中国内地券商国际化布局正迎来关键突破期。

2025年上半年，内地券商以香港为核心战略枢纽，国际业务展现出强劲增长动能。从国际业务收入表现看，16家重点券商中14家境外业务收入同比增长，财通证券以898.48%的增幅领跑，中信建投、国泰海通、中金公司增幅均超70%，12家国际业务收入占比提升，中金公司国际业务收入占比更是攀升至31.37%，稳居行业首位。

值得关注的是，头部券商如中信证券、中金公司等在年报中已不再将国际业务单独列报，而是将其深度融入投行业务、财富管理、资产管理等核心板块的经营分析中，券商国际化正进入“境内外一体化”新阶段。

从半年报中披露的国际业务进展来看，投行业务继续成为券商国际化的“排头兵”，财富管理业务成为国际业务增长“新引擎”，区域布局上加速“深耕亚太、拓展新兴”，“一带一路”沿线市场成新蓝海，科技赋能与风险管控成国际业务重要支撑。而从国际业务展望来看，投行与财富管理业务成为券商国际化的核心发力点，“境内外一体化”成为关键词。

国际业务收入大幅增长，对券商贡献提升

从整体布局来看，内地券商以香港为战略枢纽，加速辐射全球市场。据中证协数据，截至2025年上半年末，内地证券公司共设立36家境外子公司，其中35家落户香港，境外子公司总资产达1.64万亿港元，同比增幅20.45%。

国际业务对券商业绩的贡献度显著提升，成为行业增长新亮点。2025年上半年，港股回暖，带动财富管理、企业融资、资产管理及交易投资等核心业务收入增长，多数券商香港子公司净利润同比上升。部分券商还通过获取虚拟资产相关牌照，开辟新增长空间，虚拟资产交易佣金、跨境稳定币清算分润及结构化衍生品设计与发行收益，将成为重要增量。

从16家券商境外业务数据来看，14家券商实现同比增长。财通证券增幅最惊人，达898.48%，收入从2024年中报的0.04亿元升至0.44亿元；中信建投紧随其后，增幅107.57%，收入从3.41亿元增至7.07亿元。国泰海通、中金公司、广发证券增幅均超70%，分别达76.21%、75.66%、74.61%，收入依次增至24.59亿元、40.24亿元、11.40亿元。不过，华泰证券、招商证券下滑，前者收入从64.91亿元降至23.08亿元，降幅64.44%；后者从5.32亿元降至4.77亿元，降幅10.32%。

国际业务收入占比上，多数券商占比提升。中金公司国际业务收入占比最高，2025年中报达31.37%，较上年提升5.66个百分点；中信建投、国泰海通分别提升3.01、2.13个百分点。而华泰证券占比从37.22%降至14.23%，降幅22.99个百分点；国联民生、东方财富、招商证券也有小幅下降。

头部券商中，中信证券仍领跑，2025年中报境外收入69.12亿元，虽增幅13.57%不及部分券商，但规模居首，占比也提升0.76个百分点至20.92%。

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国际业务告别“单独列报”，跨境服务能力再提升

一个值得关注的变化是，半年报中，更多头部券商包括中信证券、中金公司、国泰海通、中信建投、申万宏源等没有将国际业务作为单独一项进行经营情况分析，而是将国际业务融入每一个核心业务板块包括投行业务、财富管理、金融市场、资产管理等。华泰证券、中国银河证券既将国际业务作为单独一项分析，又将国际业务情况融入其他业务。这标志着在券商视角中，国际业务已从“独立业务线”升级为“全业务链赋能”，成为高质量发展的重要增长极。

记者梳理了券商2025年半年报中披露的上半年国际业务进展情况，发现这样四大特征。

一是投行业务作为券商国际化的“排头兵”，上半年成绩亮眼，中资企业跨境融资服务能力持续领跑。中信证券上半年完成30单境外股权项目，承销规模29.89亿美元，其中香港市场贡献28.85亿美元，同时还完成29单中国企业全球并购项目，交易规模超209亿美元；中金公司更以21单中资企业全球IPO、111.44亿美元融资规模拿下市场第一，其美股IPO与再融资业务也实现突破。此外，中国银河在东南亚市场完成马来西亚最大规模REIT首次公开募股，财通香港成功保荐纽曼思健康食品控股在港交所主板上市，实现自身港股主板保荐“零的突破”，展现出券商在不同区域市场的差异化服务能力。

二是财富管理业务成为国际业务增长“新引擎”，跨境服务体系不断完善。中信证券以香港、新加坡为“双簿记中心”，构建跨地域、跨市场的服务平台，上半年境外财富管理产品销售规模和收入同比翻倍；中国银河在东南亚市场表现突出，新加坡、马来西亚等核心区域经纪业务市场份额稳居前三，香港经纪业务排名较2024年提升2位；招证国际托管客户资产规模达2469.23亿港元，较2024年末增长14.52%；国元国际、东方证券境外财富管理业务同样增速显著，新增客户资产、托管规模及交易量均实现大幅增长。

三是区域布局上，券商加速“深耕亚太、拓展新兴”，“一带一路”沿线市场成新蓝海。中国银河通过联昌并购项目，将业务网络延伸至新加坡、马来西亚等东南亚多国，成为亚洲地区网络最广的中资券商之一，并积极协办东盟系列投资论坛；财通香港获批越南证券交易代码，为开拓“一带一路”共建国家市场奠定基础；中信证券、华泰证券则在印度、日本、美国等市场同步发力，中信完成多单东南亚股权融资项目，华泰旗下新加坡子公司获新交所主板保荐人资质，实现中资企业赴新融资突破。

四是科技赋能与风险管控成为券商国际业务发展的“双支撑”。华泰证券将AI技术深度融入国际业务，打造服务全球的一体化科技平台，重塑前中后台业务流程；东方证券香港子公司获香港证监会批准，可在原第4类牌照下向专业投资者提供虚拟资产建议；长江证券、国元证券等则强化合规与风险控制体系，优化资产配置结构，在拓展业务的同时筑牢稳健经营底线。

财富管理和投行业务是核心发力点，“境内外一体化”是关键词

多家券商在半年报中披露下半年国际业务规划，从披露内容来看，券商国际业务布局展望呈现出鲜明的共性特征，同时也结合自身优势展现差异化发展路径。

在业务布局上，投行业务与财富管理业务成为券商国际化的核心发力点，是多数券商的共同选择。

投行业务方面，券商普遍将服务中资企业国际化需求置于重要位置。中信证券、中金公司、中信建投等明确提出，要抓住人民币国际化机遇，拓展中资企业海外融资、跨境并购、中概股回归及港股私有化等业务，同时丰富产品线、推动重组工具创新，以全周期服务覆盖企业境外发展需求。

财富管理业务方面，则着力满足全球资产配置需求，华泰证券、中信证券等通过完善海外产品线、构建客户分类分层服务体系、升级对客系统，强化境内外联动，为全球客户提供专业化财富管理体验，中信建投国际更提出建设综合性财富管理平台，助力客户实现长期回报。

协同与风控也是各券商的普遍关注点。

协同层面，“境内外一体化”成为关键词。中信证券强调“加强境内外资源整合”与“境内外一体化管理”，国泰海通计划打造“跨境、跨资产、跨时区的交易服务平台”，华泰证券则通过构建全球业务网络、深化华泰国际跨境一体化服务体系，打破业务壁垒，提升全业务链协同效能。

风控方面，多家券商将风险管控贯穿国际业务始终，中信证券建立“全球化集中风险管理机制”，长江证券“加强合规、风控及内控体系建设，聚焦关键业务环节与重点风险领域”，东方证券旗下东证国际“严守合规底线”，共同为国际化业务稳健推进筑牢安全防线。

在共性之外，券商国际业务布局更凸显差异化特色。头部券商凭借资源优势展开全面全球化布局，华泰证券不仅深耕香港市场，还通过华泰证券（美国）拓展全球机构投资者覆盖，依托新加坡子公司打造东南亚跨境服务平台，形成多区域联动格局；中信证券则致力于在股权衍生品、固定收益等领域提升全球竞争力，目标成为亚太地区有影响力的服务提供商。

地方券商则立足区域资源精准发力，财通证券依托浙江“外向型”经济优势，以财通香港为载体，定位“浙商浙企跨境金融服务专家”，重点挖掘浙商浙企跨境融资、全球资产配置需求；东方证券、长江证券则以子公司为核心稳步推进，东证国际聚焦客户基础夯实与业务能力提升，长证国际以研究、财富管理、债券投资为核心引擎，推动业务高质量发展。