事件：公司发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026年 1-6月归母净利润为6500.00 万至7500.00 万元，同比增长60.23%至84.88%，预计基本每股收益为0.14 至0.16 元。

公司属于山高集团旗下环保与绿色能源业务板块。截止2026Q1，山高光伏及其一致行动人合计持有公司24.18%股权。公司目前已在济南、青岛、烟台、太原、湘潭、武汉、兰州、大同、银川、天津等主要城市投建餐厨与厨余垃圾处理项目，日处理总量约5610 吨。未来公司将通过招投标、收购等方式持续提升产能规模。通过提取餐厨垃圾中的废油脂，生产生物柴油原料等绿色能源产品，在市场端自建出口渠道，与国内外能源巨头达成稳定供应合作。

营收主要由餐厨有机固废无害化处理业务、油脂加工与销售业务、环保设备销售及供暖业务构成。截至2025 年底，公司油脂加工与销售业务实现营收7.43亿元，占比为51.33%，实现毛利润2.13 亿元，占比为60.33%。随着公司供热业务所服务面积逐步提升，2025 年供暖业务实现营收3.12 亿元，占比为21.56%，实现毛利润0.76 亿元，占比为21.54%。2025 年环保处理业务实现营收3.67 亿元，占比为25.37%，实现毛利润0.59 亿元，占比为16.60%。

国内UCO 市场良性发展，出口呈现“量减价涨”特征。UCO 是指餐饮或食品加工过程中经高温使用后废弃的动植物油脂，在欧盟反倾销制裁下，自2024 年12 月起，我国开始取消UCO的出口退税来保障国内原料供应。2025 年，我国工业级混合油全年出口数据呈现“量减价涨”特征，2025 年我国UCO 出口量达275.6 万吨，较2024 年同期的295.2 万吨减少约19.6 万吨，同比降幅6.64%，但价格端则表现强劲，2025 年的出口均价达1082.70 美元/吨，其中12 月单月均价攀升至1146.08美元/吨，年均价较2024年均价895.30美元/吨上涨20.9%。

截至6月30 日，华东地区地沟油、潲水油及优级工业级混合油到厂价（地沟油、潲水油为裸价到厂，工业级混合油含13%专票）较年初价格宽幅上调500-600元/吨不等，预计下半年国内UCO 市场整体将维持震荡抬升节奏。

盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028 年营收分别为15.6、17.2、19.3 亿元，归母净利润分别为1.6、2.0、2.7亿元，EPS 分别为0.34、0.43、0.57 元，对应PE 分别为18、14、11X。我们看好公司高毛利环保无害化处理占比持续提升、节能环保装备业务加速放量、油脂业务结构优化增效，叠加国内餐厨处理刚需扩容与UCO 下游SAF 需求高景气，公司整体盈利能力有望持续增强，首次覆盖，建议关注。

风险提示：项目进展不及预期风险、政策变动风险以及地方补贴变动风险等。