核心观点

1．金融股权投资的现状

从上市公司投资金融企业股权的现状来看，主要有以下几个特点：投资对象覆盖面广;以参股为主;投资对象大都为非上市公司;较少涉及交叉持股。

2．金融股权投资也是价值投资

我们的观点是金融股权投资也是价值投资:首先，金融股权同样是资产。其次，收益的稳定与否与是否有价值是两个概念。最后，如果交叉持股比例较小的话，那么这种放大效应其实是有限的，此外，从我国上市公司的金融股权投资现状来看，较少有交叉持股的行为，更多的是单向持股，因此并不存在对利润的放大效应。

3．金融股权投资的价值驱动因素

金融股权投资的价值驱动因素主要来自于两方面，一方面，目前金融行业正面临着黄金发展期，业绩的大幅增长提高了金融企业的投资价值；另一方面，许多金融企业正在积极筹备上市事宜，一旦实现上市，将面临股权价值的重估。

4．金融股权的估值讨论

由于对上市公司和非上市公司的估值存在着较大的差异，因此对于上市公司所持金融企业股权的估值，我们将金融企业分为上市金融企业和非上市金融企业两大类，分别给出相应的估值建议。

5．持有金融股权上市公司的投资策略

对于持有金融股权的上市公司，我们主要有两种投资策略:投资金融股权被低估的公司;投资金融企业即将上市，金融股权资产面临重估的公司。

6．重点公司推荐

在对持有金融股权的上市公司进行综合比较之后，我们认为辽宁成大、吉林敖东、华茂股份、宏图高科、重庆路桥和东方集团存在较大的投资机会。