核心要点

行情回顾

1、商用车板块本周表现稳健，周涨幅达2.65%，超过沪深300指数的1.64%涨幅，在131个板块中排名第88位。

2、本周商用车板块主力资金净流入8016.78万元，资金对板块的关注度提升。

3、板块内个股本周普遍上涨，金龙汽车周涨幅达13.34%，领涨板块。

4、截至11月28日，商用车板块市盈率（TTM）为22.74，处于近一年数据的1.24分位；市净率（MRQ）为5.33，处于85.95分位。

宏观解读

1、预计2026年中国乘用车市场总量将呈现温和回调或持平，行业将向高质量发展转型。

2、2025年商用车市场企稳回暖，前三季度累计产销量同比增长近10%。

3、商用车出口保持稳健增长，其中以轻卡和纯电客车的增速尤为显著。

4、一汽解放通过增资解放时代新能源科技有限公司，整合整车制造、电池核心技术、补能网络等资源优势，系统性构建“车、电、网”全链条协同生态闭环。

行业要闻

1、一汽解放宣布对其合营企业解放时代新能源科技有限公司增资1.91亿元，宁德时代和新引入的投资者特来电也同步进行增资，三方合计增资4.12亿元。

投资建议

1、关注新能源商用车龙头企业：随着新能源商用车市场的快速增长，国家政策支持力度的加大以及以旧换新政策的推动，新能源商用车销量及渗透率持续提升。商用车行业正处于转型升级的关键时期，新能源商用车市场需求旺盛，行业增长动力强劲。投资者可重点关注在新能源商用车领域具有技术优势和市场领先地位的企业，这些企业有望在行业发展中获得更大的市场份额和业绩增长。

2、把握行业国际化机遇：商用车出口保持稳健增长，尤其是轻卡和纯电客车增速显著。出口增长为商用车行业带来了新的发展机遇，推动国内企业拓展国际市场，提升全球竞争力。投资者可关注在海外市场有布局并具备出口优势的企业，这些企业有望通过国际化战略实现业务的持续增长，受益于全球市场需求的增长。

风险提示

行业政策变化、市场竞争加剧以及全球经济不确定性等因素可能对商用车行业的增长和企业的业绩表现产生影响，投资者需警惕相关风险。