原油需求国库存上升和基金获利转移推动油价连续8个交易日下跌

2月的第二周，受原油需求国库存持续上升、供给国政局动荡以及基金获利转移等影响，WTI油价连续8个交易日呈现下跌态势，2月14日跌破60美元/桶。2月17日，因为油价持续的下跌，市场担心OPEC可能在三月份实行减产机会，油价出现小幅的反弹。BRENT、WTI、DUBAI17日的价格分别为58.17美元/桶、59.88美元/桶、55.35美元/桶，周环比变化分别为-1.52%、-3.17%、-3.47%。本周美国原油库存数据为325579千桶，升幅1.51％。

国外成品油价格持续下跌，国内汽油提价，柴油、石脑油价格平稳

2月第二周，国际成品油价格受原油价格下跌的影响呈继续下降态势。新加坡92#无铅汽油价格为62.05美元/桶，周环比-0.72%。新加坡REG0.5%柴油价格为64.73美元/桶，周环比-1.82%。新加坡石脑油价格为54.16美元/桶，周环比-3.45%。国内中石化90#汽油上海的批发价格为5398元/吨，上调98元/吨，1.85%。中石化0#柴油的上海批发价为4809元/吨。中石化长岭石化（非化肥）石脑油出厂价格为4750元/吨。

库存减少，乙烯法PVC报价上调

由于春节之后，库存有所降低，齐鲁石化在15日提高了乙烯法PVC的报价，将s700的报价从6600元/吨提高到6750元/吨。电石法PVC的价格基本保持稳定。另外虽然外盘纯苯价格出现明显下滑，但是苯胺市场反应较为平静。小南化的报价依旧维持在13600元/吨附近。

沈阳化工：国债项目将推动净利润高速增长4年

作为PVC糊树脂行业的龙头企业，沈阳化工04-09年的净利润复合增长率将达到59％。未来4年公司的核心竞争优势来自于以炼油为基础的乙烯、丙烯两大产品链的有机结合。丙烯酸和CPP两个国债项目将成为公司07-09年的主要利润增长点。

综合考虑相对估值和据对估值的结果，我们认为公司的含权合理价格应为7.17-8.53元/股，全流通后的合理价格应为5.30-6.32元/股，给予公司“推荐”的投资评级。