高鸿股份是大唐科技产业集团下的两家上市公司之一，主要从事传输网VoIP产品的开发销售，以及系统集成与渠道业务。公司于9月22日公告拟定向增发3500万股，募集资金用于3G以及VoIP产品投入。

由于一定的历史原因以及技术原因，3G现有3种传输标准中，基站输出以及基站控制器输入接口的ATM标准，与我国现有SDH传输网之间存在匹配问题。公司开发用以解决这一问题的3G传输网产品在大唐移动与普天通信的TD-SCDMA基站中应用效果良好，预计3G牌照发放后将随着大唐、普天TD基站的铺设而形成每年超过1亿的销售收入。

由于电信管制政策壁垒以及信息安全等问题，目前我国VoIP的发展速度大大落后于全球水平。公司的VoIP设备面向的客户群主要是中小企业以及话吧业务，电信级以及大企业级应用市场主要为CISCO以及Avaya等美国公司把持。对价格的敏感性，以及网通、电信等传统运营商的降价策略，使得中小企业客户市场的发展速度在短期内不会出现国外那样大幅度的爆炸式铺设应用，而更多是一种平稳的增长。

根据我们对于公司产品前景的判断，以及其摊薄后的股本计算，我们预测公司未来三年的EPS分别为0.061、0.120、0.239元，公司目前二级市场价格已较充分地反应了公司未来可见的增长空间，给予公司"持有"的投资评级。同时，在政府对TD的扶持和TD组网规模超过本文预期的情况下，公司股票价值也有获得进一步提升的机会。