导读：2018年基础化工业新增产能增速维持低位，环保力度继续抬升，需求端海内外经济继续回暖，无大幅下挫风险，建议投资者风险偏好适度提升，积极布局周期上行的白马和增长较快的成长股。

增持基础化工：业绩为锚，环保及白马为帆

我们认为2018年周期品方面，环保持续高压，整体新增产能将维持低位，而国内外需求维持增长，目前的较高景气度有望持续，2018年或将成为部分子行业行业业绩充分释放期。

成长股方面，在国产化加速的进程中，具有赛道卡位及技术研发优势的企业有望受益。

2017年基础化工（回顾）：龙头归来，剩者为王

行情：风险偏好低，龙头为王的结构化行情。

价格：化工品价格指数呈大写“N ”字走势。

供给：再投资下行周期，产能增长大幅放缓。

需求：全年需求增速超预期，地产、汽车、纺织、农业需求稳中有升。

2018年基础化工（判断）：全球再投资下行，需求及环保延续

价格：供给端的刚性压制将使得本次上涨持续性好于09-10年，75%的化工品价格低于历史中值

供给：全球处于再投资下行周期，整体化工行业投资意愿依然较弱

需求：海外经济复苏在延续，国内GDP增速6.7-6.8%，全年呈前低后高走势，内需不过分悲观

环保：排污许可证及退城进园接力环保督查，环保高压不减有望拉长本轮景气周期长度

蜕变：16-17年化工集中度持续攀升，叠加15年起海外投资爆发增长，化工大国积量转质在途中