业绩稳步增长，LCD 面板出货量全球第一。公司发布2025 年年报，2025年实现营收2045.9 亿元，同增3.1%，归母净利润 58.6 亿元，同增10%，业绩稳步，毛利率为15.6%，同增0.4PP，净利率为2.5%，同增0.4PP。

2026 年第一季度营收510 亿元，同增0.8%，归母净利润为17.1 亿元，同增5.8%，毛利率为15.6%，净利率为3.4%。公司LCD 五大主流及车载应用面板出货量连续多年稳居全球第一，柔性OLED 器件出货量实现稳定增长；北京第6 代新型显示器件生产线、越南智慧终端二期项目顺利量产，成都第8.6 代AMOLED 生产线首款产品提前点亮，玻璃基封装载板研发及产业化试验线实现工艺通线；钙钛矿光伏组件效率刷新四项世界纪录。

与康宁签订合作备忘录，“第N 曲线”加速战略升维进程。2026 年5 月20 日，公司与康宁公司签订合作备忘录，备忘录内容为：公司在显示器件、显示模组、先进制造、工艺开发、应用创新及产业化落地等方面具备领先能力，康宁公司在玻璃材料、半导体应用先进材料与解决方案等方面具有显著优势，双方基于上述情况将围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等重点领域开展合作，共同探索具有商业潜力的技术与市场机会。此次备忘录的签订，有助于双方建立长期、稳定、互信的战略合作伙伴关系，围绕双方擅长领域开展全方位合作，共同提升双方在全球相关产业中的竞争力和影响力。

1+4+N 战略多点开花，拥抱 AI 深度变革。在AI+制造领域，行业首发京东方AI 工厂，以自研蓝鲸显示大模型持续赋能制造效能升级；在AI+产品领域，打造“器件-整机-系统-场景”全链条创新模式；在AI+运营领域，聚焦市场洞察、生产计划、集成供应等核心环节，持续赋能提质增效。公司持续推进半导体显示技术、物联网创新技术、传感器件技术三大技术策源地高速发展，全面搭建“屏之物联”技术架构：涵盖器件层、终端层、平台层及应用层，全面开花。

盈利预测：公司以显示技术为核心，构建了“1+4+N+生态链”业务发展架构，延展价值链以发掘新增长点。考虑到面板价格及终端需求的影响，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为75/130/158亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧风险，地缘政治风险