1~7 月全社会用电量29901 亿千瓦时,同比增长 5.7%,增速环比继续回升。短期电煤需求量略有提升,港口库存处于高位,煤价仍将低位波动,火电电量增速回暖,汛期水电电量绝对值处于高位。建议关注三类公司:受益于雅砻江水电投产的公司、业绩有保障的低估值公司和受益天然气提价的公司

全社会用电量累计同比增长5.7%。1~7 月份,全国全社会累计用电量达到29901 亿千瓦时,同比增长 5.7%。7 月份当月用电量4950亿千瓦时,同比增长8.8%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-1.7% 、5.4%、9.9%和5.1%。

全国累计发电量同比增长5.2%。1~7 月份全国累计发电量29229 亿千瓦时,同比增长 5.2%。其中:水电发电量 4209亿千瓦时,同比增长 9.0%;火电发电量23729 亿千瓦时,同比增长4.0%;核电发电量 577 亿千瓦时,同比增长4.8%;风力发电量790 亿千瓦时,同比增长38.2% 。

全部机组利用小时累计下降65小时。1~7 月份全国全部机组平均利用小时为2591小时,比上年同期下降 65小时,下降幅度为 2.5%。其中,水电设备平均利用小时为1883 小时,比去年同期下降17小时,火电设备平均利用小时为2856小时,比去年同期减少67小时。

全国装机容量达11.48 亿千瓦。截至 7 月底,全国全口径装机容量达到114772 万千瓦,同比增长 9.6%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到22346 、83672 、1461、6694万千瓦,累计增速分别为10.3% 、7.9%、16.7% 、24.4% 。

坑口煤价基本稳定,电厂港口煤价下降。总体来看,8 月16日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价555 元/吨,较上月同期下降30元/吨;石洞口二厂5500大卡电煤到厂价620 元/吨,较上月同期下降 25元/吨。秦皇岛煤炭库存730.4 万吨,较上月同期上升40万吨。

盈利形势向好,建议重点关注三类公司。(1)水电比重高,成长性突出、穿越周期的公司:如受益于雅砻江流域水电投产的国投电力、川投能源;(2)前期超跌,业绩有保障,估值明显偏低的公司:如华能国际、国电电力、宝新能源;(3)受益于天然气提价的大唐发电。

风险提示:电厂节能环保改造增加成本,汛期来水偏枯影响水电出力,动力煤价大幅反弹。