本报告导读:

公司拟增发募集10亿投向光纤水下探测等4个项目,公司预计达产后将贡献净利4.15亿。我们上调14-16年EPS至0.41、0.57、0.76元,上调目标价至30元,增持。

投资要点:

维持增持评级 上调目标价至30元。考虑到公司高新电子、医疗电子、金融电子三大主业所在的领域均具有广阔的市场前景,我们看好公司的执行力,上调2014-2016年EPS至0.41、0.57、0.76元(原预测0.38、0.49、0.65元)。基于EPS上调,我们上调目标价至30元(上调幅度8%),对应14年73倍PE,增持。

增发募集10亿 四项目预计贡献净利4亿。公司发布非公开发行股票预案,拟向不超过10名特定对象发行,价格不低于19.41元/股,募集不超过10亿元,投向光纤水下探测系统、自主可控安全计算机、高端金融机具、区域诊疗一卡通平台四个项目。分别属于国家安全、金融、医疗三个领域,市场前景均很广阔。公司预计四个项目达产后首年合计将贡献营收18.85亿元,利润4.15亿元,相当于公司2013年营收的1.1倍,净利润的4.4倍,将为公司注入充足的成长动力。

大股东中国电子认购2亿彰显信心。公司控股股东中国电子承诺认购额将不低于2亿元,并锁定三年。这保障了大股东的持股比例不被稀释,也彰显出大股东对长城信息的支持力度与信心。

加大投入光纤水下探测 市场容量千亿元以上。光纤水下探测系统是先进的现代海洋探测应用手段, 在国外已得到大规模的推广应用。公司自2006年进入行业以来,全面开展工程化工作,多款应用已纳入用户总体研制计划。公司预计未来5年市场规模在200亿元以上,后续15年市场容量约1000亿元以上,具有巨大的发展前景。

风险提示。包括增发未能通过审批、募投项目推进迟缓等风险。