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一、中科院重大突破，光伏产业要被钙钛矿重新洗牌了

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11月11日，钙钛矿板块上演涨停潮，板块指数高开高走，连续第5日上涨，创2年半来新高。中来股份开盘仅约9分钟20%涨停，拓日新能仅1分钟垂直封板，中利集团也仅2分钟直线涨停，协鑫集成、金辰股份等亦快速涨停。

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这背后，既有最新的技术重大突破，也有产业政策的支持。

技术上，据科技日报11月10日从中国科学院半导体研究所获悉，该所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展，研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，并显著提升了其运行稳定性，为钙钛矿太阳能电池的产业化发展奠定了关键基础。相关研究成果在线发表于《科学》杂志。

政策上，11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见。利好光伏、风电、海电等电力新能源板块。

那么，“钙钛矿”究竟是个什么，为什么对光伏板块有这么大的影响呢？

“钙钛矿”不是一种天然矿物，而是一种人工合成材料。

钙钛矿太阳能电池，被视为继第一代（晶硅）、第二代（薄膜）之后的第三代太阳能电池的代表，有潜力颠覆现有光伏产业格局。

目前市场上约90%以上的光伏组件基于晶硅（单晶硅、多晶硅），而钙钛矿成本仅为晶硅电池的1/5，且叠层电池理论效率可达43%，远超晶硅电池上限。

短期内，钙钛矿和晶硅技术会共存，钙钛矿可能先切入建筑光伏、车载能源等晶硅难覆盖的场景。随着稳定性进一步提升，未来有望在地面电站等核心领域大量替代晶硅电池，还可能替代纽扣电池等小功率储能电源。

因此，当第三代钙钛矿光伏大规模商业化应用的时候，成本是第二代的20%，光电转换效率是前代的1.4倍，必然会对第一代晶硅光伏带来颠覆性挑战。

二、钙钛矿板块中长期逻辑透视

1、投资逻辑：对第一代光伏产品形成降维打击，应用广阔

①技术突破：单结钙钛矿电池实验室效率已突破 33%，理论极限达 31%；与晶硅叠层后效率可超 44%，远超晶硅电池 29.4% 的理论极限。且生产成本极具竞争力，稳定性问题也基本解决。

②政策支持：纳入《“十四五” 能源领域科技创新规划》，设立专项基金支持研发与产业化。

2、行业空间：2025年全球规模500亿元，中国占65%产能

①预计2025年全球钙钛矿组件出货量预计达 18GW，市场规模突破 500 亿元，中国占 65% 产能份额。2030年全球市场规模预计达 1200-1500 亿元，年均复合增长率超 50%。其中，中国市场占比超 60%，分布式光伏渗透率超 35%。

②蒸镀与涂布设备需求激增，2025-2027 年设备需求约 70 亿元，2035 年超 300 亿元，蒸镀、涂布、激光刻蚀设备占比超 60%。

三、竞争格局：传统巨头与新秀共舞

①钙钛矿行业正处于从实验室向规模化量产的关键转型期，竞争格局呈现梯队化、多元化特征，头部企业通过技术路线分化、产能扩张和产业链整合构建护城河。

②传统光伏巨头（技术整合派），代表企业：隆基绿能、晶科能源、通威股份；钙钛矿原生企业（技术先锋派），代表企业：协鑫光电、纤纳光电、极电光能；跨界巨头（资源整合派），代表企业：京东方、宁德时代、比亚迪。

③产能与市场份额：头部集中化趋势显著。2025 年关键节点：全球产能预计达 15.2GW，中国占 68%（约 10.3GW）。协鑫光电、极电光能、京东方的 GW 级产线主导供给。2030 年预测：全球产能突破 120GW，中国占比超 60%，协鑫光电、宁德时代等头部企业单厂产能超 10GW。

三、投资策略

机构表示，目前钙钛矿领域呈现“技术突破、产业落地与供应链自主化并进”的强劲态势，核心关注三大方向：供给侧改革下的产业链涨价机会；新技术背景下带来的中长期成长性机会；钙钛矿GW级布局带来的产业化机会。

中信证券指出，随着GW级产线的跑通与商业化的加快，光伏及相关领域的设备厂商将在钙钛矿领域投入更多精力与资源，拥有相关技术积累、钙钛矿战略优先级较高的厂商将率先胜出。

相关公司

①晶科能源：TOPCon第一组件厂商，组件产能100GW,海外占比 60%。

②杭萧钢构：子公司合特光电计划投产首条晶硅薄膜+钙钛矿叠层电池中试线。

③金晶科技：投产国内首条TCO导电玻璃生产线，为FirstSolar二供。

④德龙激光：推出了针对钙钛矿薄膜太阳能电池生产整段设备，目前设备已投入客户量产线使用。

⑤京山轻机：布局 PVD、蒸镀、ALD 等核心镀膜设备，已进入客户端验证阶段。

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风险提示

量产良率不及预期风险；技术路线迭代替代风险；原材料价格波动挤压利润风险。

资料参考

20251109-国盛证券-电力设备：钙钛矿产业化进展加速，天赐材料签订近160万吨电解液订单

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上代表个人观点，仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。