init-width="1554" init-height="399" src="https://upload.9fzt.com/production/2025/9/11/6713b6f4caa74878b7d22ec1aa71626c.png" name="图片 1" align="bottom" width="553" height="142" border="0" data-ratio="0.25678119349005424" data-w="553" style="box-sizing:border-box;width:553px;"/>

摘要：菲利华是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一

看点一、布局石英电子布卡位224Gbps高速互联大算力场景。

看点二、致力TFT-LCD及半导体光掩膜基版精加工自主可控。

今天和大家讲解一只1.6TCPO材料龙头-菲利华。

正文

看点一、布局石英电子布卡位224Gbps高速互联大算力场景。

在人工智能、数据中心、智能汽车等PCB下游应用领域持续推动下，全球PCB需求总体呈增长态势。根据Prismark数据显示，2024年全球PCB产值为735.65亿元，同比增长5.8%;2029年全球PCB市场规模预计将达946.61亿美元，2024-2029年年均复合增长率预计为5.2%。

AI等高算力场景牵引224Gbps高速互联技术快速应用，推动PCB及覆铜板技术同步迭代。224Gbps技术的主要应用场景包括数据中心、人工智能、云计算等领域。

数据中心。在数据中心领域，224Gbps技术主要用于处理和传输海量数据。随着全球数据中心处理的数据量以超过30%的复合增长率不断攀升。

当高速互联达224Gbps以及交换器速率达1.6T时，要求玻璃纤维布的Df<0.0010，普通的低介电玻璃纤维布很难达到此要求，石英纤维将是良好的解决方案。

石英纤维的热膨胀性能、介电常数以及介电损耗显著优于D玻纤和E玻纤，是应用在高频高速覆铜板的理想材料。

菲利华子公司中益新材从2017年启动超低损耗石英电子布项目，积淀九年目前第二代石英电子布Df进一步降低。

菲利华是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一，也是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商，与子公司中益新材协同具备全产业链优势。

2025年4月11日，中益新材公布专利《电子级石英玻璃纤维布及其制备方法》，电子布项目稳步扩产，进入批量制备和供货阶段。中益新材目前主推的第二代超低损耗石英电子布采用棒拉法拉丝工艺，熔融温度达2000℃，在10GHz条件下Df可达5-7，主要对标日本信越化工。

看点二、致力TFT-LCD及半导体光掩膜基版精加工自主可控。

掩膜版是微电子制造过程中的图形转移母版：是平板显示、半导体、触控、电路板等行业生产制造过程中重要的关键材料。

全球平板显示的需求持续增长，同时预计中国大陆平板显示行业掩膜版需求量在全球占比已超过50%，牵引国内掩膜版行业空间迅速扩张。

推出国内首创10.5代TFT-LCD光掩膜基板，子公司合肥光微光掩模基板精密加工项目建成投产，填补光掩模版精加工领域的国内空白，有效完善国内光掩模版行业的产业链。

子公司济南光微半导体科技有限公司投资建设高端电子专用材料精密加工项目，推动我国高端电子行业关键材料的自主可控，对逐步实现进口替代具有重要意义。

风险提示：

1、下游终端客户对224Gbps技术方案推广节奏的不确定性；

2、下游需求短期快速扩张，公司扩产节奏不及预期的风险；

3、传统玻纤龙头企业入局石英电子布造成格局恶化的风险；

4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

参考资料：

20250611-长江证券-菲利华-300395-菲利华电子布及掩膜版新兴业务乘势而上

免责声明：【九方智投-投顾-毕威功-登记编号：A0740623110008；以上代表个人观点，仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎】