LCD 龙头地位巩固，OLED 持续突破。2025H1 年公司实现营收1012.8 亿元，同增8.5%；归母净利润32.5 亿元，同增42.2%，扣非归母净利润22.8 亿元，同增41.5%。2025Q2 公司实现营收506.8 亿元，同增6.7%；归母净利润16.3 亿元，同增25.6%。2025H1 毛利率/净利率分别为14.4%/2.99%,其中，净利率同比增加1.09pct，盈利能力升稳中向好。

2025H1 公司持续巩固半导体显示领域领先优势，LCD 领域产品结构持续优化，优势高端旗舰产品稳定突破；柔性OLED 产品出货量进一步增加，打造多款品牌首发产品。

积极拓展新兴市场，四大业务板块成果涌现。2025H1 公司物联网创新、传感业务、MLED、智慧医工营收分别同增6%、36.8%、7.8%、1.5%。其中1）智慧终端加速海外布局，自主投建越南智慧终端二期项目提前量产；2）MLED 直显业务与上影集团落地多个superα超级影厅标杆项目；背光业务综合竞争力进一步提升，实现多个头部品牌客户导入。3）传感业务，玻璃基先进封装载板试验线建设加速推进；苏州传感多型号产品实现量产跑片；智慧视窗拓展车载应用，赢得市场好评；FPXD 国家科技部重点专项“高迁移率IGZTO 探测器研制”完成产品发布。4）数字医院持续提升核心能力，总门诊量、出院量均实现稳步增长，运营质量显著提升。

技术创新持续布局，1+4+N 战略多点开花。公司持续强化高质量专利布局，上半年新增专利申请超4000 件，其中发明专利超90%，海外专利超30%，柔性OLED、传感、人工智能、大数据领域专利申请超2000 件，占比超50%，以3D 显示领域为例，公司发布16 寸3D 教育一体机，凭借行业领先的AI+显示应用动态交织裸眼3D 显示方案，荣获DIC AWARD 2025 显示应用创新奖。公司持续推进半导体显示技术、物联网创新技术、传感器件技术三大技术策源地高速发展，全面搭建“屏之物联”技术架构：涵盖器件层、终端层、平台层及应用层，全面开花。

盈利预测：公司以显示技术为核心，构建了“1+4+N+生态链”业务发展架构，延展价值链以发掘新增长点。我们预测公司2025-2027 年归母净利润分别为85.7/111.9/129.2 亿元，当前市值对应 2025-2027 年 PE 分别为18/14/12 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧风险，地缘政治风险