核心要点

行情回顾

1、房地产开发板块本周表现稳健，周涨幅0.92%，高于沪深300指数的-0.28%，在131个行业中排名第73位。

2、本周板块主力资金净流出22.96亿元，但12月19日出现了1.29亿元的资金净流入，资金流向有所改善。

3、个股表现分化明显，华联控股、三湘印象等周涨幅超过13%，而财信发展、首开股份等周跌幅超过10%。

4、截至12月19日，板块市盈率（TTM）为-0.89，处于近一年数据的46.89分位；市净率（MRQ）为0.66，处于近一年数据的5.78分位。

宏观解读

1、沈阳和安徽在“十五五”规划建议中提出，加快构建房地产发展新模式，完善多元化住房保障体系和商品房开发、融资、销售等基础制度。

2、中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，有效激发民间投资活力，高质量推进城市更新。

3、北京、南京、深圳等地联合整治涉房地产的不良自媒体账号，规范市场信息发布，稳定市场预期。

行业要闻

1、万科近期面临多笔债券兑付压力，先后两次召开持有人会议寻求展期，市场对其最终能否成功展期保持高度关注。

2、11月房地产行业债券融资总额为620.4亿元，同比增长28.5%，其中ABS融资294亿元，同比增长36%。

投资建议

1、关注政策支持，短期谨慎布局：近期中央经济工作会议强调要“着力稳定房地产市场”，提出推动投资止跌回稳，促进内需增长。这为房地产行业提供了积极的政策导向，短期内有望提振市场信心。同时，多地整治涉房自媒体，规范市场信息发布，有助于净化市场环境，稳定预期。建议投资者短期内关注政策支持力度较大的区域和企业，谨慎布局，重点关注财务稳健、具备抗风险能力的房企。

2、长期看好行业转型，关注新模式房企：从长期来看，房地产行业将加快构建发展新模式，推动高质量发展。沈阳和安徽在“十五五”规划建议中提出，要完善多元化住房保障体系，推进城市更新和老旧小区改造。这将为行业带来新的发展机遇，特别是对于具备相关经验和能力的企业。建议投资者长期关注在新模式探索中具有优势的房企，如在绿色建筑、智慧社区、城市更新等领域有布局的企业。

风险提示

房地产市场基本面可能继续下行，行业政策改善力度不及预期，市场需求可能大幅下滑，库存累积速度加快，居民购房需求持续性存在不确定性。