核心要点

行情回顾

1、本周焦炭板块下跌0.90%，明显不如沪深300指数上涨2.71%，在131个板块中排名第55位。周内板块走势波动较大，8月26日表现突出，涨跌幅排名第4位，但8月27日则跌至第130位，显示出市场情绪的不稳定。

2、本周焦炭板块主力资金净流出2558.41万元，尤其在8月29日净流出1.06亿元，资金面承压明显。虽然8月28日曾净流入1.35亿元，但整体来看，机构资金对板块的关注度下降，可能对后续走势产生不利影响。

3、尽管板块整体下跌，但云维股份和美锦能源本周分别上涨4.40%和2.12%，表现较为亮眼。相反，安泰集团、陕西黑猫等个股跌幅居前，分别下跌4.82%和3.06%，个股间走势出现明显分化。

4、截至8月29日，焦炭板块市盈率（TTM）为6.50倍，市净率（MRQ）为1.20倍，均处于历史低位水平。较低的估值反映出市场对行业短期前景的担忧，但也为长期投资者提供了介入机会，需关注行业基本面的改善情况。

宏观解读

1、近期，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，参会的焦化企业代表一致认为，当前焦炭市场应尽快再次提涨价格。自8月26日零时起，对钢厂客户执行不同类型的焦炭价格上调，幅度在50元/吨至75元/吨不等。企业提价意愿强烈，主要基于以下几点原因：黑色产业链钢价、煤价、铁矿石价格均创年内新高，焦炭价格相对滞后，有补涨预期；钢材价格偏强，九月、十月为传统钢材需求旺季，焦炭需求旺盛；煤炭供应受限，煤炭价格持续高位，成本端对焦炭价格有支撑；国家反内卷、反通缩政策不断出台，规范市场秩序，对黑色产业链产品价格有推涨作用。短期来看，焦炭价格有望上涨，企业盈利能力有望提升；长期来看，行业秩序的规范和成本支撑或将推动焦炭行业稳定发展。

2、今年以来，煤炭各环节总库存比去年同期低580万吨，煤炭产量处于近3年偏低水平。后期可能面临查超产、保安全等政策限制，煤炭供应将进一步受限。煤炭价格持续高位运行，对焦炭生产成本形成支撑。短期来看，煤炭供应偏紧可能影响焦炭产量，推高焦炭价格；长期来看，需关注煤炭供应政策对行业的影响，以及企业应对原材料价格上涨的能力。

行业要闻

1、近期，国内期货市场焦炭主力合约价格波动较大。8月25日，焦炭涨超4%，而8月27日，焦炭则跌近2%。期货价格的波动反映了市场对供需关系、政策变化等因素的预期，可能对企业定价和市场情绪产生影响。短期来看，价格波动增加了企业的风险管理难度；长期来看，稳定的期货市场有助于行业健康发展。

投资建议

1、短期关注焦炭价格上调机会：近期，焦炭企业集体提价，自8月26日起对钢厂客户执行不同类型的焦炭价格上调，幅度在50元/吨至75元/吨不等。主要原因包括黑色产业链中钢价、煤价、铁矿石价格均创年内新高，焦炭价格相对滞后，有补涨预期；钢材价格偏强，九月、十月为传统钢材需求旺季，焦炭需求旺盛；煤炭供应受限，煤炭价格持续高位，成本端对焦炭价格有支撑。国家反内卷、反通缩政策不断出台，规范市场秩序，对黑色产业链产品价格有推涨作用。短期来看，焦炭价格有望上涨，企业盈利能力有望提升。建议投资者关注受益于焦炭价格上调的企业。

风险提示

煤炭供应受限和政策变化可能导致焦炭产量下降，供需失衡风险增加；期货价格波动加剧，市场情绪不稳定，投资需谨慎。