当前通信板块2014~2015年的动态PE分别为69和45，一方面暗含对2015年30%以上的业绩增速预期，业绩和估值的“再平衡”或贯串全年；另一方面，移动互联网、信息安全、北斗导航、卫星通信、数字集群等代表新兴方向的领域，仍享有成长溢价。

在累计较大涨幅和2015年动态估值水平背景下，我们对通信板块2015年的行情谨慎乐观，子板块及个股分化预计会较明显，重点看好产业变革转型、国企改革和国防信息化方面的结构性机会。

2015年行业展望：

NFV（网络虚拟化）和SDN（软件定义网络）推动电信网络IT化变革；

4G投资进入后周期，Small Cell和网规网优开始受益；

流量经营和电信大数据运营成为必然趋势，日渐成为并购热点；

消费互联网深化，催生移动支付大市场；信息技术进步推动产业互联网兴起，车联网渐行渐近；

移动互联网大潮下，通信企业积极向互联网平台转型；

关注通信产业国资系改革预期，分享国资改革盛宴；

军事通信进入跨越式发展阶段，数字化战场和数字化部队撑起信息化战争；

华为终端强势崛起，关注中小市值黑马或超预期标的。

重点推荐公司：

海格通信、信威集团、中国联通、鹏博士、科华恒盛、高鸿股份、高新兴、新世纪、中兴通讯等。