事件：公司公告2026 年中报，实现营收349.81 亿元，同比增长20.30%；归母净利润为76.84 亿元，同比增长177.61%；扣非后归母净利润为76.19亿元，同比增长176.51%。

业绩既有增长、更有质量，中期现金分红重视股东回报。根据公司中报内容：

1）2026H1 实现营收349.81 亿元，同比增长20.30%；归母净利润为76.84亿元，同比增长177.61%；扣非后归母净利润为76.19 亿元，同比增长176.51%。经营性净现金流为83.77 亿元，同比增长125.00%；销售毛利率为31.84%，同比提升17.77 个百分点；销售净利率为25.21%，同比提升14.32 个百分点；加权平均ROE 为21.89%，同比提升12.51 个百分点，实现了既有增长，更有质量。

2）分季度来看，2026Q2 实现营收185.98 亿元，同比增长26.80%；归母净利润为40.84 亿元，同比增长127.72%；扣非后归母净利润为40.66 亿元，同比增长127.70%。2026Q2 单季度销售毛利率为32.07%，同比提升13.97个百分点；销售净利率为25.12%，同比提升11.12 个百分点；ROE 为11.07%，同比提升5.09 个百分点。

3）中期分红，以34.68 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利8.87元（含税），共派发现金红利30.76 亿元，分红比例为40.03%，充分重视股东回报。

4）行业前景层面，我国铝材凭借质量优势与综合成本竞争力，在全球市场具有不可替代性，尽管面临美国加征关税等贸易壁垒，出口竞争优势依然稳固。价格传导机制上，沪铝与LME 铝价联动性增强，价格走势趋于一致。

在国际供需结构调整、能源成本区域分化、地缘政治博弈加剧等多重因素作用下，全球铝产业链正迎来加速重构。

盈利预测：我们微调2026-2028 年公司EPS 分别为3.80、4.08、4.38 元，PE 分别为7、7、6 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求和在建项目不达预期、原材料扰动、竞争格局恶化等。