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2025 年12 月30 日，BOE（京东方）中国首条第8.6 代AMOLED 生产线首款产品提前5 个月成功点亮。这是继该产线提前封顶后，项目建设的又一重大里程碑，标志着京东方在中尺寸OLED 技术研发、工艺调试与量产准备方面率先取得关键性突破，为后续产品量产交付奠定坚实基础

点评

中国柔性显示产业完成从“行业领跑”到“定义赛道”的战略跨越。京东方投建的中国首条第8.6 代AMOLED 生产线（B16）总投资630 亿元，是四川省迄今投资体量最大的单体工业项目，也是中国显示行业迄今为止投资规模最大的单体项目。B16 设计产能每月3.2 万片玻璃基板（尺寸2290mm X 2620mm），聚焦行业前沿技术和国际顶尖客户高端产品需求，主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终端高端触控OLED 显示屏。

产线定位高端市场，开创全球中尺寸OLED 高端化全新里程碑。该产线采用兼容柔性OLED 与Hybrid OLED 的FMM 产品工艺，与其他技术路线相比，在良率、生产销量、成品品质和发光效率上具有明显优势。通过采用低温多晶硅氧化物（LTPO）背板技术与Tandem 叠层发光器件制备工艺，该产线OLED 屏幕实现更低功耗和更长使用寿命，带动下游笔记本及平板电脑产品迭代升级。目前全球已有4 家面板厂宣告投资8 代AMOLED 产线，包括BOE（32K/月）、SDC（15K/月）、维信诺（32K/月）和TCL 华星（22.5K/月），在全球8 代线的竞争中，中韩厂商处于同一起跑线，并且BOE 已率先实现从“建设期”到“运营期”的跨越。据相关媒体披露，华硕、OPPO 等消费电子厂商已经与BOE 敲定首批B16 订单，预计B16 将开创全球中尺寸OLED 高端化全新里程碑。

投资建议：维持“买入”评级。预计2025-2027 年公司实现收入2194.87/2423.22/2692.55 亿元，实现归母净利润64.48/100.69/146.57 亿元，对应PE 为24.43/15.64/10.75。

风险提示：下游需求增长不及预期、行业竞争格局恶化造成毛利下滑