耀皮玻璃作为国内高端玻璃制造业的领军企业，正通过系统性产能扩张与技术升级，加速从传统生产商向综合解决方案提供商的战略转型。公司依托深厚的技术积淀和前瞻性的产业布局，在浮法玻璃、汽车玻璃、建筑加工玻璃及特种玻璃四大领域构建了完整的产业生态。

上海耀皮玻璃集团股份有限公司成立于1983年，是中英合资集团化公司，1993年公司改制上市，其中中方发起人股东是近代玻璃工业的摇篮上海耀华玻璃厂，外方股东是英国皮尔金顿，拥有130多年玻璃生产制造历史，是浮法工艺的鼻祖。公司自成立之初引进皮尔金顿的浮法玻璃制造工艺填补国内空白以来，一直作为国内高品质玻璃的代表，主营业务涉及浮法玻璃、建筑玻璃、汽车玻璃和特种玻璃四大领域，在环渤海、长三角、珠三角、中西部建立了多个生产基地，销售网络遍布海内外。

汽车玻璃、建筑加工玻璃、浮法玻璃构成公司三大业务板块。

1）汽车玻璃：2025年上半年收入10.1亿元，同比增长16.2%，收入占比38.7%，同比增长7.0pct，毛利率13.3%，同比提升1.4pct；

2）建筑加工玻璃：2025年上半年收入9.2亿元，同比下滑17.0%，收入占比35.2%，同比下降5.2pct，毛利率15.4%，同比提升1.9pct；

3）浮法玻璃：2025年上半年收入8.6亿元，同比下滑9.8%，收入占比32.8%，同比下降1.8pct，毛利率22.3%，同比提升7.7pct；

4）其他业务：2025年上半年收入0.4亿元，同比下滑18.9%，收入占比1.7%，同比下降0.3pct，毛利率69.6%，同比提升3.4pct；

5）内部抵销：2025年上半年合计-2.2亿元。

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收入保持韧性，结构优化推动业绩修复。2024年公司实现收入56.4亿元，同比增长0.9%，归母净利润1.2亿元，2023年同期为亏损，2025年前三季度公司实现收入40.7亿元，同比下滑1.5%，归母净利润1.2亿元，同比增长28.7%。下游行业需求普遍承压，公司积极贯彻“上下游一体化”与“产品差异化”的经营策略，推动TCO玻璃、夹层天窗等高附加值产品销售，同时汽玻板块积极调整客户结构，实现了收入的相对稳定，2024年业绩实现了大幅扭亏，2025年前三季度也保持较高增长。

费用管控良好，利润率底部回升。2023年受建筑超白玻璃、光伏压延玻璃、建筑加工玻璃售价下滑，以及原材料、燃料市场成本居高不下影响，公司毛利率触底，2024年以来公司推进高附加值产品占比，调整产品结构，并且纯碱、重油等采成本下降，毛利率持续回升，2025年前三季度毛利率18.2%，同比提升2.1pct，净利率4.0%，同比提升1.3pct。费用端，2025年前三季度期间费用率12.5%，同比下降0.2pct，主要系汇兑收益增加带来财务费用下降。

现金流质量健康，冷修技改导致资本开支较高。截至2025年三季度末，公司应收项合计9.4亿元，整体应收项管控严格，预计没有新增坏账风险。前三季度经营活动现金流量净额3.6亿元，同比下降3.6%，收现比1.1，净现比2.9，经营性现金流减少主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少。2025年前三季度建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金5.0亿元，同比增长41.7%，主要系天津耀皮线冷修、汽玻镀膜生产线等项目支出增加，自由现金流-1.4亿元，阶段性为负值。

负债率较为稳定，现金类资产可完全覆盖带息债务。截至2025年三季度末，公司资产负债率43.8%，较2024年底提升1.7pct，前三季度偿还债务3.9亿元，取得借款5.4亿元，整体保持稳定。公司整体带息债务规模8.1亿元，其中短期借款3.9亿元，现金类资产（含受限资金）合计10.8亿元，其中货币资金7.0亿元，流动性较为充裕。

实控人背景为上海国资，股权结构稳定。公司实控人为上海国资委旗下的全资子公司上海地产集团，上海地产集团通过全资子公司上海建材集团持有公司31.83%股份，并通过上海建材集团的全资子公司香港海建间接控制公司0.94%股份，合计占公司总股本的32.78%。此外，NSGUKE（日本板硝子下属子公司，为原股东皮尔金顿国际控股公司）合计持有公司13.26%股份，中国复合材料集团有限公司持有公司10.74%股份。

产能扩张与产业升级布局‌。公司浮法玻璃业务不走以规模取胜的成本竞争路线，而是依托核心技术优势，转向高附加值、高技术壁垒的差异化产品，这一战略转型已带来盈利能力的显著提升，并成功使公司占据了钙钛矿电池这一未来赛道的核心材料——TCO玻璃的领先地位。

公司现有四条浮法玻璃生产线，年产能达65万吨，在此基础上积极推进高端产能建设。江苏常熟600吨级超白压延玻璃生产线重点布局光伏基片和节能玻璃原片，2025年10月大连耀皮熔窑升级项目点火后新增钙钛矿、碲化镉TCO玻璃制造能力，这项技术突破使公司成功切入下一代光伏技术核心材料领域。天津耀皮TSYP2线冷修技改后具备了在线Low-E、TCO镀膜玻璃生产能力，有效满足汽车全景天窗和光伏BIPV需求，标志着公司在新材料领域实现了质的飞跃。

技术底蕴深厚，打造高端细分市场的竞争优势。公司自成立以来一直是国内高品质玻璃的代表，攻克了技术门槛极高的空玻璃原片，打破国外垄断，技术实力强劲。公司在天津、和大连拥有3个生产基地，5条高端浮法产线，日熔量合计3150T/D，年产原片约85万吨。公司充分发挥自身技术优势以及股东NSG的支持，加强汽车玻璃原片配套能力，同时重点布局黑玻、AutoLow-E、超白CSP、TCO玻璃等高附加值产品。

建筑加工玻璃年产能突破1500万平方米，公司集中资源发展三银LowE、真空玻璃等尖端节能产品，这些产品已成功应用于北京大兴机场、上海中心大厦等国家级标杆项目，充分彰显了在高端建筑市场的技术统治力。汽车玻璃领域，仪征基地新增300万片/年天窗玻璃产线，产品配套比亚迪、奔驰等国内外主流车企，并通过严苛的国际认证进入全球采购体系，这一战略布局不仅强化了国内市场地位，更打通了国际高端供应链的通道。

技术的背后是股东皮尔金顿的大力支持，以及持续的研发投入。作为持股超三十年的股东，皮尔金顿为公司提供了全面的技术支撑。公司除大连耀皮产线为硝子技术外，其余浮法产线均采用皮尔金顿的先进技术，工艺与品控亦遵循皮尔金顿标准，使产品质量和成品率均达到国际一流水平。同时，公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用率达4.5%。以耀皮玻璃研究院为核心，研发资源紧密对接生产，在冷链玻璃、汽车前挡与调光天幕玻璃、防火系统、船用窗系统、军车等12项课题上已取得阶段性成果。

在光伏玻璃领域，公司通过常熟超白压延线和大连TCO镀膜技术升级，战略性切入钙钛矿产业链上游。TCO玻璃作为钙钛矿电池的核心材料，在电池成本中占比高达34%，目前已配套协鑫、纤纳等头部企业，预计2026年相关业务收入占比将实现跨越式提升。同时，公司积极参与BIPV项目建设，产品应用于广州白云火车站、青岛"超阶零碳大楼"等示范工程，展现了在新能源领域的全产业链布局能力。大连耀皮2025年上半年收入达1.83亿元，净利润0.32亿元，同比增长53.9%，净利率高达17.6%，表明新技术业务已开始贡献显著盈利。

国内具备TCO玻璃技术企业较多，但实际供货企业较少。亚玛顿、旗滨集团、彩高科等企业具备TCO玻璃生产工艺，但处于试验阶段，尚未大规模供货，目前主要参与企业为耀皮玻璃、金晶科技以及中国玻璃，耀皮玻璃现有2条TCO玻璃产线，3条产线天津耀皮正在技改中，金晶科技现有3条TCO玻璃产线，设计产能4500平方米/年，宁夏4条产线技改中，中国玻璃现有1条TCO玻璃产线。

公司同时掌握板硝子和AGC两大工艺，TCO玻璃生产技术国内领先。公司2010年起就对TCO玻璃进行规划开发，2011年已开始筹备生产板硝子集团（2006年收皮尔金顿）的TCO玻璃，并于2015年投产。公司2022年收日本AGC（前身为硝子）的子公司特种玻璃（大连）100%股权，（大连）在2016年即成功生产出应用于碲化镉薄膜发电的TCO玻璃，是中国最早实现商业化生产的制造商，公司收后迅速派驻浮法团队管理与技术人员交流学习，掌握核心技术。公司掌握板硝子和AGC两大工艺，2025年对大连耀皮和天津耀皮2条产线进行技改，产品膜外观性能、产品规格及配套服务等方面全面得到提升，进一步巩固TCO生产技术在国内领先的地位。

薄膜电池开始起量，TCO玻璃已贡献可观盈利。公司现有大连耀皮（700T/D）、江苏耀皮（600T/D）2条TCO玻璃产线，天津耀皮（600T/D）技改后也具备TCO玻璃生产能力，目前公司TCO玻璃主要客户包括京东方、仁烁光能、万度光能、协鑫光电、极电光能、纤纳光电、中国建材集团、龙焱科技、开封宸亚等知名企业。大连耀皮2025年上半年收入1.83亿元，净利润0.32亿元，同比增长53.9%，净利率17.6%，远高于其他子公司，TCO玻璃起到了很强的盈利贡献。

智能化与轻量化技术攻坚‌，公司汽车玻璃业务聚焦新能源汽车轻量化需求，重点开发超薄钢化玻璃和集成传感器的智能玻璃产品，明确设定了2025年新能源汽车配套占比提升至40%的战略目标，这一规划精准响应了新能源汽车市场的高速增长趋势。建筑领域推出的智能调光玻璃，严格遵循《超低能耗建筑技术导则》对U值≤1.2W/(m²·K)的严格要求，积极抢占高端市场份额，产品在绿色建筑领域展现出巨大应用潜力。

汽车玻璃自带量价齐升逻辑，发展前景阔。我国汽车销量仍具备增长潜力，同时单车

汽车玻璃用量以及单车价值量均在提升中，根据我们测算，预计2025年汽车玻璃市场

规模约418亿元，其中OEM市场预计约380亿元，AM市场预计约38亿元，量价齐升

下，汽车玻璃市场空间持续扩容，行业天花板尚远。

认证、配套周期长，客户绑定深，行业格局高度集中。汽车涉及生命全，玻璃作为全件，其质量稳定性至关重要，汽车玻璃生产商需通过多层级严格认证方可进入市场。

首先须获得销售国认证，中国CCC、美国DOT、欧洲ECE等；

其次需通过IATF16949、ISO14001等三方体系认证。若进一步拓展国际整车配套市场，还需通过主流汽车厂商的认证，整个认证及配套磨合周期通长达约3年。

由于审核严格、周期长，客户为保障供应链稳定与售后服务，一旦确立合作便不易更换供应商，形成了很强的客户绑定，市场格局高度集中，产量径下，2024年福耀玻璃国内市占率超过70%。

全球化战略推进‌，出口市场多元化拓展成效显著，公司充分利用RCEP关税优惠，建筑玻璃出口东南亚、中东等地区，2024年出口额同比增长12.3%。汽车玻璃通过福特、通用全球采购体系，产品顺利进入北美、欧洲市场，2025年计划将海外营收占比进一步提升至20%，全球化布局进入加速期。

NSG资源赋能，外销市场持续开拓。公司积极布局外销新市场，同时皮尔金顿持有子公司上海耀皮康桥汽车玻璃28.6%股权，公司依托其资源，提高特种和修配的海外销售，2024年获得德国奥迪车门项目，打开了直接出高端客户的新市场，同时与NSG在日本、东南亚、欧洲等区域开展夹层车门、化玻璃、夹层天幕玻璃等新项目合作。2025年上半年外销修配玻璃获得NSG南欧、加拿大、北欧等客户，针对客户需求的多个产品开发中，与天窗制造商合作出的化、夹层新项目进入开发阶段，为后续量产准备。

2024年公司海外收入7.2亿元，同比增长21.3%，占营收比例12.8%，毛利率高达35.3%。

全产业链优化与效率提升‌，全产业链降本增效是公司提升核心竞争力的关键举措。通过实施"发展下游、加强上游"战略，浮法原片自用比例提升至70%，大幅降低对外采购成本。大连、天津基地通过熔窑节能改造，单位能耗下降15%，碳排放减少20%，同时引入先进AI质检系统，良品率提升至98%，运营效率得到系统性优化。

在巩固节能玻璃龙头地位方面，公司持续扩大LowE、真空玻璃产能，2025年目标实现节能玻璃营收占比超60%，并通过参与修订《建筑门窗幕墙用钢化玻璃》等行业标准，持续强化在行业内的技术话语权。

钙钛矿技术商业化突破‌。钙钛矿技术商业化是公司抢占下一代光伏技术制高点的核心战略。加速大连TCO玻璃产线量产，目标2026年产能达2000万平方米，同时联合顶尖高校研发无铅钙钛矿材料，着力解决行业普遍存在的稳定性瓶颈，这一布局有望在钙钛矿电池商业化进程中占据领先地位。

深化汽车玻璃智能化布局，公司投资建设智能玻璃研发中心，重点突破曲面热弯、纳米镀膜等前沿技术，计划2027年前推出全贴合式车载显示屏玻璃，目标配套特斯拉、蔚来等新势力车企，智能化产品线持续丰富和完善。

经营业绩与财务表现‌。公司近期经营展现出强大韧性，尽管行业整体承压，2025年上半年归母净利润实现37.92%的同比增长，这主要得益于产品结构优化和精准成本控制。光伏玻璃业务，特别是TCO导电膜玻璃领域的领先地位及扩产计划，与整个玻璃行业层面出现的"反内卷"和产能调控主题性机会，为公司的持续发展提供了强劲动力。

公司正积极推进大连和天津TCO玻璃产线的升级改造定增项目，该项目已于2025年7月29日获得上交所受理，旨在把握碲化镉、钙钛矿等新一代光伏技术发展机遇，资本运作加速技术落地进程。

行业环境与政策机遇‌，在行业供给侧优化预期催化下，近期市场热点聚焦于玻璃行业的产能调控与"反内卷"。在行业供需双弱的背景下，政策层面对新增产能的严格控制以及部分落后产能的退出预期，有望显著改善行业竞争格局，提振产品价格和企业盈利能力。作为行业内领先企业，耀皮玻璃有望充分受益于此轮供给侧的边际改善，成为资本市场关注的焦点。

光伏TCO玻璃龙头地位卡位下一代技术，公司作为国内TCO玻璃领域的先行者和技术领先者，该产品是碲化镉、钙钛矿等薄膜太阳能电池的关键材料，随着新型光伏技术产业化的加速推进，TCO玻璃需求有望迎来爆发式增长。公司已与中建材、浙江龙焱、仁烁光能等下游头部企业建立战略合作，并通过定增项目积极扩充和升级TCO玻璃产能，有望深度受益于光伏技术迭代带来的结构性增长机会，构筑在新能源领域的长期增长极。

汽车玻璃业务转型升级‌，汽车玻璃业务深度绑定新能源汽车，产品升级成为驱动增长的核心引擎。汽车玻璃已成为公司第一大收入来源，2025年上半年收入达10.1亿元，同比增长16.2%，收入占比38.7%，毛利率13.3%，同比提升1.4个百分点。公司成功切入并深化了与比亚迪、理想、小鹏、吉利等主流新能源车企的合作关系，并取得了德国奥迪车门项目的重要突破，实现了客户结构的战略性调整。受益于新能源汽车渗透率的持续提升，以及汽车智能化、舒适化趋势带来的大尺寸天幕、HUD抬头显示玻璃、智能调光玻璃等高附加值产品需求的快速增长，公司汽车玻璃业务的收入规模和盈利能力具备持续提升的强劲动力。

公司的核心竞争力体现在"上下游一体化"的产业链布局和"产品差异化"的竞争战略。作为国内少数能够生产高品质汽车级浮法原片的企业之一，有力保障了下游深加工业务的原料品质与供应稳定。同时依托强大的自主研发能力，在在线镀膜等核心技术领域持续积累，能够系统性推出如TCO玻璃、在线Low-E汽车玻璃、四银低辐射建筑玻璃等高技术壁垒、高附加值的差异化产品，从而在竞争激烈的玻璃行业中获取超额收益并巩固市场领先地位。

重点项目推进与产能建设‌，公司正重点布局高附加值项目，其中TCO玻璃生产线升级改造和扩容的定增项目是战略核心，旨在巩固其在新一代光伏玻璃领域的领先优势，目前推进顺利。汽车玻璃方面，常熟汽玻二期项目中的镀膜生产线（双银/三银/四银）和前挡压制连线正在加速建设中，仪征基地的中小天窗生产线进入安装调试阶段，这些项目旨在提升高端汽车玻璃的产能，完全符合公司战略预期。

公司主要依靠技术和产品差异化构建盈利模式，在玻璃这个周期性强、竞争激烈的行业中，通过持续高强度的研发投入和技术创新，掌握了在线镀膜等核心工艺，从而能够生产技术含量和附加值更高的特种玻璃产品，如TCO玻璃、高端汽车玻璃和节能建筑玻璃，这使得公司能够有效规避普通浮法玻璃的价格战，获得相对稳定且更高的盈利能力。

业务结构与客户拓展‌，公司主营业务明确划分为浮法玻璃、建筑加工玻璃和汽车加工玻璃三大板块。汽车加工玻璃成为公司2025年上半年收入占比最大的业务，该板块为国内外知名汽车厂商提供前挡、天窗、车门等各类汽车玻璃，并大力发展节能型、智能型、大尺寸全景天窗等高附加值产品。建筑加工玻璃专注于高端工程建筑市场，提供节能、环保、特种规格的深加工玻璃产品，包括BIPV光伏建筑一体化产品。浮法玻璃是公司2025年上半年毛利率最高的业务，该板块不仅为内部加工业务提供高品质原片，还对外销售差异化的在线镀膜玻璃、TCO玻璃、CSP光热玻璃等高端产品线，直销为主，内销为主、外销为辅的销售模式为市场拓展提供有效支撑。

汽车玻璃客户结构持续优化，新能源客户占比稳步提升。主要客户群覆盖上汽大众、上汽通用、吉利、广汽、北汽、东风、奥迪、比亚迪、理想、小鹏等知名车企。光伏玻璃客户在TCO玻璃领域，与中建材、浙江龙焱、仁烁光能等头部薄膜太阳能公司建立稳固的战略合作关系。

在关联方客户方面，公司与参股股东NSG集团及其关联方保持重要销售业务，2025年上半年销售金额达1.50亿元。客户集中度保持在合理水平，根据2025年上半年数据，前五名客户应收账款合计占比17.94%，展现良好的客户风险管理能力。新客户拓展成效显著，外销OE新业务取得突破性进展，成功获得德国奥迪车门项目，外销修配玻璃业务获得NSG南欧、加拿大、北欧等新客户资源，与天窗制造商合作的出口钢化、夹层新项目进入实质性开发阶段，海外市场布局持续深化。

行业现状与竞争格局‌：浮法玻璃行业2025年上半年呈现供需双弱格局。尽管在产产能有所下降，但由于下游需求持续疲软，企业库存不降反升，价格持续下行趋势，多数企业面临严峻的亏损压力。

建筑加工玻璃领域受房地产行业持续下行影响严重，需求同比显著下滑。新开工面积持续萎缩导致市场长期处于低迷状态，深加工企业订单天数同比大幅下降39.3%，行业需求严重不足的局面尚未根本改善。

相比之下，汽车加工玻璃行业景气度相对较高。2025年上半年中国汽车产销量均实现两位数增长，特别是新能源汽车销量同比增长40.3%，渗透率达到44.3%，为汽车玻璃行业提供了宝贵的结构性增长机会。

竞争环境方面，玻璃行业整体产能过剩问题依然突出，市场竞争激烈程度有增无减。但近期市场开始关注并预期行业将加强产能调控，这有望缓解长期存在的无序竞争问题。

公司经营策略与未来展望‌：从公司自身经营情况看，公司明确表示将持续深化"上下游一体化、产品差异化"经营战略，围绕产品高端化、智能化、绿色化开展系统性工作。

尽管传统浮法和建筑玻璃市场面临巨大压力，但公司通过积极拓展新能源汽车客户和光伏TCO玻璃等高附加值领域，实现了利润的逆势增长，展现出强大的经营韧性。

预计未来公司的业绩表现主要取决于三大关键因素：

首先，TCO玻璃扩产项目的顺利推进及下游需求的实质性兑现程度；

其次，在新能源汽车供应链中市场份额的持续提升效果；

最后，传统业务板块的成本控制能力和高端化转型成效。

整体来看，公司的增长逻辑清晰，转型方向明确，未来业绩具有充分向好的预期基础。

行业发展与市场前景‌，当前玻璃行业正处于结构性调整与绿色转型的关键阶段。行业总体供需格局深度调整，2025年1-9月全国平板玻璃产量累计下降5.2%，传统建筑玻璃需求受房地产低迷拖累显著，但光伏、汽车等新兴领域需求增长形成有效对冲。

浮法玻璃库存持续处于历史高位，价格易跌难涨的基本态势尚未根本改变。但出口表现亮眼，出口量同比增长124.58%，这为部分缓解国内过剩压力提供了重要支撑。

行业集中度呈现持续提升趋势，头部企业通过技术升级和产能整合不断巩固竞争优势，而中小企业面临日益严峻的淘汰压力。

在"双碳"目标指引下，建筑节能标准持续升级推动高性能节能玻璃需求激增。2024年节能玻璃市场规模突破1800亿元，预计2025年将达2000亿元，LowE玻璃渗透率超过45%，市场发展空间广阔。

同时，钙钛矿光伏技术商业化进程明显加速，带动TCO导电玻璃等特种材料需求快速增长，金晶科技等领先企业已实现核心材料国产化率超过95%，技术自主可控能力持续提升。

汽车玻璃向智能化和轻量化升级趋势明确。新能源汽车渗透率提升至30%以上，这有效带动高端产品占比达41%，产品结构优化效果显著。

在光伏领域，钙钛矿/晶硅叠层电池实验室效率突破34%，商业化进程全面提速。预计2026年特种玻璃细分市场年复合增长率将超过15%，展现出强劲的增长势头。

转型成果与战略定位‌，公司正处于向高附加值产品转型的关键时期，特别是在光伏TCO玻璃和新能源汽车玻璃领域，新业务的增长潜力和传统业务的盈利韧性成为市场关注的核心焦点。

凭借"高端制造+绿色转型"双轮驱动，耀皮玻璃正从传统玻璃制造商向综合解决方案提供商转型，在政策红利与技术变革的双重机遇下，公司有望在节能玻璃、光伏材料等细分领域实现新突破，持续巩固在国内高端玻璃领域的领军地位。

公司已经构建了覆盖浮法原片制造、建筑玻璃加工、汽车玻璃配套及特种玻璃研发的完整产业体系。通过持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用率高达4.5%，以耀皮玻璃研究院为核心的研发体系，有效实现了研发资源与生产需求的紧密结合，在冷链玻璃、汽车前挡与调光天幕玻璃、防火系统、船用窗系统、军车等12项重点课题上已取得关键性进展。

在资本结构方面，公司保持稳健态势。截至2025年三季度末，资产负债率为43.8%，较2024年底提升1.7个百分点。整体带息债务规模8.1亿元，其中短期借款3.9亿元，现金类资产（含受限资金）合计10.8亿元，其中货币资金7.0亿元，整体流动性保持充裕状态。

股权结构保持稳定，实控人背景为上海国资体系。上海地产集团通过全资子公司上海建材集团持有公司31.83%股份，并通过上海建材集团的全资子公司香港海建间接控制公司0.94%股份，合计占公司总股本的32.78%。此外，NSGUKE持有公司13.26%股份，中国复合材料集团有限公司持有10.74%股份，构成了稳定且多元的股权结构。

通过系统的战略转型和业务升级，耀皮玻璃已经建立起可持续发展的产业生态。公司将继续深化技术创新，优化产品结构，拓展国际市场，巩固和提升在高端玻璃制造领域的核心竞争力。

在新的发展阶段，公司将继续秉持高质量发展理念，以市场需求为导向，以技术创新为驱动，不断提升核心竞争力，实现从产品制造商向解决方案提供商的全面转型，为公司的长期可持续发展奠定坚实基础。

在市场机遇与技术变革的双重推动下，耀皮玻璃的发展前景值得期待。公司凭借深厚的技术积累、完善的产业布局和清晰的战略规划，必将在未来的市场竞争中保持领先地位，为股东创造持续稳定的投资回报。

汽车玻璃：新能源汽车渗透率不断提升，行业景气度持续，公司订单逐步从燃油车向新能源汽车切换，转型顺利，公司规模效应提升叠加高附加值产品占比的增加有望带来利润率的改善。

浮法玻璃：公司2025年对大连、天津2条产线进行技改，影响了整体产销，技改完毕后产销量有望恢复，公司积极调整产品结构，对冲地产需求下行，一方面加强汽车原片配套，另一方面TCO玻璃也为公司后续收入业绩提供了充足的储。

建筑玻璃：地产需求仍较为疲软。

其他业务：其他业务为材料及废品销售收入、租赁收入，预计规模稳定。

参考资料：

20251110-国盛证券-耀皮玻璃：汽车玻璃进入收获期，TCO玻璃龙头静待风起