据海通国际预测，26 年3 月8 个必选消费行业呈4 增4 降，速冻食品、调味品、餐饮、软饮料正增长，次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品及啤酒为负增长。啤酒环比由增转负，其余下降行业持平或收窄，正增行业仅软饮料未收窄增幅。我们认为主要系春节消费红利消退，餐饮链修复力度减弱，啤酒终端疲软，白酒复苏不均，乳制品需求筑底企稳，软饮料迎旺季稳增长。

次高端及以上白酒：3 月次高端及以上白酒行业收入295 亿元，同比下降14.5%；1-3 月累计收入1205 亿元，同比下降14.3%。高端白酒价格体系企稳、刚需消费韧性凸显，家庭与个人真实消费需求持续释放。次高端白酒量价延续承压，核心源于商务消费场景恢复不及预期，叠加消费分级下两端分流明显，渠道去库节奏偏慢。

大众及以下白酒：3 月大众及以下白酒行业收入202 亿元，同比下降1.0%；1-3 月累计收入605 亿元，同比下降1.5%。3 月大众白酒需求保持相对稳健，居民日常自饮、家庭聚餐及县域乡镇宴席场景支撑基本盘，渠道动销平稳，价格带整体稳定，行业在刚需消费托底下展现出较强韧性。

啤酒：3 月啤酒行业收入140 亿元，同比下降1.4%；1-3 月累计收入462 亿元，同比下降1.5%。3 月终端需求整体偏弱，餐饮、商超等消费场景动销平缓，终端渠道折扣力度明显加大。随着气温逐步回升，行业逐步进入旺季备货周期，下游备货意愿稳步提升，渠道补库节奏加快，为二季度旺季需求释放奠定基础。

调味品：3 月调味品行业收入355 亿元，同比增长3.0%，3 月同比增速较2 月回落；1-3 月累计收入1239 亿元，同比增长4.0%。3 月调味品行业虽依托餐饮渠道的持续修复保持收入正增长，但受旺季消退、C 端折扣加大、补库节奏放缓等因素影响，同比增速较2 月明显回落。餐饮渠道修复态势延续，中小B 端日常采购需求保持稳健，大B 端与工业端需求维持平稳。

乳制品：3 月乳制品行业收入339 亿元，同比下滑0.9%，环比下滑收窄；1-3 月累计收入1189 亿元，同比下滑1.9%。3 月液态奶市场需求仍处调整期，渠道反馈日常家庭消费保持稳健，但季节性消费提振不足。我们在3 月价格月报中观察到，液态奶线上零售价折扣平均值较2 月缩小1.6pct（由66.1%降至64.5%），中位值维持65.1%不变，显示市场竞争态势趋于平稳，价格体系逐步企稳。

速冻食品：3 月速冻板块收入103 亿元，同比增长6.3%；1-3 月累计收入393 亿元，同比增长7.9%。餐饮需求，特别是堂食需求持续改善，对速冻食品带动明显，另外渠道库存前期也在低位。当月没有重要节假日，需求略有回落，价格折扣略见增多，属合理现象。

3 月部分大宗商品价格上涨推升生产成本，后市产品价格有望逐步提升。

软饮料：3 月软饮料行业收入480 亿元，同比增长3.2%；1-3 月累计收入1940 亿元，同比增长1.9%。 3 月价格月报中我们观察到，软饮料折扣持续环比扩大，折扣率居2024 年以来较低水平，较2025 年同期折扣率低约18pct，反映市场竞争加剧。茶饮料较包装水折扣力度更大。龙头企业口径显示截至3 月营收与利润“符合预期”，碳酸饮料受区域性降价扰动。

餐饮：3 月餐饮行业收入138 亿元，同比增长3.8%；1-3 月累计收入440 亿元，同比增长3.6%。自2025 年第四季度企稳回升以来，餐饮行业受益于消费场景恢复和政策支持。行业竞争格局优化，连锁化率提升与门店下沉为龙头企业带来新增量。25 年3月起，餐饮板块需求数月持续同比下降趋势，本月起行业增速有望受益低基数效应。

风险提示：经济增长低于预期，收入增长缓慢，食品安全问题。