事件：中原传媒发布2026 年三季报，收入端调整，利润端保持韧性。据2026 年10 月30 日公司公告，前三季度实现营业收入60.56 亿元，同比下降8.53%；归母净利润7.29 亿元，同比下降2.42%；扣非归母净利润7.09 亿元，同比下降3.78%。单季度来看，公司2026Q3 实现营业收入18.40 亿元，同比下降10.08%；归母净利润2.23 亿元，同比增长3.77%；扣非归母净利润2.04 亿元，同比下降2.10%。

持续推进文化数字化转型，AI 文旅应用场景进一步落地。公司牵头建设的河洛文化大模型成功入选文化和旅游部“人工智能+文化和旅游”应用试点，成为河南省唯一入选项目。该模型已归集7700 多万条向量数据，形成河洛文化专属数据集，落地12 项应用并上线56 个智能体，围绕文化展示、学术研究、内容创作及文旅服务四大场景推进应用。此次入选国家级试点，体现了模型在文化遗产保护传承领域的应用价值，也有望推动公司进一步探索文化数据加工、AI 内容生产及数字文旅服务等业务，拓展出版主业与人工智能技术融合的应用空间。

智慧教育平台建设取得阶段性成果，AI 赋能教育场景持续落地。公司参与建设运营的河南省中小学智慧教育平台目前已研发并接入智能备授课、智慧作业、综合素质评价等40 余项教学与教育管理应用，上线情景题目生成、作文批改、拍照答疑等30 余款智能体，在全省多地规模化落地，惠及3.5 万余名教师、40 万余名学生。其中，义务教育阶段依托智慧作业小程序实现智能批改、错题归集与学情分析，高中阶段通过智慧校本作业提供一校一策定制服务；人工智能通识教育系统配套梯度化课程、38 项AI 工具与多维素养评价体系。平台项目获评“教育出版数智化发展创新案例”，行业认可度与品牌效应持续提升。

投资建议：公司作为河南省地方出版发行公司，随着产品结构调整、成本控制，业绩预计维持平稳趋势，可期待分红持续稳定提升。预计公司2026-2028 年营收86.24/88.08/89.97 亿元，归母净利润13.52/14.72/14.93 亿元，根据2026 年10 月30 日收盘价对应PE 估值分别为10x/9x/9x，维持“推荐”评级。

风险提示：在校生规模不及预期，地方教育采购政策波动，公司成本控制不及预期。