我们对10家银行信息化企业13年三季报进行了分析,我们认为目前该领域基本面强劲,且民营银行放开有望对板块构成实质性利好,现阶段投资价值突出。

投资要点:

银行信息化领域目前基本面强劲:13 年前三季度银行信息化领域多数企业利润增速显著高于上半年,其中聚龙股份、证通电子和新北洋收入和利润增速都显著加快。先行指标来看,13 年前三季度存货/营业成本和预收账款/收入也较去年同期明显提高,显示相关公司加紧备货,四季度结算可能加速,与我们微观调研情况一致。

民营银行开闸带来新机遇:目前22 家民营银行名称获得核准,预计入围首批试点的民营银行的牌照最快明年初出炉。根据民营银行试点细则,预计民营银行体量与城商行相当,且作为新设银行其信息化建设基本依赖于第三方,有望为信息化供应商带来可观的增量市场空间。参考由民间资本投资设立的商业性小额信贷机构,预计未来民营银行设立放开后期数量也将呈现爆发性增长,为银行信息化供应商提供战略性机遇。

投资建议:我们推荐Q4业绩有望进一步加速且直接受益于民营银行设立的信雅达、聚龙股份和新北洋,建议关注广电运通、长城信息和证通电子。

风险提示:

整体薪酬压力超预期;

项目结算滞后。