摘要:

刚刚过去的2015 年,沪深两市在创出自2014 年反弹行情以来的新高后,一度暴跌,大幅跳水,后又逐渐震荡企稳。基本与大盘同步,各行业指数和个股也经历了过山车似的行情,大起大落,振幅巨大。截止2015 年12 月31 日,公用事业板块全年微跌2%,在申万行业指数涨跌幅中排名靠后,电力板块下跌1%。

2015 年,全社会发电量和用电量水平稳定,小幅增减。根据中电联的统计,2015 年用电量55,500 亿度,同比增加0.5%,2015 年发电量56,045 亿度,同比增加0.57%。全年用电量增速为1974 年以来最低点。在经济持续低迷的情况下,用电量增速难见实质性改变。

2015 年初以来,煤价一路重挫,下半年动力煤价格逐渐企稳,维持小幅震荡,12 月初北方港口动力煤价格全部上扬,煤企硬性拉涨煤炭价格,涨价并没有什么太大的支撑因素。原煤产量继续下滑,1-12月原煤累计产量36.85 亿吨,同比下降3.5%。煤炭行业产能过剩严重,去产能已是必然。

行业展望:国内来看,货币政策总体宽松,但整体经济形势难言乐观。预计国际煤炭市场需求仍将维持低速增长,煤价大幅上涨缺乏动力,冬季国内电煤供应总体平稳,市场煤炭价格走势也趋于平稳,能够较好的保障火电企业生产。而气候变化频繁以及可能出现的极端气候将对电力供需产生较大影响。总体来说,行业面临的形势较为严峻,尤其是火电企业。想要实现盈利好转,优化结构,降低成本,或是企业的出路之一。重点公司:漳泽电力(000767)、深圳能源(000027)、国电电力(600795)。

风险分析:行业政策变化风险;煤炭价格下降风险;成本上升风险;其它不可抗风险。