业绩简评

2025年4月23日公司发布24年年报和25年一季报，24年实现营业收入80.37亿元，同比下降4.3%：实现归母净利润0.97亿元，同比增长5.35%。1Q25实现营业收入15.41亿元，同比下降7.87%，实现归母净利润0.06亿元，同比下降76.9%。经营分析石油机械设备稳健增长，油气钢管出现较大下降。公司24年石油机械设备实现收入45亿元，同比增长11.62%，贡献主要业绩增长，钻修装备、压缩机中标一系列重点项目，后续仍有增长潜力。油气钢管24年实现营收13.61亿元，同比下降41.66%，主要由于国家管网建设放缓，同时中石化集团长输管线建设投资压缩和放缓公司收入也出现下降。在国内市场下滑背景下，公司转向积极开拓海外市场，全年新签海外订单6.64亿元，同比增长95%。

海外市场订单高增长，全球开拓持续推进。24年公司新签订单101 亿元，同比增长6.3%，其中海外市场新签订单17亿元，同比增长 55%。中东、中业、假罗斯市场施势增长，北非、东南业、澳大利亚市场实现突破，钻修装备、固压装备、压缩机等产品均实现大单突破。

氢能装备高增长，成长前景良好：24年公司氢能装备实现营收0.58 亿元，同比增长106.25%，公司先后中标国内炼化企业万方级供氢中心、充装加氢、压缩机改造等项目：成功获得国内多个制氢加氢供氢成套装备订单：作为汉宜高速氢走廊示范线唯一装备供应商，投营3座加氢站实现安全稳定运行，持续看好公司氢能装备板块成长前景。

盈利预测、估值与评级

预计公司25至27年分别实现归母净利润1.51/1.88/2.59亿元，对应当前PE41X/33X/24X，考虑公司持续开拓海外市场，同时氢能业务紧跟中石化布局成长前景广阔，维持“买入”评级。风险提示油公司资本开支不及预期、海外市场开拓不及预期、氧能业务开拓不及预期、国企改革效果低于预期。