行业近况

数字金融月报对互联网券商及期货、互联网基金、数字支付、信贷科技、保险科技等领域的头部机构及上市标的经营相关的高频数据进行追踪。

评论

互联网券商及期货：积极的市场及政策信号催化板块估值修复。1）7 月至今海内外股票市场指数表现指标均较上月进一步上行、但市场成交量有所回落；2）6月境内股票交易App MAU环比下降；内外部环境改善对市场影响偏积极，我们认为同花顺/指南针等标的自身alpha在市场回暖及政策催化下或进一步放大；3）6月境外互联网券商App用户数据表现亮眼，建议关注港股市场预期改善下市场beta属性突出、估值及基本面共振向上的互联网券商富途/老虎。

互联网基金：基金费改靴子落地、关注头部财富管理平台。1）近期基金行业费改方案落地，上周板块表现向好，或体现降费担忧在前期已较为充分反应；长期来看，头部基金公司将受益于行业马太效应（关注广发/东方证券）、领先的财富管理机构将受益于投顾端的长期发展（关注中信/华泰证券等）；2）7 月基金新发整体仍显低迷；3）7 月基民活跃度有所降温、考验渠道的用户经营能力。

数字支付：收单侧机构监管压力凸显，建议关注头部电子钱包及商户服务商。

1）6 月社零及支付备付金稳步增长，第三方支付行业规模保持稳步扩张；2）数字支付钱包侧格局稳固、支付宝用户数维持高位；3）针对套现套码的监管压力进一步显现、部分收单机构旗下App MAU持续下降，对比来看，领先/合规的商户服务商活跃商户数及活跃度同步增长，我们看好服务真实商业支付需求、坚持精耕细作、合规程度更高的收单机构及服务商；4）海外市场中，美国大型电子钱包活跃用户数延续回落趋势、Block旗下Cash App领跑地位则进一步巩固，同时，美国虚拟资产监管规则的潜在变化或对相关领域带来边际利好及情绪催化。

信贷科技：互联网消费贷需求端仍待恢复。1）2Q23 居民短期消费贷余额增速有所回升；2）6 月助贷机构App（信也/乐信/榕树等）用户活跃度普遍环比有所下降、仅奇富科技环比实现微增，或主因互联网消费贷需求端仍处于弱复苏阶段；3）印尼Adakami（信也旗下）6 月MAU/市占略有上升、下载量略有下降，相关指标总体呈波动上升趋势、波动或主因其在运营/投放策略上的逐步调整。

保险科技：我们预计行业二季度保费高增态势持续。1）寿险销售景气度持续，6月保险公司App用户MAU同环比改善趋势延续；代理人赋能App MAU同环比降幅有所收窄；2）众安6 月保费同比+52%，延续4-5M以来的高增态势；行业储蓄险高景气度持续，我们预计慧择2Q23 首年保费继续维持较高增长动能。

“AIGC+金融”：国内生成式AI监管端如期落地。《生成式人工智能服务管理暂行办法》表明政策端对AIGC监管的重视、叠加金融行业自身的严监管环境，有利于AIGC+金融的有序发展、建议紧密关注在财富管理（含AI投顾）、金融信息数据服务（含智能投研）等领域的商业化落地。

估值与建议

关注四条主线：1）监管靴子落地的互联网财富管理平台及互联网券商；2）AIGC+金融产品率先落地的龙头公司；3）行业景气度回升的保险/保险科技公司、以及信贷科技平台；4）美国支付市场地位稳固的清算组织及电子钱包。

风险

第三方监测数据偏差、市场竞争超预期、金融监管进一步趋严。