事件：特朗普发推号召美中俄减军费，我国四大主机厂次日均收跌

美国时间12 月3 日早8 点，特朗普总统在推特上发表推文称：“我确定未来的某一时间，我和中国的习总书记、俄罗斯的普京总理会聊聊有关暂停这一场大笔投入的、不可控的军费竞赛，这件事很有意义。美国今年花了7160亿美元，简直不可思议！”受此影响，12 月4 日军工行业整体略下跌，中证军工指数前开5114.11 点，收盘5092.33 点，跌幅0.43%。四大主机厂均有所下跌，中航沈飞/中直股份/内蒙一机/中航飞机分别下跌3.66%/1.36%/1.59%/1.05%，除沈飞跌幅较大外，其他三家跌幅均较为一致，我们认为，特朗普推文事件或为四大主机厂齐跌的驱动因素之一。

特朗普是否真的要降军费？中期选举前后推文口径差距较大

11 月7 日美国中期选举结束，这也成了特朗普推文有关军费内容的分水岭。我们以2018 年5 月7 日至11 月6 日这段时间为统计的时间区间，在推特上以几个关键词进行搜索，结果如下：

（1）Military：特朗普总统在5 月7 日至11 月6 日这半年内整整发了100条推文，宣传口径非常一致是对军队和老兵的歌颂及对各选区的支持。

（2）Navy：海军相关的有7 条，其中6 条是对美国海军的歌颂，1 条是对泰国海军援助的感谢。

（3）Army：军队相关的有6 条，其中1 条为攻击法国总统马克龙，4 条是对美国军队的歌颂，剩下1 条为国防授权法案的公布。

（4）Defense：与国防相关的共6 条，其中与美国国防部相关的有5 条，剩下1 条为美国国防授权法案的公布。

（5）Air Force：与空军相关的有3 条，其中2 条有关安德鲁空军基地，另一条表示应加大歼击机投入。

中期选举结束的1 个月内口径显著转变，与Military 有关的9 条推特中，5条是对Military & Vets 的歌颂，剩下的4 条为针对法国总统马克龙拟退出北约、另外打造“欧洲军队”想法所进行的抨击，话锋持续转向军费缩减。

特朗普有关军费的口径长期摇摆，美国经济增速持续性或遭质疑，所提出削减军费或为节约政府开支、调整国内舆论的政治手腕

支持期1（16.12-18.3）：2016 年12 月特朗普表示与空军海军将领谈及军机定价机制；2017 年12 月表示将签署40 亿美元的国防导弹预算；2018 年3月23、25 日表示军费投入不足、7160 亿美元国防预算创造了就业机遇。

反对期1（18.4-18.7）：4 月叙利亚事件恶化美俄关系，特朗普4 月11 日在推特上倡议停止军建竞赛；14 日强调美国空军建设达到质量高点，但投入额高达数十亿美元，侧面表达性价比较低；7 月8 日强调伊朗对美国舰船骚扰逐渐减少。

支持期2（18.8-18.11.7）：8 月美国与朝关系恶化，9 日特朗普转推称美国火箭军正在日本关岛训练，确保时刻开战能力；13 日表示已签署国防授权法案；17 日表示应加大歼击机投入。8-11 月是中期选举支持军队与老兵的重点期，发布68 条相关推文。

反对期2（2018.11-至今）：11 月6 日中期选举结束后美国经济承压问题凸显、美股下行显著，特朗普口径再次转为反对，11 月特朗普连续发文4 次攻击法国总统马克龙拟退出北约另建“欧洲军队”。12 月4 日，特朗普再次发推，倡议与中美一同缩减军费。

我们认为，特朗普推文中军费相关内容与其政策走向有密切关系，面临选举压力时转向支持军建，面临国际局势动荡、国内经济压力（宏观团队观点）时转向反对军建。但从历史重要推文看，美国军建在特朗普表面的摇摆下一直静静展开。18/19 年军费预算达6391/6861 亿美元，同比增8.9%/7.4%，特朗普上任以来，美军列装一直在稳健推进。本次特朗普推文应以政治博弈视角对待，不应作为大国军费基本面博弈的判断依据。我们认为，本次事件驱动对我国军建政策与军费投入影响不大，关注本次事件中超跌的中航沈飞/中直股份/内蒙一机/中航科工。

风险提示：特朗普推文中有关军费变动的政策摇摆风险，我国军费增长放缓。