行业主要动态变化

北美半导体设备订单出货比(BB值)连续5个月位于景气平衡点1.0以下。12年10月北美半导体设备BB值为0.75，日本半导体设备BB为0.70，连续5个月位于景气平衡点1.0以下，反映行业资本扩张意愿不强，景气度处于低位。

消费电子智能终端需求较好。高通、联发科、博通、展讯及海思等芯片大厂都有计划在2012年底、2013年初推出最新款4核手机芯片，主要针对高端智能机市场； 随着MT6573、MT6577等智能手机芯片平台解决方案的热销，联发科2012年全年智能手机芯片出货量有望超过1亿套，公司之前芯片出货量目标已经从5000万套、7500万套一路上调至9500万套，公司出货量仍有望超预期。

市场预估三星12年四季度智能手机销量有望突破6000万部，三星智能手机12年销量将超过2亿部。加上功能机，三星12年全球手机销量达4亿部。三星2013年的手机销量目标为5亿部，公司已经要求部分供应链提前备货。三星新一代旗舰机Galaxy S IV有望在明年2、3月份推出。

苹果iPadmini 供应链逐步走顺。根据对供应链了解，iPad mini 主要是由富士康和和硕组装，出货量正在逐月提升。10月份产量预计在150万~200万台之间，11月有望提升至300万台左右，12月将会在350万台左右，年底之前iPad mini 出货有望在800万~900万台左右。

近期行业投资观点

4季度为电子行业传统旺季，业绩通常只比3季度环比下滑在5%-10%之间。12年四季度因为有许多新产品发布，消费终端市场需求较好。上游零组件供应链4季度产能利用率较高，预计12年许多企业4季度业绩将会好于3季度。

11月份以来，行业成长股跌幅较大，电子行业指数调整幅度超过15%。我们认为其中的主要原因是12年整年行业受苹果概念事件驱动较大，市场前期预期较高。3季度由于新产品推出延迟，许多上游供应链企业业绩低于预期，导致股价下滑。展望4季度和明年1季度，随着供应链业绩逐步确认，股价有望反弹回升。

维持行业“谨慎推荐”评级，重点关注4季度业绩有望超预期的公司

1、关注下游大客户出货量较快， 4季度和明年1季度业绩有望超预期的公司。苹果、三星、亚马逊等在3季度末4季度初都有新产品发布，上游供应链企业4季度产能利用率较高，收入和利润率双重提升将带动4季度业绩的快速增长。相关企业包括长盈精密、硕贝德、劲胜股份、欣旺达、水晶光电、丹邦科技等公司；

2、在国内中低端智能机热销带动下，业绩快速增长的公司。MTK芯片平台解决方案50%销往中国大陆，中兴、华为、联想等都有采用MTK的方案。MTK芯片出货量快速成长反映国内智能手机终端的较好市场需求，国内相关零组件及元器件供应链企业直接受益。相关企业包括欧菲光、顺络电子、卓翼科技、信维通信等公司。