本周核心观点

上周美元指数收报96.01（0.40%），基本金属品种分化，铜、锡、镍价格收跌，铝、铅、锌价格上涨。上期所铝价收报14225元/吨，创出近一个月新高。小金属方面，氧化镨钕报价36万元/吨，周涨幅12.50%，年初至今累计涨幅38.40%。钨精矿报价站稳8万元/吨报价，黑钨精矿周上涨2.33%。

贵金属方面，受美国非农就业数据超预期影响，两市黄金、白银价格大幅下跌。其中Come 白银周跌幅6.41%。

消息面上，6月美国非农就业新增22.2万人，远超预期的17.9万人，美元温和上涨，贵金属大幅下跌。全球主要整车厂商纷纷宣布重点拓展新能源汽车，带动新能车产业链上下游投资热情。电解铝方面，河南省引导3家电解铝企业退出长期停产产能50万吨以上，铝价重拾上涨势头。

行业配置上，短期国内地产新增开发投资增速居高不下带来的需求预期差有望支撑金属价格高位运行，保障有色业绩持续向好。结合矿山开发投资长周期，我们认为基本金属仍处于长周期底部阶段。配置上以长期供需变革为依据，建议重点关注铝、锌、铜、锡品种。推荐景气度高的新能源汽车产业链、业绩确定的汽车轻量化以及供需改善推动价格上涨的稀土、锆、钨。

推荐组合

核心组合：盛和资源、东睦股份、云海金属、云铝股份、锡业股份。

短期推荐：驰宏锌锗、中色股份、神火股份。

上周行情回顾

上周沪深300 指数收报3655.93 ，周涨幅-0.30%。有色金属指数收报3840.67 ，周涨幅7.58%。

上周有色金属各子版块，涨幅前三名：稀土（19.32%）、钨（17.79%）、非金属新材料（16.04%），涨幅后三名：铜（4.66%）、金属新材料（4.65%）、黄金（2.35%）。

风险提示：金属价格不及预期