1~6 月全社会用电量24961 亿千瓦时,同比增长 5.1%,增速环比略有回升,但仍处于低位。短期电煤需求量环比提升,但仍将较弱,煤价将低位波动,水电入汛后电量处于高位。建议关注三类公司:受益于雅砻江水电投产的公司、业绩有保障的低估值公司和受益天然气提价的公司

全社会用电量累计同比增长5.1%。1~6 月份,全国全社会累计用电量达到24961 亿千瓦时,同比增长 5.1%。6 月份当月用电量4384亿千瓦时,同比增长6.3%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.8% 、4.9%、9.3%和3.9%。

全国累计发电量同比增长4.4%。1~6 月份全国累计发电量24342 亿千瓦时,同比增长4.4%。其中:水电发电量3291亿千瓦时,同比增长11.8% ;火电发电量19955 亿千瓦时,同比增长2.6%;核电发电量 477 亿千瓦时,同比增长3.0%;风力发电量702 亿千瓦时,同比增长39.3% 。

全部机组利用小时累计下降64小时。1~6 月份全国全部机组平均利用小时为2173小时,比上年同期下降 64小时,下降幅度为 2.9%。其中,水电设备平均利用小时为1532 小时,比去年同期增加76小时,火电设备平均利用小时为2412小时,比去年同期减少83小时。

全国装机容量达11.42 亿千瓦。截至 6 月底,全国全口径装机容量达到114211 万千瓦,同比增长 9.3%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到22180 、83418 、1461、6618万千瓦,累计增速分别为 9.6%、7.6%、16.7% 、25.9% 。

坑口港口煤价明显下降,电厂煤价小幅降低。总体来看,7 月19日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价575 元/吨,较上月同期下降 35元/吨;石洞口二厂5500大卡电煤到厂价645 元/吨,较上月同期下降5 元/吨。秦皇岛煤炭库存691.9 万吨,较上月同期上升42万吨。

盈利形势向好,建议重点关注三类公司。(1)水电比重高,成长性突出、穿越周期的公司:如受益于雅砻江流域水电投产的川投能源等;(2)前期超跌,业绩有保障,估值明显偏低的公司:如华能国际、国电电力、宝新能源;(3)受益于天然气提价的大唐发电。

风险提示:装机增速持续高于用电增速可能导致更加严重的供大于求,动力煤价大幅反弹,河流来水不佳。