投资要点

2010 年1-2 月，国内汽车销售315.54 万辆，同比增长9.71%。其中乘用车销售249.64 万辆，增长10.50%；商用车销售65.90 万辆，增长6.81%。

其中，１月份乘用车主要受去年底之前“抢购”因素销售数据“位移”影响，出现同比16.17%的增长，2 月份仅增长2.57%。

去年末预测：2011 年汽车行业大滑坡，国内汽车销售量同比增长5%，行业利润总额同比下降30%以上。从汽车行业1-2 月份运行状况分析:今年汽车行业大滑坡将如期而至。3 月份汽车销售很可能出现今年首次同比负增长，而我们的判断今年将出现6-7 个月的负增长也将成为现实。2 季度汽车销售陷入谷底，3 季度会好于2 季度，4 季度略差于1 季度。全年销售最高点在1 月份。

2011 年汽车行业政策取向：(1)“节能与新能源汽车规划”两会后出台；

(2)“汽车企业合并重组指导意见”可望下半年出台；(3)“汽车产业发展政策”（修订版）可望今年最迟明年初出台。

2011 年年初至今汽车板块运行特点：1、跟随大盘； 2、年报行情因素；

3、1 月份销售数据的“超预期”增长，销售数据“位移”假象使得我们预期行业大滑坡预期在1 季度成了“正向”因素。但2 月份以后的数据会很快纠正这种预期。

2011 年汽车板块再添二大风险因素：(1)国际原油价格冲破100 美元/桶，国内成品油价格对于汽车市场的打击越来越大；(2)北京“限购”令效应扩大。

2 季度汽车板块两个亮点：(1)重组：重点推荐一汽集团整体上市相关的一汽轿车（000800）、一汽夏利（000927）等；(2)“节能与新能源汽车规划”出台：短期炒作，一旦进入产业界，股市的炒作空间变窄，推荐安凯客车(000868)。