证券简称：山高环能证券代码：000803

关于山高环能集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复

保荐机构（主承销商）（北京市丰台区西营街8号院1号楼7至18层101）二零二五年十二月

1-1深圳证券交易所：

根据贵所于2025年9月17日出具的《关于山高环能集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕120037号）（以下称“问询函”）的要求，中国银河证券股份有限公司（以下称“银河证券”“保荐人”或“保荐机构”）会同山高环能集团股份有限公司（以下称“山高环能”“发行人”“申请人”或“公司”）、安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下称“安永华明会计师”“会计师”或“申报会计师”）、上海市锦天城律师事务所（以下称“锦天城律所”“发行人律师”）对相关问题进行了核查和落实。

1、除非文义另有所指，本回复中表述的报告期是指2022年度、2023年度、

2024年度和2025年1-9月，报告期各期末是指2022年末、2023年末、2024年

末和2025年9月30日，报告期末是指2025年9月30日。

2、除非文义另有所指，本问询函回复报告中所使用的词语含义与《山高环能集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（修订稿）》

中的简称具有相同含义。本问询函回复报告中的字体代表以下含义：

字体含义黑体加粗问询函所列问题宋体对问询函所列问题的回复

楷体加粗对申请文件内容的修改、补充

本问询函回复报告表格中若出现总计数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

1-2问题1

根据申报材料，报告期内，公司营业收入分别为179087.23万元、210141.31万元、144907.22万元和43395.01万元，扣非归母净利润分别为7939.23万元、-2751.08万元、525.49万元和2965.79万元，毛利率分别为19.27%、14.71%、

19.21%和24.78%，主营业务收入及扣非归母净利润波动较大。

公司油脂产品加工与销售业务中，除自产部分外，亦从事油脂产品工业级混合油的贸易业务，2024年公司该业务收入下降42.46%，主要原因系公司油脂业务经营策略转变，将油脂销售业务重点集中于配合自有产能，提升业务盈利能力上。

公司节能环保装备与配套工程业务系对餐厨项目工程提供设备销售安装及

其他服务，报告期内分别实现收入24768.78万元、8522.41万元、576.96万元和0万元，最近三年毛利率分别为39.96%、45.21%和19.72%。

报告期内，公司境外销售收入占比分别为45.99%、59.04%、46.20%和29.68%，

2023年公司油脂境外收入上涨50.64%，境外收入占比较大。

报告期内，发行人前五大客户占比分别为43.22%、66.17%、58.64%和50.33%，且前五大客户及其占比存在变动。其中，维多（中国）能源有限公司与 VITOL ASIAPTE LTD 于 2023 年成为公司前五大客户，占当期营业收入的比例分别为 16.04%和15.24%。2024年，上述比重上升至37.70%和8.50%（两者合并计算）。2025年 1-3月，维多（中国）能源有限公司占比下降至 29.68%，VITOL ASIA PTE LTD退出前五大客户。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为26291.88万元、32564.92万元、31125.13万元和34994.27万元，占各期末总资产的比例分别为4.71%、6.03%、

5.98%和6.65%，总体呈上升趋势。应收账款周转率分别为9.05、7.14、4.55和

1.31次，总体呈下降趋势。公司2年以内的应收账款占比为83.20%、83.40%、

71.09%和69.71%，账龄较长的应收账款增加。

截至2025年3月31日，公司其他应收款账面价值为4462.74万元，按欠款方归集的期末余额前五名账龄均超过1年，且与个别欠款方存在诉讼，相关法院认定被执行人暂无财产可供执行，公司仅计提20%坏账准备。

1-3截至2025年3月31日，发行人无形资产主要为特许经营权资产，系公司

以 BOT 模式运营的环保无害化处理项目的房屋建筑物、生产设备等，公司 BOT项目的特许经营权（含在建）账面价值为204981.46万元。

公司固定资产主要包括 BOO 项目及供热业务相关资产。报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为63680.97万元、59324.94万元、96786.16万元和

94092.27万元。报告期各期末，公司在建工程期末余额分别为41780.10万元、

61090.10万元、18919.51万元和19397.43万元。

截至2024年12月31日，公司商誉余额为59046.44万元，占总资产的比例为11.35%，2024年公司计提商誉减值损失1897.32万元。

截至2025年3月31日，公司合并长短期借款合计19.83亿元，长期应付款7.03亿元。报告期各期末，公司的资产负债率分别为73.50%、73.29%、72.27%和72.06%，资产负债率长期处于较高水平；公司长期借款期末余额分别为

66566.17万元、94506.32万元、97876.18万元和97449.52万元，主要为质押借款。公司质押借款的主要质押物为下属公司股权，2025年3月末，石家庄市驰奈威德生物能源科技有限公司等多个项目公司股权处于质押状态。最近两年及一期，公司存在向关联方山高云创（山东）商业保理有限公司资金拆入的情况，利率均为6.50%。

2025年7月山高环能董事会审议通过《关于收购山东恒华佳业环保科技有限公司20%股权的议案》，拟以0元的价格购买少数股东持有的山东恒华佳业环保科技有限公司（以下简称恒华佳业）20%的股权，该公司2024年净资产为负。

公司从事餐厨垃圾收运、处理需根据各地方政策，定期办理清扫、收集、运输服务许可证和处置服务许可证。目前菏泽同华环保有限公司（以下简称菏泽同华）、单县同华环保科技有限公司项目尚未完全取得对应许可证。报告期内，发行人及其子公司共计受到24起行政处罚，涉及废水废气排放、特种作业等方面。其中，菏泽同华因违反了《中华人民共和国水污染防治法》第39条之规定，于2022年7月被菏泽市生态环境局牡丹区分局罚款34.75万元。发行人及其子公司存在较多未办理权属证书的自用房产；所租赁的房产及土地中，仅有少数房屋的出租方提供了相关房屋的权属证明文件，涉及村集体租赁土地的均未取得村集体对于土地租赁的决策证明等文件。

1-4公司于2024年11月28日召开第十一届董事会第十八次会议，审议通过《关于收购郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司100%股权的议案》，公司子公司拟收购郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司（以下简称郑州绿源）100%股权。2024年11月

28日，郑州绿源49%的股权已完成工商变更登记，截至目前剩余51%股权尚未完

成工商变更登记。

截至2025年3月31日，公司长期股权投资账面价值6811.25万元，为对郑州绿源的投资。公司其他非流动资产账面价值21179.10万元，主要由应收南充金宇房地产开发有限公司（以下简称金宇房产）及其子公司往来款和预付工

程设备款组成，不属于财务性投资。其中应收金宇房产及其子公司往来款金额为13808.92万元。

请发行人结合最新一期财务数据补充说明：（1）结合各业务市场竞争情况、

原材料来源、业务模式和盈利模式、毛利率变化情况，以及期间费用和其他影响损益相关项目变化情况，量化分析报告期内公司主营业务收入及扣非归母净利润波动较大的原因及合理性，与现金流量变动情况是否匹配，相关业务板块业绩变动情况是否与同行业可比公司一致。（2）油脂产品加工与销售业务产品定价模式，自产部分与贸易部分相关产品是混合销售还是单独销售；从事油脂产品工业级混合油贸易业务的背景、具体情况，贸易业务销售金额及占比，涉及主要客户及供应商情况，是否涉及垫款，如是，说明垫款周期及对应的资金成本、资金需求、公司资金链情况及资金来源，并进一步说明与公司业务的关联性或协同性、未来开展贸易业务的计划和资金使用情况；相关业务会计处理方式，是否与同行业可比公司是否存在明显差异，相关会计处理是否和同行业情况一致，是否符合会计准则相关要求，毛利率大幅下滑的原因及合理性。（3）节能环保装备与配套工程业务具体内容，主要客户的基本情况，与发行人之间的销售金额和占比，主要客户经营规模、行业地位与销售金额的匹配关系，主要客户经营范围与采购内容是否匹配，是否具有商业合理性，合同条款是否存在异常，毛利率大幅波动的原因及合理性。（4）结合主要外销国家地区的贸易政策、环保政策变动情况等，说明公司外销收入占比较高的原因及合理性，是否对境外客户存在重大依赖，相关国家或地区政策变动对公司经营的影响，公司已采取和拟采取的应对措施；报告期内发行人外销收入对应的境外主要客户

1-5基本情况、主要产品销售情况、价格和毛利率是否与境内销售存在明显差异，

境外客户回款是否异常，是否存在第三方回款的情形。（5）报告期内向前五大客户销售的具体产品、金额、毛利率等情况，客户交易规模变动趋势是否与收入整体变动趋势一致，报告期内新拓展客户情况，与主要客户合作的稳定性与可持续性。（6）结合公司业务模式、收入确认时间、信用政策、应收账款账龄、期后回款及催收情况等，说明应收账款坏账准备计提充分性，信用政策是否得到有效执行，账龄较长应收账款形成原因及合理性，相关客户信用减值单项计提是否充分。（7）其他应收款的款项性质、具体内容、交易对手方、期后回款情况，账龄较长的原因及合理性，是否符合合同约定，是否构成资金占用，并结合欠款方履约能力和资信情况，进一步说明坏账准备计提是否充分。（8）列表说明特许经营权涉及各个项目的建设期、运营起止时间、资质和摊销情况，并结合特许经营权的初始确认和计量依据、相关金额的测算过程及相关合同条款，说明各项目对应特许经营权的会计核算是否符合《企业会计准则》的规定，与同行业可比公司是否一致；说明对报告期无形资产减值测试的过程，相关项目是否足额计提减值。（9）结合报告期内发行人房屋建筑物和设施使用情况、在建工程建设进展情况，说明公司固定资产减值计提是否充分，在建工程转固是否及时，利息资本化核算是否准确，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定；对固定资产和在建工程的盘点情况，是否账实相符。（10）结合报告期内商誉所在资产组的经营情况、业绩承诺实现及业绩补偿情况、商誉减值测试参数设定依据及减值测算过程等说明商誉减值测试过程中使用的预测数据与

实际数据是否存在较大差异，商誉减值测试过程是否谨慎合理，商誉减值准备计提是否充分，相关资产是否存在继续大额减值的风险。（11）持续向关联方资金拆入的原因及合理性，拆入资金具体用途，相关利率是否公允，并结合目前货币资金现状、经营活动现金流情况、本次募集资金偿债和补流的预计安排、

已有债务的既定偿债安排、日常营运资金需求情况、未来资金缺口解决方案、

发行人其他的融资渠道及能力等，说明缓解公司债务压力的应对措施，是否存在流动性风险。（12）结合恒华佳业资产负债情况和相关交易安排，说明收购恒华佳业少数股权的原因及合理性，是否对公司财务状况产生不利影响。（13）报告期内发行人及子公司业务开展的合规性，是否超出资质范围、资质有效期经营；自用和租赁房地产未取得权属证明文件的原因，相关房地产产生的收入

1-6和利润占比，是否涉及权属纠纷，是否符合土地相关法律法规规定；是否存在

导致严重环境污染、严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为，是否还存在其他受到处罚的情况，是否影响公司业务开展，是否对本次发行产生重大不利影响，发行人的具体整改措施及有效性，内控制度是否健全并有效执行。（14）郑州绿源股权转让的最新进展，目前尚未完成交割的原因及合理性，是否存在障碍，是否对发行人经营活动产生重大不利影响。（15）应收金宇房产及其子公司往来款、预付工程设备款存在时间较长的原因及合理性，是否形成坏账，是否存在无法收回的风险，公司已采取和拟采取的应对措施。（16）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等相关规定；自本次发行相关董事会决

议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除。

请发行人补充披露（4）-（11）（13）（15）相关风险。

请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（1）-（12）（15）（16）并发表明确意见，发行人律师核查（13）（15）并发表明确意见。同时，请保荐人、会计师说明对发行人外销收入真实性进行核查的手段、具体核查过程及

取得的核查证据，涉及函证的，请说明函证金额及比例、未回函比例、未回函比例较高的原因及合理性（如适用）、回函不符情况、执行的具体替代程序的

具体内容及有效性，包括但不限于所取得的原始单据情况，实际走访并取得客户签章的访谈记录情况，期后回款情况，所取得外部证据情况等，并说明已采取的替代措施是否充分、有效，相关证据是否能够相互印证。

回复：

一、发行人的分析说明

（一）结合各业务市场竞争情况、原材料来源、业务模式和盈利模式、毛

利率变化情况，以及期间费用和其他影响损益相关项目变化情况，量化分析报告期内公司主营业务收入及扣非归母净利润波动较大的原因及合理性，与现金流量变动情况是否匹配，相关业务板块业绩变动情况是否与同行业可比公司一致。

1-71、发行人报告期各期营业收入及扣非归母净利润波动较大的原因及合理性

报告期内，公司主营业务由餐厨有机固废无害化处理及资源化利用、以及城市清洁供暖两大板块构成；其中，餐厨有机固废无害化处理及资源化利用板块主要由环保无害化处理业务、油脂产品加工与销售业务及节能环保装备与配

套工程业务组成。公司通过建设、收购、托管等方式开展餐厨垃圾处置项目的运营，收取餐厨垃圾收运或处置费用；将餐厨垃圾处置项目运营过程中产生的废弃动植物油脂进行提炼、加工成工业级混合油对外销售；为满足油脂销售客户需求，公司还外购油脂，结合所运营餐厨垃圾处置项目油脂自产情况对外销售。除此之外，公司在建设及运营餐厨垃圾处置项目过程中，积累了大量工艺参数、设备选型及运行数据，将运营经验固化为标准化工艺及模块化设备系统，因此也开展节能环保装备与配套工程相关业务。

报告期内，公司主营业务收入波动较大主要系收入占比较高的油脂产品加工和销售业务收入波动导致；扣非归母净利润主要受毛利、期间费用、资产减

值损失、非经常性损益综合因素影响，呈现波动趋势。现结合公司各业务市场竞争情况、原材料来源、业务模式和盈利模式、毛利率变化情况等具体分析如

下：

（1）业务市场竞争情况

*餐厨有机固废无害化处理及资源化利用

餐厨有机固废无害化处理及资源化利用行业尚处于起步阶段，市场参与者众多，包括垃圾焚烧、水资源综合利用、固废处理各类市政环保项目运营企业以及向产业链下游延伸的环保工程设备提供商等，餐厨废弃物处理工艺水平、油脂提取技术等较为参差，竞争格局较为分散，且单个企业的处置规模较小。国内以餐厨垃圾处理为核心主业上市公司较少，朗坤科技与山高环能业务最相似，部分综合环保型上市公司或集团部分业务涉及餐厨垃圾处理，但由于区域性特许经营的性质，本质上不存在直接竞争关系。公司节能环保装备与配套工程业务主要与餐厨有机固废无害化处理项目的建设运营及相关设备、系统销售有关，其市场竞争情况与餐厨有机固废无害化处理业务相同。

在 UCO 领域，全球 UCO 生产商呈现分散竞争与头部集中并存的格局。根

1-8据 QYResearch 头部企业研究中心调研，2023 年全球范围内 UCO 生产商中发行

人排名第三；2024年全球废弃油脂回收市场中发行人排名第十二。在国内市场，由于行业尚处于发展阶段，参与者众多且规模差异显著，市场集中度较低，尚未形成绝对垄断格局。除依托餐厨废弃物处理拓展 UCO 加工生产的竞争对手外，部分进行生物柴油产业化布局的企业，也是潜在的竞争对手。

*城市清洁供暖行业竞争情况我国城市供热行业的发展区域分布不均，传统采暖地区主要集中在“秦岭-淮河”南北分界线以北的严寒地区和寒冷地区，包括黑龙江、吉林、辽宁、新疆、青海、甘肃、宁夏、内蒙古、河北、山西、北京、天津和陕西北部、山东北部、河南北部等。同时，近年来我国“秦岭-淮河”以南部分地区根据当地冬季实际气温情况也陆续推出冬季供暖服务。总体来看，我国城市供热服务需求强劲，行业规模较大，市场参与者众多且较为分散，尚未形成高度集中的竞争格局。行业内主要市场参与者可分为专业供热服务供应商、发电集团附属公司以及房地产开发商三大类。从竞争梯队来看，主要分为三个竞争梯队，国有电力和能源公司位列

第一梯队，其凭借生产、供应和技术方面的优势占据较多的市场份额；其次是传

统热力公司和清洁能源公司排在第二梯队，这些企业在发展的过程中逐步形成了较为成熟的运营模式；新进入市场的企业和一些中小型的热力公司则因资源、技

术和资金等方面的限制，处于第三梯队，主要在局部市场或细分领域谋求发展。

发行人供热业务面向北京市通州区城市副中心，据北京市供热协会数据，在北京市供热单位有3514家，通州区有京能热力、北燃通州、华电北燃等央国企，民营企业上百家，存在长期竞争，但北京市面临供热市场整合阶段，小、差、不合格的公司逐渐退离，有利于规范行业发展。

（2）原材料来源

*餐厨有机固废无害化处理及资源化利用业务

环保无害化处理业务主要通过餐厨垃圾收运运营，收取垃圾补贴；在垃圾无害化处理过程中原材料采购主要系生产辅料，包括污泥脱水和沼气提纯的脱硫剂、药剂和活性炭等，能源方面主要为水、外购电力与柴油。

油脂产品加工和销售业务主要是将餐厨垃圾处理过程中产生的生物油与外

1-9采废弃油脂加工成工业级混合油并对外销售，以及采购皂脚加工为酸化油对外销售。

节能环保装备与配套工程业务主要系以 PPP 模式中标新建环保无害化处理

项目以及成套餐厨废弃物处理设备销售，涉及到的采购内容主要为建筑安装工程服务与环保无害化处理相关设备设施等。

*城市清洁供暖业务供热业务采购原材料主要系集中供热热源及燃气能源。

（3）业务模式和盈利模式

*餐厨有机固废无害化处理及资源化利用业务

公司餐厨有机固废无害化处理及资源化利用板块以环保无害化处理为核心，在政府特许经营授权下，通过对城市餐厨废弃物进行统一收集和无害化处理，由政府支付餐厨废弃物收运、处置费用。同时，公司将餐厨废油脂提取加工成工业级混合油，以及外购废弃油脂加工成工业级混合油并对外销售，形成独立于餐厨垃圾收运处理费之外的商品化收入。通过对城市餐厨废弃物的深度资源化利用，形成同一板块内两项业务的深度关联。公司节能环保装备与配套工程业务主要系凭借自身在环保无害化处理行业长期积累的项目运营经验与技术优势，按照合同约定为业主方提供餐厨有机固废无害化处理及资源化利用项目建设承包服务，对项目工艺设计、采购、施工等实行全流程管理，并对承包工程的质量、安全、费用和进度负责，主要包括 PPP 项目建造、餐厨节能环保装备与配套工程的销售和服务。各业务具体情况如下：

A.环保无害化处理业务模式

发行人通过并购和新建项目方式进行项目拓展和区域布局，主要通过BOT、BOO 等运营模式获取地方政府特许经营授权，对城市餐厨垃圾进行统一收集和无害化处理，并向项目所在地环卫、城管等部门收取餐厨废弃物收运、处置的补贴。

各项目餐厨垃圾收运、处置补贴价格以政府成本核算结果、招投标为依据制定。受特许经营权模式、地区差异情况、是否包含收运权、预期餐厨垃圾处理量

1-10和排放标准不同的影响，补贴价格存在较大差异，发行人补贴价格在90-350元/吨之间，2025年加权平均后的综合补贴价格为230.67元/吨。除此之外，公司还通过托管模式开展餐厨项目的运营。

B.油脂产品加工与销售业务模式

a.采购模式

发行人油脂产品加工与销售业务采购主要为工业级混合油的原料废弃油脂，以及酸化油的原料皂脚。

公司餐厨有机固废无害化处理项目的自产油脂全部经加工后对外销售。外购油脂方面，采购来源主要为餐厨废弃物处理企业及市场油脂贸易商等。一方面，发行人与餐厨废弃物处理企业签订油脂销售框架协议，约定未来特定时间内发行人的独家油脂采购权及油脂供应商未来特定时间内的油脂保底供应量，为发行人外购油脂来源稳定性提供了切实保障；另一方面，发行人为加大油脂采购力度，同步向油脂贸易商等市场多渠道采购餐厨废弃油脂、工业级混合油。报告期内，发行人油脂采购主要由发行人全资子公司山高十方及下属餐厨有机固废无害化

处理项目公司、油脂加工项目公司完成。采购定价通常随行就市，按市场现行价格执行。

皂脚方面，为粮油生产企业副产品，采购来源主要为粮油生产企业，采购实施主要由发行人控股子公司恒华佳业根据实际生产需求进行，通常情况下恒华佳业与粮油生产企业签订副产品采购合同，约定供货商根据实际产出按照市场价格供货。

b.生产模式

公司生产模式主要为自产，发行人在餐厨有机固废无害化处理过程中，各项目公司通过湿热提油工艺将餐厨废弃油脂进行提取、收集、加工。同时，外购的废弃油脂、工业级混合油由公司油脂加工项目公司进行加工生产。

c.销售模式

酸化油主要成分为游离脂肪酸，可作为生物柴油、脂肪酸、表面活性剂等的原料。发行人油脂产品加工与销售业务采用直销模式，发行人与下游客户直接

1-11签订销售合同。公司主要通过展会、行业论坛、客户介绍等方式拓展客户资源。

工业级混合油销售方面，主要由天津奥能、天津明瑞和青州昌泰三家公司作为销售平台进行油脂集散、加工及出口销售；酸化油主要由恒华佳业完成加工生产和销售。自2024年二季度起，为盘活资产、提高酸化油业务盈利能力，公司将外购皂脚加工为酸化油对外销售模式调整为受托加工，以收取加工费为酸化油业务的收入来源，以降低原材料皂脚、酸化油价格波动对公司业绩的影响。

C.节能环保装备与配套工程业务模式

a.销售模式

公司节能环保设备与配套工程收入包括政府和社会资本合作（PPP）项目建

造收入、设备销售和服务收入两类。其中项目建造收入系根据与业主方合同约定，对环保无害化处理项目的设计、采购、施工等实行全过程总承包，并对承包工程的质量、安全、费用和进度进行负责。设备销售和服务收入系对餐厨废弃物处理项目提供环保无害化处理工艺设计及相关设备设施的销售、安装、调

试等服务，发行人根据业主方或客户要求进行项目工艺流程设计，并根据设计要求组织标准化设备、零配件的采购以及部分定制化设备设施的定制加工，并按既定工艺对餐厨废弃物处理生产线、设备装置进行安装、调试，使其达到预定可使用状态。

b.采购模式

节能环保装备与配套工程业务主要系以 PPP 模式中标新建环保无害化处理

项目以及成套餐厨废弃物处理设备销售，涉及到的采购内容主要为建筑安装工程服务与环保无害化处理相关设备设施等。

*供热服务业务模式

基于与北京市通州区城市管理委员会签署的《供热经营框架协议》，由新城热力利用三河热电厂热电联产热源向规划约定区域部分地段供热并负责供热设

施的建设、运营、维护工作。

新城热力主要利用供热管网将采购的来自三河热电厂的热源输送至终端用户，为用户提供供热服务，向用户收取取暖费。同时，新城热力利用已建设的供热管网，为居民小区、非居民用户等提供供热管网接入服务。在上述集中供热区

1-12域外，新城热力还运营燃气锅炉点供项目，通过燃气锅炉作为热源为终端用户提

供供热及供生活热水服务。

（4）收入、成本及毛利率情况

*收入情况

报告期内，公司按产品列示的营业收入情况如下：

单位：万元、%

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

项目金额占比金额占比金额占比金额占比油脂产品

加工和销59057.5557.0082092.8856.65142660.6067.89110241.5061.56售餐厨有机固废环保无害

无害化处理及25920.6325.0231261.9721.5729178.1813.8915709.268.77化处理资源化利用节能环保

装备与配506.090.49576.960.48522.414.0624768.7813.83套工程城市清洁供热

供暖收入17774.4117.1530636.1421.1429472.2514.0225818.3214.42业务

其他-0.00114.600.08221.220.112494.321.39

103258.6

主营业务收入合计99.66144682.5599.84210054.6699.96179032.1899.97

8

其他业务收入356.780.34224.660.1686.650.0455.050.03

103615.4

100.00144907.21100210141.31100179087.23100

合计6

报告期内，公司环保无害化处理收入逐步提升，主要系公司餐厨处理项目增多，餐厨补贴收入提升。公司供热服务收入不断提升系供热面积增加，从报告期期初的740.92万平方米提升至929.35万平方米。公司节能环保装备与配套工程业务系对餐厨项目工程提供设备销售安装及其他服务，根据规模、性能要求、环保排放标准等进行定制。报告期内，对项目公司的升级改造和技改减少，同时减少了外部节能环保装备与配套工程业务承接，该业务收入逐年减少。

报告期内，公司收入波动主要来自于油脂产品加工和销售业务。公司油脂产品销售分为自产和外购油脂加工或销售，外购油脂原料价格波动对公司业绩影响较大。报告期内，公司通过并购和自建餐厨有机固废无害化处理项目不断提升自产油脂的产能，公司外购油脂占比不断下降，整体导致公司油脂产品加工和销售收入呈现波动。

1-132023年油脂产品加工和销售业务收入较2022年上涨29.41%，主要原因系

2023年公司油脂境外收入上涨50.64%，由2022年的82363.18万元上涨至

124067.87万元。2024年公司该业务收入下降42.46%，主要原因系公司油脂业

务经营策略转变，将油脂销售业务重点集中于配合自有产能，提升业务盈利能力上。2025年1-9月，公司该业务收入较去年同期下降2446.41万元，降幅3.98%。

主要由于公司2025年进一步贯彻经营策略，聚焦自产油脂并减少外采油脂比例所致。

*成本情况

报告期内，公司按产品列示的营业成本情况如下：

单位：万元，%

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

项目金额占比金额占比金额占比金额占比

油脂产品加43356.6125362.8

餐厨有54.1865587.4356.0269.9494251.3965.19工和销售01机固废

环保无害化21451.8

无害化26.8126283.6522.4525377.2614.1614863.4710.28处理8处理及节能环保装

资源化14871.7

备与配套工397.050.50463.160.404669.782.6110.29利用2程城市清

14626.723362.219045.1

洁供热供暖收入18.2824209.8420.6813.0313.17

078

业务

其他-0.00405.750.35463.880.261538.281.06

79832.2179236.0100.0144570.0100.0

主营业务成本合计99.76116949.8399.90

30040

其他业务成本191.310.24118.980.100.000.000.000.00

80023.5100.0179236.0100.0144570.0100.0

营业成本合计100.00117068.81

400040

报告期内，公司营业成本以油脂产品加工与销售业务成本为主，各期占比分别为65.19%、69.94%、56.02%及54.18%。油脂产品加工与销售成本占报告期各期营业成本的比例呈现上升后下降的趋势，对应期间油脂产品加工与销售收入占营业收入比例为61.56%、67.89%、56.65%及57.00%，成本变动趋势与收入一致。

报告期内，公司油脂产品加工和销售业务为自产和外购油脂加工或销售，外购油脂原料采购规模对公司营业成本影响较大。报告期内，公司通过并购和自建餐厨有机固废无害化处理项目不断提升自产油脂的产能，公司外购油脂占比不断

1-14下降，导致油脂业务成本占比呈现先升后降的趋势。

*毛利及毛利率情况

报告期内，公司营业毛利额及毛利率构成情况如下：

单位：万元，%

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

项目毛利毛利毛利毛利毛利额毛利额毛利额毛利额率率率率主营业

23426.4522.6927732.7319.1730818.6614.6734462.1419.25

务其他业

165.4746.38105.6847.0486.65100.0055.05100.00

务

合计23591.9222.7727838.4119.2130905.3114.7134517.1919.27

报告期各期，发行人主营业务毛利额占当期毛利额分别为99.84%、99.72%、

99.62%和99.30%，系发行人营业毛利的主要来源，因此主营业务毛利率的变动

直接决定发行人综合毛利率的变动。

报告期各期，公司按业务的毛利额及毛利率情况如下：

单位：万元，%

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

项目毛利毛利毛利毛利毛利率毛利毛利毛利率率率油脂产

15700.9

品加工26.5916505.4520.1117297.7912.1315990.1114.50

5

餐厨有和销售机固废环保无

无害化害化处4468.7517.244978.3215.923800.9213.03845.795.38处理及理资源化节能环利用保装备

109.0421.55113.8019.723852.6345.219897.0639.96

与配套工程城市清供暖收

洁供热3147.7117.716426.3020.986109.9820.736773.1426.23入业务

-254.0-109.7

其他---291.14-242.66956.0538.33

50

23426.4

主营业务22.6927732.7319.1730818.6614.6734462.1419.25

5

其他业务165.4746.38105.6847.0486.65100.0055.05100.00

23591.9

合计22.7727838.4119.2130905.3114.7134517.1919.27

2

报告期各期，公司主营业务毛利率分别为19.25%、14.67%、19.17%和22.69%；

1-15其中，餐厨有机固废无害化处理及资源化利用板块毛利率为17.74%、13.83%、

18.96%和23.72%，该板块中油脂产品加工和销售业务的毛利率分别为14.50%、

12.13%、20.11%和26.59%。公司餐厨有机固废无害化处理及资源化利用板块毛

利贡献占公司主营业务毛利分别为77.57%、80.96%、77.88%和86.56%，其中油脂产品加工和销售毛利贡献占公司主营业务毛利分别为46.40%、56.13%、59.52%

和67.02%。因此，公司餐厨板块的收入及毛利率变动、尤其是油脂产品加工和销售业务收入及毛利率变动对公司经营业绩影响较大。

（5）净利润、期间费用及其他影响损益相关项目情况

*净利润变动情况

报告期各期，公司利润表主要项目变动情况如下表所示：

单位：万元

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

项目金额金额金额金额

营业收入103615.46144907.22210141.31179087.23

营业成本80023.54117068.81179236.00144570.04

销售毛利23591.9227838.4130905.3134517.19

税金及附加1103.711244.581375.97952.28

期间费用18092.3026299.5728273.8122392.64

加：其他收益2806.973422.702385.49865.18

投资收益（损失以“－”号填列）288.77-36.8657.4548.51公允价值变动收益（损失以“－”--163.743928.5221.59号填列）信用减值损失（损失以“-”号填-1422.21-913.48-1358.77-541.28

列）资产减值损失（损失以“-”号填-400.41-2592.80-3345.23-935.89

列）资产处置收益（损失以“-”号填

42.4892.6059.41-48.25

列）

营业外收支（支出以“-”号填列）232.68623.21-433.2206.08

减：所得税费用1389.73464.62769.032830.32

净利润（净亏损以“－”号填列）4554.45261.29-219.847957.90

公司利润波动受毛利变动影响较大，报告期内，公司营业收入、净利润和毛利率关系如下：

单位：万元

1-16项目2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

营业收入103615.46144907.22210141.31179087.23

毛利23591.9227838.4130905.3134517.19

净利润4554.45261.29-219.847957.90

毛利率22.77%19.21%14.71%19.27%

报告期内，公司毛利率呈波动趋势与公司各板块毛利率波动有关，主要原因系：2022年起陆续收购的餐厨垃圾项目公司报告期内处理量、产能利用率、提

油率逐步提升，2022年至2024年环保无害化处理业务毛利率呈上升趋势；公司

2022年、2023年度外采油脂比例较高，2023年外采油脂金额较2022年上涨

93.77%，原因系2023年公司油脂出口规模大幅上升，公司自产油脂产能不足，

为配合出口客户油轮运输集货期、集港期，故对外采购油脂以满足销售需求。此外，2023年国际油价下行也对毛利率产生一定的影响；自2024年起公司调整油脂业务经营策略，减少毛利率较低的油脂外采，因而该业务毛利率呈现先降后升的趋势；供暖业务2023年因当期在建工程转固、供暖期温度较低等原因，当期毛利率低于2022年。

报告期内，受上述油脂产品加工和销售毛利率波动及节能环保装备与配套工程收入下降等综合原因影响，公司毛利呈逐年下降的趋势。除毛利持续下降外，导致利润存在较大波动的其他影响因素为期间费用中财务费用变动、资产减值损

失、非经常性损益等因素。

*期间费用情况

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司期间费用变化如下：

单位：万元、%

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

项目占收入占收入占收入占收入金额金额金额金额比比比比销售

66.920.06237.520.16594.260.28370.940.21

费用管理

8541.728.2413453.199.2811369.855.4112825.657.16

费用研发

122.830.12219.010.151111.360.531572.980.88

费用财务

9360.839.0312389.858.5515198.337.237623.074.26

费用

1-172025年1-9月2024年度2023年度2022年度

项目占收入占收入占收入占收入金额金额金额金额比比比比

合计18092.3017.4626299.5718.1528273.8113.4522392.6412.50

报告期内，公司期间费用为22392.64万元、28273.81万元、26299.57万元和18092.30万元，管理费用、财务费用占比较高。报告期内，公司管理费用相对平稳；财务费用为7623.07万元、15198.33万元、12389.85万元和9360.83万元，整体呈现上升、后下降趋势，主要系公司2022-2023年收购餐厨项目，贷款增加导致。2022年、2023年，公司分别收购了北京驰奈、武汉十方、山东方福、天津碧海、银川保绿特、石家庄驰奈、青州昌泰、湘潭双马项目，主要使用银行并购贷款。

*资产减值损失情况

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司资产减值损失变动情况如

下：

单位：万元

2025年1-92023年2022年

项目2024年度月度度

存货跌价损失及合同履约成本减值损失33.80-15.59-520.25-720.73

固定资产减值损失-409.35--1087.08-

合同资产减值损失-24.86-38.88-731.30-215.15

商誉减值损失--1897.32--

其他非流动资产减值--641.01-1006.60-

合计-400.41-2592.80-3345.23-935.89

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司资产减值损失为935.89

万元、3345.23万元、2592.80万元及400.41万元，受公司固定资产、合同资产及其它项目的减值影响，公司2023年资产减值损失较上期增加2409.35万元，主要系恒华佳业油酸项目、惠民大朴生物质项目停产导致闲置固定资产减值和所

持金宇车城阶段遗留债权抵押物减值损失。2024年，受子公司恒华佳业商誉减值影响，当期计提商誉减值1897.32万元。2025年主要系公司计划处置惠民大朴，计提固定资产减值。

*非经常性损益情况

1-18报告期各期净利润、非经常性损益及扣除非经常性损益后归属于母公司所有

者的净利润如下：

单位：万元

2025年1-92024年2022年

项目2023年度月度度

净利润4554.45261.29-219.847957.90

归属于母公司所有者的净利润5261.021303.76885.118497.55

非经常性损益319.10778.283636.19558.32扣除非经常性损益后归属于母公司所有

4941.92525.49-2751.087939.23

者的净利润

报告期内，公司非经常性损益分别为558.32万元、3636.19万元、778.28万元及319.10万元。2022年公司收购天津碧海项目，根据三年业绩考核承诺以及建设成本调整确认交易性金融负债15000万元。根据中铭国际资产评估（北京）有限责任公司（2024）第21005号《天津方碧环保科技有限公司并购中涉及的或有对价公允价值估值项目资产估值报告》，基于垃圾收运量及收运费预测、特许经营权签署概率等因素，依据蒙特卡洛模拟法评估的评估结果，于评估基准日2023年12月31日，上述金融负债的公允价值为10750.00万元；因此，公司于2023年末确认公允价值变动收益4250万元，导致当期非经常性损益金额较大。其他年份非经常性损益对当期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润影响较小。

因此，公司扣非归母净利润主要受毛利、期间费用、资产减值损失、非经常性损益综合因素影响，呈现波动趋势。

2、发行人报告期各期现金流量状况

报告期内，公司合并现金流量表主要数据如下：

单位：万元

项目2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

经营活动现金流入小计118254.96166688.07286079.51152556.46

经营活动现金流出小计96032.42129299.54209044.90154233.89

经营活动产生的现金流量净额22222.5437388.5477034.60-1677.43

投资活动现金流入小计184.082897.086613.68977.03

投资活动现金流出小计17346.1338908.1684817.2695841.28

1-19项目2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

投资活动产生的现金流量净额-17162.05-36011.08-78203.58-94864.26

筹资活动现金流入小计141062.00127024.23184775.12172174.00

筹资活动现金流出小计143448.01139741.87178857.4188182.43

筹资活动产生的现金流量净额-2386.01-12717.635917.7183991.57

现金及现金等价物净增加额2672.66-11188.495132.27-12550.12

期末现金及现金等价物余额15412.8912740.2323928.7218796.46

报告期内，公司经营活动生产的现金流量净额分别为-1677.43万元、

77034.60万元、37388.54万元和22222.54万元。2022年度，公司经营活动产

生的现金流量净额为-1677.43万元，原因系当期油脂采购规模较高，当期现金流出较多。同时报告期初公司陆续收购多个餐厨项目，处于整合阶段，环保无害化处理业务收运、处置规模较低，公司正常运营的成本支出较为固定，导致当年经营活动现金流量净额为负。2023年度，公司经营活动产生的现金流量净额为

77034.60万元，原因系2022年四季度出口贸易油脂销售于2023年一季度大量

回款及出口退税款集中收回，同时公司餐厨项目处理能力提升，自产油脂规模和产能利用率提高，另外公司油脂产品加工及销售业务结算模式由信用证转向 FOB、DAP 方式结算，缩短回款周期并降低公司的资金压力。2024 年度，公司经营活动产生的现金流量净额为37388.54万元，比2023年降幅51.47%，主要因公司2023年优化油脂产品加工及销售业务结算模式，收回大量2022年度欠款，另一方面，

2022-2023年出口退税于2023年度集中收回，2024年度上述因素消除。2025年

1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为22222.54万元，原因系公司业务回款提升所致。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-94864.26万元、-78203.58万元、-36011.08万元和-17162.05万元，投资活动现金流出较大，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，以及收购餐厨项目支付的现金较多所致。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为83991.57万元、

5917.71万元、-12717.63万元和-2386.01万元。筹资活动产生的现金流入主要

系通过银行借款收到的现金，筹资活动产生的现金流出主要系偿还银行借款。

2024年筹资活动产生的现金流量净额为负主要系公司根据业务需求减少筹资规

1-20模。

2020年公司通过重大资产重组收购山高十方，进入餐厨有机固废的无害化

处理领域，2022年公司陆续通过现金收购、自建等方式，已在东、中、西部近二十个主要城市实现项目网络化布局，范围覆盖济南、太原、武汉、兰州、石家庄、银川、郑州、天津、青岛、烟台、大同、湘潭等地区，形成规模化格局，截至报告期末，餐厨垃圾处理规模达到5160吨/日，公司业务布局和经营模式逐步稳定，报告期各期末保持较为稳定的现金和现金等价物余额。

受公司业务模式的影响，公司净利润主要受固定资产折旧、无形资产摊销、财务费用等因素的影响。报告期内，公司间接法现金流计算过程如下：

单位：万元

2025年1-92024年2023年

项目2022年度月度度

净利润4554.45261.29-219.847957.90

加：资产减值准备1822.623506.284704.001477.06

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性

8319.379293.017791.944595.29

生物资产折旧

使用权资产折旧1034.911730.561661.221121.73

无形资产摊销9372.1910691.227117.345492.42

长期待摊费用摊销1206.691639.571426.011570.40

处置固定资产、无形资产和其他长期资

-42.48-92.60-133.2734.45产的损失

固定资产报废损失310.54298.0787.824.00

公允价值变动损失-163.74-3928.52-21.59

财务费用9322.7112391.8514706.498112.81

投资损失-288.7736.86-57.45-48.51

递延所得税资产减少341.93-614.541402.44154.28

递延所得税负债增加-854.25-1375.56-4505.26-443.78

存货的减少826.58703.174314.99-4730.58

经营性应收项目的减少472.972733.0123525.75-26287.41

经营性应付项目的增加-12448.71-3977.3921571.81-2312.51

其他-1728.23--2430.871646.60

经营活动产生的现金流量净额22222.5437388.5477034.60-1677.43

3、发行人相关业务板块业绩变动情况与同行业可比公司对比情况

1-21公司的主营业务为餐厨有机固废无害化处理及资源化利用和城市清洁供暖，

目前无上市公司与公司开展业务完全一致，因此根据上述两大业务领域分别选取可比公司对比。

（1）餐厨有机固废无害化处理及资源化利用

在餐厨有机固废无害化处理及资源化利用领域，公司主要运营各地区餐厨垃圾收运及处置，利用处置废弃物提炼油脂，并开展相关的资源化利用。

餐厨废弃物资源化利用主要围绕废弃油脂、沼气、有机肥方向发展，是餐厨项目运营企业除了垃圾收运处置费之外的重要收入来源。餐厨废弃物的资源化利用受制于回收利用运营能力和运营企业产业布局。同行业上市公司中兴蓉环境、瀚蓝环境、伟明环保、旺能环境、军信股份、朗坤科技均开展餐厨垃圾收运及处置业务，上述同行业上市公司运营项目类型及资源化利用布局方向如下：

公司名称主营业务餐厨废弃物资源化利用布局方向

建设期服务、垃圾焚烧发电、垃圾推动生物柴油制备技术升级、构建高

焚烧发电及污泥协同处理、餐厨垃效厌氧发酵技术体系、深化沼气高值军信股份

圾收运及厌氧发酵业务、工业级混利用路径开发、创新尾渣饲料化资源合油业务等开发

以生活垃圾焚烧发电为核心，在项目设备、EPC及服务、项目运营、餐 周边配套建设餐厨垃圾、污泥、农林伟明环保

厨垃圾处置等废弃物及工业固废处理设施，实现资源优化配置

生活垃圾项目、餐厨项目、再生胶拓展餐厨垃圾资源化，重点培育餐厨旺能环境

收入、污泥处置等垃圾第三方托管运营业务

污水处理、自来水制售、管道安装、

兴蓉环境垃圾发电、污泥处置、垃圾渗滤液无处理等

朗坤科技生物能源、运营服务、工程建造等持续深耕生物质资源再生业务

固废业务、能源供应业务、环卫业依托垃圾发电项目扩展餐厨（厨余）瀚蓝环境

务、供水业务等设施，实现横向协同和资源综合利用上市公司在年报等公开信息披露公司的分业务及产品经营情况时，主要考虑自身业务特性，因此上述同行业上市公司尽管从事业务类似，主要业务或产品的分类也各不相同。

根据公开信息，同行业上市公司中仅朗坤科技和军信股份披露了餐厨垃圾收运及处置业务和油脂销售业务，相关业务的分拆列示亦存在差异。综合考虑可比性，将公司餐厨有机固废无害化处理及资源化利用板块的经营业绩情况合并，与可比同行业上市公司的同类业务业绩变动中收入变动情况比较如下：

1-22单位：万元

公司业务2025年1-6月2024年2023年2022年朗坤科技

环保行业85201.99178483.91174726.37181230.42

（301305.SZ）

餐厨垃圾收运及厌氧发酵10240.59-20505.7518951.50

军信股份/仁和工业级混合油9509.70-17089.3318593.84环境

（301109.SZ） 沼气发电 196.41 - 313.15 629.35

小计19946.70-37908.2238174.69

油脂产品加工和销售37024.0482092.88142660.60110241.50

山高环能环保无害化处理17030.1031261.9729178.1815709.26

（000803.SZ） 节能环保装备与配套工程 - 576.96 8522.41 24768.78

小计54054.14113931.81180361.19150719.54

注：本回复引用军信股份财务数据实际为其子公司仁和环境财务数据。2024年度军信股份收购仁和环境，以上数据来源于重组报告书；2024年度末，仁和环境纳入军信合并报表，未披露仁和环境全年收入；同行业可比上市公司2025年三季报未披露业务变动情况，因此选取2025年半年报数据。

公司餐厨有机固废无害化处理及资源化利用板块业务与朗坤科技最为相似，但有所差异。除运营、建设餐厨垃圾处置项目外，朗坤科技的生物能源业务亦是其主营业务之一；与公司油脂业务产品为工业级混合油不同，其生物能源业务主要产品系生物柴油。此外，由于朗坤科技在餐厨垃圾处置项目的规模与产能方面与发行人存在差异，报告期内其收入变动趋势亦与公司有所不同。

仁和环境2022年度、2023年度收入较为稳定，主要系其餐厨垃圾处置规模变动不大，2022-2023年度其日均处理能力保持在800吨/日；公司2023年度收入高于2022年度，主要系公司餐厨垃圾处理规模提升，2022年至2023年，公司日均处理量由2442.96吨/日提升至3334.63吨/日；随着餐厨运营项目增多，公司自产废弃油脂的产能亦同步提升，同时，公司还采购废弃油脂进行加工或者直接销售，综合导致2023年度收入较2022年增加。综上，报告期内，公司餐厨业务业绩变动具有合理性。

（2）城市清洁供暖服务

发行人供热服务与同行业可比上市公司业绩变动对比情况如下：

单位：万元

1-232025年1-6

证券名称及证券代码业务2024年2023年2022年月

山高环能（000803.SZ） 供暖收入 17405.38 30636.14 29472.25 25818.32

京能热力（002893.SZ） 热力服务收入 65542.99 105835.30 106951.55 101922.37

发行人供热收入与供热面积直接相关，供热价格按照北京市发改委定价。报告期内，公司供暖业务收入逐年上升，与供热面积由740.92万平方米不断上升为929.35万平方米直接相关。京能热力报告期内供热管理面积均为3600万平方米，未发生变动，因此其热力服务收入稳定。综上，报告期内，公司供暖业务业绩变动，及与同行业可比上市公司存在差异具有合理性。

综上，报告期内，公司主营业务收入波动较大的主要系油脂产品加工和销售业务收入波动导致；公司扣非归母净利润主要受毛利、期间费用、资产减值

损失、非经常性损益等综合影响，主营业务收入、扣非归母净利润及现金流量变动情况波动合理；相关业务板块业绩变动情况与同行业可比公司的差异具有合理性。

（二）油脂产品加工与销售业务产品定价模式，自产部分与贸易部分相关

产品是混合销售还是单独销售；从事油脂产品工业级混合油贸易业务的背景、

具体情况，贸易业务销售金额及占比，涉及主要客户及供应商情况，是否涉及垫款，如是，说明垫款周期及对应的资金成本、资金需求、公司资金链情况及资金来源，并进一步说明与公司业务的关联性或协同性、未来开展贸易业务的计划和资金使用情况；相关业务会计处理方式，是否与同行业可比公司是否存在明显差异，相关会计处理是否和同行业情况一致，是否符合会计准则相关要求，毛利率大幅下滑的原因及合理性。

1、油脂产品加工与销售业务产品定价模式，自产部分与贸易部分相关产品

是混合销售还是单独销售公司油脂产品主要包括工业级混合油和酸化油。油脂产品加工与销售业务产品定价通常随行就市，按市场现行价格执行，其中工业级混合油市场价格一般参考“Argus Biofuels”报价。

公司贸易相关产品主要系工业级混合油产品。公司工业级混合油客户单笔订单量一般较大，公司自产油脂不能满足订单需求，在此基础上，公司外购油脂经

1-24混合销售，因此公司自产部分与贸易部分相关产品混合销售。

2、从事油脂产品工业级混合油贸易业务的背景、具体情况，贸易业务销售

金额及占比，涉及主要客户及供应商情况，是否涉及垫款，如是，说明垫款周期及对应的资金成本、资金需求、公司资金链情况及资金来源

工业级混合油作为餐厨垃圾处置运营项目的主要副产品，也是发行人运营餐厨项目的主要盈利来源之一。鉴于客户在合同集货期内对工业级混合油需求量较大，公司自产规模不足以充分覆盖客户采购需求，因此公司通过外采工业级混合油满足市场需求；报告期内，公司油脂贸易业务占油脂产品加工与销售业务的比例分别为65.42%、62.62%、40.90%和37.25%，2023年后呈逐年下降趋势；发行人油脂贸易业务的销售及采购均为独立协商定价，独立按照对应的账期结算，不涉及收款后付款等特殊安排，相关业务不涉及垫款。具体如下：

（1）发行人开展油脂贸易业务的背景和原因

发行人2020年通过发行股份购买资产收购十方环能以来，开始涉足并拓展环保资源化利用业务，并逐步专注于餐厨垃圾处置及资源化利用。工业级混合油作为餐厨垃圾处置运营项目的主要副产品，是生物柴油、生物航煤等产品的主要原材料，也是发行人运营餐厨项目的主要盈利来源之一。发行人2021年开始探索餐厨废弃油脂的深度资源化业务，与全球主要的原油和炼油产品贸易商卢克公司达成合作，开始工业级混合油的出口业务。由于公司自产工业级混合油规模无法完全满足客户需求，公司亦通过采购工业级混合油对外销售。

公司开展工业级混合油贸易业务主要系公司在运营餐厨垃圾处置项目过程中，为提高公司经营业绩，关注下游生物柴油、生物航煤市场需求变动情况开展。

在国内工业级混合油供应领域，为扩大市场份额、提高市场地位、抢占先机，结合公司自产工业级混合油规模开展。

（2）贸易业务销售金额及占比，涉及主要客户及供应商情况，是否涉及垫款

*工业级混合油贸易业务销售金额及占比

报告期内，公司油脂产品加工与销售业务收入分别为110241.50万元、

142660.60万元、82092.88万元和59057.55万元，其中油脂贸易业务占比分别

1-25为65.42%、62.62%、40.90%和37.25%，2023年后呈逐年下降趋势，具体如下：

单位：万元，%

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

产品金额占比金额占比金额占比金额占比工业级混合

36727.9262.1943772.9353.3243900.2330.7726119.9823.69

油-自产工业级混合

21998.4037.2533576.3740.9089329.9262.6272120.3765.42

油-贸易

酸化油331.230.564743.585.789430.466.6112001.1510.89

合计59057.55100.0082092.88100.00142660.60100.00110241.50100.00

注：公司外采生物油或工业级混合油调和加工后对外销售，因加工调和工艺相对简单，附加值不高，因此作为贸易业务一并计算。

*工业级混合油贸易业务主要客户

报告期内，除酸化油产品外，公司工业级混合油贸易业务主要客户与公司油脂产品加工与销售业务的主要客户基本一致。报告期内，公司油脂产品加工与销售业务的主要客户销售情况如下：

单位：万元序占当期营业报告期客户名称销售产品收入号收入比例工业级混

1维多（中国）能源有限公司26068.7025.16%

合油工业级混

山东亿驰能源有限公司10810.1310.43%合油

2

工业级混

山东海科化工有限公司4524.984.37%合油

2025年连云港威勒斯新能源科技有工业级混

1-9月39683.669.35%限公司合油壳牌（浙江）石油贸易有限公工业级混

43694.853.57%

司合油河南省君恒实业集团生物科工业级混

51923.561.86%

技有限公司合油

合计56705.8854.73%工业级混维多（中国）能源有限公司54627.9437.70%合油工业级混

VITOL ASIA PTE LTD 12316.72 8.50%合油

2024年工业级混

厦门建发物产有限公司2811.941.94%度合油工业级混

厦门建发粮源农业有限公司2679.231.85%合油壳牌（浙江）石油贸易有限公工业级混

31656.791.14%

司合油

1-264常州正大粮油工业有限公司酸化油1159.460.80%

河南省君恒实业集团生物科工业级混

51126.850.78%

技有限公司合油

合计76378.9352.71%工业级混维多（中国）能源有限公司33710.4816.05%合油

1

工业级混

VITOL ASIA PTE LTD 32035.36 15.25%合油工业级混

2 TARGRAY INDUSTRIES INC 29761.54 14.17%

合油

2023 年 GULF BIOFUELS TRADING 工业级混

度 3 28560.49 13.60% FEZ 合油工业级混

4建发（海南）有限公司8534.324.06%

合油工业级混

5潍坊大明生物科技有限公司1437.050.68%

合油

合计134039.2563.81%工业级混

1 LITASCO SA 30100.23 16.81%

合油

TARGRAY MARKETS 工业级混

7109.483.97%

EUROPE SA 合油

2

工业级混

TARGRAY INDUSTRIES INC 6290.41 3.51%合油

2022 年 GULF BIOFUELS TRADING 工业级混

度 3 12735.12 7.11% FEZ 合油

TOTSA TOTALENERGIES 工业级混

410931.756.11%

TRADING SA 合油工业级混

5 EcoCeres Limited 6890.97 3.85%

合油

合计74057.9641.37%

上述客户中，涉及工业级混合油贸易业务的客户基本情况如下：

客户名称股东/实际控制人基本情况维多（中国）能源有限公司维多集团1966年成立，总部位于瑞士日内瓦，是全球最大的独立能源和大宗商品

VITOL ASIA PTE LTD 维多集团 贸易公司之一

连云港威勒斯新能源科技有限公成立于2021年，专注于动植物废弃司雪梅、顾光阳司油脂循环再利用

成立于2014年，总部位于山东东山东海科化工有限公司/山东亿驰山东海科控股有营，业务覆盖石化能源、新能源材能源有限公司限公司

料、特种化学品壳牌（中国）有限1907年成立，总部位于荷兰海牙，壳牌（浙江）石油贸易有限公司公司全球最大的能源与化工集团之一

2012年成立，从事生物质液体燃料

河南省君恒实业集团生物科技有河南省君恒实业

及生产装备、新兴能源技术、新材限公司集团有限公司料技术研发与销售

1-27厦门建发物产有限公司/厦门建发成立于1998年，以供应链运营和房

厦门建发股份有

粮源农业有限公司/建发（海南）地产开发为主业，贸易网络覆盖170限公司有限公司多个国家和地区

TARGRAY INDUSTRIES INC/

1987年创立于加拿大魁北克，跨国

TARGRAY MARKETS EUROPE TARGRAY 集团材料分销与贸易公司

SA

GULF BIOFUELS TRADING 1901 年成立，总部位于英国伦敦，海湾石油

FEZ 世界最早的跨国石油公司之一

2011年成立于江西九江，是以废弃

江西天沅环保集油脂（地沟油、酸化油）为原料，潍坊大明生物科技有限公司

团股份有限公司研发、生产脂肪酸系列产品的废弃资源综合利用企业

1991年成立于俄罗斯，全球最大的

LITASCO SA 卢克石油纵向一体化私营油气公司之一

成立于1924年，总部位于法国巴TOTSA TOTALENERGIES

道达尔能源黎、业务遍及130多个国家的纵向

TRADING SA一体化多元化能源巨头。

香港中华煤气有总部位于中国香港，专注于将废弃EcoCeres Limited

限公司、贝恩资本生物质转化为低碳产品

*工业级混合油贸易业务主要供应商

报告期内，除采购皂脚用于加工酸化油外，公司工业级混合油贸易业务主要供应商，与公司油脂产品加工与销售业务的主要供应商基本一致。报告期内，公司油脂产品加工与销售业务的主要供应商采购情况如下：

单位：万元采购期间序号供应商名称采购金额占比内容

1晋州市永盛日用品有限公司油脂4533.558.19%

浙江启迪生态科技有限公司油脂1541.822.79%

2毕节市碧清生物科技有限公司油脂696.191.26%

拉萨圣清环保科技有限公司油脂396.170.72%

2025龙口香驰粮油有限公司皂脚1484.562.68%

年1-9月3山东香驰粮油有限公司皂脚832.621.50%

山东御馨生物科技股份有限公司皂脚220.890.40%

4郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司油脂2488.124.50%

5青岛明立油脂有限公司油脂1970.113.56%

-合计14164.0425.60%

浙江启迪生态科技有限公司油脂6496.357.47%

2024

1毕节市碧清生物科技有限公司油脂1332.861.53%

年

拉萨圣清环保科技有限公司油脂950.251.09%

1-28龙口香驰粮油有限公司皂脚3047.573.51%

2山东香驰粮油有限公司皂脚1480.261.70%

山东御馨生物科技股份有限公司皂脚316.800.36%

3天津轩辕生物科技有限公司油脂4809.695.53%

4潍坊晟博油脂有限公司油脂3055.493.51%

5瀚蓝生物环保科技有限公司油脂2747.433.16%

合计24236.7027.86%

山东和利源油脂有限公司油脂13966.087.95%

3.34

1邹平湛明油脂贸易有限公司油脂5864.08

%

山东晟捷油脂有限公司油脂1989.851.13%

20232浙江启迪生态科技有限公司油脂8198.874.67%

年

3乐山纯一新能源科技有限公司油脂6900.153.93%

4潍坊晟博油脂有限公司油脂5445.313.10%

5浙江自贸区福浩远泰能源有限公司油脂3578.902.04%

合计45943.2426.16%

1海郡生物科技（连云港）有限公司油脂7488.205.22%

龙口香驰粮油有限公司皂脚3757.892.62%

2山东香驰粮油有限公司皂脚1206.480.84%

2022山东御馨生物科技股份有限公司皂脚402.820.28%

年3潍坊晟博油脂有限公司油脂3978.962.77%

4浙江启迪生态科技有限公司油脂3968.412.77%

5天津碧海环保技术咨询服务有限公司油脂3854.472.69%

合计24657.2317.19%

注：公司对郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司的采购金额为并表前的采购金额。

上述供应商中，涉及工业级混合油贸易业务的供应商基本情况如下：

客户名称股东/实际控制人基本情况浙江启迪生态科

技有限公司原为启迪环境（000826）控股，2025启迪环境为全国性环境综合服务毕节市碧清生物年5月宁波杭州湾新区人保远望启商，专注于有机固废、水务、环卫、科技有限公司迪科服股权投资中心（有限合伙）装备等细分领域业务；因债务问

拉萨圣清环保科通过司法划转取得控制权题，目前处于重整中技有限公司

1-292023年成立于河北省晋州市，主

要从事日用化学产品制造、消毒剂销售（不含危险化学品）、非食用晋州市永盛日用植物油加工等业务；晋州市是华北陈炳行

品有限公司油脂主要集散地，油脂资源丰富。

公司于2024年底开始与接触，考察其供应能力及质量后，开始采购。

原宇通重工（600817）与启迪环境2012年成立于河南省郑州市，主郑州绿源餐厨垃

（000826）组建的合资公司，山高要从事餐厨垃圾和废弃食用油脂圾处理有限公司

环能于2025年9月完成收购的收集、运输及处置业务

2021年成立于山东省莱西市，主

青岛明立油脂有坚国华要从事工业用动物油脂化学品制限公司

造、非食用植物油加工等

2022年成立于天津市，主要从事

天津轩辕生物科

蔡振轩、霍德宁非食用植物油销售、工业用动物油技有限公司脂化学品销售等业务

2017年成立于山东潍坊，主要从

潍坊晟博油脂有

刘绪东、坚国华事非食用植物油加工、工业用动物限公司油脂化学品制造等业务

瀚蓝生物环保科1992年成立于广东佛山，专注于瀚蓝环境（600323）技有限公司环境服务产业的上市公司山东和利源油脂

有限公司/邹平湛

刘科、王文学、王玉河、韩素云、2017年成立于山东滨州，主要从明油脂贸易有限夏鲁光事非食用植物油加工业务

公司/山东晟捷油脂有限公司

2006年成立于四川乐山，主要从

乐山纯一新能源

徐泽兵、徐冉阳事工业用动物油脂化学品制造、工科技有限公司业用动物油脂化学品销售等业务

浙江自贸区福浩2019年成立于浙江舟山，主要从远泰能源有限公北京福泰绿能科技有限公司事汽油、柴油、煤油批发、石油制司品等业务

2020年成立于江苏省连云港市，

主要从事再生资源加工、再生资源海郡生物科技（连李红、赵浩、殷晓春销售、工业用动物油脂化学品销

云港）有限公司

售、非食用植物油加工、非食用植物油销售等业务

*是否涉及垫款

A、合同约定条款

报告期内，公司工业级混合油主要客户、供应商关于油脂销售、采购合同中关于结算、款项支付的约定基本情况如下：

1-30客户名称主要结算及款项支付条款

卖方自行安排车辆、每批次卸货入罐后，买方需在2-3个工作日内支付以该批次货物中500吨货物乘以87%乘以货物单价的货款。卖方需在每批次送货完毕后的3-5个工作日向买方开立维多（中国）能源有限公

该笔金额的电子增值税专用发票、并发送给买方。

司

所有批次转入交付地点后，待买方出口装运后，买方需在取得下述所有文件原件后的三个工作日向卖方支付本合同项下全部货物对应的尾款。

买方通过电汇方式向卖方指定的银行账户支付产品的费用，如卖方发票中所述，全额支付卖方的发票金额，在出示付款文件的情况下，不作任何扣减、预扣、抵消或反诉，以美元支付，70%的付款将在出示扫描的付款文件后的3个工作日内完成，

其余30%的付款将在出示下列原始文件的3个工作日内完成。

VITOL ASIA PTE LTD

付款文件是：三份正本提单、独立检验报告、商业发票、原产

地证明、兽医证、由装货港的独立检查员签发或副署的抽样、

质量、数量和罐体清洁度证书、证明符合 ISCC-EU 标准的 ISCC文件，包括但不限于 ISCC 可持续性声明、DGD CI 分析可追溯文件、GFR 表格、提供符合 EPA 要求的采集产地数据等。

据实结算，以出卖方计量数为准，买受方应在提货前将全部款连云港威勒斯新能源科技

项以电汇的形式支付至出卖方银行账户，否则出卖方有权拒绝有限公司交付货物。卖方根据实际装车数量开具13%增值税专用发票。

甲方收到乙方卸货凭据和13%增值税税率专用发票乙方每向甲方交付500吨符合合同签订指标的货物并向甲方开具500吨

货物足额发票后，甲方向本合同约定的乙方账户支付500吨货山东海科化工有限公司款，核对无误后5个工作日内向乙方付款;本合同执行完毕后，双方确认产品结算数量及金额，乙方开具13%增值税税率专用发票并提供可持续性要求文件，甲方5个工作日内结清尾款。

甲方指定运输车辆在乙方指定仓库装货完毕后，依结算数量向乙方指定账户付款87%，乙方确认货款到账后放行运输车辆;山东亿驰能源有限公司本合同执行完毕后，双方确认产品结算数量及金额，乙方开具

13%增值税税率专用发票并提供可持续性要求文件，甲方5个

工作日内结清13%的尾款。

依照采购协议的约定，每500吨结算一次，支付对应数量货物的货款，每车留样，混样检测。如质检机构就混样出具的质检报告显示油品质量合格，买卖双方应在质检报告出具后1个工作日内，完成该混样所含的全部已交付油品的对账。

卖方应在对账完成后，依据对账结果，向买方发送付款通知。

依据采购协议的约定，卖方应在双方对账完后的5个工作日内壳牌（浙江）石油贸易有

向买方开具合法有效的增值税专用发票，并于开票当日向买方限公司

指定的邮箱发送发票扫描件。买方在当日15:00点前收到卖方发来的无争议付款通知，增值税专用发票扫描件后3个工作日内向本协议中约定的卖方账户支付不含税部分的货款。卖方应将发票原件寄送至买方在本协议中的指定地址。买方应于收到卖方寄来的增值税专用发票原件后的5个工作日内，向本协议中约定的卖方账户完成税款部分的支付。

甲方运输车辆出乙方库前，且甲方收到乙方发送的车辆铅封照片、铅封号后，甲方按照经甲方人员签署的出场磅单记载的货河南省君恒实业集团生物物数量向乙方付款。乙方应在甲方付款后2个工作日内向甲方科技有限公司

提交增值税专用发票及符合甲方需要的 SD 单。

付款方式：甲方按照银行转账方式向乙方付款。

1-31需方于合同双签后五个工作日内预付本合同约定货款总金额

30%货款给供方，供方收到货款后五日内运送 xx 吨货物至需方

指定储罐，后续每批次货物运送前，需方支付供方该批次货物

100%货款，供方在收到每批次货款后五日内运送相应数量货物

厦门建发物产有限公司给需方。货物全部运送入罐完毕后五个工作日内根据实际结算数量多退少补。供方须在需方采购的货物全部送货后提供完整的增值税发票、供方的相关证明文件。供方在收款后当月内开具相应的增值税专用发票给需方。

需方于合同双签后五个工作日内预付本合同约定货款总金额

95%货款给供方，供方按照本合同约定将货物交付并安排装上

厦门建发粮源农业有限公前往目的港的邮轮剩余货款待需方采购的货物全部交货完成司后并收到供方的相关证明文件后付清。供方在收款后三个工作日内开具相应的增值税专用发票给需方。

先货后款。供方按照本合同约定将货物运到需方指定的地点或指定船板，需方凭船东出具的正本提单及第三方检测报告在三个工作日内支付85%货款给供方，余下15%的尾款待供方提供建发（海南）有限公司

完整的增值税发票及 SD 证书起三个工作日内付清。供方须在需方采购的货物出口当月内开具相应的增值税专用发票及 SD

证书给需方，并保证原料溯源的真实性。

付款条款：100%即期跟单信用证

买方应在收到以下单据后以美元付款：三份正本提单、独立检

TARGRAY INDUSTRIES

验报告、商业发票、原产地证书、适用于美国进口的健康证书、

INC、TARGRAY

由装货港独立检验机构出具或会签的取样、质量、数量及舱容

MARKETS EUROPE SA

清洁证书、ISCC 认证文件（如具备 ISCC 认证）或 CI 分析可追溯文件。

付款条款：100%即期跟单信用证

买方在收到以下单据后，应以美元支付货款：三份正本提单、GULF BIOFUELS 独立检验报告、商业发票

TRADING FEZ 原产地证书、有效的美国进口健康证书、由装货港独立检验机

构出具或会签的采样、质量、数量及舱容清洁证书、ISCC 认证文件（如具备 ISCC 认证）或 CI 分析可追溯文件

买方须于提单日（该日计为第0日）起5个付款方银行工作日内，以美元电汇方式付款；付款以卖方提交下列单据为前提：

卖方出具的正本商业发票（传真或电子邮件副本亦可）；3套

LITASCO SA

正本提单，指定买家或买家指定银行为收货人；由装港商会或原产地主管机构签发的正本原产地证书，或按买方指示由原产地主管机构出具的同等效力文件；数量与质量证书。

买方应于提单日期（该日计为第0日）后3个付款方银行工作日（含）内，以美元电汇方式支付货款；付款以收到下列“付款TOTSA 单据”为前提，该等单据为本协议不可分割的组成部分。买方须TOTALENERGIES向卖方开立备用信用证。

TRADING SA

付款单据为：3份正本提单，收货人需指定为买方；商业发票；

质量、数量及原产地证书；ISCC 交货单；运输合同。

货到付款，即双方合同签订，甲方完成每次订单送货后，且提EcoCeres Limited 供给乙方所有符合要求的商务文件及单据后，乙方根据实际送货数量于7个工作日内支付甲方全额货款。

供应商名称结算及款项支付

1-32买方应在货物提货前3个工作日内支付当批次货款预估总价的

90%（即单价*当批次提货通知所载预估数量），否则不予装车，

货物过磅后，双方以本合同约定方式实际结算总价款，如实际浙江启迪生态科技有限公结算总价款的90%小于已付款，买方正常提货。如实际结算总司价款的90%大于已付款，买方需通过转账补足差额后方可提货，剩余10%货款，到货后支付。

卖方在收到买方全额货款后的15个工作日内，卖方应向买方开具法定等额增值税专用发票。

本合同签署后3个工作日内，买方向卖方先支付保证金1000万元到卖方指定银行账户，剩余1000万保证金45天内支付至卖方指定银行账户总计支付保证金2000万；

保证金用于抵扣后续供应的实际提货款的50%（即保证金抵扣货款金额=约定单价*实际提货的工业级混合油净重量*50%）直

毕节市碧清生物科技有限至抵扣完毕，约定单价按本协议确定的上一个已核算周期的结公司算价格确定。

在达到保证金抵扣货款条件前，买方每周提货后，一周做一次结算，暂按上个已核算周期的结算价款支付部分货款，即按照上一个已核算周期的结算价格*本次提货的工业级混合油净重

量*90%支付该批次货物首期货款，剩余货款在月底结算时根据本核算周期结算确定的最终结算价格一次性付清（多退少补）。

双方同意采用先装车后付款的方式交易：卖方送货完毕次日支

拉萨圣清环保科技有限公付全部货款总价的90%（即单价*当批次提货单数量*90%），司货物卸车后，双方以本合同约定方式实际结算总价款，最后根据当月最终价格调整最终结算总价款。

货物到港后，乙方取样化验，水杂、酸值指标合格或乙方根据指标扣款后卸车。鉴于蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量检测结果出具时间的滞后性，双方同意，卸车后，经乙方检测，确认该批次货物蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量指标不合格的，按本协议约定扣款。甲方配合完成每车货物卸车及货物入库信息系统录入且乙方完成全部质量检测后双方根据乙

方磅单和质量检测结果确定结算价款，并按以下方式付款：

甲方在交货后三个工作日内提供全额发票的，在结算完成且乙晋州市永盛日用品有限公方收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票、可持续性声司明后五个工作日支付结算价款；

甲方在交货后的三个工作日内未提供全额发票的，在结算完成后乙方先行付款至结算价款的87%，甲方应当月开具发票，乙方收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票及可持续性声明后结清尾款。甲方当月不能开具发票的，尾款在开具发票后的次月支付。

甲方须为乙方开具合法、正式和有效的发票。如甲方在全部交

货后（10）日内仍不能向乙方提供可持续性声明，乙方按结算

价款的90%向甲方支付货款，超付部分，甲方应向乙方退还。

支付方式：电汇或承兑，根据双方月度对账，甲方月底前向乙郑州绿源餐厨垃圾处理有

方开具税率为13%的增值税专用发票并邮寄给乙方，乙方见票限公司后付款。

1-33货物到港后，乙方取样化验，水杂、酸值指标合格或乙方根据

指标扣款后卸车。鉴于蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量检测结果出具时间的滞后性，双方同意，卸车后，经乙方检测，确认该批次货物蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量指标不合格的，按本协议第二条约定扣款。甲方配合完成每车货物卸车及货物入库信息系统录入且乙方完成全部质量检测后，双方根据乙方磅单和质量检测结果确定结算价款，并按以下方式付款:青岛明立油脂有限公司

甲方在交货后三个工作日内提供全额发票的，在结算完成且乙方收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票、可持续性声

明后五个工作日支付结算价款;

甲方在交货后的三个工作日内未提供全额发票的，在结算完成后乙方先行付款至结算价款的87%，甲方应当月开具发票，乙方收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票及可持续性声明后结清尾款。甲方当月不能开具发票的，尾款在开具发票后的次月支付。

货物到港后，乙方取样化验，水杂、酸值指标合格或乙方根据指标扣款后卸车。鉴于蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量检测结果出具时间的滞后性，双方同意，卸车后，经乙方检测，确认该批次货物蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量指标不合格的，按本协议约定扣款。甲方配合完成每车货物卸车及货物入库信息系统录入且乙方完成全部质量检测后，双方根据乙方磅单和质量检测结果确定结算价款，并按以下方式付款：

甲方在交货后三个工作日内提供全额发票的，在结算完成且乙天津轩辕生物科技有限公方收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票、可持续性声

司明后五个工作日支付结算价款：

甲方在交货后的三个工作日内未提供全额发票的，在结算完成后乙方先行付款至结算价款的87%，甲方应当月开具发票，乙方收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票及可持续性声明后结清尾款。甲方当月不能开具发票的尾款在开具发票后的次月支付；

甲方须为乙方开具合法、正式和有效的发票。如甲方在全部交

货后（10）日内仍不能向乙方提供可持续性声明，乙方按结算

价款的90%向甲方支付货款，超付部分，甲方应向乙方退还。

货物到港后，乙方取样化验，水杂、酸值指标合格或乙方根据指标扣款后卸车。经乙方检测，该批次货物其他质量指标不合格的，双方按本协议第二条约定扣款。每车货物卸车并完成质量检测后，双方根据乙方磅单和质量检测结果确定结算总价款，并按以下方式付款：

甲方在交货时提供全额发票的，在标的物到港（厂）卸货且乙潍坊晟博油脂有限公司方收到发票以及可持续性声明后支付全款：

甲方在交货时未提供全额发票的在甲方卸车后乙方先行付款

至87%甲方于收到前述款项后3天内将发票邮寄至乙方，乙方收到13%的增值税专用发票以及可持续性声明后结清剩余款

项如当月未提供发票，尾款在提供发票后次月支付。

甲方须为乙方开具合法、正式和有效的发票。甲方未能开具符合乙方要求的可持续性声明，乙方有权做出扣款处理。

1-34原则上乙方3日内按照预售吨数油脂先预付150万（壹佰伍拾万元整）作为提油预付款，预付款可以作为任一标段油脂款使瀚蓝生物环保科技有限公用，甲方根据合同约定计价方式核算销售价格，并扣减预付款司余额，剩余额度不足的，乙方需及时补缴货款，不得赊欠，甲方见款发货，直到运输完毕。

货物到港后，乙方取样化验，指标合格或乙方根据指标扣款后卸车，卸车后即视为乙方认可甲方货物质量，如日后乙方再对山东和利源油脂有限公司货物指标有异议，甲方不予承担；每车货物卸车后，乙方支付此车87%的货款，待甲方开具增值税发票后，乙方结清13%余款。

为保证油脂的供应，乙方可向甲方预付货款，鉴于蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量检测结果出具时间的滞后性，双方同意，卸车后，经乙方检测，确认该批次货物蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量指标不合格的，按本协议约定扣款。甲方配合完成每车货物卸车及货物入库信息系统录入且乙方完成全山东晟捷油脂有限公司

部质量检测后，双方根据乙方磅单和质量检测结果确定结算价款，甲方在交货后3个工作日内提供全额发票，甲方须为乙方开具合法、正式和有效的发票。如甲方在每次报价单数量交货

后（10）日内仍不能向乙方提供可持续性声明，乙方按结算价

款的50%向甲方支付货款，超付部分，甲方应向乙方退还，货物到港后，乙方取样化验，水杂、酸值指标合格或乙方根据指标扣款后卸车。鉴于蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量检测结果出具时间的滞后性，双方同意，卸车后，经乙方检测，确认该批次货物蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量指标不合格的，按本协议约定扣款。甲方配合完成每车货物卸车及货物入库信息系统录入且乙方完成全部质量检测后，双方根据乙方磅单和质量检测结果确定结算价款，并按以下方式付款：甲方在交货后三个工作日内提供全额发票的，在结算完成且乙方乐山纯一新能源科技有限收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票、可持续性声明公司后五个工作日支付结算价款；

甲方在交货后的三个工作日内未提供全额发票的，在结算完成后乙方先行付款至结算价款的87%，甲方应当月开具发票，乙方收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票及可持续性声明后结清尾款。甲方当月不能开具发票的，尾款在开具发票后的次月支付。

甲方须为乙方开具合法、正式和有效的发票。如甲方在全部交

货后（10）日内仍不能向乙方提供可持续性声明，乙方按结算

价款的50%向甲方支付货款，超付部分，甲方应向乙方退还。

1-35货物到港后，乙方取样化验，水杂、酸值指标合格或乙方根据

指标扣款后卸车。鉴于蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量检测结果出具时间的滞后性，双方同意，卸车后，经乙方检测，确认该批次货物蜡、总金属、皂化值、不皂化物等质量指标不合格的，按本协议约定扣款。甲方配合完成每车货物卸车及货物入库信息系统录入且乙方完成全部质量检测后双方根据乙

方磅单和质量检测结果确定结算价款，并按以下方式付款:甲方在交货时提供全额发票的，在结算完成且乙方收到甲方开浙江自贸区福浩远泰能源

具的税率为13%的增值税专用发票、可持续性声明后支付结算有限公司

价款;

甲方在交货时未提供全额发票的，在结算完成后乙方先行付款至结算价款的87%，甲方应当月开具发票，乙方收到甲方开具的税率为13%的增值税专用发票以及可持续性声明后结清尾款。甲方当月不能开具发票的，尾款在开具发票后的次月支付。

甲方须为乙方开具合法、正式和有效的发票。如甲方在全部交

货后（10）日内仍不能向乙方提供可持续性声明，乙方按结算

价款的50%向甲方支付货款，超付部分，甲方应向乙方退还。

合同签订后5个工作日内，乙方支付合同总金额的30%即

1512000元作为预付款，货物到港后，乙方取样化验，指标合

海郡生物科技（连云港）格或乙方根据指标扣款后卸车，卸车后即视为乙方认可甲方货有限公司物质量，如日后乙方再对货物指标有异议，甲方不予承担；每车货物卸车后，乙方支付此车87%的货款，待甲方开具增值税发票后，乙方结清13%余款，预付款冲抵最后6-7车油款。

公司对外独立开拓油脂客户，并与客户沟通协商签订销售合同。其中关于销售定价根据协议签订时点油脂市场价格以及双方议价等具体情况协商确认最终的销售价格。关于“结算方式及期限”，通常约定为先货后款，公司按照合同约定交付一定量货物给客户，后由客户凭相关有效单据及合同规定节点支付相关款项；关于“验收标准、方法及提出异议期限”条款，合同约定以客户委托的专业检测公司出具的检测报告为准，并随机抽检，如发现货物指标检测结果与合同约定不符，公司需与客户协商折价处理方案或退货赔款等，承担货物质量及交付等相关风险。

公司根据油脂销售需求独立寻找油脂供应商，并与供应商协商签订采购合同。

其中采购定价通常参考市场价格以及双方议价情况等因素最终确认，不受公司未来售价影响。关于“付款方式及期限”，通常约定货物送达公司指定地点后一定日期内经公司认可检测机构完成质检合格后双方办理结算，公司根据结算单向供应商支付全部货款后双方办理货权转移相关手续。关于“货物验收及质量异议”，合同约定双方在供应商每次卸货前对货物进行现场抽样检验，并共同封存样品。

在检验报告出具之日起固定日期内公司未以书面方式提出异议的，视为货物符合合同约定；如双方对所提货物质量存有异议不能达成一致的，可在检验报告出具

1-36之日起固定日期内将双方封存的样品委托双方认可的检验机构检验其检验结果

将作为双方验收货物的最终依据。因验收所产生的费用由责任方承担。第三方检验结果为不合格的，供应商应在合同约定的交货期限内及时更换合格的、符合合同约定的货物交付公司换货过程中产生的一切费用(包括再次检验的费用)由供应商承担。

上述过程中销售以及采购合同均明确相关资金结算条款，彼此无相关性且货物流转与资金流匹配；合同条款中明确约定风险转移时点，公司承担货物质量、交付等责任，具有真实商业目的；且公司独立完成相关销售以及采购业务的结算。

B、应收应付款项

报告期各期末，公司对上述主要工业级混合油销售客户的应收账款余额为

1569.91万元、4020.53万元、0万元、710.86万元。其中，23年末维多（中国）

能源有限公司（应收余额3790.49万元，账龄为1年以内）为油脂产品加工与销售业务客户，期末形成较大的应收账款余额系合同约定账期所致，不涉及垫款。

报告期各期末，公司对上述主要工业级混合油采购供应商的应付账款余额为

2319.56万元、2000.02万元、1110.36万元、128.68万元。其中2022年期末形

成较大应付账款余额系当期末对山东和利源油脂有限公司欠款843.22万元；2023年末系对乐山纯一新能源科技有限公司欠款949.08万元，不涉及垫款。

综上，公司油脂产品工业级混合油贸易业务相关的销售及采购合同均为发行人与客户及供应商独立签订，不存在客户指定供应商的情况；且根据相关合同关键条款，发行人销售及采购业务均为独立协商定价，独立按照对应的账期结算，不涉及收款后付款等特殊安排。发行人工业级混合油贸易业务不涉及垫款。

3、进一步说明与公司业务的关联性或协同性、未来开展贸易业务的计划和

资金使用情况

（1）与公司业务的关联性或协同性

发行人2020年通过发行股份购买资产收购十方环能以来，开始涉足并拓展环保资源化利用业务，并逐步专注于餐厨垃圾处置及资源化利用。工业级混合油作为餐厨垃圾处置运营项目的主要副产品，是生物柴油、生物航空煤油等产品的主要原材料，也是发行人运营餐厨项目的主要盈利来源之一。

1-37公司持续关注下游产品生物柴油、生物航空煤油的市场和需求情况。近年来，

随着能源危机、环境污染等问题的加剧，SAF 在世界范围内受到了越来越多的关注。2023年4月，欧洲议会与欧盟达成协议，欧盟航线必须使用一定比例可持续航空燃料；我国也于 2024 年 9 月开始了航班加注 SAF 应用试点工作分阶段正式启动。随着 SAF 的市场需求持续提升，作为其主要原材料的餐厨废弃油脂或将迎来重要发展机遇期，国际和国内对餐厨废弃油脂的需求将持续增长。

发行人2021年开始探索餐厨废弃油脂的深度资源化业务，与全球主要的原油和炼油产品贸易商卢克公司达成合作，开始工业级混合油的出口业务。由于公司自产工业级混合油规模无法完全满足客户需求，公司亦通过采购工业级混合油对外销售。在境内工业级混合油销售方面，公司关注下游生物柴油、生物航煤需求情况，为扩大市场份额、提高市场地位、抢占先机，结合公司自产工业级混合油规模开展。

报告期内，公司油脂产品加工与销售业务收入分别为110241.50万元、

142660.60万元、82092.88万元和59057.55万元，其中油脂贸易业务占比分别

为65.42%、62.62%、40.90%和37.25%，呈逐年下降趋势，与公司报告期内不断扩大运营餐厨项目规模，提高工业级混合油自产规模相匹配。

（2）未来开展贸易业务的计划和资金使用情况

油脂产品加工与销售业务为公司的主营业务，公司通过掌握上游餐厨废弃物处理资源，拥有规模较大的工业级混合油储备。报告期末，公司餐厨垃圾处理规模达到5160吨/日，范围覆盖济南、太原、武汉、兰州、石家庄、成都、银川、天津、青岛、烟台、大同、湘潭、郑州等城市，形成规模化格局，稳居国内餐厨有机固废处理行业前列。

公司在餐厨有机固废处理行业的优势，使公司在废弃油脂资源化利用领域具有较强的资源优势。2024年，我国工业级混合油出口总量约为295.1万吨，其中发行人工业级混合油出口11.0万吨，占据全国总出口份额的3.73%，为公司未来参与生物航煤（SAF）市场奠定了坚实的基础。

在生物航空煤油政策落地，国际和国内 UCO 需求持续增长的背景下，公司将继续开展油脂产品加工与销售业务，结合自产产能实现情况，根据油脂客户的

1-38需求合理安排工业级混合油的外采规模。公司将保持外购油脂规模不超过自产油

脂规模的原则，在油脂精炼业务投产后，根据届时市场情况开展工业级混合油的贸易业务。

公司根据油脂产品、客户情况、结算方式等要素，综合确定油脂产品加工与销售业务的信用政策。目前，公司向客户销售油脂产品，以预收部分或全部款项为主。同时，结合自有资金安排情况，通过银行借款等外部融资方式解决资金需求。报告期内，公司经营活动现金净流量分别为-1677.43万元、77034.60万元、

37388.54万元、22222.54万元，经营活动现金流量较好，能够基本满足经营需要。

4、相关业务会计处理方式，是否与同行业可比公司是否存在明显差异，相

关会计处理是否和同行业情况一致，是否符合会计准则相关要求

（1）同行业可比上市公司类似业务的会计处理方式

同行业可比上市公司从事油脂贸易情况如下：

是否有油脂贸证券名称主营业务或产品易业务

伟明环保 项目运营设备、EPC 及服务 否朗坤科技生物质资源再生业务和合成生物智造业务否

瀚蓝环境固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务否

生活垃圾处置、餐厨垃圾处置、废旧锂电池再利用及橡胶再生旺能环境否业务

垃圾焚烧发电、生活垃圾中转及配套污水处理、餐厨垃圾无害军信股份否化处理及资源化利用等

兴蓉环境自来水业务、污水处理及中水利用业务、环保业务和工程业务否同行业可比上市公司均未开展油脂贸易业务。公司开展工业级混合油贸易业务主要系公司在运营餐厨垃圾处置项目过程中，关注下游生物柴油、生物航煤市场需求变动情况。在国内工业级混合油供应领域，为扩大市场份额、提高市场地位、抢占先机，结合公司自产工业级混合油规模，探索餐厨废弃油脂的深度资源化业务。

公司自2021年起与全球主要的原油和炼油产品贸易商卢克公司达成合作，开始工业级混合油的出口业务。依托自有餐厨有机固废无害化处理及资源化利用板块的环保无害化处理业务，通过从餐厨垃圾中提取废弃油脂，从而在原料端形

1-39成供应优势，为油脂贸易提供了稳定、低成本且可持续的资源保障。由于公司自

产工业级混合油规模无法完全满足客户需求，公司亦通过采购工业级混合油对外销售。

报告期内，公司油脂贸易业务主要客户为维多集团、 TARGRAYINDUSTRIES INC、GULF BIOFUELS TRADING FEZ、道达尔能源，以原油和炼油产品的国际贸易商为主，均有合格供应商标准和相关制度。公司具有符合上述贸易商标准的质量管控体系，且具有成规模、稳定的工业级混合油产出量，国际油脂贸易商通过与公司合作，可以保障工业级混合油的供应。

（2）公司工业级混合油贸易业务收入确认相关会计处理方式公司贸易业务收入的确认依据《企业会计准则第14号收入》（财会【2017】

22号）及其应用指南的规定：企业应当根据其在向客户转让商品前是否拥有对

该商品的控制权，来判断其从事交易时的身份是主要责任人还是代理人。企业在向客户转让商品前能够控制该商品的，该企业为主要责任人，应当按照已收或应收对价总额确认收入；否则，该企业为代理人，应当按照预期有权收取的佣金或手续费的金额确认收入，该金额应当按照已收或应收对价总额扣除应支付给其他相关方的价款后的净额，或者按照既定的佣金金额或比例等确定。

结合公司工业级混合油贸易业务模式和特征，公司在转让商品前，已支付全部或部分货款并取得货权，同时将工业级混合油存货存储在自有或租赁储罐中以供随时出售，已完全取得货物的控制权。同时，公司还综合考虑了是否对客户承担主要责任、是否承担存货风险、是否拥有定价权以及其他相关事实和情况后，公司认为在向客户转让工业级混合油前拥有对商品的控制权，公司从事工业级混合油贸易时的身份是主要责任人，公司油脂贸易应按总额法确认收入。

根据《监管规则适用指引—会计类第1号》之“1-15按总额或净额确认收入”相关规定：“根据收入准则的相关规定，企业向客户销售商品或提供劳务涉及其他方参与其中时，应当根据合同条款和交易实质，判断其身份是主要责任人还是代理人。企业在将特定商品或服务转让给客户之前控制该商品或服务的，即企业能够主导该商品或服务的使用并从中获得几乎全部的经济利益，为主要责任人，否则为代理人。在判断是否为主要责任人时，企业应当综合考虑其是否对客户承

1-40担主要责任、是否承担存货风险、是否拥有定价权以及其他相关事实和情况进行判断。企业应当按照有权向客户收取的对价金额确定交易价格，并计量收入。主要责任人应当按照已收或应收的对价总额确认收入，代理人应当按照预期有权收取的佣金或手续费（即净额）确认收入。”根据公司与客户签订的销售合同主要条款，公司在油脂贸易业务开展过程中，对于货物移交前享有货物的控制权，承担存货风险，随行就市与客户协商确定销售价格，不存在由客户指定供货商的情形；根据公司与供应商签订的采购合同主要条款，公司在工业级混合油采购过程中，与供应商协商定价，约定了货物控制权及风险转移的明确时点，不存在约定待货物自公司实现销售后再向供应商结算及付款的情形。

因此，公司采用总额法确认油脂贸易业务收入具有合理性，符合企业会计准则的规定。

5、毛利率大幅下滑的原因及合理性

报告期内，公司油脂产品收入、成本和毛利率波动情况如下：

单位：万元，%

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

项目毛利毛利毛利毛利收入成本收入成本收入成本收入成本率率率率油脂产品

59057.43356.142660.612.1110241.94251.3

加工26.5982092.8865587.4320.11125362.8114.50

556003509

和销售其

36727.21786.32.026119.919152.7

中：40.6843772.9327980.0636.0843900.2329819.7426.67

9254780

自产

21998.20899.72120.362542.5

贸易5.0033576.3732880.762.0789329.9285512.034.2713.28

403171

酸化-102.-6.312001.112556.1

331.23670.744743.584726.620.369430.4610031.05-4.62

油50759

报告期内，公司油脂产品加工和销售毛利率分别为14.50%、12.13%、20.11%和26.59%。

发行人油脂产品加工和销售业务的油脂主要来自公司自有餐厨厂自产及向

其他餐厨废弃物处理企业及市场油脂贸易商采购的外购油脂。2023年，公司油脂外购量为140080.38吨，较2022年上涨66.92%，与自产工业级混合油相比，

1-41公司外购油脂成本较高；同时受国际油价下行影响，公司工业级混合油销售价格下降，导致公司2023年油脂加工和销售业务毛利率较低。

2024年工业级混合油加工和销售业务毛利较上年上涨7.98个百分点。主要

原因系公司油脂业务经营策略转变，当期工业级混合油外购量较2023年下降

59.98%，同时随着公司餐厨垃圾处理规模、提油率的逐步提升，当期自产工业级

混合油数量由2023年68439.11吨提升至74033.77吨，比上年提高8.17%，综合导致当期毛利率提升。

公司酸化油业务受市场价格下行影响，毛利贡献较低。报告期内公司逐渐减少酸化油业务规模，酸化油生产及销售规模逐年降低。

综上，公司油脂产品定价参考市场销售价格确定，自产油脂与贸易部分油脂混合销售，贸易业务不涉及垫款；公司开展油脂贸易业务与公司主营业务相关，主要系开展餐厨无害化处理业务的延伸，具有关联性和协同性；同行业可比公司未披露贸易业务的基本情况及会计处理，公司油脂贸易业务的会计处理符合会计准则的相关要求。

（三）节能环保装备与配套工程业务具体内容，主要客户的基本情况，与

发行人之间的销售金额和占比，主要客户经营规模、行业地位与销售金额的匹配关系，主要客户经营范围与采购内容是否匹配，是否具有商业合理性，合同条款是否存在异常，毛利率大幅波动的原因及合理性。

1、节能环保装备与配套工程业务具体内容

公司节能环保设备与配套工程收入包括政府和社会资本合作（PPP）项目建

造收入、设备销售和服务收入两类。其中，节能环保装备与配套工程业务系对餐厨项目工程提供设备销售安装及其他服务，根据规模、性能要求、环保排放标准等进行定制。报告期内，承接项目公司新建与扩建项目减少，同时减少了外部节能环保装备与配套工程业务承接，该业务收入逐年减少。

2、主要客户的基本情况，与发行人之间的销售金额和占比

（1）主要客户及收入占比情况

报告期内，公司节能环保装备与配套工程业务主要客户收入及占比情况如下：

单位：万元

1-422025年1-9

2024年度2023年度2022年度

客户名称月收入占比收入占比收入占比收入占比

郑州绿源餐厨垃圾处理有506.100.0

------

限公司090%

373.64.75

岳阳市市政建设有限公司------

58%

株洲市善瑞环保科技有限202.35.16

------

公司87%

7540.88.486062.24.47

银川市城市管理局----

90%11%

北京中源创能工程技术有355.44.17

------

限公司0%

北京时代桃源环境科技股347.14.07

------

份有限公司7%

1023141.31

苏华建设集团有限公司------.41%

湘潭县城市管理和综合执2790.11.27

------

法局61%

吉林北控能慧环保有限公1698.6.86

------

司11%

北京爱建同益经贸发展有3.43

------849.78

限责任公司%

506.100.0576.99.918243.96.732163287.34

合计

090%45%47%.02%

注：北京爱建同益经贸发展有限责任公司，2023年应收账款余额系前期确认合同资产满足收款权后转入形成；公司于2025年9月完成对郑州绿源的100%控股收购。

（2）主要客户基本情况

1-43注册资本

序号客户名称客户性质法定代表人注册地址股东/实际控制人（万元）湖南省岳阳城陵矶新港区云港路

湖南昊润泽源创业发展有限公司、

1岳阳市市政建设有限公司企业30000万军辉临港科技创业服务中心三栋五楼

丁云祥、殷超

510、511室

湖南省株洲市荷塘区金精路158株洲市善瑞环保科技有限公

2企业2380黄浩号嘉德工业园7号产业服务大楼4株洲市瑞赛尔环保科技有限公司

司楼416室

3银川市城市管理局机关法人//银川市金凤区黄河东路915号/

魏泉源、阎中、北京中源创能管理北京中源创能工程技术有限北京市海淀区北三环中路44号26

4企业1111.11朱朋咨询中心（有限合伙）、北京易二

公司号楼1层111零环境股份有限公司

北京市海淀区清河小营西小口路宁显峰、北京硅谷天堂创业投资有北京时代桃源环境科技股份

5 企业 4726.2609 宁显峰 27 号西三旗文化科技园 D 座 A1 限公司、北京珠源资本管理有限公

有限公司区2层2001司等

6苏华建设集团有限公司企业32800宋小华溧阳市泓口路333号宋小华、宋健、杨国华、狄勤国

湘潭县城市管理和综合执法

7机关法人//湘潭县易俗河镇海淞三路/

局江阴清能禹澄产业投资合伙企业

白城市纯阳路12-5号楼二单元一（有限合伙）、吉林北控广瀚能源

8吉林北控能慧环保有限公司企业6800陈鹏

楼西有限公司、内蒙古北控广瀚环境工程有限公司北京爱建同益经贸发展有限北京市东城区灯市口大街33号1

9企业1000黄雷黄雷、张红兵

责任公司幢6层(621)原股东为郑州宇通环保科技有限公

郑州绿源餐厨垃圾处理有限郑州市二七区侯寨综合垃圾处理司、启迪环境科技发展股份有限公

10企业5500刘仁波

公司厂院内司；2025年9月，公司完成对郑州绿源100%股权收购

1-443、主要客户经营规模、行业地位与销售金额的匹配关系，主要客户经营范围与采购内容是否匹配，是否具有商业合理性，合同

条款是否存在异常

（1）主要客户经营规模、行业地位与销售金额的匹配关系收入（万元）经营规模及行业地位序号客户名称20252024年1-92023年度2022年度年度月

改制前为岳阳市市政建设总公司，成立于1962年；2015年招商重组改制为岳阳市市政建设有限公司。现为具有综合施工能力的大中型建筑企业，拥有市政公用工程施工总承岳阳市市政建设373.5

1---包壹级资质、建筑工程施工总承包贰级资质、建筑装修装饰工程专业承包贰级资质、建

有限公司8

筑幕墙工程专业承包贰级资质、环保工程专业承包贰级资质、钢结构工程专业承包贰级资质等。

株洲市善瑞环保202.8

2---成立于2014年，注册资本2380万元；拥有株洲地区餐厨垃圾处理运营特许经营权。

科技有限公司7

银川市城市管理银川市政府部门，负责该地区的市政公用事业、市容环境卫生、垃圾分类、供热燃气监

3--7540.906062.11

局管等

成立于2010年，注册资本1111.11万元，高新技术企业，是一家专业从事新能源开发、北京中源创能工环境保护、资源化利用项目的技术企业。近年来，承担了南京市溧水县部分地区、广西

4--355.40-

程技术有限公司百色市、江阴市镇、内蒙古乌审旗、忻州市、山西蒲县、杭州余杭区、黄山市徽州区等

十余项厨余、餐厨、生活垃圾项目的收运处理、运营维护及设备销售服务等。

成立于2004年，注册资本4726.26万元，主营有机废弃物的无害化处理及资源化利用，业务涵盖餐厨垃圾等多类有机垃圾与废弃物、气体处理等领域，提供餐厨垃圾处理、建北京时代桃源环

筑工程等服务，还拥有有机垃圾和甲烷气体处理系统设计、设备销售等业务。2024年获

5境科技股份有限--347.17-

国家级中国城市环境卫生协会科学技术奖、2023年获国家级高新技术企业、2022年为公司

省级“专精特新”中小企业。2023年12月获建筑业企业资质证书、2023年07月获质量管理体系认证（ISO9001）、2023 年 02 月获安全生产许可证。

1-45成立于1982年，注册资本3.28亿元。2023年度公司营业收入102.28亿元，员工1400余人，是中国建筑业成长性百强企业、全国优秀施工企业、全国安装行业先进企业、全国守合同重信用企业、全国用户满意安装企业、江苏省建筑业百强企业、常州市五星企

业、溧阳市特别贡献奖企业。拥有壹级资质，能够以 EPC 总承包的方式承建各种发电项目以及冶金、石油、化工领域的设备成套和房屋建筑、市政公用工程项目。同时还拥有锅炉安装改造一级许可证、起重机械安装维修改造、压力管道安装等许可证和电力设施

苏华建设集团有承装（修、试）资格、焊工培训中心和职业技术学校以及职业技能鉴定资格具有独立的

6---10231.41

限公司对外承包工程经营权。在北京、上海、天津、贵州等20多省、市设有分公司，施工业务遍布全国各地；成功进入印尼、马来西亚、越南、缅甸、阿根廷、斯里兰卡、巴西等

海外建筑市场，并具备丰富的涉外工程承包经验和完善的保障体系。

已多次获得“中国建设工程鲁班奖”、“国家优质工程奖”、“中国安装之星”、“全国化学工业优质奖”。公司自行开发多项国家级、省级工法，多项技术被中国安装协会和中国施工管理协会评为科技进步和科技成果奖，多项应用技术取得国家发明专利。已连续多年被评为“科技创新先进企业”。“苏华商标”获中国驰名商标。

湘潭县城市管理湘潭县政府部门，负责该地区市政公用事业、市容环境卫生、垃圾分类、供热燃气监管

7---2790.61

和综合执法局等。

成立于2019年，注册资本6800万元，为公司控股股东山高新能源的控制的企业，主要吉林北控能慧环

8---1698.11开展环保服务业务。系吉林电力股份有限公司白城发电公司电锅炉调峰辅助服务项目的

保有限公司总包方。

北京爱建同益经

9贸发展有限责任---849.78成立于2002年，注册资本1000万元，投资汉中市自来水生产和供应项目。

公司

郑州绿源餐厨垃506.1

10---成立于2012年，持有郑州市侯寨餐厨垃圾处理项目的特许经营权。

圾处理有限公司0综上，公司节能环保装备与配套工程业务主要客户主要为餐厨项目的地方城市管理局、环保及资源化利用的运营或建设企业，主要客户的经营规模、行业地位与公司向其销售产品的金额匹配。

（2）主要客户经营范围与采购内容是否匹配，是否具有商业合理性，合同条款是否存在异常

1-46序号客户名称经营范围合作背景及内容与发行人的业务合同条款

从事市政公用工程、房屋建筑工程、环保工程、

合作背景：岳阳市市政建设有限公司为岳阳市厨

建筑装饰工程、建筑幕墙工程、消防设施工程的余垃圾资源化利用和无害化处理项目一期工程施工，机械设备租赁及维修服务，工程咨询、工设计施工总承包（EPC）项目的建设方，该项目 1 分包工程概况程造价、工程监理服务，市区道路、桥涵建设及规模较大，涉及餐厨垃圾及地沟油收集运输系统1.1分包工程名称：机电安装施工岳阳市市政建设有维护、保养，污水下水道施工及管理，沥青混凝

1和处理系统两部分。公司在环保能源领域拥有深1.2分包工程地点：岳阳市静脉产业园厨余项目

限公司土、商品混凝土、稳定土、免蒸砌块及市政预制

厚的技术积累和丰富的项目经验，因此开展合1.3分包工程承包范围、工作内容：项目范围内构件制造，园林绿化工程的设计、施工及养护，作。机电安装中所有相关工作。

林木、花草种植，建材、装饰材料的销售，门面合作主要内容为，该项目范围内机电安装中所有租赁，建筑劳务分包。（依法须经批准的项目，相关工作。

经相关部门批准后方可开展经营活动）

合作背景：该公司在2015年与株洲市城市管理

1.1乙方为甲方企业提供系统的软件开发服务，

环境工程专项设计服务；餐厨垃圾的收集、运输 局签订了为期 30 年的 BOT 项目特许经营协议，具体服务范围、开发内容及要求详见本协议附件及处理；环境治理；环保信息咨询服务；节能技负责处理株洲市中心城区的餐厨废弃物。投资建一《项目技术要求》。

术推广应用；环保新材料技术推广服务；清洁服设了“株洲市餐厨废弃物资源化利用和无害化处

1.2乙方根据甲方的需求负责相关技术服务，包务；环保专用设备销售；昆虫养殖及其附属产品理工程（一期）”，设计日处理能力为150吨（技株洲市善瑞环保科括部署实施、软件调试、培训等服务工作。

2的销售；自营和代理各类商品及技术的进出口，改后可提升至200吨/日），能将餐厨垃圾转化

技有限公司十三、附件一项目技术要求

但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技为生物柴油、生物质燃料等资源化产品。

13.1数字化餐厨垃圾收运系统

术除外；废弃油脂收购、运输及加工；工业级混合作内容：数字化餐厨垃圾收运系统，主要涵盖主要涵盖收运全过程管理及相关应用，重点对餐合油的销售（危化品除外）。（依法须经批准的收运全过程管理及相关应用，重点对餐厨垃圾的厨垃圾的分收运处进行信息化管理，提升管理效项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）分收运处进行信息化管理，提升管理效率，建立率，建立数字化服务平台。

数字化服务平台。

第一条特许经营主要内容和范围:在银川市建设日处理200吨餐厨垃圾处理场及后期运营。

合作背景：公司子公司于2008年取得银川市餐第二条特许经营方式与范围:目前，甲方授权乙厨垃圾处理项目特许经营权。由于银川市餐厨垃方承担银川市行政区域内（兴庆区、金凤区、西圾日均处理规模持续增长，原有设施需扩能提夏区）餐厨垃圾的统一收运处置。贺兰县、永宁标。同时，项目面临污水处理系统总磷总氮未达县、灵武市的餐厨垃圾收运处置待乙方具备收运

3银川市城市管理局/

标的技术挑战，需通过汽提脱氨设施和 AO 工艺 处置能力后，由乙方与各地行政主管部门协商确调试解决，对技术升级需求迫切。定具体收运处置事宜。乙方建项目公司，负责项合作内容：公司为银川市提供餐厨垃圾处理设施目的建设、运营管理。

的 EPC 总包服务。 1.特许经营权

1.1甲方以非独占性的方式授予乙方特许经营权，许可乙方在本合同中的经营期限和范围内，

1-47投资建厂，从事餐厨垃圾收运、处置工作。

1.2授权范围

a.本项目特许经营权的授权范围为:银川市兴庆区（不含黄河以东地区）金凤区、西夏区。

b.为控制乙方的风险，限制乙方从事未经甲方批准或许可的其它业务。

一般项目：工程技术服务（规划管理、勘察、设计、监理除外）；信息系统运行维护服务；信息系统集成服务；工程管理服务；机械设备租赁；

货物进出口；水污染治理；物业管理；软件开发；

再生资源回收（除生产性废旧金属）；企业管理；

机械设备销售；机械设备研发；专用设备修理；

通用设备修理；环境保护专用设备销售；农村生合作背景：北京中源创能工程技术有限公司是一

活垃圾经营性服务；肥料销售；复合微生物肥料家集研发、建设、投资于一体的国家高新技术企1.1乙方为甲方企业提供系统的软件开发服务，研发；生物有机肥料研发；化工产品销售（不含业和中关村高新技术企业。核心业务围绕“有机具体服务范围、开发内容及要求详见本协议附件许可类化工产品）；电子产品销售；日用杂品销废弃物的综合治理与资源化”展开。主要业务涵一《项目技术要求》售；日用品销售；日用化学产品销售；互联网销盖农村有机垃圾处理、城市有机垃圾处理、垃圾1.2乙方根据甲方的需求负责相关技术服务，包售（除销售需要许可的商品）；固体废物治理；分类、生活垃圾处理、环境综合整治及农村污水括部署实施、软件调试、培训等服务工作。

北京中源创能工程

4大气污染治理；技术服务、技术开发、技术咨询、处理等。北京中源创能工程技术有限公司以有机十三、附件一项目技术要求

技术有限公司

技术交流、技术转让、技术推广；非食用植物油垃圾分散处理技术、装备及模式体系为核心，针项目整体主要包含垃圾收运及应用管理系统，涵加工；非食用植物油销售；环境保护专用设备制对小规模、就地化的处理需求，有效解决了集中盖用户端，管理员端，综合管理后台，设备对接造；水资源专用机械设备制造；普通机械设备安收运成本高、湿垃圾处理难等问题。等多个环节，对垃圾分类投放、积分兑换、设备装服务；生物质燃料加工；化肥销售。（除依法合作内容：为体现完整的有机废弃物的综合治理管理、垃圾收运-维护维修等全流程进行了数字须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经与资源化方案，委托公司进行配套解决方案的数化管理。

营活动）许可项目：城市生活垃圾经营性服务；字化产品研发。

建筑劳务分包；餐厨垃圾处理；食品销售；道路

货物运输（不含危险货物）；肥料生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技合作背景：北京时代桃源环境科技股份有限公司

1.1乙方为甲方荆州二期项目提供系统的软件开

北京时代桃源环境术交流、技术转让、技术推广；环境保护专用设致力于废弃物资源化利用和新能源开发，主要为

5发服务，具体服务范围、开发内容及要求详见本

科技股份有限公司备销售；机械设备销售；五金产品零售；软件开甲烷气（包括沼气、填埋气、瓦斯气）制气和处

协议附件一《项目技术协议》。

发；软件销售；货物进出口；技术进出口；进出理利用行业提供全产业链的技术与服务。时代桃

1-48口代理；汽车销售；工程管理服务；企业管理；园在餐厨垃圾、厨余垃圾、果蔬垃圾、市政污泥劳务服务（不含劳务派遣）。（除依法须经批准等的厌氧发酵处理形成了行业内较成熟的“资源的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）化、无害化、减量化”工艺技术，同时对于农林许可项目：建设工程施工；建筑劳务分包；餐厨废弃物处理、低热值气体利用也有一定的布局。

垃圾处理；城市生活垃圾经营性服务。（依法须在工业互联网时代，需要结合一定的物联网技术经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营和数据采集平台，形成全链条的产业解决方案。

活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可合作内容：荆州二期项目智能运行系统的搭建与证件为准）（不得从事国家和本市产业政策禁止交付，负责相关技术服务，包括部署实施、软硬和限制类项目的经营活动。）件调试、培训及维护等服务工作。

建筑工程施工总承包，机电工程施工总承包，市政公用工程施工总承包，石油化工工程施工总承包，电力工程施工总承包，公路工程施工总承包，水利水电工程施工总承包，钢结构工程专业承包，起重设备安装工程专业承包，建筑机电安装工程专业承包，地基基础工程专业承包，电子与智能化工程专业承包，消防设施工程专业承包，合作背景：天津市滨海新区有机废弃物综合利用防水防腐保温工程专业承包，模板脚手架专业承处置项目是滨海新区首个厨余垃圾处理设施建

1.合同标的：天津滨海新区有机废弃物综合利用包，建筑装修装饰工程专业承包，建筑幕墙工程设项目，总投资高达6.5亿元，厂区占地面积约处置项目厌氧单元设备提供，包括设备制造、设专业承包，城市及道路照明工程专业承包，输变110亩（约73333平方米）。项目建设内容包括备及材料供货、运输、技术服务、人员培训、售

电工程专业承包，环保工程专业承包，锅炉安装、综合楼、预处理车间、1-4号厂房等共计11个后服务等，详见附件一《技术要求》和附件二《报改造、维修保养，各类压力管道安装，电力设施单体，设计处理规模为餐厨垃圾400吨/日，粪价明细》。

苏华建设集团有限承装、承修、承试，凭资格证书承包境内外设备便100吨/日。苏华建设集团有限公司作为总承

62.质量（技术）标准：产品质量及安装符合本合

公司安装工程及境内外国际招标工程；上述工程的调包方，负责项目的采购与施工。

同相关要求。

试、运行、维护保养、技术服务，房屋租赁及成合作内容：依托公司餐厨垃圾处理方面的成熟技

3.随附必备品、配件、工具的数量及提供办法:

套设备和材料的采购和销售(涉及前置许可的凭术与工艺，为天津滨海新区有机废弃物综合利用使用说明书、维护保养手册合格证、出厂装箱单

许可证经营)；对外派遣实施上述境外工程所需处置项目厌氧单元设备提供，包括设备制造、设及附件。可随货同时提供，也可在货品交付之前的劳务人员。（依法须经批准的项目，经相关部备及材料供货、运输、技术服务、人员培训、售提供。

门批准后方可开展经营活动）许可项目：建筑物后服务等。

拆除作业（爆破作业除外）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：再生资源回收（除生产性废旧金属）；光伏设备及元器件制造；光伏设备及元器件销售；风电场相关装备销售；机械电气设备销售；储能技术服务；土石方工程施工；园林绿化工程施工（除依法须经批

1-49准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活

动）

合作背景：湘潭市作为湖南省生活垃圾分类示范片区，2022年持续推进垃圾分类治理，岳塘区全域等示范片区建设顺利通过省级评估，并荣获湖南省生活垃圾分类创新创意大赛"优秀组织奖第一条服务内容

湘潭县城市管理和"。在此背景下，湘潭县对餐厨垃圾的规范化、甲方将湖南省湘潭县城区范围内全部餐厨垃圾

7/

综合执法局资源化处理需求迫切。的收集转运、无害化处置项目工作委托给乙方完合作内容：成，并支付餐厨垃圾收运、处置费。

公司为湘潭县提供餐厨垃圾处理设施的 EPC 总包服务（包括设计、设备采购、安装及运营支持等）。

1.1甲乙双方一致同意由乙方为甲方提供本协议

项下设备调试、系统维修优化服务，以及设备配件供应。

合作背景：公司2019年启动战略转型，鉴于电

1.1.1设备调试、系统维修及优化服务:

锅炉调峰改造服务较为良好的市场发展前景，公乙方应为甲方提供采购协议项下成套系统集成司自2019年下半年开始组建了一支专业化开发

设备的设备调试、系统维修及优化服务，确保乙运营团队，积极参与电锅炉调峰改造合同能源管方供应的系统设备能正常投入运行以及运行数

理辅助服务项目市场开发。2019年7月，团队据符合本项目要求，乙方提供的上述服务范围及环保工程、环保技术咨询、研发、推广；热力供获悉白城发电公司电锅炉调峰辅助服务项目招对应价款详见附件《设备调试、系统维修及优化、应；新型节能环保设备、节能环保技术、新能源标，拟成立白城项目投标筹备组。2020年6月，设备配件供应报价明细》，甲方应自己方提出验及新型再生能源技术开发、推广、应用、技术咨吉林北控向公司及子公司采购白城发电公司电收申请之日起三日内完成对乙方提供的上述服

吉林北控能慧环保询；节能、环保系统维护；电力、煤炭设备销售、锅炉调峰辅助服务项目成套系统集成设备。2022

8务之验收，并出具验收合格文件，如验收存在问

有限公司租赁；招标代理服务；固体废物污染治理；普通年鉴于前项合同已执行完毕，投入试运行，需进题等相关解决方案由双方另行书面确认。

机械加工；机械设备、电子产品销售（依法须经行调试以及为后续投入运行准备相关设备配件，

1.1.2设备配件供货:

批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活因公司对项目系统设备较为熟悉，吉林北控继续本协议设备配件供货范围应包括本协议附件《设动）。向公司采购设备的安装调试服务及供应相关配备调试、系统维修及优化、设备配件供应报价明件。

细》中所有设备以及相关产品的技术资料等，上合作内容：设备调试、系统维修及优化服务：提述设备配件到货三日内由甲方出具验收合格文

供采购协议项下成套系统集成设备的设备调试、件，视为设备配件所有权转移完成，如验收存在系统维修及优化服务，确保乙方供应的系统设备问题等相关解决方案由双方另行书面确认。在执能正常投入运行以及运行数据符合项目要求。

行本协议及采购协议过程中如发现有任何漏项

和缺项均应由乙方负责供货，补充设备价款由双方另行签署补充协议或补充订单予以确定。

1-50甲方因宣城市区餐厨垃圾处置项目需购买乙方许可项目：食品销售。（依法须经批准的项目，合作背景：宣城市区餐厨垃圾处置项目系当地实设备，根据中国相关法律规定，经双方协商一致，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营现垃圾分类终端无害化、资源化、减量化处理的签订本合同。

项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般关键民生工程。建成后，将承担主城区及下辖乡本合同为宣城市区餐厨垃圾处置项目设备采购

项目：食品销售（仅销售预包装食品）；非居住镇每日约300吨餐厨垃圾的收运、预处理、厌氧合同。除本合同另有明确规定的内容外，乙方应房地产租赁；技术服务、技术开发、技术咨询、发酵、污泥干化、污水处理及除臭等全流程处置

进行与本项目有关设备的采购、调试及启动、试

技术交流、技术转让、技术推广；对外承包工程；任务，对改善城市人居环境、打造“无废城市”验检测，操作人员培训及配合相关部门验收在电子元器件与机电组件设备销售；化工产品销售示范样板具有重要意义。

保修期内履行保证义务有关的必要或适当的所（不含许可类化工产品）；金属材料销售；建筑北京爱建同益经贸发展有限责任公司拟向宣城有工作和服务等。

北京爱建同益经贸材料销售；轻质建筑材料销售；日用百货销售；市区餐厨垃圾处置项目总承建单位供应项目建

91设备基本情况

发展有限责任公司日用品销售；珠宝首饰零售；针纺织品销售；工设所需设备，为确保工艺路线先进、运行稳定、

1.1.最终以业主提供的图纸和双方后续签订的

艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；排放达标，需与具备成熟餐厨垃圾处置装备研发《设备采购确认单》为准。

自有资金投资的资产管理服务；集贸市场管理服制造能力、拥有多个同类项目成功业绩且能够提

1.2.本合同项下需采购的设备包括：地磅称重系务；货物进出口；互联网销售（除销售需要许可供“设备+调试+培训+质保”一体化服务的专业统设备、预处理系统设备、厌氧系统设备、污泥的商品）；计算机软硬件及辅助设备零售；石墨供应商合作。

干化系统设备、蒸汽锅炉系统设备、除臭系统设及碳素制品销售。（除依法须经批准的项目外，合作内容：2021年三季度与北京爱建同益经贸备、污水系统设备、全厂自控系统设备（包括通凭营业执照依法自主开展经营活动）（不得从事发展有限责任公司签订关于宣城市区餐厨垃圾讯设备、监控设备）、前述系统设备相关的低压

国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营处置项目供货合同，约定公司对宣城市区餐厨垃电气系统设备、满足一期需求的收运系统设备、活动。）圾处置项目实现设备销售。

化验室系统设备。

一、工程合同

（一）工程名称:郑州绿源餐厨垃圾综合利用项

餐厨垃圾和废弃食用油脂的收集、运输及处置；目预处理改造土建、安装工程

餐厨垃圾设施的建设运营管理；环保工程施工合作背景：郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司拟（二）工程地点:河南省郑州市二七区华美石材

及技术服务；工业油脂的销售。从事货物和技借助山高环能的餐厨项目运营经验，升级改造路垃圾场院内郑州绿源餐厨垃圾10术的进出口业务（国家法律、法规规定应经审郑州餐厨预处理工艺段。（三)工程内容:预处理系统土建、拆除、安装:处理有限公司批方可经营或禁止进出口的货物和技术除外）。合作内容：郑州餐厨项目预处理改造的土建、平整场地、隔离网、现浇路面;预处理车、综合（以上范围法律、法规规定应经审批方可经营安装工程及设备销售。楼、污水车间防水:的项目除外）二、设备销售合同：含设备制造、运输、售后

服务等全部费用。货物质量包括材质、处理能力等需要达到双方约定的技术指标。

综上，公司主要节能环保装备与配套工程客户主要为餐厨项目的地方城市管理局、环保及资源化利用的运营或建设企业，经营范围及职能与向公司采购的内容匹配，具有商业合理性，相关合同条款不存在异常。

1-514、毛利率大幅波动的合理性

（1）收入及毛利率变动情况

报告期各期末，公司节能环保装备与配套工程的收入和毛利率波动情况如下：

单位：万元、%

主营业务项目2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

金额506.09576.968522.4124768.78节能环保装备与配套

占比0.490.404.0613.83工程

毛利率21.55%19.72%45.21%39.96%

报告期各期末，公司节能环保装备与配套工程的收入来源于天津、银川、株洲、湘潭、宣城等地餐厨项目设备销售或总包服务，呈逐年下降趋势。其中，2022年主要为向由苏华建设集团有限公司作为总承包方的天津滨海及德丰项目销售

设备、作为总承包方的银川餐厨项目按照根据《企业会计准则解释第14号》关

于 PPP 项目工程建设与设备销售确认收入；2023 年主要为银川餐厨项目的工程

建设与设备销售；2024年无大型项目订单，仅零星项目；2025年1-9月，主要为郑州绿源项目的工程建设与设备销售。

2022年主要相关收入的毛利率为39.96%。2023年度节能环保装备与配套工

程业务毛利率为45.21%，较2022年上升5.25个百分点，主要原因系2023年公司节能环保装备与配套工程业务中占比约为88.48%的银川项目毛利相对较高，为62.70%，整体拉高了2023年节能环保装备与配套工程业务毛利。2024年度，公司节能环保装备与配套工程业务的毛利率较2023年有所下降，由2023年的

45.21%下降至19.72%，主要原因系2024年公司节能环保装备与配套工程业务仅

有毛利较低的岳阳市市政建设有限公司以及株洲市善瑞环保科技有限公司项目

在建确认收入，毛利较高的银川项目等已于2023年建设完毕故于2024年度已无收入确认，导致2024年公司节能环保装备与配套工程业务的毛利较2023年有所下降。2025年1-9月仅涉及郑州项目工程施工及设备项目，毛利率略高于2024年度。

（2）毛利率大幅波动的原因

报告期内，公司节能环保装备与配套工程业务收入针对不同客户涉及销售内容存在差异。具体情况如下：

1-522025年1-9月2024年度2023年度2022年度

客户名称销售内容收入占收入占收入占毛利率毛利率毛利率毛利率收入占比比比比岳阳市市政陆城餐厨

建设有限公项目机电-6.88%64.75%司安装分包株洲市善瑞株洲餐厨

环保科技有项目技术77.41%35.16%限公司服务银川餐厨银川市城市

项目总承62.70%88.48%30.79%24.47%管理局包餐厨项目北京中源创数字化收

能工程技术运系统技84.45%4.17%有限公司术开发及服务荆州餐厨北京时代桃项目智能源环境科技

化收运系74.24%4.07%股份有限公统技术开司发及服务天津项目苏华建设集

餐厨设备48.48%41.31%团有限公司及服务湘潭县城市湘潭餐厨

管理和综合项目总承21.04%11.27%执法局包白城发电公司电锅炉调峰辅助服务项吉林北控能目系统设

慧环保有限2.42%6.86%备调试服公司务以及后续投入运行的相关设备配件北京爱建同宣城餐厨益经贸发展

项目设备44.45%3.43%有限责任公销售司郑州项目郑州绿源餐

工程施工21.55

厨垃圾处理100.00%

及设备销%有限公司售

21.5523.5764.3736.21

合计100.00%99.91%96.73%87.34%

%%%%公司节能环保装备与配套工程业务主要系向各地餐厨项目的总承包方或代

1-53理方销售餐厨建设项目所需设备或服务。由于单个项目毛利情况需结合销售合同

订立时点，市场供需情况、对应设备生产工艺复杂程度以及公司与客户之间的议价能力等多方面因素确定，因此毛利率差异较大。

上述客户中，银川市城市管理局、湘潭县城市管理和综合执法局系按照《企业会计准则解释第 14 号》关于 PPP 项目工程建设与设备销售收入的规定，确认相关项目的建造、设备销售及安装、软件服务等收入，受项目规模、性能要求等影响，毛利率存在差异。银川餐厨项目2022年、2023年毛利率差异较大的原因系，2022年银川餐厨项目建设施工前期存在较大规模的土建施工，导致其毛利率低于2023年度。

岳阳市政建设有限公司建设的岳阳市静脉产业园厨余项目，因公司在施工期间锅炉房墙面拆除恢复部分设备基础重做，导致毛利为负；苏华建设、爱建同益、郑州绿源的设备销售及服务收入因销售规模、设备内容等不同导致毛利率存在差异，毛利率在同类业务中处于合理水平；株洲市善瑞环保科技有限公司、北京中源创能工程技术有限公司、北京时代桃源环境科技股份有限公司为餐厨项目收运

系统数字化相关的技术开发和服务，毛利率较高，差异不大。

除上述情况外，2022年北控能慧项目主要系2020年吉林北控向公司及子公司采购白城发电公司电锅炉调峰辅助服务项目涉及的电锅炉调峰改造成套设备

和相关的服务的延续，白城发电公司电锅炉调峰辅助服务项目已投产进入试运营阶段，因此向公司采购项目系统设备调试服务以及后续投入运行的相关设备配件，为公司贡献了1698.11万元收入及41.12万元毛利，综合毛利率较低。

综上，公司节能环保装备与配套工程业务主要系银川、天津、株洲、湘潭、荆州、宣城、岳阳、郑州等地餐厨项目的总承包方或相关项目建设所需设备及服务；主要客户的经营规模、行业地位与销售金额匹配；主要客户的经营范围与采

购内容匹配，具有商业合理性，合同条款不存在异常；该业务毛利率波动较大原因系各项目需根据各合同的销售内容、提供服务存在差异导致，同类产品或服务的毛利率差异不大，具有合理性。

（四）结合主要外销国家地区的贸易政策、环保政策变动情况等，说明公

司外销收入占比较高的原因及合理性，是否对境外客户存在重大依赖，相关国

1-54家或地区政策变动对公司经营的影响，公司已采取和拟采取的应对措施；报告

期内发行人外销收入对应的境外主要客户基本情况、主要产品销售情况、价格

和毛利率是否与境内销售存在明显差异，境外客户回款是否异常，是否存在第三方回款的情形。

1、结合主要外销国家地区的贸易政策、环保政策变动情况等，说明公司外

销收入占比较高的原因及合理性，是否对境外客户存在重大依赖，相关国家或地区政策变动对公司经营的影响，公司已采取和拟采取的应对措施受主要外销国家地区环境保护政策影响，境外可再生能源需求较高。但中美贸易摩擦导致油脂出口关税水平大幅提高，公司已将工业级混合油销售重心从境外转移向境内，报告期内公司境外收入占营业收入比例为45.99%、59.04%、

46.20%及25.16%，2023年后公司境外销售占比逐年下降，对境外客户不存在重大依赖。针对相关国家或地区政策变动，公司已制定了包含加强境内客户开拓、拓展其他境外客户、调整境外订单交付方式等应对措施。具体如下：

（1）结合主要外销国家地区的贸易政策、环保政策变动情况等，说明公司外销收入占比较高的原因及合理性

报告期内，公司境外销售目的地涉及美国和欧盟，上述国家和地区与公司油脂销售业务相关的贸易政策、环保政策具体情况如下：

*美国

2022年至2024年，美国对工业级混合油进口的综合关税税率为15.50%。2025年起美国多次提高工业级混合油进口税率，总关税一度升至145%。2025年5月

12日，中国及美国发布《中美日内瓦经贸会联合声明》，出口关税大幅下降；

2025年10月中美吉隆坡经贸磋商美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”。截至目前，工业级混合油出口综合关税税率为35.5%。相关环保政策具体如下：

政策出台时间政策或法案名称政策方案

《通货膨胀削减法案》为非航空燃料提供每加仑20美分的税收抵免，2022 （Inflation Reduction Act 为可持续航空燃料(SAF)提供每加仑 35 美分的IRA） 抵免，现行抵免适用于 2025-2027 年

1-55政策出台时间政策或法案名称政策方案

生产商可以将州级激励措施与联邦激励措施叠加使用，包括加利福尼亚州、华盛顿州和俄勒冈州在内的几个州已经通过了低碳燃料标准

2009 州级激励措施 （LCFS），该标准为在其管辖范围内生产或销

售低碳燃料（包括 RD 和 SAF）的项目提供信用。明尼苏达州、内布拉斯加州和华盛顿州也直接为各自州的 SAF 生产提供税收抵免。

《能源政策法案》 设立了可再生燃料标准项目（RFS，Renewable（EPA2005）、《能源独 Fuel Standard Program）。RFS 是一项全国性的

2005立和安全法案》政策框架，要求全国范围内采用特定数量的可

（EISA2007）等一系列法 再生能源去替代一定数量的道路交通、取暖或案航空燃料。

*欧盟

报告期内，欧盟对工业级混合油进口综合关税税率为2%。相关环保政策具体如下：

政策出台政策或法案名政策方案时间称目标到2030年将可再生能源在欧盟能源消费总量中的份额可再生能源指

2023提高到42.5%，另外还有2.5%的指示性上限，整体份额合计令（REDIII）

将达到45%

SAF 掺混比例：航煤供应商掺混并在欧盟机场供应的 SAF 的

最低比例：从2025年2%开始，每5年上调一次，即2030年增加到6%，2035年增加到20%，2040年增加到34%，2045ReFuelEU 航空 年增加到 42%，2050 年增加到 70%。

2023

法规原材料要求方面：由农业或林业残留物、藻类、生物废物、

废食用油或某些动物脂肪生产的 SAF 属绿色燃料:逐步降低农作物燃料的上限到2030年将占欧盟生物燃料所需原料总

量的3.8%综上，受工业级混合油主要出口地美国、欧盟相关环保政策的影响，境外需求较高，故境外销售占比较大具备合理性。

（2）是否对境外客户存在重大依赖

报告期内公司境外销售和境内销售金额及占比情况如下：

单位：万元

项2025年1-9月2024年度2023年度2022年度目金额占比金额占比金额占比金额占比境外

26068.7025.1666944.6546.20124067.8759.0482363.1845.99

销售

1-56境

内

77546.7674.8477962.5653.8086073.4340.9696724.0554.01

销售合

103615.46100.00144907.22100.00210141.31100.00179087.23100.00

计

报告期内，公司境外销售金额分别为82363.18万元、124067.87万元、

66944.65万元及26068.70万元，公司境外销售规模呈现上升后下降的趋势。

主要原因系，2022年、2023年、2024年公司餐厨垃圾处理量不断提升，分别为

89.17万吨、121.71万吨、133.20万吨，油脂自产产能也随之不断提升；公司随

之调整油脂业务经营策略，将油脂销售业务重点集中于配合自有产能，减少贸易性业务，提升业务盈利能力。

报告期内，公司境外收入占营业收入比例为45.99%、59.04%、46.20%及

25.16%，2023年后公司境外销售占比逐年下降。公司油脂产品加工和销售业务

收入中境内收入占比由2022年的25.29%上升至2025年1-9月的55.86%。上述油脂产品销售境内外结构变化，系公司根据餐厨板块自产油脂产量不断提升，结合国内外市场、政策变化，主动调整经营重心所致。公司将油脂产品销售重心由境外跨国油脂贸易商转向国内生物能源客户，体现由“出口导向”转向“内需驱动”的战略结果。截至报告期末，公司对境外客户不存在重大依赖。

（3）相关国家或地区政策变动对公司经营的影响

报告期内，欧盟对于工业级混合油的进口政策虽未发生变化，但对工业级混合油应用的重要领域生物柴油开展了反倾销调查并实施了反倾销税征收。

2023-2024年期间，欧盟委员会对中国生物柴油启动反规避、反倾销调查，工业

级混合油及下游行业受到一定影响。2024年5月7日，欧盟终止反规避调查；

2025年2月11日，欧盟公布反倾销调查终裁结果，决定对中国生物柴油产品（不包括 SAF）征收 10.0%-35.6%不等的反倾销税，该措施自 2025 年 2 月 12 日起生效，实施期限为5年，中国再生能源出口欧盟面临贸易政策挑战。公司主要油脂出口主要产品为工业级混合油，且目前下游合作客户主要方向为 SAF，上述欧盟贸易政策的变化情况，对公司经营整体影响较小。

对于美国，2022年至2024年间，美国对工业级混合油的进口政策未发生重大变化；2025年以来，美国对中国产品多次加征关税，公司境外销售已调整为

1-57由客户负责办理报关、清关手续并支付相关费用、关税、税款和其他费用，有效

降低关税政策波动对公司的不利影响。此外，公司基于国内 SAF 产能布局所带来的需求，调整为向国内 SAF 加工企业销售，2025 年国内工业级混合油销售占比已超过境外。经公开信息查询，2025 年国内 SAF 出口配额已达 120 万吨，在建和拟建设的 SAF 项目产能超过 440 万吨。公司产品 UCO 为 SAF 的主要原材料，国内 SAF 产能的快速增长，将持续带动境内下游 SAF客户对公司产品的需求。

随着国际政治局势的变化、全球经济环境的周期性波动，未来阶段的国际贸易政策变化仍存在不确定性，美国、欧盟等仍可能对中国出口工业级混合油产品采取如加征关税、反倾销等贸易壁垒措施、贸易保护主义政策，上述贸易摩擦可能导致公司工业级混合油出口量下降或增长不及预期，对公司业绩产生不利影响。

（4）公司已采取和拟采取的应对措施

针对上述出口目的地国家的贸易政策、环保政策的变动情况，公司已采取和拟采取的应对措施如下：

* 加强境内客户开拓力度，不断开拓境内 SAF 厂商、工业级混合油贸易商、生物柴油厂商等各种类型的客户，避免对境外出口贸易商的依赖；

*公司在维护与现有境外客户合作关系的基础上，积极开拓欧盟、日韩、东南亚客户资源，进一步增强公司盈利能力，并分散单一国家或地区贸易政策变动的风险；

* 2025 年公司境外销售已调整为 DAP 方式实现，公司负责将货物运送到买方指定的目的地。依据合同约定，买方负责办理出口清关手续并支付相关费用、关税、税款和其他费用，有效降低关税政策波动对公司的不利影响。

公司上述措施有效应对贸易政策、环保政策的变动，2025年1-9月，公司归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净

利润同比增长546.90%、317.52%，主要系工业级混合油市场价格上涨、餐厨垃圾处理量上升等综合原因导致。公司外销国家贸易政策、环保政策的变动，未对公司的持续经营能力产生重大不利影响。

2、报告期内发行人外销收入对应的境外主要客户基本情况、主要产品销售

情况、价格和毛利率是否与境内销售存在明显差异，境外客户回款是否异常，

1-58是否存在第三方回款的情形。

（1）境外主要客户基本情况

报告期内，公司外销主要客户基本情况如下：

客户名称所属集团成立时间总部地区主营业务业务规模业务覆盖

40个地区；

原油、成品油、

维多(中国)能源有限2024年营

Vitol 石化品、天然气、

公司、VITOL ASIA 1966 年 瑞士日内瓦 收 3310 亿

Group 电力、生物燃料、

PTE LTD 美元；日均碳交易交付石油

720万桶

TARGRAY 太阳能光伏材

INDUSTRIES INC、 业务覆盖5

Targray 加拿大蒙特 料、生物燃料

TARGRAY 1987 年 个国家和

Group 利尔 /UCO 原料、储

MARKETS EUROPE 地区

SA 能材料业务覆盖

GULF BIOFUELS 车用油液、工业海湾石油1901年英国伦敦100多个国

TRADING FEZ 油、海湾船舶油家和地区业务覆盖

20余个国

家和地区；

原油、成品油、2024年原俄罗斯莫斯

LITASCO SA 卢克石油 1991 年 套利、仓储、生 油产量科物调和油8040万吨，石油产品产量

5200万吨

业务覆盖

石油和天然气、

130个国家

TOTSA 可再生能源、生道达尔能 和地区；

TOTALENERGIES 1924 年 法国巴黎 物能源、电力、源2024年营

TRADING SA 石化、贸易和航

收2145.5运亿美元。

SAF、氢化植物油业务覆盖4

(HVO)、

EcoCeres Limited - 2021 年 中国香港 个国家和纤维素乙醇地区

(CE)、可再生石脑油

（2）主要产品销售情况、价格和毛利率是否与境内销售存在明显差异

*工业级混合油境内外销售价格情况

报告期内，公司对境外客户销售产品均为工业级混合油。公司报告期各期境内外工业级混合油销售单价对比情况如下：

1-59单位：不含税，元/吨

项目2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

境外平均销售单价6694.526102.366417.548160.83

境内平均销售单价7094.185907.346297.277655.98

海关出口均价7586.526367.346875.189241.40

数据来源：海关总署

报告期内，公司工业级混合油销售价格存在波动，主要受合同签订时的市场价格、交付时间、客户议价能力影响。公司工业级混合油境内外销售价格差异要与油脂品质、提货方式、是否包含港口及保险费用相关。一般而言，境外销售油脂需取得欧盟 ISCC 认证，主要满足境外使用方的 SAF 掺混等需求，标准较为统一，境内客户存在 SAF 厂商、生物柴油厂商、工业级混合油贸易商等不同情况，油脂产品品质要求存在差异，定价亦不同；除此之外，外销客户一般为指定港口交货，价格包含了运费、港口费及保险费用等，而境内客户根据需求情况不同，还存在自提情况。

报告期内，公司工业级混合油销售价格波动趋势与海关出口均价波动趋势一致，但均低于海关出口均价的原因主要系海关出口均价以 FOB 价格统计，而公司外销的结算方式为 DAP、FOB 现金及跟单信用证等，差异具有合理性。除此之外，根据财政部、国家税务总局的通知公告，自2024年12月1日起取消化学改性的动、植物或微生物油、脂（包括工业级混合油）的出口退税政策。考虑上述影响，2025 年 1-9 月工业级混合油 FOB 价格实际包含增值税，剔除此因素，公司工业级混合油境内、境外平均销售含税单价分别为8016.42元、7564.81元，与同期海关出口均价差异不大。

综上，公司工业级混合油的外销价格与境内销售价格差异主要系产品品质、运输及结算方式导致，具有合理性。

*工业级混合油境内外销售毛利率情况

报告期内，公司境内外主要客户的毛利率对比情况如下：

客户类型2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

维多集团境外客户26.12%21.52%14.10%-

LITASCO SA 境外客户 - - - 19.05%

1-60客户类型2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

GULF BIOFUELS

境外客户--15.85%14.89%

TRADING FEZ

TOTSA

TOTALENERGIES 境外客户 - - - 20.81%

TRADING SA

TARGRAY 集团 境外客户 - - 19.74% 14.62%

EcoCeres Limited 境外客户 - - - 22.06%境外主要客户平均毛利

26.12%21.52%16.56%18.28%

率

建发集团境内客户30.78%20.22%11.75%14.37%壳牌（浙江）石油贸易

境内客户29.02%23.68%--有限公司河南省君恒实业集团生

境内客户27.95%16.33%--物科技有限公司连云港威勒斯新能源科

境内客户25.43%16.91%--技有限公司

山东海科控股集团境内客户29.63%---境内主要客户平均毛利

28.52%19.29%11.75%14.37%

率

公司境内、境外客户毛利率与油脂质量指标、油脂市场价格、各订单销售单

价、销售量相关。公司主要客户工业级混合油外销毛利率水平与境内主要客户毛利率水平差异主要受当期销售油脂价格、质量标准等因素影响，报告期内境内外工业级混合油销售毛利率水平变动趋势与油脂产品销售价格直接相关，具有合理性。

3、境外客户回款是否异常，是否存在第三方回款的情形

报告期内，公司境外客户回款情况如下：

单位：万元

2025年1-92024年度2022年度

2023年度/2023年

项目月/2025年9/2024年12月/2022年12

12月31日

月30日31日月31日

境外客户应收账款余额0.000.003675.873137.91

境外销售收入26068.7066944.65124067.8782363.18境外客户期末应收账款

0.00%0.00%1.75%1.75%

占营业收入的比重

期后回款金额--3453.242915.28

回款比例100.00%100.00%93.94%92.91%

注：2022、2023年未回款金额系同一客户产生，公司已于2023年计提坏账准备，2024年核销。

1-612022 年末、2023 年末，公司存在对外销客户的应收账款，主要系客户 GREEN

STRENGTH TECHNOLOGY LIMITED 因协议约定账期、客户维多（中国）能源

有限公司因年末发货原因未回款，占当期外销收入的比例很低，期后均已收回。

报告期内，公司境外客户回款不存在异常情况，亦不存在第三方回款的情形。

综上，报告期内，受公司工业级混合油主要出口地美国、欧盟相关环保政策的影响，境外需求较高，发行人境外销售占比较大具有合理性；针对相关国家或地区的政策变动可能对公司经营的影响，公司己制定了包含加强境内客户开拓、拓展其他境外客户、调整境外订单交付方式等应对措施，发行人对境外客户不存在重大依赖；公司外销价格与境内销售价格、毛利率不存在明显差异，境外客户回款良好，不存在第三方回款的情形。

（五）报告期内向前五大客户销售的具体产品、金额、毛利率等情况，客

户交易规模变动趋势是否与收入整体变动趋势一致，报告期内新拓展客户情况，与主要客户合作的稳定性与可持续性。

1、报告期内向前五大客户销售的具体产品、金额、毛利率等情况

报告期各期，公司向前五大客户销售的具体产品、金额、毛利率情况如下：

单位：万元期序客户名称业务销售产品销售金额毛利率间号维多（中国）能源有油脂产品加

1工业级混合油26068.7026.12%

限公司工与销售山东亿驰能源有限公油脂产品加

工业级混合油10810.1330.56%司工与销售

2

山东海科化工有限公油脂产品加

2025工业级混合油4524.9827.42%司工与销售

年连云港威勒斯新能源油脂产品加

1-93工业级混合油9683.6625.43%科技有限公司工与销售

月壳牌（浙江）石油贸油脂产品加

4工业级混合油3694.8529.02%

易有限公司工与销售北京市城市管理委员城市清洁供

5供热3125.1217.71%

会暖

合计57907.44维多（中国）能源有油脂产品加

工业级混合油54627.9420.85%

2024限公司工与销售

1年度 VITOL ASIA PTE 油脂产品加

工业级混合油12316.7224.51%

LTD 工与销售

1-62厦门建发物产有限公油脂产品加

工业级混合油2811.9418.34%司工与销售

2

厦门建发粮源农业有油脂产品加

工业级混合油2679.2322.20%限公司工与销售北京市城市管理委员城市清洁供

3供热5189.5720.98%

会暖兰州市城市管理委员环保无害化

4无害化处理3879.1146.41%

会处理天津市滨海新区城市环保无害化

5无害化处理3471.0528.02%

管理委员会处理

合计84975.55维多（中国）能源有油脂产品加

工业级混合油33710.4816.04%限公司工与销售

1

VITOL ASIA PTE 油脂产品加

工业级混合油32035.3615.24%

LTD 工与销售

TARGRAY 油脂产品加

2工业级混合油29761.5414.16%

INDUSTRIES INC 工与销售

GULF BIOFUELS 油脂产品加

2023 3 工业级混合油 28560.49 13.59% TRADING FEZ 工与销售

年度节能环保装

备与配套工工程建设\无害

4银川城市管理委员会10138.1986.42%

程、餐厨无化处理害化处理建发（海南）有限公油脂产品加

5工业级混合油8534.324.06%

司工与销售

合计142740.38油脂产品加

1 LITASCO SA 工业级混合油 30100.23 19.05%

工与销售

TARGRAY 油脂产品加

MARKETS EUROPE 工业级混合油 7109.48 13.64%工与销售

2 SA

TARGRAY 油脂产品加

工业级混合油6290.4115.72%

INDUSTRIES INC 工与销售

2022 GULF BIOFUELS 油脂产品加3 工业级混合油 12735.12 14.89%

年度 TRADING FEZ 工与销售

TOTSA油脂产品加

4 TOTALENERGIES 工业级混合油 10931.75 20.81%

工与销售

TRADING SA节能环保装苏华建设集团有限公

5备与配套工环保设备10231.4148.48%

司程

合计77398.39

2、客户交易规模变动趋势是否与收入整体变动趋势一致

报告期各期，公司营业收入金额分别为179087.23万元、210141.31万元、144907.22万元和103615.46万元，整体呈现上升、后下降趋势。报告期内，

公司对前五大客户交易规模变动趋势与公司对应业务营业收入整体变动趋势的

1-63具体分析如下：

（1）油脂产品加工与销售

报告期内，公司各期前五大客户中油脂产品加工与销售业务类客户收入及占对应期间油脂产品加工与销售业务收入比例情况如下：

单位：万元，%

2025年1-9月2024年2023年2022年

序号客户名称金额占比金额占比金额占比金额占比维多（中国）能源有限44.1

26068.7054627.9466.5433710.4823.63--

公司4

1 VITOL ASIA PTE LTD - - 12316.72 15.00 32035.36 22.46 - -

44.1

小计26068.7066944.6681.5465745.8446.09--

4

连云港威勒斯新能源16.4

29683.66732.350.89----

科技有限公司0山东海科化工有限公

4524.987.66------

司

山东亿驰能源有限公18.3

310810.13------

司0

25.9

小计15335.11------

7壳牌（浙江）石油贸易

43694.856.261656.792.02----

有限公司厦门建发物产有限公

540.970.922811.943.43--610.470.55

司厦门建发粮源农业有

--2679.233.26----

5限公司建发（海南）有限公司----8534.325.986137.855.57

小计540.970.925491.176.698534.325.986748.326.12

TARGRAY

----29761.5420.866290.415.71

INDUSTRIES INC

TARGRAY

6 MARKETS EUROPE - - - - - - 7109.48 6.45

SA

小计----29761.5420.8613399.8912.16

GULF BIOFUELS

7----28560.4920.0212735.1211.55

TRADING FEZ

8 LITASCO SA - - - - - - 30100.23 27.30

TOTSA

9 TOTALENERGIES - - - - - - 10931.75 9.92

TRADING SA

油脂产品加工和销售营业收入59057.5582092.88-142660.60-110241.50-

1-64* 维多（中国）能源有限公司/VITOL ASIA PTE LTD维多（中国）能源有限公司及 VITOL ASIA PTE LTD 均隶属维多集团，自

2023年与公司达成合作以来，维多集团已成为公司油脂产品加工与销售业务的主要客户。2023年度至2025年1-9月，公司对维多集团营业收入为65745.84万元、66944.65万元及26068.70万元。2023年度至2024年度公司对维多销售规模稳定，2025年1-9月，由于维多集团采购公司工业级混合油出口目的地以美国为主，受上半年美对华贸易关税政策的相关影响，维多集团向公司采购规模有所下降，公司对维多集团销售金额下降至26068.70万元。

*连云港威勒斯新能源科技有限公司连云港威勒斯新能源科技有限公司系公司于2024年新开发油脂产品加工与销售客户。2024年前公司向连云港威勒斯新能源科技有限公司的关联公司连云港金百溢油脂有限公司采购油脂；2024年起该公司实际控制人随着经营积累、

经营方向的转变，投建了废弃油脂加工工业级混合油项目，向国内外客户销售工业级混合油，开始向公司采购工业级混合油。

2024年至2025年1-9月公司对连云港威勒斯新能源科技有限公司销售收入

分别为732.35万元及9683.66万元，2024年收入较低原因系公司与连云港威勒斯新能源科技有限公司于2024年11月达成首次合作并确认收入。

*山东海科化工有限公司/山东亿驰能源有限公司

山东海科化工有限公司、山东亿驰能源有限公司均隶属山东海科控股有限公司，系公司于2025年新开发油脂产品加工与销售客户，2025年1-9月公司山东海科化工有限公司确认收入4524.98万元，对山东亿驰能源有限公司确认收入

10810.13万元。

*壳牌（浙江）石油贸易有限公司壳牌（浙江）石油贸易有限公司系公司于2024年新开发油脂产品加工与销售客户。2024年至2025年1-9月公司对壳牌（浙江）石油贸易有限公司销售收入分别为1656.79万元及3694.85万元，2024年收入较低原因系公司与壳牌（浙江）石油贸易有限公司2024年12月达成首次合作并确认收入。

1-65*厦门建发物产有限公司、厦门建发粮源农业有限公司、建发（海南）有限

公司

厦门建发物产有限公司、厦门建发粮源农业有限公司、建发（海南）有限公

司均属于厦门建发集团有限公司（建发集团）。建发集团是以供应链运营和房地产开发为双主业的现代服务型企业，2024年集团营收7200亿元，系公司油脂产品加工与销售的主要国内客户。报告期内，公司对建发集团的销售收入为

6748.32万元、8534.32万元、5491.17万元以及540.97万元，呈现先上升、后下降趋势。2025年，公司向建发集团销售规模减少的主要原因系，公司将国内油脂销售重点转向具有 SAF 产能的厂商，减少了与贸易型国内客户的合作。

* TARGRAY INDUSTRIES INC、TARGRAY MARKETS EUROPE SA

TARGRAY INDUSTRIES INC、TARGRAY MARKETS EUROPE SA 系加拿

大 TARGRAY 集团旗下公司，于 2022 年至 2023 年自公司采购工业级混合油，各年销售收入分别为13399.88万元及29761.54万元。交易规模变动趋势与对应期间油脂产品加工和销售业务收入变动趋势一致。TARGRAY 集团的出口销售目的以欧洲为主，该公司采取 FOB 跟单信用证结算方式严重占压公司现金流，公司在拓展了维多集团等以 FOB 现金结算、DAP 结算的客户后，于 2024 年度不再与 TARGRAY 集团合作。

* GULF BIOFUELS TRADING FEZ

GULF BIOFUELS TRADING FEZ 系港湾石油集团旗下公司，于 2022 年至

2023年自公司采购工业级混合油，各年销售收入分别为12735.12万元及

28560.49万元，交易规模变动趋势与对应期间油脂产品加工和销售业务收入变动趋势一致。GULF BIOFUELS TRADING FEZ 与公司亦采取 FOB 跟单信用证结算方式，基于上述同样原因，公司于2024年度不再与其合作。

* LITASCO SA

LITASCO SA 系俄罗斯卢克石油集团旗下公司，2022 年自公司采购工业级混合油，当期销售收入为30100.23万元。基于结算模式对公司现金流影响考虑，公司于2023年后不再与其合作。

* TOTSA TOTALENERGIES TRADING SA

1-66TOTSA TOTALENERGIES TRADING SA 系道达尔能源集团旗下公司，2022年自公司采购工业级混合油，当期销售收入为10931.75万元。基于结算模式对公司现金流影响考虑，公司于2023年后不再与其合作。

（2）环保无害化处理

报告期内，公司各期前五大客户中为环保无害化处理客户的具体收入及占对应期间环保无害化处理业务收入比例情况如下：

单位：万元，%

2025年1-9月2024年2023年2022年

客户名称金额占比金额占比金额占比金额占比

兰州市城市管理委员会2885.3211.133879.1112.413638.4812.471276.868.13

天津市滨海新区城市管理委员会2760.5010.653471.0511.10946.723.24321.312.05

银川市城市管理局/银川市市政管理局2673.1510.312948.309.432597.308.901316.758.38

环保无害化处理营业收入25920.63-31261.97-29178.18-15709.26-

*兰州市城市管理委员会

兰州市城市管理委员会为公司环保无害化处理业务客户，公司根据 BOT 协议内容提供餐厨垃圾的收运处理服务。报告期内，公司对兰州市城市管理委员会收入为1276.86万元、3638.48万元、3879.11万元、2885.32万元，其中2022年收入较低原因为兰州市餐厨垃圾处理项目实施主体甘肃驰奈及其股东北京驰

奈系山高十方2022年4月收购，当年仅包含合并日后收入，报告期内总体保持稳定。

*天津市滨海新区城市管理委员会

天津市滨海新区城市管理委员会为公司环保无害化处理业务客户。报告期内，天津碧海为其提供垃圾分类收运服务，报告期各期收入为321.31万元、855.52万元、355.16万元及230.64万元；天津德丰系天津市滨海新区餐厨垃圾处置项

目的实施主体，公司于2023年12月投入试运营，2023年度至2025年1-9月收入分别为91.20万元、3115.89以及2529.86万元。报告期内，公司对天津市滨海新区城市管理委员会交易规模变动与环保无害化处理业务收入变动趋势一致。

*银川市城市管理局/银川市市政管理局

1-67银川市城市管理局/银川市市政管理局为公司环保无害化处理业务客户。报

告期内银川保绿特为其提供垃圾收运处置服务。报告期内公司对其收入为

1316.75万元、2597.30万元、2948.30万元及2673.14万元，与环保无害化处

理业务收入变动趋势一致。

（3）节能环保装备与配套工程

报告期内，公司各期前五大客户中为节能环保装备与配套工程的具体收入及占对应期间节能环保装备与配套工程业务收入比例情况如下：

单位：万元

2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

客户名称收入占比收入占比收入占比收入占比

银川市城市管理局----7540.9088.48%6062.1124.47%

苏华建设集团有限公司------10231.4141.31%节能环保装备与配套工

----8522.41-24768.78-程营业收入公司节能环保装备与配套工程业务系对餐厨项目工程提供设备销售安装及

其他服务，根据规模、性能要求、环保排放标准等进行定制，故各项目、各年度销售的设备种类、数量不同。报告期内苏华建设作为公司节能环保装备与配套工程客户，2022年度为公司前五大客户，当期确认收入10231.41万元，占2022年节能环保装备与配套工程业务收入的41.31%。公司2022年至2023年对银川市城市管理局确认节能环保装备与配套工程收入6062.11万元及7540.90万元，占该业务比例为24.47%及88.48%。

（4）供热服务

北京市城市管理委员会为公司供热服务对应的补贴单位。报告期内，北京市城市管理委员会供热补贴金额分别为5234.96万元、6442.58万元、5189.57万

元及3125.12万元。公司供热业务补贴规模受当期供热面积、供暖天数、补贴政策影响，整体规模较为稳定。

综上，公司与前五大客户的交易规模变动趋势具有合理性，与收入整体变动趋势不存在明显差异。

3、报告期内新拓展客户情况

1-68（1）报告期内主要客户拓展情况

*油脂产品加工和销售业务

报告期内，公司油脂产品加工和销售业务前五大客户及收入变动情况如下：

单位：万元序

客户2025年1-9月2024年度2023年度2022年度号

维多(中国)能源有限公司26068.7054627.9433710.48-

1 VITOL ASIA PTE LTD - 12316.72 32035.36 -

维多集团合计26068.7066944.6665745.84

2 LITASCO SA - - - 30100.23

3 GULF BIOFUELS TRADING FEZ - - 28560.49 12735.12

TOTSA TOTALENERGIES TRADING

4---10931.75

SA

TARGRAY MARKETS EUROPE SA - - - 7109.48

5 TARGRAY INDUSTRIES INC - - 29761.54 6290.41

TARGRAY 集团合计 - - 29761.54 13399.89

6 EcoCeres Limited - - - 6890.97

厦门建发物产有限公司540.972811.94-610.47

厦门建发粮源农业有限公司-2679.23--

7建发（海南）有限公司--8534.326137.85

建发集团合计540.975491.178534.326748.32

8壳牌（浙江）石油贸易有限公司3694.851656.79--

9常州正大粮油工业有限公司-1159.46623.951911.79

10河南省君恒实业集团生物科技有限公司1923.561126.85--

11连云港威勒斯新能源科技有限公司9683.66732.35--

山东海科化工有限公司4524.98---

12山东亿驰能源有限公司10810.13---

山东海科集团合计15335.11

报告期内，公司油脂加工与销售业务的主要客户中建发集团、常州正大粮油工业有限公司合作较为稳定。其中常州正大粮油工业有限公司主要系公司酸化油客户，2025年不再确认相关收入，主要系公司酸化油业务受市场价格变动影响，盈利能力持续较差，为盘活相关资产、提高公司盈利能力，公司自2024年二季度起将酸化油业务的生产销售模式调整为受托加工，以收取加工费为主。

1-69发行人2021年开始探索餐厨废弃油脂的深度资源化业务，与全球主要的原

油和炼油产品贸易商卢克公司达成合作，开始工业级混合油的出口业务。为快速占领市场、建立工业级混合油销售的行业地位，报告期初，公司与道达尔能源集团、港湾石油集团、TARGRAY 集团等国际石油能源集团开展相关的工业级混合

油的出口业务合作。与上述公司业务合作结算较多的采用了 FOB 跟单信用证方式，对公司现金流压力较大，因此在开拓了结算方式更友好的维多集团以及境内客户后，公司自2023年起陆续不再与上述客户合作。

报告期内，新拓展油脂销售主要客户包括维多集团，壳牌（浙江）石油贸易有限公司、河南省君恒实业集团生物科技有限公司及连云港威勒斯新能源科技有

限公司和山东海科化工有限公司及山东亿驰能源有限公司，基本情况如下：

所属集团/客户名称实际控制成立时间总部地区主营业务业务规模人业务覆盖

40个国家

原油、成品油、和地区；

维多（中国）能源有

石化品、天然气、2024年营

限公司、VITOL 维多集团 1966 年 瑞士日内瓦

电力、生物燃料、收3310亿

ASIA PTE LTD碳交易美元；日均交付石油

720万桶

业务覆盖

70余个国

壳牌（中天然气一体化和壳牌（浙江）石油贸家和地区，国）有限1907年荷兰海牙新能源、润滑油、易有限公司每日交易

公司沥青、化工等

800万桶原

油生物质液体燃料15万吨的河南省君

河南省君恒实业集 及生产装备、新 SAF 年产恒实业集河南省濮阳

团生物科技有限公2012年兴能源技术、新能，业务覆团有限公市

司材料技术、再生盖荷兰等司资源回收欧盟国家

再生资源回收/

加工/销售，非食业务覆盖3

连云港威勒斯新能司雪梅、江苏省连云用植物油及制品

2021年个国家和

源科技有限公司顾光阳港市加工销售，工业地区动物油脂化学品制造等

1-70所属集团/

客户名称实际控制成立时间总部地区主营业务业务规模人全球化运生物质燃料加工营的化工

销售、工业油脂新材料与山东海科化工有限山东海科

山东省东营化学品及非食用能源集团，公司、山东亿驰能源控股有限2014年市植物油销售，石产品出口有限公司公司化产品制造销售至90多个等国家和地区

*环保无害化处理业务

报告期各期，公司环保无害化处理业务前五大客户及收入变动情况如下：

单位：万元

客户2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

太原市城乡管理局/太原市环卫产业

2696.673422.413072.722703.98

管理中心

济南市城市管理局2497.223095.382691.112476.37

银川市市政管理局2673.152948.302597.301316.75

兰州市城市管理委员会2885.323879.113638.481276.86

石家庄市环境卫生管理处/石家庄市

2605.752956.922938.252339.29

环境卫生事务中心

天津市滨海新区城市管理委员会2760.503471.05946.72321.31

报告期内，公司环保无害化处理服务由各餐厨处理项目公司依托特许经营协议向当地主管部门提供餐厨垃圾收入及处置服务，公司环保无害化处理业务各期前五大客户较为稳定。

*供热服务

公司供热服务向居民用户、非居民用户提供供暖服务。报告期内，公司供热服务新增客户主要与供热面积相关，公司供热业务所服务面积逐步提升。

单位：万平方米

2024-20252023-20242022-2023

项目供暖季供暖季供暖季

供热面积929.35847.90740.92

*节能环保装备与配套工程

报告期各期，公司节能环保装备与配套工程业务主要客户变动及原因情况详见本回复“问题1”之“一、（三）节能环保装备与配套工程业务具体内容，主

1-71要客户的基本情况，与发行人之间的销售金额和占比，主要客户经营规模、行业

地位与销售金额的匹配关系，主要客户经营范围与采购内容是否匹配，是否具有商业合理性，合同条款是否存在异常，毛利率大幅波动的原因及合理性。”的相关回复。

（2）新拓展客户总体情况

报告期内，公司前二十大客户中新拓展客户与存量客户数量及收入贡献情况如下：

单位：万元

项目2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

营业收入103615.46144907.22210141.31179087.23

销售收入95015.02109848.56175057.80136271.67前二十大客户占营业收入

91.70%75.81%83.30%76.09%

比重数量1715166

其中：存量客户销售收入78347.75104227.44102270.34136271.67占营业收入

75.61%71.93%48.67%76.09%

比重数量35414

新拓展客户销售收入16667.285621.1272787.4690106.57占营业收入

16.09%3.88%34.64%50.31%

比重

注：存量客户系报告期各期期初之前即与公司建立合作关系的客户；新拓展客户系在当期首次与公司建立合作关系的客户。

报告期各期公司前二十大客户销售收入占营业收入比重均超过70%。

2022年度至2024年度，前二十大客户中新拓展客户收入占营业收入比重逐年降低，至2025年1-9月有所提高。除2022年外，各期前二十大客户主要系存量客户。公司2022年陆续收购银川保绿特、武汉十方等共计10家环保无害化处理公司，导致当期新拓展客户及对应收入占比较高。

2023年公司油脂产品加工和销售业务新开发维多集团。2023年至2025年

1-9月，公司向维多集团实现工业级混合油销售65745.84万元、66944.65万元

及26068.70万元，已成为公司油脂产品加工与销售业务的重要客户。

2024年公司前二十大客户中，在油脂产品加工与销售、供热服务中拓展5

1-72名新客户，实现收入5621.12万元。

2025年，公司新拓展山东海科化工有限公司、山东亿驰能源有限公司、中

石油国际事业(海南)有限公司等国内工业级混合油客户并实现销售，实现销售收入16667.28万元，导致当期新拓展客户收入占比小幅提升。

综上，报告期内新拓展客户与主要客户符合实际情况，不存在异常。

4、主要客户合作的稳定性与可持续性

报告期内，公司与主要客户的交易金额及合作时间情况如下：

单位：万元项目合作时间合作内容维多（中国）能源有限公司、VITOL ASIA PTE LTD 3 年 工业级混合油连云港威勒斯新能源科技有限公司4年工业级混合油山东海科化工有限公司1年工业级混合油壳牌（浙江）石油贸易有限公司2年工业级混合油

厦门建发物产有限公司、厦门建发粮源农业有限公司、建发

4年工业级混合油（海南）有限公司

TARGRAY INDUSTRIES INC、TARGRAY MARKETS

2年工业级混合油

EUROPE SA

GULF BIOFUELS TRADING FEZ 2 年 工业级混合油

LITASCO SA 2 年 工业级混合油

TOTSA TOTALENERGIES TRADING SA 1 年 工业级混合油兰州市城市管理委员会12年餐厨无害化处理天津市滨海新区城市管理委员会16年餐厨无害化处理北京市城市管理委员会10年供热补贴苏华建设集团有限公司3年环保设备

（1）公司环保无害化处理及供热业务客户的合作稳定性与可持续性公司环保无害化处理及供热业务均基于与地方政府或相关主管部门签署的

特许经营协议或经营许可协议。在协议约定的特许经营期限内，不仅享有在特定区域或领域内的经营权，而且通过长期锁定关键基础设施资源、稳定现金流来源及政策红利，形成了较高的进入壁垒与不可替代性，从而确保了与地方政府之间合作关系的强稳定性与可持续性；同时，协议通常附带自动续期条款或优先谈判机制，进一步强化了业务在未来十年甚至更长时间内的持续运营能力与投资回收

1-73确定性，在特许经营期限内具备较强的合作稳定性与可持续性。

（2）油脂产品加工与销售业务客户合作的稳定性与可持续性

2022年公司工业级混合油主要出口目的地为欧洲，前五大客户中，境外客

户收入占比达到37.51%，由于2022年受俄乌战争影响，欧洲地区生物能源消费意愿降低，叠加欧盟针对中国生物柴油产品反倾销调查影响，国内出口欧盟地区生物柴油及相关产品下滑，公司在2022年11月份出口地陆续转向美国。

2023-2024年美国是我国工业级混合油出口的重要目的地，2024年我国工业

级混合油出口总量295万吨，其中输美量127万吨，占比43%。在此背景下2023年起公司与维多公司签订每月1万吨-1.5万吨长协合同，维多公司收入占比逐渐增加并成为第一大客户，2024年其收入占比达到46.20%。主要原因系维多公司为覆盖原油、成品油、液化天然气等全品类能源贸易的全球性实体交易商，全球前五大石油交易商之一，其油脂实际需求方为美国客户，随着美国业务的开展，以及公司业务量的增加，原欧洲客户的 FOB 跟单信用证结算方式严重占压公司现金流，而维多公司付款条件更优，采用现金 FOB 及 DAP 结算，优化回款管理。

2025年特朗普上任后冻结《通胀削减法案》对美国生物燃料生产的补贴资金，同时2、3月分别对中国输美商品加征20%的关税，2025年初以来我国向美UCO出口量已显著下滑，且约30%的关税已经基本关闭中国向美UCO出口窗口。

发行人基于特朗普上台共和党对“关税”及“清洁能源”政策的预期，拓展欧盟、东南亚及日韩客户，于2024年与壳牌达成合作，向欧盟供货，并积极达成2025年长协订单。

除上述工业级混合油出口客户的变动外，工业级混合油内销客户，即厦门建发、连云港威勒斯新能源科技有限公司等国内企业客户，保持良好稳定的合作关系。

综上，公司与前五大客户的交易产品、金额、毛利率无异常，交易规模变动趋势具有合理性，与收入整体变动趋势不存在明显差异；报告期内新拓展客户与主要客户符合实际情况。

（六）结合公司业务模式、收入确认时间、信用政策、应收账款账龄、期

后回款及催收情况等，说明应收账款坏账准备计提充分性，信用政策是否得到

1-74有效执行，账龄较长应收账款形成原因及合理性，相关客户信用减值单项计提是否充分。

报告期内，公司业务模式保持稳定；公司依据不同业务类型确定不同的收入确认方法和时间；信用政策方面，公司油脂加工与销售业务根据销售油脂产品不同、客户是否涉及港口出口、结算方式不同等情况确定信用政策，总体信用期较短；环保无害化处理业务依据特许经营协议按月或季度结算；城市清洁供热业务采用预收制；节能环保装备及配套工程业务根据业务实际情况有不同

类型的收款条款，报告期内公司信用政策有效执行；报告期各期末，公司应收账款主要系环保无害化处理业务向项目所在地环卫、城管等部门收取餐厨废弃

物收运、处置的补贴所形成，无法回收风险较小；受各地环卫、城管等部门资金使用规划等因素影响，此类项目付款周期通常较长，具有合理性。报告期各期末应收账款的期后回款（截至2025年10月31日）比例分别为74.72%、69.72%、

46.48%和2.54%；公司应收账款坏账计提政策为无论是否存在重大融资成分，均

按照整个存续期的预期信用损失计量损失准备，报告期各期末，公司应收账款坏账计提比例分别为9.12%、13.19%、19.90%和21.76%，应收账款坏账准备计提充分；账龄较长应收账款主要为环保无害化处理业务政府方欠款，具有合理性，公司已对账龄较长的应收账款充分计提了坏账准备；公司相关客户信用减值单项计提充分。具体如下：

1、公司业务模式和收入确认时点

报告期内，公司主要业务的业务模式详见本回复“问题1”之“一、（一）、

（3）业务模式和盈利模式”。

公司主营业务的收入确认时间如下：

主营业务收入确认时点公司与客户之间的油脂产品销售合同通常仅包含交付油脂产品的履约义务。公司通过向客户交付油脂工业级混合油等商品履行履约义务，在餐厨有综合考虑了下列因素的基础上，以商品交付至指定地点或者报关装船时油脂

机固废点确认收入：取得商品的现时收款权利、商品所有权上的主要风险和报产品

无害化酬的转移、商品的法定所有权的转移、商品实物资产的转移、客户接受加工处理及该商品。

和销

资源化除自产部分外，公司亦从事油脂产品工业级混合油的贸易业务，公司考售利用虑了合同的法律形式及相关事实和情况（向客户转让商品的主要责任、在转让商品之前或之后承担的存货风险、是否有权自主决定交易商品的价格等）后认为，公司在向客户转让商品前能够主导商品的使用并从中1-75获得几乎全部的经济利益，拥有该商品的控制权，因此是主要责任人，

按照已收或应收对价总额确认收入。

环保

公司将提供的环保无害化处理服务作为在某一时段内履行的履约义务，无害公司根据双方确认后的垃圾量及协议约定的单价确认垃圾收运和处置化处收入。

理

1）政府和社会资本合作（PPP）项目建造收入

公司签订的 PPP 合同通常包括餐厨垃圾处理项目的建设、运营及移交活动。于建设阶段，公司提供 PPP 项目资产建造服务或发包给其他方时，公司根据在向客户转让相关商品及服务前是否拥有对该商品及服务的控制权，来确定身份是主要责任人还是代理人并相应在建造期间确认收入及合同资产。根据签订的 PPP 项目合同，公司有权向获取公共产品和服务的对象收取费用，但收费金额不确定的，该权利不构成一项无条件收取现金的权利，公司在 PPP 项目资产达到预定可使用状态时，将相关PPP 项目资产确认的建造收入金额，超过有权收取可确定金额的现金（或其他金融资产）的差额，确认为无形资产，并按照无形资产会计政节能策规定进行会计处理。合同规定公司为使有关基础设施保持一定服务能环保

力或在移交给合同授予方之前保持一定的使用状态，预计将发生的支出装备中公司承担的现时义务部分确认为一项预计负债。

与配

2）设备销售和服务收入

套工

设备销售和服务收入属于在某一时点履行履约义务，按时点确认收入。

程

设备销售合同条款规定公司不承担安装义务的，在购货方收到发出商品并验收签字后，按合同金额确认产品销售收入；合同条款规定需由公司安装、调试的，在购货方收到商品，并安装、调试结束，购货方验收合格后，按合同金额确认产品销售收入。

3）服务收入根据合同内对各项技术服务内容价格的约定，在公司提交

相应服务成果并经委托方确认时确认相应技术服务收入。

成套设备销售和服务属于在某一时段内履行履约义务，根据履约进度在一段时间内确认收入。当履约进度不能合理确定时，公司已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。

1）供暖业务收入

供暖业务为公司与客户之间订立供暖服务协议基础上，为客户提供供暖服务，供暖为一单项履约义务，无需在不同履约义务之间进行分摊，供暖服务在供暖季逐步提供，属于在一段时间内履约的义务。按照实际供暖面积及政府批准的供暖价格确认供暖收入，并在供暖期内按实际发生天数分摊计入营业收入。

公司从政府取得的供暖补贴由政府采用预拨加清算的方式拨付，公司认城市清

供暖为上述补贴与公司提供的供暖服务密切相关，且是供暖服务的对价的组洁供热

收入成部分，将其作为供暖业务收入的一部分。公司按照服务履约进度确认业务收入，对清算补贴于取得现时收款权利时确认收入。

2）供暖管网建设费收入

该收入为公司在用户入网时一次性收取的费用。取得入网费收入时，与客户签订合同的，在合同约定的服务期限履行履约义务；合同未约定服务期限，但能合理确定服务期的，按该期限分摊确认收入；合同未约定服务期限，也无法对服务期限做出合理估计的，则应按不低于10年的期限分摊确认收入。

2、信用政策

（1）油脂加工与销售业务

1-76油脂加工与销售方面，由公司根据销售油脂产品不同、客户是否涉及港口出

口、结算方式不同等情况确定信用政策。具体如下：

客户类结算方产品信用政策信用期型式

FOB 买方在提单日期后的 3-7 工作日由银行通

20-30日

信用证过电汇方式结算

客户预付70%以上货款，装船、装罐、货境外销 FOB

到指定港口后及相关单据提供完毕后支30-45日工业售客户现金付剩余款项级混

客户预付70%以上货款，装货到指定港口合油 DAP 7-14 日后及相关单据提供完毕后支付剩余款项

按照批次或合同约定预付95%或全额货境内销电汇款，款到后发货或者允许提货，提供完整无售客户单据后全部回款其他境内销

电汇客户自提，打款后放货无油脂售客户

（2）环保无害化处理

环保无害化处理方面，主要系收取餐厨项目所在地政府的垃圾处理费及补贴。

由餐厨项目公司每月与当地政府确认上月的垃圾结算单，当地政府核对无误后，按照协议按月或季度进行垃圾处置补贴的结算。

（3）城市清洁供热

供热方面，公司实行供暖费预收制，要求用户在供暖前缴清费用。

（4）节能环保装备及配套工程

公司节能环保装备及配套工程根据业务实际情况有不同类型的收款条款，主要为预收款，按工程进度结算进度款，剩余3%-10%作为质保金，客户待质保期结束后再行支付；部分技术服务类、软件开发类项目未约定质保金，在验收完成或系统上线后收取全部款项。客户内部付款计划安排对合同约定节点付款亦有影响。

3、应收账款账龄、期后回款及催收情况

报告期各期末公司应收账款余额及占比情况如下：

单位：万元、%

2025年9月30日2024年12月31日2023年12月31日2022年12月31日

账龄金额占比金额占比金额占比金额占比

1-772025年9月30日2024年12月31日2023年12月31日2022年12月31日

1年以

19992.920783.022807.1

内（含145.8953.4960.8017065.8358.99

813年）

1至210400.2

23.876838.8217.608515.0122.707003.7024.21年8

2至3

2982.936.855847.6415.052142.835.713804.5013.15年

3至4

6105.5314.011681.124.333094.988.25170.460.59年

4至5

3089.647.092855.677.35162.300.43303.561.05年

5年以

999.822.29850.022.19788.552.10582.412.01

上

43571.138856.237510.8

合计100.0100.00100.0028930.45100.00

771

报告期各期末公司应收账款账龄情况如下：

单位：万元、%

2025年9月2024年12月2023年12月2022年12月

项目账龄

30日31日31日31日

1年以内（含1年）19992.9820783.0122807.1317065.83

1至2年10400.286838.828515.017003.70

2至3年2982.935847.642142.833804.50

原值3至4年6105.531681.123094.98170.46

4至5年3089.642855.67162.30303.56

5年以上999.82850.02788.55582.41

合计43571.1738856.2737510.8128930.45

1年以内（含1年）875.84905.99943.86261.48

1至2年1360.01930.481267.55495.66

2至3年829.401579.27512.73857.40

坏账3至4年2337.98626.281279.56139.63

4至5年3077.912839.11153.64301.99

5年以上999.82850.02788.55582.41

合计9480.957731.144945.892638.57

1年以内（含1年）19117.1419877.0221863.2716804.35

1至2年9040.275908.347247.466508.04

净值2至3年2153.534268.381630.102947.09

3至4年3767.551054.841815.4330.83

4至5年11.7316.568.661.57

1-785年以上----

合计34090.2231125.1332564.9226291.88

1年以内（含1年）4.384.364.141.53

1至2年13.0813.6114.897.08

2至3年27.8027.0123.9322.54

坏账

计提3至4年38.2937.2541.3481.91比例

4至5年99.6299.4294.6799.48

5年以上100.00100.00100.00100.00

合计21.7619.9013.199.12

截至2025年10月31日，公司2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月30日应收账款期后回款情况如下：

单位：万元

2025年9月302024年12月312023年12月312022年12月31

项目日日日日

期末余额43571.1738856.2737510.8128930.45

期后回款金额1105.5418058.6826154.1421616.80

期后回款比例2.54%46.48%69.72%74.72%

报告期各期末，公司应收账款主要系环保无害化处理业务向项目所在地环卫、城管等部门收取餐厨废弃物收运、处置的补贴所形成，无法回收风险较小。受各地环卫、城管等部门资金使用规划等因素影响，此类项目付款周期通常较长。

4、应收账款坏账准备计提充分性，信用政策是否得到有效执行

（1）公司应收账款坏账计提情况

报告期各期末，公司应收账款坏账准备已充分计提。公司应收账款坏账计提政策为无论是否存在重大融资成分，均按照整个存续期的预期信用损失计量损失准备。

当单项应收账款无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，公司考虑不同客户的信用风险特征，以共同风险特征为依据，以账龄组合为基础评估金融工具的预期信用损失，公司根据合同约定收款日计算逾期账龄。如果有客观证据表明某项应收账款已经发生信用减值，则公司对该应收账款单项计提坏账准备并确认预期信用损失。对于划分为组合的应收账款，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用

1-79损失率，计算预期信用损失。

具体计提方法上，应收账款按照预期信用损失模型计提减值准备，根据公司业务类别，将应收账款信用风险划分为四类组合，按照组合的历史平均迁徙率计算历史损失率，考虑前瞻性因素确定不同组合的预期信用损失率。其中，油脂产品加工和销售组合回款及时无一年以上应收账款，2022年采用简易模型，1年以内按照5%计提预期信用损失，自2023年起采用同行业穆迪基金评级中油气产品对应的历史违约率作为该组合的迁徙率，确定预期信用损失率；环保无害化处理组合，按照历史平均迁徙率计算历史信用损失率，考虑前瞻性因素确定预期信用损失率；供暖组合、节能环保装备与配套工程组合，2022年采用简易模型，自2023年起根据历史平均迁徙率计算历史损失率，考虑前瞻性因素确定预期信用损失率；所有组合的前瞻性因素采用 GDP/M2 与商业银行不良贷款率。

报告期内各组合迁徙率、预期信用损失率等指标具体情况如下：

*组合-油脂产品加工和销售

报告期内，油脂产品加工和销售的预期信用损失率如下：

2025年1-9月预期2024年预期信用损2023年预期信用损2022年预期信用

账龄信用损失率失率失率损失率

1年以

2.75%2.75%3.02%5%

内

*组合-环保无害化处理

报告期各期，环保无害化处理业务的历史平均迁徙率如下：

2025年1-9月历史2024年历史平均2023年历史平均2022年历史平均

账龄平均迁徙率迁徙率迁徙率迁徙率

1年以

34.82%34.82%32.71%9.18%

内

1-2年66.91%66.91%65.81%31.05%

2-3年64.35%64.35%54.93%40.07%

3-4年24.41%24.41%37.44%53.90%

4-5年98.40%98.40%98.13%80.91%

5年以

100.00%100.00%100.00%100.00%

上

报告期各期，环保无害化处理业务的历史损失率如下：

1-802025年1-9月历史2024年历史损失2023年历史损失

账龄2022年历史损失率损失率率率

1年以

3.31%3.31%3.14%0.50%

内

1-2年9.44%9.44%11.00%5.43%

2-3年17.37%17.37%19.60%17.48%

3-4年24.25%24.25%36.95%43.61%

4-5年98.40%98.40%98.13%80.91%

5年以

100.00%100.00%100.00%100.00%

上

报告期各期，环保无害化处理业务的预期信用损失率如下：

2025年1-9月预期2024年预期信用损2023年预期信用损2022年预期信用

账龄信用损失率失率失率损失率

1年以

3.80%3.80%3.40%0.60%

内

1-2年10.86%10.86%11.88%6.51%

2-3年19.97%19.97%21.17%20.97%

3-4年27.89%27.89%39.90%52.33%

4-5年100.00%100.00%100.00%97.09%

5年以

100.00%100.00%100.00%100%

上

2022年前，公司环保无害化处理业务的政府客户支付餐厨垃圾处理费相对及时，1年以内应收账款的迁移率低，预期信用损失率较低；2023年后，政府财政资金紧张，导致预期信用损失增加。

*组合-供暖收入

2022年公司供暖业务组合按照预期信用损失简易模型计提坏账准备，账龄

和预期信用损失率对照表如下：

账龄2022年预期信用损失率

1年以内5.00%

1-2年10.00%

2-3年35.00%

3-4年100.00%

4-5年100.00%

5年以上100.00%

2023年-2025年9月，供暖收入的历史平均迁徙率如下：

1-812025年1-9月历史平均

账龄2024年历史平均迁徙率2023年历史平均迁徙率迁徙率

1年以内19.07%19.07%17.93%

1-2年62.12%62.12%66.00%

2-3年64.18%64.18%60.98%

3-4年56.14%56.14%49.82%

4-5年80.35%80.35%78.88%

5年以上100.00%100.00%100.00%

2023年-2025年9月，供暖收入的历史损失率如下：

2025年1-9月历史损失

账龄2024年历史损失率2023年历史损失率率

1年以内4.64%4.64%4.27%

1-2年19.52%19.52%18.15%

2-3年33.11%33.11%27.39%

3-4年44.94%44.94%38.54%

4-5年80.35%80.35%78.88%

5年以上100.00%100.00%100.00%综上，报告期各期，供暖收入的预期信用损失率如下：

2025年1-9月预期2024年预期信用2023年预期信用2022年预期信用

账龄信用损失率损失率损失率损失率

1年以

5.34%5.34%4.61%5.00%

内

1-2年22.45%22.45%19.60%10.00%

2-3年38.07%38.07%29.58%35.00%

3-4年51.68%51.68%41.62%100.00%

4-5年92.40%92.40%85.19%100.00%

5年以

100.00%100.00%100.00%100.00%

上

*组合-节能环保装备与配套工程

2022年公司节能环保装备与配套工程业务组合按照预期信用损失简易模型

计提坏账准备，账龄和预期信用损失率对照表如下：

账龄2022年预期信用损失率

1年以内5.00%

1-2年10.00%

2-3年30.00%

1-82账龄2022年预期信用损失率

3-4年50.00%

4-5年80.00%

5年以上100.00%

2023年-2025年9月，节能环保装备与配套工程的历史平均迁徙率如下：

2025年1-9月历史平均

账龄2024年历史平均迁徙率2023年历史平均迁徙率迁徙率

1年以内42.96%42.96%47.23%

1-2年32.40%32.40%21.21%

2-3年67.56%67.56%61.06%

3-4年93.43%93.43%96.65%

4-5年63.89%63.89%65.50%

5年以上100.00%100.00%100.00%

2023年-2025年9月，节能环保装备与配套工程的历史损失率如下：

2025年1-9月历史损失

账龄2024年历史损失率2023年历史损失率率

1年以内12.53%12.53%7.06%

1-2年20.09%20.09%11.02%

2-3年41.89%41.89%40.12%

3-4年59.37%59.37%63.89%

4-5年63.89%63.89%65.50%

5年以上100.00%100.00%100.00%综上，报告期各期，节能环保装备与配套工程的预期信用损失率如下：

2025年1-9月预期2024年预期信用2023年预期信用2022年预期信用

账龄信用损失率损失率损失率损失率

1年以

14.42%14.42%7.63%5.00%

内

1-2年23.10%23.10%11.90%10.00%

2-3年48.18%48.18%43.33%30.00%

3-4年68.28%68.28%69.00%50.00%

4-5年73.47%73.47%70.74%80.00%

5年以

100.00%100.00%100.00%100.00%

上

（2）报告期内，公司应收账款计提情况如下：

报告期各期末，公司应收账款坏账准备计提情况如下：

1-83单位：万元

2025/9/302024/12/31

账面余账面余类别坏账准备坏账准备额额计提比计提比金额金额金额金额例例按单项计提坏账准备的

172.45172.45100.00%--

应收账款

按组合计提坏账准备的43398.9308.

21.45%38856.277731.1419.90%

应收账款7250

43571.9480.

合计21.76%38856.277731.1419.90%

1795

2023/12/312022/12/31

账面余账面余类别坏账准备坏账准备额额计提比计提比金额金额金额金额例例按单项计提坏账准备的

222.63222.63100.00%--

应收账款按组合计提坏账准备的

37288.184723.2612.67%28930.452638.579.12%

应收账款

合计37510.814945.8913.19%28930.452638.579.12%

报告期内，公司对识别为单项计提的应收账款100%计提坏账准备。公司对于按组合计提坏账准备的应收账款依据前述不同业务统计账龄，并按预期信用损失率分别计算坏账准备。报告期内，公司按照应收账款减值政策已充分计提了坏账准备。

（3）同行业可比公司应收账款坏账计提情况

公司同行业可比公司为伟明环保、朗坤科技、瀚蓝环境、旺能环境、军信股

份、兴蓉环境、京能热力，同行业可比公司应收账款坏账计提政策如下：

*伟明环保

伟明环保对于由《企业会计准则第14号——收入》（2017）规范的交易形

成的应收款项和合同资产，无论是否包含重大融资成分，始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

自2022年1月1日起，对应收账款适用账龄组合范围进行变更，拆分为2个组合：应收补贴电费组合、其他应收账款组合。同时对应收补贴电费组合从原固定比例计提变更为按照实际测算的预期信用损失率计提，使变更后的客户分类

1-84组合更符合市场环境与生产经营实际情况。应收补贴电费组合由应收补贴电费组成；其他应收账款组合由应收垃圾处理费、应收基础电费等组成。

对于“应收补贴电费组合”，按本年度该等组合的迁徙率、以前年度相同组合的实际损失率及前瞻性因素为基础，确定账龄组合本年应计提坏账准备的预期信用损失率。最长账龄期间的预期信用损失的确定方式为以市场利率作为折现率，且能在预计期限内收回，计算预期信用损失率。确定该账龄期间的预期信用损失后，再确定该期间以内账龄账款的预期信用损失率。对于“其他应收账款组合”，沿用以前预期信用损失率计提坏账准备。

组合一：应收补贴电费组合预组合二：其他应收账款组合预期信用损账龄期信用损失率失率

1年以内（含1年）5.00%

1-2年（含2年）按本年度该等组合的迁徙率、10.00%

2-3年（含3年）以前年度相同组合的实际损失20.00%

率及前瞻性因素为基础，确定

3-4年（含4年）账龄组合本年应计提坏账准备50.00%

4-5年（含5年）的预期信用损失率。80.00%

5年以上100.00%

报告期内，伟明环保按照上述政策计提坏账准备。

*朗坤科技

根据朗坤科技披露的定期报告，朗坤科技对应收账款按信用风险组合如下：

确定组组合类别合的依计量预期信用损失的方法据

参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的应收账款—账龄

账龄预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，组合计算预期信用损失

应收账款—合并参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的款项性

范围内关联往来预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算质组合预期信用损失

账龄组合的账龄与预期信用损失率对照表如下：

账龄应收账款预期信用损失率（%）

1年以内（含，下同）5.00

1-2年10.00

2-3年30.00

3-4年50.00

1-85账龄应收账款预期信用损失率（%）

4-5年80.00

5年以上100.00

报告期内，朗坤科技对于“应收账款—账龄组合”均按照上述预期信用损失率计提坏账。

*瀚蓝环境

瀚蓝环境对以摊余成本计量的金融资产（含应收款项）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资和租赁应收款以预期信用损失为基础进行减值会计处理并确认损失准备。

瀚蓝环境以共同风险特征为依据，按照客户类别等共同信用风险特征将应收账款分为不同组别：

项目确定组合的依据应收合并范围内关联方组合应收合并范围内关联方的应收款项政府客户组合应收政府客户的应收款项电网客户组合应收电网的标杆电费可再生能源补贴组合应收电费可再生能源补贴款项一般客户及其他客户组合应收一般客户及其他客户的应收款项

根据瀚蓝环境定期报告，报告期内，除单项计提外，不同应收账款组合的实际计提比例如下：

组合名称2025/6/302024/12/312023/12/312022/12/31

政府客户组合（%）8.627.926.976.05

电网客户组合（%）3.232.923.523.37

可再生能源补贴组（%）8.467.567.176.39

一般客户及其他客户组合（%）8.5510.079.404.99

*旺能环境

旺能环境对于租赁应收款、由《企业会计准则第14号——收入》规范的交

易形成的应收款项及合同资产，公司运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。

2022年，旺能环境具体组合及计量预期信用损失的方法如下：

1-86确定组

项目合的依计量预期信用损失的方法据

参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况应收账款——账龄

账龄的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对组合照表，计算预期信用损失应收账款——旺能参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况债务人

环境合并范围内关的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，类型联方组合计算预期信用损失

2022年，旺能环境应收账款——账龄组合的账龄与整个存续期预期信用损

失率对照表如下：

账龄应收账款预期信用损失率（%）

1年以内（含，下同）5.00

1-2年10.00

2-3年50.00

3年以上100.00

2023年，旺能环境将应收账款适用账龄组合范围拆分为应收补贴电费组合

及其他应收账款组合使变更后的客户分类组合更符合市场环境与生产经营实际情况。对于应收补贴电费组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表；对于其他应收账款组合，沿用以前预期信用损失率计提坏账准备。

确定组组合类别合的依计量预期信用损失的方法据

应收账款——账龄

账龄参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状组合

况的预测，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表，应收账款——补贴款项性计算预期信用损失电费组合质

应收账款——旺能参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状债务人

环境合并范围内关况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失类型

联方组合率，计算预期信用损失

2023年，旺能环境“应收账款——账龄组合”、“应收账款补贴电费组合”

的账龄与整个存续期预期信用损失率对照表如下：

应收账款预期信用损失率应收账款补贴电费组合预期信用损失账龄

（%）率（%）

1年以内（含，下同）55

1-2年1010

2-3年5015

1-87应收账款预期信用损失率应收账款补贴电费组合预期信用损失

账龄

（%）率（%）

3年以上10020

2024年12月31日，2025年6月30日，旺能环境应收账款组合以及预期信

用损失率与2023年一致。

*军信股份

军信股份对于《企业会计准则第14号——收入》所规定的、不含重大融资成分（包括根据该准则不考虑不超过一年的合同中融资成分的情况）的应收账款，采用预期信用损失的简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，由此形成的损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。

对于包含重大融资成分的应收账款，选择采用预期信用损失的简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

军信股份按组合计量预期信用损失的应收账款具体如下：

确定组项目合的依计量预期信用损失的方法据

应收账款—本公司考虑所有合理且有依据的信息，包括历史信用损失经验，账龄组

信用风险特并考虑前瞻性信息，通过违约风险敞口和整个存续期信用损失率，合征组合对预期信用损失进行估计。

军信股份账龄组合与整个存续期间预期信用损失率对照表如下：

应收账款账龄预期信用损失率（%）

1年以内（含1年）5

1-2年（含2年）10

2-3年（含3年）20

3-4年（含4年）50

4-5年（含5年）80

5年以上100

报告期内，军信股份应收账款均按上述预期信用损失率计提坏账准备。

*兴蓉环境

兴蓉环境以预期信用损失为基础，对以摊余成本计量的金融资产、以公允价

1-88值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资、合同资产、租赁应收款、贷款承

诺及财务担保合同进行减值处理并确认损失准备。

对于因销售商品、提供劳务等日常经营活动形成的不含重大融资成分的应收

账款、应收票据、应收款项融资、合同资产等应收款项，运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。对于租赁应收款、包含重大融资成分的应收款项以及合同资产，选择运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。

根据兴蓉环境定期报告，按组合计提的坏账准备实际计提比例如下：

账龄2025-6-302024-12-312023-12-312022-12-31

1年以内5%5%5%5%

1－2年10%10%10%10%

2－3年20%20%20%20%

3－4年30%30%30%30%

4－5年50%50%50%50%

5年以上100%100%100%100%

*京能热力

京能热力对于应收票据、应收账款、合同资产，无论是否存在重大融资成分，始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。当单项金融资产或合同资产无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，依据信用风险特征对应收票据、应收账款和合同资产划分组合，在组合基础上计算预期信用损失。

其中，应收账款分为“低风险组合”、“正常风险组合”、“应收合并内关联方”。

对于划分为组合的应收账款，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。

根据京能热力定期报告，应收账款组合的坏账准备计提比例如下：

名称2025/6/302024/12/312023/12/312022/12/31

低风险组合0.00%0.00%0.00%0.00%

正常风险组合42.24%45.67%41.46%41.43%综上，同行业可比公司对应收账款不同的信用风险，划分为不同的组合计提

1-89坏账准备，与公司组合不一致。不考虑组合情况，2022年末、2023年末、2024年末、2025年6月30日，公司应收账款坏账总体计提比例与同行业可比公司的对比如下：

2025/6/302024/12/312023/12/312022/12/31

山高环能22.48%19.90%13.19%9.12%

其中：环保无害化处理业务20.13%20.55%13.76%7.48%

供暖业务22.11%16.94%16.45%16.50%

伟明环保6.35%6.61%6.16%7.84%

朗坤科技9.50%8.90%7.51%6.54%

瀚蓝环境8.73%8.45%7.89%5.92%

旺能环境10.85%10.29%7.44%6.34%

军信股份5.93%5.66%5.31%5.23%

兴蓉环境18.83%18.10%18.20%19.13%

环保类可比同行业公司平均值10.03%9.67%8.75%8.50%

京能热力33.85%33.66%31.95%33.18%

注：同行业可比上市公司未披露2025年9月末应收账款坏账计提情况，因此选取2025年6月末数据。

根据上表，公司环保无害化处理业务应收账款计提比例，除2022年低于兴蓉环境、略低于伟明环保，2023年计提比例低于兴蓉环境外，报告期各期末应收账款计提比例高于同类可比上市公司；除2022年略低外，报告期各期末环保无害化处理业务应收账款计提比例均高于可比上市公司平均水平。公司供热业务应收账款计提比例低于京能热力，主要系公司与京能热力的业务结构和客户群体差异导致。综上，公司应收账款计提水平合理，应收账款坏账准备计提充分。

5、账龄较长应收账款形成原因及合理性，相关客户信用减值单项计提是否

充分

报告期各期末，公司3年以上应收账款余额占比情况如下：

单位：万元

账龄2025/9/302024/12/312023/12/312022/12/31

应收账款余额43571.1738856.2737510.8128930.45

3年以上10194.995386.804045.831056.43

占比23.40%13.86%10.79%3.65%

1-90报告期各期末，账龄为3年以上应收账款前五大欠款方和期后回款情况如下：

单位：万元应收账款余3年以上应年度客户名称期后回款额收账款金额

天津市滨海新区城市管理委员会12151.524158.24-

菏泽市城市管理局1500.981300.95-

兰州市城市管理委员会1528.411193.98334.43

2025-9-30北京爱建同益经贸发展有限责任

1114.051114.05-

公司

银川市城市管理局1859.60555.41-

合计18154.568322.62334.43

菏泽市城市管理局1513.951300.95213.00

兰州市城市管理委员会1467.171193.98273.19

天津市滨海新区城市管理委员会9478.26860.82150.00

2024-12-31

浚县中鹤新城投资有限公司283.04283.04-北京市通州区永顺镇刘庄村村民

233.00233.0067.85

委员会

合计12975.423871.79704.04

菏泽市城市管理局1448.491371.43147.54

兰州市城市管理委员会1326.441193.98132.46

浚县中鹤新城投资有限公司283.04283.04-

2023-12-31北京东方瑞丰房地产开发有限公

146.17146.1715.00

司哈尔滨广瀚动力技术发展有限公

138.50138.50138.50

司

合计3342.643133.12433.50

浚县中鹤新城投资有限公司283.04283.04-北京东方瑞丰房地产开发有限公

146.17146.1715.00

司

苏州凯兰特物资贸易有限公司73.6773.67-

2022-12-31

山东海牧生物科技有限公司37.1237.12-

武汉博特尔油脂科技有限公司35.1835.18-

合计575.18575.1815.00

上述账龄较长的主要客户应收账款形成原因、合理性和坏账计提情况如下：

1-91账龄较长原客户信坏账计提

序号客户名称应收款项内容因用状况情况天津德丰项目

2024年5月正

式商业运营，目前正在进行天津市滨海新收购前垃圾分类项目款政府单项目建设的决

1区城市管理委和餐厨垃圾收运和处置位，信用按政策计提

算审计及建设员会补贴款较好期考核，尚未达到特许经营协议约定的付费前置条件

依据特许经营协议，为收政府单菏泽市城市管

2购前应收的餐厨废弃物财政资金紧张位，信用按政策计提

理局处置款较好收购甘肃驰奈前依据特许经营协议应收取的以

前年度餐厨垃圾收运、处政府单3年以上的兰州市城市管置补贴款。依据股权转让

3财政资金紧张位，信用应收账款已

理委员会协议，由原股东在3年内较好全额计提

负责收回，截至约定期限届满，尚未回收，公司已自股权转让款中扣除。

北京爱建同益按政策计宣城市区餐厨垃圾处置

4经贸发展有限资金紧张经营正常提；催收、项目设备款责任公司协商回款中公司收购山高十方前已浚县中鹤新城鹤壁市浚县王庄镇污水失信被执

5资金紧张存在的应收

投资有限公司处理厂一期工程及设备；行人账款，已全额计提坏账按政策计北京市通州区基层群众提；公司通

6永顺镇刘庄村供热管网使用费资金紧张性自治组过诉讼方式

村民委员会织催收，已胜诉，待执行已全额计提坏账；公司北京东方瑞丰通过诉讼方

7房地产开发有热计量传输系统款资金紧张被执行人式催收，已限公司胜诉，待执行中国动力哈尔滨广瀚动按政策计

（600482

8力技术发展有设备款的质保金资金紧张提，期后已

）全资子限公司全额回款公司苏州凯兰特物已全额计提

9资贸易有限公废弃油脂销售款资金紧张经营异常

坏账司

1-92账龄较长原客户信坏账计提

序号客户名称应收款项内容因用状况情况公司收购青州昌泰前已山东海牧生物失信被执

10油脂销售款资金紧张存在的应收

科技有限公司行人账款，已全额计提坏账公司收购武武汉博特尔油汉百信前已

11脂科技有限公油脂销售款资金紧张正常经营存在的应收司账款，已全额计提坏账政府单银川市城市管财政资金紧按政策计

12餐厨垃圾收运和处置款位，信用

理局张提较好综上，报告期各期末，公司应收账款中账龄3年以上的应收账款占比分别为

3.65%、10.79%、13.86%和23.40%，总体占比较小。账龄较长应收账款主要为

餐厨垃圾收运处理业务政府方欠款，具有合理性，其中天津、菏泽、兰州城市管理部门欠款系并购公司交割前形成，已按信用期充分计提减值准备，且兰州城市管理部门欠款信用风险已通过并购股转协议约定由原股东承担或享有，兰州市城市管理委员会应收账款未收回部分已对原股东股转款进行相应扣除处理。

除餐厨项目政府方欠款外，其他账龄较长的客户为节能环保装备与配套工程业务中的设备款或工程款，以及收购项目公司前部分油脂款项。公司已按照信用政策充分计提坏账准备。

报告期各期末，公司应收账款坏账准备计提具体情况如下：

单位：万元坏账准备计提类别账面余额占余额比例信用损失准备账面价值比例

2025.9.30

按单项计提

坏账准备的172.450.40%172.45100.00%0.00应收账款按组合计提

坏账准备的43398.7299.60%9308.5021.45%34090.22应收账款

合计43571.17100.00%9480.9521.76%34090.22

2024.12.31

按单项计提

坏账准备的-----应收账款

1-93按组合计提

坏账准备的38856.27100.00%7731.1419.90%31125.13应收账款

合计38856.27100.00%7731.1419.90%31125.13

2023.12.31

按单项计提

坏账准备的222.630.59%222.63100.00%0.00应收账款按组合计提

坏账准备的37288.1899.41%4723.2612.67%32564.92应收账款

合计37510.81100.00%4945.8913.19%32564.92

2022.12.31

按单项计提

坏账准备的-----应收账款按组合计提

坏账准备的28930.45100.00%2638.579.12%26291.88应收账款

合计28930.45100.00%2638.579.12%26291.88

报告期内，除2023年12月31日和2025年9月30日存在单项计提的应收账款外，无单项计提，单项计提比例为100%，主要系与客户终止合作，收回可能性极低，具体如下：

2023年应收账款单项计提明细如下：

单位：万元客户名称应收账款余额账龄单项计提原因

LITASCO SA 222.63 1 年-2 年 已不再合作，预计无法收回

2025年9月30日应收账款单项计提明细如下：

单位：万元客户名称应收账款余额账龄单项计提原因

成武县城市管理局172.454年-5年诉讼判决

公司发现重大损失迹象时对应收账款进行单项计提，两期单项计提比例为

100%，单项计提充分。

综上，公司以预期信用损失为基础，对报告期各期末应收账款计提了坏账准备，坏账计提比例分别为9.12%、13.19%、19.90%和21.76%，应收账款坏账准备计提充分；报告期各期末，公司应收账款中账龄3年以上的应收账款占比分别

1-94为3.65%、10.79%、13.86%、23.40%，总体占比较小。账龄较长应收账款主要

为餐厨垃圾收运处理业务政府方欠款，具有合理性，公司已对账龄较长的应收账款充分计提了坏账准备；报告期各期末，相关客户信用减值单项计提充分。

（七）其他应收款的款项性质、具体内容、交易对手方、期后回款情况，账龄较长的原因及合理性，是否符合合同约定，是否构成资金占用，并结合欠款方履约能力和资信情况，进一步说明坏账准备计提是否充分。

报告期各期末，公司其他应收账款主要为往来款、出口退税、应收股权转让款和押金保证金；报告期各期末其他应收款的期后回款（截至2025年10月

31日）比例分别为63.23%、23.83%、19.88%和4.08%；账龄较长的其他应收款

符合协议约定，不构成资金占用；公司已按照信用政策充分计提了坏账准备。

具体如下：

1、其他应收款的款项性质、具体内容、交易对手方、期后回款情况

报告期各期末，发行人其他应收款账面余额情况如下：

单位：万元

项目2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

往来款1622.842082.363702.803776.38

出口退税550.30550.301011.8211193.69

股权款1085.901126.801226.801296.80

押金保证金2138.312491.232709.013628.86

代垫款---95.15

备用金---197.73

其他370.39223.54288.6654.52

其他应收款账面余额5767.736474.228939.0820243.11

报告期各期末，按欠款方归集的前五名其他应收款款项性质、具体内容、交易对手方情况如下：

单位：万元序年份交易对手款项性质期末余额占比具体内容期后回款号

深圳市新中太原圆通、抚顺十方、

1水环保科技股权款1081.9918.76%郑州能源的股权转让0.00

有限公司款

/30天津市滨海天津市滨海新区有机

2押金保证金1000.0017.34%0.00

新区城市管废弃物综合利用处置

1-95理委员会项目建设履约保证金

国家税务总局济南高新工业级混合油出口退

3出口退税550.309.54%0.00

技术产业开税发区税务局武汉百信控公司收购武汉百信

4股集团有限往来款348.916.05%前，其与原股东往来0.00

公司款公司收购武汉百信武汉百信药

5往来款206.303.58%前，其与原股东往来0.00

业有限公司款小

3187.4955.26%0.00

计

深圳市新中太原圆通、抚顺十方、

1水环保科技股权款1126.8017.40%郑州能源的股权转让44.81

有限公司款天津市滨海天津市滨海新区有机

2新区城市管押金保证金1000.0015.45%废弃物综合利用处置0.00

理委员会项目建设履约保证金国家税务总局济南高新工业级混合油出口退

3出口退税550.308.50%0.00

2024/12技术产业开税

/31发区税务局远宏商业保

4理（天津）押金保证金500.007.72%保理业务保证金500.00

有限公司武汉百信控公司收购武汉百信

5股集团有限往来款348.915.39%前，其与原股东往来0.00

公司款小

3526.0154.46%544.81

计

深圳市新中太原圆通、抚顺十方、

1水环保科技股权款1226.8013.72%郑州能源的股权转让44.81

有限公司款天津市滨海天津市滨海新区有机

2新区城市管押金保证金1000.0011.19%废弃物综合利用处置0.00

理委员会项目建设履约保证金国家税务总局济南高新工业级混合油出口退

3出口退税550.306.16%0.00

2023/12技术产业开税

/31发区税务局兰州能投驰

收购甘肃驰奈前，原

4奈装备制造往来款522.775.85%0.00

股东往来款有限公司远宏商业保

5理（天津）押金保证金500.005.59%保理业务保证金500.00

有限公司小

3799.8742.51%544.81

计

1-96国家税务总

局济南高新工业级混合油出口退

1出口退税4082.0020.16%3531.70

技术产业开税发区税务局国家税务总局上海市浦工业级混合油出口退

2东新区税务出口退税3573.9817.66%3573.98

税

局第一税务所国家税务总局天津东疆工业级混合油出口退

3出口退税3537.7017.48%3537.70

保税港区税税务局

/31

深圳市新中太原圆通、抚顺十方、

4水环保科技股权款1226.806.06%郑州能源的股权转让44.81

有限公司款湘潭市公共资源交易中

押金保证金1000.004.94%投标保证金1000.00心投标保证

5金专户

天津市滨海天津市滨海新区有机

新区城市管押金保证金1000.004.94%废弃物综合利用处置0.00理委员会项目建设履约保证金

合14420.4

71.24%11688.20

计8

注：深圳市新中水环保科技有限公司2024年余额较2023年减少100万元系根据法院判决，确认损失。

报告期各期末，发行人其他应收款账龄及期后截止2025年10月31日回款情况如下：

单位：万元

项目2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

1年以内（含1年）1349.68946.262269.6214287.95

1至2年183.181188.942009.562513.22

2至3年646.571487.411547.55271.18

3至4年1163.961514.99125.72262.89

4至5年1283.23125.63258.45101.55

5年以上1141.111210.992728.192806.33

账面余额合计5767.736474.228939.0820243.11

坏账准备2137.792162.853618.213630.01

账面净值合计3629.954311.375320.8716613.10

期后回款金额235.171287.372130.3912800.13

期后回款比例4.08%19.88%23.83%63.23%

1-972、账龄较长的原因及合理性，是否符合合同约定，是否构成资金占用

报告期各期末，账龄3年以上的其他应收账款余额和占比情况如下：

单位：万元

账龄2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31其他应收款余

5767.736474.228939.0820243.11

额合计

3年以上3588.302851.613112.353170.77

占比62.21%44.05%34.82%15.66%

报告期各期末，账龄3年以上的其他应收账款主要欠款方情况如下：

单位：万元截至2025年

3年以上应收账关联

期间客户名称应收账款余额10月31日期款金额关系后回款金额深圳市新中水

环保科技有限1081.991081.990.00无公司天津市滨海新

区城市管理委1000.001000.000.00无员会

2025/9/30武汉百信控股348.91348.910.00无

集团有限公司武汉百信药业

206.30206.300.00无

有限公司青州源大食品

200.00200.000.00无

有限公司

小计2837.192837.190.00天津市滨海新

区城市管理委1000.001000.000.00无员会武汉百信控股

348.91348.910.00无

集团有限公司北京时代桃源

2024/12/31环境科技股份300.00300.00169.37无

有限公司武汉百信药业

206.30206.300.00无

有限公司青州源大食品

200.00200.000.00无

有限公司

小计2055.212055.21169.37兰州能投驰奈

装备制造有限522.77522.770.00无

2023/12/31公司

高军年350.00350.000.00无

1-98武汉百信控股

348.91348.910.00无

集团有限公司北京嘉孚科技

256.46256.460.00无

有限公司

苏裕年220.00220.000.00无

小计1698.141698.140.00无兰州能投驰奈

装备制造有限522.77522.770.00无公司武汉百信控股

508.29508.290.00无

集团有限公司

2022/12/31高军年350.00350.000.00无

北京嘉孚科技

256.46256.460.00无

有限公司

苏裕年220.00220.000.00无

小计1857.521857.520.00无

注：北京时代桃源环境科技股份有限公司的设备订金已经法院判决，期后已回款169.37万元，其他款项无法收回，已确认为营业外支出。

上述账龄较长的主要客户其他应收款形成原因、合理性和是否属于资金占用

情况如下：

1-99是否符是否属

其他应收合同金额

序号客户名称合同名称合同内容/说明合合同于资金

款内容（万元）约定占用乙方应于本协议生效日起7日内向甲方提交本项目的

天津市滨海新区建设履约担保，担保形式为等额的履约保证金或履约保天津市滨海新

建设履行有机废弃物综合函，以保证项目公司在建设期内按照本合同的约定履行

1区城市管理委不适用是否保证金利用处置项目特相应义务，建设履约担保的金额为壹仟万元（1000万员会许经营协议元），担保期自建设履约担保提交之日至乙方提交运营维护履约担保之日。

分四期支付：第一期：自双方签订本合同后10个工作日内，乙方向甲方支付股权转让价款总额的20%，即人民币271万元；

第二期：自甲方、乙方办理完成下列所有事项后，乙方

向甲方支付股权转让价款总额的30%，即人民币406.5太原圆通万元；

深圳市新中水太原市圆通生物

100%股权第三期：工商变更登记显示乙方持有目标公司100%股

2环保科技有限能源有限公司股1355.00是否

转让款尾权，以及办理相关交接手续完成后的30个工作日内，公司权转让协议

款甲方向乙方出具付款函，自乙方收到付款函之日起5个工作日内，乙方向甲方支付股权转让价款总额的

30%，即人民币406.5万元；

第四期：自第三期股权转让价款支付后的180个工作日内，乙方向甲方支付股权转让价款总额的20%，即人民币271万元。

1-100第一期：自双方签订本协议后10个工作日内，乙方应

向甲方支付股权转让价款总额的40%，即人民币124.4万元；

第二期：自甲方及乙方办理完成下列前提条件后，乙方

应向甲方支付股权转让价款总额的20%，即人民币62.2抚顺十方万元；

抚顺十方生物能

100%股权第三期：工商变更登记显示乙方持有目标公司100%股

源有限公司股权311.00是否

转让款尾权，以及办理相关交接手续完成后的30个工作日内，转让协议

款甲方应向乙方出具付款函，自乙方收到付款函之日起五个工作日内，乙方应向甲方支付股权转让款总额的

20%，即人民币62.2万元

第四期：自第三期股权转让价款支付后的180个工作日内，乙方向甲方支付股权转让款总额的20%，即人民币

62.2万元。

第一期：自双方签订本协议后10个工作日内，乙方应

向甲方支付股权转让价款总额的40%，即人民币893.6万元；

第二期：自甲方及乙方办理完成下列前提条件后，乙方

应向甲方支付股权转让价款总额的20%，即人民币郑州新冠446.8万元；

郑州新冠能源开

100%股权第三期：工商变更登记显示乙方持有目标公司100%股

发有限公司股权2234.00是否

转让款尾权，以及办理相关交接手续完成后的30个工作日内，转让协议

款甲方应向乙方出具付款函，自乙方收到付款函之日起五个工作日内，乙方应向甲方支付股权转让款总额的

20%，即人民币446.8万元；

第四期：自第三期股权转让价款支付后的180个工作日内，乙方向甲方支付股权转让款总额的20%，即人民币

446.8万元

1-101天津市滨海新区

有机废弃物综合北京时代桃源设备销售利用处置项目天甲方应在本合同签订之日起3日内向乙方交付订金300

3环境科技股份300.00是否

定金津津南餐厨垃圾万元整。

有限公司处理厂改造项目订金合同收购前形

武汉百信控股为武汉百信环保的原股东，收购前资金往来合计348.91

4成的往来-348.91-否

集团有限公司万元款收购前形

武汉百信药业为武汉百信环保原关联方，收购前资金往来合计206.3

5成的往来-206.30-否

有限公司万元款

2017年3月31日，被告源大食品公司与潍坊银行股份

有限公司青州黄楼支行签订流动资金借款合同一份，约定该被告从潍坊银行黄楼支行借款2099000元，借款期收购前形

限自2017年3月31日至2018年3月15日，昌泰油脂成的履行

青州源大食品公司、恒信饲料公司、窦新昌、王协丽、刘承山、刘云、

6担保责任，---否

有限公司李传亮、曹瑞芹为上述借款提供连带责任保证担保，因代为偿还

被告源大食品公司未能按时还款，在潍坊银行黄楼支行的借款

的催促下，原告于2018年5月14日代被告源大食品公司偿还借款本金2099000元、利息61531.52元。收购青州昌泰前形成，已全额计提坏账。

兰州能投驰奈装备制造有限收购甘肃

公司、高军年、驰奈前，与

7--收购前已全额计提坏账准备。-否

苏裕年、北京甘肃驰奈嘉孚科技有限往来款公司

1-102综上，公司其他应收款项主要为押金保证金、往来款、股权转让款和出口退税款。截至2025年10月31日，报告期各期期末回款比例为63.23%、23.83%、

19.88%和4.08%；账龄3年以上的其他应收款占比分别为15.66%、34.82%、44.05%

和62.21%，主要为天津德丰项目建设履约保证金，公司转让原子公司太原圆通、抚顺十方、郑州能源的股权转让款，德丰项目设备采购保证金，符合合同约定，具有合理性，不构成资金占用。

除上述情况外，其他账龄较长的其他应收款中，对武汉百信控股集团有限公司、武汉百信药业有限公司的款项为收购武汉百信前的往来款，公司已提起诉讼。

公司按照信用政策计提坏账准备，欠款方与公司不存在关联关系，不构成资金占用。

对青州源大食品有限公司的款项为履行担保责任代被担保人偿还的银行借款，已取得胜诉判决，因无力偿还，已在收购前全额计提坏账。欠款方与公司不存在关联关系，不构成资金占用。

对兰州能投驰奈装备制造有限公司、高军年、苏裕年、北京嘉孚科技有限公

司的其他应收款项为收购甘肃驰奈前，与甘肃驰奈的往来款，在收购前已全额计提坏账，公司于2024年12月31日已全额核销。欠款方与公司不存在关联关系，不构成资金占用。

3、欠款方履约能力和资信情况

报告期各期末，按欠款方归集的前五名其他应收款欠款方（剔除重复）履约能力和资信情况如下：

序交易对手履约能力和资信情况坏账计提情况号港股上市公司中国水业集团深圳市新中水环保科技有

1 （1129.HK）控股子公司，经 按政策计提

限公司营正常天津市滨海新区城市管理

2政府事业单位，信用较好按政策计提

委员会国家税务总局济南高新技

3政府事业单位，信用较好出口退税，未计提坏账

术产业开发区税务局

远宏商业保理（天津）有 远东宏信（3360.HK）全资子 已按政策计提，2025 年 8

4

限公司公司，经营正常月已抵扣待偿还的本金武汉百信控股集团有限公

5经营正常全额计提

司

1-103序

交易对手履约能力和资信情况坏账计提情况号

收购甘肃驰奈前，已全额兰州能投驰奈装备制造有兰州市国资委间接控制企计提坏账准备，公司于

6

限公司业，正常经营2024年12月31日已全额核销。

国家税务总局上海市浦东出口退税，不计提坏账，

7政府事业单位，信用较好

新区税务局第一税务所2023年已收回

国家税务总局天津东疆保出口退税，不计提坏账，

8政府事业单位，信用较好

税港区税务局2023年已收回

湘潭市公共资源交易中心按政策计提，2023年已

9政府事业单位，信用较好

投标保证金专户收回

10武汉百信药业有限公司经营正常全额计提

4、其他应收款坏账准备计提情况

（1）公司其他应收款坏账计提情况

单位：万元

项目2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

往来款1622.842082.363702.803776.38

出口退税550.30550.301011.8211193.69

股权款1085.901126.801226.801296.80

押金保证金2138.312491.232709.013628.86

代垫款---95.15

备用金---197.73

其他370.39223.54288.6654.52

其他应收款账面余额5767.736474.228939.0820243.11

减：坏账准备2137.792162.853618.213630.01

坏账准备计提比例37.06%33.41%40.48%17.93%

其他应收款账面价值3629.954311.375320.8716613.10公司其他应收款的计提政策为当单项其他应收款无法以合理成本评估预期

信用损失的信息时，公司依据信用风险特征将其他应收款划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损失。

报告期内，公司其他应收款组合如下：

组合项目坏账准备计提方法其他应收款组合1合并范围内关联方款项不计提预期信用损失其他应收款组合2出口退税不计提预期信用损失

1-104组合项目坏账准备计提方法

其他应收款组合3除组合1/2以外的应收款根据账龄计提

公司其他应收款客户主要为环保无害化处理业务客户，由于相同客商应收与其他应收款信用风险相似，因此公司“其他应收款组合3”根据应收账款中“组合2-环保无害化处理”迁徙率模型计算得到的各账龄段坏账率进行坏账计提。

（2）同行业可比公司其他应收款坏账计提情况

公司同行业可比公司为伟明环保、朗坤科技、瀚蓝环境、旺能环境、军信股

份、兴蓉环境、京能热力，同行业可比公司其他应收款坏账计提政策如下：

*伟明环保

2022年度，伟明环保以单项或组合的方式对以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）和财务担保合同等的预期信用损失进行估计。伟明环保2022年年度报告未披露其他应收款计提比例。

2023年至2025年6月，伟明环保对除单项计提坏账准备的上述应收款项外，

依据信用风险特征将其余金融工具划分为若干组合，在组合基础上确定预期信用损失。对应收票据、应收账款、应收款项融资、其他应收款、合同资产、长期应收款等计提预期信用损失的组合类别及确定依据如下：

项目组合类别确定依据

参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况其他应收款账龄组合的预测，编制其他应收款账龄与预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。

账龄组合的账龄与预期信用损失率对照表如下：

账龄其他应收款预期信用损失率（%）

1年以内（含，下同）5

1-2年10

2-3年20

3-4年50

4-5年80

5年以上100

*朗坤科技

1-105根据朗坤科技披露的定期报告，朗坤科技对其他应收款按信用风险组合如下：

确定组组合类别合的依计量预期信用损失的方法据

参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的其他应收款—账

账龄预测，编制其他应收款账龄与预期信用损失率对照表，计算预龄组合期信用损失

其他应收款—合参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的款项性

并范围内关联往预测，通过违约风险敞口和未来12个月内或整个存续期预期信质

来组合用损失率，计算预期信用损失账龄组合的账龄与预期信用损失率对照表如下：

账龄其他应收款预期信用损失率（%）

1年以内（含，下同）5.00

1-2年10.00

2-3年30.00

3-4年50.00

4-5年80.00

5年以上100.00

报告期内，朗坤科技对于“其他应收款—账龄组合”均按照上述预期信用损失率计提坏账。

*瀚蓝环境

瀚蓝环境对其他应收款按历史经验数据和前瞻性信息，确定预期信用损失。

依据其他应收款信用风险自初始确认后是否已经显著增加，采用相当于未来12个月内、或整个存续期的预期信用损失的金额计量减值损失。以共同风险特征为依据，将其他应收款分为不同组别：

项目确定组合的依据其他应收款组合1应收利息其他应收款组合2应收股利其他应收款组合3应收押金保证金其他应收款组合4应收往来及其他瀚蓝环境未披露具体其他应收款组合的坏账准备计提比例。

*旺能环境

2022年，旺能环境按组合评估预期信用风险并采用三阶段模型计量预期信

1-106用损失的金融工具：

确定组项目合的依计量预期信用损失的方法据

其他应收款——账账龄

龄组合参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况其他应收款——旺的预测，通过违约风险敞口和未来12个月内或整个存续期债务人

能环境合并范围内预期信用损失率，计算预期信用损失类型关联方组合

2023年，旺能环境按信用风险特征组合计提预期信用损失的应收款项和合

同资产：

确定组组合类别合的依计量预期信用损失的方法据

参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状其他应收款——账

账龄况的预测，编制其他应收款账龄与预期信用损失率对照表，龄组合计算预期信用损失

其他应收款——旺参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状债务人

能环境合并范围内况的预测，通过违约风险敞口和未来12个月内或整个存续类型

关联方组合期预期信用损失率，计算预期信用损失

2023年，旺能环境“其他应收款——账龄组合”的账龄与整个存续期预期

信用损失率对照表如下：

账龄其他应收款预期信用损失率（%）

1年以内（含，下同）5

1-2年10

2-3年50

3年以上100

2024年12月31日，2025年6月30日，旺能环境应收账款组合以及预期信

用损失率与2023年一致。

*军信股份

军信股份对于以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其

他综合收益的债务工具投资和财务担保合同等，以预期信用损失为基础确认损失准备。

军信股份基于信用风险特征，将其他应收款划分不同组合：

1-107确定组合的依

项目计量预期信用损失的方法据

参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预应收本组合为应收测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信股利股利用损失

本组合为应收参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预应收

金融机构的利测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算利息息预期信用损失

其他参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预本组合为应收应收测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算其他往来款项款预期信用损失公司按照先发生先收回的原则统计并计算其他应收款账龄。公司账龄组合与整个存续期间预期信用损失率对照表如下：

其他应收款账龄预期信用损失率（%）

1年以内（含1年）5

1-2年（含2年）10

2-3年（含3年）20

3-4年（含4年）50

4-5年（含5年）80

5年以上100

报告期内，军信股份应收账款均按上述预期信用损失率计提坏账准备。

*兴蓉环境

兴蓉环境对其他应收款根据整个存续期内预期信用损失金额计提坏账准备，划分组合及计提方法参照“应收账款”。具体详见本问题回复“问题1”之“一、发行人的分析说明”之“（六）结合公司业务模式、收入确认时间、信用政策、应收账款账龄、期后回款及催收情况等，说明应收账款坏账准备计提充分性，信用政策是否得到有效执行，账龄较长应收账款形成原因及合理性，相关客户信用减值单项计提是否充分”中的相关内容。

*京能热力

2022年、2023年：京能热力按照下列情形计量其他应收款损失准备：*信

用风险自初始确认后未显著增加的金融资产，按照未来12个月的预期信用损失的金额计量损失准备；*信用风险自初始确认后已显著增加的金融资产，按照相当于该金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备；*购买或源生

1-108已发生信用减值的金融资产，按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备。以组合为基础的评估。

对于其他应收款，在单项工具层面无法以合理成本获得关于信用风险显著增加的充分证据，而在组合的基础上评估信用风险是否显著增加是可行，所以按照金融工具类型、信用风险评级、初始确认日期、剩余合同期限为共同风险特征，对其他应收款进行分组并以组合为基础考虑评估信用风险是否显著增加。

2024年、2025年1-6月：依据信用风险特征将其他应收款划分为若干组合，

在组合基础上计算预期信用损失，确定组合的依据如下：

组合组合名称其他应收款组合1单位往来其他应收款组合2押金保证金及备用金其他应收款组合3政府补助其他应收款组合4应收合并内关联方

对划分为组合的其他应收款，通过违约风险敞口和未来12个月内或整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。对于按账龄划分组合的其他应收款，账龄自确认之日起计算。

综上，同行业可比公司对应收账款不同的信用风险，划分为不同的组合计提坏账准备，与公司组合不一致。不考虑组合情况，2022年末、2023年末、2024年末、2025年6月30日，公司其他应收款坏账总体计提比例与同行业可比公司的对比如下：

公司简称2025年6月30日2024年末2023年末2022年末

伟明环保29.45%38.48%37.88%19.49%

朗坤科技26.11%25.72%24.61%40.08%

瀚蓝环境24.62%22.71%17.63%15.53%

旺能环境5.81%6.50%4.44%3.69%

军信股份77.44%76.99%8.33%9.29%

兴蓉环境31.00%29.93%30.83%15.90%

京能热力35.56%35.34%20.56%10.15%

同行业可比公司平均值32.86%33.67%20.61%16.30%

山高环能33.09%33.41%40.48%17.93%

1-109注：同行业可比上市公司未披露2025年9月末其他应收款坏账计提情况，因此选取2025年6月末数据。

根据上表，与同行业可比公司相比，公司其他应收款坏账计提与同行业可比公司平均水平基本一致，其他应收款坏账准备计提充分。

综上，公司其他应收款项主要为押金保证金、往来款、股权转让款和出口退税款。截至2025年10月31日，各期期末其他应收账款回款比例为63.23%、23.83%、

19.88%和4.08%；账龄3年以上的其他应收款占比分别为15.66%、34.82%、44.05%

和62.21%，主要为天津德丰项目建设履约保证金，公司转让原子公司太原圆通、抚顺十方、郑州能源的股权转让款，德丰项目设备采购保证金，符合合同约定，具有合理性，不构成资金占用；报告期各期末，公司其他应收款坏账准备计提充分。

（八）列表说明特许经营权涉及各个项目的建设期、运营起止时间、资质

和摊销情况，并结合特许经营权的初始确认和计量依据、相关金额的测算过程及相关合同条款，说明各项目对应特许经营权的会计核算是否符合《企业会计准则》的规定，与同行业可比公司是否一致；说明对报告期无形资产减值测试的过程，相关项目是否足额计提减值公司特许经营权涉及的项目均与政府方签订了特许经营协议，除菏泽项目、单县项目相关收运、处置资质正在办理外，其他项目均具备相关资质；公司特许经营项目在 PPP 项目竣工验收之日起至特许经营权终止之日的期间采用直线

法摊销；各项目对应特许经营权的会计核算符合《企业会计准则》的规定，与同行业可比公司一致；报告期各期末，公司对无形资产进行减值测试，未出现减值迹象，未计提减值准备谨慎合理。具体如下：

1、特许经营权涉及各个项目的建设期、运营起止时间、资质情况

公司特许经营项目的建设期、运营起止时间、资质情况如下：

建设及运营经营模运营起止时序号项目建设期资质情况方式间

城市生活垃圾经营性清扫、湘潭市餐厨收集、运输服务许可证（湘垃圾资源化 PPP 2021.8-2023. 2021.09.03-2

1湖南十方潭市）、城市生活垃圾经营

利用 PPP 项 （BOT） 6 041.09.02性处置服务许可证（湘潭目

市）

2 大同市餐厨 大同驰奈 BOT 2012.8.1-201 2014.06.15-2 城市生活垃圾经营性处置

1-110建设及运营经营模运营起止时

序号项目建设期资质情况方式间

废弃物处置4.5.28042.06.14服务许可证、

项目城市生活垃圾经营性清扫、

收集、运输服务许可证单县餐厨废自商业运营

2019.3-2019.

3 弃物处理 单县同华 BOT 之日起至满 -

9

BOT 项目 30 年之日止菏泽市餐厨

废弃物收运 PPP 2015.10.1-20 2020.09.11-2

4菏泽同华-

处理 PPP 项 （BOT） 16.5.31 050.09.10目济南市餐厨

2013.1-2015.2015.04.07-2济南市从事城市生活垃圾

废弃物收运

4.7040.04.06经营性清扫收集运输处理

处理项目

服务许可证（处置）、济南

5 济南市餐厨 济南十方 BOT

2020.03.13-2市从事城市生活垃圾经营

废弃物收运2019.1-2019.

040.04.06性清扫收集运输处理服务

处理二期扩8

许可证（收运）建项目兰州市环境卫生服务企业（城关区收运）、兰州市环境卫生服务企业

资质证书（安宁区收运）、兰州市餐厨

2009.9-2011.2013.10.31-2兰州市七里河区环境卫生

6 垃圾处理项 甘肃驰奈 BOT3043.10.30服务许可证（七里河区收运目+处置）、

城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证（西固区收运）青岛市餐厨

垃圾处理2012.10.8-202014.10.01-2青岛市餐厨废弃物处置服

7 青岛十方 BOT

（B0T）项 14.1.14 039.09.30 务许可证书目太原市餐厨

废弃物资源生活垃圾经营性收集运输、

2016.3.18-202013.03.18-2

8 化利用和无 太原天润 BOT 生活垃圾经营性处理(餐

17.12.28043.03.17

害化处理项厨)目

城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证（蓬烟台市餐厨

莱区）、

垃圾处理、

城市生活垃圾经营性清扫、填埋气体资2013.9.22-202013.06.18-2收集、运输服务许可证（福

9 源化利用及 烟台十方 BOT

15.3.24038.06.17山区）、膜覆盖城市生活垃圾经营性处理

（BOT）项服务许可证（芝罘区、莱山目

区、福山区、牟平区、高新区、开发区）银川市餐厨2005.08.28-2特种经营许可证（兴庆区、

10 银川保绿特 BOT -

垃圾处理项035.08.28金凤区、西夏区餐厨垃圾、

1-111建设及运营经营模运营起止时

序号项目建设期资质情况方式间目厨余垃圾和废弃食用油脂经营生产）石家庄市餐餐厨废弃物收集运输许可

2017.5-2018.2014.12.06-2

11 厨垃圾处理 石家庄驰奈 BOO 证、

2042.12.05

中心项目餐厨废弃物处置许可证天津市餐厨城市生活垃圾经营性处置

垃圾处理厂2008.8.1-2002009.02.05-2服务许可证、

12 天津碧海 BOO

特许经营项9.9.30034.02.04城市生活垃圾经营性清扫、

目收集、运输服务许可证天津市滨海

新区有机废2021.11.27-22024.05.25-2城市生活垃圾经营性处置

13 天津德丰 BOO

弃物综合利023.8.21053.05.24服务许可证用处置项目

武汉市汉口城市生活垃圾经营性清扫、

西部餐厨废2014.3.10-202014.03.10-2收集、运输服务许可证、

14 武汉百信 BOO

弃物处置项22.7.12042.03.09城市生活垃圾经营性处置目服务许可证郑州市侯寨郑州市城市生活垃圾经营

2015.12-202024.7.23-2

15 餐厨垃圾处 郑州绿源 BOT 性清扫、收集、运输、处理

23.10044.7.22

理 BOT项目 服务许可证

注：单县餐厨废弃物处理 BOT 项目于 2020 年 12 月 30 日完成环保验收公示；项目公司

申请以2021年1月1日为商运开始日，目前尚未正式批复。

菏泽项目、单县项目目前未取得收运、处置相关资质，具体情况详见本问题回复“问题 1”之“一、（十三）、1、（2）、* ”之“B.目前发行人子公司未取得餐厨垃圾收运、处置业务相关资质情况”的相关回复。

2、特许经营项目摊销情况

特许经营权是公司因参与政府和社会资本合作（以下简称“PPP”）项目合同，由政府及其有关部门或政府授权指定的 PPP 项目实施机构授予的、于 PPP 项目

合同运营期内使用 PPP 项目资产提供公共产品和服务，并有权向获取公共产品和服务的对象收取费用，但收费金额不确定的权利。

公司将 PPP 项目确认的建造收入金额超过有权收取可确定金额的现金或其

他金融资产的差额，确认为无形资产，并在 PPP 项目竣工验收之日起至特许经营权终止之日的期间采用直线法摊销。

（1）截至2022年12月31日，公司“特许经营权”及“特许经营权-在建”

摊销情况如下：

单位：万元

1-112剩余摊

特许经营特许经营权特许经营权-在建特许经营权项目销期限权到期日

（月）账面原值账面价值账面原值账面价值

湖南十方2041-09-02224-19252.1619252.16

大同驰奈2042-06-142339372.946303.352635.432635.43

单县同华2051-01-01336--6039.096039.09

菏泽同华2050-09-1033213642.7612789.14

济南十方2040-04-0620725236.2319297.34

甘肃驰奈2043-10-3024840663.6034217.002260.102260.10

青岛十方2039-09-3020012080.078708.1812.1112.11

太原天润2043-03-1724134195.1328512.303084.883084.88

烟台十方2038-06-1718512279.968981.43

银川保绿特2035-08-2115123987.2219772.476530.056530.05

石家庄驰奈2042-12-052389242.759033.27

天津德丰2053-05-2436317467.0017466.26

武汉百信2042-03-092296285.235816.94

合计204452.89170897.6739813.8339813.83

（2）截至2023年12月31日，公司“特许经营权”及“特许经营权-在建”

摊销情况如下：

单位：万元剩余摊

特许经营特许经营权特许经营权-在建特许经营权项目销期限权到期日

（月）账面原值账面价值账面原值账面价值

湖南十方2041-09-0221220081.8519006.53--

大同驰奈2042-06-142219523.376247.774235.834235.83

单县同华2051-01-013241601.661601.664376.214376.21

菏泽同华2050-09-1032013131.0412006.47758.69758.69

济南十方2040-04-0619525811.0019311.57--

甘肃驰奈2043-10-3023640968.3433096.891339.251339.25

青岛十方2039-09-3018812326.578600.94--

太原天润2043-03-1722937690.7730880.19--

烟台十方2038-06-1717313413.969663.79--

银川保绿特2035-08-2113927814.2722989.5611901.4211901.42

石家庄驰奈2042-12-052269936.789417.60--

天津德丰2053-05-2435117523.2017467.25

1-113武汉百信2042-03-092175704.604909.88

合计235527.41195200.1022611.4022611.40

（3）截至2024年12月31日，公司“特许经营权”及“特许经营权-在建”

摊销情况如下：

单位：万元

特许经营权剩余摊销特许经营权特许经营权-在建特许经营权项目

到期日期限（月）账面原值账面价值账面原值账面价值

湖南十方2041-09-0220020081.8518227.10103.52103.52

大同驰奈2042-06-142099171.745556.024127.204127.20

单县同华2051-01-013125978.945790.38--

菏泽同华2050-09-1030811097.029661.691580.301580.30

济南十方2040-04-0618325580.9418020.01--

甘肃驰奈2043-10-3022441455.7531645.981188.331188.33

青岛十方2039-09-3017612275.437872.20--

太原天润2043-03-1721737544.6928945.96--

烟台十方2038-06-1716113472.238915.62--

11901.4

银川保绿特2035-08-2112727814.2723512.1411901.42

2

石家庄驰奈2042-12-052149936.788761.38--

天津德丰2053-05-2433917523.2017029.50

武汉百信2042-03-092055704.604610.21

合计237637.44188548.1818900.7718900.77

（4）截至2025年9月30日，公司“特许经营权”及“特许经营权-在建”

摊销情况如下：

单位：万元剩余摊

特许经营权特许经营权特许经营权特许经营权-在建销期限项目到期日

（月）账面原值账面价值账面原值账面价值

湖南十方2041-09-0219120205.3917514.96155.43155.43

大同驰奈2042-06-1420013327.8810169.1811.2811.28

单县同华2051-01-013035978.945634.64--

菏泽同华2050-09-1029911096.609383.231580.301580.30

济南十方2040-04-0617425595.2817163.16--

甘肃驰奈2043-10-3021541441.1330329.541118.191118.19

青岛十方2039-09-3016712275.437474.0917.8817.88

1-114太原天润2043-03-1720837523.3727763.57--

烟台十方2038-06-1715213458.438420.30--

银川保绿特2035-08-2111839779.6032769.11235.60235.60

郑州绿源2044-07-2222525255.3820205.821225.251225.25

石家庄驰奈2042-12-052059936.788388.20--

天津德丰2053-05-2433017523.2016534.20--

武汉百信2042-03-091965704.604373.07--

279102.0216123.0

合计4343.934343.93

18

注：特许经营权中，石家庄驰奈、天津碧海、天津德丰、武汉百信项目系收购标的公司产生的溢价，自合并日至特许经营权到期日之间进行摊销。根据收购相关评估报告确认的特许经营权无形资产而支付的部分股转对价是为取得对应 BOO 项目公司特许经营权所支付的

能够可靠计量的必要支出；根据项目公司与对应政府主管部门签订的特许经营权协议，相关特许经营权均为合同性权利或其他法定权利；且公司在支付相关股转对价后即可通过后续

PPP 项目建设以及餐厨垃圾处理等经营业务而获得特许经营权期限内的经济利益流入。故符合《企业会计准则第6号-无形资产》关于无形资产的定义，公司将其通过无形资产-特许经营权科目核算。

3、特许经营权的初始确认和计量依据、相关金额的测算过程及相关合同条款，说明各项目对应特许经营权的会计核算是否符合《企业会计准则》的规定，与同行业可比公司是否一致

（1）特许经营权的初始确认和计量依据、相关金额的测算过程初始确认和计量依据根据《企业会计准则解释第14号》：“2.社会资本方根据 PPP 项目合同约定，提供多项服务（如既提供 PPP 项目资产建造服务又提供建成后的运营服务、维护服务）的，应当按照《企业会计准则第14号——收入》的规定，识别合同中的单项履约义务，将交易价格按照各项履约义务的单独售价的相对比例分摊至各项履约义务。”在 BOT 模式项目中，公司为取得特许经营权而提供了建造服务，因提供垃圾处理服务（包括相关设备的维护等服务）而取得收取垃圾处理补贴的权利，将BOT 模式项目区分为建造期和运营期分别进行会计处理。

公司根据《企业会计准则解释第14号》，将项目建造活动的公允价值确认建造收入并同时确认合同资产，在项目完成验收后转入无形资产并按照特许经营权期限摊销。

（2）特许经营权相关规定及合同条款

1-115《企业会计准则解释第 2 号》对 BOT 项目会计处理的相关规定：

“（1）建造期间，项目公司对于所提供的建造服务应当按照《企业会计准

则第15号——建造合同》确认相关的收入和费用。基础设施建成后，项目公司

应当按照《企业会计准则第14号——收入》确认与后续经营服务相关的收入。

建造合同收入应当按照收取或应收对价的公允价值计量，并分别以下情况在确认收入的同时，确认金融资产或无形资产：

*合同规定基础设施建成后的一定期间内，项目公司可以无条件地自合同授予方收取确定金额的货币资金或其他金融资产的；或在项目公司提供经营服务的

收费低于某一限定金额的情况下，合同授予方按照合同规定负责将有关差价补偿给项目公司的，应当在确认收入的同时确认金融资产。

*合同规定项目公司在有关基础设施建成后，从事经营的一定期间内有权利向获取服务的对象收取费用，但收费金额不确定的，该权利不构成一项无条件收取现金的权利，项目公司应当在确认收入的同时确认无形资产。

（2）项目公司未提供实际建造服务，将基础设施建造发包给其他方的，不

应确认建造服务收入，应当按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定，分别确认为金融资产或无形资产。

（3）BOT 业务所建造基础设施不应作为项目公司的固定资产。”

《企业会计准则解释第 2 号》规定的 BOT 业务应当同时满足的条件：

“（1）合同授予方为政府及其有关部门或政府授权进行招标的企业。（2）合同投资方为按照有关程序取得该特许经营权合同的企业（以下简称合同投资方）。合同投资方按照规定设立项目公司（以下简称项目公司）进行项目建设和运营。项目公司除取得建造有关基础设施的权利以外，在基础设施建造完成以后的一定期间内负责提供后续经营服务。

（3）特许经营权合同中对所建造基础设施的质量标准、工期、开始经营后

提供服务的对象、收费标准及后续调整作出约定，同时在合同期满，合同投资方负有将有关基础设施移交给合同授予方的义务，并对基础设施在移交时的性能、状态等作出明确规定。”

1-116根据特许经营协议，各项目的合同条款约定如下：

建设方资产所有权经营模序号项目授权方及运营合作期满处理主要条款方式方

本项目合作期限届满时，乙方应向甲方无偿移交所有项目设施及相关权利。甲方有权依照届时适用法律规定选择社会资本，如乙方湘潭市

湘潭市餐在上述合作期限内履约记录良好，则在同等城市管湘潭市城市厨垃圾资湖南十条件下可享有优先权。

1 理和综 管理和综合 BOT

源化利用方乙方应保证在合作期满时清偿其所有债务，合执法执法局

PPP 项目 解除在项目相关权益上设置的任何担保。在局

合作期满后不论是否继续经营本项目，合作期满前形成的债权债务均由乙方享有和承担，与甲方无关。

1、移交范围：特许经营期满甲方授予乙方

的特许经营权终止。在本合同规定的特许经营期结束当日即移交日乙方应向甲方无偿

移交:1.乙方项目设施的所有权利和利益；2.各类管理章程和运营手册包括专有技术、生

产档案、技术档案、文秘档案、图书资料、

设计图纸、文件和其他资料；3.土地使用权大同市及与餐厨废弃物处理项目场地有关的其他权大同市餐市政管大同驰大同市市政利。该类资产在向甲方移交时应不存在抵押

2 厨废弃物 BOT

理委员奈管理委员会等任何担保物权或任何其他种类的请求权。

处置项目会项目场地在移交日应不存在任何环境问题和环境遗留问题。

2、特许经营期结束后除乙方应承担的维修

义务导致的费用和支出外，乙方向甲方移交和转让餐厨废弃物处理项目所产生的其它费用和支出均由甲方承担。

3、如果特许经营权授予方将再次授予特许经

营权在同等条件下乙方拥有优先权。

在项目特许经营期满移交日(移交日为本合

同终止之日)特许经营方应向特许权授予方

或其指定的其他机构移交:

1、特许经营方对项目设施的一切权利、所有

权和利益；2、特许经营方应向特许权授予方单县餐厨单县综或其指定的其他机构无偿移交特许权授予方废弃物处单县同单县综合行

3 合行政 为运营而合理要求的此前特许经营方按照本 BOT

理BOT项 华 政执法局

执法局协议规定未曾交付的运营手册、运营记录、目设计图纸和其它文件资料以使其能够直接或通过其指定机构继续项目设施的运营。

若特许经营方愿意继续经营则在同等条件下有获得特许经营权的优先权并续签《特许经营协议》。

在项目特许经营期满移交日(移交日为本合菏泽市餐

菏泽市同终止之日)特许经营方应向特许权授予方厨废弃物菏泽同菏泽市城市

4 城市管 或其指定的其他机构移交: BOT

收运处理华管理局

理局1、特许经营方对项目设施的一切权利、所有

PPP 项目

权和利益；2、特许经营方应向特许权授予方

1-117或其指定的其他机构无偿移交特许权授予方

为运营而合理要求的此前特许经营方按照本

协议规定未曾交付的运营手册、运营记录、设计图纸和其它文件资料以使其能够直接或通过其指定机构继续项目设施的运营。

若特许经营方愿意继续经营则在同等条件下有获得特许经营权的优先权并续签《特许经营协议》。

在移交日期，乙方应向接收人无偿移交：1、乙方及其对餐厨废弃物处理场的所有权利、

所有权和利益；2、其对场地使用的全部权利；

乙方移交时应对场地清理和恢复并符合餐厨

废弃物处理厂规范；3、甲方可以合理要求的济南市餐且此前乙方未曾按照本协议规定交付的运营

厨废弃物济南十维护、修理记录、移交记录，设计图纸和其BOT

收运处理方他资料，以使其能够直接或通过其指定机构项目继续餐厨废弃物处理场的运营；4、保证提供的运营和维护保函足额有效。

如果甲方将再次对餐厨废弃物处理厂授予特

许经营权，乙方在同等条件下有权优先获得济南市济南市城市该特许经营权。如届时依据法律需要招标方

5城市管

管理局式选定的应从其规定。

理局

在移交日期，乙方应向接收人无偿移交:1、乙方及其对餐厨废弃物处理厂的所有权利、

所有权和利益；2、其对场地使用的全部权利；

3、符合餐厨废弃物处理厂规范的场地清理和

济南市餐恢复；4、甲方可以合理要求的且此前乙方未厨废弃物

济南十曾按照本协议规定交付的运营、维护、修理

收运处理 BOT

方记录、移交记录，设计图纸和其他资料，以二期扩建使其能够直接或通过其指定机构继续餐厨废项目弃物处理场的运营。如果甲方将再次对餐厨废弃物处理厂授予特许经营权，乙方在同等条件下有权优先获得该特许经营权。如届时依据法律需要招标方式选定的应从其规定。

在本合同规定的特许经营期结束当日即移交日，乙方应向甲方无偿移交：1、乙方项目设兰州市

兰州市餐兰州市城市施的所有权利和利益；2、在用的各类管理章城市管甘肃驰

6 厨垃圾处 管理行政执 程和运营手册包括专有技术、生产档案、技 BOT

理行政奈

理项目法局术档案、文秘档案、图书资料、设计图纸、执法局

文件和其他资料。3、土地使用权及与处理项目场地有关的其他权利。

在移交日，项目公司应向甲方或其指定机构完好移交：1、使用项目设施所占有土地的权利；2、项目公司对项目设施的所有权益；3、青岛市餐青岛市运营和维护项目设施所必需的技术文件和技厨垃圾处青岛十青岛市市政

7 市政公 术诀窍，以及甲方或其指定机构合理要求的 BOT

理(B0T) 方 公用局

用局运营手册、运营记录、移交记录、设计图纸、项目

文件和其他资料，以使其能够直接或经由其指定机构继续运营和维护项目设施；4、为移

交项目设施的所有权所需的文件；5、甲方或

1-118其指定机构合理要求的其它物品与资料。

在移交日，项目公司应向甲方或其指定机构完好、无偿的移交：1、使用项目设施所占有烟台市餐

土地的权利；2、项目公司对项目设施的所有厨垃圾处权益；3、运营和维护项目设施所必需的技术

理、填埋

烟台市文件和技术诀窍，以及甲方或其指定机构合气体资源烟台十烟台市城市

8 城市管 理要求的运营手册、运营记录、移交记录、 BOT

化利用及方管理局

理局设计图纸、文件和其他资料，以使其能够直膜覆盖接或经由其指定机构继续运营和维护项目设

(BOT)项施；4、为移交项目设施的所有权所需的文件；

目

5、甲方或其指定机构合理要求的其它物品与资料。

特许经营期届满或者合同终止时，乙方投资、经营使用的厂房、设备等项目全部固定资产

银川市餐银川市(包括后期项目工程中的建设设施)，按照正常银川保银川市城市

9 厨垃圾处 城市管 运行的技术状态，全部无偿无条件的移交给 BOT

绿特管理局

理项目理局甲方(或甲方指定的代理机构)，移交时的资产不得附加有与资产有关的担保、租赁等债务关系。

项目经营期届满，项目公司需要继续从事本项目时，应当向甲方申请办理延期手续；准予延续的，甲方应当和项目公司重新订立《太原市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理项目经营协议》。

太原市餐本协议终止后，项目公司应向太原市市容卫厨废弃物太原市生管理局或其指定机构移交如下权利、权益资源化利市容环太原天太原市城乡及资料；项目公司需移交餐厨废弃物处理厂

10 BOT

用和无害境卫生润管理局的所有建筑(构)物、设施、设备及使用现场的

化处理项管理局一切权利；所有未到期的保证和保修单、所

目有保险单等单据；设备运营和维护手册、管

理制度、财务账目、餐厨废弃物处理设施的

所有运营维护文件、档案资料、技术、图纸、

电脑软件、所有无形资产等；项目公司订立

的仍然有效的运营维护合同、设备合同、供货合同及甲方要求的其他资料。

乙方在天津市餐厨垃圾收集运输、处理项目

特许经营期结束后，需要继续从事天津市餐天津市餐天津市

厨垃圾收集运输、处理活动的，应当按照政厨垃圾处垃圾分天津碧

11 天津碧海 府有关规定依法参加项目的招投标工作，如 BOO

理厂特许类处理海

乙方继续中标，则甲乙双方应当重新订立协经营项目中心议，在双方签署新的协议之前，有关事项按本协议继续执行，保证项目的顺利进行。

1、项目特许经营期届满时，甲方有权依照届

时有效的法律法规选择经营者，如乙方在上天津市滨天津市

述特许经营期限内履约记录良好，则在同等海新区有滨海新

天津德条件下享有优先权。2、项目特许经营期届满

12 机废弃物 区城市 天津德丰 BOO丰时，且在符合届时法律法规规定的前提下，综合利用管理委则乙方可就项目经营事宜与政府或政府指定处置项目员会

的机构协商，如未能达成新的协议，或如需招标而乙方未获中标资格的，特许经营权自

1-119动解除，项目资产归乙方处置。

在特许经营期限届满之日前一年乙方可以武汉市汉武汉市向甲方申请下一期特许经营权。在不违反法口西部餐城市管武汉百律、法规的规定且其他条件相同的前提下，

13 武汉百信 BOO

厨废弃物理委员信乙方可以优先获得下一期特许经营权。如果处置项目会需要，甲方也可以按照法定程序选择和确定下一期特许经营权的受让人。

特许经营期届满前一年，视双方合作情况，石家庄市石家庄

乙方可书面申请延续特许经营权，乙方具有餐厨垃圾市城市石家庄

14 石家庄驰奈 优先获得权。若无书面函告则视为自动放弃 BOO

处理中心管理委驰奈

特许经营，乙方有权依法处置本项目的自有项目员会资产及土地使用权。

项目资产在项目特许期满后的归属：

项目特许期满后，归甲方，乙方应将项目设郑州市侯施无偿完好移交郑州市城市管理局或郑州市郑州市寨餐厨垃郑州绿郑州市城市人民政府指定的接收单位。

15 城市管 BOT

圾处理源管理局乙方应保证在特许期满时清偿其所有债务，理局

BOT 项目 解除在项目相关权益上设置的任何担保，在特许期满后不论是否继续经营本项目，其债权债务均由乙方享有和承担，与甲方无关。

综上，公司 BOT 项目满足 BOT 项目定义，公司在“无形资产-特许经营权”中核算，适用《企业会计准则解释 2 号》规定。BOO 项目确认为公司所有权，在固定资产核算，相关会计处理符合企业会计准则的规定。

（3）同行业可比公司情况

发行人运营的 BOT 类餐厨项目主要生产设备计入特许经营权，其使用寿命摊销期及摊销方法与同行业对比情况如下：

证券名称摊销期限摊销方法朗坤环境合同权利期限直线法军信股份特许经营权期限直线法伟明环保特许经营权期限直线法旺能环境按合同约定经营期限确定直线法瀚蓝环境合同规定年限直线法兴蓉环境特许经营权经营期限直线法山高环能特许经营期限直线法综上，发行人特许经营权摊销方法和同行业可比公司不存在差异。

4、报告期无形资产减值测试的过程，相关项目是否足额计提减值

（1）公司无形资产构成情况

1-120报告期各期末，公司无形资产包括土地使用权、专利权、特许经营权、特许

经营权-在建、商标使用权、软件，报告期各期末的账面价值和占比情况如下：

单位：万元

2025/9/302024/12/312023/12/312022/12/31

项目账面账面账面价值占比账面价值占比占比占比价值价值

土地使用7016.3.087177.3.26

6735.352.91%6848.923.14%

权66%20%

2012.0.881810.0.82

专利权1333.370.58%1960.580.90%

20%00%

特许经营216123.0188548.11952085.791708977.64

93.53%86.46%

权880.10%7.67%

特许经营226119.943981318.09

4343.931.88%18900.778.67%

权-在建.40%.83%

商标使用0.000.00

0.780.00%0.880.00%1.011.07

权%%

0.300.19

软件2533.321.10%1809.930.83%692.79420.72

%%

231069.8218069.2100.0022753100.022012100.0

合计100.00%

35%4.160%0.490%

（2）公司无形资产摊销情况

公司无形资产主要系餐厨垃圾处置项目特许经营权，有关特许经营权摊销的基本情况详见本题回复上文“2、特许经营项目摊销情况”。报告期各期，公司无形资产摊销情况如下：

*截至2022年12月31日，公司无形资产及摊销情况如下：

单位：万元摊销摊销年累计摊减值类别具体内容账面原值账面价值方法限销准备土地土地权直线

使用土地证有效7911.82734.62-7177.20法权期限用于餐厨垃圾处专利直线

理及资源化利用10年7946.806136.80-1810.00权法相关技术特许餐厨垃圾处理及直线特许经

经营资源化利用运营204452.8933555.22-170897.67法营期限权权特许经营不适

BOT 项目在建 不适用 39813.83 - - 39813.83

权-在用建

1-121摊销摊销年累计摊减值

类别具体内容账面原值账面价值方法限销准备商标用于餐厨垃圾处直线

使用理及资源化利用20年6.865.79-1.07法权商标直线

软件生产运营系统10年693.01272.29-420.72法

合计260825.2140704.72-220120.49

*2023年12月31日公司无形资产及摊销情况如下：

单位：万元摊销摊销年累计摊减值类别具体内容账面原值账面价值方法限销准备土地土地权直线

使用土地证有效7892.28875.61-7016.66法权期限用于餐厨垃圾处专利直线

理及资源化利用10年8327.766315.56-2012.20权法相关技术特许餐厨垃圾处理及直线特许经

经营资源化利用运营235527.4140327.31-195200.10法营期限权权特许经营不适

BOT 项目在建 不适用 22611.40 - - 22611.40

权-在用建商标用于餐厨垃圾处直线

使用理及资源化利用20年7.416.41-1.01法权商标直线

软件生产运营系统10年979.12286.33-692.79法

合计275345.3747811.21-227534.16

*2024年12月31日公司无形资产及摊销情况如下：

单位：万元摊销摊销年累计摊减值类别具体内容账面原值账面价值方法限销准备土地土地权直线

使用土地证有效7892.281043.35-6848.92法权期限用于餐厨垃圾处专利直线

理及资源化利用10年8761.506800.92-1960.58权法相关技术特许餐厨垃圾处理及直线特许经

经营资源化利用运营237637.4449089.27-188548.18法营期限权权

1-122摊销摊销年累计摊减值

类别具体内容账面原值账面价值方法限销准备特许经营不适

BOT 项目在建 不适用 18900.77 - - 18900.77

权-在用建商标用于餐厨垃圾处直线

使用理及资源化利用20年7.416.53-0.88法权商标直线

软件生产运营系统10年2602.40792.47-1809.93法

合计275801.8057732.54-218069.26

*2025年9月30日公司无形资产情况如下：

单位：万元摊销摊销年累计摊减值类别具体内容账面原值账面价值方法限销准备土地土地权

直线1156.9

使用土地证有效7892.28-6735.35法3权期限用于餐厨垃圾处

专利直线7006.9

理及资源化利用10年8340.31-1333.37权法3相关技术特许餐厨垃圾处理及

直线特许经279102.62978.216123.经营资源化利用运营-法营期限019308权权特许经营不适

BOT 项目在建 不适用 4343.93 0.00 - 4 343.93

权-在用建商标用于餐厨垃圾处直线

使用理及资源化利用20年7.416.63-0.78法权商标直线

软件生产运营系统10年3335.20801.89-2533.32法

303021.71951.231069.

合计-

133083

（3）公司无形资产的减值迹象判断标准序减值迹象确定标准号

公司经营所处的经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者将在近期

1

发生重大变化，从而对公司产生不利影响公司垃圾收运处理量不达预期，公司估值出现大幅下滑/资产的市价当期大幅度下跌，

2

其跌幅明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌

3市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经显著提高

4资产在业务运行中过时或失效

1-123序

减值迹象确定标准号

资产在公司开展业务和日常生产中已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置/有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏

6公司内部报告的证据表明经济绩效已经低于或者将低于预期

（4）公司无形资产减值测算过程

公司对无形资产按实际用途进行分类管理，于报告期各年末，对无形资产进行减值测试。根据无形资产的预计可使用年限设定摊销年限，根据无形资产带来经济利益的实现方式设定摊销方法，每年年度终了，对无形资产的使用寿命及摊销方法进行复核。

报告期内，公司无形资产主要系餐厨垃圾处置项目特许经营权，公司主要通过垃圾收运处理量、提油率等变化趋势结合其他减值迹象确定标准对该无形资产进行减值测试。

公司主业为餐厨有机废弃物处理及资源化利用，报告期各期末，公司餐厨垃圾处理项目的特许经营运营权净值均占据无形资产净值的95%以上，各项目正常经营，不存在项目终止或拟终止情形。2022年至2024年，公司特许经营项目垃圾处理量分别为89.16万吨、121.72万吨、133.20万吨，不断提升；综合提油率分别为4.02%、4.29%、4.46%，呈稳定上升趋势。

宏观方面，报告期内国内经济总体运行平稳，市场利率整体呈现下行趋势，且近年来我国出台了一系列垃圾分类与处理规划，全球碳减排政策推动油脂资源化市场快速发展，公司整体所处环境及市场未出现不利影响与重大变化。

除此之外，其余无形资产结合资产自身使用情况以及对应资产组的经营情况，亦未识别减值迹象。综上，无形资产未出现减值迹象，因此未计提减值是谨慎合理的。

综上，除菏泽项目、单县项目相关收运、处置资质正在办理外，公司特许经营权项目均具备相关资质；各项目对应特许经营权的会计核算符合《企业会计准则》的规定，与同行业可比公司一致；报告期各期末，公司对无形资产进行减值测试，未出现减值迹象，未计提减值准备谨慎合理。

（九）结合报告期内发行人房屋建筑物和设施使用情况、在建工程建设进

1-124展情况，说明公司固定资产减值计提是否充分，在建工程转固是否及时，利息

资本化核算是否准确，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定；对固定资产和在建工程的盘点情况，是否账实相符。

1、结合报告期内发行人房屋建筑物和设施使用情况说明公司固定资产减值

计提充分

（1）报告期内发行人固定资产使用情况

报告期内，发行人主要的固定资产包括房屋及建筑物、生产设备、供热管网、热力站、锅炉房、交通运输工具、办公设备及其他电子设备，报告期末公司主要固定资产情况如下：

单位：万元项目账面原值累计折旧减值准备账面价值成新率

房屋及建筑物38765.396950.90-31814.4982.07%

生产设备77969.7728823.211490.1347656.4361.12%

供热管网21505.398520.90-12984.4960.38%

热力站10827.548021.49-2806.0525.92%

锅炉房3886.181420.19-2465.9963.46%

交通运输工具8110.293972.93-4137.3651.01%办公设备及其他电子设

4187.942603.790.221583.9337.82%

备

合计165252.5060313.411490.35103448.7362.60%

报告期末，公司主要房屋及建筑物、生产设备等固定资产处于正常使用状态，能够满足日常生产经营需求。此外，公司也存在部分因产量不足、战略规划安排等停产的闲置固定资产，具体情况如下：

单位：万元

项目2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

账面原值3487.234143.254410.964232.31

累计折旧2198.072674.922194.061732.69生产及其他设备

减值准备1092.70798.021171.1183.93

账面净值196.46670.311045.792415.69

账面原值17.1076.65256.44233.84房屋及建筑物

累计折旧16.2544.4295.5664.29

1-125减值准备-32.2332.2332.23

账面净值0.86-128.65137.32

账面原值3504.334219.904667.404466.14

累计折旧2214.312719.342289.621796.98合计

减值准备1092.70830.251203.34116.16

账面净值197.31670.311174.442553.01

报告期各期末，公司闲置固定资产账面净值分别为2553.01万元、1174.44万元、670.31万元和197.31万元，占固定资产账面净值比例分别为4.01%、1.98%、

0.69%和0.19%，占比较低。报告期末，闲置固定资产原值和累计折旧较2024年

末分别下降715.57万元和505.03万元，主要系公司对潍坊润通闲置生产设备、房屋及建筑物等资产进行报废处置，涉及资产原值合计488.54万元，累计折旧

368.23万元。

（2）发行人固定资产减值情况

报告期各期末，公司按照《企业会计准则第8号——资产减值》的规定判断期末固定资产是否存在发生减值的迹象。如存在减值迹象，则估计其可收回金额，进行减值测试。减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。

公司将《企业会计准则》规定的可能存在减值迹象的情况与公司实际情况逐

项进行比对，具体情况如下：

序号《企业会计准则》的规定公司实际情况

报告期内，除部分闲置资产外，公资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显司房屋建筑物以及相应机器设备相

1高于因时间的推移或者正常使用而预计

关资产均在正常使用，固定资产的的下跌。

市价不存在大幅下跌的情况

企业经营所处的经济、技术或者法律等环公司经营所处的经济、技术或者法境以及资产所处的市场在当期或者将在律等环境以及上述固定资产所处的

2

近期发生重大变化，从而对企业产生不利市场在报告期内未发生重大不利变影响。化市场利率或者其他市场投资报酬率在当

期已经提高，从而影响企业计算资产预计报告期内，市场利率或者其他市场

3

未来现金流量现值的折现率，导致资产可投资报酬率未发生显著波动收回金额大幅度降低。

有证据表明资产已经陈旧过时或者其实公司根据实际使用情况对固定资产

4体已经损坏。进行维修、养护，设备运转状态良

1-126好，不存在已经陈旧过时或者其实

体已经损坏的情形公司存在部分因停产导致闲置和计

资产已经或者将被闲置、终止使用或者计

5划处置的固定资产，已根据企业会划提前处置。

计准则进行减值测试并计提减值企业内部报告的证据表明资产的经济绩公司固定资产主要为房屋建筑物和

效已经低于或者将低于预期，如资产所创生产设备，其他固定资产金额相对6造的净现金流量或者实现的营业利润（或较低，相关机器设备的经济效益达者亏损）远远低于（或者高于）预计金额到预期水平，不存在经济绩效已经等。低于或者将低于预期的情形公司不存在其他表明资产可能已经

7其他表明资产可能已经发生减值的迹象。

发生减值的迹象

报告期各期，发行人固定资产减值准备计提情况如下：

单位：万元项目减值迹象减值时点主要资产类别减值金额

惠民大朴计划处置2025/6/30生产设备409.35

惠民大朴生物质项目停产2023/12/31生产设备683.57

恒华佳业油酸项目停产2023/12/31生产设备397.43

合计1490.35

恒华佳业项目于2023年12月出现减值迹象，其油酸塔设备闲置且无未来生产计划，公司对其进行减值测试并聘请中铭国际资产评估（北京）有限责任公司出具评估报告（中铭估报字〔2024〕第21004号），评估方法由于资产非完整的生产线，不能独立产生现金流，无法采用预计未来现金流，故采用公允价值减去处置费用后的净额计算其资产可收回金额358.35万元。以评估报告结果作为依据，资产账面价值428.96万元，并购溢价326.82万元，合计计提减值准备397.43万元。

惠民大朴于2023年12月出现减值迹象，其生物质燃料生产线已停运，公司对其进行减值测试并聘请中铭国际资产评估（北京）有限责任公司对资产进行减

值测试并出具评估报告（中铭估报字〔2024〕第21003号），评估方法由于生产线停产状态未来现金流量无法预计，采用公允价值减去处置费用后的净额计算其资产可收回金额573.79万元。以评估报告结果作为依据，资产账面价值1263.44万元，计提减值准备689.65万元，2024年处置部分已计提减值准备的资产，报告期末减值准备余额683.57万元。

惠民大朴生物质项目涉及资产主要为生物质燃料生产线及少数配套办公设

1-127备，于2025年6月末出现减值迹象。公司计划进行处置，根据公司资产处置计

划和拟与资产收购方签订的资产处置协议，涉及资产账面价值为451.83万元，可收回金额42.48万元，计提减值准备409.35万元。相关资产计划于2025年4季度完成处置。

综上，报告期内发行人主要固定资产处于正常使用状态，对部分因闲置、计划处置出现减值迹象的固定资产依据《企业会计准则》进行了减值测试并计提相

应的减值准备，固定资产减值计提充分。

2、在建工程建设进展情况及转固情况

（1）报告期内发行人主要在建工程进展及转固情况

报告期内，发行人主要在建工程情况如下：

单位：万元

项目2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

石家庄驰奈餐厨二期项目561.9912335.377072.97462.57

天津明瑞废弃油脂精炼改扩建项目4099.233913.20--武汉市汉口西部餐厨废弃物处置项

-2319.992385.971573.49目

滨海有机废弃物综合利用处置项目-48671.3535434.71

济南十方餐厨垃圾处理技改项目-1255.341709.34日照酸化油项目-714.91766.08

其他582.79350.94989.561833.91

合计5244.0018919.5061090.1041780.10

报告期内，公司主要在建工程为石家庄驰奈餐厨二期项目、天津明瑞废弃油脂精炼改扩建项目、武汉市汉口西部餐厨废弃物处置项目、滨海有机废弃物综合

利用处置项目、济南十方餐厨垃圾处理技改项目和日照酸化油项目，报告期各期末金额合计分别为39946.19万元、60100.54万元、18568.56万元和4661.22万元，占在建工程总额比例分别为95.61%、98.38%、98.15%和88.89%。

报告期内，公司主要在建工程建设进展情况及转固情况如下：

*石家庄驰奈餐厨二期项目石家庄驰奈餐厨二期项目2022年5月17日取得工程施工许可证并签发开工

令开工建设，2024年5月20日完成安装调试并进入试运行期，2024年12月13

1-128日完成总包工程竣工结算审核，2025年4月30日完成联合调试验收合格，达到

预定可使用状态并于当月转固。

*天津明瑞废弃油脂精炼改扩建项目

天津明瑞废弃油脂精炼改扩建项目2024年9月28日政府备案完成，2025年5月28日签署工艺包设计合同，预计于2025年12月末取得施工许可证，并签发开工令开工建设。报告期末，尚未达到转固条件。

*武汉市汉口西部餐厨废弃物处置项目武汉市汉口西部餐厨废弃物处置项目2022年8月8日取得武汉市东西湖区

城市管理执法局武汉百信餐厨垃圾处理项目技术改造的回复并开工建设，2023年12月19日完成安装调试并进入试运行期，2025年4月5日完成联合调试验收合格，达到预定可使用状态并于当月转固。

*滨海有机废弃物综合利用处置项目

滨海有机废弃物综合利用处置项目2021年11月25日取得施工许可证，并签发开工令开工建设，2023年6月2日所有单体建筑完工并进行五方自主验收工作，2023年12月18日完成安装调试并进入试运行期，2024年4月26日完成联合调试验收合格，达到预定可使用状态并于当月转固，2024年5月13日完成竣工备案，2024年5月25日正式获得天津市滨海新区城市管理委员会运营许可。

*济南十方餐厨垃圾处理技改项目济南十方餐厨垃圾处理技改项目2020年11月10日取得山东省建设项目备案证明，2021年陆续开工建设，2024年陆续完成联合调试验收合格，2024年4月最终达到预定可使用状态并于当月转固。

*日照酸化油项目

日照酸化油项目2022年4月2日确立项目技改，2024年1月4日所有单体设备完工并进行自主验收工作，2024年6月8日完成联合调试验收合格，2024年6月14日完成内部竣工决算签批，达到预定可使用状态并于当月转固

（2）发行人在建工程转固时点符合会计准则要求

根据《企业会计准则第4号——固定资产》第四条规定，固定资产同时满足

1-129下列条件的，才能予以确认：（1）与该固定资产有关的经济利益很可能流入企业；（2）该固定资产的成本能够可靠地计量。《企业会计准则第4号——固定资产》第九条规定，自行建造的固定资产的成本，由建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成，即在建工程达到预定可使用状态时转为固定资产。《企业会计准则第17号——借款费用》第十三条规定，购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态，可从下列几个方面进行判断：

（1）符合资本化条件的资产的实体建造（包括安装）或者生产工作已经全部完

成或者实质上已经完成；（2）所购建或者生产的符合资本化条件的资产与设计

要求、合同规定或者生产要求相符或者基本相符，即使有极个别与设计、合同或者生产要求不相符的地方，也不影响其正常使用或者销售；（3）继续发生在所购建或生产的符合资本化条件的资产上的支出金额很少或者几乎不再发生。

公司根据《企业会计准则》相关规定，于在建工程完成联合调试验收合格，达到预定可使用状态当月转固，符合会计准则要求。

综上，报告期内，发行人在建工程转固政策符合《企业会计准则》的相关规定，发行人在建工程达到预定可使用状态后，及时转入固定资产，报告期内，发行人在建工程不存在未及时转固的情形。

3、报告期内，发行人利息资本化核算准确，相关会计处理符合《企业会计准则》的规定

（1）发行人利息资本化政策符合企业会计准则要求

*借款费用资本化的确认原则和资本化期间公司发生的可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或生产的借款费用

在同时满足下列条件时予以资本化计入相关资产成本：

A、资产支出已经发生；B、借款费用已经发生；C、为使资产达到预定可使

用状态所必要的购建或者生产活动已经开始。其他的借款利息、折价或溢价和汇兑差额，计入发生当期的损益。

符合资本化条件的资产在购建或者生产过程中发生非正常中断，且中断时间连续超过3个月的，暂停借款费用的资本化。

1-130当购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态时，

停止其借款费用的资本化；以后发生的借款费用于发生当期确认为费用。

*借款费用资本化率及资本化金额的计算方法

为购建或者生产符合资本化条件的资产而借入专门借款的，以专门借款当期实际发生的利息费用，减去将尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或者进行暂时性投资取得的投资收益后的金额，确定为专门借款利息费用的资本化金额。购建或者生产符合资本化条件的资产占用了一般借款的，一般借款应予资本化的利息金额按累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所

占用一般借款的资本化率，计算确定一般借款应予资本化的利息金额。资本化率根据一般借款加权平均利率计算确定。

（2）报告期内，发行人利息资本化核算准确

报告期内，公司利息资本化金额及相关项目情况如下：

单位：万元利息资本化金额资金来项目开始时间完工时间

2025.1-9202420232022源

2022年52025年4金融机

石家庄驰奈餐厨二期项目159.33656.89167.71-月月构贷款天津明瑞废弃油脂精炼改2024年9金融机

-153.28---扩建项目月构贷款滨海有机废弃物综合利用2021年112024年4金融机

-344.61572.94-处置项目月月构贷款武汉市汉口西部餐厨废弃2022年82025年4金融机

18.7673.8133.57-

物处置项目月月构贷款

合计331.371075.31774.22-

报告期内，公司在建工程利息资本化金额分别为0万元、774.22万元、1075.31万元和331.37万元，为工程项目建设期间专门借款及一般借款所发生的借款费用。

公司利息资本化依据充分，符合《企业会计准则》规定，具体情况如下：

是否符企业会计准则具体规定公司借款情况会计处理合会计准则

企业发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的将相关借款利息资公司取得的借款用于项目建设需要是

购建或者生产的，应当予以资本本化化，计入相关资产成本

1-1311、石家庄驰奈餐厨二期项目：项目于2020年5月开工并支出相关费用；2023年度开始

取得专项借款，借款费用于2023年9月开始发生；专门借款相关利息

借款费用同时满足下列条件的，

2、天津明瑞废弃油脂精炼改扩建项目：项目自取得开始资本化；

才能开始资本化：（一）资产支于2024年9月政府备案开工并支出相关费武汉市汉口西部餐

出已经发生，资产支出包括为购用；2025年度开始取得专项借款，借款费用厨废弃物处置项目建或者生产符合资本化条件的于2025年1月开始发生；因2022年度资本性

资产而以支付现金、转移现金资

3、滨海有机废弃物综合利用处置项目：项目支出较小，一般借款是

产或者承担带息债务形式发生

于2021年11月开工，2023年4月取得专项涉及应资本化的利的支出；（二）借款费用已经发借款，专项借款费用于2023年4月开始发生；息约2.6万元，公司

生；（三）为使资产达到预定可

4、武汉市汉口西部餐厨废弃物处置项目：于2023年补充确

使用或者可销售状态所必要的

2022年8月取得武汉市东西湖区城市管理执认，整体影响金额较

购建或者生产活动已经开始法局武汉百信餐厨垃圾处理项目技术改造的小。

回复并开工建设，2022年5月取得一般借款，于2022年7月末用于采购项目前期工程设备。

1、石家庄驰奈餐厨

购建或者生产的符合资本化条1、石家庄驰奈餐厨二期项目：于2025年4二期项目：于2025

件的资产的各部分分别完工，且月转固，贷款于2023年9月至2031年9月年4月停止资本化；

每部分在其他部分继续建造过陆续偿还；2、滨海有机废弃物

程中可供使用或者可对外销售，2、滨海有机废弃物综合利用处置项目：于综合利用处置项目：

且为使该部分资产达到预定可2024年5月转固，专项贷款于2024年4月于2024年4月停止是使用或可销售状态所必要的购至2043年4月陆续偿还；资本化

建或者生产活动实质上已经完3、武汉市汉口西部餐厨废弃物处置项目于3、武汉市汉口西部成的，应当停止与该部分资产相2025年4月转固，贷款于2022年5月至2027餐厨废弃物处置项关的借款费用的资本化年5月陆续偿还。目：于2025年4月停止资本化。

综上，报告期内发行人在建工程利息资本化金额核算准确，相关会计处理符合《企业会计准则第17号——借款费用》的相关规定。

4、在建工程和固定资产的盘点情况

（1）固定资产盘点情况

2022年，公司通过并购和新建项目方式进行项目拓展和区域布局，部分资

产规模较大的子公司如天津碧海、天津德丰、石家庄驰奈等，于2022年底纳入合并范围，2022年末处于公司整合与规范期，公司未安排全面盘点计划，由各项目主体自行进行盘点工作，整体盘点比例较低。2023年，公司逐步规范盘点制度，加强资产管控，2023年末固定资产盘点比例约50%。2024年，公司全面规范固定资产盘点制度，从集团层面制定年度盘点计划，下发盘点通知，要求各分、子公司对年末固定资产进行全面盘点，编制盘点报告，对盘盈、盘亏、闲置资产处理、效率提升等提出复核意见。截至2024年末，公司固定资产盘点比例

1-132近100%。2024年末，公司固定资产账实相符，使用情况良好，除恒华佳业、惠

民大朴等项目公司部分设施、设备因停产而计提减值准备外，其他资产不存在闲置、毁损等存在减值迹象的情形。

（2）在建工程盘点情况

报告期各期末，公司在建工程账面余额分别为41780.10万元、61090.10万元、18919.50万元和5244.00万元，主要涉及石家庄驰奈餐厨二期项目、天津明瑞废弃油脂精炼改扩建项目、武汉市汉口西部餐厨废弃物处置项目和滨海有机

废弃物综合利用处置项目。报告期内，公司主要通过以下方式对在建工程项目进行整体管控：

*结合在建工程项目图纸、方案与结算资料，对在建工程全周期进行概算、预算、结算、决算管理；

*聘请外部第三方监理，对工程项目发生量进行验收，公司复核；

*聘请第三方造价咨询机构，对建设全过程中的工程量相关资料进行管理。

报告期各期末，公司在建工程不存在转固不及时情形，账实相符。

综上，报告期内，公司主要固定资产处于正常使用状态，对部分因闲置、计划处置出现减值迹象的固定资产依据《企业会计准则》进行了减值测试并计提相应的减值准备，固定资产减值计提充分；公司在建工程转固政策符合《企业会计准则》的相关规定，在建工程达到预定可使用状态后，及时转入固定资产；报告期内，公司在建工程不存在未及时转固的情形；公司在建工程利息资本化金额核算准确，相关会计处理符合《企业会计准则第17号——借款费用》的相关规定；2024年末，公司固定资产账实相符，使用情况良好，除恒华佳业、惠民大朴等项目公司部分设施、设备因停产而计提减值准备外，其他资产不存在闲置、毁损等存在减值迹象的情形；报告期各期末，公司在建工程不存在转固不及时情形，账实相符。

（十）结合报告期内商誉所在资产组的经营情况、业绩承诺实现及业绩补

偿情况、商誉减值测试参数设定依据及减值测算过程等说明商誉减值测试过程

中使用的预测数据与实际数据是否存在较大差异，商誉减值测试过程是否谨慎合理，商誉减值准备计提是否充分，相关资产是否存在继续大额减值的风险。

1-1331、报告期内商誉及商誉所在资产组的经营情况

报告期各期末，公司商誉具体情况如下表所示：

单位：万元

项目2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

新城热力36625.4136625.4136625.4136625.41

恒华佳业1897.321897.321897.321897.32

青州昌泰1319.911319.911319.911319.91

天津碧海19203.7919203.7919203.7919203.79

依水禾香40.07

账面原值合计59046.4459046.4459046.4459086.51

减值准备合计1897.321897.32--

账面价值合计57149.1257149.1259046.4459086.51

报告期内，各资产组经营情况如下表所示：

业绩承诺实项目商誉所在资产组资产组经营情况现及业绩补偿情况

新城热力资产组主要由供暖业务构成，报告期内分别实现收入25790.02万元、29012.57万元、新城

新城热力资产组30122.27万元及17730.55万元，实现净利润不适用热力

3766.25万元、4800.15万元、3491.76万元、

1242.33万元。

天津碧海报告期内分别实现收入1599.41万

元、11341.62万元、8933.61万元、6553.69万元，实现净利润221.51万元、1272.32万元、天津碧海资产组

天津237.33万元、193.77万元；

和天津德丰资产适用

碧海天津德丰报告期内分别实现收入0万元、1020.06组组合

万元、6618.37万元、5192.55万元，实现净利润-150.30万元、-837.47万元、41.62万元、

-266.17万元。

恒华佳业资产组主要由油脂产品加工和销售业务构成，报告期内分别实现收入50851.39万元、恒华

恒华佳业资产组36790.15万元、4743.58万元、3328.62万元，不适用佳业

实现净利润-2408.02万元、-2461.92万元、

-1211.08万元、-1084.06万元。

青州昌泰资产组主要由油脂产品加工和销售业务构成，报告期内实现收入62646.91万元、青州

青州昌泰资产组116589.37万元、24961.88万元、20287.62万不适用昌泰元，实现净利润2222.07万元、-365.36万元、-496.48万元、-259.74万元。

依水依水禾香2022年实现收入273.44万元，实现净依水禾香资产组不适用

禾香利润-160.21万元。

2、业绩承诺实现及补偿情况

1-134公司于2022年8月与天津碧海原股东签订股权转让协议，其中业绩承诺涉

及年度为2023年、2024年和2025年，主要业绩考核指标如下：

（1）2023年-2025年，三年对应餐厨垃圾收运进场量为220000吨、260000

吨和290000吨，若超额完成或未完成上述指标，按照200元/吨支付奖励或扣减股权现金对价；

（2）2023年-2025年，每个年度完成销售工业级混合油/生物油不低于17000吨，若超额完成或未完成上述指标，按照3000元/吨支付奖励或扣减股权现金对价；

（3）2023年-2025年，每个年度餐厨垃圾收运成本不超过3000万元（含税），若超过或者低于上述金额的，扣减或奖励股权现金对价及奖励款。

根据立信会计师事务所（有限合伙）出具的专项审核报告（信会师报字[2024]第 ZG50877 号），出让方已完成 2023 年度股权转让协议约定的业绩考核指标，公司应向出让方支付股权转让协议款4000万元及奖励115.75万元。

2024年10月16日，公司2024年第二次临时股东大会，审议通过《关于签订〈股权转让协议之补充协议〉的议案》，公司与出让方签订了《关于天津碧海环保技术咨询服务有限公司之<股权转让协议>之补充协议四》，补充协议签订后原转让协议中业绩承诺条款不再生效，2024年及以后不再涉及业绩承诺实现及补偿情形。

3、商誉减值测试参数设定依据及减值测算过程等说明商誉减值测试过程中

使用的预测数据与实际数据是否存在较大差异，商誉减值测试过程是否谨慎合理，商誉减值准备计提是否充分，相关资产是否存在继续大额减值的风险

（1）新城热力商誉减值测试情况

*新城热力商誉形成情况

新城热力系发行人于2020年11月通过支付现金和承担债务方式收购93%股权。本次交易前，发行人主要从事城乡有机废弃物的无害化处理及资源化高值利用和合同能源管理业务，收购新城热力后上市公司将通过新城热力拓展城市集中供热业务，形成以能源为导向的民生环境服务业务布局。

1-135本次收购商誉形成情况如下：

单位：万元项目金额

合并成本*61871.10

按持股比例计算取得的可辨认净资产公允价值份额*25245.69商誉（合并成本大于合并中取得的可辨认净资产公允价值份额的差额）（*-*）36625.41

*商誉减值测试参数设定依据

2022年至2024年，新城热力商誉及所在资产组可收回金额按预计未来现金

流量的现值确定，结合过去供热面积、供热单价、毛利率等指标，综合考虑评估基准日后各种因素对指标的变动影响来预计未来五年预测期内现金流量，确定可收回金额的主要参数如下：

关键指标2024年度2023年度2022年度

折现率8.79%10.11%9.56%

预测期收入增长率0.92%至12.41%2.11%至15.04%1.57%至22.65%

预测期利润率15.00%至21.19%19.43%至24.37%14.90%至20.50%

稳定期收入增长率-0.21%至0.62%0%0%

稳定期利润率19.83%至26.06%23.32%至24.85%20.87%至25.84%

*商誉减值测试的具体过程

2022-2024年度，发行人聘请北京中林资产评估有限公司和中铭国际资产评估（北京）有限责任公司对新城热力资产组可收回金额进行了评估，根据资产评估报告，新城热力资产组的可收回金额最终采用收益法下的评估结果作为评估结论。2022年至2024年，新城热力资产组的商誉减值测试具体计算过程如下：

单位：万元

项目2024.12.312023.12.312022.12.31

商誉账面价值36625.4136625.4136625.41

归属于少数股东权益的商誉2756.752756.752756.75

整体商誉39382.1639382.1639382.16

资产组账面价值19113.1525992.9726594.18

包含整体商誉的资产组账面价值58495.3165375.1365976.34

资产组可收回金额67200.0083200.0083500.00

商誉减值---

1-1362024年12月31日基准日预测时，资产组可回收金额为67200.00万元，

较2023年末预测金额减少16000.00万元，主要系根据2024年公司实际供热面积增长情况和未来预期，出于谨慎性考虑下调了预测期供热面积增速，预测期和稳定期收入及现金流较2023年末预测时有所下降，从而导致资产组可收回金额减少。

*预测数据与实际数据差异情况

2022年至2024年，新城热力营业收入、净利润预测数据与实际实现情况对

比如下：

单位：万元项目所属年度20222023202420252026202720282029

2022年末预测-26193.7432126.2036901.5941457.4743714.95--

营业2023年末预测--30402.9433733.3638808.2542072.6142958.52-收入

2024年末预测---31403.9635301.0838354.4739717.3740083.51

实际值25790.0229012.5730122.27-----

2022年末预测-2926.754196.325264.516214.476720.89--

净利2023年末预测--4560.065220.856289.786996.197793.92-润

2024年末预测--3533.784639.205539.595796.286369.56

实际值3766.254800.153491.76-----

A、收入预测及实际实现情况

新城热力主要从事的供热服务范围主要位于北京城市副中心（原通州新城）

规划区域内，以热电联产集中供热、分散式燃气供热、冷热联供等新能源供能方式，向居民用户、非居民用户提供供暖服务。新城热力2022-2024年收入预测基于供热面积、供热单价对供暖收入进行测算。

2022年12月31日基准日预测时，2023年和2024年预测收入为26193.74

万元和32126.20万元，实际实现收入为29012.57万元和30122.27万元。2023年12月31日基准日预测时，2024年预测收入为30402.94万元，2024年实际实现收入为30122.27万元。公司实际收入与预测收入基本持平。

B、净利润预测及实际实现情况

2022年12月31日基准日预测时，2023年和2024年预测净利润为2926.75

1-137万元和4196.32万元。2023年12月31日基准日预测时，2024年预测净利润为

4560.06万元。2023年及2024年新城热力实际实现净利润为4800.15万元和

3491.76万元，2023年实现净利润超过预测数，2024年实现净利润小于预测数，

主要系新增借款导致财务费用增加所致，具有合理性。

（2）天津碧海商誉减值测试情况

*天津碧海商誉形成情况天津碧海系发行人于2022年8月通过支付现金方式收购。天津碧海特许经营范围为天津市内六区、环城四区的生活垃圾处理及滨海新区有机废弃物综合利用处置，与发行人餐厨垃圾处理业务形成协同效应。

本次收购商誉形成情况如下：

单位：万元项目金额

合并成本*36002.26

按持股比例计算取得的可辨认净资产公允价值份额*16798.47商誉（合并成本大于合并中取得的可辨认净资产公允价值份额的差额）（*

19203.79

-*）

*商誉减值测试参数设定依据

天津碧海资产组组合包含天津碧海资产组和天津德丰资产组，相关商誉及所在资产组组合可收回金额按预计未来现金流量的现值确定。

A、天津碧海资产组

2022年至2024年，天津碧海资产组确定可收回金额的主要参数如下：

关键指标2024年度2023年度2022年度

折现率8.69%9.71%10.85%

预测期收入增长率0%至13.87%0%至4.09%3.04%至8.90%

预测期利润率15.08%至20.76%13.60%至14.92%19.98%至29.51%

稳定期收入增长率0%0%0%

稳定期利润率20.96%至23.33%15.82%至18.23%30.23%至31.38%

B、天津德丰资产组

2022年至2024年，天津德丰资产组确定可收回金额的主要参数如下：

1-138关键指标2024年度2023年度2022年度

折现率8.69%10.12%10.19%

预测期收入增长率0%至6.53%0%至904.35%0.70%至18.63%

预测期利润率16.13%至26.53%32.84%至37.01%15.92%至32.81%

稳定期收入增长率0%0%0%

稳定期利润率27.23%至50.91%35.57%至42.39%34.89%至48.96%

*商誉减值测试的具体过程

天津碧海于2022年11月1日完成工商登记变更，自2022年11月起并表。

鉴于2022年收购时间较短，由发行人执行减值测试程序。2023年及2024年，发行人聘请中铭国际资产评估（北京）有限责任公司对天津碧海资产组组合可收

回金额进行了评估。根据发行人测试、资产评估报告，天津碧海资产组组合的可收回金额最终采用收益法下的评估结果作为评估结论，商誉减值测试具体计算过程如下：

单位：万元

项目2024.12.312023.12.312022.12.31

商誉账面价值19203.7919203.7919203.79

资产组账面价值53239.9350964.9352643.88

包含整体商誉的资产组账面价值72443.7270168.7271847.67

资产组可收回金额78300.0088900.0073533.03

商誉减值---

*预测数据与实际数据差异情况

A、天津碧海资产组预测数据与实际数据差异情况

2022年至2024年，天津碧海单体资产组预测数据与实际数据如下：

单位：万元项目所属年度20222023202420252026202720282029

2022年末预测-7452.128115.108780.449253.529534.42--

营业2023年末预测--11735.9511735.9511735.9511735.9511735.95-收入

2024年末预测---10172.9210597.4211043.1411511.1511511.15

实际值10956.1611341.628933.61-----

净利2022年末预测-1265.701538.821767.432181.052391.75--润

2023年末预测--1680.171596.001672.751650.571750.59-

1-1392024年末预测---1534.091877.732127.382316.362389.15

实际值1980.611272.32237.33-----

a、收入预测及实际实现情况天津碧海主营收入为餐厨垃圾收运及处理和工业级混合油销售收入。

对于餐厨垃圾收运及处理收入，按照评估基准日当年处理量为基础进行预测。

对于工业级混合油销售收入，以收运餐厨垃圾量为基础预测工业级混合油销量，以评估基准日前十年油脂均价确认。

2022年12月31日基准日预测时，2023年和2024年预测收入分别为7452.12

万元和8115.10万元，2023年和2024年实际实现收入分别为11341.62万元和

8933.61万元，实际实现收入超过预测数。

2023年12月31日基准日预测时，2024年预测收入为11735.95万元，实际

实现收入8933.61万元，实际实现收入小于预测收入，主要原因为，根据相关特许经营权协议规定天津德丰拥有收取垃圾的处理费和收运费两项特许权，而天津碧海仅可收取餐厨垃圾处理费无权收取收运费，考虑到天津滨海项目及天津德丰项目的协同、经营效率等因素，2024年度，公司将天津碧海部分餐厨垃圾处理业务交由天津德丰处理，导致天津碧海营业收入未达预期；除此之外，2024年受市场因素影响，工业及混合油销售价格下跌亦对收入产生不利影响。上述差异主要由于公司为达成经济利益最大化而进行的短期安排以及市场短期价格波动所致，具有合理性。

b、净利润预测及实际实现情况

2022年12月31日基准日预测时，天津碧海2023年和2024年预测净利润

分别为1265.70万元和1538.82万元。2023年12月31日基准日预测时，天津碧海2024年预测净利润为1680.17万元。2023年和2024年，天津碧海实际实现的净利润分别为1272.32万元和237.33万元。2023年实际净利润与2022年预测数据基本一致，2024年实际净利润较2023年预测数有差异，主要原因同收入预测情况。

B、天津德丰资产组预测数据与实际数据差异情况

2022年至2024年，天津德丰单体资产组预测数据与实际数据如下：

1-140单位：万元

项目所属年度20222023202420252026202720282029

2022年末预测-8537.0210127.1611113.1511555.7011636.77--

营业收2023年末预测--10244.9410984.0511205.7911205.7911205.79-入

2024年末预测---6856.707202.027564.618058.858058.85

实际值2563.461020.066618.37-----

2022年末预测-1358.782552.143346.953221.763341.25--

2023年末预测--3364.243964.484146.744108.214097.71-

净利润

2024年末预测---1105.931358.921620.491992.192137.83

实际值779.27-837.4741.62-----

a、收入预测及实际实现情况天津德丰主营收入为餐厨垃圾收运及处理收入和工业级混合油销售收入。

对于餐厨收运及处理收入，参考特许经营权约定，餐厨收运单价为157元/吨，餐厨处理单价为191元/吨。特许经营权协议约定，许可范围为天津市滨海新区海河以北范围，包括各开发区海河以北范围（天津经济技术开发区、中新天津生态城、滨海高新区、天津保税港区、东疆港保税区等）及海河以北各街镇（塘沽街道、杭州道街道、新河街道、新北街道、北塘街道、胡家园街道、汉沽街道、寨上街道、茶淀街道、泰达街道、新村街道、新港街道及杨家泊镇等街镇）；日收运处理量为400吨。基于滨海新区需求量及公司预期进行预测垃圾收运及处理量。

对于工业级混合油销售收入，收运来的餐厨垃圾为工业级混合油生产原材料，以收运餐厨垃圾量为基础，预测工业级混合油销量；以评估基准日前十年油脂均价确认销售单价。

2022年12月31日基准日预测时，2023年和2024年预测收入较实际实现收

入差异较大，主要系天津德丰餐厨项目的验收时间因政府审批流程耗时晚于预期；

同时，2023年受市场因素影响，公司工业级混合油销售平均单价由2022年

8593.81元/吨下降为2023年6414.49元/吨，2022年末预测工业级混合油销售单

价高于实际销售价格，导致收入预测数高于实际实现。

2023年12月31日基准日预测时，2024年预测收入为10244.94万元，实际

实现收入为6618.37万元，差异较大，主要系：天津德丰主要基于滨海新区需求

1-141量及公司预期，对餐厨垃圾收运及处理量进行预测。公司虽已根据2023年试运

行情况调整2024年收运及处理量预测值，但由于2024年为项目建成后首年正式运行，实际餐厨垃圾收运及处理量仍不及预期。此外，2024年公司工业级混合油平均销售单价较2023年下降约500元，导致工业级混合油预测销售单价高于实际。

b、净利润预测及实际实现情况

2022年12月31日基准日预测时，2023年和2024年预测净利润较实际实现

差异较大，主要系验收延迟收入实现不达预期，实际发生的折旧、摊销、人工成本等较大所致。

2023年12月31日基准日预测时，2024年预测净利润为3364.24万元，实

际实现净利润为41.62万元，差异较大。除收入预测差异外，由于该项目所在园区污水处理厂未按相关部门承诺的时间如期投入商运，导致2024年天津德丰承担额外污水处置成本约541万元；此外，天津德丰收到的国家开发银行天津市分行项目贷款于2024年确认利息支出约1142.80万元，综合导致净利润实现不达预期。

（3）恒华佳业商誉形成和减值测试情况

*恒华佳业商誉形成情况

恒华佳业系公司于2022年3月通过现金对价的方式收购80.00%股权。恒华佳业主营业务为酸化油处理及销售。酸化油主要应用于油酸、生物柴油、肥皂产品的生产和加工，应用领域广泛，在废弃油脂回收利用市场中占据重要地位。此项收购与公司自身业务高度协同，有助于深化技术整合与市场拓展，提升资源利用效率。此外，恒华佳业主营业务属于废弃油脂资源再利用，为国家“鼓励类”产业，符合国家可持续发展战略。

本次收购商誉形成情况如下：

单位：万元项目金额

合并成本*2897.00

按持股比例计算取得的可辨认净资产公允价值份额*999.68

1-142项目金额商誉（合并成本大于合并中取得的可辨认净资产公允价值份额的差额）（*-*）1897.32

*商誉减值测试参数设定依据

2022年至2024年，恒华佳业商誉及所在资产组可收回金额按预计未来现金

流量的现值确定，确定可收回金额的主要参数如下：

关键指标2024年度2023年度2022年度

折现率9.42%9.92%11.33%

预测期收入增长率-86.42%至1268.38%0%至75.78%-11.09%至0%

预测期利润率-64.70%至2.37%-0.33%至3.24%3.57%

稳定期收入增长率0%0%0%

稳定期利润率2.34%3.24%3.57%

*商誉减值测试的具体过程

2022年至2024年，恒华佳业资产组的商誉减值测试具体计算过程如下：

单位：万元

项目2024.12.312023.12.312022.12.31

商誉账面价值1897.321897.321897.32

归属于少数股东权益的商誉474.33474.33474.33

整体商誉2371.652371.652371.65

资产组账面价值4298.634764.316107.96

包含整体商誉的资产组账面价值6670.287135.968479.61

资产组可收回金额4220.007590.0013076.48

商誉减值1897.32--根据中铭国际资产评估（北京）有限责任公司（2025）第21011号《山高环能集团股份有限公司商誉减值测试事宜涉及的该公司并购山东恒华佳业环保科技有限公司酸化油业务所形成的与商誉相关的资产组可回收金额》的评估结果，于评估基准日2024年12月31日，用收益法评估的恒华佳业与商誉相关的资产组的可收回金额不低于4220.00万元，包含整体商誉的资产组账面价值6670.28万元，差额为2450.28万元。2024年度，公司对恒华佳业商誉账面余额1897.32万元全额计提减值损失。

*预测数据与实际数据差异情况

1-1432022年至2024年，恒华佳业营业收入、净利润预测数据与实际实现情况对

比如下：

单位：万元项目所属年度20222023202420252026202720282029

2022年末预测-47148.5247148.5247148.5247148.5247148.52--

营业2023年末预测--21393.0321393.0321393.0321393.0321393.03-收入

2024年末预测---643.988812.1011685.7513984.6713984.67

实际值50851.3936790.154743.58-----

2022年末预测-1263.581263.581263.581263.581263.58--

净利2023年末预测---70.2835.05448.94591.81692.87-润

2024年末预测----416.6811.96195.66331.59327.43

实际值-2408.02-2461.92-1211.08-----

A、收入预测及实际实现情况

恒华佳业主营业务为酸化油处理及销售，酸化油主要应用于油酸、生物柴油、肥皂产品的生产和加工，应用领域广泛，在废弃油脂回收利用市场中占据重要地位。恒华佳业2022-2024年收入预测基于酸化油设计处理能力、设计生产能力、销量、单价对收入进行测算。

2022年12月31日基准日预测时，2023年和2024年预测收入为47148.52

万元和47148.52万元。2023年12月31日基准日预测时，2024年预测收入为

21393.03万元，2023年和2024年实际实现收入为36790.15万元和4743.58万元。2023年实际收入约为2022年预测收入的78%，2024年收入大幅降低，仅为

2023年预测收入的22%。2024年收入不及预期，主要是由于酸化油市场的剧烈波动，公司为了减少该业务因价格波动对应的存货风险及亏损风险，经公司决策，

2024年中开始对酸化油的业务模式由采购原材料-加工-销售模式改为委托加工

模式以获取相对固定的委托加工费用，因此2023年收入盈利预测的实现程度较低，公司已经根据2024年的实际业务情况调整未来盈利预测并根据更新的盈利预测测算资产组可收回金额并对商誉全额计提减值。

B、净利润预测及实际实现情况

2022年12月31日基准日预测时，2023年和2024年预测净利润为1263.58

万元和1263.58万元。2023年12月31日基准日预测时，2024年预测净利润为

1-144-70.28万元。2023年及2024年恒华佳业实际实现净利润为-2461.92万元和

-1211.08万元。两年净利润均不及预期，主要是由于收入水平下降后，折旧等固定成本并未减少，导致净利润减少，公司已经根据2024年的实际业务情况调整

2025年盈利预测且根据更新的盈利预测测算资产组可收回金额并对商誉全额计提减值。

（4）青州昌泰商誉形成和减值测试情况

*青州昌泰商誉形成情况青州昌泰系发行人于2022年5月通过支付现金方式收购。青州昌泰主营业务为废弃油脂加工与销售，与发行人餐厨垃圾处理业务形成协同效应。

本次收购商誉形成情况如下：

单位：万元项目金额

合并成本*350.00

按持股比例计算取得的可辨认净资产公允价值份额*-969.91商誉（合并成本大于合并中取得的可辨认净资产公允价值份额的差额）（*

1319.91

-*）

*商誉减值测试参数设定依据

2022年至2024年，青州昌泰商誉及所在资产组可收回金额按预计未来现金

流量的现值确定，确定可收回金额的主要参数如下：

关键指标2024年度2023年度2022年度

折现率8.55%9.92%11.43%

预测期收入增长率0.01%至44.29%0%至0.84%-68.22%至0%

预测期利润率1.40%至1.61%-0.07%至1.10%2.13%

稳定期收入增长率0%0%0%

稳定期利润率1.40%1.10%2.13%

*商誉减值测试的具体过程

青州昌泰系发行人于2022年5月通过现金收购方式取得，鉴于收购时间不足1年，公司未聘请评估机构对青州昌泰资产组进行评估，由发行人执行减值测试程序。2023年及2024年，发行人聘请中铭国际资产评估（北京）有限责任公司对青州昌泰资产组可收回金额进行了评估。根据资产评估报告，青州昌泰资产

1-145组的可收回金额最终采用收益法下的评估结果作为评估结论，商誉减值测试具体

计算过程如下：

单位：万元

项目2024.12.312023.12.312022.12.31

商誉账面价值1319.911319.911319.91

归属于少数股东权益的商誉0.000.000.00

整体商誉1319.911319.911319.91

资产组账面价值1927.10835.92556.58

包含整体商誉的资产组账面价值3247.012155.831876.49

资产组可收回金额3310.003530.002806.51

商誉减值---

*预测数据与实际数据差异情况

2022-2024年，青州昌泰营业收入、净利润预测数据与实际实现情况对比如

下：

单位：万元项目所属年度20222023202420252026202720282029

2022年末预测-19911.4919911.4919911.4919911.4919911.49--

2023年末预测--33834.1833834.1833834.1833834.1833834.18-

营业

收入2024年末预测---12589.9215735.0618893.0318894.0418895.05

116589.3

实际值62646.9124961.88-----

7

2022年末预测-317.93317.93317.93317.93317.93--

净利2023年末预测---22.8820.90136.04252.24373.35-润

2024年末预测---203.04244.35284.59265.90265.40

实际值2222.07-365.36-496.48-----

A、收入预测及实际实现情况

青州昌泰主营业务为废弃油脂加工与销售。青州昌泰2022-2024年收入预测基于工业级混合油设计生产能力、销量、单价对收入进行测算。

2022年12月31日基准日时，2023年和2024年预测收入均为19911.49万元，2023年12月31日基准日预测时，2024年预测收入为33834.18万元，2023年和2024年分别实际实现收入为116589.37万元和24961.88万元。2023年收入超过预期，2024年实际收入不及预期，主要是2024年出于运输距离及成本考

1-146虑，公司将部分工业级混合油业务转移到天津明瑞，因此2024年工业级混合油

销售量下降；此外，受市场环境影响，2024年工业级混合油平均销售单价下降，综合导致收入实现不及预期。

B、净利润预测及实际实现情况

2022年12月31日基准日时，2023年和2024年预测净利润均为317.93万元，2023年12月31日基准日预测时，2024年预测净利润为-22.88万元，2023年和2024年青州昌泰实际实现净利润分别为-365.36万元和-496.48万元。净利润均不及预期，主要是上述收入及油价变动影响。

（5）依水禾香商誉形成和减值测试情况依水禾香系发行人于2020年11月通过支付现金方式收购。依水禾香主营业务为将餐厨垃圾处置后产生的沼液作为肥料用于农业种植，进而实现沼液污染预防和循环利用，与发行人餐厨垃圾处理业务形成协同效应。

本次收购商誉形成情况如下：

单位：万元项目金额

合并成本*640.57

按持股比例计算取得的可辨认净资产公允价值份额*600.50商誉（合并成本大于合并中取得的可辨认净资产公允价值份额的差额）（*

40.07

-*）

考虑到依水禾香商誉金额较小，公司未进行减值测试。济南市作为黄河流域重点区域，环保政策不断出台。面对日趋严格的环保要求，依水禾香已于2023年7月注销，整体对公司经营业绩影响较小。

综上，发行人商誉减值测试过程中使用的预测数据与实际数据存在差异具有合理性，商誉减值测试过程谨慎合理，商誉减值准备计提充分。若未来宏观经济环境、市场竞争形势或与商誉相关资产组经营状况等发生重大不利变化，可能导致商誉存在进一步减值的风险，发行人已在募集说明书中进行风险提示。

（十一）持续向关联方资金拆入的原因及合理性，拆入资金具体用途，相

关利率是否公允，并结合目前货币资金现状、经营活动现金流情况、本次募集资金偿债和补流的预计安排、已有债务的既定偿债安排、日常营运资金需求情

1-147况、未来资金缺口解决方案、发行人其他的融资渠道及能力等，说明缓解公司

债务压力的应对措施，是否存在流动性风险。

报告期内，公司向关联方资金拆入主要系流动资金借款及保理业务融资，具体说明如下：

1、持续向关联方资金拆入的原因及合理性，拆入资金具体用途，相关利率

是否公允

报告期内，公司向关联方资金拆借的用途、利率情况如下：

关联拆借金额起始日到期日利率具体用途借款方方（万元）

LPR+115威海

10000.002022-11-302023-11-30个基点购买工业级混合油山高十方

银行

（4.8%）山高

3000.002023-03-082023-04-066.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

3000.002023-03-282023-05-166.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002023-03-292023-05-266.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002023-03-292023-05-266.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002023-03-292023-05-266.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1100.002023-05-182023-07-146.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

800.002023-05-182023-07-146.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1100.002023-05-182023-07-146.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1900.002023-05-262023-07-176.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1100.002023-05-262023-07-176.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002023-06-012023-07-196.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002023-07-182023-09-156.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002023-07-182023-10-096.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002023-07-202023-10-306.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002023-07-202023-11-306.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002023-07-202023-12-116.50%购买工业级混合油天津奥能

云创

1-148关联拆借金额

起始日到期日利率具体用途借款方方（万元）山高

1500.002023-09-212023-12-256.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002023-09-212024-01-266.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002023-09-212024-02-236.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002024-01-222024-05-316.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002024-01-292024-07-306.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002024-01-292024-06-286.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002024-02-052024-08-306.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002024-02-052024-09-276.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002024-02-232024-08-236.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1950.002024-02-272024-08-266.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1050.002024-02-272024-07-266.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1400.002024-03-292024-09-276.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

2600.002024-03-292024-09-296.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

2000.002024-06-172024-11-296.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002024-07-262025-01-246.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002024-08-232025-02-216.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002024-08-232025-02-176.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002024-09-232025-03-076.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1250.002024-09-232025-03-036.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1250.002024-09-272025-03-276.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

2000.002024-11-262025-05-216.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002024-12-262025-06-066.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002024-12-262025-06-136.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002024-12-262025-06-246.50%购买工业级混合油天津奥能

云创

1-149关联拆借金额

起始日到期日利率具体用途借款方方（万元）山高

商业1400.002024-11-272025-05-136%购买工业级混合油天津奥能保理山高

商业1600.002024-11-272025-05-266%购买工业级混合油天津奥能保理山高

1500.002025-01-172025-07-096.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002025-02-192025-08-066.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002025-02-242025-08-206.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1250.002025-03-042025-09-036.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1450.002025-03-102025-09-106.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002025-05-302025-11-196.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1500.002025-05-302025-11-266.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

1000.002025-06-092025-12-036.50%购买工业级混合油天津奥能

云创山高

商业1400.002025-05-132025-11-146.00%购买工业级混合油天津奥能保理山高

商业1600.002025-05-262025-11-276.00%购买工业级混合油天津奥能保理

山高2025-09-02025-10-1

1000.005.50%购买工业级混合油天津奥能

云创35

山高2025-09-22025-10-3

1000.005.50%购买工业级混合油天津奥能

云创21

山高2025-09-22025-11-2

1000.005.50%购买工业级混合油天津奥能

云创28

山高2025-09-22025-12-3

1000.005.50%购买工业级混合油天津奥能

云创21

公司向威海银行的拆借资金为流动资金借款，借款用于购买工业级混合油，同期公司向其他银行的贷款利率和期限对比如下：

借款金额执行利银行起始日到期日约定利率借款人（万元）率中国光大银行

股份有限公司 1000.00 2022.4.28 2023.4.27 市场+125BP 4.95% 济南十方济南分行江苏银行股份

LPR（3.7%）

有限公司北京3000.002022.4.252023.4.244.47%新城热力

+77个基点通州支行

1-150借款金额执行利

银行起始日到期日约定利率借款人（万元）率中国民生银行

LPR+165 个

股份有限公司3000.002022.3.222022.9.295.35%山高环能基点成都分行华夏银行股份

LPR+55 个基

有限公司北京2000.002022.7.52023.7.54.25%山高环能点运河支行

中信银行北京2022.10.2

6000.002023.10.24基准+35基点4.05%山高环能

酒仙桥支行4兴业银行股份

有限公司济南 5000.00 2023.1.4 2024.1.3 LRP+0.75% 4.70% 山高十方分行华夏银行股份

LPR+65 个基

有限公司北京3000.002023.3.242023.9.244.30%新城热力点运河支行

3000：

徽商银行股份

2023.1.13 2024.1.13 LPR+85 个基

有限公司北京3700.004.50%新城热力

700：2024.3.15点

通州支行

2023.3.15

根据中国人民银行公布的2022年11月21日全国银行间同业拆借中心受权

公布贷款市场报价利率（LPR）公告，一年期 LPR 为 3.65%。同期公司向其他银行贷款利率均有所上浮，公司向威海银行的拆借资金利率公允。

公司向山高云创、山高商业保理拆入资金系天津奥能与山高云创、山高商业

保理开展国内保理业务，青州昌泰、天津明瑞、恒华佳业作为油脂加工方，为天津奥能的供应商，天津奥能通过保理融资，用以支付应付青州昌泰、天津明瑞、恒华佳业的工业级混合油采购款。报告期内，青州昌泰、天津明瑞、恒华佳业与天津奥能的业务协议情况如下：

甲方乙方协议名称交易期限交易内容工业级混合油甲方向乙方销售工业

青州昌泰天津奥能2022.10.28-2023.10.27购销协议级混合油工业级混合油甲方向乙方销售工业

青州昌泰天津奥能2023.10.28-2024.10.27购销协议级混合油油脂销售框架

青州昌泰天津奥能2024.10.27-2025.12.31甲方向乙方销售油脂协议工业级混合油甲方向乙方销售工业

恒华佳业天津奥能2022.10.28-2023.10.27购销协议级混合油甲方向乙方销售酸化酸化油购销协

恒华佳业天津奥能2023.6.28-2025.6.28油，有效期内不低于议

8000吨。

工业级混合油甲方向乙方销售工业

天津明瑞天津奥能2024.1.1-2024.12.31购销协议级混合油

1-151甲方乙方协议名称交易期限交易内容

工业级混合油甲方向乙方销售工业

天津明瑞天津奥能2025.1.1-2025.12.31购销协议级混合油

公司除在山高云创、山高商业保理开展保理外，在其他商业保理公司业务情况如下：

单位：万元保理公司保理金额起始日到期日利率具体用途借款人天津经开区购买工业

商业保理有2500.002025-6-52026-5-275.7%天津奥能级混合油限公司

商业保理业务受《民法典》和《中国银保监会办公厅关于加强商业保理企业监督管理的通知》的约束，相关利率由商业保理公司根据企业信用状况、应收账款质量等因素确定，公司保理业务期限以3-6个月为主，利率一般高于同期银行拆借利率。

2025年9月28日，经对山高云创进行访谈，山高云创针对不同信用等级、不同行业的客户，保理业务利率存在差异，总体利率区间为5%-7%。随着公司财务状况持续改善，自2025年9月起，山高云创对山高环能保理融资利率已降至5.5%。

经查询 A 股上市公司公告，存在应收账款商业保理利率情况如下：

上市公公告日期保理机构利率司

2025-5-24关于全资子公司申请融安徽中财商业保理有限

罗平锌电7.2%资借款的公告公司

2025-6-14重庆百货大楼股份有限

公司关于控股子公司调整部分商重庆重百商业保理有限由原5%、6%降重庆百货

业保理融资利率暨关联交易的公公司低至4%告

根据上述情况，保理公司根据不同公司的业务特点、所属行业、财务情况，综合制定保理业务利率。根据目前公开披露情况，商业保理利率一般存在较大差异，系保理公司根据市场费率和信用情况确定。公司关联保理业务利率处于合理范围内，交易价格公允。

2、结合目前货币资金现状、经营活动现金流情况、本次募集资金偿债和补

流的预计安排、已有债务的既定偿债安排、日常营运资金需求情况、未来资金

缺口解决方案、发行人其他的融资渠道及能力等，说明缓解公司债务压力的应

1-152对措施，是否存在流动性风险

（1）目前货币资金情况

截至2025年9月30日，公司货币资金情况如下：

项目期末余额（万元）

库存现金-

银行存款15412.25

其他货币资金6814.24

合计22226.49

其中：存放在境外的款项总额115.94

公司货币资金中，其他货币资金为保证金，属于使用权受限的资产，扣除保证金款项后，可自由支配货币资金余额为15412.25万元。

（2）经营活动现金流情况

报告期内，公司经营活动现金流情况如下：

单位：万元

项目2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

销售商品、提供劳务收到的现金112333.33150964.28258601.77150443.54

收到的税费返还2825.0312604.8520096.11855.35

收到其他与经营活动有关的现金3096.603118.957381.621257.57

经营活动现金流入小计118254.96166688.07286079.51152556.46

购买商品、接受劳务支付的现金63760.7589026.95158953.27124772.36支付给职工以及为职工支付的现

19367.6225662.5126274.6415529.99

金

支付的各项税费7404.669984.0516217.399353.09

支付其他与经营活动有关的现金5499.394626.027599.614578.45

经营活动现金流出小计96032.42129299.54209044.90154233.89

经营活动产生的现金流量净额22222.5437388.5477034.60-1677.43

2022年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1677.43万元，原因系当

期油脂采购规模较高，当期现金流出较多。同时报告期初公司陆续收购多个餐厨项目，处于整合阶段，环保无害化处理业务收运、处置规模较低，公司正常运营的成本支出较为固定，导致当年经营活动现金流量净额为负。

2023年度，公司经营活动产生的现金流量净额为77034.60万元，原因系公

1-153司餐厨项目处理能力提升，自产油脂规模和产能利用率提高，同时公司调整了油

脂产品加工及销售业务结算模式，2022年四季度出口贸易油脂销售于2023年一季度大量回款及出口退税款集中收回所致。

2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额为37388.54万元，比2023年降幅51.47%，主要因公司2023年优化油脂产品加工及销售业务结算模式，收回大量2022年度欠款，另一方面，2022-2023年出口退税于2023年度集中收回，

2024年度上述因素消除。2025年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为

22222.54万元，原因系公司业务回款提升所致。

2020年公司通过重大资产重组收购山高十方，进入餐厨有机固废的无害化

处理领域，2022年公司陆续通过现金收购、自建等方式，已在东、中、西部近二十个主要城市实现项目网络化布局，范围覆盖济南、太原、武汉、兰州、石家庄、银川、郑州、天津、青岛、烟台、大同、湘潭等地区，形成规模化格局，截至报告期末，餐厨垃圾处理规模达到5160吨/日，公司业务布局和经营模式逐步稳定。公司2023-2025年年均（2025年按照1-9月年化数据测算）经营活动产生的现金流量净额为48017.73万元，公司通过经营活动创造现金的能力能够满足日常经营及偿还债务需要。

综上，报告期内，公司经营活动产生的现金流量符合实际经营情况，发行人目前通过经营活动创造现金的能力能够满足日常经营需要。

（3）本次募集资金偿债和补流的预计安排

本次向特定对象发行募集资金总额不超过人民币65285.30万元（含本数）。

扣除发行费用后，全部用于偿还银行借款。

公司预计使用本次募集资金偿还银行借款情况详见下文“（4）已有债务的既定偿债安排”。根据公司目前的计划，在主要债务到期后，将根据募集资金到位情况和借款利率情况综合考虑利用募集资金偿还或续贷。

（4）已有债务的既定偿债安排

报告期末，公司有息负债情况如下：

单位：万元项目余额

1-154短期借款95895.71

一年内到期的非流动负债35831.10

长期借款92393.20

长期应付款（售后租回）76036.98

有息负债合计300156.99

报告期末，发行人尚未偿还的金融机构借款、非银行金融机构借款等主要债务及其偿债安排情况如下：

单位：万元债务偿还安排已偿还且已续

到期拟续贷待偿还金额项目债务余额贷，未来到期已偿还或本次募集到期拟续贷合计拟续贷或本次资金偿还募集资金偿还

1年以内98619.437624.5423900.0062119.004975.8990994.89

1-2年18572.93---18572.9318572.93

2-3年11081.51---11081.5111081.51

3-5年71499.81--18497.5553002.2671499.81

5年以上99802.47--35908.7363893.7499802.47

合计299576.157624.5423900.00116525.28151526.33291951.61

注1：“已偿还”指截至反馈回复签署日已偿还的借款金额；“已偿还且已续贷，未来到期拟续贷或本次募集资金偿还”指截至反馈回复签署日，公司已偿还且已完成续贷的借款金额，公司将根据募集资金到位情况和借款利率情况综合考虑利用募集资金偿还或续贷；

“到期拟续贷或本次募集资金偿还”指公司将根据募集资金到位情况和借款利率情况综合

考虑利用募集资金偿还或续贷；“到期拟续贷”指截至回复签署日，尚未到期，公司计划在未来到期时续贷或者偿还的金额。

注2：债务到期期限截止日期为2025年9月30日；2025年9月30日后已续贷的期限按照续贷前原债务期限统计。

截至报告期末，公司主要债务余额合计299576.15万元。截至反馈回复签署日已偿还金额7624.54万元；未来到期拟续贷金额151526.33万元；已到

期偿还且已续贷，未来到期后拟使用本次募集资金偿还金额23900.00万元；

拟续贷或以本次募集资金偿还金额116525.28万元，因此公司拟使用募集资金偿还的银行借款需求合计140425.28万元，公司将根据募集资金到位情况和借款利率情况综合考虑利用募集资金偿还或续贷，具体安排如下：

单位：万元

1-155计息方借款利到期后偿债安

借款主体贷款单位/银行类型期末余额到期日式率排中国工商银行股份短期借固定利续贷或本次募

山高十方3.00%5000.002026-03-26有限公司济南西城款率集资金偿还已续贷至

2026-11-19，到

平安银行股份有限短期借固定利

山高十方3.95%5000.002025-10-25期拟续贷或使公司济南分行款率用本次募集资金偿还已续贷至

2026-12-1，拟

平安银行股份有限短期借固定利

山高十方3.95%5000.002025-11-07到期拟续贷或公司济南分行款率使用本次募集资金偿还日照银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

山高十方3.50%1000.002026-09-28公司济南分行款率集资金偿还日照银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

山高十方4.20%3000.002026-01-31公司济南分行款率集资金偿还天津银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

山高十方4.35%1039.002026-05-06公司济南甸柳支行款率集资金偿还上海浦东发展银行已续贷8000短期借固定利

山高十方股份有限公司济南4.20%3000.002025-11-22万至款率

槐荫支行2026-12-1，到上海浦东发展银行期拟续贷或使短期借固定利

山高十方股份有限公司济南4.20%5000.002025-11-26用本次募集资款率槐荫支行金偿还恒丰银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

山高十方4.00%3000.002026-06-13公司济南分行款率集资金偿还莱商银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

山高十方4.20%2000.002026-07-16公司济南龙奥支行款率集资金偿还莱商银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

山高十方4.20%1500.002026-08-19公司济南龙奥支行款率集资金偿还中国银行天津河东短期借固定利续贷或本次募

天津奥能2.70%1000.002026-06-10支行款率集资金偿还中国银行天津河东短期借固定利续贷或本次募

天津奥能2.80%1000.002026-03-30支行款率集资金偿还中国银行天津河东短期借固定利续贷或本次募

天津奥能2.80%1000.002026-04-17支行款率集资金偿还中国银行天津河东短期借固定利续贷或本次募

天津奥能2.80%1000.002026-04-25支行款率集资金偿还兴业银行股份有限短期借固定利

天津奥能3.00%990.002026-09-28续贷公司天津分行款率兴业银行股份有限短期借固定利

天津奥能3.00%990.002026-09-29续贷公司天津分行款率已续贷2000万至

山高云创（山东）短期借固定利2026-5-26，到

天津奥能6.50%1500.002025-11-19商业保理有限公司款率期拟续贷或使用本次募集资金偿还

1-156山高云创（山东）短期借固定利

天津奥能6.50%1500.002025-11-26已偿还商业保理有限公司款率

山高云创（山东）短期借固定利

天津奥能6.50%1000.002025-12-03已偿还商业保理有限公司款率

山高云创（山东）短期借固定利

天津奥能5.50%1000.002025-10-15已偿还商业保理有限公司款率

山高云创（山东）短期借固定利

天津奥能5.50%1000.002025-10-31已偿还商业保理有限公司款率

山高云创（山东）短期借固定利

天津奥能5.50%1000.002025-11-28已偿还商业保理有限公司款率

山高云创（山东）短期借固定利续贷或本次募

天津奥能5.50%1000.002025-12-31商业保理有限公司款率集资金偿还已续贷1000万至山高商业保理（天短期借固定利2026-5-13，到天津奥能6.00%1400.002025-11-14

津）有限公司款率期拟续贷或使用本次募集资金偿还山高商业保理（天短期借固定利天津奥能6.00%1600.002025-11-27已偿还

津）有限公司款率上海浦东发展银行短期借固定利续贷或本次募

天津奥能股份有限公司天津3.20%2980.002026-01-15款率集资金偿还东丽浦智支行渤海银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

济南十方3.20%1000.002026-04-24公司济南分行款率集资金偿还上海浦东发展银行短期借固定利续贷或本次募

济南十方股份有限公司济南3.10%1000.002025-12-23款率集资金偿还槐荫支行中国光大银行李沧短期借固定利

青岛十方4.00%63.772025-10-16已偿还分行款率中国光大银行李沧短期借固定利

青岛十方4.00%62.642025-11-14已偿还分行款率中国光大银行李沧短期借固定利

青岛十方4.00%100.632025-12-11已偿还分行款率中国光大银行李沧短期借固定利

青岛十方4.00%110.852025-12-04已偿还分行款率中国光大银行李沧短期借固定利

青岛十方4.00%91.522025-12-04已偿还分行款率中国光大银行李沧短期借固定利

青岛十方4.00%62.892025-12-04已偿还分行款率中国光大银行李沧短期借固定利

青岛十方4.00%32.242025-12-04已偿还分行款率天津经开区商业保短期借固定利续贷或本次募

天津明瑞5.70%2500.002026-05-27理有限公司款率集资金偿还短期借固定利续贷或本次募

天津明瑞天津银行天马支行3.10%1000.002026-08-20款率集资金偿还

1-157已续贷至

2026-4-17，到

渤海银行股份有限短期借固定利

山高环能3.40%3000.002025-10-16期拟续贷或使公司济南分行款率用本次募集资金偿还兴业银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

山高环能4.10%5000.002026-05-14公司济南历城支行款率集资金偿还中信银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

山高环能公司北京酒仙桥支3.80%4500.002026-03-05款率集资金偿还行中国民生银行股份短期借固定利续贷或本次募

山高环能3.80%6000.002026-01-13有限公司成都分行款率集资金偿还日照银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

恒华佳业4.35%1000.002026-02-01公司正阳支行款率集资金偿还日照银行股份有限短期借固定利续贷或本次募

恒华佳业3.50%1000.002026-01-15公司正阳支行款率集资金偿还短期借固定利续贷或本次募

新城热力工商银行北京分行3.00%1000.002025-12-19款率集资金偿还短期借固定利续贷或本次募

新城热力华夏银行北京分行4.00%1646.462026-01-07款率集资金偿还短期借固定利续贷或本次募

新城热力华夏银行北京分行4.00%1953.542026-02-06款率集资金偿还光大银行石家庄分短期借固定利续贷或本次募

新城热力3.00%1000.002026-01-02行款率集资金偿还短期借固定利续贷或本次募

新城热力徽商银行4.00%2300.002026-03-04款率集资金偿还短期借固定利续贷或本次募

新城热力徽商银行4.00%1700.002026-03-28款率集资金偿还短期借固定利续贷或本次募

新城热力北京农商银行3.00%1000.002026-04-02款率集资金偿还江苏银行北京通州短期借固定利续贷或本次募

新城热力4.00%3000.002026-05-06支行款率集资金偿还短期借固定利续贷或本次募

新城热力中国银行北京分行2.00%1000.002026-05-30款率集资金偿还

兴业金融租赁有限 长期应 浮动利 LPR+2

武汉百信2324.122027-05-18续贷

责任公司 付款 率 0BP

前海兴邦金融租赁 长期应 浮动利 LPR+7

大同驰奈8609.742030-06-15续贷

有限责任公司 付款 率 5BP每年

浙江浙商融资租赁长期应浮动利1/21调

单县同华3513.612028-08-27续贷

有限公司付款率整，LPR+70每年前海兴邦金融租赁长期应浮动利

青岛十方8.15调8451.202030-08-15续贷有限责任公司付款率整

兴业金融租赁有限 长期应 浮动利 LPR+4

太原天润2995.892026-09-06续贷

责任公司 付款 率 5BP

兴业金融租赁有限 长期应 浮动利 LPR+4

太原天润3771.942027-05-31续贷

责任公司 付款 率 5BP

1-158每年

1/1调

信达金融租赁股份长期应浮动利

烟台十方整，8508.842033-09-16续贷有限公司付款率

LPR+25

BP每年

江苏金融租赁股份长期应固定利13227.0续贷或本次募

济南十方1/1调2030-03-19有限公司付款率9集资金偿还整昆仑金融租赁有限长期应固定利

天津明瑞4.50%4480.772030-10-02续贷责任公司付款率

兴业金融租赁有限 长期应 浮动利 LPR+2

山高环能2597.112027-05-20续贷

责任公司 付款 率 0BP

北银金融租赁有限 长期应 浮动利 LPR+8 续贷或本次募

山高环能5270.462028-10-15

公司 付款 率 0BP 集资金偿还

兴业金融租赁有限 长期应 浮动利 LPR+2

恒华佳业919.762027-05-20续贷

责任公司 付款 率 0BP

银川保绿 招银金融租赁有限 长期应 浮动利 LPR+7

5486.162030-04-28续贷

特 公司 付款 率 0BP每年

石家庄驰永赢金融租赁有限长期应浮动利8.5调续贷或本次募整，11027.092031-09-28奈公司付款率集资金偿还LPR+1

65BP

每年

石家庄驰永赢金融租赁有限长期应浮动利8.5调续贷或本次募

224.952031-09-30

奈公司付款率整，集资金偿还LPR+1

65BP

石家庄驰 招银金融租赁有限 长期应 浮动利 LPR+7

8665.442031-03-30续贷

奈 公司 付款 率 0BP每年

农银金融租赁有限长期应浮动利12/1调续贷或本次募

北清热力8908.802031-02-10

公司付款率整，集资金偿还LPR+0中国光大银行股份长期借固定利

山高十方有限公司石家庄分5.00%2500.002029-09-20续贷款率行中国工商银行股份长期借固定利

山高十方4.00%7565.002030-05-30续贷有限公司济南西城款率长期借固定利

山高十方青岛银行济南分行4.00%7600.002027-08-23续贷款率国家开发银行天津长期借固定利

天津德丰4.00%11768.462043-04-27续贷分行款率国家开发银行天津长期借固定利

天津德丰4.00%3196.532043-04-27续贷分行款率国家开发银行天津长期借固定利

天津德丰4.00%1997.832043-04-27续贷分行款率国家开发银行天津长期借固定利

天津德丰4.00%4595.022043-04-27续贷分行款率

1-159国家开发银行天津长期借固定利

天津德丰4.00%1981.202043-04-27续贷分行款率国家开发银行天津长期借固定利

天津德丰4.00%2399.652043-04-27续贷分行款率兴业银行股份有限长期借固定利

天津方碧5.00%6567.902027-11-29续贷公司天津分行款率每年

上海农商银行湘潭长期借浮动利调整，515747.8续贷或本次募湖南十方2036-12-23县支行款率年期9集资金偿还

LPR+3

5BP

中国民生银行兰州长期借浮动利

甘肃驰奈4.00%1360.002027-07-29续贷七里河支行款率中国民生银行兰州长期借浮动利

甘肃驰奈4.00%5700.002034-08-01续贷七里河支行款率长期借浮动利

山高环能工商银行济南分行4.00%5850.162030-03-30续贷款率光大银行石家庄分长期借固定利

山高环能5.00%14540.002030-07-30续贷行款率银川保绿国家开发银行宁夏长期借固定利

3.21%8800.002034-11-30续贷

特回族自治区分行款率银川保绿国家开发银行宁夏长期借固定利

3.21%1800.002034-11-30续贷

特回族自治区分行款率长期借固定利

恒华佳业日照银行正阳支行4.35%1000.002028-04-30续贷款率

（5）日常营运资金需求情况

最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，以应对客户回款不及时，支付供应商货款、员工薪酬、税费等短期付现成本。为保证公司平稳运行，确保在客户未及时回款的情况下公司基本性的现金支出需要能够得到满足。

根据公司2024年度的财务数据，充分考虑公司日常经营付现成本、费用等，并考虑现金周转效率等因素，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的货币资金约为7681.47万元，具体测算过程如下：

单位：万元

2024年年2023年年2022年年2021年年

项目公式度度度度

可使用资金（1）17825.6125216.7219610.0032364.13

前次募集资金余额（2）2800.477307.1710118.8134449.33

可自由支配的资金（3）=（1）-（2）15025.1417909.559491.19-2085.20

购买商品、接受劳务支

（4）89026.95158953.27124772.3658181.87付的现金

1-160支付给职工以及为职工

（5）25662.5126274.6415529.9911250.21支付的现金

支付的各项税费（6）9984.0516217.399353.095771.31支付其他与经营活动有

（7）4626.027599.614578.455676.24关的现金

（8）=（4）+（5）

经营活动现金流出小计129299.54209044.90154233.8980879.63

+（6）+（7）

（9）=（8）÷期

月均经营活动现金支出10774.9617420.4112852.826739.97间月份

（10）=（3）÷覆盖月份数1.391.030.74-0.31

（9）

平均覆盖月份（11）=（10）÷40.71

（12）=（9）*最低货币资金保有量7681.47

（11）

注：基于谨慎性原则，使用2024年度月均经营活动现金流出和平均覆盖月份计算最低现金保有量。

（6）未来资金缺口解决方案、发行人其他的融资渠道及能力以及缓解公司债务压力的应对措施

截至目前，公司主要通过经营业务积累、银行借款、融资租赁、商业保理等多种渠道获取资金。为解决未来资金缺口，缓解发行人债务压力，改善公司流动性和偿债能力，公司已采取和拟采取如下措施：

*提高公司盈利能力

A、餐厨有机固废无害化处理及资源化利用业务

在油脂业务领域，公司依托现有项目布局和自身产油优势，不断增加油脂自产比例、提高油脂加工销售附加值，结合有机固废板块处理规模的提升，实现产能与市场份额的双重飞跃。公司未来将通过保量提质，稳中求进，积极应对取消工业级混合油出口退税政策的不利影响，推动业务转型升级，探索新的市场和业务模式；同时，通过延长生产线和布局海外原料市场，提升产品质量，增加 UCO附加值，增强市场竞争力。

公司聚焦于固废处理与再生能源领域，专注有机废弃物处置与资源化利用项目投资运营，公司采用 PPP、股权收购、托管运营等模式，已在东、中、西部近二十个主要城市实现项目网络化布局。2021年开始，公司陆续现金收购了太原、兰州、大同、银川、武汉、天津、菏泽、石家庄等地餐厨垃圾处理项目，已经形成了稳定的餐厨垃圾处理能力，2022年至2025年1-9月，公司环保无害

1-161化处理范围包括餐厨及厨余垃圾、废弃油脂，其实际处理能力由2442.96吨/

日提升至4165.82吨/日，处理效率由50.89%提升至80.73%，公司通过对餐厨垃圾处理项目升级改造和管理提升，实际处理量、处理效率稳步提升。2022年至2025年1-9月，公司油脂产品加工和销售业务及环保无害化处理合计贡献毛利分别为16835.90万元、21098.71万元、21483.77万元和20169.70万元，公司餐厨有机固废无害化处理及资源化利用业务稳定、呈上升趋势，具有持续经营能力。

B、城市清洁供热业务

在城市清洁供暖业务领域，公司将积极开拓市场，推进区域内可替代燃气项目、区域外轻资产项目、潞城镇等项目的落地，开启全面转型新局面，抢占新能源发展新赛道。同时，通过提升服务和运营标准，继续筑牢安全防线，保障安全生产，强化风险管控，提高应急处置能力；通过标准化执行，提高运营效率；推行精细化管理，不断降低成本，提高净利润和经营性净现金流。

报告期内，公司供热服务收入分别为25818.32万元、29472.25万元、

30636.14万元、17774.41万元，占营业收入的比例分别为14.42%、14.02%、

21.14%、17.15%，供热服务收入不断提升系供热面积增加，从报告期期初的

740.92万平方米提升至929.35万平方米，供热业务营收规模稳步提升。

*积极推进向特定对象发行股票事项

公司积极推进本次向特定对象发行 A 股股票事项，待本次募集资金到位后，公司的总资产和净资产金额增加，资产负债率降低，按照本次募集资金不超过

65285.30万元（含本数）测算，公司合并口径资产负债率将由报告期末的71.52%

降低为63.57%。同时，公司流动比率和速动比率将得到改善，短期偿债能力增强。公司资本实力得到增强、资本结构更加稳健，抗风险能力进一步增强。

2022年5月，山东高速集团下属的山高控股取得了山高新能源43.45%股权

并成为其控股股东，因公司上层间接控股股东山高新能源的股权控制关系发生变化，导致公司的实际控制人由北京市国资委变更为山东省国资委。本次向山东高速集团全资子公司高速产投发行股票，将巩固国有股东控股地位。同时，公司上层间接控股股东山东高速集团作为世界500强企业，系国内具有较高知

1-162名度的大型国企，拥有较为丰富的业务资源和公共信誉，通过本次向特定对象

发行股票，巩固和提升国有股东控股地位，有利于公司更好地利用国有控股资信，为公司业务拓展、外延整合等提供强有力支撑。此外，本次发行完成后，公司将成为高速集团的三级子公司，在与高速集团的业务协同、资源共享、资金支持方面能够更加深入和便捷，能够间接提升公司的资信状况，为公司取得长期资金支持和拓展融资渠道提供支持。

*银行借款的续贷

报告期末，公司银行借款的批复金额为21.76亿元，已使用金额为18.71亿元；非银行金融机构（融资租赁机构）批复金额为13.78亿元，已使用9.88亿元。公司虽尚可使用的授信额度较少，但授信期限较长，在授信期限内，授信额度可循环使用。公司借款较分散，每笔借款的到期时间不同，2025年10-12月、2026年、2027年公司应偿还的借款金额分别为48858.78万元、102679.75

万元、46269.02万元，公司可通过续贷及经营积累等应对还款需求。

*加强应收账款回收

截至2025年9月末，公司应收账款余额为43571.17万元，存货余额为

4297.76万元，公司通过加强应收应付款项管理，提高流动比率；通过盘活现

有资产以实现变现，提高资产周转率增加现金流入。

（7）公司具备应对市场政策变动的能力

针对出口目的地国家的贸易政策、环保政策的变动情况，公司已采取了拓展境内客户、欧盟、日韩、东南亚客户资源的措施，分散单一国家或地区贸易政策变动的风险；调整境外销售模式为 DAP 模式，有效降低关税政策波动对公司的不利影响。

此外，公司针对出口价格波动、出口退税政策变动情况，积极调整生产和销售策略，2022年、2023年、2024年公司餐厨垃圾处理量不断提升，分别为

89.17万吨、121.71万吨、133.20万吨，油脂自产产能也随之不断提升；公司

随之调整油脂业务经营策略，将油脂销售业务重点集中于配合自有产能，减少贸易性业务，提升业务盈利能力。

报告期内，公司境外收入占营业收入比例为45.99%、59.04%、46.20%及

1-16325.16%，2023年后公司境外销售占比逐年下降。公司油脂产品加工和销售业务

收入中境内收入占比由2022年的25.29%上升至2025年1-9月的55.86%。上述油脂产品销售境内外结构变化，系公司根据餐厨板块自产油脂产量不断提升，结合国内外市场、政策变化，主动调整经营重心所致。公司将油脂产品销售重心由境外跨国油脂贸易商转向国内生物能源客户，体现由“出口导向”转向“内需驱动”的战略结果。

综上，公司目前已能够灵活应对政策、价格波动的影响，保持盈利能力的稳定。

（8）是否存在流动性风险

报告期内，发行人流动比率、速动比率和资产负债率指标如下：

指标2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

流动比率0.420.370.470.53

速动比率0.400.350.440.46

资产负债率（合并）71.52%72.27%73.29%73.50%

资产负债率（母公司）54.04%44.96%46.93%44.77%

报告期内，发行人与同行业上市公司相关指标对比如下：

2025.9.3

指标公司2024.12.312023.12.312022.12.31

0

军信股份4.602.333.003.86

兴蓉环境1.020.760.780.91

伟明环保2.022.271.741.86

朗坤科技3.653.574.042.13

流动比率瀚蓝环境1.011.050.790.65

旺能环境1.141.030.901.01

京能热力1.481.411.310.72

平均值2.131.771.791.59

山高环能0.420.370.470.53

军信股份4.002.132.653.64

兴蓉环境0.960.710.730.83速动比率

伟明环保1.761.921.451.46

朗坤科技3.103.143.461.75

1-164瀚蓝环境0.910.940.660.53

旺能环境1.090.980.830.89

京能热力1.301.311.240.64

平均值1.871.591.581.39

山高环能0.400.350.440.46

军信股份35.5238.7540.6643.34

兴蓉环境57.6659.6459.1558.96

伟明环保44.8745.3347.9947.86

朗坤科技36.7638.0341.2156.51

资产负债率（合并，%）瀚蓝环境71.0661.2864.1365.15旺能环境49.4353.2754.9556.70

京能热力45.5851.5152.8367.68

平均值48.7049.6951.5656.60

山高环能71.5272.2773.2973.50

报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为73.50%、73.29%、72.27%和71.52%，同行业平均值分别为56.60%、51.56%、49.69%和48.70%。受公司业务模式影响，公司资产负债率高于同行业平均水平。

报告期各期末，公司流动比率分别为0.53、0.47、0.37和0.42，速动比率分别为0.46、0.44、0.35和0.40；同行业流动比率平均值分别为1.59、1.79、1.77

和2.13，速动比率平均值分别为1.39、1.58、1.59和1.87。公司流动比率和速动比率低于同行业平均水平。发行人业务涵盖三大核心板块，即有机餐厨固废领域的无害化处理、废弃油脂深度资源化利用及城市清洁供暖，主营业务为环保无害化处理、油脂产品加工与销售及供暖业务。发行人可比上市公司主营业务、运营模式与公司存在较大差异，导致公司流动比率、速动比率与同行业上市公司存在较大差异。

此外，发行人近年来并购业务较多，资金需求大，短期借款、一年内到期的长期借款和融资租赁款金额较大。报告期内，发行人短期借款及一年内到期的非流动负债合计金额占流动负债比例分别为23.56%、52.46%、62.43%和69.22%，同行业上市公司上述比例平均分别为33.67%、35.19%、32.43%和33.25%，借款金额较大导致发行人流动比率和速动比率低于同行业上市公司。

1-165总体来看，报告期内，发行人流动比率、速动比率总体较低，且资产负债率较高，发行人短期偿债能力和长期偿债能力指标均低于同行业可比公司平均水平，短期偿债压力较大。未来如果公司的银行授信政策、经营环境发生重大不利变化，公司可能存在流动性风险。

综上，报告期内公司向关联方资金拆入主要系流动资金借款及保理业务融资，相关利率处于合理范围内，交易价格公允；目前公司主要通过经营业务积累、银行借款、融资租赁、商业保理等多种渠道获取资金；公司已采取和拟采

取提高公司盈利能力、积极推进向特定对象发行股票事项、银行借款的续贷、

加强应收账款回收等方式应对债务压力。截至报告期末，根据公司2024年度的财务数据，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的货币资金约为7681.47万元；报告期末公司可自由支配货币资金余额为15412.25万元，目前通过经营活动创造现金的能力能够满足日常经营需要；报告期末公司主要债务余额合

计299576.17万元，本次向特定对象发行募集资金总额不超过人民币65285.30万元，扣除发行费用后全部用于偿还银行借款。

公司已在募集说明书“重大事项提示”中披露了“（十）流动性风险”。为应对上述风险，具体应对措施详见本题之“2、（6）未来资金缺口解决方案、发行人其他的融资渠道及能力以及缓解公司债务压力的应对措施”。

（十二）结合恒华佳业资产负债情况和相关交易安排，说明收购恒华佳业

少数股权的原因及合理性，是否对公司财务状况产生不利影响。

1、恒华佳业资产负债情况

报告期各期末，恒华佳业资产及负债情况如下：

单位：万元

项目2025/9/302024/12/312023/12/312022/12/31

流动资产2678.581085.812771.8029492.83

非流动资产3251.663770.274449.525100.03

总资产5930.244856.087221.3234592.86

流动负债3177.6410109.879798.0134230.14

非流动负债1464.23690.342156.362604.45

负债合计4641.8710800.2111954.3736834.59

1-166净资产1288.37-5944.13-4733.05-2241.73

报告期各期末，恒华佳业总资产分别为34592.86万元、7221.32万元、

4856.08万元和5930.24万元。截至2025年9月30日，恒华佳业主要资产为

固定资产、无形资产等非流动资产。

2022年末至2024年末，恒华佳业负债合计为36834.59万元、11954.37万

元和10800.21万元，主要为应付母公司山高环能借款，金额分别为8151.71万元、7296.68万元和5974.66万元。2025年9月末，恒华佳业负债合计为4641.87万元，主要为银行借款和融资租赁款，金额合计约3919.76万元。

2022年末至2024年末，恒华佳业净资产为负主要系与母公司内部借款金额较大所致。截至报告期末，恒华佳业净资产为1288.37万元，收购恒华佳业少数股权不会对上市公司整体资产负债造成不利影响。

2、相关交易安排公司于2025年7月16日召开第十一届董事会第二十一次会议，审议通过《关于收购山东恒华佳业环保科技有限公司20%股权的议案》，公司拟以0元的价格购买章雄建先生持有的恒华佳业20%的股权。本次收购完成后，恒华佳业为公司全资子公司，相关工商登记变更已于2025年9月1日完成。

恒华佳业系公司于2022年自原股东处受让80%股权取得，根据2022年公司与恒华佳业签订的股权转让协议，“各方同意，甲方拟以现金方式收购乙方持有的目标公司80%股权，并有权自交割日起2年内收购目标公司剩余20%股权。”剩余20%股权对价与恒华佳业酸化油销量挂钩，若销量不高于5万吨，剩余20%股权转让对价为人民币362万元。本次以0元对价购买剩余20%股权优于原协议条款。

3、收购恒华佳业少数股权的原因及合理性

恒华佳业经营地位于山东省日照市，临近日照港，依托区位优势可以建设油罐作为中转或预处理基地，服务周边客户，具备投资价值。公司本次收购恒华佳业少数股东股权，能够增强对恒华佳业的控制权，全资控股后可全面理顺管理关系，有助于提升决策效率，加速资产盘活等扭亏措施落地。

1-167综上，公司本次收购恒华佳业少数股东股权，可增强对恒华佳业的控制权，

有助于提升决策效率，加速资产盘活等扭亏措施落地。本次交易事项不会导致公司合并财务报表范围变更，不会对公司的财务状况、经营成果等造成不利影响，收购恒华佳业少数股权具有合理性。

（十三）报告期内发行人及子公司业务开展的合规性，是否超出资质范围、资质有效期经营；自用和租赁房地产未取得权属证明文件的原因，相关房地产产生的收入和利润占比，是否涉及权属纠纷，是否符合土地相关法律法规规定；

是否存在导致严重环境污染、严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大

违法行为，是否还存在其他受到处罚的情况，是否影响公司业务开展，是否对本次发行产生重大不利影响，发行人的具体整改措施及有效性，内控制度是否健全并有效执行。

1、报告期内发行人及子公司业务开展的合规性，是否超出资质范围、资质

有效期经营

（1）发行人及其子公司报告期内业务开展情况

报告期末，公司业务开展情况如下：

序公司及子状态业务性质报告期内经营情况号公司简称

1山高环能在业生态保护和环境治理业报告期内实际经营

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

2山高十方在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营处理；货物进出口

3山东方福在业控股运营平台不开展实际业务

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

4菏泽同华在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油5单县同华在业及其它固体废弃物处理（无收报告期内实际经营运）

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

6太原天润在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

7武汉十方在业控股运营平台不开展实际业务

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

8百信环保在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

1-168序公司及子

状态业务性质报告期内经营情况号公司简称

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

9百信固废在业及其它固体废弃物收运以及报告期内无实际经营

处理再生资源销售；货物进出口；

10天津奥能在业报告期内实际经营

进出口代理等注销再生资源销售；货物进出口；

11青州奥能报告期内实际经营

-2025-4-14进出口代理等

12北京驰奈在业控股运营平台不开展实际业务

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

13甘肃驰奈在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

14大同驰奈在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油15青岛十方在业及其它固体废弃物处理（无收报告期内实际经营运）

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

16烟台十方在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

17湖南十方在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

18济南十方在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

非食用植物油加工、销售；资项目目前改扩建中，报

19天津明瑞在业

源再生利用技术研发等告期内实际经营

项目未建成，报告期内

20南充奥盛在业环保设备研发生产安装销售

无实际经营

21天津方碧在业控股运营平台不开展实际业务

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

22天津碧海在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油

23天津德丰在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

处理

24惠民大朴在业生物质能源综合利用报告期内无实际经营

25青州昌泰在业非食用动、植物油加工销售报告期内实际经营

26潍坊润通在业生物质能源综合利用报告期内无实际经营

27山东圆通在业控股运营平台不开展实际业务

28湘潭双马在业垃圾渗滤液处理；水污染治理报告期内实际经营

29北清热力在业控股运营平台不开展实际业务

30山东弥河在业供暖服务、热力生产和供应报告期内无实际经营

1-169序公司及子

状态业务性质报告期内经营情况号公司简称

供热供冷项目投资运营、供热

31新城热力在业服务、合同能源管理、供热技报告期内实际经营

术咨询服务

提供热站自控系统集成、热计

32国泰能源在业量系统集成以及新能源综合报告期内实际经营

利用系统集成等服务

33新城民安在业供热工程建设报告期内实际经营

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油石家庄驰

34在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

奈处理

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油银川保绿

35在业及其它固体废弃物收运以及报告期内实际经营

特处理

成品油批发(不含危险化学

36天津金跃在业品)；再生资源销售；进出口报告期内无实际经营代理；非食用植物油销售

37恒华佳业在业酸化油生产与销售报告期内实际经营

软件和信息技术服务业；新能

38山高能慧在业源技术推广服务；工程技术与报告期内无实际经营

设计服务

39山高聚慧在业物联网技术开发报告期内实际经营

40潞新能源在业供热工程建设报告期内无实际经营

发电业务、输电业务、供(配)

41四川梦润在业报告期内无实际经营

电业务

42瑞和数能在业新兴能源技术研发报告期内无实际经营

信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；软件开发；物

43山高四川在业报告期内无实际经营

联网技术研发；人工智能基础软件开发

44稼禾香在业农业生产报告期内实际经营

45源一技术在业贸易报告期内实际经营

生物质燃气生产和供应；发电

46抚顺十方转让2022-5-24业务、输电业务、供(配)电业报告期内实际经营

务

可再生能源(含风能、太阳能、

转让生物能)的技术开发、技术咨

47郑州能源报告期内实际经营

-2022-08-25询、技术服务、技术转让；利用沼气垃圾填埋气发电生物质燃气生产和供应；发电转让

48太原圆通业务、输电业务、供(配)电业报告期内实际经营

-2022-08-31务

新能源技术的开发、应用；检转让测设备制造与销售；燃气设备

49百信正源报告期内无实际经营

-2023-1-18技术开发与技术转让；再生物资的回收与批发

1-170序公司及子

状态业务性质报告期内经营情况号公司简称

转让计算机软件开发、设计、制作、

50能芯微报告期内无实际经营

-2023-8-11销售广饶新能转让新兴能源技术研发；生物质燃

51报告期内无实际经营

源-2023-11-19料加工；再生资源销售委托经营方式

52厦门十方转让生物质能源综合利用报告期内实际经营

-2022-4-24

西藏北控注销电力、热力、燃气及水生产和

53报告期内无实际经营

智慧-2022-1-10供应业注销

54美亚丝绸制造业报告期内无实际经营

-2023-1-19山东方碧

55注销-2023-4-3控股运营平台不开展实际业务

环保

农业技术、环保技术开发；非注销

56依水禾香专控农副产品的销售；农作物报告期内无实际经营

-2023-7-17种植

57上海卢实注销-2024-2-8贸易报告期内实际经营

餐厨垃圾、废弃油脂、地沟油于2025年9月23日收

58郑州绿源在业及其它固体废弃物收运以及

购并表并实际经营处理

（2）公司及其控股子公司已取得的经营许可和业务资质

*供热业务资质

子公司新城热力主要从事供热业务，供热经营区域主要集中于北京市通州区。

根据《北京市供热采暖管理办法》第十条规定，供热单位应当到市政管理行政部门备案，在备案内容发生改变时应当及时办理变更手续。

报告期内新城热力供热业务相关备案及资质情况如下：

序企业

备案类别许可证号许可/监管机关有效期号简称

北京市供热运行备案京（通）字第0001北京市市政市2016.12.6至

1

登记证号容管理委员会长期有效京（通锅）字第0330北京市通州区

北京市供热运行备案2024.5.27-202

2新城号、第0250号、0249城市管理委员

登记证6.5.7热力号会北京市朝阳区

北京市供热运行备案京（朝锅）字第41-0302021.3.29至

3城市管理委员

登记证号长期有效会

除前述主体外，公司及其子公司报告期内未开展过供热业务。

*进出口业务资质

发行人子公司报告期内存在货物出口业务。根据《中华人民共和国海关法》

1-171《中华人民共和国海关报关单位备案管理规定》等有关规定，进出口货物收发货

人、报关企业需要在海关完成备案。

报告期内存在进出口业务的发行人子公司取得海关备案情况如下：

序号企业简称海关资质信息海关备案编码许可/监管机关有效期

1山高十方进出口货物收发货人3707602781泉城海关长期有效

2 天津奥能 进出口货物收发货人 1207960C6M 津东疆关 长期有效

上海卢实为发行人报告期内曾经存续的子公司，已于2024年2月8日注销，报告期内存在货物出口业务。上海卢实开展相关货物进出口业务前已取得进出口业务所必需的资质和许可，其开展相关业务过程中不存在因超出相关资质范围、资质有效期而受到主管机关处罚的情形，相关业务合法合规。

青州奥能为发行人报告期内曾经存续的子公司，已于2025年4月14日注销，报告期内存在货物出口业务。青州奥能开展相关货物进出口业务前已取得进出口业务所必需的资质和许可，其开展相关业务过程中不存在因超出相关资质范围、资质有效期而受到主管机关处罚的情形，相关业务合法合规。

除前述主体外，发行人及其子公司报告期内未开展过进出口业务。

*建筑业务资质

发行人子公司山高十方报告期内存在节能环保装备与配套工程业务，主要包括 PPP 项目建造、餐厨等节能环保装备与配套工程的销售和服务。发行人子公司新城民安主要业务性质为“建设工程设计、施工”，为发行人供热业务相关供热工程建设主体。根据《建筑业企业资质管理规定》第三条规定，企业应当申请建筑业企业资质，经审查合格，取得建筑业企业资质证书后，方可在资质许可的范围内从事建筑施工活动。根据《安全生产许可证条例》第二条规定，建筑施工企业未取得安全生产许可证的，不得从事生产活动。

报告期内存在相关业务的发行人子公司取得建筑业务资质情况如下：

序号企业简称资质类别许可证号许可/监管机关有效期建筑业企业资质证书

资质类别及等级：市

济南市行政审2021.6.11-202

1 山高十方 政公用工程施工总承 D337276547

批服务局5.10.29

包叁级、环保工程专业承包叁级

1-172序号企业简称资质类别许可证号许可/监管机关有效期

建筑业企业资质证书

资质类别及等级：市

济南市行政审2024.10.15-20

2 政公用工程施工总承 D237C14236

批服务局29.10.15

包二级、环保工程专业承包二级

鲁 JZ 安许证字 山东省住房和 2021.5.26-202

3安全生产许可证

【2021】015410城乡建设厅7.5.25建筑业企业资质证书

资质类别及等级：市北京市住房和

2023.8.8-2028

4 政公用工程施工总承 D211770678 城乡建设委员.8.17

包贰级、建筑机电安会新城民安装工程专业承包贰级北京市住房和

京 JZ 安许证字 2023.11.24-20

5安全生产许可证城乡建设委员

【2023】05957626.11.23会

除前述主体外，发行人及其子公司报告期内未开展过涉及建筑业务资质的相关业务。

*填埋气业务

太原圆通、抚顺十方、郑州能源和厦门十方为发行人报告期内曾经存续的子公司，于报告期内实际经营填埋气发电业务。前述子公司均已于2022年通过股权转让或委托经营方式处置。太原圆通、抚顺十方、郑州能源和厦门十方开展填埋气发电业务前已取得填埋气发电所必需的资质和许可，其开展相关业务过程中不存在因超出相关资质范围、资质有效期而受到主管机关处罚的情形，相关业务合法合规。

*餐厨垃圾收运、处置业务资质

发行人子公司存在餐厨垃圾收运、处理业务，根据《城市生活垃圾管理办法》

第十七条规定，从事城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输的企业，应当取得城

市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证。同法第二十五条规定，从事城市生活垃圾经营性处置的企业，应当向所在地直辖市、市、县人民政府建设（环境卫生）主管部门取得城市生活垃圾经营性处置服务许可证。

A.报告期末，发行人子公司取得餐厨垃圾收运、处置业务相关资质情况如下：

企业

序号许可类别许可证号许可/监管机关有效期简称

山高济南市从事城市生活济行审城济南市行政审2021.8.19-2

1

十方垃圾经营性清扫收集0320210013、批服务局027.8.8

1-173企业

序号许可类别许可证号许可/监管机关有效期简称运输处理服务许可证032024009（处置）济南市从事城市生活济行审城

垃圾经营性清扫收集济南市行政审2021.8.19-2

20320210013、运输处理服务许可证批服务局027.8.8

032024010（收运）城市生活垃圾经营性烟台市蓬莱区

2024.10.10-

3清扫、收集、运输服37062220240001行政审批服务

2027.10.8

务许可证（蓬莱区）局城市生活垃圾经营性烟台市福山区

2024.9.13-2

4清扫、收集、运输服37061120240001行政审批服务

026.9.8

务许可证（福山区）局烟台城市生活垃圾经营性十方处理服务许可证（芝烟台市莱山区

2023.12.7-2

5 罘区、莱山区、福山 LSSHLJ2023-03 行政审批服务

028.12.6

区、牟平区、高新区、局开发区）城市生活垃圾经营性烟台市莱山区

2024.1.3-20

6 清扫、收集、运输服 LSSHLJ2024-01 行政审批服务

26.8.27

务许可证（蓬莱山区）局

青岛市餐厨废弃物处青餐处许字青岛市行政审2020.6.29-2

置服务许可证书[2020]001号批服务局025.6.28青岛青岛市从事城市生活

2025.10.29

十方垃圾经营性清扫收集青生垃许字〔2025〕青岛市行政审

8-2030.10.2

运输处理服务许可证027号批服务局（处置）生活垃圾经营性收集

太原 HW2020060、 太原市行政审 2020.10.28-

9运输、生活垃圾经营

天润 HW2023101 批服务管理局 2026.10.30

性处理（餐厨）城市生活垃圾经营性湘潭市城市管

潭城执许可证字[环2022.4.18-2

10清扫、收集、运输服理和综合执法

卫2022]第002号041.3.2

湖南务许可证（湘潭市）局十方城市生活垃圾经营性湘潭市城市管

2024.8.19-211 处置服务许可证（湘 XT-XT-HW-2024003 理和综合执法

041.3.2

潭市）局

城市生活垃圾经营性大同市行政审2024.1.15-2

12 晋建环证ⅡB0001

处置服务许可证批服务管理局042.6.15大同城市生活垃圾经营性

驰奈大同市行政审2024.1.15-2

13 清扫、收集、运输服 晋建环证ⅠB0001

批服务管理局042.6.15务许可证

兰环证字第0058号、兰州市城关区

兰州市环境卫生服务2019.12.11-

14兰城环证字第市容环境卫生企业（城关区收运）2029.12.5

2024010号管理局

甘肃兰州市环境卫生服务

安城管证字第兰州市安宁区2020.3.3-2015驰奈企业资质证书（安宁

2022006、2023007号城市管理局26.7.8区收运）

兰州市七里河区环境七城字第2022008、兰州市七里河2019.11.18-

16卫生服务许可证（七2025010号区城市管理局2026.8.8

1-174企业

序号许可类别许可证号许可/监管机关有效期简称里河区收运+处置）城市生活垃圾经营性

清扫、收集、运输服西城环证字兰州市西固区2019.5.13-2

17务许可证（西固区收2022012、2025015城市管理局028.4.14运）特种经营许可证（兴银川庆区、金凤区、西夏银川市城市管

18保绿区餐厨垃圾(厨余垃-2005.9.28-/

理局

特圾和废弃食用油脂)经营生产）

津城管（处置）字

[2021]12号、[2022]06

城市生活垃圾经营性天津市城市管2021.9.26-2

19号、[2022]16号、处置服务许可证理委员会034.2.4

[2023]03号、[2023]8

天津号、第[2024]2号

碧海津城管（处置）字第

城市生活垃圾经营性[2021]11号、[2022]05

天津市城市管2021.9.26-2

20清扫、收集、运输服号、[2022]17号、理委员会034.2.4

务许可证[2023]02号、[2023]07

号、[2024]3号

天津城市生活垃圾经营性津滨审批二室准天津市滨海新2024.5.30-2

21

德丰处置服务许可证2024164号区行政审批局029.5.29城市生活垃圾经营性

武汉市东西湖2024.1.9-20

22清扫、收集、运输服武环生20241302001

武汉区行政审批局26.1.9务许可证百信

城市生活垃圾经营性武汉市城市管2023.6.19-2

232023001

处置服务许可证理执法委员会041.11.5

餐厨废弃物收集运输石行审餐收运第石家庄市行政2021.12.31-

24石家

许可证2021001号审批局2026.12.30庄驰

餐厨废弃物处置许可石行审餐处置第石家庄市行政2017.5.15-2

25奈

证2022001号审批局027.5.15郑州市城市生活垃圾

郑州郑州市城市管2025.7.11-

26 经营性清扫、收集、 许字(X1-1151)

绿源理局2026.1.10

运输、处理服务

注 1：根据青岛十方签订的《青岛市餐厨垃圾处理（BOT）项目特许经营协议》，青岛十方不享有餐厨垃圾的收运权，因此无需申请并获得城市生活垃圾经营性收集、运输服务许可证。

注2：根据天津德丰签订的《天津市滨海新区有机废弃物综合利用处置项目特许经营协议》，天津德丰取得收运权。根据天津市城市管理委员会的网站公开问答，滨海新区和东丽区行政区域内注册企业，且在本行政区域进行服务作业的无须办理城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可。天津德丰注册于滨海新区，且服务区域为滨海新区，因此无需办理收运服务许可证。

综上表所述，发行人报告期内部分子公司存在餐厨垃圾收运、处置资质经营期未能覆盖完整报告期的情形。截至报告期末，除菏泽同华、单县同华以外其余相关主体均已取得了所需的餐厨垃圾收运、处置业务相关资质。

B.目前发行人子公司未取得餐厨垃圾收运、处置业务相关资质情况

1-175菏泽同华目前正在办理《城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证》

《城市生活垃圾经营性处置服务许可证》。公司于2022年收购菏泽同华前，其原股东未办理相关手续。公司在收购菏泽同华后积极推进办理前述资质，预计

2025年12月取得，相关资质办理不存在实质性障碍。

单县同华目前正在积极推进办理《城市生活垃圾经营性处置服务许可证》。

公司于2022年收购单县同华前，其原股东未办理相关手续。2021年12月单县城乡环卫一体化服务中心下属公司单县永泰环境工程有限公司通过招投标确定单县天意保洁服务有限公司为单县餐厨垃圾处理收运项目的中标公司。根据单县综合行政执法局出具的《关于单县餐厨项目餐厨垃圾收运及可沤垃圾收运处理运营的说明》，因单县天意保洁服务有限公司和单县永泰环境工程有限公司签订的承包合同未到期，经单县综合行政执法局协调原收运中标单位单县天意保洁服务有限公司与单县同华环保科技有限公司继续签订收运承包合同。因前述原因，单县同华无实际收运服务。

报告期末菏泽同华、单县同华餐厨垃圾处理能力分别占公司总处理能力的

3.68%、2.13%，占比较小。报告期内，菏泽同华、单县同华依据特许经营协议开展业务，未因资质问题受到行政处罚。菏泽同华、单县同华未取得餐厨垃圾经营性收运和处置相关资质的情况，不会对公司生产经营造成重大不利影响。

青岛十方所持有青岛市餐厨废弃物处置服务许可证书于2025年6月28日到期，目前已于2025年10月29日取得五年的续期。报告期内，青岛十方依据特许经营协议以及其所持有的《青岛市餐厨废弃物处置服务许可证书》正常开展业务，未因资质问题受到过行政处罚。

除上表及前述主体外，发行人及其子公司报告期内未开展过餐厨垃圾收运、处置相关业务。发行人及其子公司报告期内依据特许经营协议以及已取得的相关资质开展业务，不存在因超出资质范围、资质有效期经营而受到主管部门行政处罚的情形，也不存在因前述原因涉嫌违法行为受到立案调查的情形。

根据《城市生活垃圾管理办法》第四十三条规定，违反该办法第十七条、第二十五条规定，未经批准从事城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输或者处置活动的，由直辖市、市、县人民政府建设（环境卫生）主管部门责令停止违法行为，

1-176并处以3万元的罚款。

前述报告期内存在餐厨垃圾收运、处置资质经营期未能覆盖完整报告期的子

公司存在被主管机关处以罚款的风险。但是除菏泽同华、单县同华外，相关子公司目前均已经取得了必要的资质，因此被责令停产停业的风险较小。

综上，菏泽同华、单县同华未取得餐厨垃圾经营性收运和处置相关资质，不会对公司生产经营造成重大不利影响。

2、自用和租赁房地产未取得权属证明文件的原因，相关房地产产生的收入

和利润占比，是否涉及权属纠纷，是否符合土地相关法律法规规定

（1）自用房地产情况

报告期末，发行人正在使用的未取得权属证明文件生产、办公经营用自用房地产情况如下：

序公司名房屋/建筑建筑面积坐落地址用途未取得权属证明文件原因

号称物名称（㎡）该等房屋所属土地已取得国有建设用地划拨决定书以及房地李沧区滨

青岛十 餐厨垃圾 运行垃圾 产权证。由于该等项目为 BOT

1海路36号3135.4

方处理厂处理项目，项目运营期结束后所有乙

资产将移交政府所有，因而未办理相关不动产权属证明。

综合楼

/UTS 设备

烟台十方BOT项目用地位于烟

间/预处理

台市生活垃圾处理场内，由烟车间/MBR 烟台市蓬台市城市管理局提供。该项目烟台十反应池及莱区大柳

22333.5工业用地土地为划拨土地，证载土

方设备间/称行镇南曲地使用权人为烟台市环境卫生

重计量间/家村东管理处，因而烟台十方无法办沼气利用理相关不动产权属证明。

系统/消防泵房综合楼；消防控制室；基于太原天润与太原市市容环预处理车清徐县柳境卫生管理局签订的《土地无从事太原间及脱水 杜乡东南 偿使用协议》，太原天润 BOT市餐厨废机房；厌氧社村（太原项目土地实际使用权人为太原太原天弃物回3反应罐泵市循环经12350.56市市容环境卫生管理局（太原润收、处置、房；沼渣储济环卫产市市容环境卫生中心），且该资源化利池及泵房；业示范基地块实际使用权人未办理产权用项目阳光干化地内）证明，因而太原天润无法办理棚；计量相关不动产权属证明。

间；生产辅

1-177序公司名房屋/建筑建筑面积

坐落地址用途未取得权属证明文件原因

号称物名称（㎡）助用房等青州昌泰系发行人于2022年5办公室、车青州市弥月收购。由于该等房屋/建筑物青州昌加工生产

4间、锅炉房河镇窦楼3312部分建设在租赁土地上，因而

泰运营等村青州昌泰无法办理相关不动产权属证明。

济南十方项目建设用地使用权

餐厨预处归济南市城市管理局所有，济山东省济

理车间、厌南十方依照特许经营协议可在南市孙耿餐厨废弃氧处理系特许经营期限内使用部分土地济南十镇济南市物收运处

5统、污水处20156.5用于餐厨废弃物收运处理项目

方生活废弃理项目建

理车间、生建设和运营。由于济南十方非物处理中设和运营

物柴油预项目建设用地的使用权人，因心院内处理车间而无法办理相关不动产权属证明。

配套用房

1334.08办公区域（办公楼）该等房产所属土地已取得国有综合预处建设用地划拨决定书以及国有

湘潭市岳3659.19生产区域理车间建设用地交地确认书。该等房塘区双马

环保展示环保展示屋/建筑物已取得建筑工程施工

湖南十垃圾填埋299.2

6厅厅许可证、建设用地规划许可证、方场西北侧、人流大门建设工程规划许可证等建筑手

规划通江16.64门卫室及门卫室续。目前不动产权属证书正在路东侧

物流大门办理过程中，预计不存在实质及门卫室13.44门卫室性障碍。

（地磅房）

办公化验地上：

办公

楼1653.8

地上：

废水处理

180.8，地生产该等房屋/建筑物所属土地已取

站

下：35.6得《国有建设用地划拨决定书》大同市云

门卫及计以及《建设用地批准书》。由大同驰冈区西韩

7 地上：54 办公计量 量 于该等项目为 BOT 项目，项目奈 岭乡 208国

运营期结束后所有资产将移交

配电室道北侧地上：290生产

政府所有，因而未办理相关不热力站及地上：275，生产动产权属证明。

消防泵房地下：58.3

一体化车地上：

生产

间5654.1

锅炉房327.56锅炉房生物柴油生物柴油

720

车间兰州市七设备

由于该等房屋/建筑物部分建设甘肃驰地沟油车里河区西粗废油脂

8576在租赁土地上，因而无法办理

奈间果园镇韩生产权属证书。

北门门房家河无号

20门卫值班

值班室东门门房57门卫值班

1-178序公司名房屋/建筑建筑面积

坐落地址用途未取得权属证明文件原因

号称物名称（㎡）值班室

菏泽同华BOT项目用地划拨建设用地使用权人为菏泽市城市

办公楼、门

菏泽市牡管理局，土地等不动产权均属菏泽同卫室、预处

9丹区黄罡2496.73生产于菏泽市城市管理局。由于菏

华理车间和路泽同华非项目建设用地的使用油气车间权人，因而无法办理相关不动产权属证明。

单县同华BOT项目用地使用权人为单县城市生活垃圾处理厂，单县综合行政执法局基于综合楼、预单县循环单县同双方签署的特许经营协议将前

10处理车间、经济产业1859生产管理

华述土地无偿提供给项目使用。

油气车间园区内由于单县同华非项目建设用地

的使用权人，因而无法办理相关不动产权属证明。

综合办公

3185.96办公

楼餐厨垃圾

预处理车2781.12生产间沼渣脱水

及堆肥系2237.44生产统污水处理

703.9生产

车间

锅炉房367.83生产

消防泵房30.5消防前述房屋/建筑物所涉土地由元河北省石氏县国土资源局于2016年出让地泵房及

家庄市元29.8计量给石家庄驰奈，并已办理不动门房氏县石家产权属证明。目前石家庄市餐石家庄厌氧设备

11庄装备制100.19生产厨垃圾处置中心二期项目正在

驰奈房

造产业园办理竣工验收程序，竣工验收厌氧区泵

元氏区建77.47生产完成后将为上述房屋/建筑物办房

延路86号理不动产权属证明，预计不存生物脱硫

179.25生产在实质性障碍。

车间

宿舍楼2171.85员工住宿

陈化车间2062.89生产维修车间70生产

油脂车间1368.75生产环保在线

泵房63.5监测门房22门卫

污水 SBR 160 生产

1-179序公司名房屋/建筑建筑面积

坐落地址用途未取得权属证明文件原因

号称物名称（㎡）配电室二期预处

1592.14生产

理车间二期厌氧

105.2生产

泵房二期污水

197.41生产

处理车间二期转鼓

19.07生产

格栅间综合办公

1852.76办公

楼在线监测

26.56生产

房

泵房62.55生产资源化工

程利用中868.54生产心高位消防

45.24生产

水箱间

18#事故水

池及初期450（地下）生产雨水池银川保绿特就前述房产所涉土20#外排水17.33（地地已取得国有建设用地划拨决生产

池下）定书以及不动产权证书。上述锅炉房360生产房屋/建筑物除综合楼、门房、

银川市金危废间、磅房外正在办理竣工银川保污水处理

12凤区丰登1600.3生产验收流程，待竣工验收完成后

绿特车间

镇永丰村办理不动产权属证明，预计不预处理车

2364.46生产存在实质性障碍。综合楼、门

间

房、危废间、磅房属于临时建84.77（地筑，因而无法办理不动产权属消防泵房上）164.72生产证明（地下）

19#消防水

307.95生产

池沼气发电

333生产

机房

2#污水处

171.08生产

理水池

综合楼2015.87生产

门房30.25生产危废间170生产

磅房20.25生产郑州绿除臭车间二七区箕

13235.69生产

源 一 山路 30号 郑州绿源 BOT项目用地位于郑州

1-180序公司名房屋/建筑建筑面积

坐落地址用途未取得权属证明文件原因

号称物名称（㎡）除臭系统市生活垃圾综合垃圾填埋场院一内，土地和房屋使用权人为郑州二七区箕除臭车间山路30号市城管局下属郑州市环卫清洁有

274.36生产

二除臭系统限公司，同时该公司与郑州绿源二

签订土地租赁协议，在 BOT协议二七区箕

锅炉房山路30号210生产期间无偿使用，由于非项目建设锅炉房用地的使用权人，因而郑州绿源二七区箕无法办理相关不动产权属证明。

计量间山路30号31.05计量

计量间地沟油处置车间属于临时建筑，二七区箕因而无法办理不动产权属证明。

门卫室山路30号30.11门岗门卫室二七区箕山路30号

污水车间593.54生产生化处理系统二七区箕山路30号水泵房210生产综合水泵房二七区箕

脱硫车间山路30号151.57生产脱硫车间二七区箕污泥脱水山路30号

978.25生产

车间污泥脱水间二七区箕污水在线山路30号

28.06生产

监控室污水在线监控室二七区箕预处理车山路30号

2522.8生产

间预处理车间二七区箕预处理系山路30号

172.25生产

统电控室预处理系统二七区箕

综合楼山路30号2209.42办公综合楼二七区箕

厌氧泵房山路30号136.12生产厌氧泵房

1-181序公司名房屋/建筑建筑面积

坐落地址用途未取得权属证明文件原因

号称物名称（㎡）二七区箕厌氧设备山路30号

93.38生产

间厌氧设备间地沟油处二七区箕

240生产

置车间山路30号

*部分房屋及建筑物因特许经营权项下土地使用权归属及移交约定而未取得权属证明发行人所运营的 BOT 餐厨废弃物处理项目中，项目公司承担“建设-运营-移交”的职责。根据特许经营协议约定，特许经营期满后，BOT 项目所涉及的土地、房屋及设备设施等均需移交至特许经营权授予方或其指定第三方。同时，发行人BOT项目所涉房屋及建筑物均建设于特许经营权授予方提供的划拨建设用地上，因上表中 BOT 项目对应的土地使用权人为特许经营权授权方或其他政府部门。

依据我国“房地一体”原则，该类房屋及建筑物无法单独将产权办理至项目公司名下。

综上，发行人运营的 BOT 模式餐厨废弃物处理项目相关房屋及建筑物虽未办理权属证书，但结合 BOT 模式特性与行业惯例，该类项目通常无需将房屋及建筑物不动产权办理至特许经营权被授权方名下。前述情形不涉及权属纠纷，也不会对发行人日常经营构成实质性不利影响。

*部分房屋及建筑物因土地使用权人为出租方而未取得权属证明

发行人子公司青州昌泰生产、办公经营用房建设于青州昌泰向青州市弥河镇

窦家楼村股份经济合作社以及青州市弥河镇窦家楼村民委员会租赁的土地上，因而青州昌泰无法就相关房屋办理权属证明。

发行人于2022年收购青州昌泰时，与青州昌泰原股东在《股权转让协议》中约定：“乙方（注：为青州昌泰原股东，下同）保证，截至本协议签订日，目标公司（注：为青州昌泰，下同）在用地、建设、生产经营等所有方面均已取得法律法规规定的全部批准、许可、授权等并仍然持续有效，包括但不限于公司厂址的土地使用权、安评验收、环保验收等”“自交割日（注：2022年5月12日）起5年内，因乙方根据本协议做出的保证不实导致目标公司遭受经济损失的，乙

1-182方应当赔偿目标公司及甲方（注：为十方环能）的全部直接及间接损失。”

青州市弥河镇人民政府以及出租人已共同出具《证明》，证明青州昌泰所租赁土地的性质为建设用地，青州昌泰所拥有办公场所及车间不属于违章建设，该厂区办公楼及车间属于青州昌泰所有，不属于共有资产。

综上，青州昌泰租赁土地上无权属证明房屋及建筑物不存在权属纠纷，如被要求搬迁青州昌泰原股东将承担相应损失，上述情形不会对发行人日常经营构成实质性不利影响。

发行人子公司甘肃驰奈租赁土地系向甘肃省兰州市七里河区西果园镇晏家

坪社区居民委员会承租。相关无证房产实际使用用途系锅炉房、生物柴油车间、地沟油车间、门房值班室，均非发行人的主要生产用地。

晏家坪社区居民委员会已出具《说明》，证明甘肃驰奈租用其集体土地用途为建设用地，其实际权利人为晏家坪社区居民委员会，土地使用权权属清晰，相关土地租赁已经过该单位民主程序通过，其现有使用状态不存在被终止或中止的情形，该单位同意甘肃驰奈依照合同约定正常继续使用上述土地进行生产经营。

综上，前述甘肃驰奈无权属证明房屋及建筑物不涉及权属纠纷。其非发行人的主要生产用地，如被相关主管部门要求搬迁，搬迁成本较低，不会对发行人日常经营构成实质性不利影响。

*其他情形

部分子公司已建成房屋及建筑物正在办理竣工验收程序，竣工验收完成后将及时办理不动产权属证明，前述程序预计不存在实质性障碍。部分子公司使用房屋及建筑物为临时建筑，因而无法办理不动产权属证明。

上述自用未取得权属证明文件房屋及建筑物不涉及权属纠纷。报告期内上述自用房屋及建筑物始终由发行人及其子公司占有并使用，不存在占用农用地或擅自改变土地用途的情况，亦不存在权属纠纷或侵害第三方利益的情形，未被主管部门行政处罚或被责令搬迁、拆除。发行人相关子公司报告期内不存在因违反土地管理的法律、法规和规范性文件而受到行政处罚或立案调查的情形。

（2）租赁房地产情况

1-183报告期末，公司正在使用的未取得权属证明文件生产、办公经营用租赁房地

产情况如下：

承面积未取得房屋序租出租人位置（平用途类别使用期限所有权属证号人方米）明原因

1569.6办公楼房产

2618.21厂房1房产

3521.57厂房2房产

4113.09鼓风机房房产

5117.18泵房房产

6113.4维修间房产

7167.3棚房房产

82400生化池房产

综合水租赁资产为湘湘潭两

9湘潭市岳塘

1000、潭型市政池、浓缩房产

国有资产，

10002023.3.30移交区双马街道液过滤池因历史原因双科技有起10年

建设村未取得权属

10马限公司60001#调节池房产

证明

2#调节

6000、

11池、3#调房产

2400

节池

1、2#应急

128000房产

调节池清水蓄水

13100房产

池在线监测

1420房产

板房离子交换

15100系统设备房产

用房北京市北通州区北京市通州注册地址

京台湖镇区台湖镇京2024.4.1-2027.3出租方未提

1620用房，未房产

驰农业综通街9号.31供实际办公

奈合服务213-5室中心潞北京潞北京市通州注册地址

新城建设区潞城镇武2024.1.8-2027.1出租方未提

17/用房，未房产

能开发有兴路7号.7供实际办公

源 限公司 B-2549 室北京市北北京市通州通州区注册地址

清区台湖镇政2024.1.16-2026.出租方未提

18台湖镇20用房，未房产

热府大街13号1.15供农业综实际办公

力109-1合服务

1-184中心

北京市北京市通州新通州区区台湖镇政注册地址

城台湖镇2024.6.13-2026.出租方未提

19府大街13号20用房，未房产

国农业综6.12供西侧1号楼实际办公泰合服务

210号-1

中心北京市北京市通州新通州区区芙蓉花园京贸服务

城2022.12.1-2025.该房产为公

20 人防事 项目 A10 号 1010 站收费及 房产

热11.30用人防工程务发展住宅楼地下办公使用力中心二层该房产为临新北京翔北京市通州

新城热力时建筑，因城程物业区新潮嘉园2023.3.1-2026.3

21113抢修队办房产而未办理不

热管理有小区热力站.1公使用动产权属证力限公司东侧明北京市新通州区北京市通州注册地址

城台湖镇区台湖镇京2024.4.25-2026.出租方未提

2220用房，未房产

热农业综通街9号1064.24供实际办公力合服务室中心北京市新通州区北京市通州注册地址

城台湖镇区台湖镇政2024.4.17-2026.出租方未提

2320用房，未房产

民农业综府大街13号4.16供实际办公

安合服务122号-1中心租赁资产为湘湘潭两湘潭市岳塘

国有资产，潭型市政区双马街道23918.渗滤液处2023.3.30-2033.

24土地因历史原因

双科技有双马镇建设43理2.7未取得权属马限公司村证明大同市

大云冈区集体土地，大同市云冈管线长污水管线

同西韩岭2022.7.1-2040.6出租方未办

25区西韩岭乡度642铺设、维土地

驰乡马辛.30理不动产登

208国道北侧米护

奈庄村村记委会甘肃省兰州市甘肃省兰州

甘七里河集体土地，市七里河区

肃区西果2021.1.1-2027.1出租方未办

26晏家坪村韩17.5亩建设用地土地

驰园镇晏2.31理不动产登家河工业小奈家坪社记区南三台区居民委员会

天天津市蓟州地沟油储2023.8.29-2026.集体土地，

27杨福清933.33土地

津区下仓镇大油池8.28出租方未办

1-185碧杨各庄空院理不动产登

海一处记天津碧海

集体土地，天津市东丽员工休息

土地/2023.1.1-2025.1出租方未办

28张凤龙区新兴村养2900室及餐厨

房屋2.31理不动产登牛场垃圾中转记站

*租赁资产为国有资产、因原项目建设用地手续主体原因未取得权属证明发行人子公司山高十方于湘潭市公共资源交易中心以公开方式参与竞买并

确定为湘潭市双马垃圾场渗滤液处理项目的成交投资人，取得湘潭双马100%股权并取得该项目10年承租权。湘潭双马租赁上表1-15、24项房地产系前述项目所涉出租房地产。根据山高十方与湘潭两型市政科技有限公司签署的《资产租赁协议》，该项目由湘潭市城市管理和综合执法管理局投资建设，但尚未办理不动产权证。湘潭两型市政科技有限公司通过国有资产划转方式取得上述资产。

《资产租赁协议》中双方作出如下约定：“如因甲方（指湘潭两型市政科技有限公司）产权瑕疵问题或本项目资产审批手续瑕疵问题，导致乙方（指山高十方）（或双马渗滤液公司）无法正常租赁、使用本项目资产（不含租赁期内乙方出资技改、更换、重置、升级等形成的增量资产与设备）造成停产停业或导致乙方（或双马渗滤液公司）无法正常办理技改、更换、重置升级等增量资产与设备

合规手续（如需）的，甲方应当于收到乙方（或双马渗滤液公司）通知之日起【30】日内负责解决…并对停产、减产期间的损失承担相应的赔偿责任…;如甲方未在

上述期限内排除妨碍、使乙方恢复正常使用的，除甲方按照本条上述约定赔偿乙方（或双马渗滤液公司）停产、减产期间的损失外，乙方有权无责解除本协议，甲方应当立即退还剩余期限的所有租金，就乙方在租赁期限内出资技改、更换、重置、升级等形成的增量资产与设备，乙方有权要求甲方按设备合理使用年限摊销折旧后，剩余期限的价值由甲方参照4.2.1条经书面审核批准的预算价格进行残值评估，由甲方按评估价值进行补偿。”

2022年3月，湘潭城发投资经营集团有限公司向湘潭市双马垃圾场渗滤液处理项目原项目建设用地手续主体湘潭市两型社会建设投融资有限公司出具《关于同意湘潭两型市政科技有限公司使用双马渗滤液项目土地的函》，说明该项目移交湘潭两型市政科技有限公司已经市国资委、市城管局同意，并请其配合出具

1-186同意湘潭两型市政科技有限公司使用上述土地的文书。

同月湘潭市两型社会建设投融资有限公司出具复函，同意湘潭两型市政科技有限公司使用前述土地。

综上，湘潭双马所租赁相关无权属证明房产属于国有资产，其划转手续已经相关主体出具书面函件同意。《资产租赁协议》中出租方已承诺如存在相关产权瑕疵问题导致承租方无法使用的，赔偿承租方损失。相关房地产未取得权属证明的情形不涉及权属纠纷，不会对发行人日常经营构成实质性不利影响。

*租赁房屋作用为注册地址/托管住所的出租人未提供权属证明

上表中16-19、22-23项租赁房屋为发行人子公司潞新能源向北京潞城建设

开发有限公司租赁房产以及北清热力、新城热力、新城民安、新城国泰向北京市

通州区台湖镇农业综合服务中心租赁房产，其实际用途均为注册用地/托管住所，发行人及其子公司均未在上述租赁场所实际办公。相关房地产未取得权属证明的情形不涉及权属纠纷，前述房产可替代性较强，若后续发行人无法租赁使用，即使搬迁亦不会对公司生产经营产生重大不利影响。

*租赁集体土地出租方未进行集体土地登记手续

上表25-28项土地均为集体所有土地或集体所有个人承包土地。因历史原因出租方均未进行集体土地使用权相关登记手续。前述非村集体出租方均已提供其与发包方签署的协议，村集体出租方已出具说明或是在租赁协议中表明相关租赁已经过集体民主程序通过。

上述土地的实际用途如表中所示，均非发行人的主要生产用途，替换成本较低且不会对公司日常生产经营造成重大不利影响。

发行人及其子公司在实际使用上述土地过程中不存在违法改变土地用途的情形，且不存在将集体所有的土地使用权用于出让、转让或者出租的情形，使用用途均与出租方签署的协议一致。相关房地产未取得权属证明的情形不涉及权属纠纷。前述土地可替代性较强，若后续发行人无法租赁使用，即使搬迁亦不会对公司生产经营产生重大不利影响。

*其他情形

1-187上表20项所租赁房屋用途为新城热力京贸服务站收费及办公使用，因该房

产为公用人防工程，无法办理不动产权属证明。上表21项所租赁房屋为新城热力抢修队办公使用房屋，因其为临时建筑，无法办理不动产权属证明。

上述情形均不涉及权属纠纷，前述房产可替代性较强，若后续发行人无法租赁使用，即使搬迁亦不会对公司生产经营产生重大不利影响。

*租赁房产未办理租赁备案手续情形截至2025年9月30日，发行人不动产租赁均未办理备案登记手续。根据《中华人民共和国城市房地产管理法》第五十四条“房屋租赁，出租人和承租人应当签订书面租赁合同，约定租赁期限、租赁用途、租赁价格、修缮责任等条款，以及双方的其他权利和义务，并向房产管理部门登记备案”的规定，相关租赁合同未办理房屋租赁备案登记手续存在法律上的瑕疵。

根据《中华人民共和国民法典》第七百零六条相关规定，当事人未依照法律、行政法规规定办理租赁合同登记备案手续的，不影响合同效力。发行人及其子公司与出租方签署的房屋租赁合同均未约定以房屋租赁合同登记备案作为合同的

生效要件上述租赁合同亦不存在其他可能导致租赁合同无效的情形，发行人及其子公司作为承租方已经合法占用租赁房屋，不会因未办理租赁备案手续导致搬迁风险。

综上，相关租赁合同未办理房屋租赁备案登记手续存在法律上的瑕疵，该等情形不符合《商品房屋租赁管理办法》（住房和城乡建设部令第6号）第十四条的规定存在被主管部门责令限期改正及被处以一千元以上一万元以下罚款的风险。但根据《中华人民共和国民法典》第七百零六条的规定不影响合同的效力。

因此，未办理房屋租赁登记备案手续不影响上述房屋租赁合同的法律效力，发行人可依据租赁合同使用相关租赁物业。此外，发行人已实际合法占有上述租赁房屋，发行人继续使用该等租赁房屋不存在重大法律风险，因此搬迁风险较低，不会对公司的持续经营造成重大不利影响。

上述租赁未取得权属证明文件房地产不涉及权属纠纷。报告期内上述租赁房产始终由发行人及其子公司占有并使用，不存在占用农用地或擅自改变土地用途的情况，亦不存在权属纠纷或侵害第三方利益的情形，未被主管部门行政处罚或

1-188被责令搬迁、拆除。发行人相关子公司报告期内不存在因违反土地管理的法律、法规和规范性文件而受到行政处罚或立案调查的情形。

3、是否存在导致严重环境污染、严重损害投资者合法权益和社会公共利益

的重大违法行为，是否还存在其他受到处罚的情况，是否影响公司业务开展，是否对本次发行产生重大不利影响，发行人的具体整改措施及有效性，内控制度是否健全并有效执行

（1）是否存在导致严重环境污染、严重损害投资者合法权益和社会公共利

益的重大违法行为，是否还存在其他受到处罚的情况截至本回复签署日，发行人及其子公司所受行政处罚情况如下：

序受处罚处罚时处罚内不构成重大违法违规行为的处罚文号处罚事项号主体间容证明或法律依据依据《特种作业人员安全技术培训考核管理规定》第39条，属最低档次罚金。根据《山东鲁济起应急省安全生产行政处罚自由裁济南十2022年2名作业人员未取得高空罚款

1罚【2022】2量基准》之“教育培训类”第98

方6月2日作业操作证进行高空作业40000元号号规定，属于裁量档次2（涉及2人），罚款金额在法定幅

度（3-5万元）内，不属于情节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国税收征同云冈税一

2022年2018年1月至2021年12收管理法》第62条，罚款金

大同驰局简罚罚款500

25月27月房产税、土地使用税未额低于2000元的情节严重标

奈【2022】336元

日按规定期限申报准，不属于情节严重的重大违号法行为。

依据《安全生产法》第101条，东新应急罚武汉百2022年未按规定执行安全生产事罚款300罚款金额显著轻微（远低于10

3当【2022】113信6月5日故隐患排查治理制度元万元），不属于情节严重的重号大违法行为。

武汉市生态环境局东西湖区

2022年

武汉百东环罚字废水排放去向与排污许可罚款分局已出具证明认定不属于

46月30

信【2022】4号证规定不符24000元情节严重的重大违法违规行日为。

2022年菏牡环罚字菏泽市生态环境局牡丹区分

菏泽同生产车间北侧窗口生产时罚款

55月16【2022】第局已出具证明认定不属于情

华敞开导致异味直接排放35000元日23号节严重的重大违法违规行为。

2022年菏牡环罚字罚款菏泽市生态环境局牡丹区分菏泽同违反《中华人民共和国水

67月14【2022】第347500局已出具证明认定不属于情华污染防治法》第39条规定日98号元节严重的重大违法违规行为。

2022年（鲁日）应急日照经济技术开发区应急管

恒华佳污水车间清洗机电机联轴罚款

710月18罚【2022】45理和综合执法局已出具证明

业节处未设置安全防护设施10000元日号认定不属于情节严重的重大

1-189序受处罚处罚时处罚内不构成重大违法违规行为的

处罚文号处罚事项号主体间容证明或法律依据违法违规行为。

武汉市生态环境局东西湖区

2022年东环罚字罚款

武汉百废水氨氮、动植物油超标分局已出具证明认定不属于

811月29【2022】17200000

信排放情节严重的重大违法违规行日号元为。

依据《中华人民共和国税收征牡丹一分局

2022年2020年第三季度至2022收管理法》第62条，罚款金

菏泽同税简罚罚款500

910月19年第二季度未申报环境保额远低于2000元的情节严重

华【2022】1517元

日护税标准，不属于情节严重的重大号违法行为。

2022年4月1日至6月30依据《中华人民共和国税收征山高聚2022年成高税一税日未按规定期限办理纳税收管理法》第62条，罚款金罚款500

10慧成都10月19简罚【2022】申报；2022年6月1日至额远低于2000元的情节严重

元

高新日11322号8月31日未按规定期限办标准，不属于情节严重的重大理代扣代缴申报违法行为。

烟台市蓬莱区市场监督管理局已出具合规证明。依据《中

2022年烟市监处罚充装长管拖车未按规定实华人民共和国特种设备安全

烟台十罚款

1111月4【2022】81施充装前后检查、记录制法》第85条第1款第1项规

方20000元

日号度定，处罚金额为最低档次标准，不属于情节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国税收征菏泽牡丹税2020年第四季度至2022收管理法》第62条，罚款金菏泽同2023年罚款300

12简罚【2023】年第四季度未申报城镇土额远低于2000元的情节严重

华3月3日元

1213号地使用税、房产税标准，不属于情节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国税收征菏泽牡丹税2018年第四季度至2019收管理法》第62条，罚款金菏泽同2023年罚款200

13简罚【2023】年第四季度未申报城镇土额远低于2000元的情节严重

华3月3日元

1212号地使用税标准，不属于情节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国环境影

2022年石环罚字石家庄厂区西南角油脂加工车间罚款响评价法》第31条，罚款金

141月10【2022】10

驰奈无相关环保手续70000元额轻微，且已整改，不属于情日号节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国大气污

2022年石环罚字污水处理站两级好氧池、染防治法》第117条，罚款金

石家庄罚款

15 1 月 10 【2022】11 两级 ABR 池、污泥池未按 额在法定幅度（1-10 万元）内

驰奈30000元

日号要求封闭较低，不属于情节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国水污染

2023年菏单环罚字罚款防治法》第83条，罚款金额

单县同出水口提取水样硫酸盐超

164月18【2023】104290在法定幅度（10-100万元）内

华标

日 YB032703 号 元 较低，不属于情节严重的重大违法行为。

银川保2023年银环罚字罚款银川市生态环境金凤分局已

17废水总磷超标排放

绿特4月27【2023】005300000出具说明认定不构成重大违

1-190序受处罚处罚时处罚内不构成重大违法违规行为的

处罚文号处罚事项号主体间容证明或法律依据日号元法违规行为。

依据《宁夏回族自治区建筑管资源化利用和无害化处理

2023年银综执罚决罚款理条例》第57条，罚款金额

银川保扩能提标改造二期项目厌

185月25字【2023】2277.51远低于5万元，显著轻微，不

绿特氧操作间二未办理建筑工日0052号元属于情节严重的重大违法行程规划许可证开工建设为。

依据《中华人民共和国城乡规资源化利用和无害化处理2023年银综执罚决罚款划法》第64条，罚款金额（工银川保扩能提标改造二期项目厌195月26字【2023】11387.56程造价的5%-10%）显著轻微，

绿特氧操作间二未办理建筑工日0051号元不属于情节严重的重大违法程规划许可证开工建设行为。

依据《中华人民共和国消防

2023年元消行罚决法》第60条，罚款金额在法

石家庄罚款

205月22字【2023】第宿舍楼未设置应急照明灯定幅度（0.5-5万元）内属一

驰奈20000元

日0005号般情形，且已整改，不属于情节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国安全生

2023年（鲁日开）应恒华佳三效车间一台空压机皮带罚款产法》第99条，罚款金额属

215月23急罚【2023】

业轮未加防护罩10000元于最低档，显著轻微，不属于日26号情节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国大气污

2024年菏单环罚餐厨废弃物处理项目除臭染防治法》第117条，罚款金

单县同罚款

227月11【2024】系统未正常运行，恶臭气额在法定幅度（1-10万元）内，

华25750元

日 YB042301 号 体未经处理排放 不属于情节严重的重大违法行为。

依据《中华人民共和国大气污恶臭气体净化装置部分运染防治法》第117条及《山西行不正常，UV 光氧化设太原天2024年并环罚字罚款省生态环境系统行政处罚自

23备箱体内27根灯管未亮，润9月4日202407042号16000元由裁量基准》，罚款金额在法除臭系统加碱储存罐（碱定幅度（1-10万元）内，不属洗塔）循环泵未开启于情节严重的重大违法行为。

根据《境外法律意见书》，源

2024年案件号罚款一技术已缴纳罚款并完成整

源一技

24 12 月 11 码:KTS22090 未提交利得税报税表 2000 港 改，前述违法行为情节轻微、术

日/2024币罚款金额较小，不认定为重大违法行为。

依据《中华人民共和国税收征山高聚2025年成高税税简收管理法》第62条，罚款金罚款100

25慧成都7月18罚【2025】未按期申报个人所得税额远低于2000元的情节严重

元

分日5695号标准，不属于情节严重的重大违法行为。

根据《天津市生态环境行政处罚裁量基准》（附件序号39）：

2025年津南环罚2025年2月至5月未按照罚款违反自行监测及自动监测设

天津碧

2610月29【2025】15排污许可证规定开展自行21000备安装及运行管理制度的，处

海日号监测元2万元以上20万元以下的罚款。其中，自行监测频次缺失率30%以下，属于简化管理的

1-191序受处罚处罚时处罚内不构成重大违法违规行为的

处罚文号处罚事项号主体间容证明或法律依据处2万元以上4万元以下罚款，该违法行为轻微、罚款金额较小，不属于情节严重的违法行为。

2025年7月27日，青岛根据《山东省应急管理行政处十方生产部一工人进行车罚自由裁量基准》(第二部分)间自控装置光缆布线工作第 140 号裁量阶次 B：“生产中，下扶梯时身体后仰从经营单位对一般生产安全事梯子上摔下。跌落过程中，故发生负有责任的，对生产安因安全帽佩戴不规范，致全事故发生负有责任的生产使落地前安全帽提前飞

2025年(鲁青李)应罚款经营单位造成1人死亡，或者

青岛十出，后脑触碰地面，造成

2711月28急罚【2025】5600003人以上6人以下重伤，或者

方人员伤亡事故。

日 SGQ1 号 元 300万元以上 500万元以下直青岛市李沧区应急管理局

接经济损失的，处50万元以认定青岛十方落实企业安上70万元以下的罚款”。根全生产主体责任不到位，据上述处罚依据，该事故属于安全生产规章制度落实不

一般生产安全事故，罚款金额到位，安全生产隐患排查较小，不属于情节严重的违法治理不到位，对事故发生行为。

负有责任公司在接到上述处罚决定后均已在规定时间内缴纳了相关罚款并进行了相应整改，被处罚的违规行为未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等严重法律后果，未严重危害国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全，未被追究刑事责任，故不属于严重损害社会公共利益的重大违法行为。

综上，截至本回复签署日，公司所受行政处罚依照相关法律法规均不属于情节严重的重大违法行为，且上述违法行为亦未造成严重环境污染，未存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。

（2）是否影响公司业务开展，是否对本次发行产生重大不利影响

截至本回复签署日，公司所受行政处罚均不属于情节严重的重大违法行为，未受到暂扣许可证件、降低资质等级、吊销许可证件、限制开展生产经营活动、

责令停产停业、责令关闭、限制从业以及对主要负责人员进行行政拘留等种类的

行政处罚，未影响到公司报告期内正常业务的开展和进行。

公司上述处罚的违规行为未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响

恶劣等严重法律后果，未严重危害国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、

1-192公众健康安全，未被追究刑事责任，不属于严重损害投资者合法权益或者社会公

共利益的重大违法行为，不会对本次发行产生重大不利影响。

（3）公司的具体整改措施及有效性，内控制度是否健全并有效执行

公司就前述处罚整改情况如下：

序受处罚处罚文号处罚事项整改措施号主体

停止违法行为，缴纳罚款，加强安全监管，后续均严格按照相关法律法规

2名作业人员未取得

济南十鲁济起应急罚对所有特种作业人员的证照进行查

1高空作业操作证进

方【2022】2号验登记，办理相关许可票证后方可进行高空作业

行施工作业，并加强了现场作业的安全监管

2018年1月至2021

大同驰同云冈税一局简年12月房产税、土缴纳罚款并申报税款，对公司及子公

2

奈罚【2022】336号地使用税未按规定司财务人员进行专门税务培训期限申报未按规定执行安全

武汉百东新应急罚当缴纳罚款，加强对员工日常安全生产

3生产事故隐患排查

信【2022】113号教育培训治理制度缴纳罚款并终止与废水处理合作单

武汉百东环罚字【2022】废水排放去向与排

4位的合同，按照排污许可证规定废水

信4号污许可证规定不符经处理后排入东西湖污水处理厂

生产车间北侧窗口缴纳罚款并及时整改，油脂生产车间菏泽同菏牡环罚字

5生产时敞开导致异北侧窗户保持在生产时的关闭状态，

华【2022】第23号味直接排放并按照规定安装使用污染防治措施

2022年8月13日，菏泽同华出具整改报告，说明执法检查当日已整改完违反《中华人民共和成，后续坚决按照排污许可规定，通菏泽同菏牡环罚字

6国水污染防治法》第过在线监测设施合法合规进行污水

华【2022】第98号

39条规定正常排放至市政污水管网，并委托专

家对周边土壤进行认定，不需要进行土壤修复污水车间清洗机电

恒华佳（鲁日）应急罚缴纳罚款并及时整改，在相关设备上

7机联轴节处未设置

业【2022】45号设置安全防护设施安全防护设施

缴纳罚款并对污水处理站进行整改，新上 MBR 设备和浅层气浮机降低氨

武汉百东环罚字【2022】废水氨氮、动植物油氮和动植物油的排放，稳定运行后委

8

信17号超标排放托武汉华正环境检测技术有限公司

对污水总排口进行监测，检测报告显示氨氮、动植物油达标

2020年第三季度至

菏泽同牡丹一分局税简缴纳罚款并申报税款，对公司及子公

92022年第二季度未

华罚【2022】1517号司财务人员进行专门税务培训申报环境保护税

山高聚成高税一税简罚2022年4月1日至6缴纳罚款并申报税款，对公司及子公

10

慧成都【2022】11322号月30日未按规定期司财务人员进行专门税务培训

1-193序受处罚

处罚文号处罚事项整改措施号主体高新限办理纳税申报；

2022年6月1日至8月31日未按规定期限办理代扣代缴申报

缴纳罚款并及时整改，已对未规范充装检查情况进行了整改：现场打印充

装前后安全检查记录和充装记录，落充装长管拖车未按烟台十烟市监处罚实充装前后安全检查并形成纸质记

11规定实施充装前后

方【2022】81号录严格按照国家规定的技术规范，使检查、记录制度用移动式压力容器信息化平台和充

装过程安全追溯系统，对充装车辆进行检查

2020年第四季度至

菏泽同菏泽牡丹税简罚2022年第四季度未缴纳罚款并申报税款，对公司及子公

12

华【2023】1213号申报城镇土地税、房司财务人员进行专门税务培训产税

2018年第四季度至

菏泽同菏泽牡丹税简罚2019年第四季度未缴纳罚款并申报税款，对公司及子公

13

华【2023】1212号申报城镇土地使用司财务人员进行专门税务培训税厂区西南角油脂加

石家庄石环罚字【2022】缴纳罚款，涉事车间已被查封且未再

14工车间无相关环保

驰奈10号使用手续污水处理站两级好

石家庄 石环罚字【2022】 氧池、两级 ABR 池、

15缴纳罚款，并对涉及池体进行封闭

驰奈11号污泥池未按要求封闭菏单环罚字

单县同出水口提取水样硫缴纳罚款，并在污水处理末端增加超

16 【2023】YB032703

华酸盐超标滤装置，再次过滤达到标准后外排号

已及时缴纳罚款，已拆除潜水泵设备，规范企业污水排放管线设置；新建 450t/d 的污水处理系统，按照标准银川保银环罚字【2023】污水处理工艺对污水全收集全处理

17废水总磷超标排放

绿特005号达标排放；解决沼液处置设施超负荷

运行、超标排放问题；改进污水处理工艺，改扩建 A/0 池及配套设备，进一步去除污染物后达标排放资源化利用和无害化处理扩能提标改

缴纳罚款，将在二期项目竣工验收后银川保银综执罚决字造二期项目厌氧操

18统一办理相关手续，预计不存在实质

绿特【2023】0052号作间二未办理建筑性障碍工程规划许可证开工建设

资源化利用和无害缴纳罚款，将在二期项目竣工验收后银川保银综执罚决字

19化处理扩能提标改统一办理相关手续，预计不存在实质

绿特【2023】0051号造二期项目厌氧操性障碍

1-194序受处罚

处罚文号处罚事项整改措施号主体作间二未办理建筑工程规划许可证开工建设元消行罚决字

石家庄宿舍楼未设置应急缴纳罚款，并已就相关情形进行整改

20【2023】第0005

驰奈照明灯出具整改报告号三效车间一台空压

恒华佳（鲁日开）应急罚已缴纳罚款，当日完成整改，并对厂

21机皮带轮未加防护

业【2023】26号内所有相关转动设备进行排查罩餐废弃物处理项目

缴纳罚款，对除臭系统及配套循环喷单县同菏单环罚【2024】除臭系统未正常运

22淋泵进行维保，更新药剂，确保除臭

华 YB042301 号 行，恶臭气体未经处系统正常运行理排放恶臭气体净化装置

部分运行不正常，太原天润已缴纳罚款并及时进行了

UV 光氧化设备箱体

太原天并环罚字整改，2024年12月19日出具整改报23内27根灯管未亮，

润202407042号告，已替代不正常的灯管和设施并巡除臭系统加碱储存

检排查其他设备，均已整改完成。

罐（碱洗塔）循环泵未开启源一技案件号未提交利得税报税

24源一技术已及时缴纳罚款

术 码:KTS22090/2024 表山高聚成高税税简罚未按期申报个人所

25慧成都山高聚慧成都分已及时缴纳罚款

【2025】5695号得税分

已及时缴纳罚款并进行整改，2025

2025年2月至5月未

天津碧津南环罚【2025】年2月前及5月后的自行监测报告结

26按照排污许可证规

海15号果均达标，已加强培训等措施确保不定开展自行监测再出现类似行为

已及时缴纳罚款，并与死者家属达成工伤和解协议，与员工家属不存在纠纷或潜在纠纷。事故发生后及时向各部门、各子公司通报了事故相关情况，并在后续集团安全生产委员会季度工作总结会议上就相关情况进行落实企业安全生产

了总结教育，加强安全生产要求，压主体责任不到位，安实安全管理责任，具体措施包括：*全生产规章制度落

青岛十(鲁青李)应急罚认真学习事故通报，深刻汲取事故教

27实不到位，安全生产

方 【2025】SGQ1 号 训，组织开展警示教育活动；* 开展隐患排查治理不到

“回头看”及重点安全标准化评定项位，对事故发生负有目督导工作，通过“项目自查整改+责任集团抽查/交叉互查”的组合模式，将安全环保合规要求从“纸面”落

到“地面”；*严抓严管，要求项目公司进一步明确法人单位安全主体责任，在明晰责任、监督检查、事故问责上全面从严。

综上，公司在接到上述处罚决定后均已在规定时间内缴纳了相关罚款并进行

1-195了相应整改，整改措施切实有效。

公司就环境保护、安全生产等方面已经制定了《环境保护管理办法》《安全生产委员会组成及工作办法》《生产安全事故报告和调查处理办法》《生产安全事故责任追究办法》《安委会主要领导履职管理办法》《危险作业安全管理办法》

《安全生产风险管控办法》《安全生产教育培训管理办法》《安全生产隐患排查治理管理办法》《相关方安全管理办法》《应急管理办法》《安全生产管理绩效考核奖惩办法》《安全生产标准化评审标准》《安全生产现场标准化管理自评清单》《安全生产责任制》《劳动防护用品管理及配备规定》等制度，相关内控制度健全并有效执行。

2022年至2024年，公司董事会对公司的内部控制有效性出具了《内部控制自我评价报告》，会计师事务所出具了标准无保留意见的《内部控制审计报告》，公司内部控制制度健全且有效执行。

综上，截至报告期末，除菏泽同华、单县同华外，相关子公司目前均已经取得了必要的资质，不会对公司生产经营造成重大不利影响；报告期内自用和租赁房地产未取得权属证明文件不涉及权属纠纷，可替代性较高，不会对公司的持续经营造成重大不利影响；截至本回复签署日，公司所受行政处罚依照相关法律法规均不属于情节严重的重大违法行为，且上述违法行为亦未造成严重环境污染，未存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为，不会对本次发行产生重大不利影响；公司就环境保护、安全生产等方面已经制

定了多项制度，相关内控制度健全并有效执行。

（十四）郑州绿源股权转让的最新进展，目前尚未完成交割的原因及合理性，是否存在障碍，是否对发行人经营活动产生重大不利影响。

2025年8月，郑州绿源已取得郑州市城市管理局出具的《关于郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司转让项目股权的批复》（郑城管[2025]193号），原则同意股权转让申请，股权转让后，山高十方持有郑州绿源100%股权。

2025年9月，山高十方与郑州宇通环保科技有限公司已完成郑州绿源51%

股权的交割，已办理完成工商变更登记，山高十方已取得郑州绿源100%股权。

综上，截至本回复签署日，郑州绿源股权转让已完成交割。

1-196（十五）应收金宇房产及其子公司往来款、预付工程设备款存在时间较长

的原因及合理性，是否形成坏账，是否存在无法收回的风险，公司已采取和拟采取的应对措施。

公司应收金宇房产及其子公司往来款主要为应收股利、应收借款及其他往来款等，公司已采取了查封、抵押、保全等措施，公司已参考相关资产的评估情况，充分计提了坏账准备；报告期末，公司预付设备工程款主要系公司依据采购合同约定预付的工程设备款项，部分款项因存在纠纷，导致账龄较长，目前双方已依据诉讼判决继续履行义务，其他供应商正常履约中，未形成坏账，不存在无法收回的风险，如若未来发生纠纷，公司将采取催款、诉讼等措施追回预付款项。具体如下：

1、应收金宇房产及其子公司往来款、预付工程设备款存在时间较长的原因

及合理性，是否形成坏账，是否存在无法收回的风险报告期各期末，公司其他非流动资产中应收金宇房产及其子公司往来款、预付工程设备款具体情况如下表所示：

单位：万元

项目2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

应收金宇房产及其子公司往来款13808.9213808.9214449.9315456.53

预付工程设备款4465.785550.245619.0967.10

合计18274.7019359.1620069.0215523.63

（1）应收金宇房产及其子公司往来款

*形成背景和原因

金宇房产原为公司的全资子公司，2019年公司战略调整将金宇房产及其子公司剥离，公司账面存在对金宇房产的大额应收账款，包括应收股利、应收借款及其他往来款等。

2019年11月3日，公司与上海瑞聪投资管理有限公司签订了《四川金宇汽车城（集团）股份有限公司与上海瑞聪投资管理有限公司关于南充金宇房地产开发有限公司之股权转让协议》，在公司股东大会审议通过后生效；2019年11月4日，公司召开第十届董事会第三次会议，审议通过了《关于出售子公司100%股权的议案》；2019年11月21日，公司召开了2019年第五次临时股东大会，

1-197审议通过了出让金宇房产100%股权事项；2019年12月19日，金宇房产100%

股权完成工商变更登记，发行人不再持有金宇房产股权。由此，公司对原子公司金宇房产的内部往来款计入公司其他非流动资产核算。公司对金宇房产的往来款，主要是金宇房产修建及运营“盛世天城”项目的部分投资款、应收股利和履行担保责任代为偿付的银行借款。

公司分别于2020年、2021年与金宇房产签署《欠款协议书》《债权债务协议书》《债务抵销及债权确认协议》，对相关应收款项的收回进行安排，最终约定于2026年9月金宇房产一次性清偿完毕应付义务。同时，为确保相关应收款项的可收回性，公司与金宇房产签订《抵押合同》，以相关房产作为抵押保障债权清偿，并于南充市不动产登记中心设置抵押登记。另外，公司已申请对金宇房产名下的商铺及车位合计500余套申请财产保全以及抵押等法律措施。

*资产减值准备情况

报告期各期末，公司对金宇房产及其子公司往来款计提减值准备的情况如下：

单位：万元

2025年9月302024年12月2023年12月2022年12月

项目日31日31日31日

应收股利2000.002000.002000.002000.00履行担保责任代还的银

2577.652577.652577.652577.65

行借款

其他往来款19219.9719219.9719219.9719219.97应收金宇房产及子公司

23797.6223797.6223797.6223797.62

往来款原值合计

资产减值准备9988.709988.709347.688341.08应收金宇房产及子公司

13808.9213808.9214449.9315456.53

往来款净值2022年12月23日，银信资产评估有限公司出具《山高环能集团股份有限公司拟了解南充金宇房地产开发有限公司提供抵押担保的南充市嘉陵区部分房地产可回收价值资产评估报告》（银信评报字（2022）沪第 A001107 号），截至2022年6月30日，相关房产的可收回价值为16881.78万元，高于账面价值

15456.53万元，因此未计提资产减值准备。

2024年4月24日，银信资产评估有限公司出具《山高环能集团股份有限公司以财务报告为目的涉及南充金宇房地产开发有限公司提供抵押担保的南充市1-198部分房地产可收回金额项目资产评估报告》（银信评报字（2024）第 A00006 号），

截至2023年12月31日，相关房产可收回价值为15838.21万元，考虑部分前序债权人的存在，将可收回价值减去对前序债权人的债务金额，低于期初账面价值

15456.53万元，补充计提资产减值准备1006.60万元。

2025年4月20日，银信资产评估有限公司出具《山高环能集团股份有限公司以财务报告为目的涉及南充金宇房地产开发有限公司提供抵押担保的南充市部分房地产可收回金额项目资产评估报告》（银信评报字（2025）第 A00114 号），截至2024年12月31日，相关房产可收回价值为15246.46万元，考虑部分前序债权人的存在，将可收回价值减去对前序债权人的债务金额，低于期初账面价值

14449.93万元，补充计提资产减值准备641.02万元。

*会计处理

按照准则规定的对于金融工具减值-发生违约时的预期损失相关指引约定，在计算可收回金额时应考虑抵押品抵债产生的现金流量减去获取和出售抵押品

的成本的预期现金流量，并考虑金额和时间。管理层对于相关增信资产计划在债权到期时间优先完成产权变现，采用实物资产抵债。因考虑当地房地产市场价格波动情况以及国内房地产行业波动难以准确预估截至债权到期日的可收回金额，故将各报告期末的评估价格视为相关抵债资产可收回金额的最佳估计数，并就差额计提其他非流动资产减值金额。

（2）预付工程设备款

报告期各期末，公司其他非流动资产中预付工程设备款及占比如下：

单位：万元

项目2025.9.302024.12.312023.12.312022.12.31

预付工程设备款4465.785550.245619.0967.10

其他非流动资产18683.5421184.4920527.6915523.63

占比23.90%26.20%27.37%0.43%

报告期各期末，预付工程设备款各期分类明细与账龄分别如下：

单位：万元

2022年12月31

2025年9月30日2024年12月31日2023年12月31日

账龄日金额占比金额占比金额占比金额占比

1-1993875.55461.25590.067.1

1年以内86.78%98.40%99.48%100.00%

3590

1年至2年516.0711.56%73.151.32%27.970.50%-

2年至3年64.761.45%14.810.27%-0.00%-

3年以上9.410.21%1.030.02%1.030.02%-

4465.7100.005550.2100.005619.0100.0067.1100.00

合计

8%4%9%0%

除合同履约成本重分类至其他非流动资产，报告期末，主要预付工程设备款明细如下：

单位：万元供应商名称金额占比采购内容履约情况山东省工业天津明瑞20万吨废弃油脂精炼工程土

设备安装集1188.3926.61%正常履约中

建施工、工艺设备安装、工艺设备采购团有限公司济南缙宝机天津明瑞20万吨废弃油脂精炼项目室

电设备安装695.3215.57%正常履约中

外 3500m3油罐六座有限公司

兰州项目 CSTR 氧系统相关的技改设

计、供货、施工（土建基础除外）工程款项支付存北京恒瑞方

及相应配套工作；兰州项目厌氧系统技在纠纷，目前成环境技术583.7813.07%

术升级服务；太原项目 CSTR 氧系统相 均已结案，公有限公司关的技改设计、供货、施工（土建基础司已支付除外）工程及相应配套工作青岛汇君环菏泽项目厌氧系统设备；武汉沼液罐设

境能源工程155.393.48%正常履约中备有限公司

四川宏羽腾济南项目、太原项目、大同项目、银川

飞工程技术146.893.29%项目、菏泽项目自控升级安装；天津项正常履约中有限公司目设备采购

2769.

合计62.02%

77

报告期各期末，预付工程设备款账龄主要集中在1年以内，未识别减值迹象，未计提资产减值准备。

截至报告期末，公司账龄超过1年的主要预付设备工程款为北京恒瑞方成环境技术有限公司的工程设备款418.93万元，占期末账龄超过1年的预付设备工程款的比例为70.98%，因争议诉讼导致工程搁置；截至本回复签署日，双方依据诉讼判决继续履行义务，该工程持续进行中。除此之外，报告期末，公司账龄超过1年的预付设备工程款为零星工程未办理验收的预付款项。

综上，截至报告期末，公司预付设备工程款供应商在正常履约中，未形成坏

1-200账，不存在无法收回的风险。

2、公司已采取和拟采取的应对措施

（1）应收金宇房产及其子公司往来款公司已采取和拟采取的应对措施

*设置抵押权

2020年4月21日，公司与金宇房产签署了《欠款协议书》，对还款安排进行初始约定。2020年9月，为确保相关应收款项的可收回性，公司与金宇房产签订《抵押合同》，并于南充市不动产登记中心设置抵押登记，以相关房产作为抵押保障债权清偿。

*提起诉讼保全

因金宇房产未履行《欠款协议书》之约定亦未偿还公司欠款，公司向南充市中级人民法院提起诉讼，并请求法院对金宇房产名下价值10000万元的房产予以诉讼保全。南充市中级人民法院作出（2021）川13民初85号《民事裁定书》，裁定查封金宇房产名下位于南充市嘉陵区嘉南路三段1号盛世天城房产（以下简称“查封房产”），查封期限三年。

南充市中级人民法院作出（2021）川13民初85号《民事判决书》后，公司向四川省高级人民法院提出了上诉。经四川省高级人民法院组织调解，双方自愿达成调解协议，公司于2021年9月6日收到四川省高级人民法院（2021）川民终814号《民事调解书》。依照双方达成的调解协议，金宇房产应于调解协议生效之日起五年内一次性偿还1亿元整，同时各方同意不解除（2021）川13民初

85号《民事裁定书》项下的财产保全。

2023年12月6日，由于金宇房产依然未履行相关付款义务，且（2021）川

13民初85号《民事裁定书》查封期限即将届满，公司及全资子公司北清热力、山东弥河共同向四川省南充市中级人民法院提交《续封申请书》，以公司将其对被申请人金宇房产及其子公司享有的债权及抵押权等全部附属权益一并转让给

了北清热力、北清热力又将其对被申请人金宇房产及其子公司享有的债权及抵押

权等全部附属权益一并转让给了山东弥河、且债权转让已由被申请人金宇房产盖

章出具《债权转让通知书回执》确认、现山东弥河绿色能源发展有限公司为本案

合法债权人为由，同意由山东弥河作为申请人向该院申请财产保全，请求继续查

1-201封被申请人金宇房产名下位于南充市嘉陵区嘉南路三段1号盛世天城房产。该申

请获得法院支持，2023年12月13日，南充市中级人民法院作出（2021）川13民初85号之一《民事裁定书》，裁定续行查封金宇房产查封房产，查封期限三年。

*后续安排

依照双方民事调解书及《债权债务协议书》《债务抵销及债权确认协议》，金宇房产偿还期限将于2026年到期。金宇房产目前经营状况未得到显著改善，偿还能力有限。后续公司将在查封房产查封期限到期前再次向法院申请续行查封房产，直至金宇房产偿还相应债务。同时，公司拟于调解协议确定偿还期限到期前与金宇房产签订续签协议，延长其还款期限。

（2）预付设备工程款已采取和拟采取的应对措施

报告期末，公司预付设备工程款供应商在正常履约中，未形成坏账，不存在无法收回的风险。公司在进行采购前，按照内部制度，履行内部评审程序，公司与供应商均签订了正式的采购合同，明确了权利和义务，一般采取分阶段付款的方式，公司严格按照合同约定支付款项。如若未来发生纠纷，公司将采取催款、诉讼等措施追回预付款项。

综上，公司已对应收金宇房产及其子公司往来款充分计提了坏账准备，预付设备工程款未形成坏账，不存在无法收回的风险，如若未来发生纠纷，公司将采取催款、诉讼等措施追回预付款项。

（十六）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等相关规定；自本次发

行相关董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除。

1、结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等相关规定

1-202报告期末，公司可能与财务性投资（包含类金融投资）相关的会计科目的核

查情况如下：

序号项目账面价值（万元）是否属于财务性投资

1交易性金融资产0.00否

2其他应收款3629.95否

3其他流动资产12579.80否

4长期股权投资180.53否

5其他权益工具0.00否

6其他非流动资产18683.54否

（1）交易性金融资产

报告期末，公司不存在交易性金融资产。

（2）其他应收款

报告期末，公司其他应收款余额为5767.73万元，账面价值为3629.95万元，主要系往来款、押金保证金、股权转让款、出口退税等，不属于财务性投资，具体情况如下：

单位：万元项目截至2025年9月30日余额

往来款1622.84

出口退税550.30

股权款1085.90

押金保证金2138.31

其他370.39

合计5767.73

（3）其他流动资产

报告期末，公司其他流动资产账面价值12579.80万元，主要系合同取得成本、待抵扣/待认证进项税额、待摊费用、未申报出口退税、预缴所得税，不属于财务性投资。

（4）长期股权投资

报告期末，公司长期股权投资具体情况如下：

1-203公司名称投资金额（万元）是否属于财务投资

北京电投数智能源科技有限公司180.53否

北京电投数智能源科技有限公司基本情况如下：

公司名称北京电投数智能源科技有限公司法定代表人王瑾

成立日期2025/5/21注册资本1000万元

北京电投数智清洁热力有限公司51%；海南熙纳投资有限公司29%；山高环能股权结构

集团股份有限公司20%

注册地址北京市丰台区丰管路甲1号北楼三层302-1850室

许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务；特种设备安装改造修理；

建设工程设计；建设工程施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：热力生产和供应；供冷服务；余热发电关键技术研发；余热余压余

气利用技术研发；合同能源管理；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交经营范围

流、技术转让、技术推广；家用电器安装服务；五金产品批发；五金产品零售；供应用仪器仪表销售；建筑防水卷材产品销售；保温材料销售；计算机系统服务；软件开发；软件销售；人工智能应用软件开发。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）报告期末，公司长期股权投资账面价值为180.53万元，主要为对北京电投数智能源科技有限公司的投资。2025年5月21日，公司与北京电投数智清洁热力有限公司、北京城投清洁能源有限公司共同设立北京电投数智能源科技有限公司，拟在华北、东北区域围绕高校、医院、商业综合体等领域依托新能源、新技术开展综合能源供应项目合作。该公司注册资本1000万元，山高环能出资200万元，占发行人报告期末合并报表归属于母公司净资产比例为0.14%，占比较小。本次投资符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。

（5）其他权益工具

报告期末，公司不存在其他权益工具投资。

（6）其他非流动资产

报告期末，公司其他非流动资产账面价值18683.54万元。主要由应收金宇房产及其子公司往来款和预付工程设备款组成，不属于财务性投资，具体情况如下：

单位：万元

1-204项目2025.9.30

应收金宇房产及其子公司往来款13808.92

预付工程设备款4465.78

合同取得成本408.84

合计18683.54截至2025年9月30日，公司不存在财务性投资，符合《证券期货法律适用意见第18号》和《监管规则适用指引—发行类第7号》等相关规定。

2、本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财

务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除

2025年7月16日，公司召开了第十一届董事会第二十一次会议，审议通过

《关于公司符合向特定对象发行 A 股股票条件的议案》《关于公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》等议案，自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司已实施或拟实施的财务性投资分析如下：

（1）投资金融、类金融业务公司主营业务为餐厨有机固废的无害化处理及资源化利用与城市清洁供热业务，自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司未开展类金融业务，亦无实施类金融业务的计划。

（2）与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司已实施或拟实施的对外投资事项如下：

*济南瑞和数能新能源科技有限公司

2025年5月26日，公司与山东顶联拓扑教育科技有限公司、同圆设计集团股份有限公司共同出资设立济南瑞和数能新能源科技有限公司（以下简称“瑞和数能”），基本情况如下：

公司名称济南瑞和数能新能源科技有限公司法定代表人付存厚

成立日期2025/5/26注册资本200万元

1-205山高环能集团股份有限公司51%；山东顶联拓扑教育科技有限公司39%；同

股权结构

圆设计集团股份有限公司10%山东省济南市历下区智远街道办事处经十路4577号明湖国际细胞医学产业园注册地址

E 栋 8 楼 104

一般项目：新兴能源技术研发；供冷服务；智能控制系统集成；技术服务、

技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；合同能源管理；信

息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；信息技术咨询服务；节能管理服务；劳务服务（不含劳务派遣）；家用电器销售；制冷、空调设备销售；仪经营范围器仪表销售；太阳能热发电装备销售；太阳能热利用装备销售；太阳能热发电产品销售；太阳能热利用产品销售；非电力家用器具销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：建设工程施工；建筑劳务分包。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）瑞和数能注册资本为200万元，山高环能出资102万元，占2025年9月30日合并报表归属于母公司净资产比例为0.07%，持股比例51%，系发行人控股子公司。截至报告期末，瑞和数能注册资本尚未实缴。瑞和数能计划在高校开展冷热联供等清洁能源业务，其设立系公司为响应政策及市场需求，推进清洁能源在高校中生产和应用。根据公司供热业务“热力保障，开启业务转型新篇章”战略规划，公司热力板块将积极开拓市场，推进区域内可替代燃气项目、区域外轻资产项目，开启全面转型新局面，抢占新能源发展新赛道。同时，公司近年来积极响应国家“双碳”战略，积极探索新能源与可再生能源供能，系统推进绿色低碳转型，积极布局耦合供能项目，推动可再生能源规模化应用。

瑞和数能拟开展的冷热联供等清洁能源业务与公司热力板块业务存在紧密联系，符合公司供热业务“开拓市场”、“探索新能源与可再生能源供能”等战略发展规划，不属于财务性投资。

*北京电投数智能源科技有限公司

2025年5月21日，公司与北京电投数智清洁热力有限公司、北京城投清洁能源有限公司共同设立北京电投数智能源科技有限公司，具体情况详见“一、发行人的分析说明”之“（十六）、1、（4）长期股权投资”。

近年来，随着“双碳”目标的推进，清洁能源需求持续增长，尤其是供热领域的低碳化转型成为趋势。华北、华东地区经济发达，能源需求旺盛，尤其是高校、医院、商业综合体等公共设施对清洁供能的需求日益增加。根据双方签订的投资合作协议，北京电投拟在华北、东北区域围绕高校、医院、商业综合体等领域依托新能源、新技术开展综合能源供应项目合作，符合公司供热板块主营业务

1-206及战略发展方向，不属于财务性投资。

*成都达信成科技有限公司根据双方计划签订的投资协议，公司拟向成都达信成科技有限公司（以下简称“成都达信成”）增资200万元，取得成都达信成1.90%股权。成都达信成基本情况如下：

公司名称成都达信成科技有限公司法定代表人何钊

成立日期2012/4/18

注册资本1169.5906万元

成都道本创客科技合伙企业（有限合伙）41.90%；成都合力智达科技合伙企业（有限合伙）17.96%；成都中荷清洁能源有限责任公司17.10%；深圳云氢股权结构

源流创业投资基金合伙企业（有限合伙）9.50%；芶富均8.55%；天津盛信物

业管理有限公司5.00%

注册地址成都市双流西南航空港经济开发区工业集中区（西航港科技孵化园）

一般项目：新材料技术推广服务；新兴能源技术研发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；软件开发；通用设备制造（不含特种设备制造）；石墨烯材料销售；石墨及碳素制品销售；石墨及碳素制经营范围品制造；工业设计服务；普通机械设备安装服务；进出口代理；技术进出口；

货物进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）公司计划与成都达信成在餐厨行业和餐厨沼气制氢领域建立广泛的战略合

作伙伴关系，并开展深入合作。餐厨沼气制氢为发行人餐厨有机固废无害化处理业务下游行业，本次投资有助于拓展公司餐厨板块产业链。鉴于发行人目前尚未从事沼气制氢相关领域业务，从谨慎性角度认定为财务性投资，其对应的投资金额200万元已在本次募集资金中扣除。

（3）投资产业基金、并购基金

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在投资产业基金、并购基金的情形，亦无投资产业基金、并购基金的计划。

（4）拆借资金

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司存在向关联方山高云创保理（山东）有限责任公司和山高商业保理（天津）有限公司拆入保理融资款项情形。除前述外，不存在资金拆借，亦无实施资金拆借的计划。

1-207（5）委托贷款

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在将资金以委托贷款的形式借予他人的情况，亦无实施委托贷款的计划。

（6）购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形，亦无购买收益波动大且风险较高的金融产品的计划。

综上，报告期末，公司不存在财务性投资，本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，拟实施的财务性投资金额200万元，占报告期末合并报表归属于母公司净资产比例为0.14%，已在本次募集资金中扣除，符合《证券期货法律适用意见第18号》和《监管规则适用指引—发行类第7号》等相关规定。

二、发行人补充披露情况

（一）与问题1（4）有关的风险

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、公司相关风险”之“（四）出口贸易政策变化风险”及“第六节与本次发行相关的风险因素”之“四、出口贸易政策变化风险”中补充相关风险提示，具体如下：

“（四）出口贸易政策变化风险

2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-9月，公司境外业务收入占比

分别为45.99%、59.04%、46.20%及25.16%，境外收入占比较大。目前国际、国内宏观经济形势复杂多变，国际贸易格局、外汇市场及资本市场政策变化无法预测，如公司产品不能持续满足欧盟、美国等国家要求或主要出口业务资质的续期、出口国家的贸易政策变化、环保政策变化，都将会对公司短期内的盈利产生不利影响。”

（二）与问题1（5）有关的风险

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、公司相关风险”之“（九）主要客户合作的稳定性与可持续性风险”及“第六节与本次发行相关的风险因素”之“十、主要客户合作的稳定性与可持续性风险”中补充相关风险提示，具

1-208体如下：

“（九）主要客户合作的稳定性与可持续性风险

2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月30日，公司对前五大客户

的销售额占营业收入的比例分别为43.22%、67.93%、58.64%和55.89%，主要为公司油脂销售客户及公司餐厨项目运营所在地的市政管理部门，公司客户集中度相对较高。报告期内，随着公司餐厨项目的不断扩张、油脂加工与销售业务战略的不断调整，公司主要客户亦随之变动。若未来公司与下游主要客户以及地方政府部门合作出现不利变化，或因市场环境影响、环保政策变化、宏观经济波动以及自身产品和服务等原因导致主要客户自身经营状况发生重大不利变化，且公司未能及时拓展新客户，将会对公司的经营状况产生不利影响。”

（三）与问题1（6）有关的风险

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、公司相关风险”之“（八）应收账款坏账损失风险”及“第六节与本次发行相关的风险因素”之“十一、应收账款坏账损失风险”中补充相关风险提示，具体如下：

“（八）应收账款坏账损失风险

2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月30日，公司应收账款账面

价值分别为26291.88万元、32564.92万元、31125.13万元和34090.22万元，占各期末总资产的比例分别为4.71%、6.03%、5.98%和6.53%，应收账款占用公司营运资金较多。公司应收账款主要系环保无害化处理业务向项目所在地环卫、城管等部门收取餐厨废弃物收运、处置的补贴所形成，若应收账款客户不能按照合同约定支付款项，发生大额呆坏账，公司将面临坏账损失、流动性及偿债能力不足的风险。”

（四）与问题1（7）有关的风险

公司已在募集说明书“第六节与本次发行相关的风险因素”之“十二、其他应收款坏账损失风险”中补充相关风险提示，具体如下：

“十二、其他应收款坏账损失风险

2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月30日，公司其他应收款账

1-209面价值分别为16613.10万元、5320.87万元、4311.37万元和3629.95万元，

其他应收款期后回款比例较低且存在诉讼情况，公司其他应收款主要为押金保证金、往来款、股权转让款和出口退税款，若其他应收款的对象发生重大不利变化或相关诉讼结果不及预期，可能造成公司其他应收款的回收风险，对公司的经营和业绩带来不利影响。”

（五）与问题1（8）有关的风险

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、公司相关风险”之“（五）无形资产减值风险”及“第六节与本次发行相关的风险因素”之“五、无形资产减值风险”中补充相关风险提示，具体如下：

“（五）无形资产减值风险

2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月30日，公司无形资产账面

价值分别为220120.49万元、227534.16万元、218069.25万元和231069.83万元，占资产总额的比例分别为39.43%、42.16%、41.91%和44.28%，公司无形资产主要为餐厨有机固废无害化处理及资源化利用业务中 BOT 类项目所取得的

特许经营权，占无形资产的比例分别为95.73%、95.73%、95.13%和95.41%。若公司运营的特许经营权项目在未来的垃圾处理量、提油率出现较大波动，导致收益大幅减少将会影响企业特许经营权的评估价值，进而影响企业的无形资产价值，公司无形资产将存在减值的风险。”

（六）与问题1（9）有关的风险

公司已在募集说明书“第六节与本次发行相关的风险因素”之“六、固定资产减值风险”中补充相关风险提示，具体如下：

“六、固定资产减值风险

2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月30日，公司固定资产账面

价值分别为63680.97万元、59324.94万元、96786.16万元和103448.73万元，占资产总额的比例分别为11.41%、10.99%、18.60%和19.82%，公司固定资产主要为餐厨有机固废无害化处理及资源化利用业务中 BOO 类项目资产以及供热管网资产。若未来生产经营环境或政策等因素发生不利变化，公司可能出现 BOO类项目产能利用率不及预期，供热面积减少等情况，导致出现资产闲置、淘汰或

1-210者不可使用等情形，可能存在计提资产减值准备金额增加的风险。”

（七）与问题1（10）有关的风险

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、公司相关风险”之“（六）商誉减值风险”及“第六节与本次发行相关的风险因素”之“七、商誉减值风险”

中补充相关风险提示，具体如下：

“（六）商誉减值风险截至2024年12月31日，公司商誉余额为59046.44万元，系公司收购新城热力、天津碧海、恒华佳业、青州昌泰所形成，占总资产的比例为11.35%。其中，对新城热力、天津碧海收购形成的商誉为主要部分，占报告期期末商誉账面价值的97.69%。上市公司根据企业会计准则于每年度末对形成商誉的相关资产组进行减值测试。2024年，公司对恒华佳业相关资产组计提商誉减值准备

1897.32万元。若未来宏观经济环境、市场竞争形势或与商誉相关资产组经营状

况等发生重大不利变化，可能导致商誉存在进一步减值的风险，从而对公司未来经营业绩造成不利影响。”

（八）与问题1（11）有关的风险

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、公司相关风险”之“（十）流动性风险”及“第六节与本次发行相关的风险因素”之“十三、流动性风险”

中补充相关风险提示，具体如下：

“（十）流动性风险

2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司的资产负债率分

别为73.50%、73.29%、72.27%和71.52%，负债率水平较高。截至2025年9月

30日，公司合并长短期借款合计18.83亿元，以融资租赁借款为主的长期应付

款7.64亿元。如果工业级混合油市场价格、餐厨垃圾处理补贴价格未来出现不利变化，会直接对公司经营活动产生的现金流量净额带来不利影响。如果出现未来银行信贷政策发生不利变化、公司资金管理不善等情形，将显著增加公司的偿债风险和流动性风险，并对公司生产经营造成重大不利影响。”

（九）与问题1（13）有关的风险

1-211公司已在募集说明书“第六节与本次发行相关的风险因素”之“十五、部分房产未取得权属证明的风险”中补充相关风险提示，具体如下：

“十五、部分房产未取得权属证明的风险报告期末，公司存在部分自用及租赁的房产未取得权属证明的情况，主要系部分房屋因土地使用权人为特许经营权授予方未取得权属证明、所租赁土地的主

体未取得权属证明、尚未竣工决算及未办理集体土地登记手续等。结合 BOT 模式特性与行业惯例，该类项目通常无需将房屋建筑物产权办理至特许经营权被授权方名下；部分相关土地出租方及所在地政府已出具说明公司所租用的土地不涉

及权属纠纷，且现有使用状态不存在被终止或中止的情形。如果上述政策发生改变、被相关主管部门要求搬迁，将会对发行人日常经营构成不利影响。”

（十）与问题1（15）有关的风险

公司已在募集说明书“第六节与本次发行相关的风险因素”之“八、其他非流动资产减值风险”中补充相关风险提示，具体如下：

“八、其他非流动资产减值风险

2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月30日，公司其他非流动资

产账面价值分别为15523.63万元、20527.69万元、18683.54万元和19247.73万元，占资产总额的比例分别为2.78%、3.80%、4.07%和3.58%，公司其他非流动资产主要为应收金宇房产及其子公司往来款以及预付工程设备款。若未来金宇房产及其子公司出现破产、清算情形，所抵押保全的资产评估价值出现较大下跌，将会导致公司计提减值准备风险；若预付的工程设备供应商出现破产清算情况，可能存在预付款项无法回收的风险。”三、保荐机构核查程序及核查意见

（一）针对问题1（1）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）获取发行人报告期各期利润表，结合业务类型了解收入及毛利波动的原因；

1-212（2）结合公司实际情况对期间费用、其他影响损益相关科目执行分析性复核程序，了解扣非归母净利润波动的原因；

（3）获取发行人报告期各期现金流量表，结合业务情况对了解公司现金流

波动的原因，检查与主营业务收入及扣非归母净利润波动的匹配性。

（4）与同行业公司毛利率对比，识别是否存在显著偏离。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：报告期内，主营业务收入及扣非归母净利润波动合理，与现金流量变动情况匹配，相关业务板块业绩变动情况与同行业可比公司一致，不存在异常。

（二）针对问题1（2）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）查询公司工业级混合油贸易业务主要客户与供应商的公开信息，了解其基本情况；

（2）获取油脂加工与贸易业务主要客户和供应商的业务合同，分析合同条款，检查是否存在垫款；

（3）查询同行业可比上市公司油脂贸易业务会计处理，识别是否存在显著偏离；

（4）结合业务情况，分析对油脂产品加工与销售业务收入及毛利波动的原因；

2、核查意见经核查，保荐机构认为：报告期内，油脂产品加工与销售业务产品定价合理，相关业务不涉及垫款，相关业务会计处理方式与同行业可比公司不存在明显差异，符合准则相关要求，收入、毛利率变动合理，符合实际情况，不存在异常。

（三）针对问题1（3）的核查程序及意见

1、核查程序

1-213保荐机构履行了以下程序：

（1）获取节能环保装备与配套工程业务收入明细，查询主要客户基本情况、收入情况、经营规模、行业地位，了解公司与其合作背景，分析销售金额的匹配关系；

（2）了解公司与节能环保装备与配套工程业务主要客户业务合同，结合合同条款分析交易的商业合理性；

（3）了解公司与节能环保装备与配套工程业务主要客户合作背景；

（4）获取节能环保装备与配套工程业务主要客户应收账款明细，统计期后回款情况；

（5）结合实际情况了解节能环保装备与配套工程业务收入及毛利率波动的原因。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：报告期内，节能环保装备与配套工程业务收入及毛利率分布合理，符合实际情况，不存在异常。

（四）针对问题1（4）的核查程序及核查结论

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）查询公司产品出口目的地国家贸易、环保政策及变动情况；了解公司

境外客户基本情况及涉及的主要国家及地区，检索相关国家及地区的贸易政策是否发生重大不利变化；

（2）获得公司未来针对境外销售涉及国家、地区贸易政策变动采取的应对措施的说明；

（3）获取报告期内公司产品销售明细，查阅销售合同、计算各期境内外销

售收入占比，计算境内外工业级混合油销售单价并检查差异情况，查阅海关总署报告期内海关出口均价，分析比较主要客户的销售价格及毛利率的合理性；

（4）打印公司银行流水、查询公司序时账等，统计主要外销客户的回款情

1-214况；

（5）除此之外，针对发行人外销收入真实性，保荐机构进行了专项核查，包括：

*实施函证程序。对回函不符进行查验，对于未回函的实施替代程序，包括但不限于获取销售合同及订单、收入确认凭证、出口退税单、销售发票、海关出

口报关单等，具体函证及执行替代情况如下：

单位：万元

项目公式2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

外销收入 A 15357.35 66944.65 124067.87 82363.18

外销收入发函金额 B 15357.35 66944.65 85679.41 29711.06

外销收入发函金额占比 C=B/A 100.00% 100.00% 69.06% 36.07%

回函相符金额 D - - - -

回函相符金额占比 E=D/A 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

回函不符金额 F 15357.35 54627.94 33710.48 -

回函不符金额占比 G=F/A 100.00% 81.60% 27.17% 0.00%

未回函金额 H - 12316.72 90357.40 82363.18

未回函金额占比 I=H/A 0.00% 18.40% 72.83% 100.00%

替代测试金额 J 15357.35 66944.65 124067.87 82363.18

替代测试金额占比 K=J/A 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

注1：回函不符金额均为维多中国，因双方交易额差异源于工业级混合油交易确认时点不一致；2025年7-9月，公司新增外销收入客户均为维多中国，保荐机构对于相关区间确认收入情况通过获取销售合同及订单、收入确认凭证、销售发票及银行流水等方式进行了补充核查。

注2：保荐机构分别于2025年3月、2025年9月执行了2024年度及2022年度至2025年6月的函证程序。考虑到发函时点已错过年审回函集中期，保荐机构通过复核年审会计师函证数据，结合其他替代程序验证发行人外销收入。其中2022至2024年度，年审会计师外销收入发函金额为82363.18万元、124067.87万元及66944.65万元，回函金额占比为61.23%、100.00%及81.60%。

*走访及访谈外销客户。实地走访外销客户境内办公场所，与相关人员访谈。

报告期各期，外销客户走访及访谈比例如下：

单位：万元

1-215项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

外销收入15357.3566944.65124067.8782363.18

外销收入走访客户覆盖金额15357.3566944.6565745.84-

外销收入走访金额比例100.00%100.00%52.99%0.00%外销收入客户个数1289

外销收入客户走访个数122-

外销收入客户比例100.00%100.00%52.99%-是否取得客户签章的访谈记录是

*获取银行流水，检查期后回款情况；

*对主要外销客户进行销售穿行测试，抽取相关客户多笔业务样本并检查与收入确认相关的支持性文件，包括销售合同或订单、确认收入及收款的会计凭证、发票、出库单、出口报关单、提单、银行回单等。

2、核查结论经核查，保荐机构认为：

（1）受公司工业级混合油主要出口地美国、欧盟相关环保政策的影响，境

外需求较高，报告期内，发行人境外销售占比较大具有合理性；

（2）针对相关国家或地区的政策变动可能对公司经营的影响，公司已制定

了合理的应对措施，发行人对境外客户不存在重大依赖；

（3）报告期内，公司外销价格与境内销售价格、毛利率不存在明显差异，境外客户回款良好，不存在第三方回款的情形；

（4）保荐机构已采取的核查手段充分、有效，相关证据可以互相印证；报告期内，公司外销收入真实。

（五）针对问题1（5）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）获取并查阅发行人报告期内销售明细表、主要销售合同，了解发行人

与报告期内前五大客户的销售内容、销售金额及毛利率情况；

1-216（2）获取发行人前五大客户公开信息、定期报告等，了解并分析发行人对

其销售金额变动趋势的合理性，了解报告期内新拓展客户情况，分析发行人与主要客户合作的稳定性与可持续性。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：

（1）发行人与前五大客户的交易规模变动趋势具有合理性，与收入整体变动趋势不存在明显差异；

（2）报告期内新拓展客户与主要客户符合实际情况，不存在异常。

（六）针对问题1（6）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）获取报告期各期末应收账款明细表，统计主要应收账款客户、账龄较

长应收账款客户的应收余额和占比；取得主要欠款方的业务合同，分析账龄较长的原因；

（2）对主要客户进行访谈，了解业务合作情况和结算情况；

（3）查阅公司定期报告，了解公司收入确认政策；按业务类型取得主要客户合同，分析信用政策；

（4）了解公司应收账款预期信用损失计算相关的会计政策，与适用会计准

则的比较；获取并复核不同业务组合的预期信用损失率、应收账款账龄明细，并执行账龄测试；

（5）统计主要客户的期后回款情况，分析应收账款期后回款率；

（6）执行应收账款函证程序，针对未回函的执行替代程序，并对回函差异进行解释；

（7）抽样执行销售相关细节测试和应收账款截止性测试，根据业务类型的

不同分别检查签收单、出口报关单、结算确认单、收款凭据等原始单据。

（8）查阅同行业可比公司的定期报告，对比分析应收账款坏账计提比例，

1-217分析计提的充分性。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：公司应收账款坏账准备计提充分，信用政策得到有效执行，账龄较长应收账款形成原因合理，相关客户信用减值单项计提充分。

（七）针对问题1（7）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）获取报告期各期末其他应收账款明细表，统计主要其他应收款客户、账龄较长其他应收款客户的应收余额和占比；取得主要欠款方的业务合同，分析账龄较长的原因和合理性；

（2）取得其他应收款相关主要客户的业务合同、股权转让协议、诉讼判决等文件，分析是否符合合同约定，是否构成资金占用；通过网络查询了解主要欠款方的资信状况；

（3）统计其他应收款期后回款情况，分析应收账款期后回款率；

（4）了解公司其他应收账款预期信用损失计算相关的会计政策，分析管理层预期信用损失计算的准确性和金额的充足性；获取并复核其他应收账款账龄明细，并执行账龄测试；

（5）查阅同行业可比公司的定期报告，对比分析其他应收账款坏账计提政

策和比例，分析计提的充分性。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：报告期内，账龄较长其他应收账款形成原因合理，符合合同约定，不构成资金占用，公司其他应收账款坏账准备计提充分，不存在异常。

（八）针对问题1（8）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

1-218（1）取得并核查特许经营协议、工程建设、竣工验收、环保验收等项目资料，取得特许经营项目的资质，对资质的完整性进行分析；取得发行人关于特许经营权相关情况的说明；

（2）对主要特许经营项目的监管方进行访谈，了解业务真实性和合规性；

（3）取得无形资产明细表，对公司特许经营权的摊销情况进行复核；

（4）统计分析特许经营协议的主要合同条款，与《企业会计准则》进行对比分析，判断公司会计核算的准确性；取得同行业可比公司的年度报告，对比一致性；

（5）了解和评价管理层对资产减值迹象判断的合理性和充分性；统计特许

经营项目报告期内的核心评价指标，判断减值迹象情况。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：报告期内，各项目对应特许经营权的会计核算符合《企业会计准则》的规定，与同行业可比公司一致；报告期内无形资产不存在减值迹象，未计提减值准备。

（九）针对问题1（9）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）了解公司关于固定资产、在建工程账面价值的确认、减值相关的会计政策，分析公司固定资产和在建工程核算是否符合《企业会计准则》要求；

（2）取得管理层固定资产减值明细表和相关固定资产的评估报告，分析管理层固定资产减值是否充分；

（3）取得并查阅发行人在建工程相关资料，复核在建工程入账及转固政策，分析在建工程的确认及计量准确性；

（4）取得在建工程借款相关明细表、借款合同，检查放款时间、借款期限

等合同条款，确认利息资本化政策是否符合企业会计准则要求，金额计算是否准确；

1-219（5）获取发行人固定资产盘点表，实地走访发行人项目公司，检查主要固

定资产和在建工程的状况及使用情况等，关注是否存在闲置、报废而未计提减值准备的重大固定资产和延迟转固的在建工程。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：公司主要固定资产使用状况良好，固定资产减值计提充分，在建工程转固及时，利息资本化核算准确，相关会计处理符合《企业会计准则》的规定；截至2024年末，固定资产盘点账实相符；报告期各期末在建工程建设情况正常，不存在延迟转固情形。

（十）针对问题1（10）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）获取公司商誉所在资产组的商誉减值测试计算表，确认商誉减值测试

方法是否符合《企业会计准则第8号——资产减值》的规定，商誉减值测试过程是否准确；

（2）取得专业评估机构对商誉所在资产组的可收回金额的评估报告，确认评估报告选取的主要参数的合理性；

（3）获取商誉所在资产组报告期内主要财务数据，对比分析报告期内商誉减值是否充分；

（4）对于评估报告预测数据与实际数据存在较大差异的，了解相关原因，分析差异合理性。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：商誉减值测试过程中使用的预测数据与实际数据存在差异具有合理性，商誉减值测试过程谨慎合理，商誉减值准备计提充分。公司已在募集说明书中披露了商誉减值风险。

（十一）针对问题1（11）的核查程序及意见

1、核查程序

1-220保荐机构履行了以下程序：

（1）取得报告期内公司资金拆借明细表，资金拆借合同，统计资金拆借金

额和利率情况；取得资金拆借业务相关的基础业务合同和发票，了解公司资金拆借的原因，分析合理性；

（2）公开渠道查询上市公司开展保理业务利率水平；对公司同期间的借款

利率、非关联方的保理业务利率进行对比分析；对山高云创进行访谈，了解和判断利率公允性；

（3）分析公司的货币资金、经营活动现金流变动的原因；取得截至报告期

内已有主要债务明细表以及公司本次募集资金用途安排，分析公司偿债能力；

（4）统计同行业可比公司偿债能力相关指标，对比分析公司的偿债能力和流动性风险情况。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：公司向关联方资金拆入具有合理性，相关利率公允；

公司针对债务压力，具备相关应对措施。公司已在募集说明书中披露了流动性风险。

（十二）针对问题1（12）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）取得报告期各期末恒华佳业财务报表及明细账，分析收购恒华佳业少数股权对公司财务状况的影响；

（2）查阅收购恒华佳业相关董事会决议、公告文件、股权转让协议等，了

解相关交易安排及收购的原因及合理性，核查本次收购是否会对公司造成不利影响。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：公司以0元对价购买恒华佳业剩余20%股权能够增强对恒华佳业的控制权，有助于提升决策效率，加速资产盘活等扭亏措施落地，

1-221具有合理性。本次交易对价优于原股权转让协议约定条款，不会对公司财务状况产生不利影响。

（十三）针对问题1（13）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）查验了发行人开展主营业务的所有生产经营相关的资质证书以及历次

到期换证资料，向发行人负责业务资质办证人员了解业务资质换证流程。

（2）获取了发行人签署的房屋、土地租赁合同以及租赁解除协议；查看了

发行人与各房屋出租方签署的租赁协议，获取了房屋出租方提供的出租房屋的权属证件；

（3）未提供房产权属证明的，获取了发行人出租方提供的租赁授权协议、免费使用、集体用地房屋村委会说明等关于房屋权属的证明文件；

（4）获取发行人及其子公司报告期内所受到的行政处罚决定书、缴纳罚款

的凭证及整改报告；取得并查阅发行人报告期内的《内部控制审计报告》，查阅发行人及其子公司的安全生产、环境保护等管理制度。

（5）查阅发行人律师对经营资质、租赁房产、行政处罚等业务合规性的核查意见。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：

（1）截至本回复出具日，除菏泽同华、单县同华外未取得完整餐厨收运和

处置业务资质外，公司及子公司已取得实际从事生产经营业务所必需的资质，在有关资质到期后，公司及子公司换证、续期均将按照有关法律法规进行，预计到期无法换证、续期的风险较小。报告期内，菏泽同华、单县同华依据特许经营协议开展业务，未因资质问题受到行政处罚，不会对公司生产经营造成重大不利影响。

（2）上述租赁未取得权属证明文件的房地产不涉及权属纠纷，可替代性较高，不会对公司的持续经营造成重大不利影响。报告期内上述租赁房产始终由发

1-222行人及其子公司占有并使用，不存在占用农用地或擅自改变土地用途的情况，亦

不存在权属纠纷或侵害第三方利益的情形，未被主管部门行政处罚或被责令搬迁、拆除。

（3）截至本回复签署日，公司所受行政处罚依照相关法律法规均不属于情

节严重的重大违法行为，且上述违法行为亦未造成严重环境污染，未存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为，不会对本次发行产生重大不利影响。上述处罚决定后均已在规定时间内缴纳了相关罚款并进行了相应整改，整改措施切实有效，公司相关内控制度健全并有效执行。

（十四）针对问题1（14）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）取得并查阅郑州市城市管理局出具的《关于郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司转让项目股权的批复》（郑城管[2025]193号）；

（2）取得郑州绿源最新工商登记材料、企业信用信息报告、营业执照；

2、核查意见经核查，保荐机构认为：截至本回复签署日，郑州绿源股权转让已完成交割。

（十五）针对问题1（15）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）取得应收金宇房产及其子公司往来款相关的借款合同、抵押合同、抵

押档案、法院裁决、查封档案等文件；分析往来款的原因和合理性；

（2）取得抵押担保房地产的资产评估报告，分析坏账计提充分性；

（3）取得预付设备工程款的明细表，取得主要供应商、1年以上账龄供应

商的业务合同，分析预付设备工程款形成的原因。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：

1-223公司应收金宇房产及其子公司往来款主要为应收股利、应收借款及其他往来款等，公司已采取了查封、抵押、保全等措施，公司已参考相关资产的评估情况，充分计提了坏账准备；预付工程设备款存在时间较长的原因系协议尚未履行完毕，不存在无法收回的风险。公司已在募集说明书中披露其他非流动资产减值风险。

（十六）针对问题1（16）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）查阅《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引——发

行类第7号》等法律、法规和规范性文件中关于财务性投资及类金融业务的相关

规定及问答，根据财务性投资（包括类金融业务）认定的要求并进行逐条核查；

（2）查阅公司报告期内董事会决议、公告文件、定期报告和相关科目明细账，核查报告期末是否存在财务性投资情形；

（3）与公司相关人员沟通，了解自本次发行董事会决议日前6个月之日起至今，公司是否存在新投入和拟投入财务性投资及类金融业务的情况；

（4）查阅公司对外投资公司的基本情况，了解相关公司的主营业务，判断相关投资是否与公司主营业务相关；

（5）查阅公司对外投资的决策程序、签订的投资协议、战略合作协议等相关资料，了解对外投资的目的、未来业务开展的安排与计划，核实是否属于财务性投资情形；

（6）测算财务性投资占2025年9月30日合并报表归属于母公司净资产比例，核查公司是否存在最近一期末持有金额较大财务性投资的情形。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：公司最近一期末不存在财务性投资，本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，拟实施的财务性投资金额200万元，占最近一期末合并报表归属于母公司净资产比例为0.14%，拟在本次募集资金中扣除，符合《证券期货法律适用意见第18号》和《监管规则适用指引—发行类第

7号》等相关规定。

1-224问题2

本次发行拟募集资金不超过人民币7.18亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还银行借款。发行对象为山东高速产业投资有限公司，与发行人属于同一实际控制人控制下的企业。

最近五个会计年度，发行人完成了2019年度发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金、2020年度非公开发行股票，均存变更募投项目和将部分募集资金用于永久补充流动资金情形。

请发行人补充说明：（1）明确发行对象本次认购的下限，并结合本次发行认购方财务状况，说明本次认购的资金来源明细，是否均为自有资金，如来源于对外借款，说明后续偿还安排及可行性。（2）说明认购对象定价基准日前六个月是否存在减持其所持有发行人股份的情形，并结合本次发行前后实际控制人持股比例测算情况，说明股份锁定安排是否符合《上市公司收购管理办法》相关要求。（3）结合公司可自由支配资金、经营活动现金流量净额、营运资金需求、有息负债情况、未来重大资本性支出、现金分红支出等，进一步论证本次募集资金规模的测算过程与合理性。（4）前次募投项目变更的原因及合理性，是否已按相关规则要求履行相应程序，变更前后非资本性支出占比情况。

请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（1）（3）（4）并发表明确意见，发行人律师核查（2）（4）并发表明确意见。

回复：

一、发行人的分析说明

（一）明确发行对象本次认购的下限，并结合本次发行认购方财务状况，说明本次认购的资金来源明细，是否均为自有资金，如来源于对外借款，说明后续偿还安排及可行性。

公司本次发行的认购对象山东高速黄河产业投资集团有限公司（以下简称“高速产投”，曾用名为“山东高速产业投资有限公司”）全部认购本次发行的股份，高速产投主营业务为投资管理，财务状况良好，本次认购的资金来源为股东实缴的注册资本，不存在对外借款情况。具体如下：

1-2251、发行对象本次认购的下限

本次发行的认购对象高速产投全部认购本次发行的股份。本次向特定对象发行募集资金总额不超过人民币65285.30万元（含本数）。本次向特定对象发行A股股票的数量为不超过127261793股，未超过本次发行前公司总股本的30%。

本次发行的定价基准日为公司第十一届董事会第二十一次会议决议公告日。

本次发行价格为5.13元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于本次发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日 A 股股票交易总额／定价基准日前 20 个交易日 A 股股票交易总量。

公司（作为甲方）已与本次发行认购对象高速产投（作为乙方）签订了《山高环能集团股份有限公司与山东高速产业投资有限公司之附条件生效的股份认购协议》，约定“乙方同意全部认购相当于本次发行前不超过甲方已发行的股份总数30%的人民币普通股股份（不足1股的向下调整）。以本协议签署之日的甲方股份总数计，本次发行股份的发行数量为不超过139888845股，最终发行数量以中国证监会同意注册的发行数量上限为准。”

2、本次发行认购方财务状况

本次发行认购对象高速产投最近一年及一期的财务状况如下：

单位：万元

项目2025年9月30日/2025年1-9月2024年12月31日/2024年度

流动资产合计374754.52297663.93

非流动资产合计51002.6252153.17

资产合计425757.14349817.10

流动负债267262.25194379.07

非流动负债26840.0026933.17

负债合计294102.25221312.24

所有者权益合计131654.89128504.86

营业收入92863.98147242.95

营业成本84521.11136789.32

营业利润4509.445282.68

利润总额4509.755236.77

1-226项目2025年9月30日/2025年1-9月2024年12月31日/2024年度

净利润3150.023960.09

归母净利润2693.593400.31

本次认购对象注册资本30亿元，主营业务为投资管理，为山东高速集团有限公司全资子公司，高速产投截至2025年9月30日所有者权益合计131654.89万元，财务状况良好。

3、本次认购的资金来源明细关于本次认购资金来源，发行对象高速产投已出具《关于认购山高环能集团股份有限公司2025年向特定对象发行股票的认购资金来源承诺》，承诺：

“1、本公司参与本次认购的资金来源为自有资金或自筹资金，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接、间接使用山高环能及其关联方（山高环能合并报表范围内的企业）资金用于本次认购的情形，不存在由山高环能直接或通过其利益相关方向本公司提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排等情形。

2、本公司本次认购的山高环能股份不存在委托持股、信托持股、代持股权

或利益输送的情形；

3、本公司不存在以下情形：（1）法律法规规定禁止持股；（2）本次发行

的中介机构或其负责人、高级管理人员、经办人员等违规持股；（3）不当利益输送；（4）不涉及中国证券监督管理委员会系统离职人员入股的情况。”关于本次认购资金来源明细，发行对象高速产投已于2025年9月25日出具《关于认购山高环能集团股份有限公司2025年向特定对象发行股票的认购资金来源的说明》，明确：

“1、截至本说明出具日，本公司注册资本为30亿元，本公司股东山东高速集团有限公司（持股100%）实缴注册资本为10亿元。本公司本次认购资金来源为山东高速集团有限公司尚未实缴的出资款。

2、本公司股东山东高速集团有限公司将在山高环能本次向特定对象发行股

票事项取得中国证监会同意注册后，向本公司实缴出资；

3、本公司本次认购资金来源不存在对外借款情况。”

1-227综上，本次发行已明确发行对象本次认购的下限，认购对象全额认购本次发

行的股份，认购对象本次认购的资金来源为股东实缴的注册资本，不存在对外借款情况。

（二）说明认购对象定价基准日前六个月是否存在减持其所持有发行人股

份的情形，并结合本次发行前后实际控制人持股比例测算情况，说明股份锁定安排是否符合《上市公司收购管理办法》相关要求。

本次认购对象在本次发行前不持有公司股份，不存在减持情况；认购对象的一致行动人在定价基准日前六个月至今不存在减持发行人股份的情形；本次

认购对象已承诺本次发行完成后36个月内，不减持其认购的本次发行的股份；

认购对象的一致行动人已承诺自本次发行结束之日起18个月内不得转让其持有

的股份；锁定安排符合《上市公司收购管理办法》的相关要求。具体如下：

1、说明认购对象定价基准日前六个月是否存在减持其所持有发行人股份的

情形

认购对象高速产投在定价基准日前六个月未持有发行人股票，亦不存在减持计划情形。

认购对象高速产投的一致行动人为山高光伏电力发展有限公司（以下简称“山高光伏”）、北京日信嘉锐投资管理有限公司－日信嘉锐红牛壹号私募股

权投资基金（以下简称“红牛壹号”）、福州山高禹阳创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“山高禹阳”）。截至报告期末，山高光伏持有公司77334600股股份、红牛壹号持有公司20149531股股份、山高禹阳持有公司15261620股股份，在定价基准日前六个月至今不存在减持发行人股份的情形。

2、本次发行前后实际控制人持股比例测算情况

截至本回复出具日，公司股份总数为466296153股，本次发行数量为不超过127261793股，未超过本次发行前公司总股本的30%，全部由实际控制人控制的高速产投认购。

本次发行前后认购对象持股比例的变动情况如下：

股东名称本次发行前本次发行后

1-228持股数量（股）持股比例持股数量（股）持股比例

山高光伏7733460016.58%7733460013.03%

红牛壹号201495314.32%201495313.39%

山高禹阳152616203.27%152616202.57%

高速产投--12726179321.44%

实际控制人持股合计11274575124.18%24000754440.44%总股本466296153593557946

公司实际控制人为山东省国资委，未直接持有公司股份。本次发行前，通过山高光伏、红牛壹号、山高禹阳合计持有公司24.18%的股份，本次发行后，通过山高光伏、红牛壹号、山高禹阳、高速产投合计持有公司40.44%的股份。

3、说明股份锁定安排是否符合《上市公司收购管理办法》相关要求

（1）认购对象股份锁定安排根据《上市公司收购管理办法》第四十七条第二款规定：“收购人拥有权益的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司的股东发出全面要约或者部分要约。符合本办法第六章规定情形的，收购人可以免于发出要约。”根据《上市公司收购管理办法》第六十三条第一款规定：“有下列情形之一的，投资者可以免于发出要约：……（三）经上市公司股东会非关联股东批准，投资者取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%，投资者承诺3年内不转让本次向其发行的新股，且公司股东会同意投资者免于发出要约；……”

本次发行前，公司实际控制人山东省国资委间接持有山高环能24.18%股份，本次发行后，山东省国资委持有的山高环能股份比例将超过山高环能已发行股份的30%。

2025年7月16日，山高环能第十一届董事会第二十一次会议、第十一届监

事会第十三次会议，以及2025年8月18日山高环能2025年第一次临时股东大会，审议通过《关于提请股东大会批准山东高速产业投资有限公司免于发出要约的议案》。

就本次向特定对象发行 A 股股票事宜，认购方山高产投出具承诺：

1-229“1、本公司在本次向特定对象发行 A 股股票完成后三十六个月内不减持本次认购的山高环能股票。自本次发行结束之日起至股份解除限售之日止，就所认购的本次发行的股票，因送红股、资本公积金转增股本等形式衍生取得的股票亦应遵守上述股份限售安排；

2、若前述限售期与证券监管机构的最新监管意见或监管要求不相符，本公

司将根据相关证券监管机构的监管意见或监管要求进行相应调整；本公司认购取

得的山高环能股份在限售期届满后减持，还需遵守《公司法》《证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等法律、法

规、规范性文件以及《公司章程》的相关规定；

3、如本公司违反前述承诺而发生减持山高环能股票的，则因减持所得的收益全部归山高环能所有，并将依法承担因此产生的法律责任。”认购对象已出具书面承诺，承诺自本次发行完成后36个月内，不减持其认购的本次发行的股份。

综上，认购对象所做出的承诺符合《上市公司收购管理办法》第六十三条第一款第（三）项规定的“承诺3年内不转让本次向其发行的新股”。

（2）认购对象的一致行动人股份锁定安排

本次认购对象高速产投与公司现有股东山高光伏、红牛壹号、山高禹阳系同

一实际控制人控制的企业，根据《上市公司收购管理办法》的规定，构成一致行动人。

根据《上市公司收购管理办法》第七十四条第一款的规定：“在上市公司收购中，收购人持有的被收购公司的股份，在收购完成后18个月内不得转让。”2025年9月9日，山高光伏、红牛壹号、山高禹阳出具《关于不减持上市公司股份的承诺函》，承诺：

“1、本次发行前，本企业已持有的上市公司股份，自本次发行结束之日起

18个月内不得转让。但根据《上市公司收购管理办法》的规定，将所持上市公

司股份在同一实际控制人控制的其他主体间进行转让的除外。

2、如违反上述保证，本企业愿意承担相应的法律责任。”综上，认购对象做出的股份锁定安排符合《上市公司收购管理办法》相关要

1-230求。

（三）结合公司可自由支配资金、经营活动现金流量净额、营运资金需求、有息负债情况、未来重大资本性支出、现金分红支出等，进一步论证本次募集资金规模的测算过程与合理性。

经测算，公司未来资金缺口为116903.38万元，本次发行募集资金总额不超过65285.30万元，未超过公司资金缺口，募集资金规模合理。具体测算过程如下：

1、公司可自由支配资金

报告期末，公司货币资金在扣除保证金款项后，可自由支配货币资金余额为

15412.25万元，具体情况如下：

单位：万元项目余额

货币资金22226.49

受限资金6814.24

可自由支配余额15412.25

2、经营活动现金流量净额

报告期内，公司经营活动现金流量净额情况如下：

单位：万元

项目2025年1-9月2024年度2023年度2022年度

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金112333.33150964.28258601.77150443.54

收到的税费返还2825.0312604.8520096.11855.35

收到其他与经营活动有关的现金3096.603118.957381.621257.57

经营活动现金流入小计118254.96166688.07286079.51152556.46

购买商品、接受劳务支付的现金63760.7589026.95158953.27124772.36支付给职工以及为职工支付的现

19367.6225662.5126274.6415529.99

金

支付的各项税费7404.669984.0516217.399353.09

支付其他与经营活动有关的现金5499.394626.027599.614578.45

经营活动现金流出小计96032.42129299.54209044.90154233.89

经营活动产生的现金流量净额22222.5437388.5477034.60-1677.43

1-2312022年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1677.43万元，原因系当

期油脂采购规模较高，当期现金流出较多。同时报告期初公司陆续收购多个餐厨项目，处于整合阶段，环保无害化处理业务收运、处置规模较低，公司正常运营的成本支出较为固定，导致当年经营活动现金流量净额为负。2023年度，公司经营活动产生的现金流量净额为77034.60万元，原因系公司餐厨项目处理能力提升，自产油脂规模和产能利用率提高，同时公司调整了油脂产品加工及销售业务结算模式，2022年四季度出口贸易油脂销售于2023年一季度大量回款及出口退税款集中收回所致。2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额为37388.54万元，比2023年降幅51.47%，主要因公司2023年优化油脂产品加工及销售业务结算模式，收回大量2022年度欠款，另一方面，2022-2023年出口退税于2023年度集中收回，2024年度上述因素消除。2025年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为22222.54万元，原因系公司业务回款提升所致。

3、营运资金需求

最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，以应对客户回款不及时，支付供应商货款、员工薪酬、税费等短期付现成本。为保证公司平稳运行，确保在客户未及时回款的情况下公司基本性的现金支出需要能够得到满足。

根据公司2024年度的财务数据，充分考虑公司日常经营付现成本、费用等，并考虑现金周转效率等因素，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的货币资金约为7681.47万元，具体测算过程如下：

单位：万元

2024年年2023年年2022年年2021年年

项目公式度度度度

可使用资金（1）17825.6125216.7219610.0032364.13

前次募集资金余额（2）2800.477307.1710118.8134449.33

可自由支配的资金（3）=（1）-（2）15025.1417909.559491.19-2085.20

购买商品、接受劳务支

（4）89026.95158953.27124772.3658181.87付的现金支付给职工以及为职工

（5）25662.5126274.6415529.9911250.21支付的现金

支付的各项税费（6）9984.0516217.399353.095771.31支付其他与经营活动有

（7）4626.027599.614578.455676.24关的现金

1-232（8）=（4）+（5）

经营活动现金流出小计129299.54209044.90154233.8980879.63

+（6）+（7）

（9）=（8）÷期

月均经营活动现金支出10774.9617420.4112852.826739.97间月份

（10）=（3）÷覆盖月份数1.391.030.74-0.31

（9）

平均覆盖月份（11）=（10）÷40.71

（12）=（9）*最低货币资金保有量7681.47

（11）

注：基于谨慎性原则，使用2024年度月均经营活动现金流出和平均覆盖月份计算最低现金保有量。

4、有息负债情况

报告期末，公司有息负债情况如下：

单位：万元项目余额

短期借款95895.71

一年内到期的非流动负债35831.10

长期借款92393.20

长期应付款（售后租回）76036.98

有息负债合计300156.99

考虑长期借款、长期应付款（售后租回）的偿还周期较长，在测算资金需求时仅考虑短期借款和一年内到期的非流动负债。报告期末，短期借款和一年内到期的非流动负债余额合计131726.81万元。

5、未来重大资本性支出

截至2025年9月30日，公司可预见的大额资本性支出主要为2024年11月公司审议通过收购郑州绿源的股权收购款项，具体如下：

单位：万元董事会时间收购方标的资产交易金额资金需求

2024/11/28山高环能郑州绿源100%股权13711.06917.692025年8月20日，郑州绿源已取得郑州市城市管理局出具的《关于郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司转让项目股权的批复》（郑城管[2025]193号），同意本次股权转让。截至本回复签署日，待支付金额为917.69万元。

除上述情况外，报告期末，公司不存在其他可预见的大额资本性支出。

1-2336、现金分红支出

公司最近三年现金分红情况如下：

单位：万元

2024年2023年2022年

项目

/2024.12.31/2023.12.31/2022.12.31合并报表归属于母公司

1303.76885.118497.55

股东的净利润

累计未分配利润-5911.04-7214.80-7537.86

现金分红金额（含税）---

现金分红金额/归属于母

---公司股东的净利润

三年累计现金分红总额0.00

2022年至2024年，因公司各期末累计未分配利润均为负数，根据公司章程未做现金分红。

7、自身经营积累预测

公司以2025-2027年为预测期，以2024年营业收入数据为基础。基于谨慎性考虑，假设公司2025年至2027年营业收入增长率为5%。假设以2022年至

2025年1-9月扣非归母净利润占营业收入的比例为预测期盈利水平，测算预测期

各期的扣非归母净利润。

报告期各期营业收入及扣非归母净利润如下：

单位：万元

项目2025.1-9202420232022合计

营业收入103615.46144907.22210141.31179087.23637751.22

扣非归母净利润4941.92525.49-2751.087939.2310655.56

报告期扣非归母净利润占营业收入的比例为1.67%，基于2024年营业收入及预测期收入增长率，公司预测未来经营积累为8010.34万元，具体如下：

单位：万元2025年（预2026年（预项目2024年2027年（预测）合计测）测）

144907.2

营业收入152152.58159760.21167748.22479661.01

2

扣非归母净利

525.492540.952668.002801.408010.34

润

8、公司资金缺口测算

1-234综上，根据公司可自由支配货币资金、日常运营资金需求、偿还短期借款、未来大额资金支出计划等，公司资金缺口的测算情况如下：

单位：万元资金用途计算公式计算结果截至2025年9月末可供公司自由支配

*15412.25的货币资金余额

未来三年经营积累*8010.34

最低货币资金保有量*7681.47

银行贷款偿还资金需求*131726.81

重大资本性支出*917.69

资金缺口*=*+*+*-*-*116903.38综上，根据上表测算，公司未来资金缺口为116903.38万元，本次发行募集资金总额不超过65285.30万元，未超过公司资金缺口，募集资金规模合理。

（四）前次募投项目变更的原因及合理性，是否已按相关规则要求履行相应程序，变更前后非资本性支出占比情况。

公司前次募投项目变更系基于公司的经营发展需要所做的变更，具有合理性；前次募集资金变更已履行了董事会、监事会、股东大会审议程序，独立财务顾问/持续督导保荐机构和公司独立董事对变更募集资金用途事项发表了明

确同意意见，已履行了相应程序。公司前次募投项目非资本性支出超过募集总额百分之三十部分已在本次募集资金中扣减。具体如下：

最近五个会计年度，公司完成了2019年度发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金、2020年度非公开发行股票，募集资金变更情况如下：

1、2019年度发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金实际投资项目变

更情况2021年12月6日2021年第六次临时股东大会审议通过了《关于变更募集资金用途并永久补充流动资金的议案》，将“南充奥盛装备制造和数字化研发中心投资项目”剩余募集资金全部用于永久补充流动资金。具体情况如下：

（1）变更的原因

在收购山高十方时，因公司处于战略转型的关键时期，为了迅速拓展公司主

1-235营业务，改善公司的经营状况，提升公司的经营业绩，在完成山高十方并购重组后，公司积极寻找一些优质项目进行并购，先后收购了北京新城热力有限公司、太原天润生物能源有限公司的股权，并先后中标了湘潭市餐厨垃圾资源化利用PPP 项目、岳阳市厨余垃圾处理项目，中标金额共计 3.56 亿元。前述业务的开展占用了公司大量的资金，由于该项目的建设周期较长，且不能在较短的时间内给公司带来收益，基于公司发展的需要，放缓了南充奥盛装备制造和数字化研发中心投资项目的投资进度。

根据公司现有业务经营情况、市场环境及公司未来将植根以“能源”为导向

的民生环境服务产业的战略规划，原募投项目投资建设面临较大不确定性。综合考虑公司财务状况、发展规划和经营资金需要等诸多因素，本着稳健经营的原则，为降低募集资金的投资风险，提高募集资金使用效率，公司将南充奥盛装备制造和数字化研发中心项目的剩余募集资金（包含银行利息，具体金额以实际结转时项目专户资金余额为准）的用途变更为永久补充流动资金。

（2）变更的内容

原募投项目“南充奥盛装备制造和数字化研发中心投资项目”主要包含生物

质气化装备、沼气提纯工程成套装备、餐厨垃圾处理设备等装备制造及智能制造和数字化研发中心两部分，计划总投资16080万元（含募集配套资金13500万元），计划建设投资14080万元，其中建筑工程投资4640万元，加工设备购置4050万元，智能制造和数字化研发中心3000万元，公共设施（环保、供电、给排水、消防等）710万元，安装工程1680万元；计划铺底流动资金2000万元。本次变更前，该项目已累计投入募集资金1740.00万元，用于建设智能制造和数字化研发中心，未使用的募集资金为11760.00万元。

变更的内容为：将原计划用于南充奥盛装备制造和数字化研发中心项目的剩

余募集资金（包含银行利息，具体金额以实际结转时项目专户资金余额为准）用于永久补充流动资金。

（3）审议程序

2021年11月19日公司第十届董事会第四十四次会议，第十届监事会第二十六次会议，2021年12月6日公司2021年第六次临时股东大会审议通过了《关

1-236于变更募集资金用途并永久补充流动资金的议案》。独立财务顾问和公司独立董

事对变更募集资金用途事项发表了明确同意意见。

（4）变更前后非资本性支出占比情况

前次募投项目变更前的投资金额，与变更后投资金额（即实际发生金额）的比较情况如下：

单位：万元前次募集序变更前投资变更后投资资金投资前次募集资金投资明细支出类型号金额金额项目支付现金发行股份及支付现金购买山高

1对价购买十方86.34%股权，其中以现金4103.634103.63资本性支出

股权方式支付交易对价的10.42%

土建工程4448.86-

南充奥盛设备购置6759.59-

装备制造公共设施680.75-

2和数字化

研发中心安装工程1610.80-

投资项目软件购置和服务费1740.05资本性支出

小计13500.001740.05偿还上市公司债务偿还上市公司债务及补充上市非资本性支

3及补充上10247.7810247.78

公司流动资金出市公司流动资金永久补充非资本性支

4补充流动资金11759.95

流动资金出募集资金总额（发行股份支付对价金额35269.99

64269.9964269.99万元，募集配套资金总额29000.00万元）非资本性支出合计金额10247.7822007.74

非资本性支出占比15.94%34.24%

注：实际投资金额未包含利息及理财收入。

公司2019年发行股份购买资产配套募集资金实际非资本性支出22007.74万元，超出前次募集资金总额30%部分为2726.74万元，已在本次募集资金总额中扣减。

2、2020年度非公开发行股票实际投资项目变更情况2022年3月31日公司2021年年度股东大会审议通过了《关于变更募投项目部分募集资金用途、实施主体及使用募集资金对外投资的议案》，使用“新城

1-237热力扩容及改造项目”中尚未投入的募集资金中11390.92万元、“沼液资源化循环利用生产项目”即“济南稼禾香农业科技有限公司水肥资源化循环利用生产建设项目”中尚未投入的募集资金6664.13万元，以及原计划投向“惠民县大朴生物质能源有限公司生物质利用扩建项目”的全部募集资金5600万元，合计

23655.05万元，用于收购北京驰奈生物能源科技有限公司99.996%股权。具体情

况如下：

（1）变更的原因

公司聚焦餐厨垃圾无害化处理与废弃油脂资源化利用业务，通过占据核心城市稳定的餐厨垃圾处理前端资源，构建排他废油脂收集网络，在无害化处理与资源化利用的同时，将餐厨废油脂提取加工成工业级混合油脂，后续进一步加工成生物柴油。本次拟变更募投项目情况如下：

*新城热力扩容及改造项目由公司控股子公司新城热力实施，主要建设内容包括老旧小区供热设施改造、新建燃气锅炉房和搭建数智化供热云平台。该项目拟于2021-2023年实施建设，与拟变更后的项目相比，建设周期相对较长、带来的直接收入规模相对较小、项目测算效益相对较低。基于公司目前发展战略聚焦于餐厨垃圾处理业务，在供热业务板块采用稳定发展策略、短期内不新增大额资金投入，公司拟继续使用募集资金实施子项目“数智化供热云平台建设项目”，将新城热力扩容及改造项目使用募集资金的投资金额调减至4029.08万元。

*济南稼禾香农业科技有限公司水肥资源化循环利用生产建设项目由公司

全资子公司稼禾香实施，该项目系将济南餐厨垃圾项目处置后产生的沼液作为肥料用于农业种植，进而实现沼液污染预防和循环利用，主要建设内容包括承租

4000亩耕地、建设灌溉设施和沼液暂存池以及购置农作物种植设备，实施地位

于山东省济南市济阳区。济南市作为黄河流域重点区域，环保政策不断出台。2021年9月3日，山东省发展和改革委员会下发《关于贯彻发改办产业〔2021〕635号文件推进沿黄重点地区工业项目入园及严控高污染、高耗水、高耗能项目的通知》，旨在推进黄河流域生态环境治理和高质量发展。面对日趋严格的环保要求，公司全资子公司济南十方固废处理有限公司拟进一步加大环保投入，进行污水处理提标改造，改造完成后可实现直接达标排放，无需将沼液用于农业种植，因此公司拟终止使用募集资金投入该项目建设。

1-238*惠民县大朴生物质能源有限公司生物质利用扩建项目由公司全资子公司

惠民大朴实施，主要建设内容为新增年产3.5万吨生物质颗粒燃料生产线和年产

1500吨生物炭生产线，项目建设地位于山东省滨州市惠民县。基于公司目前发

展战略聚焦于餐厨垃圾处理与废弃油脂资源化利用，生物质能源利用业务后续不作为公司重点发展方向，公司拟终止使用募集资金投入该项目建设。

（2）变更的内容

原募投项目计划和实际投资情况如下：

*新城热力扩容及改造项目计划总投资金额为16653.82万元，其中老旧小区供热设施改造项目工程费7230.92万元，燃气热水锅炉房工程费2092.49万元，数智化供热云平台工程费4029.08万元，工程建设其他费用2074.74万元，预备费1226.59万元；其中，拟使用募集资金投入金额15420.00万元。本项目效益测算按建设期3年、运营期16年计算，税后内部收益率为7.05%，投资回收期为10.75年。截至2021年12月31日已实际投入募集资金1595.00万元。

*十方环能餐厨垃圾处理技改项目由济南十方固废处理有限公司技改及垃

圾车辆购置项目、烟台十方环保能源有限公司技改项目和青岛十方餐厨垃圾处理

技改项目三个子项目构成，合计拟使用募集资金投入金额11490.00万元。其中：

A.济南十方固废处理有限公司技改及垃圾车辆购置项目拟使用募集资金投

入金额6630.00万元，其中设备购置投资6011.00万元，安装工程501.40万元，建筑工程投资117.60万元。本项目效益测算按建设期8个月、运营期19年计算，税后内部收益率为8.13%，投资回收期为10.07年。

B.烟台十方环保能源有限公司技改项目拟使用募集资金投入金额 1670.00万元，其中设备购置投资1394.30万元，安装工程214.20万元，建筑工程投资

61.50万元。本项目效益测算按建设期7个月、运营期17年计算，税后内部收益

率为8.56%，投资回收期为9.35年。

C.青岛十方餐厨垃圾处理技改项目拟使用募集资金投入金额 3190.00 万元，其中设备购置投资2685.60万元，安装工程410.80万元，建筑工程投资93.60万元。本项目效益测算按建设期7个月、运营期20年计算，税后内部收益率为8.87%，投资回收期为9.66年。截止2021年12月31日十方环能餐厨垃圾处理技改项目

1-239已实际投入募集资金3172.91万元。

*沼液资源化循环利用生产项目拟使用募集资金投入金额6900.00万元，其中土地流转费投资3944.00万元，设备购置投资2231.00万元，建筑工程投资

725.00万元。本项目效益测算按建设期1年、运营期10年计算，预计每年节约

沼液处置成本480.00万元，项目税后内部收益率为10.62%，投资回收期为6.53年。截止2021年12月31日已实际投入募集资金235.87万元。

*惠民县大朴生物质能源有限公司生物质利用扩建项目拟使用募集资金投

入金额5600.00万元，其中设备购置及安装工程投资2954.20万元，建筑工程投资1880.00万元，工程建设其他费用投资765.80万元。本项目效益测算按建设期8个月、运营期10年计算，税后内部收益率为9.56%，投资回收期为7.26年。

截止2021年12月31日实际尚未投入募集资金。

变更的内容为：公司使用“新城热力扩容及改造项目”中尚未投入的募集资

金中11390.92万元、“沼液资源化循环利用生产项目”即“济南稼禾香农业科技有限公司水肥资源化循环利用生产建设项目”中尚未投入的募集资金6664.13万元，以及原计划投向“惠民县大朴生物质能源有限公司生物质利用扩建项目”的全部募集资金5600万元，合计23655.05万元，用于收购北京驰奈生物能源科技有限公司99.996%股权。变更后承诺投资情况如下：

单位：万元变更前承诺投变更后承诺投序号募集资金投资项目资金额资金额

1新城热力扩容及改造项目15420.004029.08

2十方环能餐厨垃圾处理技改项目11490.0011490.00

3沼液资源化循环利用生产项目6900.00235.87

惠民县大朴生物质能源有限公司生物质利用扩

45600.00-

建项目

5收购兴富1号持有的新城热力4.42%股权3120.003120.00

6偿还负债及补充流动资金16749.8316749.83

收购北京驰奈生物能源科技有限公司99.996%股

7-23655.05

权

总计59279.8359279.83

（3）审议程序

2022年3月4日公司第十届董事会第五十次会议，第十届监事会第二十九1-240次会议，2022年3月31日2021年年度股东大会审议通过了《关于变更募投项目部分募集资金用途、实施主体及使用募集资金对外投资的议案》。持续督导保荐机构和独立董事已发表同意意见。

（4）变更前后非资本性支出占比情况

前次募投项目变更前的投资金额，与变更后投资金额（即实际发生金额）的比较情况如下：

单位：万元序前次募集资金投前次募集资金投资变更前投资变更后投资支出类型号资项目明细金额金额

设备购置费7075.493550.19资本性支出

新城热力扩容及安装工程费6277.00--

1

改造项目工程建设其他费用2067.51--

小计15420.003550.19-

设备购置投资6011.004879.53资本性支出济南十方固废处

理有限公司技改安装工程501.40444.00资本性支出

及垃圾车辆购置建筑工程投资117.60287.30资本性支出项目

小计6630.005610.83

设备购置投资1394.301023.36资本性支出

烟台十方环保能安装工程214.20185.04资本性支出源有限公司技改

2项目建筑工程投资61.5060.00资本性支出

小计1670.001268.40

设备购置投资2685.601234.84资本性支出

青岛十方餐厨垃安装工程410.80220.56资本性支出

圾处理技改项目建筑工程投资93.60339.00资本性支出

小计3190.001794.40

十方环能餐厨垃圾处理技改项目合计11490.008673.63

土地流转费投资3944.00158.06资本性支出济南稼禾香农业

科技有限公司水设备购置投资2231.0033.35资本性支出

3

肥资源化循环利建筑工程投资725.0044.46资本性支出用生产建设项目

小计6900.00235.87

惠民县大朴生物设备购置及安装工2954.200.00-

4质能源有限公司程投资

生物质利用扩建建筑工程投资1880.000.00-

1-241项目工程建设其他费用

765.800.00-

投资

小计5600.000.00-收购兴富1号持收购兴富1号持有

5有的新城热力的新城热力4.42%3120.003120.00资本性支出

4.42%股权股权

偿还负债及补充偿还负债及补充流非资本性支

616749.8316749.83

流动资金动资金出收购北京驰奈生物能源科技有限收购北京驰奈

7-21990.20资本性支出

公司99.996%股99.996%的股权权节余募集资金永非资本性支

8--4960.11

久补充流动资金出

募集资金总额60530.0060530.00

非资本性支出合计金额16749.8321709.94

非资本性支出占比27.67%35.87%

注：实际投资金额未包含利息及理财收入。

公司2020年公开发行股份募集资金实际非资本性支出21709.94万元，超出前次募集资金总额30%部分为3550.94万元，已在本次募集资金总额中扣减。

2025年10月30日，公司召开第十一届董事会第二十四次会议及第十一届监事会第十五次会议，审议通过了《关于调整公司 2025 年度向特定对象发行 A股股票方案的议案》等议案。公司结合自身实际情况，对公司2025年度向特定对象发行 A 股股票方案中的募集资金总额等有关事项进行调整。根据 2025 年第一次临时股东大会授权，本次调减无需股东大会审议。

综上，公司前次募集资金非资本性支出超出募集资金总额30%的部分为

6277.68万元，已在本次募集资金总额中扣减。

二、保荐机构核查程序和核查意见

（一）针对问题2（1）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）查阅公司第十一届董事会第二十一次会议、2025年第一次临时股东大会会议资料；

1-242（2）查阅公司与发行认购对象签订的《山高环能集团股份有限公司与山东高速产业投资有限公司之附条件生效的股份认购协议》，核查认购对象的认购下限；

（3）取得认购对象出具的《关于认购山高环能集团股份有限公司2025年向特定对象发行股票的认购资金来源承诺》《关于认购山高环能集团股份有限公司

2025年向特定对象发行股票的认购资金来源的说明》，核查本次认购资金来源。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：发行对象全额认购本次发行的股份，已明确发行对象本次认购的下限，认购对象本次认购的资金来源为股东实缴的注册资本，不存在对外借款情况。

（二）针对问题2（2）的核查程序及意见

1、核查程序保荐机构履行了以下程序：取得发行人股东名册，取得认购对象出具的《关于特定期间不减持山高环能股票的承诺函》，取得山高光伏、红牛壹号、山高禹阳出具《关于不减持上市公司股份的承诺函》，核查股份锁定情况；查阅公司定期报告，核查山高光伏、红牛壹号、山高禹阳在定价基准日前六个月至今的减持情况。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：认购对象在定价基准日前六个月未持有发行人股票，亦不存在减持计划情形；认购对象的一致行动人在定价基准日前六个月至今不存在减持发行人股份的情形；认购对象做出的股份锁定安排符合《上市公司收购管理办法》相关要求。

（三）针对问题2（3）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：查阅发行人的财务报表，查阅公司未来重大资本性支出的相关公告和股权收购协议，查阅公司报告期内权益分派相关公告；对募集资金需求进行测算。

1-2432、核查意见经核查，保荐机构认为：根据测算，公司未来资金缺口为116903.38万元，本次发行募集资金总额不超过65285.30万元，未超过公司资金缺口，募集资金规模合理。

（四）针对问题2（4）的核查程序及意见

1、核查程序

保荐机构履行了以下程序：

（1）查阅发行人公告，核查与前次募投相关事项的信息披露情况；

（2）取得前次募投项目相关的可研报告，查阅公司前次募集资金相关的公告文件，对前次募投项目原计划投资总额（变更前的投资预算金额）中的资本性支出及非资本性支出的具体项目内容及金额进行复核，核查非资本性支出合计金额占前次募集资金总额的比例；

（3）取得募集资金专户银行对账单，取得前次募集资金投资项目资金支出

时涉及的审批单、合同、发票等，对发行人统计的前次募集资金实际的资本性支出及非资本性支出的具体项目内容及金额进行复核，并且对前次募投项目变更后非资本性支出合计金额占前次募集资金总额的比例进行核查。

2、核查意见经核查，保荐机构认为：

（1）前次募投项目变更系基于公司的经营发展需要所做的变更，具有合理性；前次募集资金变更已履行了董事会、监事会、股东大会审议程序，独立财务顾问/持续督导保荐机构和公司独立董事对变更募集资金用途事项发表了明确同意意见，已履行了相应程序。

（2）前次募投项目非资本性支出超过募集总额百分之三十部分拟在本次募集资金中扣减。

其他问题

请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人

1-244及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对

策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进行梳理排序。

同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书面说明。

回复：

一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进行梳理排序。

公司已在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对公司及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险，并按投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进行梳理排序，避免了风险对策、发行人竞争优势及类似表述。具体请见本回复中“问题1”之“二、发行人补充披露情况”的相关回复。

二、请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的

媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书面说明。

发行人及保荐人自本次发行申请受理以来，持续关注媒体报道情况，已通过网络搜索等方式对重大舆情等情况进行了自查/核查，经自查/核查，自本次发行申请受理日至本回复报告出具日，剔除简讯及相关公告信息，主流媒体中尚未出现社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的报道，未出现对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行质疑的情形。本次发行申请文件中涉及的相关信息披露真实、准确、完整，不存在应披露未披露事项。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

1-245保荐人履行了以下核查程序：关注发行人自本次发行申请受理日至本回复报

告出具日的敏感舆情，通过 Ifind 金融终端、见微数据、企查查等主要数据库检索发行人的相关媒体报道，并通过常用搜索引擎查询财经网站、微信公众号等公开网络信息平台分析公众对于此类舆情的反馈，判断是否存在与发行人本次发行相关的重大舆情或媒体质疑情况，并与本次发行申请文件进行比对。

（二）核查意见经核查，保荐人认为：自发行人本次发行申请受理日至本回复报告出具日，主流媒体中尚未出现社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的报道，未出现对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行质疑的情形。本次发行申请文件中涉及的相关信息披露真实、准确、完整，不存在应披露未披露事项。

保荐人将持续关注有关发行人本次发行相关的媒体报道等情况，如果出现媒体对该项目信息披露的真实性、准确性、完整性提出质疑的情形，保荐人将及时进行核查并向贵所提交相关核查报告。

（以下无正文）1-246（本页无正文，为《关于山高环能集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》之签章页）山高环能集团股份有限公司年月日

1-247发行人董事长声明本人已认真阅读《关于山高环能集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》的全部内容，确认本回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。

发行人董事长：

谢欣山高环能集团股份有限公司年月日1-248（本页无正文，为《关于山高环能集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》之签章页）

保荐代表人：____________________________________方维张凯鹏中国银河证券股份有限公司年月日

1-249保荐人法定代表人声明本人已认真阅读《关于山高环能集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，本回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。

保荐人法定代表人：

王晟中国银河证券股份有限公司年月日