事件：7 月14 日，广发证券公布2026 年半年度业绩预告。公司预计1H26归母净利润110-120 亿元，yoy+70%-85%，对应2Q26 归母净利润62.9-72.9 亿元，yoy+69.5%-96.4%。

资本市场持续活跃，公司财富管理优势持续，预计经纪业务、净利息收入大幅增长。经纪业务方面，1H26 市场成交额同比高增，日均股基成交额3.26 万亿元/yoy+98.7%（2Q26 3.37 万亿元/yoy+122.3%），公司坚定发展买方投顾业务，代销规模、保有规模、投顾人数等行业领先，驱动公司经纪业务收入高增；融资融券方面，1H26 日均两融余额达2.75 万亿元/yoy+48.8%（2Q26 2.83 万亿元/yoy+55.4%），预计驱动公司融资融券利息收入快速增长。

资本市场稳中向好叠加场外衍生品等贡献，预计投资收益表现较好。二季度主要指数均实现正收益，其中权益方面，万得全A、沪深300 指数2Q26分别上涨12.82%、11.90%，科创50 指数单季上涨75.74%表现亮眼。债券方面，中证全债(净) 2Q26 上涨0.70%，也实现正收益，支撑公司固定收益投资。场外衍生品方面，公司作为一级交易商，客户及市场相关需求活跃下，也贡献一定投资收益。往后看，长鑫科技有望于三季度上市发行，公司通过广州信德持有一定股份，有望进一步增厚投资收益。

资管方面头部优势持续，投行业务稳步增长。资管业务方面，公司旗下广发基金（公司控股54.53%）1H26 末非货公募管理规模9549 亿/yoy+14.2%，行业排名第3；易方达基金（公司持股22.65%）1H26 末非货公募管理规模14583 亿/yoy+3.6%，行业排名第1。投行业务方面，公司1H26 实现A 股IPO 承销规模9 亿/yoy+66.7%；实现债券承销规模2327 亿/yoy+47.1%。

投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。预计2026-2028E 广发证券归母净利润分别为201、214、221 亿元，同比+47%、+7%、+3%。7/14 收盘价对应2026-2028E 年动态PB 分别为1.18x、1.08x、0.99x，动态PE 分别为9.0x、8.4x、8.2x。

风险提示：经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。