10月9日，中国商务部发布两项与稀土相关的重要公告，标志着我国稀土出口管制体系全面升级。此次管制不仅覆盖境内物项出口，还首次将境外再出口和稀土相关技术纳入管理，形成全产业链闭环管控。

即使稀土产品在第三国加工制造，只要其中含有0.1%及以上原产于中国的管制物项，其再出口就必须获得中国许可。根据《中华人民共和国出口管制法》《两用物项出口管制条例》等法规，经国务院批准发布的《商务部公告2025年第61号》和《第62号》分别对境外相关稀土物项及稀土技术实施出口管制。这是中国首次对“境外特定出口经营者”行使管制权，即凡含有原产于中国的稀土成分或采用中国技术生产的相关物项，在境外再出口前均需获得商务部颁发的许可。

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公告显示，若境外制造的产品中含有原产于中国的稀土物项，其价值占比超过0.1%，即需纳入管控。同时，使用中国稀土开采、冶炼、磁材制造及二次回收技术生产的物项，也将受到出口审批约束。业内人士称，此举是“从源头切断风险隐患”，防止敏感材料流向潜在军事用途领域。

此次稀土管制直指半导体产业链上游环节。商务部在公告中强调，最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，或者研发具有潜在军事用途的人工智能的出口申请，逐案审批。

这实际上是对高端半导体相关出口实施严格审批。14纳米及以下逻辑芯片是当前高端智能手机、人工智能计算、数据中心等对算力有严苛要求领域的核心硬件；256层及以上存储芯片则主要用于高端智能手机、大容量固态硬盘（SSD）和数据中心等对数据存储有极高要求的领域。

海外卡中国的半导体制造设备，中国就卡他们的设备原料。通过稀土管制，中国在产业竞争中争取到一定筹码，有助于推动相关国家放松对华设备出口限制。

商务部这次公告为此前出口管制的进一步加强。2025年4月，我国已启动稀土物项出口管制机制，当时主要聚焦原材料层面。此次的公告聚焦多个方面的升级，新增5种中重稀土纳入出口管制、出口范围涵盖稀土磁材全产业链设备及原辅料、管辖范围拓展至所有境外组织和个人、对高端半导体相关出口严加审批等。海外半导体产线的材料与关键设备获取将更依赖许可节奏，国内替代窗口期与议价能力或将阶段性增强。对境外半导体行业会造成一定‘缺货’压力，进而倒逼相关企业与其政府沟通，通过谈判寻求缓和。

根据海关总署数据，2024年，中国进口的稀土产品13.3万吨，同比下滑28.9%。其中，进口稀土氧化物4.97万吨，同比增长11.36%，进口稀土金属0.06万吨，进口稀土盐类产品8.28万吨，同比减少33.16%。2025H1,进口量为5.7万吨，同比微增。

中国已经形成了从原料到材料，到终端产品的完整稀土产业链，供应全球众多经济体对稀土及制品的需求。根据海关总署数据，2024年，中国稀土及制品出口12.3万吨，其中稀土占比45%。出口金额256亿元，同比增长7.7%。

美国：白宫官员表示，正在评估新规带来的影响。美国国会的相关委员会则指出，这一措施可能对美国经济带来重大冲击。

欧洲：德国经济部认为新规“令人担忧”，并表示已采取措施多元化原材料供应，正与受影响的企业和欧盟委员会保持沟通。

中国台湾：主要依赖欧洲、美国和日本的稀土供应。其经济事务主管部门表示，仍需进一步评估整体产业的影响，并会持续关注原材料价格波动及供应链调整。

韩国：这一规定直接冲击三星电子与SK海力士等主要半导体企业。韩国产业通商资源部表示，正通过韩中出口管制沟通渠道，就具体适用范围与中方磋商，并将密切评估其对汽车、家电及其他产业的连锁影响，制定应对方案。

新规可能带来：

供应链延误：半导体制造设备和材料的运输周期延长。

成本上升：稀土相关磁体和化学品价格上涨。

产业多元化压力：各国或将加快寻找替代供应源。

稀土元素在半导体制造的关键设备中具有重要作用。例如，稀土靶材是光学组件信号增强的关键材料，其性能直接影响光刻机等设备的制程精度与良率；稀土永磁材料则广泛应用于光刻机、蚀刻机的精密运动控制系统中。

管制政策首次提及半导体，稀土将助力国内关键领域获得竞争优势。稀土是光源与光学组件、精密运动控制系统的重要原材料，在刻蚀机、光刻机、测试机中均有应用，出口管制生效后，将显著限制海外半导体扩产。

美国即将想再次伟大正在恢复二战时期“制造战争，出售武器”的战略，美国把国运完全放在AI+革命。而二者都依赖中国供应的稀土元素。

美国国内重要利益集团与产业都离不开稀土：贩卖军工——军工复合体；AI+革命——硅谷大鳄；金融市场繁荣——华尔街财团与保障美国的福利制不崩。

美国在这些关键稀土上并无精炼产能，完全依赖进口。在钐(Samarium)、钆(Gadolinium)、铽(Terbium)、镝(Dysprosium)、镥(Lutetium)、钇(Yttrium)等六种稀土上，中国产量接近或超过95%。钪(Scandium)的供应稍显多元，但中国仍占主要份额，日本、俄罗斯、加拿大等国贡献有限。

稀土行业喜欢用“N”来衡量纯度，3N表示纯度99.9%，4N表示纯度99.99%，纯度越高，杂质越少。在中国，应用层面的4N并不鲜见，实验室已突破5N乃至6N。而美国的稀土提纯技术，应用层面还停留于3N，4N还在实验室里。

稀土设备上，中国是全球稀土加工设备的主要供应国，包括电解槽、高精度萃取机等等。美国的稀土设备厂家早已集体断层，想买都买不到。

AI严重依赖芯片（稀土）与电力设备系统，二者的命门都在中国手中。川普升级半导体管制，打压中国在AI赛道追赶美国的步伐，否则美国经济和金融市场会面临严重的打击。

制裁稀土会限制美国军工发展，实际上立竿见影最麻烦的是限制美国芯片行业发展，

3纳米节点已全面导入GAA(环绕栅)结构，氧化镧(La2O₃)、氧化铒(Er2O3)、氧化钆(Gd2O₃)等高k稀土薄膜成为栅介质“绝缘革命”的核心材料，否则漏电无法控制。

每万片12英寸3纳米晶圆合计消耗稀土氧化物仅约35kg，其中镓占62%，镧、铈、钇、镥等合计<15kg，折合单片<5mg，却直接决定介电常数、抛光精度与成像质量，目前无成熟替代方案

EUV光刻机物镜抛光液:氧化铈(CeO2)纳米颗粒，用于晶圆原子级平坦化;

磁悬浮晶圆台:钕铁硼永磁体提供纳米级定位磁场

极紫外激光晶体:高纯钇铝石榴石(YAG)或氧化镥(Lu2O3)单晶，每台EUV约耗500g镥。

占比4%的AI投资贡献了美国GDP的92%，上半年美国GDP增长1.6%，AI以外的全部其他行业总的增长仅0.1%。

英国央行和IMF都提示，AI泡沫破裂可能会引发严重的金融危机。AI投了几千亿美元，OpenAI仍依赖外部注资，无法独立实现自我造血的完整商业化生态闭环。美国头部的AI企业抱团取暖，堪比赤壁曹操的水师的铁锁连环计策。

二、无中生有，自食恶果

美方以长臂管辖与制裁习以为常，震惊中国的强力对等反制。按计划，中美领导人将于11月在韩国举办APEC会议期间会晤。但美方的老毛病又犯了，虚空造牌，好在会晤期间拿捏中国。

在中国人民欢庆国庆和中秋的大喜日子，美国不顾两国已经达成的一系列默契：

1.9月29日，美国商务部实施“50%规则”，将三千多家中国相关企业纳入限制范围。

2.10月4日，美国贸易代表办公室（USTR）决定，从10月14日起，对中国籍、中国造、中企经营的船舶，只要进入美国港口，就加征额外“港口服务费”。

根据美国宣布的细则，中国籍、中国运营的船舶在美国靠港，每净吨要收50美元。中国建造的船舶，每净吨要收18美元，或每卸货集装箱收120美元。载重65000吨左右，在美国靠一次港收325万美元，是现在的10倍，相当于运费。而且后续2026年增至80美元，2027年增至110美元，2028年增至140美元。上半年，在美国港务费的威胁之下，中国造船业新订单量已经暴跌30%，中国船厂在全球份额，从75%下降到了56%。

中国商品再便宜、再有竞争力，运费一加上去，最后将中国产能憋回国内，造成巨大经济和社会灾难。这就是美国的杀招，贸易战打不赢，就打科技战、物流战、制裁战，逼你跪下。

3.10月7日，美国众议院“中美战略竞争特别委员会”发布报告，提出对华实施更广泛半导体设备出口禁令，号称史上最严。

4.特朗普近期其他挑衅动作：打“台湾牌”，提出“台湾地位未定论”并准备对台军事援助。国庆期间，美国动作不断，如延迟发国庆贺电、CIA公开招募针对中国等国的间谍、尤其是美国议员提出针对台湾省的强硬法案（一旦中国对台动武，在经济与金融领域全面制裁中国）等。

稀土影响哪些产品：

印度组装的iphone，因为含有中国稀土制成的扬声器、主板、芯片，需要中国审批。

德国生产的特斯拉，因为含有中国稀土制成的电机和电池，需要中国审批。

在美国生产的F35、星链卫星、核潜艇、航空母舰等等，也少不了中国稀土零部件，也需要中国审批。14nm针对ASML，EUV光刻机，离不开稀土为磁体带来的高矫顽力和耐高温性能，广泛应用于驱动晶圆工作台和光罩台的磁悬浮系统。

如果稀土禁令执行下去的话，将给美国AI产业和军工产业带来极大打击，至少拖慢美军装备更新3年时间，而中国则可以趁机把最近几年爆发出的军事装备成熟化，用好这个宝贵的窗口期。

美国收港务费的对象，是中国运营和中国制造的船。中国的收费对象不仅包括美国建造、拥有、运营的船，甚至连美国资本持股25%以上、挂美国国旗的船只，都一起收。

军事上，9.3阅兵新武器的亮相，美国已经不存在压倒性优势，六代机和高超声速导弹等处于弱势。

贸易上，中国依赖美国市场一度占到中国出口总额25%+，现在不到10%。

技术上，中国全国产DUV光刻机问世加速落地逻辑层测试。

稀土上，比美国在芯片领域的话语权还要大，稀土牌不仅可以打，还能大打特打！

台湾问题，难以成为谈判筹码。

三、邓小平：中东有石油，中国有稀土。

1987年6月，改革开放的总设计师邓小平同志，在分析内蒙古的经济发展时，预言内蒙古发展起来很可能“走在前列”。这是1992年1月，他在南巡讲话中指出：“中东有石油，中国有稀土。”

稀土，是一组17种化学元素的总称，是高端制造业的关键原料，从iPhone到F-35战斗机，它们的制造都离不开稀土。

稀土是镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕、钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇等十七种元素的总称。

前七种原子量小，密度低，被称为“轻稀土”。

后十种原子量大，被称为“重稀土”。

美军工企业所用的，很多都是重稀土。美国无有价值的重稀土矿藏，更无重稀土的分离和提炼能力。

军用领域，钕铁硼磁铁可用于制造小型电机舵机，精确地控制导弹的飞行方向和姿态，还可用于驱动雷达系统，确保系统的稳定运行。

项目周期长（稀土矿从勘探到商业生产需要5-10年的时间）；环境和社区反对（放射性废料和酸的使用引发监管延迟）；产能密集且回报率低（稀土价格波动削弱了对新供应的稳定投资）；技术壁垒（稀土元素分离需要高度专业的溶剂萃取技术，而这一领域由中国主导）；

几十年的工艺优化、大规模的湿法分离基础设施和一体化的磁性材料生产能力。非中国的产能十分分散（合计不到10%），且以轻稀土元素为主，；中国在重稀土元素提炼占比超过95%，重稀土资源量占比超过80%；

2024年，中国出口超过5.8亿吨稀土磁体，主要出口到德国、美国和韩国，同时出口了6000吨氧化物和33000吨化合物，主要出口到日本和美国。

美国唯一的稀土矿加州帕斯矿开采轻稀土，但80%的产量出售给中国加工；日本的磁稀土行业从非中国供应商进口大量稀土氧化物，再将材料和组件送往中国进行最终加工。

中国的稀土资源高度集中：北方稀土（控制60%的轻稀土配额，轻稀土分离能力的80%以上，运营白云鄂博矿探明储量4000万吨）专注于内蒙古的轻稀土资源；中国稀土集团（控制着超过60%中重稀土配额）主导江西、湖南、云南、广西、江苏、山东和四川的重稀土整合。

内蒙古巴彦淖尔主要主导轻稀土元素，南方（江西、广东、广西）则在中重稀土元素领先。

（1）巴彦淖尔：具有约40万吨的已探明储量，主导全球轻稀土元素供应，是关键磁体合金和高科技应用的基础原料。

（2）南方离子吸附型重稀土元素：矿床通常为浅层粘土层，开采对环境影响较小，但矿石品位较低。重稀土元素是电动汽车、风力涡轮机和军事系统中高温、高矫顽力磁铁的关键原料。

中国稀土储量在全球占比达49%、稀土矿产量在全球占比超60%。

储量：截至2024财年约90万吨），中国49%，印度8%，澳大利亚6%，俄罗斯4%，越南4%，美国2%；

产量：截至2024财年约39万吨），中国69%，美国12%，缅甸8%，澳大利亚3%，泰国3%，俄罗斯1%；

精炼与分离：中国拥有全球约90%的产能。

上游：采矿和分离（高度集中于中国，受配额限制）；稀土生产包括采矿、选矿、精矿分解、提取、溶剂分离和净化等环节。由于分离过程非常复杂，需要精确的控制和先进的技术诀窍，所以形成了较高的进入壁垒。

中游：磁体生产（NdFeB）、氢储存合金、荧光粉材料）；

下游：新能源汽车（驱动电机）、风电、电子产品、家电、国防等。

国内政策持续发力，小金属价格弹性可期；同时商务部禁止对美出口镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项，战略小金属有望价值重估，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑等：

1）稀土：稀土价格处于周期底部位置，短期供给不确定性仍存，中长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆发，板块中长期趋势明确；

2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，供给紧张逻辑开始兑现，锑价上行趋势未改；

3）锡：锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。

整体来看，国内在工业金属和能源金属的矿端进口依赖度较高，在部分战略小金属矿端占据一定优势。

矿端：

国内在钨、钼、稀土、锑、锗、镓、钒等金属供应占据优势地位，进口依赖度均低于30%；

在铜、铝、锌、锡、镍、锂、钴、锰、钽、铌、锆等金属供应进口依赖度均高于50%：

冶炼端：

国内在镍、铌的进口依赖度高于50%，其他金属冶炼品的进口依赖度均低于30%。

从美国各类金属进口结构来看，美国对国内依赖度较高品种主要有稀土、锑、锗、镓、钨等。

中国在全球：

稀土冶炼分离产能占比超90%，占美国进口比例约75%；

钨资源冶炼产能占比超80%，占美国进口比例约27%；

镓资源冶炼产能占比约98%，占美国进口比例约21%（金属产品口径）；

锗资源冶炼产能占比约70%，占美国进口比例约54%（金属产品口径）；

锑资源冶炼产能占比约70%，占美国进口比例约63%。

供给：24年国内供给指标增速放缓，海外产量及进口量下降，供给约束强化。2024年我国前两批稀土开采、冶炼总量控制指标相较23年全年增速分别为5.9%、4.2%，增速回落到2018年以来最低水平，海外主要稀土公司24年前三季度产量同比无明显增长，稀土进口量萎缩。我们认为，稀土供给格局正在改善，国内供给增速放缓，国外短期内难有较大增量，此外《稀土管理条例》正式实施将进一步强化稀土的供给约束。

需求：新能源相关需求持续增长，机器人有望成为下一个需求爆点。稀土磁材下游应用场景广阔，据上海证券报援引自弗若斯特沙利文，2023-2028年高性能稀土永磁材料全球消费量年均增长率有望达到17.2%。在终端需求中，新能源汽车、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机领域增长值得关注。我们认为随着机器人技术的不断成熟，工业机器人和人形机器人有望成为下一个需求爆发点。

库存：稀土分离厂小幅累库，中下游库存同比减少。认为下游需求景气度回升，使得稀土中下游产品如镝铁、金属镨钕、烧结钕铁硼等库存有所下降。

成本：金属镨钕成本给予价格底部支撑。由于稀土行业的集中度高，且国家对开采量、冶炼量均有生产指标管控，稀土行业的生产成本对于价格支撑力度强。

国内稀土龙头资源壁垒深厚，市场份额稳定，北方稀土、中国稀土；稀土下游加工端磁材产品在新兴产业带动下需求向好，金力永磁。

2023年稀土储量：全球稀土储量约1.1亿吨，前四大稀土储量国的储量占世界总储量的85.9%，资源的分布非常集中。

中国稀土储量世界第一，为4400万吨，占比39%；

越南稀土储量为2200万吨、占比为19.5%，排名第二；

巴西稀土储量为2100万吨、占比为18.6%，排名第三；

俄罗斯稀土储量1100万吨，占比为8.9%，排名第四，

2023年稀土产量：全球稀土产量约35万吨，前四大稀土产量国的产量占世界总产量的97%，产量的分布也十分集中。中国稀土产量世界第一，为24万吨，占比69%；

美国稀土产量为4.3万吨、占比为12%，排名第二；

缅甸稀土产量为3.8万吨（同比大幅增长217%），占比为11%，排名第三；

澳大利亚稀土产量为1.8万吨、占比为5%，排名第四。

中国稀土资源呈现北轻南重的特点。从资源量看，2020年已查明轻稀土资源量1.23亿吨（91%），重稀土矿1203万吨（9%），近三年无新增查明资源储量。

北方地区轻稀土资源丰富，主要分布在内蒙古，其资源量为1.02亿吨，占稀土总资源量的比例为75.22%。南方地区以离子吸附型中稀土、重稀土矿为主，其中广东省的重稀土资源最为丰富，有389万吨，占稀土总资源量的2.88%，占国内中重稀土资源量的32.34%。

国内供给：双寡头供应格局，供应变化核心是稀土配额的增长。2024年稀土指标增速明显放缓。2024年全年稀土矿指标27万吨REO，同比增速从2023年的21%下降至6%。2024年第二批指标环比来看，稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5吨、12.7万吨，环比均为持平；同比来看，中国稀土配额大幅增加29%，北方稀土配额同比增长10%。

从结构来看：中重稀土仍是管控重点。第二批配额总量未变，但结构上有变化：轻稀土矿产品增加0.9%，离子型稀土矿产品下降11.1%；其中从中国稀土获得的配额来看，轻稀土矿产品环比增加5.4%，离子型稀土矿环比下降11.1%，北方稀土轻稀土配额下降了0.5%。显示出国家继续强调控制中重稀土稀缺资源，对于轻稀土资源相对保持宽松。

综合考虑指标和钕铁硼回收增长，2025-2026年稀土指标增速分别假设为6%和6%，预计2024-2026年国内氧化镨钕总供给为8.0/8.6/9.2万吨。

海外供给：

缅甸进口恢复冲击国内，其他在产矿山无增量计划，新建矿山短期内难以投产。除中国之外，2023年海外最大的三个稀土供应国家分别是美国（12%）、缅甸（11%）、澳大利亚（5%）。由于冶炼分离的产能绝大多数都在国内，因此从矿端来看我国需要进口大量的稀土矿进行分离冶炼，除了澳大利亚的矿是出口到马来西亚进行分离之外，美国和缅甸大多数的矿都需要出口到我国进行后续的处理。

美国：MountainPass稀土矿山是世界品位最高的矿山之一，稀土含量超过7%，有70余年的开采历史，前产量已达4万吨的产能极限。美国分离厂建成投产，部分稀土矿产品自用生产成稀土氧化物进行出售。

缅甸：2023年关口重新打开，稀土进口量大幅增长，2024年中开始由于战乱影响，矿山开采受到扰动，2024年进口量整体呈现下降趋势。

澳大利亚：Lynas主要从事稀土开采与冶炼，稀土储量1890万吨，资源量折REO157.1万吨，平均品位8.3%，是全球第二大的稀土供应商，年产能2.5万吨REO，目前在进行扩产计划。

海外其他矿山：大多处于项目早期阶段，短期难有增量，此前预计2024-2025年有部分项目投产，但实际情况是由于稀土价格下跌，项目融资难度大幅提升，多数项目有所延后。目前较为可能投产的项目主要有两个：

1）坦桑尼亚Ngualla项目镨钕占比21.26%，拟于2026年初投产，年产稀土精矿约1.8万吨REO，4000吨左右的镨钕，假设投产当年产量贡献50%。

2）澳大利亚Hastings公司矿山预计2027年Q1投产，年产37000吨原矿，对应约3400吨镨钕氧化物。

镨钕氧化物主要用于制造钕铁硼，高性能钕铁硼对镨钕氧化物的需求将受新能源汽车、风电、节能电机、空调能效标准提高等因素拉动迎来迅速增长。磁材的终端需求主要集中在汽车、风电、工业电机领域，其他消费场景较为分散。测算过程中，除了持续增长的新能源车和节能电机需求之外，预计风电行业需求25年将迎来边际改善。

稀土永磁领域：

节能领域：空调领域需求中枢有望平稳上移，电梯领域需求复苏。

汽车领域：新能源汽车领域需求有望保持较好景气。

风电领域：2025年风电有望放量，海风项目加速及风机大型化拉动稀土永磁材料应用渗透。

工业领域：工业机器人需求景气回升，2025年制造业持续复苏有望支撑相关领域需求增长。人形机器人将迎量产元年，新应用领域扩展将带来需求增量。伺服系统是人形机器人三大核心部件之一，永磁材料主要用于伺服系统电机。

头部企业产能利用率占优，行业分化明显。2024年前三季度全行业毛坯产量近24万吨，按照当前全年70万吨产能计算，行业产能利用率45%左右。

根据上市公司相关公告，金力永磁目前产能利用90%左右，中科三环产能利用率60%-70%，英洛华产能利用率70%-80%，龙头企业产能利用率普遍较高，二三线企业产能利用率预计在50%及以下，行业分化较大，头部企业利用产品结构、客户粘性及资金优势获得更大竞争优势，整体市场份额有向头部企业集中的趋势。

头部企业产能持续投放，市场份额有望继续集中。

四、稀土双雄涨价函拍马赶到

10月10日，北方稀土连发两份重磅公告：第四季度稀土精矿交易价暴涨至26205元/吨（REO=50%），较第三季度19109元/吨环比飙升37.13%，创历史最大季度涨幅；同期披露的前三季度业绩预告显示，公司净利润预计达15.1亿-15.7亿元，同比暴增272.54%-287.34%，远超市场预期。

北方稀土的业绩爆发原因：

1.产销量全面开花——冶炼分离、稀土金属、永磁电机等主要产品产销量同比实现两位数增长，仅氧化镨钕单日最高涨幅就达2.1万元/吨。

2.成本控制显成效，通过"五统一"组产模式优化工艺，稀土加工全成本同比降低，毛利率提升至41.9%。

3.创新驱动战略见效，2025年承担国家级项目5项，申请专利145件，在新能源汽车永磁电机领域实现技术突破。

4.政策红利持续释放，《稀土管理条例》实施后行业集中度提升，北方稀土作为六大稀土集团之首，掌握全球30%以上轻稀土供应，定价权显著增强。

北方稀土已布局三大增长极：在湿法冶炼领域投资建设无机功能材料中试基地，年产能将达5万吨；在永磁材料领域推进人形机器人磁组件生产线建设，抢占新兴市场；在海外布局方面，厦门钨业、中科三环等企业已实现超50亿元海外营收，北方稀土正加速拓展东南亚及欧洲市场。

稀土精矿交易价格已连续5次上调。此前5个季度稀土精矿交易价格分别为16741元/吨、17782元/吨、18618元/吨、18825元/吨、19109元/吨，环比增幅分别为6.2%、4.7%、1.1%、1.5%。

SMM报价显示，今年9月30日，氧化镨钕均价为56.2万元/吨，与6月30日的均价44.45万元/吨相比，上涨了26.43%。

7月，包钢股份、北方稀土将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格上调至不含税19109元/吨（干量，REO=50%）；

10月11日，双方拟将双方今年第四季度的稀土精矿关联交易价格调整为不含税26205元/吨（REO每增减1%、不含税价格增减524.10元/吨），环比增长37%。

近一年以来，自2024年第三季度以来，稀土精矿交易价格从16741元/吨（干量，REO=50%，REO每增减1%、不含税价格增减334.82元/吨）持续上调，至本次调价后的26205元/吨，稀土精矿交易价格涨幅达56.53%。

北方稀土前三季度，预计实现归属于上市公司股东的净利润为15.1亿元至15.7亿元，同比增长272.54%到287.34%。

中国稀土资源全球第一。过去多年，根据下游需求情况，中国采取配额管理制度，2025年4月，商务部联合海关总署，对部分中重稀土项目出口管制政策。2024年，中国稀土配额27万吨，其中轻稀土接近25万吨，同比增长6.36%，中重稀土2万吨。海外稀土矿的开发也取得显著进展，缅甸和泰国有较多的稀土产品产出。美国MP生产4.5万吨稀土产品，澳大利亚Lynas生产逾1万吨稀土氧化物，并在马来西亚工厂分离出重稀土Dy，这是中国外首次。同时，MP和Lynas进一步加码美国等市场稀土产业链布局。

中国稀土永磁技术和规模全球领先。稀土永磁发明于日本，产业化强大于中国，中国稀土永磁产销量全球第一。稀土永磁主要应用于汽车、消费类电子、机器人和白色家电等领域。尤其是新能源汽车和变频家电的需求牵引下，高性能稀土永磁需求不断增长，未来人形机器人和eVtol的发展将极大地增加高性能稀土永磁的需求。

相关公司：北方稀土、中国稀土、盛和资源、金力永磁和正海磁材等。2024年，中国稀土配额为27万吨，其中轻稀土25万吨多，同比增长6.36%，重稀土接近2万吨，没有增加。冶炼分离配额25.4万吨，同比增长10.43%。

中国主要的稀土资源公司有北方稀土、中国稀土、盛和资源、广晟有色和厦门钨业等，上述公司稀土资源渠道不同，产品和产量各有不同。过去5年，在稀土氧化物、稀土盐类和稀土金属方面，北方稀土均遥遥领先，盛和资源紧随其后。2024年，北方稀土稀土氧化物产量15488吨，稀土盐类产量125343吨，稀土金属产量36909吨。盛和资源稀土氧化物产量，21758吨，稀土盐类产量25950吨，稀土金属产量24106吨。中国稀土产量并不高，但拥有丰富的中重稀土，价值量较高。

我国稀土永磁头部企业规模较大，2024年，金力永磁和正海磁材的产量均超过2万吨，主要上市公司的成品产量在12万吨左右，折合成毛坯产量约为15万吨。另外，还有很多规模在5000吨以下的非上市公司公司，大约占比在40%，因此我们预测2024年，全年稀土永磁毛坯产量超过25万吨，世界第一。

北方稀土：资源优势显著，产销量逆势增长。全球稀土巨头，资源优势显著，上半年产销量逆势增长。北方稀土聚焦稀土主业发展，其控股股东包钢集团拥有超过全国的80%储量的白云鄂博矿的独家开采权。依托控股股东稀土资源优势及政策等竞争优势，公司建立起全球规模最大的稀土原料生产基地和稀土功能材料制造基地。

预计2025年实现5万吨/年稀土冶炼分离产能，并推进1万吨/年稀土金属技改项目。2024年，工信部稀土矿开采指标中188650吨，占比69.9%，冶炼分离17万吨，占比66.9%。公司稀土氧化物产量1.55万吨，稀土盐类12.5万吨，稀土金属3.7万吨。

中国稀土：中重稀土龙头，优质资源有望整合。中重稀土龙头，优质资源有望得到整合。公司是中国稀土集团核心上市平台，实控人中国稀土集团中重稀土资源产业遍及江西、广西、湖南等南方各省及东南亚有关国家和地区。中国稀土集团承诺通过委托管理、资产重组等方式解决同业竞争问题。根据公司公告，公司将积极发挥自身在稀土产业运营与上市平台优势，适时推进内外部稀土资产整合重组。中国稀土控股有限公司是中国稀土集团核心上市平台，覆盖稀土资源开发、冶炼分离、深加工与贸易全产业链。旗下中稀湖南拥有湖南省唯一离子型稀土矿采矿权和国内首座“国家级绿色矿山”，具备先进工艺和分离能力，现有矿石量2165万吨，TREO资源量22734吨。公司依托稀土研究院在萃取分离等技术上保持领先，公司现拥有5.78万吨/年稀土冶炼分离产能（占全国35.68%），2024年新启动1万吨/年冶炼分离示范项目和1万吨/年金属技改项目，持续强化行业龙头地位。通过整合中铝、五矿和赣州稀土资源，掌控全国70%中重稀土和40%轻稀土储量。

广晟有色集稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。多年来，公司通过横向构筑“稀土、钨、铜”三大产业布局，纵向打造“矿山开采、冶炼分离、精深加工、贸易流通与进出口”完整的稀土产业链。

在产能布局方面，广东省稀土产业集团作为省内唯一合法稀土采矿权人，掌控着全省70%以中重稀土为主的稀土资源。

广晟有色2024年稀土氧化物产量4443吨，稀土富集物产量3149吨，永磁产量800多吨，2025年，稀土永磁材料产能将提升至1500吨/年。

盛和资源主要从事稀土和锆钛矿的开采、冶炼及深加工。稀土方面，公司在国内拥有四川、江西两大冶炼基地，并布局稀土废料回收，2025年3月，盛和资源子公司完成对Neo在持有的江阴加华、淄博加华股权的收购，将实现6万吨/年稀土冶炼分离和3万吨/年金属加工产能。海外持有芒廷帕斯等股权，并于2024年1月，与MP签订了稀土报销协议，且为独家经销商，协议有效期2年，可以延长1年。收购现有2.2万吨REO/年权益产能（美坦两地），2026年坦桑尼亚NGualla项目投产后将新增1.8万吨REO/年产能，实现全球资源高效配置。2025年，又完成对PeakRareEarths收购，进一步拓展全球稀土资源布局。锆钛业务主要从海外进口毛矿加工，产品包括锆英砂、钛精矿等，年处理能力达200万吨。

厦门钨业主营钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务。

钨板块：2024年，全国钨开采总量11.4万吨，公司APT2.5万吨，钨粉1.3万吨，以及钨钼板块重点发展硬质合金、切削工具及光伏钨丝等高附加值产品。

稀土板块：已形成采选-冶炼-深加工全产业链，主要产品包括稀土氧化物、金属及磁性材料；公司拥有13万吨稀土储量，主要分布在福建、江西等，采用钨-稀土协同开发技术，从钨废料中回收稀土。稀土永磁材料年产能已达2.1万吨。2024年公司稀土氧化物产量1415吨，稀土金属产量2263吨。

稀土永磁材料年产能已达2.1万吨，产量9095吨，其中节能电机专用产线占比41%。能源新材料板块由厦钨新能运营：钴酸锂正极全球第一，三元材料采用高电压方案，2024年产量分别为4.7万吨和5.3万吨。

金力永磁：磁材产销量稳增，产能稳步提升。磁材产销量稳定增长，产能稳步提升。公司高端磁材产品产销量连续多年持续增长，2024年上半年公司高性能磁材产品产销量同比增长均超40%。公司产能稳步提升，共计1.5万吨磁材产能项目正在按计划建设，规划到25年建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线。金力永磁专注高性能稀土永磁材料，尤其是渗镝（铽）技术全球领先，与全球众多知名公司保持长期的合作关系，产品广泛应用到汽车、压缩机、风力发电等领域。2024年底，公司稀土永磁产能达3.8万吨，成品产量超过21597吨，中国第一。2025年将扩至4万吨并建成机器人磁组件生产线。2025年1月，公司宣布投资10.5亿元建设年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目，预计2027年总产能将达6万吨。

正海磁材营业务为高性能钕铁硼永磁材料及新能源汽车电机驱动系统。核心产品高性能钕铁硼永磁材料具有优异磁性能，主要应用于新能源汽车、风电、节能家电、智能装备等高端领域。截止24年底，公司稀土永磁产能3万吨，其中烟台基地1.8万吨，南通基地产能1.2万吨，根据下游需求在2026年前达到3.6万吨/年的生产能力。2024年，稀土永磁产量为20781吨，保持行业前两位。公司根据新能源汽车电驱动的竞争情况，收缩电驱动业务，优化资源配置效率。

中科三环源于中科院，是国内最早做稀土永磁开发的研究单位之一，并获得国家科技进步一等奖，引领行业的进步，过去多年均是行业最重要的龙头企业。目前，主营产品涵盖烧结钕铁硼、粘结钕铁硼与铁氧体磁体，广泛应用于新能源汽车、风电、家电、电子等领域。在产能方面，截至2024年底，公司烧结钕铁硼产能为2.5万吨，产量多年保持在1万吨以上。粘结钕铁硼产能1500吨，其磁性能均可达到国际先进水平。

宁波韵升是国内最早一批进入烧结钕铁硼磁材行业的企业之一，最早拥有住友授权专利。公司在新能源汽车、消费电子、工业电机等重点优势领域具备深厚的行业经验和同步研发能力，并积极配合客户新品研发和产品迭代升级，为客户提供高度定制化的钕铁硼磁材的全套应用解决方案。截至2024年末，公司已具备钕铁硼坯料产能21000吨/年，晶界扩散产能10000吨/年。公司基于精益理念推进精益智能化工厂的规划和建设，结合科技部、工信部专项、Andon等项目的开展、实施，以提升周转效率和交付能力为重点，对厂区实施数字化升级和工艺、设备改进，建立数字化、精益化、低周转、快交付、高质量的制造体系。

英斯特目前主要以烧结钕铁硼毛坯为原材料制造稀土永磁单磁体应用器件和磁组件应用器件，属于稀土永磁材料精深加工环节，专注磁应用开发。公司专注高性能稀土永磁器件研发制造，产品涵盖单磁体和磁组件两大类。单磁体器件采用高磁能积、高矫顽力材料，满足消费电子及电机领域小型化需求；磁组件器件集成多磁性元件，应用于折叠手机转轴、无线充电等高端场景。凭借先进工艺和自动化生产能力，公司为知名品牌提供定制化磁性解决方案。

银河磁体主营粘结钕铁硼磁体及钐钴、热压磁体三大产品线。1993年开始，一直专业从事新一代稀土永磁体——粘结钕铁硼（BonedNdFeB）元件及部件的研发、生产和销售，凭借严格的质量管控和先发优势占据领先地位；硬盘驱动器磁体作为高技术门槛产品，全球仅三家企业具备量产能力。同时，在家电、节能电机等应用领域保持质量与成本优势。从2012年3月开始从事钐钴磁体和热压钕铁硼磁体的研发、生产和销售。钐钴磁体凭借优异的耐温耐腐蚀性能，广泛应用于军工、航天等领域。

天和磁材主要从事烧结钕铁硼、烧结钐钴等高性能稀土永磁材料研发、生产、销售。坚持实施科技兴企战略，保持高强度研发投入，在多元成分调控、晶粒细化、成型压制、晶界扩散等关键技术工艺方面取得多项重要成果。

公司募投项目“高性能钕铁硼产业化项目”产能稳定释放，通过自动化产线升级、数字化管理系统部署、绿色化生产工艺改造实现制造能效的提升，当前已形成年产9,300吨高性能稀土永磁材料的完整产业链配套能力，保证了从毛坯生产、机械加工到成品检验等各个环节的产能匹配，为公司拓展客户和扩大市场份额打下了良好的基础。

横店东磁：构建“磁材+光伏锂电”双主业发展格局：在磁材领域拥有从基础材料到终端器件的完整产业链，产品广泛应用于新能源和电子行业；光伏业务实现电池组件一体化布局，并延伸至下游电站开发；锂电业务专注小动力市场，同时积极布局储能领域，通过产业链协同优势不断提升市场竞争力。截至2024年底，公司磁材(包括永磁、软磁、塑磁、外售预烧料等)具有年产29万吨生产能力,是全球最大的铁氧体磁性材料生产企业,以公司为首的东阳磁性材料产业集群被誉为“中国磁都”。光伏具有年产23GW电池、17GW组件的内部产能。

大地熊专注高性能烧结钕铁硼永磁材料的研发生产，同时，布局注塑磁（汽车传感器、空调等）和橡胶磁（家电、文具等）业务，形成完善的磁性材料产品体系。2024年，公司烧结钕铁硼毛坯产量达4,560吨，同比增长28.80%，顺利完成"稀土永磁材料技术研发中心项目"建设，实现首发募投项目全部结项。2025年将重点推进包头、宁国新建项目产能释放，统筹合肥、包头、宁国三大基地资源，充分发挥规模与协同效应。

五、技术竞争的无尽未来：中美发力合成生物学解决稀土绿色循环

为强化本土供应链，美国正大力开发高效、可持续的稀土加工技术，合成生物学成为关键创新方向之一。2025年，新兴生物技术国家安全委员会向美国国会提交的《描绘生物技术的未来：美国安全与繁荣的行动计划》中指出：生物技术利用定制蛋白质，使我们能够以前所未有的精度和效率分离出高纯度稀土元素和其他关键矿物。此类生物技术解决方案将降低成本，增加关键矿物的国内产量，并减少我们对外国的依赖。

基于生物的工艺已在商业规模上用于提取多种金属，包括铜、镍、钴和锌。例如，利用微生物溶解矿物或废料，估计约占铜矿开采的15%。此外，约有5%的金矿开采会先利用微生物氧化法对难处理硫化金矿石进行处理。

十多年前，科学家利用镧系元素进行代谢的微生物，科学家开始探索利用微生物或其成分分离稀土元素的可行性。许多微生物会分泌酸，能够溶解岩石、废弃电器和其他电子垃圾中的金属。有些微生物会制造专门与稀土元素相互作用的蛋白质，可以借助这一机制将稀土元素与其他金属分离。美国国防高级研究计划局(DARPA)已投资超过4300万美元，用于开发稀土元素的生物采矿技术。尽管在稀土领域，生物技术尚未实现规模化商业化应用，但合成生物学的发展，有望让生物法成为未来稀土元素提取和加工的重要技术。

5月，Nature子刊CommunicationsBiology发表一项来自美国康奈尔大学的成果，研究人员通过对氧化葡萄糖杆菌进行基因编辑，使得稀土元素的生物浸出率提高了73%。这项工作获得了美国国家科学基金会、美国能源部能源高级研究计划局、美国陆军高级民用教育项目以及康奈尔大学的资助。基于相关成果，研究团队创立了REEgen，这是一家通过应用尖端生物技术解决稀土等关键矿物采集的公司，由康奈尔大学运营。来自宾夕法尼亚大学、西北大学、芝加哥大学等多所美国高校的联合团队，对自然界存在的蛋白质片段进行改造，设计用于捕获稀土的工程肽。论文显示，宾大的科学家们设计出蛋白质LanD，它可以有效区分钕和镨等稀土元素，分离效率明显提高。

对于中国而言，开发基于合成生物学的高效、绿色的前沿稀土加工技术，对于我国在国际稀土竞争格局中继续保持领先地位具有重大意义。

2023年，清华大学化学系张洪杰院士、刘凯教授、马超研究员团队等在AdvancedMaterials上发表研究论文，构建了一种新型生物合成系统，实现了高纯度稀土产品的主动生物制造。团队实现在细胞表面以“一锅法”原位合成稀土磷酸盐，未来可通过多种方法回收。

同时，团队借助合成生物学手段设计了一种新型嵌合蛋白DLanM，发了具有高亲和力的稀土生物分离柱，实现了绝对纯度3N以上高纯单一稀土分离制备。

此外，该团队还以甲基杆菌为底盘细胞实现了对尾矿稀土的高效利用，制备了稀土甲醇脱氢酶并实现了高效应用。

这项成果建立了稀土矿生物分离工程技术及高值利用新范式，在稀土矿绿色可持续分离和高附加值稀土产品领域实现了突破性进展。

今年5月，中国稀土学会和中国稀土行业协会联合组织专家对张洪杰院士、刘凯教授团队牵头的稀土磁材工业废料绿色生物回收与资源高值循环利用技术进行了科技成果评价。专家委员会认为，该技术颠覆了传统化学法高温、强酸、强碱回收工艺路线，挖掘我国特有稀土微生物资源库，建立了从专利菌种库到成套工艺的完整自主知识产权体系，构建了常温常压稀土磁材工业废料生物回收技术体系，完成了吨级应用示范。

该技术显著降低了三废产生量和综合处理成本，各项指标均优于欧美等国水平，具备大规模产业化推广应用条件。

参考资料：

20250801-太平洋-稀土产业链，优势在我