评论：

1、 锦纶6切片概述。锦纶6切片，学名聚己内酰胺，又称聚酰胺-6切片或尼龙6切片。锦纶6切片具有良好的着色性、韧性、耐磨性、自润滑性，耐低温、耐细菌，成型加工性好等特征，是一种应用广泛的合成树脂。锦纶6切片主要用于生产化学纤维、工程塑料、塑料薄膜和复合材料，其下游主要为化纤、纺织、化工、电子、机械、汽车、军工、食品和医疗等领域。

2、 锦纶切片进口依赖度逐渐提高，行业呼唤反倾销裁定。2005年我国锦纶6切片表观消费量91.89万吨，进口量为22.09万吨，进口依赖度为24.04%；而到了2008年，我国锦纶6切片表观消费量130.02万吨，进口量为55.12万吨，进口依赖度为42.39%，短短四年的时间，进口依赖度上升了18.36个百分点。进口依赖度的升高将给国内企业的发展带来危害，使得国内企业发展变得更加困难。这就迫切需要对于美国、欧盟等地的锦纶6切片反倾销作出制裁。

3、己二酸、尼龙66 切片反倾销已相继出台，尼龙6 切片反倾销出台属于必然。就锦纶行业链条来看，尼龙切片分为两种，即尼龙66 切片、尼龙6 切片，其中尼龙66 切片的原材料为己二酸，尼龙6 切片的原材料为己内酰胺。尼龙66切片、尼龙6切片及其原材料的进口依赖度都比较大。其中己二酸、尼龙66切片的进口依赖度40%左右，而己内酰胺的进口依赖度更是高达60%。2009年6月26日、10月12日，商务部分别就己二酸、尼龙66切片反倾销作出裁定，对于进口产品将征收一定的反倾销税。2009年4月29号，商务部对于进口锦纶6切片进行反倾销立案调查，历时6个月，比尼龙66切片从立案到裁定缩短了5个月，表明对于尼龙6切片的反倾销制裁属于势在必行。

4、纺织服装出口回暖较快。从锦纶纤维下游纺织服装的出口来看，今年前9个月出口增速同比下降11.17%，虽然仍处于负增长，但9月份单月的出口数据却给即将到来的秋天带来一些温暖，9月份出口增速为-6.94%，环比增加8.64个百分点，我们对于四季度出现单月正增长充满期待。从内需来看，前8个月环比逐步好转，今年前8个月纺织服装零售总额同比增长16.70%，表现较好；自5月份以来，纺织服装零售总额单月同比增速维持在20%左右，表明内需较为强势。

5、尼龙6切片价格短期有望上涨。随着商务部对于进口尼龙6切片征收保证金的初步裁定出台，将影响尼龙6切片的进口量，而短期尼龙6切片将存在一定的供应不足现象，而需求则持续好转，需求好转及供应不足共同作用下将使得尼龙6切片价格上涨。

6、锦纶6切片反倾销调查初裁决定利好美达股份。美达股份是锦纶6切片行业的龙头企业，也是唯一的锦纶6切片上市公司，由于受国外进口冲击较大，公司业绩一直不太理想，我们认为对于锦纶6切片征收保证金给美达股份带来利好。

我们预计2009-2010年美达股份的每股收益分别为0.10元、0.26元，按照10月19号收盘价5.12元计算，对应的动态市盈率分别为51倍、20倍，考虑到对于进口锦纶6切片征收保证金有望使得锦纶6切片价格上涨，有望增强公司的盈利水平，我们上调公司投资评级至“增持”，提醒投资者注意反倾销初裁所带来的交易性机会。