事件：8 月28 日，京东方A 发布2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营业收入1031.32 亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48 亿元，同比增长61.62%。

营收净利双增，盈利水平显著提升。2026 年上半年公司实现营业收入1031.32 亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48 亿元，同比增长61.62%。同期公司实现投资收益17.31 亿元，其中对联营企业和合营企业投资收益15.68 亿元；公允价值变动收益23.10 亿元，对当期利润形成一定增厚。公司研发投入68.33 亿元，同比增长12.35%，保持较高研发投入力度。

显示业务稳中提质，MLED 与传感业务增长较快。2026 年上半年公司分板块业务营收如下：1）显示器件：817.55 亿元，同比下降3.20%，毛利率12.75%，同比提升0.34pct，LCD领域产品结构持续优化，高端旗舰产品稳定突破，柔性OLED产品出货量进一步提升；2）物联网创新：190.00 亿元，同比增长5.75%，毛利率12.02%，同比提升1.05pct，智慧终端加快海外布局，越南智慧终端二期项目快速扩产；3）MLED：64.06 亿元，同比增长47.37%，直显业务持续拓展海外市场，多个标杆项目落地，背光业务实现多个头部品牌客户导入；4）传感：4.21亿元，同比增长88.21%，玻璃基先进封装载板实现国内头部客户样品交付，智慧视窗业务拓展取得进展。

AI 算力需求打开新成长空间，玻璃基先进封装等前沿布局加快推进。公司紧抓AI算力需求增长带来的产业升级机遇，聚焦玻璃基先进封装、光互连等核心方向，依托显示技术、玻璃基加工及大规模集成智能制造能力，加快玻璃基封装载板等前沿领域产业化。2026 年5 月，公司与康宁签署合作备忘录，双方合作范围由传统显示进一步拓展至玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板及光互连等方向。同时，公司持续推动AI 技术在制造、产品和平台环节落地，AI 工厂及蓝鲸显示大模型等应用持续推进。随着相关前沿技术逐步由研发验证向客户导入及产业化阶段推进，有望进一步拓展公司在AI 算力产业链中的业务边界，并培育新的业绩增长点。

投资建议：AI 算力需求打开新成长空间，玻璃基先进封装等前沿布局加快推进。

我们认为，公司显示业务盈利能力持续改善，MLED、传感等创新业务保持较快增长，玻璃基先进封装、光互连等新兴方向有望贡献增量。预计2026-2028 年归母净利润分别为92.68/119.89/168.34 亿元，对应PE 分别为24/18/13 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：全球宏观经济及终端需求波动风险；显示行业竞争加剧风险；产品技术迭代及新品推进不及预期风险；原材料价格波动风险。