核心要点

行情回顾

1、电力板块本周跌幅为0.36%，低于沪深300指数1.69%的涨幅，排名第124位，表现落后于大盘。

2、本周主力资金净流出72.46亿元，连续四天资金外流，机构观望情绪浓厚。

3、个股分化明显，新筑股份涨7.24%，广东建工涨6.11%，豫能控股跌12.56%。

4、截至7月25日，板块市盈率（TTM）为18.55倍，处于近一年78.01分位数，估值较高。

宏观解读

1、雅鲁藏布江水电工程开工，总投资约1.2万亿元，将推动西部能源基建和清洁能源建设。

2、广州期货交易所加快推进电力期货研发上市，助力全国统一电力市场建设。

3、AI热潮推动数据中心用电量激增，美国电价创历史新高，电力需求快速增长。

4、伊拉克考虑扩大与土耳其在能源领域的合作，电力市场国际合作深化。

行业要闻

1、田湾核电7号机组完成冷态功能试验，由安装阶段转入调试阶段。

2、国网北京电力今年计划投运超过20座电动汽车超充站，助力绿色出行。

3、宁夏重大项目推动电力行业投资增长，上半年完成投资1279亿元。

投资建议

1、关注火电转型新能源运营的龙头企业：近期国家统计局数据显示，6月份规上工业发电量同比增长1.7%，其中火电发电量同比增长1.1%。高温天气拉动用电负荷增长，火电出力增加。同时，随着新能源装机容量的快速增长，电力系统对备用电源和调节电源的需求提升，火电企业在转型发展中具有优势。多家机构研报指出，应关注火电转型新能源运营的龙头企业，包括甘肃能源、京能电力、上海电力、华电国际、华能国际、大唐发电、皖能电力、华润电力等。这些企业具备丰富的运营经验，有望在新能源领域取得突破，受益于行业的持续发展。

2、重视新能源装机增长带来的机遇：机构研报指出，新能源发电装机容量维持快速增长，装机占比逐年提升。虽然6月份风电和光伏新增装机环比下降，但长期来看，新能源仍是电力行业发展的重点方向。随着新能源全面入市的推进，绿电交易规模扩大，新能源企业的环境价值将得到更好体现。建议关注在新能源领域具有领先优势的企业，特别是风电和光伏发电运营企业。这些公司有望受益于政策支持和市场需求增长，业绩有望实现持续提升。

风险提示

电力行业可能面临燃料价格波动、政策变化和市场供需失衡等风险。煤价上涨可能增加火电企业成本，新能源消纳问题仍需解决，且电力辅助服务市场建设存在不确定性。此外，宏观经济变化可能导致电力需求波动，影响行业整体盈利水平。