事件:上证报消息,能源局牵头制定的核电“十三五”规划已有初步方案,正在征求意见。规划涉及核电发展的中长期展望,预计2030年核电装机规模达1.2-1.5 亿千瓦,核电发电量占比进一步提升至8%-10%。

投资要点

2030年装机规模1.2-1.5亿千瓦,显著超预期

根据此前的国家核电中长期规划,2020 年装机规模要达到在运5800万千瓦,在建3000 万千瓦。在此基础上,普遍认为2030 年装机规模为1.2-1.3 亿千瓦。此次“十三五规划”初步方案披露的2030年装机规模1.2-1.5 亿千瓦,明显超预期。

核电发电量占比进一步提升至8%-10%,目前仅3%

根据中国电力联合会数据,2015 年1-9 月,全国核电发电量1262亿千瓦时,同比+32.4%,增幅比上年同期+14.7pct。全国规模以上电厂火电发电量31532 亿千瓦时,同比-2.2%。

核电作为清洁高效稳定的能源,目前仅占我国总发电量的3%,未来增量前景巨大,核电设备企业业绩弹性大。

核电走出去频繁获实质性突破

继中国核电挺进英国签订三大新建核电项目投资协议、与阿根廷第四座核电谈判取得重大进展后,中广核近日与罗马尼亚相关部门再次签下总投资约72 亿欧元(约合人民币493 亿元)的核电项目框架协议,标志着中国核电技术服务成功进入欧盟。由于欧盟是一个共同体,此次与罗马尼亚合作意义重大,标志着欧盟对华龙一号技术的认可。

我国核电发展迎来黄金时代,2015年为核电重启元年

2015 年3 月红沿河二期项目正式开工建设,这是日本福岛核事故4年来中国首个新核准核电项目正式开工,2015 年成为核电重启元年。2015 年4 月15 日,国务院核准建设采用中国三代核电自主创新成果“华龙一号”的福清5 号,则表明核电重启已全面提速,我们维持四季度超配核电观点。

核电重启加速+内陆核电获批2020年装机目标无悬念

根据国家规划,到2020 年核电装机容量(在运)将达到5800 万千瓦,对应2015-2020 年核电投产装机年复合增速将接近20%,对应每年新开工6-8 台机组。考虑到核电重启加速和内陆核电重启获批两点战略护航,该装机容量的目标完成无悬念。未来,中国核电规模将位列全球第四,总发电量将超过日本。

投资建议

核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值,装备企业今年将迎来订单拐点,业绩拐点于明后年开始体现,其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业,推荐组合:南风股份(核电风机核电锻件3D 打印)、中核科技(中核旗下,国企改革)、应流股份(核一级铸件、核主泵泵壳、15亿增发中广核参与)、台海核电(主管道50%市占率)。

风险提示:

核电新项目审批进度不达预期