2013年全年全社会用电量53223 亿千瓦时,同比增长 7.5%,累计增速环比持平。近期,受节假日因素影响,煤炭需求不旺,价格已明显回落,火电受发电量向好和煤价下降双重利好,盈利情况乐观。建议关注有望受益于电价改革的水电股和有望优先股试点的蓝筹股。

全社会用电量累计同比增长7.5%。1~12月份,全国全社会累计用电量达到53223 亿千瓦时,同比增长 7.5%。12月份当月用电量 4913亿千瓦时,同比增长7.7%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为 0.7%、7.0%、10.3% 和9.2%。

全国累计发电量同比增长7.5%。1 ~12月份全国累计发电量 53474 亿千瓦时,同比增长 7.5%。其中:水电发电量 8963亿千瓦时,同比增长 5.0%;火电发电量 41900 亿千瓦时,同比增长 7.0%;核电发电量 1121亿千瓦时,同比增长14.0% ;风力发电量 1401亿千瓦时,同比增长 36.3% 。

全部机组利用小时累计下降68小时。1~12月份全国全部机组平均利用小时为4511小时,比上年同期下降 68小时,下降幅度为 1.5%。其中,水电设备平均利用小时为 3318 小时,比上年同期下降 273 小时,火电设备平均利用小时为 5012小时,比上年同期增加 30小时。

全国装机容量达12.47 亿千瓦。截至 12 月底,全国全口径装机容量达到124738 万千瓦,同比增长 9.2%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到28002 、86238 、1461、7548 万千瓦,累计增速分别为 12.3% 、5.7%、16.2% 、24.5%

港口煤价明显回落。总体来看,1 月20日秦皇岛 5500 大卡山西优混售价575 元/吨,较上月同期下降 65元/吨;秦皇岛煤炭库存 669.9 万吨,较上月同期上涨 190 万吨。12月上旬,石洞口二厂 5500大卡电煤到厂价 650 元/吨,较上月同期上涨 60元/吨。

煤价回落,火电盈利乐观,水电价改有望推进,建议重点关注两类公司。1)未来成长性突出,装机规模快速提升,受益于电价改革的水电股:如国投电力、川投能源以及黔源电力、长江电力等;2)受益于国企改革,股息率较高、有望尝试优先股试点的公司:如华能国际、国电电力等。

风险提示:电力需求疲软,动力煤价大幅反弹,河流来水不佳。