受 PC 销量下滑拖累，全球半导体销售额下滑。据 SIA 统计，2012 年前三季度全球半导体销售额 744 亿美元，与去年同比下滑了 4.7%。SEMI 公布的 2012 年北美半导体设备制造商订单出货比和 SEAJ 公布的日本半导体设备订单出货比数据都已连续多个月小于 1，且呈持续下滑态势。IHS iSuppli 预计 2012 年全球 PC销量将出现自 2001年以来首次年度下滑，受此拖累 2012年全球半导体销售额将出现负增长。

投资增速迅速下降，企业经营持续承压。据工信部数据，国内电子信息产业固定资产投资今年以来增速明显回落，前三季固定资产投资同比仅增长7.1%，创出近三年以来的最低值。国内上市公司库存周转天数持续上升，显示企业经营正面临越来越大的压力。

投资策略： 紧抓低端智能机和中大尺寸触摸屏两条主线。 我们认为 2013年电子行业最大的投资机会来源于两个方面，一方面是 windows8 的发布将给PC 业带来一场变革，超级本和平板电脑趋于融合，带动整个泛平板电脑市场的快速增长。触控功能在超级本、超薄本、AIO一体机的使用比例将逐步增大，中大尺寸触摸屏的市场需求将日益旺盛。另一方面是智能手机价格快速下降带来的市场渗透率快速提高，带动显示屏、触摸屏、连接器、传感器等元器件的需求增大。智能手机、平板电脑、超级本等相关产业链的上市公司在 2013 年仍将有较大的投资价值。

行业评级：当前电子行业估值水平回落到 28倍 PE，低于近 6年的历史平均值。但相对于大盘的溢价仍处高位，分别是上证综合指数和沪深 300成分股平均 PE的 2.9倍和3倍，仍处于较高水平。 行业景气度偏低，我们认为 2013年电子板块难有大幅超越大盘的表现，给予行业同步大市评级。