投资要点

2012 年 1-5 月，国内汽车销售 802.35 万辆，同比增长 1.70%。其中乘用车销售 633.0 万辆，同比增长 5.48%；商用车销售 169.35 万辆，同比下降 10.31%。汽车累计销售量同比已转为正增长。

2012 年1-4 月，规模以上汽车工业企业累计完成工业总产值 1.67 万亿元，同比增长 10.5%。其中，17 家汽车行业重点企业(集团)完成工业总产值 6977.93亿元，同比增长 3.8%；累计实现营业收入 7974.47 亿元，同比增长 3.3%；实现利税总额同比增长 6.5%。

5 月份国产汽车价格比去年同期价格下降 1.14%，其中，乘用车同比下降 1.71%；商用车价格同比下降 0.50%。

去年末预测：2012 年汽车行业“不温不火过一年”，国内汽车销售量同比增长 9.4%。2 季度汽车销售量同比已经转为正增长，3 季度增长率有望继续加大，今年的月度销售最高点应该在 9 月份。

政策方面：下半年，节能汽车补贴、汽车下乡、以旧换新、新能源汽车补贴等政策力度有所加大，从而保证汽车销售增长率不断提高。我们的预测已经包含了政策的作用。但校车及对大中型客车以旧换新补贴会对客车构成明显的支撑。

我们在 2012 汽车行业二季度报告中明确预测：二季度汽车板块“先扬后抑” ，基本走势确是如此。考虑到汽车行业今后几个月销售增长率提高特别是财务指标好转，预计 3 季度汽车板块或会产生较好的反弹行情。时间窗口大概最迟在 9 月初，启动越晚，则向 10 月份延伸的越晚。

3 季度及 10 月仍然关注客车板块，关注宇通客车(600066)、安凯客车（000868）及业绩增长预期明确的长城汽车等。十八大之前关注一汽集团整体上市相关的一汽轿车（000800）、一汽夏利（000927）