投资要点

1、收购圣美迪诺医疗进军血糖监测仪市场

血糖监测仪市场空间巨大，目前全球糖尿病患者约3.7亿，中国约1亿，假设未来国内血糖监测仪的普及率为50%，按照每名病患者使用血糖监测仪的成本为1万/年来测算，则国内血糖监测仪潜在市场容量为5000亿元。

2014年5月美达股份与圣美迪诺签署《投资协议》，获得其9.75%的股权比例从而进军血糖监测仪市场。圣美迪诺核心技术葡萄糖生物传感器处于国际领先水平，今年以来其连续动态血糖监测仪（CGM）设备订单快速增加，目前在手订单已超过百万套，2015年有望实现盈利。而三诺生物是国内传统的血糖仪公司（目前市值95亿，2014年净利1.97亿），与之相比，目前圣美迪诺是国内唯一拥有动态血糖监测系统专利技术的公司，其第三代产品也已于年前面市，技术优势明显。

2、与威高集团战略合作，获取销售渠道等资源

2015年1月美达股份公告与威高集团签署战略合作协议，主要内容包括利用公司在高档功能性锦纶纤维方面的领先优势，与威高集团在医用防护、军需用品等具有庞大而稳定的市场需求领域展开广泛而深入的合作；利用参股圣美迪诺从而高起点进入动态血糖监测领域的契机，与威高集团在可穿戴医疗设备、医疗大数据云平台、医疗健康管理领域展开合作。

我们认为美达股份和威高集团的合作主要看中其1500家三甲医院的销售渠道，未来有助于CGM的销售。另外双方在其他方面也有互补，比如军工防护服会用到锦纶，CGM设备可以和山东威高的胰岛素泵协同使用。

3、传统业务锦纶长丝行业正处底部

美达股份主营锦纶长丝，现有锦纶长丝和切片产能为8万吨和20万吨，其中锦纶切片规模国内第一。目前锦纶长丝行业正处周期底部，我们认为未来行业一旦好转，公司作为龙头企业将享受较大弹性。

4、给予“强烈推荐”评级

我们预计公司2015-2016年业绩为0.04、0.15元/股。考虑到公司正转型进军拥有广阔市场空间的血糖仪领域，可比公司美股德康医疗（在国内与圣美迪诺生产同类产品）目前市值369亿元（2014年净利亏2240万美元），可见公司市值还有很大增长空间；另外公司在大数据、智能医疗、云平台等领域也有丰富的想象空间，我们给予公司“强烈推荐”的评级。

风险提示：锦纶长丝行业持续低迷，血糖仪推广低预期