LCD行业12月报：12月面板价格继续下跌体育赛事或将拉动面板需求

LCD行业月报：12月面板价格继续下跌，体育赛事或将拉动面板需求

行情&业绩回顾：2023年11月至今面板(申万)指数下跌0.57%，10月主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收同比增长行情回顾：2023年11月至今面板(申万)指数下跌0.57%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数2.88、6.24、6.04pct；其中京东方A下跌3.32%，TCL科技、深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别上涨5.09%、5.11%、4.62%、2.86%。估值方面，截至12月27日A股面板行业总市值5433.58亿元，整体PB（LF）为1.37x，处于近五年的34.5%分位。

业绩回顾：根据Omdia数据，10月全球大尺寸LCD面板月度营收50.02亿美元，环比下降11.15%，同比增长6.24%，其中京东方、TCL华星、惠科、友达、群创大尺寸LCD面板月度营收分别同比增长19.23%、63.95%、0.24%、23.34%、10.22%。

3Q23中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）平均毛利率同比提升10.26pct、环比提升3.26pct至15.68%，净利率同比提升4.41pct、环比提升0.88pct至1.60%。

价格：11月各尺寸TV面板价格继续回调

电视：根据Omdia数据，2023年11月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为36、62、107、130、175美元/片，环比下降5.3%、3.1%、1.8%、1.5%、1.1%；Omdia预计12月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为34、59、102、124、169美元/片，环比下降5.6%、4.8%、4.7%、4.6%、3.4%。展望明年，在供给端面板厂下调稼动率控产的背景下，奥运会、欧洲杯、美洲杯或将拉动面板需求，明年面板行业有望迎来景气上行。

笔记本：根据Omdia数据，2023年11月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格18.2、26.5、46.9美元，环比变动-2.7%、0.0%、-0.2%；Omdia预计12月10.1、14、23.8英寸LCD IT面板价格环比下跌2.7%、0.4%、0.4%至17.7、26.4、46.7美元/片。

供给&需求：10月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降3.20%，其中Monitor、NoteBook出货面积同比增长，TV、Tablet出货面积同比下降供给方面，我们预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长3.14%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23产能分别环比增长0.35%、1.17%、1.42%、0.43%；预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长3.01%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比增长0.72%、0.77%、0.41%、0.62%。

需求方面，2023年10月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降3.20%，其中全球LCD电视面板出货面积同比下降6.65%，全球LCD显示器面板出货面积同比增长19.06%，全球笔记本电脑面板出货面积同比增长16.42%，全球平板电脑面板出货面积同比下降15.60%。

我们认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化），行业周期属性将淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。

投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A、TCL科技等我们看好京东方A、TCL科技等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。同时，随着LCD景气度逐步筑底回暖，三利谱等上游原材料厂商有望实现业绩逐步回升。

此外，我们继续推荐受益于智能交互平板需求回暖的康冠科技、视源股份。

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