1~5 月全社会用电量20573 亿千瓦时,同比增长4.9%,增速仍处于低位。目前电力需求较弱,短期电煤需求较低,港口调入量回升,存煤量升至高位,且坑口煤价已明显下降,煤价有进一步下行压力。建议关注三类公司:内生增长性好的水电公司、受益火电外送的公司和业绩有保障的低估值公司

全社会用电量累计同比增长4.9%。1~5 月份,全国全社会累计用电量达到20573 亿千瓦时,同比增长 4.9%。5 月份当月用电量4269亿千瓦时,同比增长5.0%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为 1.1%、4.7%、9.1%和2.8%。

全国累计发电量同比增长4.0%。1~5 月份全国累计发电量20018 亿千瓦时,同比增长4.0%。其中:水电发电量2465亿千瓦时,同比增长14.6% ;火电发电量16659 亿千瓦时,同比增长2.1%;核电发电量 388 亿千瓦时,同比下降1.5%;风力发电量597 亿千瓦时,同比增长40.7% 。

全部机组利用小时累计下降56小时。1~5 月份全国全部机组平均利用小时为1798小时,比上年同期下降 56小时,下降幅度为 3.0%。其中,水电设备平均利用小时为1147 小时,比去年同期增加78小时,火电设备平均利用小时为2025小时,比去年同期减少73小时。

全国装机容量达11.34 亿千瓦。截至 5 月底,全国全口径装机容量达到113402 万千瓦,同比增长 8.9%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到21958 、83041 、1367、6551万千瓦,累计增速分别为 9.4%、7.3%、8.7%、27.8% 。

坑口煤价明显下跌,电厂港口煤价略降。总体来看,6 月18日秦皇岛5500大卡山西优混最公司售价610 元/吨,较上月同期下降 5 元/吨;石洞口二厂5500大卡电煤到厂价650 元/吨,较上月同期下降5 元/吨。秦皇岛煤炭库存729.3 万吨,较上月同期上升186 万吨。

盈利形势向好,建议重点关注三类公司。(1)内生性增长空间大、上游具备大型调节性水库、业绩增长快的水电类公司:如国投电力、川投能源等;(2)受益火电外送的煤电基地公司:如内蒙华电、漳泽电力等;(3)风险释放充分,估值低,业绩有保障的公司:如国电电力、宝新能源等。

风险提示:火电利用小时下降过多,煤价反弹,河流来水偏枯。