公募存量：2 月市场环境影响下股票+混合基金规模回升，份额维持持平；债基仍持续净申购。2022 年2 月底非货币基金规模16.0 万亿，环比增长1.1%，同比增长26.0%；2022年2 月非货基份额12.9 万亿份，环比增长0.7%。其中，2022 年1 月股票+混合公募规模8.2 万亿，环比增长1.0%，同比增11.9%；2022 年2 月股票+混合公募份额5.9 万亿份维持环比持平。2 月债券公募规模4.5 万亿，环比增2.4%，同比增67.0%；货币基金规模10.3 万亿，环比增2.9%，同比增13.9%。2 月股票基金指数上涨1.7%、基金总指数上涨1.4%。

公募新发：2 月新发行非货基份额继续下降，同比降超80%。据wind 数据，按认购起始日统计，2022 年2 月非货基新发行份额526 亿份，环比下降50.9%（春节假期为主因之一），同比下降83.1%。其中股票+混合公募基金2 月新发行230 亿份，同比下降91.6%；债券型公募新发份额267 亿份，环比增加40.8%，同比增加15.9%。

公募基金公司：2 月头部基金公司规模维持小幅环比正增，增速多低于市场整体，基金公司排名维持稳定。截至2022 年2 月底，前22 名基金公司非货基规模排名环比未变，头部基金公司非货基规模环比增速多慢于市场，市占率多出现小幅下降，各头部基金公司股债结构情况整体变化较小。

私募：2022 年2 月私募基金新备案规模环比下降73%，私募资管新备案规模同比降30%。

2 月私募基金新备案规模358 亿，环比下降63%，同比下降73%；截至2 月末私募基金存量规模20.4 万亿，同比增长18.7%。2 月私募资管新增规模344 亿，环比下降38%，同比下降30%，其中券商系（证券公司及资管子、私募子）新增规模192 亿，同比增15%，基金公司类（基金公司、基金子公司）新增私募资管规模125 亿，同比降59%。截至2月末私募资管存量规模16.3 万亿，环比增1.5%，同比降2.3%。

财富管理政策&事件：扩大养老理财产品试点，鼓励养老目标基金长期投资。自2022 年3月1 日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”，且对已开展试点的四家理财公司募资上限由100 亿升至500 亿；监管引导基金公司暂停三年期以下养老目标基金的上报，因持有期太短违背养老目标基金鼓励投资者长期持有、追求养老资产长期稳健增值的本意。

投资分析意见：维持券商行业看好评级，短期市场波动不改居民入市长期趋势，资产管理长期发展趋势向好。年初至今股票市场整体下行环境下，资管市场扩张短期承压，长期趋势仍向上，公募基金份额仍处于持续净申购趋势。重点关注权益客群广泛、高净值客户规模大、权益财富管理能力强、参控股头部公募基金的券商。首推中信证券、东方财富、广发证券、中金公司H。

风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响。