证券代码：000876证券简称：新希望

新希望六和股份有限公司

New Hope Liuhe Co.Ltd.

（四川省绵阳市高新区）关于新希望六和股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复（修订稿）

保荐人（主承销商）（深圳市福田区福田街道福华一路111号）

二〇二六年二月

1-1新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

深圳证券交易所：

贵所《关于新希望六和股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕120001号）（以下简称“问询函”）已收悉。

新希望六和股份有限公司（以下简称“新希望”、“公司”、“发行人”）

会同保荐机构招商证券股份有限公司及北京市中伦律师事务所、四川华信（集团）

会计师事务所（特殊普通合伙），对贵所问询函中提出的问题进行了认真核查与落实，并对募集说明书等申请文件进行了相应的修改、补充。现就贵所问询函中提出的问题回复如下，请予审核。

如无特别说明，本问询函回复中使用的简称和释义与募集说明书的释义相同。

本问询函回复中部分合计数或各数值直接相加之和若在尾数上存在差异，为四舍五入所致。

本回复的内容按如下字体列示：

问询函所列问题黑体对问询函所列问题的回复宋体

对募集说明书、审核问询函回复的修改、

楷体、加粗补充披露

1-2新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

目录

问题1：..................................................4

问题2：................................................160

问题3：................................................243

问题4：................................................296

其他问题：...............................................406

1-3新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

问题1：

1．根据申报材料，报告期内，公司主营业务收入分别为12626170.26万元、

14150772.82万元、14170324.89万元和7720914.97万元；净利润分别为-

950394.99万元、-189825.24万元、-95542.44万元和3342.32万元；归母净利

润分别为-959147.30万元、-145996.57万元、24919.53万元和15325.79万元；

扣非归母净利润分别为-792113.30万元、-89300.58万元、-460833.88万元和

3799.65万元。2022年和2023年的净利润与归母净利润存在较大差异，2021-

2023年度扣非前后净利润也存在较大差异。报告期内，公司综合毛利率分别为

1.60%、6.64%、2.75%和5.67%，其中猪产业毛利率分别为-21.20%、13.60%、-7.25%和6.23%，其他业务毛利率分别为4.99%、-2.79%、2.84%和18.58%。

报告期内，公司的资产减值损失分别为-289364.98万元、-277743.69万元、-137784.36万元和1343.72万元。其中，2021年、2022年，公司资产减值损失金额相对较高，主要系公司结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，对存货计提跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失。2023年末，公司长期股权投资账面价值为3004230.78万元，商誉账面价值为112965.62万元，未就长期股权投资、商誉计提减值准备。

报告期各期末，公司应收账款分别为107506.53万元、128586.58万元、

126931.91万元和160407.69万元，占当期末流动资产的比例分别为3.09%、

3.62%、4.08%和7.03%，应收票据分别为8122.85万元、7875.74万元、84816.44

万元和18591.68万元，应收账款余额前五名客户的总金额分别为16470.60万元、18087.93万元、20057.43万元和22101.10万元。2023年末，公司无法支付的应付款项为16976.60万元，较2022年末的6613.48万元上升。最近一年及一期，发行人短期借款分别为1449412.37万元、1915863.40万元，占流动负债比例分别为26.30%、40.45%。

请发行人补充说明：（1）报告期各期主营和其他业务收入的具体内容，区分饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工等业务板块，结合其业务模式、定价机制、成本结构、对发行人利润贡献度等，说明报告期内市场价格变动对盈利能力的具体影响，其中饲料生产请具体结合猪料与非猪料品类平均单价

1-4新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

以及对应原材料成本的波动情况进行说明，生猪养殖请具体结合出栏量、饲料和苗种在成本中的占比及单位价格、从引种到销售平均周期、养殖成本的核算结转

过程进行说明，猪屠宰请具体结合来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配比关系进行说明，禽产业请结合上游养殖与下游屠宰模式、区分是否形成产业链闭环进行说明，食品加工请区分食品深加工以及其他食品加工大类进行说明；在此基础上，说明猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况，报告期各期分板块收入、毛利率波动是否与猪周期不同阶段相匹配，是否与同行业公司趋势可比，相关不利因素未来是否持续，公司采取的应对措施及有效性；（2）报告期内公司净利润与归母净利润存在较大差异以及扣非前后净利润存在较大差

异的原因及合理性；（3）结合报告期内存货规模和结构、库龄和计提政策、采

购和生产策略、经营活动现金流变化等，量化说明发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动是否与业务规模相匹配，是否与行业周期相匹配，存货周转率等指标与同行业可比公司是否一致，是否存在存货积压、跌价的风险；结合产品市场售价、生猪疫病情况及同行业可比情况等，说明转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依据等，报告期内存货跌价准备计提的充分性，是否与同行业公司趋势可比；（4）结合生产性生物资产的具体内容，说明报告期内对生产性生物资产进行减值测试的具体过程、计提减值准备的依据，是否与同行业公司趋势可比；（5）结合（3）和（4）中相关内容，说明2021、2022年度资产减值损失较大的原因，并结合报告期内长期股权投资、商誉相关被投资单位的经营业绩等情况，以及历次商誉减值测试的具体过程和关键假设，列示主要参数的差异并具体说明其合理性，说明商誉减值计提是否充分，报告期资产减值准备计提是否充分；（6）结合行业发展情况、发行人业务模式、同行业可比情况等，区分境内外收入说明发行人应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性，与收入变动是否匹配；分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，包括但不限于主要客户类型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加的原因，并结合同行业可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否出现恶化趋势，客户信用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；（7）

1-5新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

说明报告期内无法支付的应付款项的所涉业务、客户、具体构成情况等，2023年末余额同比上升的原因；（8）结合报告期末短期借款的主要用途、利率水平，说明其规模与占比大幅增长的原因及合理性，量化分析说明报告期内利息支出与负债规模是否匹配，公司资产负债率水平是否与同行业公司趋势可比；结合发行人债务结构、货币资金具体构成、受限情况等，说明债务偿还是否存在不确定性，是否存在流动性风险或资金冻结、划扣等其他风险。

请发行人补充披露上述事项相关风险。

请保荐人、会计师核查并发表明确意见。

1-1报告期各期主营和其他业务收入的具体内容，区分饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工等业务板块，结合其业务模式、定价机制、成本结构、对发行人利润贡献度等，说明报告期内市场价格变动对盈利能力的具体影响，其中饲料生产请具体结合猪料与非猪料品类平均单价以及对应原材料成本的波动

情况进行说明，生猪养殖请具体结合出栏量、饲料和苗种在成本中的占比及单位价格、从引种到销售平均周期、养殖成本的核算结转过程进行说明，猪屠宰请具体结合来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配比关系进行说明，禽产业请结合上游养殖与下游屠宰模式、区分是否形成产业链闭环进行说明，食品加工请区分食品深加工以及其他食品加工大类进行说明；在此基础上，说明猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况，报告期各期分板块收入、毛利率波动是否与猪周期不同阶段相匹配，是否与同行业公司趋势可比，相关不利因素未来是否持续，公司采取的应对措施及有效性；

回复：

报告期内，发行人主营业务包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工等，报告期各期收入占比均在99%以上，主营业务突出；其他业务收入则主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销售、租赁等，其他业务收入占比极低。

报告期内，发行人饲料业务均能实现较好的盈利，对发行人利润贡献较大，是发行人盈利能力的基石；生猪养殖业务受猪周期波动影响，对发行人的整体盈利能力影响较大；猪屠宰、禽产业和食品加工业务的营业毛利绝对金额较低，对

1-6新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人净利润的影响相对较小。因此，发行人整体盈利水平的波动受猪周期波动影响较大，盈利变动情况与猪周期波动趋势匹配。

发行人各业务板块盈利能力的影响因素分析如下：（1）饲料业务盈利能力

主要受豆粕、玉米等原材料成本和下游养殖行业景气度等因素综合影响，发行人饲料业务采用成本加成的定价机制，产品价格受成本变动影响较大，并根据不同时期下游养殖行业景气度情况有所调整；（2）生猪养殖业务盈利能力与猪周期

及生猪市场价格相关性较强，报告期内盈利情况与猪周期波动趋势匹配；（3）猪屠宰业务盈利能力主要受白条猪肉市场价格、生猪市场价格、发行人养殖成本

等因素影响，禽产业主要受上游饲料价格及下游肉禽景气度等影响，食品加工业务主要采用成本加成法，原料价格波动可以通过终端调价部分向下游客户传导。

猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况：

（1）猪周期上行阶段，生猪市场价格上涨，生猪养殖企业一般会加大养殖规模，猪料需求可能增长，若上游原料成本基本稳定，饲料业务、生猪养殖业务、猪屠宰业务盈利能力整体预计有所提升，同时若生猪价格涨幅较快，终端消费者部分需求可能转向肉禽产品，从而可能促进禽产业盈利能力有所提升，而食品深加工业务虽然能够通过定价部分转移猪肉原料成本，但终端价格弹性相对较弱，盈利能力可能被压缩。

（2）猪周期下行阶段，生猪养殖业务面临盈利空间缩小甚至亏损的压力，若生猪价格跌破成本线，企业将面临被动缩减存栏规模的压力，盈利能力可能随之进一步下降；生猪存栏规模下降，猪饲料需求减少，若上游原料成本基本稳定或维持高位，饲料业务可能将面临销量下滑、吨毛利下降的双重压力，盈利能力可能有所下降；猪屠宰受益于生猪原料采购成本下降，盈利能力可能较为稳定或有所提升，但整体利润提升空间有限；猪价下跌，消费端替代效应减弱，禽肉需求可能有所回落，禽产业盈利承压；猪价下跌降低肉制品成本，若终端价格稳定，盈利能力有望提升。

报告期各期，发行人分板块收入、毛利率波动与猪周期不同阶段基本匹配，与同行业公司趋势可比，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。

1-7新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

猪周期未来仍是常态，但现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，生猪养殖企业的竞争转向养殖成本、养殖效率的竞争，发行人采取了降低生猪养殖成本、提高养殖效率、持续提升疫病防控水平、提升管理水平等多项有效措施不断优化养殖成本，且发行人产业链条完整，抗风险能力强，能一定程度上抵减猪周期波动对持续经营能力的影响，发行人具备跨越周期的长期盈利能力。

具体分析如下：

一、报告期各期主营和其他业务收入的具体内容

（一）营业收入构成情况

报告期内，公司营业收入的产品构成情况如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

产品占比占比占比占比类型收入收入收入收入

（%）（%）（%）（%）

饲料3547885.1768.726869817.4766.668127917.8957.367917822.0755.95

猪产业1436936.5827.833039799.8629.492130184.5915.032239739.7215.83

禽产业--1941488.9113.701814811.9812.82

食品--1167202.628.241085103.757.67

其他177636.313.44396678.903.85803530.885.671093295.307.73

合计5162458.05100.0010306296.23100.0014170324.89100.0014150772.82100.00

注1：为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，公司及全资子公司山东新希望六和集团有限公司（以下简称“山东六和”）、北京新希望六和生物科技产业集团有限公司（以下简称“北京新希望”）与中国牧工商集团有限公司（以下简称“中牧集团”）签署《股权转让协议》，中牧集团通过现金方式取得公司旗下禽产业链运营主体，即子公司山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食品”“标的公司”）的51%股权。本次交易后，中牧集团成为中新食品的控股股东。本次交易的股权出售日为2023年12月31日，并于2024年3月28日完成股权转让的工商登记手续。

注2：为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，公司对食品深加工业务引入关联方优势产业资源，即海南晟宸投资有限公司通过现金方式取得公司旗下食品深加工业务运营主体德阳新希望67%股权。本次交易的股权出售日为2023年12月31日，并于2024年

1月25日完成股权转让的工商登记手续。

注3：禽产业及食品深加工业务运营主体股权转让后，公司主要产品类型包括饲料、猪产业及其他业务。

报告期内，发行人营业收入构成情况如下：

单位：万元

1-8新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目占比占比占比占比金额金额金额金额

（%）（%）（%）（%）

主营业务收入5145495.4299.6710272022.7899.6714129457.1899.7114095565.3299.61

其他业务收入16962.630.3334273.450.3340867.720.2955207.490.39

合计5162458.05100.0010306296.23100.0014170324.89100.0014150772.82100.00

发行人主营业务收入包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工

等业务收入，报告期各期主营业务收入占比分别为99.61%、99.71%、99.67%和

99.67%，占比较高，发行人主营业务突出。

（二）其他业务收入构成情况

报告期各期，发行人其他业务收入构成情况如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目金额占比金额占比金额占比金额占比

材料销售1170.676.90%11136.2732.49%13303.0832.55%29016.8352.56%

废旧物资2164.6812.76%4157.9012.13%5905.5614.45%6149.9411.14%

租赁4534.9426.73%6249.4318.23%5054.3612.37%5270.039.55%

种植业务988.005.82%1481.094.32%2843.746.96%2666.814.83%

仓储费378.062.23%489.881.43%916.182.24%550.411.00%

其他7726.2745.55%10758.8731.39%12844.8031.43%11553.4720.92%

合计16962.63100.00%34273.45100.00%40867.72100.00%55207.49100.00%

报告期内，发行人其他业务类型较多，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销售、租赁、种植业务、仓储服务费等，报告期各期，前述业务收入合计占比分别为79.08%、68.57%、68.61%和54.45%，占比相对较高。其中，材料销售主要系饲料业务原材料销售，废旧物资主要系饲料业务原材料包装袋销售，租赁业务主要系闲置土地及厂房租赁，种植业务主要系猪产业种养结合产生的种植作物收入，仓储费主要系代管仓库收入，其他则包括粪肥销售、未成熟低产鸡鸭销售、运输服务等内容。

二、饲料业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析

（一）饲料板块业绩情况

1-9新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期各期，发行人饲料业务业绩情况如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目变动比例/变动比例/变动比例/数值数值数值数值变动变动变动

营业收入3547885.177.88%6869817.47-15.48%8127917.892.65%7917822.07

营业成本3357141.226.60%6533005.48-15.17%7701476.574.01%7404885.53

毛利190743.9537.02%336811.98-21.02%426441.32-16.86%512936.54

毛利率5.38%1.15%4.90%-0.35%5.25%-1.23%6.48%

注：2025年1-6月变动比例/变动系同比2024年1-6月的变动情况，下同。

（二）饲料板块业务模式

1、采购模式

发行人饲料原料的采购采取统分结合的三级采购模式，即总部集中采购、总部与区域协同采购及区域自采相结合的模式。一般而言，发行人总部集中采购的原料品类包括氨基酸、矿物质、维生素、药物、功能性添加剂、动物蛋白（鱼粉、乳清粉、血球、血浆、进口肉骨粉等）；总部与区域协同采购的原料品类包括进

口类原料（进口玉米、高粱、大麦、DDGS 等）、能量类原料（玉米、国产 DDGS、玉米蛋白粉等）和植物蛋白类原料（豆粕、棉粕、菜粕、花生粕等）；除总部集中采购和总部与区域协同采购品类之外的原料均由各片区自采。

在采购策略方面，发行人目前施行三种模式：一是基于“以销定产、以产定采”基本原则的“正常采购”，即根据发行人实际业务开展的需要而确定原料采购数量，以保证发行人生产经营的连续性与稳定性；二是根据市场行情动态调整的“机会采购”，当市场行情向好时，鼓励各区域加大原料采购量，增加远期合同，以增强发行人的盈利水平；三是由于季节性因素而开展的“冬储采购”，以应对原料由于季节变化而产生的短缺风险。

2、生产模式

发行人饲料业务采用“以销定产”的生产模式，由客户向发行人的销售部门提交订货需求，销售管理部门记录汇总后向生产部下达生产任务单，生产部根据生产任务单，结合实际存货库存量制定生产计划，生产车间班组按照生产计划单

1-10新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复进行生产。

3、销售模式

发行人饲料业务的客户主要包括经销商和养殖户两类。针对不同的客户群体，发行人采用经销和直销相结合的销售模式。一方面，发行人借助经销商渠道开拓饲料销售的批发零售市场，经过多年发展，新希望六和品牌已在批发零售市场树立起良好的口碑；另一方面，针对养殖户和规模化采购客户，发行人采取直销模式，与养殖户或规模客户签订饲料产品买卖合同。

（三）饲料板块成本结构

1、发行人饲料板块成本结构

报告期各期，发行人饲料板块成本结构情况如下：

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

主要材料85.59%86.09%87.99%88.08%

辅助材料10.62%10.17%8.93%8.83%

制造费用1.41%1.44%1.11%1.05%

燃料及动力1.26%1.20%1.04%1.06%

包装材料0.61%0.59%0.49%0.52%

职工薪酬0.51%0.51%0.44%0.46%

合计100.00%100.00%100.00%100.00%

发行人饲料业务成本主要由玉米、豆粕等主要原材料、辅助材料等构成，其中主要材料占比在报告期各期均在85%以上，占比较高，主要材料采购价格波动对饲料生产成本影响较大。虽然发行人可以通过成本加成法的定价方式对饲料价格进行调整，原料成本波动一定程度上可以通过饲料价格调整对冲，但饲料价格调整存在滞后性且受下游养殖行业景气度等综合因素影响，因此饲料原料价格波动仍对饲料业务盈利能力产生一定影响。

2、主要原材料市场价格波动情况

报告期内，发行人饲料产品的主要原材料价格及主要饲料产品的市场价格变动趋势如下：

1-11新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期各期，主要原材料整体价格走势情况如下：

原材料/饲整体价格走势序号

料种类2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

1豆粕震荡上涨后回落震荡下行高位震荡下行震荡上行

2玉米震荡上涨震荡下行高位震荡下行震荡上行

3小麦震荡上涨震荡下行高位震荡下行震荡上行

4生猪饲料震荡上涨震荡下行高位震荡下行震荡上行

5肉鸡饲料震荡上涨震荡下行高位震荡下行震荡上行综上，饲料产品销售价格与主要原材料价格波动趋势基本一致，饲料产品销售价格受主要原材料价格影响较大。

（四）饲料板块业务定价机制

发行人饲料业务主要采用成本加成法的定价方式，同时根据下游养殖行业的市场需求状况进行适当调整。

成本加成法一般根据饲料生产的原料成本（如玉米、豆粕等主要原料的采购成本）、加工成本（如生产设备折旧、水电费、工人工资等）、包装成本（包装袋及标签等费用）等直接成本，考虑一定比例的利润来确定产品销售价格。在下游畜禽养殖行业景气度较高、养殖利润丰厚的时候，养殖户对饲料价格的承受能力相对较强，饲料企业的定价空间较大；而当养殖行业低迷、养殖户面临亏损压

1-12新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复力时，对饲料价格更敏感，饲料企业可能需要降低价格来维持销量。

发行人饲料生产的原料价格波动可以部分向下游养殖环节传导，缓解原料价格上涨带来的压力，但下游畜禽养殖行业景气度会影响养殖环节的盈利，并逐步向上游传导，从而影响饲料环节的销量与利润空间。此外，随着生猪养殖业务在发行人营业收入中的占比逐渐提升，原料价格上涨对发行人整体经营成本的影响有所增长。

（五）对发行人的利润贡献度

报告期各期，发行人饲料业务产生的毛利及占比情况如下所示：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

饲料业务毛利190743.95336811.98426441.32512936.54

营业毛利406423.16691243.25389917.28939492.32

占比46.93%48.73%109.37%54.60%

从上表可见，饲料业务盈利能力较强且较为稳定，是发行人报告期各期稳定的盈利来源，各期利润贡献度均较高。

（六）发行人不同饲料销售价格及其对应原材料成本波动情况对发行人盈利能力的影响

1、发行人饲料销售结构

报告期内，发行人饲料产品销售结构如下：

单位：万吨

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目销量占比销量占比销量占比销量占比

禽料831.3959.68%1495.9257.63%1522.0052.92%1526.0253.69%

猪料447.8932.15%866.5133.38%1113.2438.71%1070.0437.65%

其他113.878.17%233.348.99%240.718.37%246.058.66%

合计1393.16100.00%2595.77100.00%2875.95100.00%2842.11100.00%

注：其他包括水产料与反刍料及其他种类饲料，下同。

发行人饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，且主要以禽料和猪料为主，报告期各期禽料与猪料的合计销量占比均超过90%；其中，禽料的销售占比

1-13新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

分别为53.69%、52.92%、57.63%和59.68%，是发行人销售的主要饲料品类之一。

报告期内，发行人生猪养殖业务、禽产业所需饲料可由发行人内部提供，禽料和猪料的内供及外销结构如下表：

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目禽料猪料禽料猪料禽料猪料禽料猪料内部销

1.93%50.25%1.57%51.29%15.45%46.77%16.38%44.96%

量占比外部销

98.07%49.75%98.43%48.71%84.55%53.23%83.62%55.04%

量占比

合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%

发行人的禽料产销规模较大，禽料主要向外部客户销售；随着发行人生猪养殖规模的增加，猪料的内供比例整体呈上升趋势。

2、发行人主要饲料销售单价与原材料成本变动基本一致，饲料业务盈利能

力受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素影响

报告期内，发行人主要饲料（猪料、禽料）销售单价、单位成本及吨毛利的变动情况如下所示：

单位：元/吨、元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目数值变动幅度数值变动幅度数值变动幅度数值

单价3021.53-3.59%3133.89-16.18%3738.66-0.02%3739.26

单位成本2814.99-3.80%2926.04-16.77%3515.681.78%3454.19猪料

吨毛利206.54-0.63%207.85-6.79%222.98-21.78%285.07

毛利率6.84%0.20%6.63%0.67%5.96%-1.66%7.62%

单价2968.56-3.84%3086.96-17.22%3729.202.75%3629.24

单位成本2855.84-4.93%3003.93-16.28%3588.203.78%3457.42禽料

吨毛利112.7235.77%83.02-41.12%141.00-17.94%171.83

毛利率3.80%1.11%2.69%-1.09%3.78%-0.95%4.73%

注：上表数据均已考虑内部交易合并抵消。

2023年度，饲料原料价格呈现高位震荡下行的变动趋势，但原料成本较2022年度总体仍相对较高，饲料单位成本小幅增加，并传导至下游，禽料、其他料的销售价格略有增长，但价格变动幅度小于成本变动幅度；猪料价格略有下滑，主

1-14新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

要系当期处于猪周期的下行及筑底阶段，下游生猪养殖企业面临盈利减少甚至亏损压力，生猪存栏量有所降低，导致饲料需求下降、价格略有下滑，毛利率同比下降。

2024年度，受饲料原料整体供应增长，且下游养殖需求恢复缓慢，饲料原料

价格在2023年末的基础上继续震荡下行，饲料单位成本均明显下降，从而导致各类饲料销售价格同比下降，受单价下降幅度与成本下降幅度差异的影响，毛利率同比有所变化。

2025年1-6月，饲料原料价格在2024年末的基础上震荡上行，但整体平均

价格仍较2024年全年较低，且发行人对饲料业务持续战略升级，包括扩规模、提效率、降费用，强化内生能力，以满足市场变化下客户对产品、成本、服务的新需求，饲料单位成本下降，从而导致发行人饲料毛利率同比有所增长。

综上所述，报告期内，豆粕、玉米等饲料主要原料价格波动，发行人饲料单价及成本随之变动，变动趋势及幅度基本一致。发行人饲料业务的盈利能力主要受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素综合影响。饲料业务采用成本加成的定价机制，产品价格受成本变动影响较大，并根据不同时期下游养殖行业景气度情况有所调整。

三、生猪养殖业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析

（一）生猪养殖业务业绩情况

报告期内，发行人生猪养殖业务业绩情况如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目变动比变动比例变动比例/数值数值数值数值

例/变动/变动变动

营业收入1080105.41-8.47%2354299.1410.52%2130184.59-4.89%2239739.72

营业成本912325.03-25.70%2089843.69-8.52%2284556.3318.06%1935037.31

毛利167780.38450.70%264455.45271.31%-154371.74-150.66%304702.42

毛利率15.53%19.59%11.23%18.48%-7.25%-20.85%13.60%

（二）生猪养殖业务模式

1、采购模式

1-15新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人生猪养殖业务采用“以产定采，统谈分签”的分级集中采购和自行采购相结合的采购模式。发行人实施年度采购预算管理，建立健全的供应商管理制度，从产品价格、质量、供货条件、交货及时性、信誉、售后服务及财务状况等方面对供应商的准入进行管理。

2、生产模式

目前发行人仍以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅。随着发行人自育肥管理能力、人才培养的提升，一体化自养的占比将逐步提升，未来将实现“公司+农户”和一体化自养两种模式更加均衡发展的布局。

3、销售模式

对于生猪的销售，发行人制定了严格的计划以促使上市商品猪的销售价格最优。除了部分出栏生猪可以输送到体系内屠宰厂宰杀外，其它出栏生猪可通过发行人生猪交易平台实现销售。交易平台生成的生猪价格指数可指导生猪销售，并形成区域价格对比监控，帮助提升发行人的生猪销售均价。

（三）生猪养殖业务定价机制发行人生猪销售价格主要参考近期生猪市场价格进行定价。

（四）生猪养殖业务成本结构

1、生猪养殖成本的核算结转过程发行人遵照会计准则要求，将猪只饲养各阶段的直接投入成本（苗种、饲料、兽药等）、费用（固定、变动农业制造费用等）进行归集。根据猪只流转，将上一阶段的投入向下一个生产阶段进行转移，最终在仔猪、肥猪销售出栏时转入主营业务成本。

根据不同养殖阶段，发行人生猪养殖成本的核算结转过程如下表：

序号养殖阶段成本结转过程

属于后备猪，按照批次管理和核算，归集后备猪转固前的猪只成

1引种及后备阶段本。后备母猪在首次配种成功转为成熟性生物资产-生产母猪。

对生产母猪配种，在配怀及妊娠阶段归集饲料、兽药、费用等，

2配怀及妊娠阶段

分娩后饲养成本结转至孕育仔猪。

1-16新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号养殖阶段成本结转过程

生产母猪对孕育仔猪进行哺乳，在此阶段归集哺乳阶段归集饲

3哺乳阶段料、兽药、费用等，待仔猪断奶后进行销售时，成本转入至主营

业务成本，或仔猪断奶后继续饲养将成本结转至肥猪成本中。

断奶仔猪继续饲养，除投入的断奶仔猪成本外，在此阶段继续归

4育肥阶段集饲料、兽药、费用等，待猪只销售出栏时，整个饲养成本将全

部转入主营业务成本中。

2、发行人生猪养殖成本结构

（1）生猪养殖成本结构

报告期各期，发行人生猪养殖成本结构如下：

成本构成2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

饲料64.43%64.56%67.13%64.38%

职工薪酬18.55%17.59%14.76%13.91%

折旧6.05%6.60%7.76%9.83%

药品及疫苗费用3.43%3.60%3.80%4.15%

燃料及动力2.52%2.53%2.10%2.40%

物料消耗0.81%0.89%1.03%1.44%

其他费用4.21%4.23%3.42%3.90%

合计100.00%100.00%100.00%100.00%

发行人生猪养殖成本主要由饲料成本、职工薪酬、折旧成本等构成，其中饲料成本占比较高，报告期各期分别为64.38%、67.13%、64.56%和64.43%，饲料成本的波动对发行人生猪养殖业务盈利能力的影响较大。受生产性生物资产单位成本下降及运营场线出栏量提高的影响，头均折旧费用在养殖成本中占比逐期下降。

因商品猪育肥过程对饲料需求更大，饲料成本占比变动主要受商品猪出栏比例影响，报告期各期发行人不同猪只类型出栏结构如下：

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

商品猪71.20%76.49%84.54%78.48%

仔猪24.34%18.17%9.41%14.52%

种猪4.46%5.35%6.05%7.00%

合计100.00%100.00%100.00%100.00%

1-17新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

由上表可见，发行人肥猪出栏比例提高，则饲料成本占比相应提高，商品猪出栏占比变动与饲料成本占比变动趋势基本一致。

（2）生猪养殖成本结构与同行业可比公司的比较情况

报告期内，发行人生猪养殖主要成本项目与同行业可比公司的比较情况如下：

成本构成可比公司名称2024年度2023年度2022年度

牧原股份59.63%61.90%62.87%

巨星农牧69.45%68.51%70.94%

饲料成本神农集团66.36%72.21%71.50%

平均值65.15%67.54%68.44%

发行人64.56%67.13%64.38%

牧原股份11.36%10.73%11.62%巨星农牧（含委

16.87%13.37%12.46%托养殖费用）职工薪酬

神农集团14.85%10.88%9.00%

平均值14.36%11.66%11.03%

发行人17.59%14.76%13.91%

牧原股份12.69%11.27%11.51%

巨星农牧3.12%4.26%4.13%

资产折旧神农集团6.90%5.34%4.84%

平均值7.57%7.04%6.83%

发行人6.60%7.76%9.83%

牧原股份-5.29%5.13%

巨星农牧4.15%5.76%5.25%药品及疫苗费

神农集团5.43%4.98%5.37%用

平均值4.79%5.34%5.25%

发行人3.60%3.80%4.15%

注：同行业公司2025年半年度报告未披露明细的生猪养殖成本结构，故仅针对2022年度至2024年度进行对比。

综上，发行人生猪养殖成本结构和同行业可比公司不存在重大差异。

3、苗种成本对发行人生猪养殖业务盈利能力的影响分析

发行人生猪成本全部按照批次进行核算，不同批次核算不同的猪只类型。同

1-18新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

一批次内，新投入的猪只成本统一归为苗种成本，饲料，兽药等物料按照实际投入该批次的成本，归集为不同的成本要素。当猪只在本养殖阶段完工转入下一养殖阶段时，前一养殖阶段归集的各成本要素全部汇总形成为新养殖阶段的苗种成本。因此，在该情形下，发行人苗种成本不仅包含育肥猪最初时的仔猪成本，也包含从上一养殖阶段转入时的所有生长成本，即包含了在此前阶段所有的饲料、兽药等生长成本。

因此，发行人苗种成本还原后，生猪养殖成本主要由饲料成本、人工成本、药品及疫苗费用等构成，其中饲料成本占比较高。

（五）对发行人的利润贡献度

报告期各期，发行人生猪养殖业务产生的毛利及占比情况如下所示：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

生猪养殖业务毛利167780.38264455.45-154371.74304702.42

营业毛利406423.16691243.25389917.28939492.32

占比41.28%38.26%-39.59%32.43%

从上表可见，发行人生猪养殖业务受猪周期影响，盈利波动较大，对发行人利润影响较大。在猪价持续处于低位的年度（如2023年度），该板块业务毛利为负，2022年度和2024年度，生猪业务板块毛利占比相对稳定，是发行人重要的的盈利来源。2025年1-6月，国内生猪存栏的同比增长使得生猪市场价格及发行人生猪销售价格相比去年同期有所降低，但发行人在重大生猪疫病防控方面的提升，使得各项生产指标进一步改善，生产成本持续降低，使得生猪业务板块实现了同比明显扭亏与当期盈利，生猪业务板块毛利同比增长明显。

（六）生猪出栏量及单位价格对发行人盈利能力的影响分析

1、发行人生猪养殖业务盈利情况受出栏量、单价、成本等共同作用影响

生猪养殖业务毛利金额受出栏量、毛利率共同影响，从下表可见，报告期内，发行人生猪养殖板块出栏量、单价及毛利率情况如下所示：

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目数值变动数值变动数值变动数值

1-19新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

出栏量（万头）844.94-2.75%1652.49-6.55%1768.2421.00%1461.39

销售均价（元/kg） 14.68 -1.68% 16.26 11.31% 14.60 -19.34% 18.10

毛利率15.53%19.59%11.23%18.48%-7.25%-20.85%13.60%毛利（万元）167780.38450.70%264455.45271.31%-154371.74-150.66%304702.42

2023年度，猪周期及猪价持续处于低位，带动毛利率下降，叠加出栏量同比增长，生猪养殖业务板块毛利大幅下降，且为负数；2024年度，伴随着二三季度猪周期上行，销售均价有所提高，发行人生猪养殖业务毛利扭亏为盈，毛利率同比明显提升；2025年1-6月，虽然生猪市场价格有所回落，但发行人生猪养殖成本持续降低，使得生猪业务板块毛利及毛利率同比明显提升。

2、发行人生猪销售价格受猪周期影响，报告期内较长时间处于周期低位，

但现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，生猪养殖企业竞争转向养殖成本、养殖效率的竞争，且发行人采取了多项有效措施不断优化养殖成本，具备跨越周期的长期盈利能力

发行人生猪销售价格主要参考生猪市场价格进行定价。受猪周期影响，报告期内，猪价波动较大，且长时间处于周期低位，导致发行人生猪养殖业务毛利波动较大。

（1）猪周期的运行逻辑

生猪的供需错配形成猪价的周期波动。需求端，虽然猪肉短期需求受节假日的季节性影响，但是从中期视角看，猪肉消费量基本保持稳定。因此，在猪周期运行逻辑中，供给端的生猪养殖利润是驱动生猪产能变动的主要因素。

随着生猪市场价格、养殖利润的上涨，能繁母猪补栏促进能繁母猪存栏量、后备母猪存栏量上涨，新生仔猪数、仔猪存栏量以及生猪出栏量也随着上涨，从而导致生猪供给过剩、生猪市场价格下跌；随着生猪市场价格、养殖利润的下跌，过剩产能陆续退出、能繁母猪存栏量下跌，从而导致生猪出栏量下跌，生猪市场价格随之上涨。

1-20新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（2）生猪养殖从引种到销售平均周期

从母猪配种到商品猪销售，一般需要10~12个月的养殖周期；但如果猪肉价格上涨预期较强，压栏惜售或是二次育肥意愿增加，出栏时间可延长2-3个月。

发行人生猪养殖阶段及其对一个的养殖周期基本情况如下：

序号养殖阶段养殖周期

1后备母猪阶段新生母猪一般需要4个月的育肥时间成为后备母猪。

母猪从配种到分娩，一般妊娠期约为114天，即3个月+3周+3

2母猪妊娠阶段天左右。

通常仔猪断奶时间在21-28天左右，断奶后仔猪进入保育舍，保

3仔猪保育阶段育阶段一般持续45-60天。在保育阶段，仔猪需要逐渐适应固体饲料，增强自身免疫力，为后续的生长育肥阶段做好准备。

4生长育肥阶段生长育肥阶段是生猪体重快速增长时期，一般持续3-4个月左右。

考虑到生猪养殖从引种到销售的周期，能繁母猪存栏量作为先行指标，能够一定程度上预测未来10-12个月生猪理论出栏量。

（3）报告期内猪周期情况

报告期内，猪周期各阶段具体情况如下表所示：

猪周期历时猪价振起止时间上行阶段下行阶段筑底阶段阶段（月）幅

2019年2月-20212021年1月-20212021年10月-2022年1月，持续24个年10月，持续10年3月，持续6个

2019年2月-

138月；最低点11.32个月；最高点月；最高点17.96262%

2022年3月

元/公斤，最高点36.34元/公斤，最元/公斤，最低点

40.98元/公斤低点10.78元/公斤10.78元/公斤

2022年3月-20222022年10月-20232023年6月-2024年10月，持续8个年6月，持续9个年3月，持续10

2022年3月-

225月；最低点12.12月；最高点28.32个月；最高点134%

2024年3月

元/公斤，最高点元/公斤，最低点17.46元/公斤，最

28.32元/公斤13.95元/公斤低点14.35元/公斤

1-21新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

猪周期历时猪价振起止时间上行阶段下行阶段筑底阶段阶段（月）幅

2024年3月-2024

2024年9月-2025年8月，持续5个

2024年3月年6月；最低点

3-月；最低点14.13--

至今14.10元/公斤，最元/公斤，最高点高点19.80元/公斤

21.05元/公斤

资料来源：国家统计局、农业农村部、中国畜牧业协会、招商证券。

由上表可见，2021年度猪周期主要处于下行阶段及筑底阶段，2022年度猪周期部分月份处于上行阶段，并于年末开始下行，2023年度猪周期持续处于下行及筑底阶段，2024年3月猪周期逐渐处于上行阶段，并于当年9月开始震荡下行。

（4）能繁母猪存栏量作为先行指标，影响未来生猪市场供给及价格近年来，生猪能繁母猪存栏量与未来生猪出栏量的变动趋势如下图：

单位：万头

4800

19000

4300

17000

3800

15000

3300

13000

2800

230011000

18009000

中国:存栏数:能繁母猪中国:出栏数:生猪

注：为直观体现能繁母猪存栏量对生猪市场价格的影响，上图能繁母猪存栏量数据选取

10个月前的存栏量数据，即2019年1月31日存栏量选取2018年3月31日数据，并以此类推，下同。

由上图可见，能繁母猪存栏量整体变动趋势与未来生猪出栏量的整体变动趋势基本一致，主要系能繁母猪存栏量影响未来一段时间的生猪产能供应，当能繁母猪存栏量同比增长时，未来生猪出栏量亦相应增长。

近年来，生猪市场价格与能繁母猪存栏量的变动趋势如下图：

1-22新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万头、元/公斤

由上图可见，能繁母猪存栏量整体变动趋势与未来生猪市场价格的整体变动趋势呈现反相关的趋势，主要系能繁母猪存栏量影响未来一段时间的生猪产能供应，供求关系变动影响生猪市场价格发生变化，从而使两个指标整体呈反相关关系。

（5）受政策调控、行业集中度提升及猪瘟防疫能力改善等综合因素影响，现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，猪企竞争转向养殖成本、养殖效率的竞争*政策调控方面

2024年3月，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，指出：“以能繁母猪存栏量为核心调控指标，按照‘长期调母猪，短期调肥猪’的调控策略，促进生猪产业持续健康发展”。同时设定能繁母猪存栏量调控目标的正常保有量稳定在3900万头左右，其中：月度存栏量处于正常保有量的92%—

105%区间为绿色区域，即产能正常波动，以市场调节为主，不启动调控措施；月度存栏量处于正常保有量的85%—92%或105%—110%区间（含85%和110%两个临界值）为黄色区域，即产能大幅波动，启动相应调控措施与市场调节共同作用，促使能繁母猪存栏量回归到绿色区域；月度存栏量低于正常保有量的85%或高于正常保有量的110%为红色区域，即产能过度波动，应强化相应调控措施，促使能繁母猪存栏量逐步回归到绿色区域。

*行业集中度方面

1-23新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

依托资本市场及相关政策支持，2015年至2024年，生猪养殖行业前三大上市猪企出栏量从1856万头增长至11948.70万头，年复合增长率约23%；前十大上市猪企出栏量从2091万头增长至1.44亿头，年复合增长率约27%；生猪养殖行业市场份额快速向头部上市猪企集中，行业整体产能调整滞后性减弱，价格波动被规模化主体的稳定出栏节奏熨平。

*猪瘟防疫能力方面

非洲猪瘟常态化后，规模化猪企的生物安全意识不断增强、检测与预警体系不断完善、养殖技术与管理不断优化，养殖端防控能力有所提升。非洲猪瘟加速了生猪养殖行业的洗牌，中小养猪户因抗风险能力弱被部分淘汰，大型养猪企业凭借资金、技术和管理优势得以继续发展。大型猪企在疫病防控、养殖技术、成本控制等方面具有明显优势，能够更好地应对猪瘟疫情，稳定生产和供应，减少了猪瘟对市场供应的冲击。

因此，受政策调控、行业集中度提升及猪瘟防疫能力改善等综合因素影响，现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，若不考虑突发状况等因素影响，生猪市场价格大幅波动的概率相对较低，生猪养殖企业盈利水平的竞争转向养殖成本、养殖效率的竞争。在未来的市场竞争中，拥有成本优势、效率优势的企业预计将获得超越周期的盈利。

（6）报告期内，发行人采取多项有效措施不断优化生猪养殖成本、提高养殖效率，具备跨越周期的长期盈利能力随着2024年3月生猪市场价格上行以来，能繁母猪存栏量也有所提升，但整体存栏量依然在4000万头左右，且均处于政策调控的绿色区间。截至2025年

6月末，全国能繁母猪存栏量4043万头，仍处于绿色区间，未来生猪市场价格

预计将有所企稳。

报告期内，发行人采取多项有效措施不断优化生猪养殖成本，提高养殖效率，具备跨越周期的长期盈利能力。发行人采取的应对措施详见本问询函回复之“问题1”之“1-1”之“九”之“（三）发行人采取的应对措施及有效性”。

1-24新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

3、受猪周期影响，发行人生猪养殖业务盈利波动较大，带动发行人整体业

绩波动

报告期各期，发行人各季度生猪销售单价与经营业绩走势情况如下：

2420

2210

20

0

18

-10

16

-20

14

销售单价（左轴）净利润（右轴）

数据来源：净利润单位为亿元，且已剔除2023年第四季度处置子公司股权产生的投资收益影响。

由上图可见，发行人经营业绩变动情况与生猪销售价格的变动趋势基本一致，且叠加出栏量持续增长的影响，经营业绩的波动幅度大于生猪价格波动幅度，发行人经营业绩受生猪销售价格波动影响较大，具体分析如下：

（1）2022年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响

2022年上半年，猪周期处于筑底及缓慢上行阶段，但生猪市场价格仍处于

较低位置，发行人第一季度和第二季度均亏损，盈利能力未明显改善。特别是第一季度生猪市场价格回落至报告期最低位，且该季度因春节等因素影响，出栏量同比及环比均大幅增长、出栏量占比也相对较高，从而导致发行人该季度亏损较大。2022年下半年，随着生猪市场整体供应减少，生猪市场价格逐渐上涨，发行

人第三季度和第四季度均实现盈利。

从2022年10月开始，生猪供应量明显增长，同时政府实施政策调控，生猪市场价格开始从阶段高位迅速回落。因此，发行人本期计提相应的存货跌价准备、生产性生物资产减值损失以及非流动资产处置损失等营业外支出金额相对较高。

1-25新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（2）2023年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响

2023年度，猪周期整体下行阶段及筑底阶段，市场价格整体较低，发行人当年度整体亏损。

（4）2024年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响

随着生猪供应大幅减少、猪周期筑底结束，生猪市场价格于2024年4月开始逐渐上行，但一季度市场价格仍较低。由于发行人第一季度的出栏量占较高，且市场价格较低，第一季度生猪养殖业务亏损较大。随着生猪价格在2024年第二季度逐步回升，发行人第二季度、第三季度和第四季度均实现盈利，盈利能力有所改善。

（5）2025年1-6月生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响

2025年1-6月，国内生猪存栏的同比增长使生猪市场价格相比去年同期有所降低，且发行人当期生猪出栏量同比下滑2.75%，但发行人在疫病防控方面的提升，使得各项生产指标进一步改善，生产成本持续降低，盈利能力相对较强。

综上所述，生猪养殖业务对发行人报告期内盈利情况影响较大，发行人报告期内业绩波动主要受生猪养殖业务板块影响，与猪周期及生猪市场价格相关性较强。整体来看，2023年度，生猪市场价格的快速回落或持续低位运行，对发行人经营业绩产生了不利影响；2022年度、2024年度和2025年1-6月，生猪市场价格整体高于发行人当期养殖成本，同时发行人生猪养殖成本持续下降，发行人盈利能力均有所改善。

四、猪屠宰业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析

（一）猪屠宰业务业绩情况

报告期内，发行人猪屠宰业务业绩情况如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目变动比例/变动比例/变动比例数值数值数值数值

变动变动/变动

营业收入356831.1724.25%685500.72-2.87%705767.056.01%665749.74

1-26新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目变动比例/变动比例/变动比例数值数值数值数值

变动变动/变动

营业成本334919.6015.81%646985.47-11.84%733874.1616.32%630886.81

毛利21911.561200.98%38515.25237.03%-28107.10-180.62%34862.93

毛利率6.14%6.83%5.62%9.60%-3.98%-9.22%5.24%

（二）猪屠宰业务模式

1、采购模式

发行人生猪屠宰主要向内部生猪养殖场及周边的养殖场等外部供应商采购。

在生猪屠宰环节，发行人根据上游养殖环节在不同区域的布局规模情况，在北京、辽宁、河北、山东、陕西等地做了部分的屠宰产能配套。从养殖环节看，在有屠宰配套的区域，发行人出栏商品猪会优先向内部屠宰厂送宰。

向外部供应商采购方面，发行人与长期供应商签订年度生猪购销合同，根据市场行情制定猪场生猪收购价格，价格随行就市，并以宰后白条级别对应的净白条总重量进行结算。

2、生产模式

发行人在屠宰分割业务采用订单式生产和市场导向式生产相结合的生产模式。发行人每年与重要客户签订年度购销框架协议，而具体销售价格和数量则以年度内客户的实际订单为准，随行就市。同时，发行人根据市场实际需求，积极运用商超、电商等销售平台开展鲜肉零售业务，采取以市场为导向的生产模式。

3、销售模式

发行人屠宰业务主要采用经销、直销和合作经营三种销售模式。经销是指发行人与经销商签订年度经销商合同，以日为单位向经销商提供生鲜产品；直销主要针对餐饮类客户，由发行人与客户签订年度采购业务合同，发行人根据每日订单要求进行配送；合作经营是指发行人通过大型商超等销售平台进行场内销售的模式。

（三）猪屠宰业务定价机制

1-27新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人猪屠宰业务主要采取市场导向的定价机制，随行就市。发行人会密切关注市场同类产品（如白条肉、分割肉等）的价格动态，包括同行业企业的价格、当地市场的平均价格水平以及猪肉的供求关系变化等，同时考虑自身产品与市场平均产品在品质、鲜销率、品牌等方面的差异，进行综合定价。

（四）猪屠宰业务成本结构

报告期各期，发行人猪屠宰业务的成本结构如下：

成本构成2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

主要材料97.43%97.58%97.19%97.37%

制造费用0.99%0.05%1.08%1.01%

职工薪酬0.94%0.24%0.97%0.93%

燃料及动力0.31%0.87%0.38%0.34%

包装材料0.28%0.93%0.31%0.28%

辅助材料0.05%0.34%0.08%0.08%

合计100.00%100.00%100.00%100.00%

发行人猪屠宰业务成本主要由主要原材料商品毛猪构成，报告期各期成本占比均在95%以上，商品毛猪的采购价格波动对猪屠宰业务成本影响较大，从而影响发行人猪屠宰业务的盈利能力。

（五）对发行人的利润贡献度

报告期各期，发行人猪屠宰业务产生的毛利及占比情况如下所示：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

猪屠宰业务毛利21911.5638515.25-28107.1034862.93

营业毛利406423.16691243.25389917.28939492.32

占比5.39%5.57%-7.21%3.71%

从上表可见，猪屠宰业务报告期各期实现的毛利金额相对较低，对发行人净利润影响相对较小。2023年度占比相对较高，主要系当年发行人营业毛利受生猪养殖业务亏损影响较大，营业毛利相对较小所致。

1-28新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（六）结合来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配比关系进行说明

1、猪屠宰业务的生猪来源结构

发行人根据上游生猪养殖环节在不同区域的布局规模情况，在北京、辽宁、河北、山东、陕西等地拥有部分屠宰产能配套。报告期内，发行人生猪屠宰业务的生猪来源结构如下：

单位：万头

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目数量占比数量占比数量占比数量占比来源内部

60.2836.66%128.6146.21%283.0071.43%181.8262.56%

生猪数量来源外部

104.1563.34%149.7253.79%113.2028.57%108.8237.44%

生猪数量

合计164.42100.00%278.33100.00%396.20100.00%290.64100.00%

报告期各期，发行人屠宰业务的生猪来自内部养殖场的比例分别为62.56%、

71.43%、46.21%和36.66%发行人屠宰业务生猪内供比例主要基于就近原则，受

生猪出栏地域影响，即当发行人屠宰产线周边的生猪养殖场出栏量高时，内供比例相对较高。其中2024年度和2025年1-6月内部屠宰占比相对较低，均系当期配套屠宰的养殖场猪只出栏较少所致。

2、屠宰业务内部出栏生猪与出栏量的配比关系

报告期内，发行人生猪屠宰业务内部出栏生猪与出栏量的配比情况如下：

单位：万头

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

内部出栏生猪数量60.28128.61283.00181.82

生猪出栏量844.941652.491768.241461.39

占比7.13%7.78%16.00%12.44%

报告期各期，发行人养殖生猪出栏至内部屠宰厂的数量占出栏量的比例分别为12.44%、16.00%、7.78%和7.13%。

发行人生猪屠宰业务定位为生猪养殖的配套发展业务，发行人将立足现有生

1-29新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

猪屠宰产能，做好与上游体系内猪场的购销衔接，提高生猪流通效率；在屠宰厂内不断提高屠宰加工效率、降低生产费用；在下游渠道端持续优化渠道与客户结构，提升销售溢价，促进每头生猪实现其价值最大化。

3、受猪周期影响，发行人猪屠宰业务盈利能力波动较大

（1）猪屠宰业务盈利逻辑

报告期内，白条猪肉市场价格与生猪市场价格正相关，价差相对稳定，价格走势基本一致，如下图所示：

发行人生猪屠宰业务毛利主要来自于生猪收购价格与猪肉产品销售价格的价差，并扣除屠宰相关的成本。发行人生猪屠宰业务盈利能力不仅取决于猪肉产品的市场价格，而且受发行人内部生猪养殖成本以及生猪市场价格波动影响。

对于内部出栏供屠宰的生猪，内部交易抵消后，该等生猪的养殖成本一定程度影响猪屠宰业务毛利率水平；对于外购生猪，生猪市场价格直接影响猪屠宰业务的主要成本，从而影响整体毛利率水平。

（2）猪屠宰业务毛利率变动分析

报告期各期，受猪周期影响，发行人猪屠宰业务盈利能力波动较大。发行人猪屠宰业务毛利率变动趋势与生猪养殖业务毛利率基本一致，如下：

1-30新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

生猪养殖业务毛利率15.53%11.23%-7.25%13.60%

猪屠宰业务毛利率6.14%5.62%-3.98%5.24%

2023年度，受猪周期影响，生猪市场价格快速回落或持续低位运行，发行人

内供猪只养殖成本较高，导致猪屠宰业务毛利率为负，但外购生猪按照市场价格采购，一定程度上平滑了猪屠宰业务毛利率水平，因此猪屠宰业务亏损程度低于生猪养殖业务，即毛利率绝对值相对较小。

2022年度、2024年度和2025年1-6月，猪屠宰业务和生猪养殖业务毛利率均为正，盈利能力均有所改善。但终端市场价格上涨有限，屠宰企业的售价提升幅度往往小于生猪采购成本的上涨幅度，从而导致在上行周期，猪屠宰业务的盈利能力低于生猪养殖业务。

五、禽产业市场价格变动对盈利能力的具体影响分析

（一）禽产业业务业绩情况

报告期内，发行人禽产业业务业绩情况如下：

单位：万元

2023年度2022年度

项目金额变动金额

营业收入1941488.916.98%1814811.98

营业成本1878378.896.89%1757358.17

毛利63110.029.84%57453.82

毛利率3.25%0.08%3.17%

（二）禽产业业务模式

发行人禽产业涵盖种禽繁育、商品肉禽养殖（含自养和放养）、肉禽屠宰、

禽肉销售等环节，主要产品包括鸡分割品和鸭分割品等。

1、采购模式

种禽采购方面，发行人采取“以产定采”的采购模式。兽药采购方面，发行人采取总部集中、统一采购的模式，以充分发挥发行人的规模优势，降低采购成本、保障兽药质量，并与优质供应商建立长期稳定的合作关系。

1-31新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2、生产模式

受技术条件限制，种禽育肥由发行人自主完成；而在商品代禽养殖方面，发行人形成了以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅的养殖模式。其中，商品代肉鸡的养殖基本采用传统型合同养殖模式，商品代肉鸭则主要采用委托代养模式。同时，发行人也在一些条件适合的区域发展了小部分商品代肉鸡的一体化自养。

在禽屠宰端，发行人遵循以市场为导向的生产模式，除了宰杀合作养殖与一体化自养的商品代鸡鸭，也会在一些禽屠宰产能较富余的区域，结合市场行情预判，直接从市场上灵活收购部分农户独立养殖的商品代鸡鸭。

3、销售模式

发行人目前的主要客户群体包括原料、餐饮、商超、批发类客户。发行人根据客户订单，安排屠宰加工厂进行配送或由发行人的供应链管理部统一调配相关产品。

（三）禽产业业务定价机制

发行人禽产业主要采取市场导向的定价机制，随行就市。发行人会密切关注市场上同类产品（如白羽肉鸡与白羽肉鸭等）的价格动态，包括竞争对手的价格、当地市场的平均价格水平以及禽肉的供求关系变化等，同时考虑自身产品与市场平均产品在分割精度、品牌等方面的差异，进行综合定价。

（四）禽产业业务成本结构

2022年度和2023年度，发行人禽养殖的成本结构如下：

成本构成2023年度2022年度

饲料53.76%57.49%

苗种成本30.11%27.34%

职工薪酬7.40%6.94%

制造费用4.96%4.55%

生产性生物资产折旧2.02%1.73%

兽药1.67%1.87%

1-32新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

成本构成2023年度2022年度

包装材料0.07%0.07%

合计100.00%100.00%

注：2023年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，因此上表仅列示2022年度和2023年度相关情况。

发行人禽产业的养殖成本主要由饲料成本、苗种成本、职工薪酬等构成，其中饲料成本占比较高，2022年度和2023年度分别为57.49%和53.76%，饲料成本的波动对发行人禽产业盈利能力的影响较大。

（五）对发行人的利润贡献度

2022年度和2023年度，发行人禽产业业务产生的毛利及占比情况如下所示：

单位：万元项目2023年度2022年度

禽产业毛利63110.0257453.82

营业毛利389917.28939492.32

占比16.19%6.12%

从上表可见，禽产业业务各期实现的毛利金额相对较低，对发行人净利润影响较为稳定。

（六）发行人禽产业已形成产业链闭环

1、禽产业上游养殖模式

（1）种禽繁育业务

发行人的种禽繁育业务，在种鸭和种鸡这两个领域向上游延伸的环节有所不同。在种鸭领域，发行人深度参与了高代际优良原种的选育，是国内第二大父母代鸭苗、第三大商品代鸭苗供应商。特别在种鸭繁育领域，发行人与中国农业科学院合作，针对国内鸭肉消费特点选育出“中新”北京鸭。发行人的商品代鸭苗主要用于自身下游的商品代养殖，少量对外销售。而在种鸡领域，发行人主要是从其他专业种鸡企业购入父母代鸡苗生产商品代鸡苗。发行人的鸡苗部分用于自身下游的商品代养殖，另一部分对外销售。

1-33新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（2）禽料生产业务

发行人饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一；其中，报告期各期禽料的销售占比分别为53.69%、52.92%、57.63%和59.68%，是发行人销售的主要饲料品类之一。发行人生产的禽料，除向外部市场销售外，也供下游的合同养殖户、内部养殖场使用。除了在国内饲料行业长期保持领先地位，发行人也在早期代表中国饲料企业率先“出海””，尤其在东南亚的饲料市场，如印度尼西亚、越南、菲律宾等国，发行人饲料销量都已进入其本国的前四名。

（3）禽养殖业务

在商品代养殖环节，发行人目前以“公司+农户”合作养殖与一体化自养并重，在一些条件适合的区域逐步加大一体化自养。在“公司+农户”合作养殖方面，也同时存在委托代养模式和传统型合同养殖模式。对于商品代养殖所用的种苗，发行人通常优先使用自产种苗，当自产种苗不匹配时会从其他厂商外购种苗。

2、禽产业下游屠宰模式

（1）禽屠宰业务

在禽屠宰环节，发行人除了会宰杀上述“公司+农户”合作养殖与一体化自养的商品代鸡鸭，也会在一些禽屠宰产能较富余的区域，结合市场行情预判，直接从市场上灵活收购部分农户独立养殖的商品代鸡鸭。发行人禽屠宰规模一直处于行业领先地位，具有较强的品牌影响力。

（2）肉禽产品销售业务

由于产销量较大，发行人的禽肉产品需要多渠道销售。发行人一方面加大近距离鲜品销售力度，另一方面加大对电商、食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮等多种新兴渠道对接力度，推动渠道升级；积极开拓头部重客专业渠道，设立专职产品经理，快速响应客户需求，提升销售水平。

综上所述，发行人禽产业涉及产业上游种禽繁育、禽料生产、禽养殖等环节，以及产业下游的禽屠宰、肉禽产品销售等环节，形成禽产业链一体化布局和产业链闭环，一定程度上可以帮助发行人分散经营压力、对冲行情风险。例如，当畜

1-34新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

禽价格处于低位时，往往意味着畜禽养殖规模处于高位，在上游可以给饲料业务带来更大销量，提升饲料业务盈利能力；同时在下游也使禽屠宰收购成本降低、生产负荷率高、有利于费用降低，提升利润空间。

（七）肉禽产品市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响

禽产业方面，发行人已形成禽产业链一体化布局和产业链闭环，禽产业盈利能力主要受上游饲料原材料价格以及下游肉禽市场价格波动影响。

1、饲料对禽产业盈利能力的影响

2022年度和2023年度，禽料及其原材料价格分别处于高位波动、震荡上行

以及高位震荡下行的变化趋势，饲料价格整体较高，禽产业营业成本较高。禽料及其原材料价格变动分析详见本问询函回复之“问题1”之“1-1”之“二”之

“（三）”之“2、主要原材料市场价格波动情况””及“（六）”之“2、发行人主要饲料销售单价与原材料成本变动基本一致，饲料业务盈利能力受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素影响”。

2、肉禽产品价格对禽产业盈利能力的影响

（1）肉禽产品市场价格走势

2021年度至2023年度，以肉鸡产品为例，其市场价格走势情况如下：

1-35新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（2）禽产业盈利能力受饲料成本、肉禽供需情况等因素综合影响

2022年度，发行人禽产业毛利率为3.17%，同比有所增长。主要影响因素：

（1）肉禽市场价格较上年同期提升较为明显；（2）供给方面，肉禽存栏量整体

呈先降后缓慢回升趋势，但仍未恢复至去产能前的水平，导致肉禽出栏量同比减少，供应下降；（3）需求方面，当期猪周期处于上行阶段，消费者一定程度上增加了对鸡肉、鸭肉等其他肉类的消费，对肉禽市场价格有一定的提振作用。因此，发行人当期肉禽销售价格增幅较高，毛利率同比有所增长，盈利能力有所提升。

2023年度，发行人禽产业毛利率为3.25%，盈利能力同比较为稳定。

六、食品加工业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析

（一）食品加工业务业绩情况

报告期内，发行人食品加工业务业绩情况如下：

单位：万元

2023年度2022年度

项目金额变动金额

营业收入461435.5710.03%419354.01

营业成本401377.9611.72%359287.18

毛利60057.61-0.02%60066.83

毛利率13.02%-1.31%14.32%

（二）食品加工业务模式

1、采购模式发行人食品业务的主要原料包括禽肉、生猪等食品原材料，按照“以销定产、以产定采”的基本原则进行采购。其中，禽肉主要向发行人禽产业板块采购，生猪则主要向当地及周边的养殖场等供应商采购，其它食品原料也主要来自相应的原料供应商。

2、生产模式

发行人食品加工（含肉制品加工和预制菜加工）产品种类繁多，既有按照客

1-36新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

户需求的日配鲜品，每日生产，当天发货，也有按照周计划生产的保质期较长的产品，因此，发行人采用多品种批量柔性生产的模式，能够增强企业的灵活性和应变能力，缩短产品的生产周期，提高设备的利用率和员工的劳动生产率。

3、销售模式

发行人的食品业务主要采用渠道销售和终端连锁店直销相结合的销售模式。

其中渠道销售主要包括借助区域经销商、便利店商超、电商平台等渠道将产品导

入批发和零售市场；终端连锁店直销则是通过自营店、加盟店直接向终端消费者销售产品。此外，发行人还与传统餐饮、互联网餐饮、商务客户等团购类客户对接，通过上述渠道进行产品销售。

（三）食品加工业务定价机制

发行人食品加工业务主要采用成本加成定价法的定价方式，同时会密切关注同行业企业的价格进行适当调整。食品加工业务的原料价格波动可以部分向下游终端客户传导，缓解原料价格上涨带来的压力。

（四）食品加工业务成本结构

报告期各期，发行人食品加工业务的成本结构如下：

成本构成2023年度2022年度

主要材料68.25%67.06%

辅助材料16.33%17.68%

职工薪酬6.61%6.12%

包装材料3.99%4.47%

制造费用3.01%3.00%

燃料及动力1.81%1.67%

合计100.00%100.00%

发行人食品加工业务成本主要系主要材料及辅助材料等构成，其中主要材料禽肉、生猪等食品原材料成本占比较高，2022年度、2023年度分别为67.06%、

68.25%。

（五）对发行人的利润贡献度

1-37新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2022年度和2023年度，发行人食品加工业务产生的毛利及占比情况如下所

示：

项目2023年度2022年度

食品加工业务毛利60057.6160066.83

营业毛利389917.28939492.32

占比15.40%6.39%

从上表可见，食品加工业务各期实现的毛利金额较为稳定，对发行人整体利润存在一定的积极贡献，但整体绝对金额相对较低，对发行人净利润的影响相对有限。

（六）食品加工业务结构情况发行人食品加工业务主要包括肉制品深加工业务（如小酥肉、火腿肠、培根、肥肠、牛肉片、翅中等多种产品形式），以及调理预制菜等其他食品加工业务。

2022年度和2023年度，发行人食品加工业务营业收入构成情况如下表：

单位：万元

2023年度2022年度

项目收入占比毛利率收入占比毛利率

食品深加工423691.3591.82%13.56%385427.0091.91%15.02%

其他食品加工37744.228.18%6.92%33927.018.09%6.38%

合计461435.57100.00%13.02%419354.01100.00%14.32%

2022年度和2023年度，发行人食品深加工业务占食品加工业务营业收入的

比例分别为91.91%和91.82%，占比较高且较为稳定。

发行人食品深加工业务在国内具有一定影响力，并在特定区域，如四川、华北、华东等地处于相对领先梯队。发行人旗下的“美好”品牌猪肉制品具有一定品牌知名度或市场地位；旗下的嘉和一品中央厨房（主要涉及预制菜）也是北京

市场规模最大的中央厨房之一，近年来又以小酥肉等产品为切入点逐步打开火锅餐饮细分赛道的局面，逐渐形成品牌影响力和渠道辐射力。

（七）食品加工业务市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响

发行人食品加工业务主要采用成本加成定价法的定价方式，原料价格波动可

1-38新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

以通过终端调价部分向下游客户传导，缓解原料价格上涨带来的压力。

2022年度和2023年度，发行人食品加工业务实现的营业毛利分别为

60066.83万元和60057.61万元，盈利能力较为稳定。

七、猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况

报告期内，发行人分业务板块毛利及毛利率波动情况如下表：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目变动比例/变动比例/变动比例/数值数值数值数值变动变动变动

毛利190743.9537.02%336811.98-21.02%426441.32-16.86%512936.54饲料

毛利率5.38%1.15%4.90%-0.35%5.25%-1.23%6.48%

生猪毛利167780.38450.70%264455.45271.31%-154371.74-150.66%304702.42

养殖毛利率15.53%19.59%11.23%18.48%-7.25%-20.85%13.60%

猪屠毛利21911.561200.98%38515.25237.03%-28107.10-180.62%34862.93

宰毛利率6.14%6.83%5.62%9.60%-3.98%-9.22%5.24%

禽产毛利----63110.029.84%57453.82

业毛利率----3.25%0.08%3.17%

食品毛利----60057.61-0.02%60066.83

加工毛利率----13.02%-1.31%14.32%

注：2023年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，因此上表仅列示2022年度和2023年度相关情况。

2023年度，猪周期整体处于下行-筑底阶段，发行人生猪养殖、食品加工业

务收入变动、毛利率变动与猪周期阶段基本匹配；饲料业务收入同比略有增长，主要系饲料销量略有增长；猪屠宰由于屠宰量同比大幅增长，带动猪屠宰业务收入同比有所增长；禽产业销量有所恢复，且销售均价有所提升，收入及毛利率均同比略有增长。

2024年度，猪周期整体处于筑底-上行阶段，发行人生猪养殖业务收入变动、毛利率变动与猪周期阶段基本匹配；饲料业务收入及毛利率均同比下滑，主要系发行人饲料吨利略有下降，且随着生猪产能去化，给国内猪料销售带来一定压力；

猪屠宰由于猪屠宰量同比有所下滑，猪屠宰业务收入相应有所下滑。

1-39新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-6月，猪周期整体处于下行阶段，国内生猪存栏的同比增长，使得

生猪市场价格相比去年同期有所降低，但发行人在疫病防控方面的提升，使得各项生产指标进一步改善，生产成本持续降低，发行人生猪养殖业务、猪屠宰毛利率均有所提升；同时，生猪存栏的增长使国内猪料需求量也有所恢复，发行人饲料业务收入变动、毛利率变动与猪周期阶段基本匹配。

（一）报告期内猪周期不同阶段情况

报告期内，猪周期各阶段具体情况详见本问询函回复之“问题1”之“1-1”之“三”之“（六）”之“2、发行人生猪销售价格受猪周期影响，报告期内较长时间处于周期低位”。

报告期内，发行人经历的不同阶段猪周期情况详细分析如下：

（1）报告期内发行人经历的第一阶段猪周期

2019年初以来，我国生猪养殖行业进入了新一轮上行周期，叠加“非洲猪瘟”疫情造成行业产能供给大幅下滑的影响，商品猪价格自2019年下半年至2020年末处于高位波动阶段。

2021年以来，生猪产能开始集中释放，生猪价格快速走低，生猪养殖行业景

气度大幅下降，全国生猪平均价格自2021年1月的高点震荡下跌，且已跌破行业平均成本线。

2021年10月至2022年3月，受冬季猪肉消费增加、节假日消费增加及运

输受阻等因素影响，生猪平均价格小幅回升，但整体仍在低位区间震荡。

（2）报告期内发行人经历的第二阶段猪周期

2022年3月至2022年10月，生猪市场价格处于上行阶段，主要原因：*

因前期猪价持续走低，养殖端亏损明显，部分养殖户选择提前出栏生猪，使得生猪供应量减少，出现供应“断档”现象；*部分养殖户压栏惜售和进行二次育肥，期望后期猪价上涨后再出售，进一步减少了市场上生猪的供应量；*从2021年

6月到2022年2月，能繁母猪存栏量持续减少，使得后续生猪出栏量逐渐受到影响，生猪供应同步收紧。

1-40新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2022年10月至2023年6月，生猪市场价格处于下行阶段，主要原因：*

前期压栏和二次育肥的猪只在10月陆续出栏，叠加猪只出栏季节性增加，使得市场上生猪供应量明显增长；*部分养殖集团为配合政策调控，也增加了出栏量操作，导致生猪供给端出现阶段性过剩；*政府继续投放储备肉，增加了市场猪肉供应，对生猪价格产生一定的抑制作用。

2023年6月至2024年3月，生猪市场价格处于筑底阶段，主要原因：*前

期生猪产能处于高位，生猪供应充足；*政府为稳定猪肉价格，根据市场情况适时进行中央猪肉储备的收储和投放，在一定程度上平衡了市场供需，抑制了猪价的大幅波动，使得生猪价格在一定区间内震荡筑底。

（3）报告期内发行人经历的第三阶段猪周期

2024年3月至2024年8月，生猪市场价格处于上行阶段，主要原因：*全

国范围内的能繁母猪存栏量已连续8个月走低，市场生猪供应量大幅减少；*

2024年1-4月，我国累计进口猪肉同比下降48.4%，减少了市场上猪肉的总体供应量，对国内生猪价格形成支撑；*部分地区如北方主流产区，散户以及集团猪企空栏现象较多，且仍有集中二次育肥的情况，使得本应出栏的生猪被二次育肥，减少了当前市场的生猪供应量，带动市场上涨。

2024年9月至2025年6月，生猪市场价格处于下行阶段，主要原因：*随

着生猪市场价格逐步上行，能繁母猪存栏逐渐结束去化，叠加疫病控制平稳和生产效率提升，生猪产能逐渐释放导致生猪出栏量增加，市场供应提高；*受南美大豆减产、国际航运受阻等因素影响，2025年以来豆粕等原材料成本增长，但生猪市场价格下行，养殖端为减少亏损加快出栏，进一步提高了短期市场供应。

（二）猪周期不同阶段对饲料板块的影响及与发行人报告期各期饲料业务

收入、毛利率波动的匹配性分析

1、猪周期不同阶段对饲料板块的影响分析

饲料生产行业为生猪养殖产业链的上游行业，受猪周期影响的范围和程度相对有限，同时发行人饲料业务包含禽料、猪料、水产料等多个品种，且以禽料为主，因此与猪周期的直接相关程度有所降低。

1-41新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

猪周期不同阶段，对发行人饲料（主要是猪料）业务的影响分析如下：

猪周期需求方面价格方面利润方面阶段养殖企业的盈利状况改饲料企业可能会随着生猪若原料采购成本稳定或下善，养殖积极性提高，会增价格上涨和需求增加，适降，在销量增加和价格可能上行阶加生猪存栏量和养殖规当提高饲料价格，以提升上涨的双重作用下，利润有段模，从而对饲料的需求也利润空间。但价格上涨幅望提升；若原料采购成本上会相应增加，推动饲料销度还受到原料成本、市场涨，虽然销量可能增加，但量上升。竞争等因素制约。利润可能被压缩。

养殖企业面临盈利减少甚销量下降和价格降低的双

为了维持市场份额，饲料至亏损压力，会减少生猪重影响，会使饲料企业的利下行阶企业可能会降低价格，但存栏量，降低养殖规模，导润受到压缩，若原料成本不段由于原料成本等因素限

致饲料需求下降、销量下能同步下降，利润下降幅度制，降价空间可能有限。

滑。可能更大。

饲料价格通常会处于较低由于需求不足和价格受限，养殖行业整体较为低迷，水平，且相对稳定。企业饲料企业的利润空间被挤筑底阶补栏积极性不高，饲料需为了争夺市场份额，可能压，经营压力较大，需要通段求持续疲软，处于相对较会保持价格稳定或进行小过优化成本、提高效率等方低的水平。

幅波动调整。式来维持利润。

2、报告期各期饲料板块收入、毛利率波动与猪周期不同阶段相匹配性

报告期各期，发行人饲料业务收入、毛利率波动情况如下表：

项目2025年1-6月2024年度2023年度

主要猪周期阶段下行阶段筑底-上行阶段下行-筑底阶段饲料业务收入变动

7.88%-15.48%2.65%

情况

国内生猪存栏相比去年随着生猪产能去化，给国内猪猪料均价同比有所饲料业务收入变动

同期有所增长，使国内料销售带来一定压力；同时原下滑，但发行人饲情况与猪周期阶段

猪料需求量也有所恢料价格震荡下行，发行人饲料料销量略有增长，的匹配性分析复，收入同比增长销量、均价均有所下滑。收入同比增长。

饲料业务毛利率变

上升1.15个百分点下降0.35个百分点下降1.23个百分点动情况发行人对饲料业务持续

战略升级，以满足市场饲料业务毛利率变发行人受前期采购的高价原料

变化下客户对产品、成

动情况与猪周期阶较多，饲料吨利略有下降，导匹配本、服务的新需求，饲段的匹配性分析致毛利率略有下降。

料单位成本下降，导致毛利率提升。

（三）猪周期不同阶段对生猪养殖板块的影响及与发行人报告期各期生猪

养殖业务收入、毛利率波动的匹配性分析

1-42新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

1、猪周期不同阶段对生猪养殖板块的影响分析

猪周期直接影响生猪养殖行业，生猪养殖业务与猪周期呈现明显的正相关关系，猪周期不同阶段，对发行人生猪养殖业务的影响分析如下：

猪周期收入利润方面生产方面阶段

利润可能显著提升：生猪价格上涨，扩大生产规模：养殖企业有更多资金用于扩大生上行阶养殖企业销售生猪的收入增加。如果产，如建设新的养殖场、购买更多的种猪和仔段养殖成本相对稳定或增长缓慢，养殖猪、增加存栏量等，以期望在未来获得更多的收企业的利润将显著提升。益。

调整生产策略，并对现有产线升级改造：养殖企业可能会减少或暂停新的养殖项目投资，推迟或利润可能被压缩或者出现亏损：生猪

取消扩大生产规模的计划，优化存栏结构，淘汰部价格下跌直接导致单价降低，但养殖成下行阶分低产母猪，减少仔猪繁育数量，降低养殖密度，本如饲料、人工、兽药等不会立刻随着段以降低成本。同时，养殖企业可能会通过对现有养猪价下跌而降低，使得养殖企业利润空殖产线进行升级改造，以提高生物安全防疫水平、间被压缩，甚至可能出现亏损。

降低养殖成本、提高养殖精细管理水平等，从而提高行业竞争力。

淘汰落后产能，并对现有产线升级改造：一些竞加强成本控制，减少亏损或维持微利争力较弱、成本较高的养殖企业可能会退出市状态：由于价格处于低位，企业会进场，行业产能得到一定程度的优化。大型养殖企筑底阶一步加强成本控制，通过优化养殖流业则可能通过兼并、收购等方式整合资源，扩大段程、提高饲料利用率、降低人工成本市场份额。同时，养殖企业可能会通过对现有养等方式，降低养殖成本，以减少亏损殖产线进行升级改造，以提高生物安全防疫水或维持微利状态。平、降低养殖成本、提高养殖精细管理水平等，从而提高行业竞争力。

2、报告期各期生猪养殖板块收入、毛利率波动与猪周期不同阶段相匹配性

报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率波动情况如下表：

项目2025年1-6月2024年度2023年度

主要猪周期阶段下行阶段筑底-上行阶段下行-筑底阶段

生猪养殖业务收入变动情况-8.47%10.52%-4.89%匹配，当期发行生猪养殖业务收入变动情况与人生猪出栏量同匹配匹配猪周期阶段的匹配性分析

比下降1.68%

上升19.59个百上升18.48个百下降20.85个百生猪养殖业务毛利率变动情况分点分点分点发行人生猪养殖生猪养殖业务毛利率变动情况

成本持续优化，匹配匹配与猪周期阶段的匹配性分析养殖运营效率显

1-43新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2025年1-6月2024年度2023年度

主要猪周期阶段下行阶段筑底-上行阶段下行-筑底阶段著提升，毛利率有所提升综上，报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率变动趋势与猪周期不同阶段基本匹配，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。

（四）猪周期不同阶段对猪屠宰板块的影响及与发行人报告期各期猪屠宰

业务收入、毛利率波动的匹配性分析

1、猪周期不同阶段对猪屠宰板块的影响分析

猪屠宰业务为生猪养殖产业链的下游行业，受猪周期影响的范围和程度较生猪养殖行业有所减弱。猪周期不同阶段，对发行人猪屠宰业务的影响分析如下：

猪周期成本方面需求与销量方面利润方面阶段

终端市场需求增长缓慢甚利润空间视情况而定：若白条肉价格

生猪收购成本大幅增加：因

至略有下降：受价格上涨等上涨幅度大于生猪价格上涨幅度，毛养殖户惜售和二次育肥等行

因素影响，终端市场需求增白价差扩大，屠宰企业利润有望增上行阶为，屠宰企业收购难度加大，长缓慢甚至略有下降，白条加；但如果市场竞争激烈，白条肉价段不仅要提高收购价格，还可肉销售面临一定压力，不过格上涨幅度小于生猪价格上涨幅度，能被动收购更大体重的猪

由于肉类消费的刚需特性，也可能导致利润减少或仅维持微利源，进一步推高成本。

整体销量不会大幅下滑。状态。

终端市场需求可能增长：价利润空间视情况而定：若白条肉价格

生猪收购成本降低：养殖户

格下降刺激终端消费，白条下降幅度小于生猪价格下降幅度，毛为减少亏损，加快出栏速度，下行阶肉需求有所上升，销量可能白价差扩大，屠宰企业利润有望增屠宰企业采购难度减小，可段增加，同时餐饮行业等采购加；但如果市场竞争激烈，白条肉价以较低价格收购生猪，且可成本降低，采购量也会相应格大幅下降，也可能导致利润减少或选择的猪源增多。

增加。仅维持微利状态。

收购成本处于较低水平且相

对稳定：由于市场整体低迷，整体利润水平较低，不过相对稳定：

需求相对稳定：消费者对猪

养殖户可能会降低生猪质企业主要通过控制成本、提高生产效

筑底阶肉价格的敏感度降低，销量量，导致屠宰企业在收购时率来维持利润，一些竞争力不足的小段相对稳定，难以出现大幅增需要更加严格地把控质量，型屠宰企业可能面临亏损甚至被淘长。

增加了质量检测等方面的成汰的风险。

本。

2、报告期各期猪屠宰板块收入、毛利率波动与猪周期不同阶段相匹配性

报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率波动情况如下表：

1-44新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2025年1-6月2024年度2023年度

筑底-上行阶

主要猪周期阶段下行阶段下行-筑底阶段段猪屠宰业务收入变

24.25%-2.87%6.01%

动情况发行人猪屠

发行人猪屠宰量同比大幅增长，猪屠宰业务收入变发行人猪屠宰量宰量同比有

虽然生猪市场价格整体较低，但动情况与猪周期阶同比上升，导致所下滑。导销量的增长带动发行人收入同比段的匹配性分析收入同比增长致收入同比仍保持一定幅度增长。

下降

猪屠宰业务毛利率上升6.83个百分上升9.60个

下降9.22个百分点变动情况点百分点受行业生猪养殖

猪屠宰业务毛利率成本下降影响，变动情况与猪周期猪屠宰业务采购匹配匹配

阶段的匹配性分析成本降低，毛利率有所提升。

综上，报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率变动趋势与猪周期不同阶段基本匹配，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。

（五）猪周期不同阶段对禽产业板块的影响及与发行人报告期各期禽产业

收入、毛利率波动的匹配性分析

1、猪周期不同阶段对禽产业板块的影响分析

禽肉与猪肉均为居民肉食消费中的重要组成部分，二者存在一定的替代关系，但产业间关联度相对较低，因此禽产业受猪周期影响的范围和程度相对较小，禽产业自身周期的波动对禽产业收入、毛利率的影响较为直接。

2、报告期各期禽产业板块收入、毛利率波动与猪周期不同阶段相匹配性

报告期各期，发行人禽产业收入、毛利率波动情况如下表：

项目2023年度2022年度

主要猪周期阶段下行-筑底阶段上行-下行阶段禽产业业务收入变

6.98%-0.44%

动情况禽产业业务收入变

2023年度销量有所恢复，收入同当期白羽肉鸡与白羽肉鸭销量同比下

动情况与猪周期阶比略有增长。滑，禽产业收入略有下滑。

段的匹配性分析

1-45新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2023年度2022年度

主要猪周期阶段下行-筑底阶段上行-下行阶段禽产业业务毛利率

上升0.08个百分点上升1.47个百分点变动情况国内白羽肉禽市场价格先涨后禽产业业务毛利率国内白羽肉禽市场价格主要呈现上行跌，波动剧烈，发行人肉鸭销量变动情况与猪周期趋势，发行人销售均价有所提升，毛及销售均价均有所提升，毛利率阶段的匹配性分析利率有所增长。

略有增长。

注：2023年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，因此上表仅列示2021年度、2022年度和2023年度相关情况。

（六）猪周期不同阶段对食品加工板块的影响及与发行人报告期各期食品

加工业务收入、毛利率波动的匹配性分析

1、猪周期不同阶段对食品加工板块的影响分析

猪周期不同阶段，对发行人食品加工业务的影响分析如下：

猪周期成本方面价格方面利润方面阶段

产品价格调整策略：为应对成本上升，食品加工企业通常会考虑提高产品价格。但产品价格的调整需要谨慎，因为价格上涨原材料采购成本上升：生可能会导致消费者对产品的接受度下降。

猪价格上涨直接导致猪肉利润空间压缩：尽管企业可

特别是对于一些价格敏感型产品，消费者食品加工企业的原材料成能会通过提价来部分转移成可能会减少购买量或者转向其他替代品。

上行阶本攀升。对于以猪肉为主要本，但如果提价幅度不足以市场需求变化：部分消费者可能会因为预

段原料的加工产品，如小酥弥补成本的增加，或者提价期猪肉价格会持续上涨而提前购买猪肉

肉、香肠、火腿、培根、腊导致销量下降，企业的利润加工产品，这可能会在短期内增加企业的肉等，企业原材料采购成本空间就会被压缩。

销售额。然而，从长期来看，随着价格的上升。

不断上涨，整体市场需求可能会受到抑制，尤其是在猪肉加工产品有较多替代品的情况下，如禽肉、鱼肉加工品等。

产品价格稳定性：原材料成本下降，企业利润空间变动视情况：在成原材料采购成本降低：生可能会降低产品价格。本降低和销售情况良好的情下行阶猪价格下跌使食品加工企

市场需求变化：价格下降可能会刺激消费况下，企业的利润空间可能段业的原材料采购成本下降，者对猪肉加工产品的需求，尤其是在价格会扩大。但降价幅度较大也从而降低生产成本。

弹性较大的产品上。可能导致利润缩小。

利润稳定但有限：在成本和

原材料成本稳定：生猪价

销售相对稳定的情况下，企筑底阶格处于筑底阶段，食品加工产品价格平稳：产品价格也相对稳定，企业的利润也相对稳定。企业段企业的原材料采购成本也业在市场定价方面不需要频繁调整。

需要通过精细化管理，如优保持稳定。

化生产流程、降低能耗、控制

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猪周期成本方面价格方面利润方面阶段管理费用等方式来提高利润水平。

2、报告期各期食品加工板块收入、毛利率波动与猪周期不同阶段相匹配性

报告期各期，发行人食品加工业务收入、毛利率波动情况如下表：

项目2023年度2022年度

主要猪周期阶段下行-筑底阶段上行-下行阶段

食品加工业务收入变动情况10.03%5.14%食品加工业务收入变动情况与匹配匹配猪周期阶段的匹配性分析

食品加工业务毛利率变动情况下降-1.31个百分点下降1.05个百分点食品加工业务毛利率变动情况匹配匹配与猪周期阶段的匹配性分析

注：2023年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，因此上表仅列示2021年度、2022年度和2023年度相关情况。

综上，2022年度和2023年度，发行人食品加工业务收入、毛利率变动趋势与猪周期不同阶段基本匹配，不存在重大差异。

八、报告期各期各板块收入、毛利率波动与同行业公司趋势情况分析

（一）饲料生产

1、饲料生产收入波动与同行业公司趋势情况分析

报告期各期，发行人饲料业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况如下：

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度

海大集团14.02%-4.95%13.03%

唐人神0.98%-24.98%-1.46%

禾丰股份--24.05%5.29%

大北农-6.79%-20.41%7.76%

正邦科技83.16%42.71%-57.60%

天马科技--24.01%3.58%

行业平均水平（剔除正邦科技）2.74%-19.68%5.64%

发行人饲料业务收入变动情况7.88%-15.48%2.65%

1-47新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

数据来源：上市公司定期报告，下同；

注1：同行业上市公司数据分别取自：唐人神饲料产品、禾丰股份饲料产品、海大集团

饲料产品、大北农饲料产品、正邦科技饲料业务、天马科技畜禽饲料销售；下同；

注2：2025年1-6月，同行业上市公司禾丰股份、天马科技半年报未公开具体业务数据，故仅列示2023年度和2024年度的相关业务数据，下同；

注3：正邦科技2022年6月资金链断裂，2022年10月公司进入预重整程序，部分饲料厂停产，导致收入下滑明显，故计算行业平均水平时进行剔除。

报告期各期，发行人饲料业务收入变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势一致。

2、饲料生产毛利率波动与同行业公司趋势情况分析

报告期各期，发行人饲料业务毛利率与同行业上市公司的比较情况如下：

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

海大集团9.79%9.74%8.53%8.05%

唐人神6.64%6.55%6.52%6.02%

禾丰股份-10.64%8.42%7.80%

大北农12.49%12.49%12.44%11.52%

正邦科技-3.35%7.42%2.09%

天马科技-5.03%4.71%4.95%

行业平均水平9.64%7.97%8.01%6.74%

发行人饲料业务毛利率5.38%4.90%5.25%6.48%

整体来看，发行人饲料业务毛利率低于行业平均水平，主要系产品的销售结构不同所致。发行人的饲料主要面向下游畜禽养殖进行销售，主要为禽料及猪料，销售占比在90%左右。而同行业上市公司禾丰股份、海大集团、大北农的水产料、反刍料销售占比相对较高，而水产料、反刍料产品毛利率总体高于禽料及猪料，从而导致其毛利率一般高于发行人；同行业上市公司唐人神、正邦科技、天马科技与发行人饲料毛利率较为接近。

2023年度，发行人饲料业务毛利率同比下滑，同行业上市公司平均水平同比上升，主要系：（1）2023年度，猪周期整体处于下行及筑底阶段，对上游猪料企业利润空间影响较大，从而导致发行人毛利率同比有所下滑，与天马科技（主要为猪料）毛利率变动趋势一致。（2）禾丰股份、海大集团、大北农等水产料、反刍料销售占比相对较高，同时当期部分饲料原料价格呈下行趋势，降低了饲料

1-48新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

生产成本，毛利率同比有所上升。（3）2023年度，正邦科技加大力度发展水产料和反刍料，毛利率同比有所上升。

2024年度和2025年1-6月，发行人饲料业务毛利率变动趋势与同行业上市

公司平均水平变动趋势一致。

综上，报告期各期，发行人饲料业务收入、毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。

（二）生猪养殖

1、生猪养殖收入波动与同行业公司趋势情况分析

报告期各期，发行人生猪养殖业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况如下：

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度

牧原股份34.68%25.88%-9.62%

温氏股份6.15%33.71%13.75%

华统股份5.28%8.32%-6.91%

大北农28.12%10.10%4.31%

正邦科技134.59%19.11%-47.84%

天康生物-0.95%11.11%8.05%

罗牛山4.91%19.29%-5.82%

行业平均水平（剔除正邦科技）13.03%18.07%0.63%

发行人生猪养殖收入变动情况-8.47%10.52%-4.89%

注：同行业上市公司数据分别取自：牧原股份生猪产品、温氏股份肉猪类养殖业务、华

统股份生鲜猪肉产品、大北农生猪养殖业务、正邦科技养殖业务、天康生物生猪养殖产业链

/食品养殖行业、罗牛山生猪产品；下同。

2023年度和2024年度，发行人生猪养殖收入变动趋势与同行业上市公司平

均水平变动趋势基本一致。2025年1-6月，发行人生猪养殖收入同比有所下滑，主要系发行人2025年1-6月生猪出栏量、生猪均价均同比下降所致。

2、生猪养殖毛利率波动与同行业公司趋势情况分析

报告期各期，发行人生猪养殖业务毛利率与同行业上市公司的毛利率比较情况如下：

1-49新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-6

公司名称2024年度2023年度2022年度月

牧原股份18.72%19.21%2.92%18.42%

温氏股份13.54%20.30%-3.74%17.45%

华统股份7.46%5.50%-0.64%5.82%

大北农16.39%19.80%-7.91%19.99%

正邦科技22.78%22.83%-25.43%-48.08%

天康生物11.78%14.61%-13.82%9.34%

罗牛山8.93%13.34%-25.80%25.03%

行业平均水平（剔除正邦科技）12.80%15.46%-8.17%16.01%

发行人生猪养殖业务毛利率15.53%11.23%-7.25%13.60%

2023年度和2024年度，发行人生猪养殖业务毛利率变动趋势与同行业上市

公司平均水平变动趋势一致。2025年1-6月，发行人生猪养殖业务毛利率有所提升，主要系发行人本期生猪养殖成本持续降低，带动毛利率提升所致。

综上，报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。

（三）猪屠宰

1、猪屠宰收入波动与同行业公司趋势情况分析

报告期内，发行人猪屠宰业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况如下：

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度

新五丰-10.53%0.84%-8.90%

顺鑫农业-0.49%-29.64%-6.08%

龙大美食4.41%-6.65%-19.94%

行业平均水平-2.20%-11.82%-11.64%

发行人猪屠宰业务收入变动情况24.25%-2.87%6.01%

注：同行业上市公司数据分别取自：新五丰屠宰及冷藏、顺鑫农业屠宰行业、龙大美食屠宰行业；下同。

发行人与同行业上市公司猪屠宰收入变动情况受白条猪市场价格波动以及屠宰量波动双重影响。

2023年度，发行人猪屠宰量同比大幅增长，虽然2023年度整体处于猪周期

1-50新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

的下行及筑底阶段，生猪市场价格整体较低，但销量的增长带动发行人收入同比仍保持一定幅度增长。同行业上市公司新五丰、顺鑫农业和龙大美食的猪屠宰业务销量分别同比增长14.54%、8.81%和4.27%，屠宰量增幅相对较低，且2023年度生猪市场价格整体较低，从而导致收入同比均有所下滑。而发行人屠宰量同比增幅较大，猪屠宰收入同比略有增长。

2024年度，发行人猪屠宰业务收入变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势一致。

2025年1-6月，发行人猪屠宰量同比大幅增长，虽然当期整体处于猪周期的

下行阶段，但销量的增长带动猪屠宰业务收入同比仍保持一定幅度增长，与同行业可比上市公司龙大美食变动趋势一致。同行业可比上市公司中，新五丰屠宰冷藏业务实现销售收入较上年同期减少10.53%，主要系自营屠宰量同比下降。

2、猪屠宰毛利率波动与同行业公司趋势情况分析

报告期内，发行人猪屠宰业务毛利率与同行业上市公司的毛利率比较情况如下：

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

新五丰-0.18%-3.83%-0.85%3.55%

顺鑫农业0.01%2.42%-5.94%3.31%

龙大美食3.51%2.25%-2.21%1.74%

行业平均水平1.11%0.28%-3.00%2.87%

发行人猪屠宰业务毛利率6.14%5.62%-3.98%5.24%

报告期内，发行人猪屠宰板块毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势一致。

综上，报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。

（四）禽产业

1、禽产业收入波动与同行业公司趋势情况分析

2022年度和2023年度，发行人禽产业收入变动情况与同行业上市公司比较

1-51新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

情况如下：

公司名称2023年度2022年度

温氏股份3.04%17.32%

禾丰股份20.77%12.47%

圣农发展0.71%16.97%

行业平均水平8.17%15.59%

发行人禽产业收入变动情况6.98%-0.44%

注：同行业上市公司数据分别取自：温氏股份肉鸡类产品、禾丰股份禽产业、圣农发展

鸡肉产品；下同。另外，2023年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，因此上表仅列示2022年度至2023年度的比较情况，下同。

2022年度，发行人禽产业收入变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋

势不一致，主要系发行人当期为提升禽产业盈利能力，通过对产能调控来调整内部投放、回收、屠宰节奏，从而尽可能增加利润、减少亏损，导致当期白羽肉鸡与白羽肉鸭销量同比下滑，禽产业收入略有下滑。

2023年度，发行人禽产业收入变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势一致。

2、禽产业毛利率波动与同行业公司趋势情况分析

2022年度和2023年度，发行人禽产业毛利率与同行业上市公司的毛利率比

较情况如下：

公司名称2023年度2022年度

温氏股份5.31%13.11%

禾丰股份0.62%4.29%

圣农发展6.32%5.25%

行业平均水平4.08%7.55%

发行人禽产业毛利率3.25%3.17%

2023年度，发行人禽产业毛利率同比略有提升，同行业上市公司平均水平有所下滑。其中，禾丰股份受成本端承压和销售价格低迷双重挤压，毛利率同比降幅较大；温氏股份主要产品是黄羽肉鸡，而发行人主要是白羽肉鸡，2023年度黄羽肉鸡行业景气度较弱，产品价格跌幅较大，进而导致毛利率同比降幅较大。

1-52新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人禽产业毛利率变动趋势与圣农发展变动趋势一致。

综上，2022年度和2023年度，发行人禽产业收入、毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。

（五）食品加工

1、食品加工收入波动与同行业公司趋势情况分析

2022年度和2023年度，发行人食品加工业务收入变动情况与同行业上市公

司比较情况如下：

公司名称2023年度2022年度

圣农发展28.14%7.42%

龙大美食34.60%7.10%

行业平均水平31.37%7.26%

发行人食品加工业务收入变动情况10.03%5.14%

注：同行业上市公司数据分别取自：圣农发展食品加工行业、龙大美食食品行业；下同。

2022年度和2023年度，发行人食品加工业务收入变动趋势与同行业上市公

司平均水平变动趋势一致。

2、食品加工毛利率波动与同行业公司趋势情况分析

2022年度和2023年度，发行人食品加工业务毛利率与同行业上市公司的毛

利率比较情况如下：

公司名称2023年度2022年度

圣农发展18.67%17.07%

龙大美食10.12%12.96%

行业平均水平14.40%15.02%

发行人食品加工业务毛利率13.02%14.32%

2023年度，发行人食品加工业务毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水

平变动趋势一致。

综上，2022年度和2023年度，发行人食品加工业务收入、毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异。

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九、相关不利因素未来是否持续，公司采取的应对措施及有效性

（一）农牧行业周期性波动因素影响预计未来仍将持续

报告期内，发行人经营业绩波动主要受农牧行业周期性波动因素影响。

农牧行业具有周期性强、集中度低等特征，价格波动具有周期性，行业整体集中度较低。由于行业集中度较低，行业内企业缺乏自主定价权，基本均被动接受行业价格，因而外部行业周期性波动因素对企业经营业绩影响较大，且影响的方向存在周期性变化的特征。农牧行业周期性波动因素预计将对发行人及同行业公司持续产生周期性影响，在行业处于上行周期时，预计将对公司业绩产生正向的有利影响，带动业绩提升；在行业处于下行周期时，预计将对公司业绩产生不利影响，业绩存在下滑的风险。

（二）发行人具备应对周期性波动的能力

发行人产业布局完善、行业经验丰富、经营规模较大、抗风险能力较强，具备应对农牧行业周期性波动的能力。具体分析如下：

1、猪周期未来仍是常态，但长期而言，发行人通过技术的不断提升，单位

出栏成本具备下降空间，具备跨越周期的长期盈利能力生猪的供需错配形成猪价的周期波动，猪周期未来依然是常态。但随着市场价格引导供需结构的调整，以及国家宏观政策调整，猪价预计将逐步回归到合理的状态。从长期来看，生猪的长期均价高于生猪的长期行业平均成本，是生猪行业的基本规律。在周期下行阶段，生猪行业的参与者会面临短期亏损，但长期来说，将获取长期投资的收益。对于长期而言，发行人通过技术的不断提升，单位出栏成本具备下降空间，具备跨越周期的长期盈利能力。

2、发行人产业链条完整，抗风险能力强，能一定程度上抵减猪周期波动对

发行人持续经营能力的影响

发行人是国内营收规模最大，产业布局最完善的农牧龙头企业之一，抗风险能力强。经过多年发展，发行人己形成集饲料生产、生猪养殖及屠宰等业务相互协同发展的产业一体化布局，上下游产业存在一定的周期互补性，生猪产业经营业绩对发行人业绩的影响与单一养殖业务企业相比较小。

1-54新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未来如生猪价格下降或疫病影响严重，发行人生猪养殖及屠宰业务可能存在盈利下降甚至亏损的风险，但发行人饲料业务规模较大，产量在国内饲料行业保持多年规模第一的市场地位，具有较强的竞争力和市场影响力，且饲料业务盈利稳定，是发行人坚实的业绩基础，能够一定程度上缓解发行人业绩波动。

因此，发行人产业链条完整，抗风险能力强，能一定程度上抵减猪周期波动对发行人持续经营能力的影响。

3、发行人从事农牧行业时间较早，应对行业风险经验丰富，经营管理成熟，

融资渠道畅通，受行业周期波动等外部因素的影响可控发行人成立于1998年，为我国较早一批从事规模化生产的农牧企业之一，行业经验丰富，历史积淀丰厚，应对外部风险的能力较强。尽管2021年以来，生猪养殖行业主要呈现下行周期的特征，但发行人日常经营管理未受到重大不利影响。发行人在各个业务上持续推动组织优化升级，在猪产业上进一步强化中台建设，以适应管理规模大幅、快速扩张后的需要，猪产业经营管理经验日趋丰富，管理水平日趋成熟。在融资渠道方面，发行人常年保持主体评级 AAA，股权融资与债权融资渠道均保持畅通。因此，尽管面临外部行业周期波动等因素的影响，发行人各业务板块日常经营未受到重大不利影响，各业务板块积极优化调整，提高自身核心竞争力，通过高质量发展获得健康成长，发行人经营受外部因素的影响可控。

（三）发行人采取的应对措施及有效性

1、降低养殖成本，提高养殖效率

发行人基于现有产能，依托生产效率、管理水平的提升，将持续通过降低死淘费用、降低饲料成本、降低费用等多种形式切实降低养殖成本，实现平稳增长。

（1）降低死淘费用

2021年以来，发行人逐步提高整体疫病防控水平，提升整体管理能力。报告期末，发行人死淘费用已下降至 0.09 元/kg 左右。

（2）降低饲料成本

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发行人前期精细化管理能力尚需提升，饲料成本较高。报告期内，发行人在原料采购方面专门设置了供应链管理部，各采购组设置区域 BP 聚焦相应品类，承担区域市场研究、采购业务、经营支持等工作。通过集中管理全产业饲料原料采购业务和物流业务，释放规模优势带来的资源整合能力，与多家龙头企业签订战略合作协议，再辅以专业的行业研究与行情洞察能力，构建了原料成本领先、高效运营的核心竞争力。未来，发行人将继续充分利用前述供应链管理能力，不断降低原料采购成本，从而提升经营业绩。

（3）降低费用

报告期初，发行人寄养费用较高，随着自繁自养规模的扩大，代养占比将逐步降低，发行人寄养费用预计也将保持稳定。

2、持续提升疫病防控水平

发行人对防治非洲猪瘟理念和办法不断迭代升级，专门成立了非洲猪瘟防控督查办公室，设立一系列的围绕核心场、核心段的巡视组，确保科学的方法、管理的动作能够持续在猪场能够有效实施和落地，同时启动了非洲猪瘟的冬季行动。

对于发行人自主经营的种猪场的防控，发行人通过硬件设施改造和建立科学的非瘟管理体系软硬两手抓。在硬件设施方面，对原有的种猪场积极投入改造：

通过种猪场红区、橙区、黄区、绿区的四级安全防控体系，对非瘟病毒进行有效隔离。在管理体系方面，成立非瘟防控组织机构，制定各级生物安全关口管理标准和管理流程，建立整套的科学防控工作机制和防控方案，建立了从总部到纵队再到一线经营单元的多级管理体系，总部统一指挥，纵队每日跟踪通报，各饲料厂、种猪场、屠宰厂严格按照标准化的非瘟防控制度执行，再加上总部主导的飞检、点检、视频监控等方式，进行执行过程监控和结果检验的一级监管体系，实现从上到下标准统一、落实到位。

对于以农户合作养殖为主的育肥场的防控，发行人也按照防控标准进行更加严格的管理，保障生猪安全产出和养户生产利益。首先，发行人补贴、协助养户完成棚舍的改造升级，使养殖条件达到非瘟防控标准：其次，对家庭农场进行养殖全流程的非瘟检测与监控，包括上猪前场地检测、运输车辆检测、供料饲料厂

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检测、物料检测，并形成了及时报告制度；第三，对于生物资产及安全生产、兽药管理、环保管理等标准，根据防非要求进行了全面升级，并对农户反复培训贯彻，把标准全面落实，执行到位。通过一系列措施，有效提升了合作养户对非瘟的认识，并通过“传、帮、带、检”的方式，让农户逐步按标准执行，使生猪安全产出得到了有效保障。

3、提高企业管理水平，建立业务中台

发行人前期规模扩张阶段，部分场线出现管理粗放的情况，目前发行人总部成立业务中台，形成采购、育种、生产、销售的闭环，做到业务完全覆盖，用中台管理整个养猪体系，加速行业工业化、规模化，提升精细管理能力。

同时发行人建立计划运营体系。计划运营体系对整个生猪养殖生命周期实现全覆盖，将生猪养殖生命周期分成了多个节点，每一节点均有相应的标准和管理动作，二确保生产、运营过程可控，发行人目标能够在一线落地。

综上所述，发行人仍将继续执行生猪养殖战略，保持养殖规模的基础上，解决前期规模扩张产生的成本和管理问题，切实降低养殖成本，提高疫情防控水平和精细管理能力，为迎接上行周期做准备，发行人采取的改善经营业绩的措施可行、有效。

十、发行人2025年度业绩情况

根据发行人2026年1月31日披露的《2025年度业绩预告》，发行人预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-180000万元–-150000万元，

较上年同期下降-480.07%–-416.72%；实现扣除非经常性损益后的净利润为-

148000万元–-118000万元，较上年同期下降-340.87%–-292.05%。发行人业

绩变动的原因系，受生猪市场行情波动影响，生猪价格下降幅度大于成本下降幅度，导致公司生猪养殖利润较同期下降，同时，发行人对部分低效种猪及低效资产进行有序淘汰和清退，从而导致公司2025年度业绩下降并亏损。

（一）发行人2025年度业绩的具体情况

发行人2025年度亏损主要系猪产业亏损影响所致，猪产业亏损主要系：（1）生猪价格在2025年下半年持续下降，部分月份均价达到近年来历史低位，导致

1-57新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

生猪业务经营业绩下降并亏损；（2）发行人基于谨慎性原则，计划对部分低效种猪进行淘汰，基于减值测试情况，对生产性生物资产计提减值；（3）发行人清退及计划清退部分猪产业低效资产。

（二）业绩波动的具体原因分析

1、受猪价波动影响，发行人2025年度猪产业经营亏损

发行人自2016年开始开展生猪养殖业务，2016年以来，我国生猪市场价格走势情况如下图：

由上图可知，2025年以来，猪周期仍处于下行阶段，市场价格震荡下跌，特别是在2025年第三季度以来，生猪市场价格加速下跌，在2025年12月初左右跌至最低11.30元/公斤，且接近2016年以来市场价格低点，处于近年来历史低位，2025年第三季度以来，行业整体处于亏损状态。

2025年第三、四季度，发行人的生猪出栏量占比为51.84%，占比相对较高，

且生猪销售价格随着市场价格的加速下跌同步下滑，从而拉低了全年的猪产业业绩，猪产业整体经营业绩亏损。

1-58新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2、发行人对部分生产性生物资产计提减值

（1）发行人对部分生产性生物资产计提减值的背景

2025年，国家对生猪行业实施宏观产能调控，控制能繁母猪规模，发行人

积极响应国家政策的指引，发行人对低效种猪进行有序淘汰，通过种猪的更新换代，用高效种猪替代低效种猪，提高产能利用效率。

部分同行业上市公司在公告中提及合理淘汰能繁母猪，具体公告情况如下：

公司名称披露日期公告文件相关内容

投资者关系公司积极响应国家产能调控的号召，三季度末已将能繁母

2025/10/31

活动记录表猪存栏降至330.5万头。

近期，为平衡市场供需关系，促进生猪价格平稳运行，国家牧原股份

投资者关系实施对生猪产能的综合调控，公司响应号召，采取如下举

2025/8/21

活动记录表措：第一，调减能繁母猪存栏规模，有序淘汰低产低效母猪，预计年底将降到330万头。

4.请问公司如何看待当前的生猪产能调控政策？

答：公司积极响应国家生猪产能调控政策，主动配合淘汰投资者关系

2025/12/1低效产能，合理调降能繁母猪数量。同时，公司将聚焦生产

活动记录表

经营核心，通过强化管理、提升技术水平，推动生产成绩持续改善，以“高质量发展”实现长期稳健运营。

温氏股份农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，要求严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁

2025年半年母猪存栏；

2025/8/28

度报告围绕高健康、高品质、高繁殖等“五高”种猪繁育目标，有序开展优质种猪品种品系配套，提高主流品种品系母猪占比；进一步优化淘汰低效母猪，有效管控能繁母猪群质量。

在行业宏观调控的背景下，公司业务产能项目受到一定限投资者关系

2025/12/4制。因此，公司目前更聚焦于现有产能的释放，以及新布局

管理信息少量代养业务作为补充和提升

Q2：目前能繁母猪存量的情况和中期规划？京基智农

A2：公司落实和执行国家政策，目前能繁母猪没有增长。从投资者关系

2025/8/26规划的角度来看，在养殖总量不变的前提下，提高生产成

管理信息绩，对现有的能繁母猪进行更新淘汰。同时，加强研究和实施蓝耳病血清驯化的有效方案。

不断淘汰落后产能，将部分下游育肥厂租赁外包经营，激

2025年半年

神农集团2025/8/27活经营机制，释放内部人员，加大内外竞争，不断提升降本度报告增效策略的灵活性和多样性。

2025年公司继续进行季节性通风、生物安全、智能环控等

2025年半年关键领域的改造，打造环境友好的猪舍，让猪只更加健康

天邦食品2025/8/29度报告地生长。同时通过淘汰低产能母猪、优化猪群健康、人员瘦身提质、优化精液供应等举措来提高生产效率。

1-59新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司名称披露日期公告文件相关内容

生猪养殖方面，聚焦养猪核心区域（江西、福建），坚决淘汰更新低效产能，有序恢复优势产能生猪出栏量减少原因主要是：上年同期公司处于预重整阶

2025年半年

傲农生物2025/8/26段，流动资金紧张，公司淘汰低效产能并加快生猪出栏，导度报告

致上年同期生猪出栏基数较大，2024年末公司重整完成后养殖产能有序恢复，从母猪生产繁育到商品猪出栏需要一定时间周期，故报告期内生猪出栏量同比下降。

同时，公司注重对落后产能淘汰与提质改造，不断提升自有猪场工艺水平。

一是标准化智能化养殖模式优势。公司加大落后产能的标准化改造和淘汰，智能化新工艺母猪场和育肥场建设，提升公司养殖设施水平，增强行业竞争力。公司会同高校、设计院和设备服务商的技术力量，制定了不同规模条件下智

2025年半年能化母猪场和育肥场的工艺模式，大大提升了公司养殖水

2025/8/23度报告平。

新五丰

二是“公司+适当规模小农场”模式的升级优化。公司较好地规范了“公司+适当规模小农场”的模式，淘汰生物安全不完善的传统工艺小型猪场，提升规模较大农场的生物安全管理体系和硬件建设，将其生物安全体系和非瘟检测体系建设、参照自有猪场标准予以管理，做到了生物安全管控全覆盖。

投资者关系二是优化猪场管理，主动淘汰落后产能，加快种猪群更新，

2025/7/4

活动记录表推进猪场精细化管理。

同时，部分同行业上市公司在公告中提及资产减值或处置的情况，具体公告情况如下：

公司名称披露日期公告文件相关内容

公司根据《企业会计准则》及会计政策的相关规定，为真实、公允地反映公司截至2025年12月31日的财务状况及

2025年度业经营成果，本着谨慎性原则，对存在减值迹象的资产进行

2026/1/31

绩预告分析、评估并进行减值测试。2025年度拟对可能发生资产减值损失的相关资产计提资产减值准备，预计减少当期利润总额7.61亿元至9.38亿元。

天邦食品1、公司根据《企业会计准则》的相关规定，结合2025年

12月份市场价格同时考虑其他存货减值的情况，预计计提

关于2025年存货跌价准备28000万元至32000万元。

度拟计提资

2026/1/312、公司已委托具有证券业务资格的评估机构，对存在减值

产减值准备迹象的固定资产及在建工程的可收回金额进行专业评估。

的公告

2025年，公司预计计提固定资产及在建工程减值准备

25000万元至38000万元。

东瑞股份2026/1/312025年度业2025年度公司经营业绩出现亏损，主要系2025年生猪价

1-60新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司名称披露日期公告文件相关内容

绩预告格较上年同期大幅下降，其中第四季度生猪价格下降尤为显著。此外，受生猪价格下行影响，公司依据企业会计准则相关规定，基于谨慎性原则，计提了资产减值损失。

报告期内，公司按照《企业会计准则》的有关规定和要求，

2025年度业

正邦科技2026/1/31基于谨慎性考虑，对往来账款计提预期信用损失，并对部绩预告

分存货、固定资产计提减值准备。

报告期内全国生猪销售价格呈“前高后低”特征，下半年猪价持续下行，并于第四季度（即10月份）起大幅下降，全年销售均价较上年同期明显下滑。受猪价下行影响，公司全年生猪销量同比上升22.92%，但生猪养殖业务收入出现

2025年年度

天域生物2026/1/20一定程度的反向下滑，养殖端盈利空间收窄，特别是公司业绩预告

第四季度保持正常出栏节奏，第四季度生猪销量占全年比

例约27.12%；同时公司基于《企业会计准则》等相关规定

和谨慎性原则对存栏的生物资产计提了减值准备，以上原因综合导致公司生猪养殖经营业绩亏损。

非经常性损益中，非流动性资产处置损益，包括已计提资

2025年半年

巨星农牧2025/8/30产减值准备的冲销部分金额为-36954073.78元，主要为度报告生产性生物资产处置损益

2025年半年当期营业外支出19233275.14元，主要系报告期内生产

京基智农2025/8/23度报告性生物资产毁损报废损失

（2）发行人各年末生产性生物资产减值计提具体情况

2025年末，发行人生产性生物资产计提减值，主要系发行人积极响应国家号召，落实政策要求，控制能繁母猪规模，计划淘汰部分低效种猪，实现种猪更新换代，发行人根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额计算可收回金额，相应做了减值计提。

2023年和2024年，发行人无种猪淘汰计划，存栏种猪均属于正常饲养的种猪，经测算2023-2024年末均不存在减值，因此未计提减值准备。

（3）同行业上市公司各年末生产性生物资产减值计提情况

报告期各期末，发行人及同行业可比上市公司对生产性生物资产（种猪）减值计提情况如下：

1-61新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万元

2025.06.302024.12.312023.12.312022.12.31

公司简称金额比例金额比例金额比例金额比例

牧原股份未计提-未计提-未计提-未计提-

温氏股份6171.611.27%15202.303.19%50545.989.43%116249.3017.19%

唐人神815.511.37%1168.942.10%2895.404.70%3828.045.00%

禾丰股份未计提-未计提-未计提-未计提-

华统股份192.691.37%593.171.36%2201.715.39%3907.618.07%

平均值2393.271.34%5654.802.22%18547.706.51%41328.3210.09%

新希望未计提-未计提-未计提-79934.647.63%

注1：减值计提比例=减值金额/期末余额；

注2：同行业公司尚未披露2025年度计提情况。

由上表可知，报告期各期末，发行人生产性生物资产减值金额及比例变动情况与同行业上市公司基本相符，且发行人各期末生产性生物资产减值计提比例均位于同行业可比上市公司计提区间内。

2022年末，发行人生产性生物资产减值金额及比例相对较高，主要系受非

洲猪瘟影响，发行人拟对存在感染风险的种猪进行处置，根据可回收金额与账面价值的差额对相关生产性生物资产计提减值79934.64万元。

综上，发行人2025年末对部分生产性生物资产计提减值，系发行人对低效种猪进行有序淘汰，通过种猪的更新换代，用高效种猪替代低效种猪，提高产能利用效率，2025年拟淘汰生产性生物资产的减值准备计提充分谨慎。

3、发行人对部分低效资产处置，形成处置及减值损益

受生猪行业周期性波动影响，猪价较长时间处于周期下行及筑底阶段，发行人及行业内规模养殖企业大多业绩亏损。综合考虑到报告期内的生物安全防控情况、行业周期阶段，发行人在履行作为大型规模养殖企业的生猪供应社会责任的基础上，主动控制进栏节奏，优先发展高效养殖项目，集中资源养好猪，提高养殖质量与效率。

发行人积极践行提质增效战略，一方面对低效种猪进行有序淘汰，另一方面由于种猪存栏规模减少，且部分资产的复产扩产阶段性受限的背景下，清退和计

1-62新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

划清退猪产业低效的固定资产等非流动资产，低效资产处置不涉及本次募投项目及本次募投项目相关猪场。

综上所述，发行人2025年度业绩亏损主要系猪产业业绩亏损所致，猪产业业绩亏损主要受生猪价格波动、资产减值及处置影响所致。

十一、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：

1、获取发行人其他业务收入明细，了解发行人其他业务收入构成情况；

2、与发行人相关部门人员进行访谈，查阅发行人公告文件、定期报告等资料，核查发行人各业务板块的业务模式、定价机制、成本结构等内容，核查相关产品市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响；

3、检索饲料主要原料、主要类别饲料、生猪和白条猪等市场价格，核查相

关价格变动的原因、背景及其对发行人业绩的影响情况；

4、了解并结合发行人猪料与非猪料品类平均单价以及对应原材料成本的波动情况，生猪养殖出栏量及其变动情况、饲料和苗种在生猪养殖成本中占比及单位价格等情况，猪屠宰业务来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配比关系等情况，禽产业上游养殖与下游屠宰的具体模式，核查发行人各业务板块前述情况对盈利能力的具体影响；

5、获取国内能繁母猪存栏数据、生猪出栏数据及生猪市场价格数据，了解

能繁母猪存栏与生猪出栏、生猪市场价格变动趋势的关联情况；

6、获取《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》等相关政策文件，了解

我国生猪产能政策调控情况；获取生猪养殖上市公司出栏量数据，了解生猪养殖行业的集中度情况；

7、核查报告期内猪周期不同阶段，以及猪周期对饲料业务、生猪养殖业务、猪屠宰、禽产业等业务的具体影响，对比发行人相关变动与猪周期不同阶段是否匹配可比；

1-63新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

8、结合猪周期不同阶段、同行业公司收入、毛利率趋势等情况，查阅同行

业公司公告文件，核查发行人盈利能力变动与猪周期、同行业公司是否匹配可比；

9、了解发行人存在的不利因素及正在采取的应对措施，了解相关措施是否

积极有效；

10、与发行人了解2025年度业绩情况及其变动原因。

（二）核查意见经核查，保荐机构和会计师认为：

1、发行人主营业务收入包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品

加工等业务收入，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销售、租赁、种植业务、仓储服务费等业务收入，发行人主营业务突出；

2、发行人饲料业务均能实现较好的盈利，对发行人利润贡献较大，是发行

人盈利能力的基石；报告期内，豆粕、玉米等饲料主要原料价格波动，发行人饲料单价及成本随之变动，变动趋势及幅度基本一致；发行人饲料业务的盈利能力主要受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素综合影响，饲料业务采用成本加成的定价机制，产品价格受成本变动影响较大，并根据不同时期下游养殖行业景气度情况有所调整；

3、生猪养殖业务对发行人报告期内盈利情况影响较大，发行人报告期内业

绩波动主要受生猪养殖业务板块影响，与猪周期及生猪市场价格相关性较强。整体来看，2023年度，生猪市场价格的快速回落或持续低位运行，对发行人经营业绩产生了不利影响；2022年度、2024年度和2025年1-6月，生猪市场价格阶段性上行或震荡，发行人盈利能力均有所改善；现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，生猪养殖企业的竞争转向养殖成本、养殖效率的竞争，且发行人采取了多项有效措施不断优化养殖成本，提高养殖效率，具备跨越周期的长期盈利能力；

4、发行人猪屠宰业务实现的营业毛利绝对金额较低，对发行人净利润的影

响相对较小；屠宰业务盈利能力主要受白条猪肉市场价格以及生猪市场价格、发行人养殖成本等因素影响；

1-64新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

5、2022年度和2023年度，发行人禽产业实现的营业毛利绝对金额较低，

对发行人净利润的影响相对较小；禽产业主要受上游饲料价格及下游肉禽景气度等影响，同时猪周期不同阶段对禽产业也存在一定的替代效应，例如猪周期上行时肉禽需求可能增长、猪周期下行时消费者可能减少肉禽消费，同时影响肉禽市场价格；

6、2022年度和2023年度，发行人食品加工业务对整体利润存在一定的积极贡献，但整体绝对金额较低，对发行人净利润的影响相对较小；食品加工业务主要采用成本加成法，原料价格波动可以通过终端调价部分向下游客户传导；

7、猪周期上行阶段，生猪市场价格上涨，猪企一般会加大养殖规模，猪料

需求可能增长，若上游原料成本基本稳定，饲料业务、生猪养殖业务、猪屠宰业务盈利能力整体预计有所提升，同时若价格涨幅较快，终端消费者部分需求可能转向肉禽产品从而促进禽产业盈利能力有所提升，而食品深加工业务虽然能够通过定价部分转移猪肉原料成本，但终端价格弹性相对较弱，盈利能力可能被压缩。

而猪周期下行阶段，前述影响情况可能相反；

8、报告期各期，发行人分板块收入、毛利率波动与猪周期不同阶段基本匹配，与同行业公司趋势可比，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性；

9、猪周期未来仍是常态，但长期而言，发行人通过技术的不断提升，单位

出栏成本具备下降空间，具备跨越周期的长期盈利能力，同时发行人产业链条完整，抗风险能力强，能一定程度上抵减猪周期波动对发行人持续经营能力的影响，发行人受行业周期波动等外部因素的影响可控；

10、发行人正积极采取降低生猪养殖成本、提高养殖效率、持续提升疫病防

控水平、提升管理水平等措施以应对猪周期等不利因素影响，相关措施积极有效。

1-2报告期内公司净利润与归母净利润存在较大差异以及扣非前后净利润

存在较大差异的原因及合理性；

回复：

1-65新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

一、报告期内发行人净利润与归母净利润存在较大差异的原因及合理性

报告期内，发行人净利润与归母净利润情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

净利润89889.1820162.26-95542.44-189825.24

其中：归属于母公司

75486.3947359.9124919.53-145996.57

股东的净利润

差异：少数股东损益14402.79-27197.65-120461.97-43828.67

2022年度、2023年度和2024年度，发行人净利润与归母净利润存在较大差异，主要系上述年度发行人部分少数股东投资的经营主体亏损较大，归属部分生猪养殖业务子公司少数股东的亏损金额相对较高。

2024年度，发行人亏损金额前五大的少数股东损益及对应的经营主体情况

如下：

单位：万元序号公司名称少数股东损益

1通辽新好农牧有限公司-12466.74

2应城新好农牧有限公司-10600.27

3甘肃新希望六和农牧有限公司-10322.62

4东营市新好现代农牧有限公司-8554.06

5黑山新六农牧科技有限公司-9384.13

合计-51327.82

注：由于2022年度、2023年度和2024年度少数股东对相关子公司的持股比例存在变动，因此少数股东损益需要通过分段计算，上表列示分段计算后的各期总额，下同。

2023年度，发行人亏损金额前五大的少数股东损益及对应的经营主体情况

如下：

单位：万元序号公司名称少数股东损益

1东营市新好现代农牧有限公司-34777.06

2通辽新好农牧有限公司-25418.76

3甘肃新希望六和农牧有限公司-21241.27

4夏津新希望六和农牧有限公司-18848.21

1-66新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

5黑山新六农牧科技有限公司-14590.08

合计-114875.39

2022年度，发行人亏损金额前五大的少数股东损益及对应的经营主体情况

如下：

单位：万元序号公司名称少数股东损益

1台前县新六农牧科技有限公司-23467.65

2阜新新望牧业有限公司-18481.54

3灵宝新六农牧有限公司-15152.80

4泰安市新驰农牧有限公司-14846.54

5应城新好农牧有限公司-12388.34

合计-84336.87

2023年度归属于母公司股东的净利润为正，主要系发行人处置子公司中新

食品和德阳新希望股权产生了大额的股权处置收益以及成本法转权益法剩余股

份按公允价值重新计量产生的利得519845.94万元，该部分收益属于归属于母公司股东的净利润。前述利得情况详见本问询函回复之“问题1”之“1-2”之“二、报告期内发行人扣非前后归母净利润存在较大差异的原因及合理性”之“（三）发行人2023年度处置子公司控股权产生的利得情况”。

综上，2022年度、2023年度和2024年度，发行人净利润与归母净利润存在差异，具有合理性。

二、报告期内发行人扣非前后归母净利润存在较大差异的原因及合理性

（一）报告期内发行人扣非前后归母净利润情况

报告期内，发行人扣非前后归母净利情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度归属于母公司股东

75486.3947359.9124919.53-145996.57

的净利润

非经常性损益5370.25-14083.49485753.41-56695.99扣非后归属于母公

70116.1461443.40-460833.88-89300.58

司股东的净利润

1-67新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2022年度和2023年度，发行人扣非前后归母净利润存在较大差异，主要系

非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异。

（二）报告期内发行人非经常性损益和营业外支出明细

报告期各期，发行人非经常性损益明细表如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

非流动性资产处置损益-4651.32-33155.49427966.25-89215.33计入当期损益的政府补助

（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、

3547.067177.0718900.1514932.06

按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）计入当期损益的对非金融企

225.94581.36--

业收取的资金占用费除同公司正常经营业务相关

的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金

879.993607.592191.0514712.26

融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益单独进行减值测试的应收款

4326.285703.843633.201371.71

项减值准备转回

债务重组损益119.73191.65

企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于

取得投资时应享有被投资单-0.36-位可辨认净资产公允价值产生的收益除上述各项之外的其他营业

1602.50663.447079.41-29730.19

外收入和支出

减：所得税影响额1121.803624.153320.8283.00少数股东权益影响额（税-441.88-4771.20-29303.80-31316.49

后）

合计5370.25-14083.49485753.41-56695.99

报告期各期，发行人营业外支出的构成情况如下：

单位：万元

1-68新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

对外捐赠355.83351.11661.14933.50

非流动资产报废毁损损失6584.3152293.23105287.7787536.88

其中：固定资产报废毁损损失853.882337.263112.832069.04生产性生物资产报废毁

5718.4748360.1999705.0185243.64

损损失

无形资产报废损失--3.160.02

在建工程报废毁损损失11.951595.782466.77224.18

罚没支出278.68586.161417.781281.29

赔偿金/违约金3714.039442.5412756.7519376.24

非常损失29.80124.22225.7019301.50

其他1.66119.4524.6995.90

合计10964.3262916.71120373.83128525.31

（三）发行人2023年度处置子公司控股权产生的利得情况

2023年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞

争力和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，控制权转让后产生的利得情况详情如下：

单位：万元项目中新食品德阳食品

截至12月31日净资产*160747.3568770.71

处置份额*51.00%67.00%

处置价款*270045.00150080.00

剩余股份公允价值*260239.0069000.00

投资收益*=*+*-*369536.65150309.29由上表，2023年度，发行人处置子公司中新食品和德阳食品控股权产生的利得分别为369536.65万元和150309.29万元，合计产生投资收益519845.94万元，该等投资收益属于归属于母公司股东的净利润，且属于非经常性损益，导致

2023年度发行人净利润与归母净利润存在较大差异，扣非前后归母净利润存在较大差异。

（四）发行人扣非前后归母净利润存在较大差异的原因及合理性说明

2022年度，发行人非经常性损益为-56695.99万元，主要由非流动性资产处

1-69新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

置损益和少数股东权益影响额构成。其中，非流动性资产处置损益主要包括种猪产生的非流动资产报废毁损损失85243.64万元，少数股东权益影响额主要系少数股东对发行人子公司的投入导致部分亏损归属少数股东。

2023年度，发行人非经常性损益为485753.41万元，其中非流动性资产处

置损益427966.25万元，金额较高，主要系发行人处置子公司中新食品和德阳新希望股权产生了大额的股权处置收益以及成本法转权益法剩余股份按公允价值

重新计量产生的利得（合计产生投资收益519845.94万元），该部分收益属于归属于母公司股东的净利润，且属于非经常性损益。

综上，2022年度和2023年度，发行人扣非前后归母净利润存在较大差异，主要受种猪产生的非流动资产报废毁损损失、养殖过程中淘汰的猪只增加产生的

非常损失、归属于少数股东的部分亏损以及处置子公司产生的投资收益等因素影响，非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异，具备合理性。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：

1、与发行人相关部门人员进行访谈，了解差异原因及合理性；

2、查阅发行人公告文件、定期报告等资料，核查发行人净利润与归母净利

润、扣非前后净利润差异原因及其合理性；

3、核查了发行人净利润与归母净利润、扣非前后净利润差异的具体金额，

核查了发行人2023年度处置子公司控股权产生的利得情况；

4、核查了发行人报告期内少数股东损益为负所涉主要主体的具体情况，了

解发行人报告期内少数股东损益为负的原因。

（二）核查意见经核查，保荐机构和会计师认为：

1、2022年度、2023年度和2024年度，发行人部分少数股东投资的经营主

体亏损较大，归属部分生猪养殖业务子公司少数股东的亏损金额相对较高，且

1-70新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2023年度处置子公司产生了大额的归属于母公司股东的净利润，从而导致发行

人净利润与归母净利润存在差异，具有合理性；

2、2022年度和2023年度，发行人扣非前后归母净利润存在较大差异，主

要受种猪产生的非流动资产报废毁损损失、养殖过程中淘汰的猪只增加产生的非

常损失、归属于少数股东的部分亏损以及处置子公司产生的投资收益等因素影响，非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异，具备合理性。

1-3结合报告期内存货规模和结构、库龄和计提政策、采购和生产策略、经

营活动现金流变化等，量化说明发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动是否与业务规模相匹配，是否与行业周期相匹配，存货周转率等指标与同行业可比公司是否一致，是否存在存货积压、跌价的风险；结合产品市场售价、生猪疫病情况及同行业可比情况等，说明转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依据等，报告期内存货跌价准备计提的充分性，是否与同行业公司趋势可比；

回复：

一、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与业务规模相匹配，与行业周期相匹配

（一）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与存货规模和结构

情况、采购和生产策略相符

报告期各期末，发行人存货规模及结构情况如下：

单位：万元

2025/6/30

项目账面余额占存货比例跌价准备账面价值账面价值占比

消耗性生物资产488090.5347.77%-488090.5347.84%

原材料337554.2833.04%-337554.2833.09%

库存商品170392.4216.68%1515.18168877.2416.55%

在产品13401.261.31%-13401.261.31%

周转材料6156.070.60%-6156.070.60%

1-71新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

包装物5684.430.56%-5684.430.56%

低值易耗品438.730.04%-438.730.04%

合计1021717.73100.00%1515.181020202.55100.00%存货账面价值占总

8.75%

资产比例

2024/12/31

项目账面余额占存货比例跌价准备账面价值账面价值占比

消耗性生物资产481745.4944.84%-481745.4944.89%

原材料408330.9238.01%-408330.9238.05%

库存商品163399.9715.21%1167.34162232.6315.12%

包装物5674.850.53%-5674.850.53%

在产品8413.790.78%-8413.790.78%

周转材料6109.500.57%-6109.500.57%

低值易耗品576.100.05%-576.100.05%

委托加工物资132.260.01%-132.260.01%

合计1074382.88100.00%1167.341073215.55100.00%存货账面价值占总

9.10%

资产比例

2023/12/31

项目账面余额占存货比例跌价准备账面价值账面价值占比

消耗性生物资产712109.3852.24%28212.87683896.5151.36%

原材料419424.2930.77%665.55418758.7431.45%

库存商品209706.6415.38%2691.03207015.6115.55%

包装物7839.710.58%80.237759.480.58%

在产品6556.480.48%-6556.480.49%

周转材料7106.450.52%-7106.450.53%

低值易耗品478.880.04%-478.880.04%

合计1363221.82100.00%31649.671331572.15100.00%存货账面价值占总

10.27%

资产比例

2022/12/31

项目账面余额占存货比例跌价准备账面价值账面价值占比

消耗性生物资产932200.4750.10%64788.06867412.4148.46%

原材料552197.7929.68%795.26551402.5330.80%

库存商品340663.6718.31%4854.50335809.1718.76%

1-72新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

包装物13738.720.74%124.113614.620.76%

在产品12107.030.65%0.7512106.270.68%

周转材料8579.190.46%21.578557.620.48%

低值易耗品1167.520.06%-1167.520.07%

委托加工物资38.20.00%-38.20.00%

合计1860692.59100.00%70584.241790108.35100.00%存货账面价值占总

13.10%

资产比例

由上表可知，发行人存货主要由消耗性生物资产、原材料、库存商品等构成，报告期各期末三者合计金额占存货的比例分别为98.09%、98.39%、98.05%和

97.49%，占比较为稳定，该等存货科目单独占比亦相对稳定。报告期内，发行人

各业务板块采购及生产策略详见本问询函回复之“问题1”之“1-1”之“二、饲料业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”、“三、生猪养殖业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”、“四、猪屠宰业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”、“五、禽产业市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”、

“六、食品加工业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”。

总体来看，发行人原材料余额变动主要受下游需求、原材料价格变动等因素影响相对较大；发行人库存商品余额变动主要受下游需求等因素影响相对较大；

发行人消耗性生物资产主要系生猪，受公司生猪存栏量等因素影响相对较大。

具体而言：

（1）2023年末，发行人原材料、库存商品余额较上年末有所减少，主要系

发行人2023年处置中新食品、德阳食品等子公司股权，导致合并范围内原材料、库存商品等减少；发行人消耗性生物资产余额较上年末有所减少，主要系发行人生猪存栏量较上年末有所减少，导致消耗性生物资产较上年末减少；

（2）2024年末，发行人原材料余额较上年末基本一致；发行人库存商品余

额较上年末有所减少，主要系公司持续提升内部经营效率，加快资产周转，年末饲料库存量下降所致；发行人消耗性生物资产较上年末有所减少，主要系发行人生猪存栏量较上年末有所减少，导致消耗性生物资产较上年末减少。

综上，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与存货规模和结

1-73新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

构情况、采购和生产策略相符。

（二）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄和计提政策相符

1、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄情况相符

报告期各期末，发行人的原材料、库存商品、消耗性生物资产库龄情况如下：

单位：万元

项目2025.6.302024.12.312023.12.312022.12.31

1年以内337554.28408330.92419424.29552197.79

原材料

1年以上----

1年以内170392.42163399.97209706.64340663.67

库存商品

1年以上----

消耗性生物1年以内488090.53481745.49712109.38932200.47

资产1年以上----

发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期均较短，报告期各期末，发行人上述存货库龄均在1年以内，故不存在异常变动等情形。

因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄情况相符。

2、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与存货跌价准备计

提政策相符

发行人存货跌价准备计提政策如下：

期末时，当存货成本低于可变现净值时，存货按成本计量；当存货成本高于可变现净值时，存货按可变现净值计量，同时按照成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。

对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提；与具有类似目的或最终用途并在同一地区生产和销售的产品系列相关，且难以将其与该产品系列的其他项目区别开来进行估价的存货，则合并计提；其他按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额计提存货跌价准备。

1-74新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予以恢复，并在原已计提存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。

报告期各期末，发行人存货跌价准备均按照会计政策进行充分计提。

（三）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与经营活动现金

流变化情况相符，与发行人业务规模相匹配由于发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期较短，发行人上述存货余额占购买商品、接受劳务支付的现金、期后6个月主营业务成本的比例均

相对稳定，具体情况如下：

1、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与经营活动现金流

变化情况相符

报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余额与经营活动现金流中购买商品、接受劳务支付的现金对比情况如下：

单位：万元

2025年1-6月/6

项目2024年度/末2023年度/末2022年度/末月末

原材料、库存商品和消

996037.231053476.381341240.311825061.93

耗性生物资产余额*

购买商品、接受劳务支

4245233.288762170.4112103132.5612484843.96

付的现金*

年化占比*/*11.73%12.02%11.08%14.62%

注：2025年1-6月/6月末占比数据系年化数据，年化占比=*/（**2）由上表可知，报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余额占当期购买商品、接受劳务支付的现金比例分别为14.62%、11.08%、12.02%

及11.73%，占比相对稳定。其中，2023年末占比相对较低，主要系发行人当期处置中新食品、德阳食品等子公司股权，导致合并范围内原材料、库存商品等减少。

因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与经营活动现金流变化情况相符。

1-75新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与业务规模相匹配

报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余额与期后主营业务成本对比情况如下：

单位：万元

2025年1-6月

项目2024年度/末2023年度/末2022年度/末

/6月末

原材料、库存商

品和消耗性生物996037.231053476.381341240.311825061.93

资产余额*期后6个月主营

/4745050.674825835.456804101.14

业务成本*

占比*/*/22.20%27.79%26.82%

由上表可知，2022年末至2024年末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余额占期后6个月主营业务成本的比例分别为26.82%、27.79%及22.20%，占比相对稳定。

因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与业务规模相匹配。

（四）发行人原材料、消耗性生物资产等存货变动与行业周期相匹配

1、发行人原材料变动与行业周期相匹配。

发行人原材料主要系豆粕、玉米、小麦等饲料业务原材料，该等原材料价格变动情况如下：

1-76新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

由上图可知，报告期各期，上述原材料价格分别呈现震荡上行、高位震荡下行、震荡下行及震荡上行的趋势。

2023年末，发行人处置中新食品、德阳食品等子公司股权，导致合并范围内

原材料减少，同时当期原材料价格高位震荡下行，综合导致发行人原材料余额较上年末有所下降；2024年末，当期原材料价格震荡下行，发行人原材料余额较上年末基本一致，略有减少；2025年6月末，当期原材料价格小幅上涨，但发行人原材料备货量有所下调，综合导致发行人原材料余额较上年末略有减少。

综上，发行人原材料变动与行业周期相匹配。

2、发行人消耗性生物资产变动与行业周期相匹配

全国大中城市生猪出场价格（元/公斤）

40

35

30

25

20

15

10

5

0

2021/1/62022/1/62023/1/62024/1/62025/1/6

我国生猪市场存在明显周期性，生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。

2021年度以前，受非洲猪瘟等因素影响，我国生猪价格相对较高；2021年初至

2022年第一季度，受非洲猪瘟变异后弱毒疫病、春节后猪肉消费为淡季等因素的影响，生猪集中出栏，供应量较大，商品猪价格呈持续下降趋势，2022年二季度开始，随着生猪产能短期去化，叠加“二次育肥”影响，猪价有所上涨，但“二次育肥”集中出栏及消费需求减弱，导致猪价年底回落并保持在相对低位。2023年，猪价延续了2022年底以来的低迷态势，但行业逐步推动产能去化，能繁母猪数量减少，随着产能持续去化，2024年二季度，猪价止跌回升；2024年9月以来，随着生猪产能逐步恢复，生猪市场价格有所回落。

1-77新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2023年末及2024年末，受猪价下行、行业产能去化等因素影响，发行人调

整自身生猪存栏量及出栏节奏，导致消耗性生物资产余额持续减少。

综上，发行人消耗性生物资产变动与行业周期相匹配。

（五）消耗性生物资产和生产性生物资产的主要区别，发行人将相关资产计入对应科目的依据

1、消耗性生物资产和生产性生物资产的主要区别

根据《企业会计准则第5号—生物资产》规定，消耗性生物资产和生产性生物资产的主要区别为公司持有生物资产的目的，其中，为出售而持有的、或在将来收获为农产品的生物资产为消耗性生物资产；为产出农产品、提供劳务或出租等目的而持有的生物资产为生产性生物资产。

2、发行人将相关资产计入对应科目的依据

发行人根据企业会计准则等相关规定，以持有生物资产的目的作为划分生产性生物资产及消耗性生物资产的依据，其中，发行人为产出农产品而持有的生物资产，包括种母猪、种公猪、尚未成熟的后备种母猪和后备种公猪、种鸡及种鸭作为生产性生物资产；为出售而持有的生物资产，包括哺乳仔猪、保育仔猪、育肥猪及商品代肉鸡（鸭）作为消耗性生物资产。

二、发行人存货周转率与同行业可比公司不存在重大差异

报告期各期，发行人存货周转率分别为7.35、8.55、7.89及4.54，发行人存货周转率总体较高，产品销售情况良好，存货管理效率较高。

发行人存货周转率与可比上市公司的比较如下：

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

牧原股份1.532.662.672.83

温氏股份2.184.364.373.99

唐人神3.106.708.168.21

海大集团4.439.539.398.80

禾丰股份4.4110.8311.2410.15

华统股份2.937.078.2010.49

1-78新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

大北农2.545.486.546.46

正邦科技2.584.173.793.57

行业平均水平2.966.356.806.81

公司4.547.898.557.35

由上表可知，报告期各期，发行人存货周转率指标与同行业可比公司不存在重大差异。

三、发行人不存在库存积压风险，并已充分计提存货跌价准备

（一）发行人存货库龄情况良好，不存在存货积压风险

发行人存货库龄情况请详见本问询函回复之“问题1”之“1-3”之“一”之

“（二）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄和计提政策相符”。

报告期各期末，发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期较短，库龄均在1年以内，不存在库存积压风险。

（二）发行人已充分计提存货跌价准备，且已充分披露生猪、原材料等价格波动对公司盈利能力影响的风险

报告期各期末，发行人均已充分计提存货跌价准备，具体情况详见本问询函回复之“问题1”之“1-3”之“五、报告期内存货跌价准备计提充分，与同行业公司趋势可比”。生猪价格、原材料价格变动与发行人生产经营高度相关，发行人已在募集说明书中披露“生猪价格波动风险”及“原材料价格波动风险”。

四、发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依据

（一）发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品主要系生猪

报告期内，发行人存货跌价准备转回或转销情况如下：

单位：万元本期增加金额本期减少金额期间项目期初余额期末余额计提其他转回或转销其他

2025年消耗性生物资

------

1-6月产

1-79新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

本期增加金额本期减少金额期间项目期初余额期末余额计提其他转回或转销其他

其中：商品猪------

其他存货科目1167.343743.26-3395.42-1515.18

小计1167.343743.26-3395.42-1515.18消耗性生物资

28212.8714894.22-43103.513.58-

产

2024年其中：商品猪28212.8714894.22-43103.513.58-

度

其他存货科目3436.804044.11-6313.57-1167.34

小计31649.6718938.33-49417.083.581167.34消耗性生物资

64788.06132960.31-169535.220.2728212.87

产

2023年其中：商品猪64788.06132960.31-169535.220.2728212.87

度

其他存货科目5796.1815187.973.0116551.11999.253436.80

小计70584.24148148.283.01186086.33999.5231649.67消耗性生物资

132778.92195106.371.97263099.20-64788.06

产

2022年其中：商品猪132711.67194940.81-262864.42-64788.06

度

其他存货科目7907.6313076.21-15186.950.715796.18

小计140686.55208182.581.97278286.160.7170584.24

由上表可知，报告期各期，发行人存货跌价准备转回或转销金额分别为

278286.16万元、186086.33万元、49417.08万元及3395.42万元，其中，消耗

性生物资产中的商品猪跌价准备转回或转销金额分别为262864.42万元、

169535.22万元、43103.51万元及0万元。因此，2022年度至2024年度，发行

人转回或转销存货跌价准备对应的产品主要系商品猪，2025年1-6月，发行人转回或转销存货跌价准备金额相对较小。

2022年度至2024年度，发行人存货跌价转回或转销金额较大，主要系发行

人前期计提跌价准备的商品猪实现对外销售，相应跌价准备予以转销，以及2024年以来猪价上涨，部分跌价准备予以转回所致。

（二）发行人转回或转销存货跌价准备的具体计算过程和依据

发行人按照《企业会计准则第1号—存货》等相关规定计提存货跌价准备。

当报告期末存货可变现净值大于账面成本时，及时转回已计提的存货跌价准备；

1-80新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

对于以前期间或本期计提的存货跌价准备在本期对外销售或处置的，发行人作为转销处理。

对于符合条件的存货，发行人具体会计处理情况如下：

类别会计处理

借：存货跌价准备转回

贷：资产减值损失

借：存货跌价准备转销

贷：营业成本

对于生猪等消耗性生物资产而言，发行人减值测试的具体测算依据如下：

1、可变现净值：假定将肉猪饲养至可销售状态的商品代出售，以预估出售

价格扣除由期末状态饲养至可销售状态的商品代期间预计发生的成本以及销售费用后的金额作为其可变现净值；

2、单位售价：综合考虑未来供需情况、原材料价格变动等因素，结合生猪

期货价格，确定生猪出栏销售时的预计售价；

3、饲养成本、销售费用：以发行人当前实际的生产销售平均数据作为计算

饲养成本、销售费用的依据。

综上，发行人存货跌价准备的转回或转销会计处理均严格按照《企业会计准则》相关规定进行，存货跌价准备转回或转销合理。

五、报告期内存货跌价准备计提充分，与同行业公司趋势可比

报告期各期末，发行人存货余额分别为1860692.59万元、1363221.82万元、1074382.88万元及1021717.73万元，存货跌价准备金额分别为70584.24万元、31649.67万元、1167.34万元及1515.18万元，存货跌价准备计提比例分别为3.79%、2.32%、0.11%及0.15%。

（一）发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本等因素相符

1、发行人消耗性生物资产跌价准备计提情况

报告期内，发行人存货跌价准备主要为基于猪周期价格情况，对存栏商品猪

1-81新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

计提的跌价准备，计提充分。具体情况如下：

（1）发行人消耗性生物资产跌价准备基本情况

报告期内，发行人消耗性生物资产存货跌价准备计提情况如下：

单位：万元

2025年6月2024年12月2023年12月2022年12月

项目

30日31日31日31日

消耗性生物资产账面余额488090.53481745.49712109.38932200.47

其中：生猪482205.26475423.82702066.42890091.87

消耗性生物资产跌价准备--28212.8764788.06

其中：生猪--28212.8764788.06

消耗性生物资产账面价值488090.53481745.49683896.51867412.41

其中：生猪482205.26475423.82673853.55825303.82

发行人消耗性生物资产主要系生猪，如育肥猪、仔猪等。报告期各期末，发行人消耗性生物资产账面余额分别为932200.47万元、712109.38万元、

481745.49万元及488090.53万元，其中生猪余额分别为890091.87万元、

702066.42万元、475423.82万元及482205.26万元；报告期各期末，发行人消

耗性生物资产跌价准备分别为64788.06万元、28212.87万元、0万元及0万元，其中生猪跌价准备分别为64788.06万元、28212.87万元、0万元及0万元。

（2）发行人消耗性生物资产跌价准备计提的依据

发行人减值测试的具体测算依据为：

1、可变现净值：假定将肉猪、肉鸡、肉鸭饲养至可销售状态的商品代畜禽出售，以预估出售价格扣除由期末状态饲养至可销售状态的商品代畜禽期间预计发生的成本以及销售费用后的金额作为其可变现净值；

2、单位售价：综合考虑未来供需情况、原材料价格变动、生猪期货价格等因素，确定生猪、肉鸡、肉鸭销售时的预计售价；

3、饲养成本、销售费用：以发行人当前实际的生产销售平均数据作为计算

饲养成本、销售费用的依据。

（3）发行人消耗性生物资产跌价准备计提的过程

1-82新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

由上文可知，发行人消耗性生物资产主要系生猪资产。

考虑到生猪的养殖周期一般在6个月以内，发行人按照月份测算各月龄商品猪的可变现净值，并根据上述可变现净值，对各下属公司各批次存栏生猪进行减值测试，将各批次生猪的可变现净值与账面成本进行比较，从而测算需计提的跌价准备。

报告期各期末，发行人消耗性生物资产中存在减值的生猪跌价准备计提情况如下：

单位：万元期间存在减值的生猪期末账面成本可变现净值应计提的跌价准备

2025年6月末---

2024年末---

2023年末518267.43490054.5628212.87

2022年末523011.20458223.1464788.06

2、发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本等因

素相符

（1）发行人存货库龄较短，不存在库存积压等情形

报告期各期末，发行人存货库龄情况详见本问询函回复之“问题1”之“1-

3”之“一”之“（二）”之“1、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄情况相符”。

发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期均较短，报告期各期末，发行人上述存货库龄均在1年以内，不存在库存积压等情形。

（2）发行人存货销售情况良好

报告期内，发行人主要产品的产销率情况如下：

2025年1-6月

业务产品产量销量产销率

饲料饲料（万吨）1386.511393.16100.48%生猪（万头）（注）844.94844.94100.00%猪产业生食（猪产品）（万吨）22.1523.68106.93%

1-83新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2024年度

业务产品产量销量产销率

饲料饲料（万吨）2580.602595.77100.59%生猪（万头）（注）1652.491652.49100.00%猪产业生食（猪产品）（万吨）38.0740.42106.17%

2023年度

业务产品产量销量产销率

饲料饲料（万吨）2874.432875.95100.05%鸡肉（万吨）69.5167.0096.39%禽链一体化鸭肉（万吨）102.53102.0099.48%

猪产业生猪（万头）（注）1768.241768.24100.00%生食（猪产品）（万吨）46.5448.00103.14%食品

肉制品和预制菜（万吨）21.5025.85120.23%

2022年度

业务产品产量销量产销率

饲料饲料（万吨）2822.222842.11100.70%鸡肉（万吨）68.3168.96100.95%禽链一体化鸭肉（万吨）97.0593.5196.35%

猪产业生猪（万头）（注）1461.391461.39100.00%生食（猪产品）（万吨）34.7040.11115.59%食品

肉制品和预制菜（万吨）22.7026.87118.37%

由上表可知，发行人主要产品产销率情况良好。以生猪及饲料产品为例，报告期各期，发行人生猪产品产销率均为100.00%，饲料产品产销率分别为100.70%、

100.05%、100.59%及100.48%。

（3）发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本相符

如上文所述，报告期内，发行人存货跌价准备主要为基于猪周期价格情况，对存栏生猪计提的跌价准备。

发行人于各期末严格按照企业会计准则及会计政策等要求对存货进行减值测试，当存货成本高于可变现净值时，存货按可变现净值计量，同时按照成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，计入当期损益。因此，存货跌价准备的

1-84新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

计提情况系存货成本与可变现净值综合作用的结果。

报告期内，发行人对消耗性生物资产中的生猪计提跌价准备的情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月/6月末2024年度/末2023年度/末2022年度/末生猪跌价准备计提

-14894.22132960.31194940.81金额生猪跌价准备期末

--28212.8764788.06余额

生猪期末账面余额482205.26475423.82702066.42890091.87

期末跌价占比--4.02%7.28%发行人公开披露的

当期生猪完全成本 13 元/kg-13.3 元/kg 13.6 元/kg-14.7 元/kg 15.6 元/kg-17.4 元/kg 16.7 元/kg-18.7 元/kg情况

发行人公开披露的 14.18 元/kg-15.41 元 13.30 元/kg-20.13 元 13.06 元/kg-16.63 元 11.39 元/kg-25.83 元

当期生猪销售价格 /kg，各月平均 14.68 /kg，各月平均 16.44 /kg，各月平均 14.62 /kg，各月平均 17.71情况 元/kg 元/kg 元/kg 元/kg

注：发行人生猪完全成本摘自发行人当期披露的投资者关系活动记录、定期报告等公开资料；

发行人生猪销售价格摘自发行人当期披露的生猪销售情况简报

报告期内，生猪市场价格变动情况如下：

由上述内容可知，报告期各期，发行人当期计提的生猪跌价准备金额分别为

194940.81万元、132960.31万元、14894.22万元及0万元，呈下降趋势；报告

期各期末，发行人生猪跌价准备余额占生猪账面余额的比例分别为7.28%、4.02%、

0.00%及0.00%，亦呈下降趋势。具体而言：

1-85新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2022年度，生猪市场价格主要呈先上行后下行的趋势，发行人当期生猪完

全成本较上年有所下降，导致发行人当期生猪跌价准备计提金额、期末跌价准备余额及占比较上年有所下降；

2023年度，生猪市场价格整体相对平稳，发行人当期生猪完全成本较上年

进一步下降，导致发行人当期生猪跌价准备计提金额、期末跌价准备余额及占比较上年继续下降；

2024年度，生猪市场价格主要呈先上行后下行的趋势，但期末生猪市场价

格仍高于上期末市场价格，而发行人当期生猪完全成本较上年进一步下降，导致发行人当期生猪跌价准备计提金额较上年有所下降，且发行人期末生猪已不存在减值迹象，当期末生猪跌价准备为0；

2025年1-6月，生猪市场价格有所下滑，但发行人生猪完全成本已下降至较低水平，期末生猪不存在减值迹象，当期末生猪跌价准备为0。

因此，发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本相符。

综上，报告期内，发行人存货库龄较短，主要产品销售情况良好，且于各期末严格按照企业会计准则及会计政策等要求对存货进行减值测试，存货跌价准备计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本相符。

（二）发行人存货跌价准备计提情况与同行业公司趋势可比

报告期各期末，发行人与同行业可比上市公司存货跌价准备计提比例情况如下：

公司名称2025年6月末2024年末2023年末2022年末

牧原股份0.00%0.00%0.48%0.00%

温氏股份2.72%0.08%0.24%0.22%

唐人神1.56%1.31%12.59%5.15%

海大集团0.06%0.35%0.67%0.13%

禾丰股份2.43%1.77%2.78%0.61%

华统股份0.20%0.28%8.97%1.76%

行业平均水平1.16%0.63%4.29%1.31%

1-86新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司名称2025年6月末2024年末2023年末2022年末

公司0.15%0.11%2.32%3.79%

由上表可知：

1、由于各公司期末存货成本存在差异，各可比公司间存货跌价准备计提比

例亦存在一定差异。整体来看，发行人存货跌价准备计提比例变动趋势与同行业公司基本一致，且计提比例处于同行业公司可比区间内；

2、2023年末、2024年末及2025年6月末，发行人存货跌价准备计提比例

低于同行业公司平均水平，主要系发行人综合生产能力提高，当年生猪成本有所下降所致。

综上所述，报告期内，发行人存货跌价准备与产品售价及成本变动情况相符，存货跌价准备计提充分，计提比例变动趋势具备合理性，与同行业公司基本一致。

六、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：

1、获取了发行人报告期各期末存货结构明细，了解发行人主要存货科目库

龄情况、存货跌价准备计提政策；获取了发行人出具的关于采购及生产策略的说明；获取发行人主要存货科目余额，并将其与发行人经营活动现金流、主营业务成本进行匹配；获取发行人主要原材料价格数据、生猪价格数据；查阅发行人定

期报告等公开资料，取得发行人出具的说明，了解发行人消耗性生物资产和生产性生物资产的主要区别及将相关资产计入对应科目的依据；

2、查阅公开资料，了解发行人同行业公司存货周转率情况，核查发行人存

货周转率与同行业可比公司是否存在重大差异；

3、获取发行人存货跌价转回或转销明细，了解发行人转回或转销存货跌价

准备的具体计算过程和依据；

4、查阅发行人定期报告，了解发行人消耗性生物资产跌价准备计提政策及

计提情况，了解发行人消耗性生物资产跌价准备计提过程；获取发行人主要产品

1-87新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

产销率数据，了解发行人主要产品销售情况；检索发行人投资者关系活动记录、定期报告、生猪销售情况简报等公开资料，了解发行人生猪完全成本及生猪销售价格情况；查阅公开资料，了解发行人同行业公司存货跌价准备计提情况，核查发行人存货跌价准备计提情况与同行业公司趋势是否可比。

（二）核查意见经核查，保荐机构和会计师认为：

1、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与业务规模相匹配，

与行业周期相匹配；

2、发行人存货周转率与同行业可比公司不存在重大差异；

3、发行人不存在库存积压风险，并已充分计提存货跌价准备；

4、发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品主要系生猪，计算过程和依

据合理；

5、发行人报告期内存货跌价准备计提充分，与同行业公司趋势可比。

1-4结合生产性生物资产的具体内容，说明报告期内对生产性生物资产进行

减值测试的具体过程、计提减值准备的依据，是否与同行业公司趋势可比；

回复：

一、发行人生产性生物资产的具体内容

报告期内，发行人生产性生物资产具体内容为成熟的和未成熟的种猪、种鸡和种鸭，具体情况如下：

单位：万元报告期分类期末余额累计折旧减值准备账面价值

种猪326022.2859494.09-266528.18

2025年6月末种禽15263.104872.36-10390.74

小计341285.3764366.45-276918.92

2024年末种猪387250.4765531.98-321718.49

1-88新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期分类期末余额累计折旧减值准备账面价值

种禽15639.324331.21-11308.11

小计402889.7869863.18-333026.60

种猪618106.45122863.51-495242.94

2023年末种禽13990.524209.43-9781.10

小计632096.97127072.93-505024.04

种猪1011409.41199815.9879934.64731658.79

2022年末种禽36466.1310460.13-26006.00

小计1047875.54210276.1279934.64757664.79

由上表可知，报告期各期末，发行人生产性生物资产账面价值分别为

757664.79万元、505024.04万元、333026.60万元及276918.92万元，其中种

猪账面价值分别为731658.79万元、495242.94万元、321718.49万元及

266528.18万元，发行人生产性生物资产主要为种猪。

二、报告期内对生产性生物资产进行减值测试的具体过程、计提减值准备的依据发行人生产性生物资产按账面价值或可收回金额孰低计量。发行人至少于每年年度终了检查生物资产是否存在减值迹象，如有确凿证据表明生产性生物资产的可收回金额低于其账面价值的，则按照可收回金额低于账面价值的差额，计提生产性生物资产减值准备，并计入当期损益。生产性生物资产减值准备一经计提，在以后会计期间不予转回。

以种猪为例，发行人减值测试的具体过程、依据如下：

（一）确定资产可收回金额

发行人针对拟正常饲养的种猪，根据其预计现金流现值与公允价值减处置费用后的净额间的较高者确定种猪可收回金额；针对拟进行处置的种猪，发行人根据其公允价值减处置费用后的净额确定种猪可收回金额，具体情况如下：

类别可收回金额按下述预计现金流现值与公允价值减处置费用后的净额间可收回金额拟正常饲的较高者确定

养的种猪*对于成熟的种猪，假设其于次年初开始受孕，根据市场预计现金流现值情况测算其未来预计现金流现值；

1-89新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

*对于未成熟的种猪，根据其所处的养殖阶段，结合公司在该阶段的历史养殖成本、种猪药品成本等计算其达到成

熟阶段所需的养殖成本，再根据*中所述方法计算其未来预计现金流现值。

公允价值减处置公司根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额进费用后的净额行计算拟进行处公司根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额进可收回金额置的种猪行计算

（二）进行减值测试，计算减值金额

发行人确定种猪可收回金额后，将其与种猪的账面价值进行比对，若种猪可收回金额低于其账面价值，则按照可收回金额低于账面价值的差额，计提生产性生物资产减值准备。

报告期各期末，发行人生产性生物资产中存在减值的生猪跌价准备计提情况如下：

单位：万头、万元/头、万元单头账面单头可收回单头减值应计提减报告期类别头数价值金额金额值

未成熟种猪-----

2025年

成熟种猪-----

6月末

小计-----

未成熟种猪-----

2024年

成熟种猪-----末

小计-----

未成熟种猪-----

2023年

成熟种猪-----末

小计-----

未成熟种猪7.730.470.170.2922715.66

2022年

成熟种猪18.410.480.170.3157218.98末

小计26.14---79934.64

2025年末，发行人生产性生物资产计提减值，主要系发行人对低效种猪进

行有序淘汰，通过种猪的更新换代，用高效种猪替代低效种猪，提高产能利用效率，发行人根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额计算可收回金额，相应做了减值计提。

1-90新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

三、发行人生物资产减值与同行业公司趋势比较情况

报告期各期末，发行人及同行业可比上市公司对生产性生物资产（种猪）减值计提情况如下：

单位：万元

2025.06.302024.12.312023.12.312022.12.31

公司简称金额比例金额比例金额比例金额比例

牧原股份未计提-未计提-未计提-未计提-

温氏股份6171.611.27%15202.303.19%50545.989.43%116249.3017.19%

唐人神815.511.37%1168.942.10%2895.404.70%3828.045.00%

禾丰股份未计提-未计提-未计提-未计提-

华统股份192.691.37%593.171.36%2201.715.39%3907.618.07%

平均值2393.271.34%5654.802.22%18547.706.51%41328.3210.09%

新希望未计提-未计提-未计提-79934.647.63%

注：减值计提比例=减值金额/期末余额

由上表可知，报告期各期末，发行人同行业上市公司生产性生物资产减值金额及比例呈逐渐减少的趋势，发行人生产性生物资产减值金额及比例变动情况与同行业上市公司基本相符，且发行人各期末生产性生物资产减值计提比例均位于同行业可比上市公司计提区间内。

2022年末，发行人生产性生物资产减值金额及比例相对较高，主要系受非

洲猪瘟影响，发行人拟对存在感染风险的种猪进行处置，根据公允价值减预计处置费用与账面价值的差额对相关生产性生物资产计提减值79934.64万元。

综上，发行人生产性生物资产减值与同行业公司趋势不存在重大差异。

四、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：

1、获取发行人生产性生物资产明细，了解发行人对生产性生物资产进行减

值测试的具体过程、计提减值准备的依据；

2、查阅公开资料，了解同行业公司生产性生物资产减值情况，核查发行人

1-91新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

生物资产减值与同行业公司趋势比较情况。

（二）核查意见经核查，保荐机构和会计师认为：

1、报告期内，发行人对生产性生物资产进行减值测试的具体过程、计提减

值准备的依据合理；

2、发行人生产性生物资产减值与同行业公司趋势可比。

1-5结合（3）和（4）中相关内容，说明2021、2022年度资产减值损失较

大的原因，并结合报告期内长期股权投资、商誉相关被投资单位的经营业绩等情况，以及历次商誉减值测试的具体过程和关键假设，列示主要参数的差异并具体说明其合理性，说明商誉减值计提是否充分，报告期资产减值准备计提是否充分；

回复：

一、2021、2022年度资产减值损失较大的原因

2021年度、2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，发行人资

产减值损失的构成情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度2021年度存货跌价损失及合同履

-2889.83245.94-137245.73-202973.34-268001.81约成本减值损失

固定资产减值损失--215.05-538.63--生产性生物资产减值损

----74770.35-18884.69失

商誉减值损失--219.44---2478.48

长期股权投资减值损失--2124.49---

合计-2889.83-2313.03-137784.36-277743.69-289364.98

2021年度、2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，发行人的

资产减值损失分别为-289364.98万元、-277743.69万元、-137784.36万元、-

1-92新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2313.03万元和-2889.83万元。

其中，2021年度和2022年度，发行人资产减值损失金额相对较高，主要系发行人结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，基于谨慎性原则，根据预计市场售价减去估计将要发生的成本、估计的销售费用等金额，测算可变现净值，进而对存货计提跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失。发行人存货跌价、生产性生物资产减值计提充分，具体情况详见本问询函回复之“问题1”之“1-3”之“三、发行人不存在库存积压风险，并已充分计提存货跌价准备”、“四、发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依据”、“五、报告期内存货跌价准备计提充分，与同行业公司趋势可比”及“1-4”之“一、发行人生产性生物资产的具体内容”、“二、报告期内对生产性生物资产进行减值测试的具体过程、计提减值准备的依据”、“三、发行人生物资产减值与同行业公司趋势比较情况”。

二、长期股权投资被投资单位账面价值及经营业绩情况

（一）长期股权投资相关被投资单位账面价值情况

报告期各期末，公司长期股权投资相关被投资单位账面价值情况如下所示：

单位：万元

2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

长期股权投资相关被投资比例比例比例比例单位金额金额金额金额

（%）（%）（%）（%）

一、合营企业沈阳新希望新农产业基金

67703.342.1467819.082.2367725.302.2567842.682.58

合伙企业（有限合伙）广东希望壹号股权投资合

60808.311.9358178.001.9152815.611.7655280.262.11

伙企业（有限合伙）海南农垦新希望农牧科技

10924.650.3510552.550.3510180.520.3412213.890.47

有限公司

延安新永香科技有限公司1479.580.052151.800.072018.960.074279.370.16山东工融新希望股权投资基金合伙企业（有限合--103.090.00103.090.0029918.981.14伙）湛江广垦华海农牧有限公

------10806.620.41司

安徽新桥羽绒有限公司------2806.220.11

1-93新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

长期股权投资相关被投资比例比例比例比例单位金额金额金额金额

（%）（%）（%）（%）北京美好美得灵食品有限

--------公司

台山市嘉新物流有限公司--------

小计140915.884.46138804.524.56132843.484.42183148.026.98

二、联营企业中国民生银行股份有限公

2416037.3776.522344264.2476.982268024.8375.492164991.2082.46

司山东中新食品集团有限公

244499.207.74258712.838.50260239.008.66--

司

新希望财务有限公司136998.084.34135139.444.44147394.974.91140677.465.36

交汇东方新希望（苏州）

92848.682.9445246.871.4947959.831.6049976.551.90

私募投资基金有限公司德阳新希望六和食品有限

77758.742.4674234.212.4469000.002.30--

公司成都天府兴新鑫农牧科技

35380.651.1236025.151.1837932.781.2641684.161.59

有限公司青岛大牧人机械股份有限

----21815.080.7322708.430.86公司新至汇德机械科技有限公

4910.780.164769.530.165002.480.175384.310.21

司上海六和勤强食品有限公

5066.390.165049.800.175023.440.175016.180.19

司安徽安泰农业开发有限责

1521.400.051441.250.054351.020.145613.440.21

任公司南通云帆网络科技有限公

----1558.980.051580.930.06司

新云和创（北京）科技有

1007.970.03997.960.03972.600.03945.740.04

限公司山东海波尔六和育种有限

------1461.870.06公司

黔西南希望农牧有限公司----1039.260.031412.070.05

河北千喜鹤肠衣有限公司140.580.00158.230.01381.210.01379.010.01广州市亚洲吃面文化发展

----273.620.01317.530.01有限公司

安徽新华鸭业有限公司----273.250.01273.250.01新希望土耳其饲料养殖食

品----104.930.00--进出口贸易与工业有限公

1-94新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

长期股权投资相关被投资比例比例比例比例单位金额金额金额金额

（%）（%）（%）（%）司北京采之道农业发展有限

----40.000.0040.000.00公司

南京和大食品有限公司--------中农饲料粮技术创新（深

494.130.02497.900.02----

圳）有限公司

小计3016663.9695.542906537.4095.442871387.3095.582442462.1393.02

合计3157579.84100.003045341.92100.003004230.78100.002625610.15100.00

报告期各期末，公司长期股权投资账面价值主要由公司对中国民生银行股份有限公司、山东中新食品集团有限公司、新希望财务有限公司、德阳新希望六和

食品有限公司的投资构成，合计占公司报告期末长期股权投资账面价值的比例分别为87.82%、91.36%、92.36%和91.06%。

（二）长期股权投资相关被投资单位的经营业绩情况

报告期内，公司对联营企业和合营企业的长期股权投资采用权益法核算，按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值，长期股权投资相关被投资单位的主营业务及报告期各期净利润情况如下：

1-95新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万元

2025年1-62024年度2023年度2022年度

项目主营业务备注月净利润净利润净利润净利润

一、合营企业

1、投资标的为辽宁新望科技有限公司（以下简称“辽宁新望”）、康平新

望农牧有限公司（以下简称“康平新望”），主要从事生猪养殖；

2、报告期内处于亏损状态，主要系辽宁新望、康平新望规划产能规模较大，由于报告期内生猪市场行情总体呈相对低迷，因此辽宁新望、康平新沈阳新希望新农产业

产业基金，投资望实际投产及产能利用率不高，但折旧摊销等固定费用较高，因此报告期基金合伙企业（有限-1393.34-4145.78-12165.06-10816.10农牧产业链项目各期均亏损。

合伙）

沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限合伙）及辽宁新望、康平新望均

经营正常，未来行情好转仍可能业绩扭亏，分析判断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

2023年度处于亏损状态，主要系投资标的所处农牧养殖行业，2023年为

广东希望壹号股权投

产业基金，投资养殖行情低谷，因此出现亏损，符合行业整体情况。投资标的的经营情况资合伙企业（有限合3945.868039.57-3737.503129.04农牧产业链项目正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的伙）投资收益调整长期股权投资的账面价值。

2023年度处于亏损状态，主要系投资标的所处农牧养殖行业，2023年为

海南农垦新希望农牧养殖行情低谷，因此出现亏损，符合行业整体情况。投资标的的经营情况畜禽养殖928.691969.11-4149.721497.01

科技有限公司正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

延安新永香科技有限2023年度和2025年1-6月处于亏损状态，主要系养殖企业对种猪需求种猪繁育-1318.07260.47-2032.19727.31

公司减少，企业收入下滑所致。但企业的经营情况正常，不存在减值迹象，因

1-96新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-62024年度2023年度2022年度

项目主营业务备注月净利润净利润净利润净利润此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

山东工融新希望股权

产业基金，投资投资基金合伙企业/0.02443.696035.27穿透投资标的主要为发行人禽产业及饲料产业，已于2025年3月注销。

农牧产业链项目（有限合伙）

1、发行人已于2023年对外出售持有湛江广垦华海农牧有限公司全部股权。

湛江广垦华海农牧有2、2022年度处于亏损状态，主要系养殖行情处于底部，养殖行业业绩普生猪养殖///-479.57

限公司遍下滑；但企业经营正常，未来行情好转仍可能业绩扭亏，分析判断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

安徽新桥羽绒有限公羽毛、羽绒加工

///78.99发行人已于2023年对外出售持有安徽新桥羽绒有限公司全部股权。

司与销售

1、发行人已于2022年末按权益法确认的投资收益将该项长期股权投资

的账面价值减计为0；

北京美好美得灵食品肉制品的生产及2、2022年度处于亏损状态，主要系企业处于试生产阶段，产能利用率较///-6594.75

有限公司销售低，但企业固定成本较高，因此业绩亏损；但是企业经营正常，分析判断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

台山市嘉新物流有限

货运代理////发行人已于2021年之前将该项长期股权投资的账面价值减计为0。

公司

二、联营企业

1-97新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-62024年度2023年度2022年度

项目主营业务备注月净利润净利润净利润净利润

中国民生银行股份有2147600.03272200.03598600.03577700.0

商业银行/限公司0000

1、山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食品”）于2023年成为发

禽养殖、禽屠行人联营企业；

山东中新食品集团有宰、调熟品加2、2023年度、2025年1-6月处于亏损状态，主要系2023年下半年及2025-24242.0913019.24-4531.83/

限公司工、禽肉产品销年1-6月受禽类屠宰品及种禽价格下降影响所致。但是中新食品经营正售常，分析判断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

企业集团财务公

新希望财务有限公司4779.5615162.4616036.2317090.25/司服务

1、交汇东方新希望（苏州）私募投资基金有限公司于2022年成为发行人

联营企业，穿透投资为饲料行业企业；

交汇东方新希望（苏产业基金，投资2、2022年度处于亏损状态，主要系企业2022年投资时间较短，2022年州）私募投资基金有10851.5210403.445661.11-79.74

农牧产业链项目尚未产生投资收益但存在运营费用，因此2022年度出现亏损。但是企业限公司

经营情况正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

食品深加工、预德阳新希望六和食品

制菜的生产及销13959.7623612.4820292.87/德阳新希望六和食品有限公司于2023年成为发行人联营企业。

有限公司售

成都天府兴新鑫农牧1、成都天府兴新鑫农牧科技有限公司（以下简称“兴新鑫农牧”）于2022

生猪养殖-1611.26-4769.08-9378.44-科技有限公司年成为发行人联营企业；

1-98新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-62024年度2023年度2022年度

项目主营业务备注月净利润净利润净利润净利润

2、兴新鑫农牧2023年度、2024年度、2025年1-6月处于亏损状态，主

要系兴新鑫农牧持有的部分养殖场利用率较低，同时存在较高的折旧摊销固定费用，因此出现亏损。

兴新鑫农牧经营正常，未来行情好转仍可能业绩扭亏，分析判断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

青岛大牧人机械股份畜禽养殖装备的发行人持有青岛大牧人机械股份有限公司的股权已于2024年12月全部

/12784.5715417.5722374.09有限公司生产及销售对外转让

2023年度、2024年度、2025年1-6月处于亏损状态，主要系养殖设备工

新至汇德机械科技有养殖设备制造安程订单减少所致。但是企业经营情况正常，不存在减值迹象，因此未计提-412.87-364.77-1038.871240.87限公司装销售减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

2022年度处于亏损状态，主要系2022年度终端禽肉市场销售价格下降所

上海六和勤强食品有肉制品等食品销

126.47224.8155.31-418.76致。但是企业经营情况正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发

限公司售行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

2023年度处于亏损状态，主要系2023年为生猪行情低谷，因此出现亏

安徽安泰农业开发有损，符合行业整体情况。但是企业经营情况正常，不存在减值迹象，因此生猪养殖707.581030.02-7400.141213.07限责任公司未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

南通云帆网络科技有报告期内处于亏损状态，主要系冻品生鲜电商业务开展进度不及预期所冻品食材供应链//-157.44-279.87限公司致。发行人已于2024年末对该项长期股权投资全额计提减值准备。

新云和创（北京）科

养殖软件开发53.79148.14156.7955.83/技有限公司

1-99新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-62024年度2023年度2022年度

项目主营业务备注月净利润净利润净利润净利润

1、山东海波尔六和育种有限公司（以下简称“山东海波尔”）已于2023年注销；

2、2022年度处于亏损状态，主要系2021年生猪价格开始下行，2022年

山东海波尔六和育种

种猪繁育///-1882.70山东海波尔缩减生产规模，但由于山东海波尔存在固定成本，成本下降幅有限公司

度不及收入下降幅度所致。但是山东海波尔经营情况正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

1、发行人已于2024年5月对外出售持有黔西南希望农牧有限公司全部股权；

黔西南希望农牧有限

饲料加工//-632.02273.362、2023年度处于亏损状态，主要系企业当年应收账款计提信用减值损失公司增加所致。但是企业经营情况正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

2022年度、2024年度及2025年1-6月处于亏损状态，主要系2024年度

生猪市场价格有所回暖，企业采购成本有所上升，而肠衣及相关制品市场河北千喜鹤肠衣有限价格未能及时同比例上涨所致；但是随着未来肠衣及相关制品市场价格

肠衣加工与销售-44.13-557.455.49-2.16

公司恢复反映生猪市场价格变化，企业仍可能业绩扭亏，且企业经营正常，分析判断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。

广州市亚洲吃面文化食品行业营销、

/-5.15-439.10-97.28发行人已于2024年末对该项长期股权投资全额计提减值准备。

发展有限公司策划安徽新华鸭业有限公

种鸭养殖/---发行人已于2024年末对该项长期股权投资全额计提减值准备。

司

1-100新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-62024年度2023年度2022年度

项目主营业务备注月净利润净利润净利润净利润

1、新希望土耳其饲料养殖食品进出口贸易与工业有限公司于2023年成

为发行人联营企业；

新希望土耳其饲料养2、2023及2024年度处于亏损状态，主要系地缘政治风险，影响区域供殖食品进出口贸易与饲料销售/-899.18-49.45/应链的稳定性，采购成本较高所致；2024年末，发行人已按权益法确认工业有限公司投资收益，该笔长期股权投资的账面价值已减计为0；

3、发行人已于2025年5月对外出售所持有新希望土耳其饲料养殖食品

进出口贸易与工业有限公司的全部股权。

北京采之道农业发展

蔬菜销售/---发行人已于2024年末对该项长期股权投资全额计提减值准备。

有限公司南京和大食品有限公预包装食品批发

////发行人已于2021年之前将该项长期股权投资的账面价值减计为0司兼零售

中农饲料粮技术创新（深圳）有限公司成立于2024年7月，2024年度及中农饲料粮技术创新饲料技术研发及

-53.89-29.97//2025年1-6月处于亏损状态，主要系公司以从事饲料相关科研项目为主，（深圳）有限公司应用无营业收入所致。

1-101新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期内各期，公司主要长期股权投资相关被投资单位的经营业绩情况如下：

1、2022年末/2022年度

单位：亿元

2022年12月31日/2022年度

主要长期股权投资相关被投资单位总资产营业收入净利润

中国民生银行股份有限公司72556.731424.76357.77

新希望财务有限公司165.345.881.71

2、2023年末/2023年度

单位：亿元

2023年12月31日/2023年度

主要长期股权投资相关被投资单位总资产营业收入净利润

中国民生银行股份有限公司76749.651408.17359.86

山东中新食品集团有限公司78.82205.71-0.45

新希望财务有限公司149.465.371.60

德阳新希望六和食品有限公司29.8240.622.03

注：山东中新食品集团有限公司、德阳新希望六和食品有限公司均于2023年12月成为发行

人联营企业，下同。

3、2024年末/2024年度

单位：亿元

2024年12月31日/2024年度

主要长期股权投资相关被投资单位总资产营业收入净利润

中国民生银行股份有限公司78149.691362.90327.22

山东中新食品集团有限公司46.65221.641.30

新希望财务有限公司108.263.861.52

德阳新希望六和食品有限公司23.0043.972.36

4、2025年6月末/2025年1-6月

单位：亿元

2025年6月30日/2025年1-6月

主要长期股权投资相关被投资单位总资产营业收入净利润

中国民生银行股份有限公司77689.21723.84214.76

山东中新食品集团有限公司44.0996.32-2.42

新希望财务有限公司98.881.270.48

1-102新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年6月30日/2025年1-6月

主要长期股权投资相关被投资单位总资产营业收入净利润

德阳新希望六和食品有限公司22.2822.511.40

中新食品2023年度及2025年1-6月净利润出现亏损，主要系2023年下半年及2025年1-6月受禽类屠宰品及种禽价格下降所致。除中新食品2023年度及

2025年1-6月净利润出现亏损之外，公司其余主要长期股权投资相关被投资单

位报告期内均为盈利状态。

综上所述，公司长期股权投资相关的主要被投资单位报告期内的盈利情况总体良好、经营情况稳健、所处行业环境未出现显著恶化，因此不存在减值迹象。

三、商誉相关被投资单位的账面价值、经营业绩及业绩承诺情况

（一）商誉占公司总资产比重情况

报告期各期末，公司商誉账面价值占总资产的比重较小，分别为0.89%、

0.87%、0.96%和0.97%，具体情况如下：

单位：万元

项目2025/6/302024/12/312023/12/312022/12/31

商誉账面价值112746.19112746.19112965.62120997.12

总资产11656882.7211791364.5412961060.5513667995.36

占比0.97%0.96%0.87%0.89%

（二）商誉相关被投资单位的账面价值分布情况

报告期各期末，公司商誉的构成情况如下：

单位：万元

2025/6/302024/12/312023/12/312022/12/31

项目商誉账面价商誉账面价商誉账面商誉账面占比占比占比占比值值价值价值成都世纪投资有

39857.3735.35%39857.3735.35%39857.3735.28%39857.3732.94%

限公司杨凌本香农业产

28051.4824.88%28051.4824.88%28051.4824.83%28051.4823.18%

业集团有限公司莱阳市新牧养殖

22658.6820.10%22658.6820.10%22658.6820.06%22658.6818.73%

有限公司郑州全生农牧科

9834.948.72%9834.948.72%9834.948.71%9834.948.13%

技有限公司

1-103新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025/6/302024/12/312023/12/312022/12/31

项目商誉账面价商誉账面价商誉账面商誉账面占比占比占比占比值值价值价值新希望六和投资

5856.755.19%5856.755.19%5856.755.18%5856.754.84%

有限公司成都枫澜科技有

3627.653.22%3627.653.22%3627.653.21%3627.653.00%

限公司合阳新六农牧科

1992.011.77%1992.011.77%1992.011.76%1992.011.65%

技有限公司北京千喜鹤食品

867.320.77%867.320.77%867.320.77%867.320.72%

有限公司射阳六和饲料有

----219.440.19%219.440.18%限公司合肥华仁农牧集

--------团有限公司临西县和兴饲料

--------有限公司安徽省皖西白鹅

--------原种场有限公司仙桃六和饲料有

--------限公司北京厨鲜丰企业

------8031.506.64%管理有限公司

合计112746.19100.00%112746.19100.00%112965.62100.00%120997.12100.00%其中，报告期各期末商誉账面价值在1亿元以上的相关被投资单位为成都世纪投资有限公司、杨凌本香农业产业集团有限公司、莱阳市新牧养殖有限公司，报告期各期末，上述被投资单位的商誉账面价值合计占比分别为74.85%、80.17%、

80.33%和80.33%，占比较高。

（三）商誉相关被投资单位的经营业绩情况

公司商誉相关被投资单位的主营业务及报告期各期净利润情况如下：

1-104新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万元

形成商誉的子2025年1-62024年度2023年度2022年度序号主营业务备注公司名称月净利润净利润净利润净利润新希望六和投

1股权投资89115.43116702.56131631.30130214.98/

资有限公司

1、2024年度出现亏损，主要系2024年度，生

猪价格有所回升导致北京千喜鹤食品有限公司

采购成本增长，而猪生食产品销售价格未相应北京千喜鹤食生猪屠宰及猪生食增长所致。

2-367.28-1255.345975.066315.40

品有限公司销售2、2025年1-6月出现亏损，主要系北京千喜鹤食品有限公司所在市场竞争较为激烈，公司动态调整销售端市场价格，导致毛利率下降，出现暂时性亏损。

成都枫澜科技饲料添加剂、预混

31893.756437.175929.027109.98/

有限公司饲料生产及销售

成都世纪投资预混饲料、全价饲

412627.1027128.0142841.6237234.63/

有限公司料生产及销售北京厨鲜丰企发行人已于2023年将持有的北京厨鲜丰企业

5业管理有限公餐饮///521.17

管理有限公司股权全部对外处置。

司

射阳六和饲料全价饲料生产及销报告期内处于亏损状态，发行人已于2024年

6/-2119.41-686.49-813.72

有限公司售末全额计提商誉减值准备。

1-105新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

形成商誉的子2025年1-62024年度2023年度2022年度序号主营业务备注公司名称月净利润净利润净利润净利润

2023年度出现亏损主要系受下游养殖行情影响，公司关停部分产能及业务减少亏损，但仍生猪养殖及销售、需承担折旧摊销等固定费用所致。公司经营整杨凌本香农业

生猪屠宰及猪生食体稳定，所处行业周期性较强，未来仍可能业

7产业集团有限1627.311954.36-2737.368790.37

销售、全价饲料生绩扭亏，且在2023年末商誉减值测试中，预公司产及销售计未来现金净流量的现值大于包含商誉的资产

组或资产组组合账面价值，因此未计提商誉减值。

2024年度及2025年1-6月出现亏损，主要系

产能利用率较低，且在2024年末商誉减值测合阳新六农牧

8生猪养殖及销售-405.68-787.96645.06256.20试中，预计未来现金净流量的现值大于包含商

科技有限公司

誉的资产组或资产组组合账面价值，因此未计提商誉减值。

报告期内处于亏损，主要系受生猪行情及生物疫病的影响，实际产能利用率不高且折旧摊销等固定费用较大，导致公司亏损；公司2022年至今经营整体稳定，生产成本持续降低，亏生猪养殖及销售、

莱阳市新牧养损是行业周期阶段性状况，预计仍可能业绩扭

9全价饲料生产及销-1824.49-12251.57-8914.92-7455.57

殖有限公司亏，且公司资产组账面价值逐年下降，在2022售

年末、2023年末、2024年末商誉减值测试中，预计未来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此未计提商誉减值。

1-106新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

形成商誉的子2025年1-62024年度2023年度2022年度序号主营业务备注公司名称月净利润净利润净利润净利润

报告期内处于亏损状态，主要系生猪行情较长时间处于下行及筑底阶段，叠加生物疫病的影响，公司业绩亏损；但是公司经营整体稳定，生产成本持续降低，2022年行业小幅回暖阶郑州全生农牧

10生猪养殖及销售-232.49-1634.28-6273.52-407.57段，公司实现阶段性盈利，未来预计仍可能业

科技有限公司绩扭亏，且在2022年末、2023年末、2024年末商誉减值测试中，预计未来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此未计提商誉减值。

注：2022年末、2023年末、2024年末商誉减值测试结果详见本回复之“1-5”之“四”之“（四）报告期内商誉减值准备计提充分”。

1-107新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期各期，公司商誉相关被投资单位的经营业绩情况如下：

1、2022年末/2022年度

单位：万元序号形成商誉的子公司名称总资产收入总额净利润

1新希望六和投资有限公司2205715.92-130214.98

2北京千喜鹤食品有限公司153214.46471061.756315.40

3成都枫澜科技有限公司26201.3846797.637109.98

4成都世纪投资有限公司107555.69123270.3937234.63

5北京厨鲜丰企业管理有限公司33248.1335988.32521.17

6射阳六和饲料有限公司10992.4623142.12-813.72

7杨凌本香农业产业集团有限公司351008.02126078.058790.37

8合阳新六农牧科技有限公司17374.827951.72256.20

9莱阳市新牧养殖有限公司85219.1052549.63-7455.57

10郑州全生农牧科技有限公司60129.9527133.59-407.57

注：报告期内，新希望六和投资有限公司除持有中国民生银行股份有限公司、国宝人寿保险股份有限公司股份之外，未经营其他业务，下同。

2、2023年末/2023年度

单位：万元序号形成商誉的子公司名称总资产收入总额净利润

1新希望六和投资有限公司2347946.05-131631.30

2北京千喜鹤食品有限公司180560.48504633.175975.06

3成都枫澜科技有限公司28473.1547053.095929.02

4成都世纪投资有限公司143290.68121550.5642841.62

5射阳六和饲料有限公司15110.6527449.63-686.49

6杨凌本香农业产业集团有限公司375724.87115866.41-2737.36

7合阳新六农牧科技有限公司22468.647344.16645.06

8莱阳市新牧养殖有限公司76800.0663802.61-8914.92

9郑州全生农牧科技有限公司57874.3513556.65-6273.52

3、2024年末/2024年度

单位：万元序号形成商誉的子公司名称总资产收入总额净利润

1新希望六和投资有限公司2487315.16-116702.56

2北京千喜鹤食品有限公司175692.54463638.43-1255.34

1-108新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号形成商誉的子公司名称总资产收入总额净利润

3成都枫澜科技有限公司27841.3435309.266437.17

4成都世纪投资有限公司159967.1995239.3127128.01

5射阳六和饲料有限公司10358.0014478.23-2119.41

6杨凌本香农业产业集团有限公司356391.65106358.291954.36

7合阳新六农牧科技有限公司69507.4312021.03-787.96

8莱阳市新牧养殖有限公司51462.473312.16-12251.57

9郑州全生农牧科技有限公司64557.7519753.16-1634.28

4、2025年6月末/2025年1-6月

单位：万元序号形成商誉的子公司名称总资产收入总额净利润

1新希望六和投资有限公司2570258.64-89115.43

2北京千喜鹤食品有限公司168558.06242816.55-367.28

3成都枫澜科技有限公司25490.5218011.201893.75

4成都世纪投资有限公司177188.3245207.2312627.10

5杨凌本香农业产业集团有限公司343727.3447415.431627.31

6合阳新六农牧科技有限公司62478.784999.79-405.68

7莱阳市新牧养殖有限公司51064.4222.53-1824.49

8郑州全生农牧科技有限公司67087.5614287.25-232.49

（四）商誉相关被投资单位在报告期内不存在业绩承诺情况

报告期内，公司商誉相关被投资单位不存在业绩承诺情况。

四、历次商誉减值测试的具体过程和关键假设，列示主要参数的差异并具体

说明其合理性，说明商誉减值计提是否充分

（一）商誉减值的具体过程

公司对存在减值迹象的资产进行减值测试，估计资产的可收回金额。无论是否存在减值迹象，公司至少每年年度终了对企业合并形成的商誉进行减值测试，依据相关资产组或者资产组组合能够从企业合并的协同效应中的受益情况分摊

商誉账面价值，并在此基础上进行商誉减值测试。

减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，则计提资产减值准备并计入当期损益。与资产组或者资产组组合相关的减值损失，先抵减分摊至该

1-109新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

资产组或者资产组组合中商誉的账面价值，再根据资产组或者资产组组合中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值，但抵减后的各资产的账面价值不得低于该资产的公允价值减去处置费用后的净额、该资产预计未来现金流量的现值和零，三者之中最高者。

（二）商誉减值的关键假设

报告期内，公司历次商誉减值测试评估过程中涉及的关键假设如下：

1、前提假设

（1）交易假设

假定测试对象已经处在交易过程中，测试人员根据待测试对象的交易条件等模拟市场进行估价。

（2）公开市场假设假设被测试资产拟进入的市场条件是公开市场。公开市场是指充分发达与完善的市场条件，指一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。

（3）持续经营假设

持续经营假设是假定被测试资产所属的经营业务合法，并不会出现不可预见的因素导致其无法持续经营，被测试资产现有用途不变并原地持续使用。

2、基本假设

（1）国家宏观经济政策和所在地区社会经济环境没有发生重大变化；

（2）企业经营业务及测算所依据的税收政策、信贷利率、汇率等没有发生足以影响测算结果的重大变化；

（3）没有考虑遇有自然力及其他不可抗力因素的影响，也没有考虑特殊交易方式可能对测算结论产生的影响；

（4）假设企业的经营管理人员能恪尽职守，企业继续保持现有的经营管理模式持续经营；

（5）本次测算的各项参数取值是按照不变价格体系确定的，不考虑通货膨

1-110新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复胀因素的影响。

3、具体假设

（1）被测试单位的经营假定保持为现有模式，根据管理层对市场行情的判

断及制定的相对应的经营计划，考虑经营规模的变化；

（2）被测试单位按规定提取的固定资产折旧假定全部用于原有固定资产的

维护和更新，以保持被测试单位的经营能力维持不变；

（3）在可预见经营期内，未考虑公司经营可能发生的非经常性损益，包括

但不局限于以下项目：处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其

他长期资产产生的损益以及其他营业外收入、支出；

（4）不考虑未来股东或其他方增资对企业价值的影响；

（5）收益的计算以会计年度为准，假定收支全年均匀发生；

（6）仅对被评估单位未来5年的经营收入、各项成本、费用等进行预测，

自第5年后各年的上述指标均假定保持在未来第5年的水平上不变；

（7）按照持续经营原则，在经营者恰当的管理下，其经营可能会永远存在下去，但从谨慎性考虑，将营业执照上的经营期限作为预测期限；

（8）本次测试假设公司在预测期内继续享受的税收优惠政策，企业所得税率按各公司实际执行的税率计算。

（三）商誉减值测试主要参数差异原因及合理性

报告期各期末，商誉账面价值在1亿元以上的主要被投资单位为成都世纪投资有限公司、杨凌本香农业产业集团有限公司、莱阳市新牧养殖有限公司，其历次商誉减值测试主要参数差异原因及合理性具体分析如下：

1、成都世纪投资有限公司

报告期内，成都世纪投资有限公司（以下简称“世纪投资”）主要从事预混饲料的生产和销售，以及少部分全价饲料生产和销售，历次商誉减值测试结果如下：

1-111新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万元预计未来现金包含商誉的资产组本年商誉减值准

商誉减值测试时间净流量的现值或资产组组合账面差额*=*-*备测试及计提情

*价值*况

2022年末473325.11124605.42348719.69不存在减值

2023年末621993.07139800.90482192.17不存在减值

2024年末278232.30140739.30137493.01不存在减值

报告期内，世纪投资历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。

上述世纪投资历次商誉减值测试主要参数主要基于世纪投资的历史数据及

管理层对未来判断而形成，具体如下：

项目2024年末减值测试2023年末减值测试2022年末减值测试预测期2025年至2029年2024年至2028年2023年至2027年稳定期2030年及以后期间2029年及以后期间2028年及以后期间

82748.46万元至128635.18万元至125269.43万元至

预测期营业收入区间

89715.49万元137143.49万元135810.19万元

预测期营业收入平均

86256.67133534.31130492.89数（万元）

预测期毛利率区间40.39%至40.50%44.48%至44.60%41.32%至41.43%

预测期毛利率平均数40.45%44.57%41.38%预测期期间费用率区

9.70%至9.98%5.85%至6.17%6.35%至6.40%

间预测期期间费用率平

9.86%5.97%6.38%

均数

折现率（税前）9.84%8.75%10.12%

（1）报告期内历次营业收入预测差异原因

2023年末商誉减值测试时营业收入预测数区间为128635.18万元至

137143.49万元、平均数为133534.31万元；2022年末预测时的营业收入预测数

区间125269.43万元至135810.19万元、平均数为130492.89万元，两者差异较小。

2024年末商誉减值测试时营业收入预测数区间为82748.46万元至89715.49

万元、平均数为86256.67万元，整体低于2023年末商誉减值测试时的营业收入预测数区间128635.18万元至137143.49万元、平均数133534.31万元，主要系

1-112新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

市场环境变化，世纪投资2024年度营业收入同比出现下滑，因此调整了对未来营业收入的预期。

（2）报告期内历次毛利率预测差异原因

2023年末商誉减值测试时，未来预测期的毛利率区间为44.48%至44.60%、平均数44.57%，高于2022年末时的预测期毛利率区间为41.32%至41.43%、平均数为41.38%，主要系1）世纪投资2023年度预混料生产成本同比下降幅度大于销售价格下跌幅度；2）世纪投资2023年度全价饲料收入占比较2022年有所降低，而全价饲料毛利率低于预混料，因此在2023年末调整了对未来毛利率的预期。

2024年末商誉减值测试时，未来预测期的毛利率区间为40.39%至40.50%、平均数40.45%，低于2023年末时的预测期毛利率区间44.48%至44.60%、平均数44.57%，主要系市场环境变化，世纪投资2024年度产品平均价格同比出现下滑，因此调整了对未来毛利率的预期。

（3）报告期内历次期间费用率预测差异原因

2022年末商誉减值测试时，未来预测期的期间费用率为6.35%至6.40%、平

均数为6.38%；2023年末商誉减值测试时，未来预测期的期间费用率为5.85%至

6.17%、平均数为5.97%，两者差异较小。

2024年末商誉减值测试时，未来预测期的期间费用率为9.70%至9.98%、平

均数为9.86%，整体高于2023年末商誉减值测试时，未来预测期的期间费用率为5.85%至6.17%、平均数为5.97%，主要系2024年末对未来营业收入的预测较

2023年末预测时减少，期间费用率随之上升所致。

（4）报告期内折现率（税前）预测差异原因

2022年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为10.12%；2023年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为8.75%，差异原因主要系：

1）2023年末无风险收益率（10年期国债收益率）较2022年末有所下降；2）可

比公司的资本结构发生变化。

2023年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为8.75%；2024年

1-113新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.84%，差异原因主要系可比公司的资本结构发生变化。

2、杨凌本香农业产业集团有限公司

报告期内，杨凌本香农业产业集团有限公司（以下简称“杨凌本香”）主要从事生猪养殖、销售、屠宰及饲料生产、销售，历次商誉减值测试结果如下：

单位：万元预计未来现包含商誉的资产组本年商誉减值准

商誉减值测试时间金净流量的或资产组组合账面差额*=*-*备测试及计提情

现值*价值*况

2022年末356952.79329885.2327067.56不存在减值

2023年末390561.74356667.8233893.92不存在减值

2024年末361314.60349338.3811976.21不存在减值

报告期内，杨凌本香历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。

上述杨凌本香历次商誉减值测试主要参数主要基于杨凌本香的历史数据及

管理层对未来判断而形成，具体如下：

项目2024年末减值测试2023年末减值测试2022年末减值测试预测期2025年至2029年2024年至2028年2023年至2027年稳定期2030年及以后期间2029年及以后期间2028年及以后期间

114052.76万元至141730.91万元至161520.39万元至

预测期营业收入区间

138854.07万元171577.66万元198823.24万元

预测期营业收入平均

127201.97160270.68188174.93数（万元）

预测期毛利率区间13.24%至13.98%8.29%至11.41%7.30%至12.30%

预测期毛利率平均数13.48%10.16%9.60%预测期期间费用率区

5.34%至6.11%3.88%至4.69%3.28%至3.97%

间预测期期间费用率平

5.67%4.18%3.45%

均数

折现率（税前）9.20%8.94%9.98%

（1）营业收入

2023年末商誉减值测试时营业收入预测数区间为141730.91万元至

171577.66万元、平均数为160270.68万元，整体上低于2022年末的营业收入

1-114新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

预测数区间161520.39万元至198823.24万元、平均数188174.93万元，主要系杨凌本香继续受整个生猪行业市场行情的影响，2023年度生猪价格总体仍然呈现低迷态势，杨凌本香进一步降低了对未来生猪价格的预期，因此在2023年末进一步调整了对未来生猪销售收入的预测值。

2024年末商誉减值测试时营业收入预测数区间为114052.76万元至

138854.07万元、平均数为127201.97万元，整体上低于2023年末的营业收入

预测数区间141730.91万元至171577.66万元、平均数160270.68万元，主要系

2024年末杨凌本香下调了未来生猪价格及饲料销售额的预期、同时缩减生猪及

猪肉制品生产计划所致。

（2）毛利率

2023年末商誉减值测试时毛利率预测数区间为8.29%至11.41%、平均数为

10.16%，略高于2022年末的预测数区间7.30%至12.30%、平均数9.60%，主要

系杨凌本香2023年度饲料对外销售规模较2022年度有所萎缩，占杨凌本香收入比重有所下降，而饲料业务毛利率相对较低，因此在2023年末调整了对毛利率的预测值。

2024年末商誉减值测试时毛利率预测数区间为13.24%至13.98%、平均数为

13.48%，高于2023年末的预测数区间8.29%至11.41%、平均数10.16%，主要系

杨凌本香2024年度饲料对外销售规模较2023年度进一步下降，占杨凌本香收入比重进一步下降，而饲料业务毛利率相对较低，因此在2024年末调整了对毛利率的预测值。

（3）期间费用率

2023年末商誉减值测试时期间费用率预测数区间为3.88%至4.69%、平均数

为4.18%，整体上高于2022年末的预测数区间3.28%至3.97%、平均数3.45%，主要系杨凌本香2023年度营业收入较2022年度有所下滑，尽管期间费用虽无明显增长，但受收入下滑所致，期间费用率的预测值略有回升。

2024年末商誉减值测试时期间费用率预测数区间为5.34%至6.11%、平均数

为5.67%，整体上高于2022年末的预测数区间3.88%至4.69%、平均数4.18%，主要系2024年末预测未来营业收入低于2023年末时的未来预测值，受收入预测

1-115新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

减少影响，期间费用率的预测值有所增加。

（4）折现率（税前）

2022年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.98%；2023年

末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为8.94%，差异原因主要系：

1）2023年末无风险收益率（10年期国债收益率）较2022年末有所下降；2）可

比公司的资本结构发生变化。

2023年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为8.94%；2024年

末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.20%，差异原因主要系可比公司的资本结构发生变化。

3、莱阳市新牧养殖有限公司

报告期内，莱阳市新牧养殖有限公司（以下简称“莱阳新牧”）主要从事生猪养殖及销售、饲料生产及销售，历次商誉减值测试结果如下：

单位：万元预计未来现包含商誉的资产组本年商誉减值准备

商誉减值测试时间金净流量的或资产组组合账面差额*=*-*测试及计提情况

现值*价值*

2022年末55644.7249579.816064.91不存在减值

2023年末44184.7240116.424068.30不存在减值

2024年末39996.1827864.8512131.33不存在减值

报告期内，莱阳新牧预计未来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。

上述莱阳新牧历次商誉减值测试主要参数主要基于莱阳新牧的历史数据及

管理层对未来判断而形成，具体如下：

项目2024年末减值测试2023年末减值测试2022年末减值测试预测期2025年至2029年2024年至2028年2023年至2027年稳定期2030年及以后期间2029年及以后期间2028年及以后期间

2412.24万元至41406.6233979.18万元至46753.20万元至

预测期营业收入区间

万元48541.68万元62107.20万元预测期营业收入平均

19115.4342231.2656748.24数（万元）

预测期毛利率区间18.42%至21.05%11.52%至16.36%8.24%至18.95%

1-116新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2024年末减值测试2023年末减值测试2022年末减值测试

预测期毛利率平均数19.74%14.30%13.83%

期间费用率区间10.89%至30.42%7.25%至8.69%5.17%至6.87%

期间费用率平均数18.65%7.69%5.72%

折现率（税前）8.14%9.53%10.01%

注：2024年末减值测试，预测前期生猪出栏较少，营业收入较低，因此计算期间费用率区间及平均值时剔除部分异常预测值

（1）营业收入

2023年末商誉减值测试时营业收入预测数区间为33979.18万元至48541.68

万元、平均数为42231.26万元，整体上低于2022年末的预测数区间46753.20万元至62107.20万元、平均数为56748.24万元，主要系2023年度生猪价格总体呈现低迷态势，因此莱阳新牧降低了未来计划的生猪出栏规模，从而在2023年末进一步调整了对未来生猪销售收入的预测值。

2024年末商誉减值测试时营业收入预测数区间为2412.24万元至41406.62

万元、平均数为19115.43万元，整体上低于2023年末的预测数区间33979.18万元至48541.68万元、平均数42231.26万元，主要系莱阳新牧拟进行全面整改，拟从2025年起重新投放新的苗种，同时对公司的固定资产进行改造，并逐步投产，预计2029年实现满产，因此2024年末营业收入预测值低于2023年末。

（2）毛利率

2023年末商誉减值测试时毛利率预测数区间为11.52%至16.36%、平均数为

14.30%，略高于2022年末的预测数区间8.24%至18.95%、平均数为13.83%，主

要系2023年莱阳新牧计划未来将持续进行降本增效，不断降低生猪养殖单位成本，因此，2023年末商誉减值测试时毛利率预测值总体略高于2022年末。

2024年末商誉减值测试时毛利率预测数区间为18.42%至21.05%、平均数为

19.74%，高于2023年末的预测数区间11.52%至16.36%、平均数14.30%，主要

系莱阳新牧计划未来将持续进行降本增效，不断降低生猪养殖单位成本，因此，

2024年末商誉减值测试时毛利率预测值总体高于2023年末。

（3）期间费用率

1-117新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2023年末商誉减值测试时期间费用率预测数区间为7.25%至8.69%、平均数

为7.69%，整体上高于2022年末的预测数区间5.17%至6.87%、平均数5.72%，主要系莱阳新牧预计未来将增加债权融资，财务费用会大幅增加，期间费用会整体上升，因此在2023年末调整了对期间费用的预测值，期间费用率随之变化。

2024年末商誉减值测试时期间费用率预测数区间为10.89%至30.42%，平均

数为18.65%，整体上高于2023年末的预测数区间7.25%至8.69%、平均数7.69%，主要系2024年末对未来营业收入预测值低于2023年末时的预测值所致。

（4）折现率（税前）

2022年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为10.01%；2023年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.53%，差异原因主要系：

1）2023年末无风险收益率（10年期国债收益率）较2022年末有所下降；2）可

比公司的资本结构发生变化。

2024年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为8.14%；2023年

末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.53%，差异原因主要系：

1）2024年末无风险收益率（10年期国债收益率）较2023年末有所下降；2）可

比公司的资本结构发生变化。

（四）报告期内商誉减值准备计提充分

报告期内，公司历次商誉减值测试结果如下：

1、2022年末

单位：万元包含商誉的资产组或预计未来现金净本年商誉减值准备

商誉相关被投资单位资产组组合账面价值差额*=*-*

流量的现值*测试及计提情况

*

成都世纪投资有限公司473325.11124605.42348719.69不存在减值

杨凌本香农业产业集团有限公司356952.79329885.2327067.56不存在减值

莱阳市新牧养殖有限公司55644.7249579.816064.91不存在减值

郑州全生农牧科技有限公司18846.60-1471.4420318.04不存在减值

北京厨鲜丰企业管理有限公司24864.2621920.612943.65不存在减值

新希望六和投资有限公司3809015.392213524.921595490.47不存在减值

成都枫澜科技有限公司45691.8112975.7232716.09不存在减值

1-118新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

包含商誉的资产组或预计未来现金净本年商誉减值准备

商誉相关被投资单位资产组组合账面价值差额*=*-*

流量的现值*测试及计提情况

*

合阳新六农牧科技有限公司21606.6011479.0410127.56不存在减值

北京千喜鹤食品有限公司73043.1736160.1536883.02不存在减值

射阳六和饲料有限公司8064.72819.057245.67不存在减值

2022年末，公司上述商誉相关被投资单位不存在减值迹象，无需计提商誉减值准备。

2、2023年末

单位：万元包含商誉的资产组或预计未来现金净本年商誉减值准备

商誉相关被投资单位资产组组合账面价值差额*=*-*

流量的现值*测试及计提情况

*

成都世纪投资有限公司621993.07139800.90482192.17不存在减值杨凌本香农业产业集团有限公

390561.74356667.8233893.92不存在减值

司

莱阳市新牧养殖有限公司44184.7240116.424068.30不存在减值

郑州全生农牧科技有限公司2075.31-7675.729751.03不存在减值

新希望六和投资有限公司2973804.772355746.30618058.47不存在减值

成都枫澜科技有限公司72187.4515585.7356601.72不存在减值

合阳新六农牧科技有限公司16013.4314740.151273.28不存在减值

北京千喜鹤食品有限公司83527.7742203.8841323.88不存在减值

射阳六和饲料有限公司361.38132.56228.82不存在减值

2023年末，公司上述商誉相关被投资单位不存在减值迹象，无需计提商誉减值准备。

3、2024年末

单位：万元包含商誉的资产组或预计未来现金净本年商誉减值准备

商誉相关被投资单位资产组组合账面价值差额*=*-*

流量的现值*测试及计提情况

*

成都世纪投资有限公司278232.30140739.30137493.01不存在减值杨凌本香农业产业集团有限公

361314.60349338.3811976.21不存在减值

司

莱阳市新牧养殖有限公司39996.1827864.8512131.33不存在减值

郑州全生农牧科技有限公司21253.2410658.5610594.69不存在减值

1-119新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

包含商誉的资产组或预计未来现金净本年商誉减值准备

商誉相关被投资单位资产组组合账面价值差额*=*-*

流量的现值*测试及计提情况

*

新希望六和投资有限公司2812202.242495106.71317095.53不存在减值

成都枫澜科技有限公司37404.0512302.9025101.15不存在减值

合阳新六农牧科技有限公司12968.8711083.681885.19不存在减值

北京千喜鹤食品有限公司48565.2140851.517713.70不存在减值全额计提归属于母

射阳六和饲料有限公司-2337.70-1986.85-350.85公司股东商誉减值

219.44万元

2024年末，射阳六和饲料有限公司产量降低，亏损加重，且预计未来不能恢

复原有的生产，因此全额计提商誉减值。除射阳六和饲料有限公司之外，公司其他商誉相关被投资单位不存在减值迹象，无需计提商誉减值准备。

（五）报告期内长期亏损的商誉相关被投资单位未计提商誉减值准备的合理性

报告期内，长期亏损且未计提过商誉减值的相关被投资单位为郑州全生农牧科技有限公司（以下简称“郑州全生”）及莱阳市新牧养殖有限公司（以下简称“莱阳新牧”），未计提商誉减值准备的合理性如下：

1、郑州全生

报告期内，郑州全生历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值，具体如下：

单位：万元包含商誉的资产本年商誉减值商誉减值测预计未来现金净流

组或资产组组合差额*=*-*准备测试及计

试时间量的现值*

账面价值*提情况

2022年末18846.60-1471.4420318.04不存在减值

2023年末2075.31-7675.729751.03不存在减值

2024年末21253.2410658.5610594.69不存在减值

郑州全生从事生猪养殖行业，虽然近几年生猪行情较长时间处于下行及筑底阶段，叠加生物疫病的影响，生猪养殖行业普遍亏损，但是生猪养殖行业属于国家重点扶持企业，且郑州全生经营整体稳定，生产成本持续降低，亏损是行业周期阶段性状况，当进入行业周期上行阶段，郑州全生仍有业绩扭亏的可能性，2022

1-120新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

年下半年在行业小幅回暖阶段，郑州全生实现了阶段性盈利，并且郑州全生将计划逐步提高产能利用率，并将降低养殖成本作为主要发展目标之一。2025年度，郑州全生已实现扭亏为盈。

报告期各年末，郑州全生历次商誉减值测试具体情况如下：

项目2024年末减值测试2023年末减值测试2022年末减值测试预测期2025年至2029年2024年至2028年2023年至2027年稳定期2030年及以后期间2029年及以后期间2028年及以后期间

24184.89万元至24707.00万元至15873.06万元至

预测期营业收入区间

32474.47万元39004.25万元43061.22万元

预测期营业收入平均

30012.9833328.9133995.89数（万元）

预测期毛利率区间16.54%至19.24%11.46%至16.32%8.24%至18.95%

预测期毛利率平均数17.86%14.25%13.83%

期间费用率区间11.06%至15.00%8.89%至12.04%4.99%至13.60%

期间费用率平均数12.49%9.73%7.24%

折现率（税前）8.09%9.28%9.96%预计未来现金净流量

21253.242075.3118846.60

的现值（万元）

（1）营业收入

2023年末商誉减值测试营业收入预测数区间为24707.00万元至

39004.25万元、平均数为33328.91万元，整体上低于2022年末商誉减值测

试营业收入预测数区间15873.06万元至43061.22万元、平均数为33995.89万元，主要系2023年度生猪市场价格持续低迷，全国生猪平均价格较2022年明显下行，公司同步将预测销售单价从 18.20 元/kg 调减至 16.50 元/kg，因此

2023年末营业收入的预测值有所下降。

2024年末商誉减值测试营业收入预测数区间为24184.89万元至

32474.47万元、平均数为30012.98万元，整体上低于2023年末商誉减值测

试营业收入预测数区间24707.00万元至39004.25万元、平均数为33328.91万元，主要系2024年生猪价格仍处于猪周期低位，结合2024年末市场机构对生猪市场行情的研判及期货市场价格走势，行业预期未来年度生猪价格将继续处于猪周期低位运行，因此公司相应调低了未来年度的预测销售单价，从16.50

1-121新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

元/kg 调减至 15.20 元/kg，因此 2024 年末营业收入的预测值有所下降。

（2）毛利率

2023年末商誉减值测试毛利率预测数区间为11.46%至16.32%、平均数为

14.25%，整体上高于2022年末的预测数区间8.24%至18.95%、平均数为13.83%，

主要系2023年公司通过系统性强化生产管控，深入推进精细化降本增效等举措，有效降低生猪单位养殖成本，得益于成本优化成效显著，单位养殖成本从15.66元/kg 调减至 14.12 元/kg，降幅超过同期预测销售单价的下调幅度，导致 2023年末毛利率的预测值有所提高。

2024年末商誉减值测试毛利率预测数区间为16.54%至19.24%、平均数为

17.86%，整体上高于2023年末的预测数区间11.46%至16.32%、平均数为14.25%，

主要系2024年公司通过系统性强化生产管控，深入推进精细化降本增效等举措，包括但不限于完善疫病防控体系降低死淘率、提升 PSY 水平摊薄单位成本、提升

生产效率并主动淘汰低效产能等，有效降低生猪单位养殖成本，且预计后续仍有较大下降空间。得益于成本优化成效显著，单位养殖成本从 14.12 元/kg 调减至

12.20 元/kg，超过同期预测销售单价的下调幅度，导致 2024 年末毛利率的预测值有所提高。

（3）期间费用率

2023年末商誉减值测试期间费用率预测数区间为8.89%至12.04%、平均数

为9.73%，整体上高于2022年末的预测数区间4.99%至13.60%、平均数为7.24%，主要系公司预计将增加有息负债规模，预计财务费用将有所上升。同时，受生猪价格处于行业周期低位的影响，公司在2023年末对预测销售单价进行了下调，致使未来营业收入规模相应下降。在收入规模下降与期间费用总额上升的双重作用下，期间费用率被动提升，导致2023年末期间费用率的预测值较2022年末有所提升。

2024年末商誉减值测试期间费用率预测数区间为11.06%至15.00%、平均数

为12.49%，整体上高于2023年末的预测数区间8.89%至12.04%、平均数为9.73%，主要系2024年公司为补充经营所需的流动资金，增加了有息负债规模，导致财务费用大幅上升。同时，公司在2024年末对预测销售单价进行了下调，致使未

1-122新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

来营业收入规模相应下降。在收入规模下降与期间费用总额上升的双重作用下，期间费用率被动提升，导致2024年末期间费用率的预测值较2023年末有所提升。

（4）折现率（税前）

2022年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.96%；2023年

末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.28%，差异原因主要系：

1）2023年末无风险收益率（10年期国债收益率）较2022年末有所下降；2）可

比公司的资本结构发生变化。

2023年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.28%；2024年

末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为8.09%，差异原因主要系：

1）2024年末无风险收益率（10年期国债收益率）较2023年末有所下降；2）可

比公司的资本结构发生变化。

2、莱阳新牧

报告期内，莱阳新牧历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值，具体如下：

单位：万元包含商誉的资产本年商誉减值商誉减值测预计未来现金净流

组或资产组组合差额*=*-*准备测试及计

试时间量的现值*

账面价值*提情况

2022年末55644.7249579.816064.91不存在减值

2023年末44184.7240116.424068.30不存在减值

2024年末39996.1827864.8512131.33不存在减值

莱阳新牧从事生猪养殖行业，近几年一直处于收购后的整顿期、产能利用率不高，叠加外部生物疫病及生猪市场价格波动影响，导致亏损，并已于2021年末计提归属于母公司股东商誉减值准备247848万元。莱阳新牧经营整体稳定，当进入行业周期上行阶段，莱阳新牧仍有业绩扭亏的可能性，公司从2025年起重新投放新的苗种，同时对公司的固定资产进行改造，之后逐步投产。

报告期各年末，莱阳新牧历次商誉减值测试具体情况如下：

1-123新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2024年末减值测试2023年末减值测试2022年末减值测试预测期2025年至2029年2024年至2028年2023年至2027年稳定期2030年及以后期间2029年及以后期间2028年及以后期间

2412.24万元至33979.18万元至46753.20万元至

预测期营业收入区间

41406.62万元48541.68万元62107.20万元

预测期营业收入平均

19115.4342231.2656748.24数（万元）

预测期毛利率区间18.42%至21.05%11.52%至16.36%8.24%至18.95%

预测期毛利率平均数19.74%14.30%13.83%

期间费用率区间10.89%至30.42%7.25%至8.69%5.17%至6.87%

期间费用率平均数18.65%7.69%5.72%

折现率（税前）8.14%9.53%10.01%预计未来现金净流量

39996.1844184.7255644.72

的现值

注：2024年末减值测试，预测前期生猪出栏较少，营业收入较低，因此计算期间费用率区间及平均值时剔除部分异常预测值

（1）营业收入

2023年末商誉减值测试营业收入预测数区间为33979.18万元至

48541.68万元、平均数为42231.26万元，整体上低于2022年末商誉减值测

试营业收入预测数区间46753.20万元至62107.20万元、平均数为56748.24万元，主要系2023年度生猪市场价格持续低迷，全国生猪平均价格较2022年明显下行，公司审慎调整经营策略，主动下调未来年度的生猪出栏计划，并同步调减预测销售单价从 18.20 元/kg 调减至 16.50 元/kg。受出栏规模缩减与销售单价下调双重因素影响，导致2023年末营业收入的预测值有所下降。

2024年末商誉减值测试营业收入预测数区间为2412.24万元至41406.62

万元、平均数为19115.43万元，整体上低于2023年末商誉减值测试营业收入预测数区间33979.18万元至48541.68万元、平均数42231.26万元，主要系公司拟自2025年起实施全面整改，包括重新投放优质种苗、对现有固定资产进行系统性升级改造并逐步投产。受产能调整影响，整体出栏规模仍将低于上一年度水平。同时，结合2024年末市场机构对生猪市场行情的研判及期货市场价格走势，行业预期生猪价格将继续处于猪周期低位运行，公司相应调低了未来年度的预测销售单价，从 16.50 元/kg 调减至 15.20 元/kg。因此受出栏规模缩减

1-124新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

与销售单价下调双重影响，导致2024年末营业收入的预测值较2023年末有所下降。

（2）毛利率

2023年末商誉减值测试毛利率预测数区间为11.52%至16.36%、平均数为

14.30%，略高于2022年末的预测数区间8.24%至18.95%、平均数为13.83%，主

要系2023年公司通过系统性强化生产管控，深入推进精细化降本增效等举措，将有效降低生猪单位养殖成本。得益于成本优化成效显著，单位养殖成本从

15.66 元/kg 调减至 14.14 元/kg，降幅超过同期预测销售单价的下调幅度，导

致2023年末商誉减值测试毛利率预测值整体略高于2022年末水平。

2024年末商誉减值测试毛利率预测数区间为18.42%至21.05%、平均数为

19.74%，高于2023年末的预测数区间11.52%至16.36%、平均数14.30%，主要

系2024年公司通过系统性强化生产管控，深入推进精细化降本增效等举措，包括但不限于完善疫病防控体系降低死淘率、提升 PSY 水平摊薄单位成本、提升生

产效率并主动淘汰低效产能等，有效降低生猪单位养殖成本，且预计后续仍有较大下降空间。得益于成本优化成效显著，单位养殖成本的降幅从 14.14 元/kg 调减至 12.20 元/kg，超过同期预测销售单价的下调幅度，导致 2024 年末商誉减值测试毛利率预测值总体高于2023年末。

（3）期间费用率

2023年末商誉减值测试时期间费用率预测数区间为7.25%至8.69%、平均数

为7.69%，整体上高于2022年末的预测数区间5.17%至6.87%、平均数5.72%，主要系公司计划在未来阶段适度增加债权融资规模，预计将导致利息支出显著上升，财务费用呈明显增长趋势。受财务费用大幅增加的影响，期间费用总额下降幅度有限。由于公司已调低未来年度营业收入预测值，期间费用的下降幅度低于收入规模的降幅，导致公司2023年末期间费用率的预测值有所上升。

2024年末商誉减值测试时期间费用率预测数区间为10.89%至30.42%，平均

数为18.65%，整体上高于2023年末的预测数区间7.25%至8.69%、平均数7.69%，主要系基于前述公司拟自2025年起实施的全面整改计划，包括对现有固定资产进行系统性升级改造及分阶段投产安排，公司资本性支出需求显著增加，预计将

1-125新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

加大债权融资规模，进而导致利息支出明显上升，财务费用相应大幅增长，期间费用总额整体呈上升趋势。在营业收入预测值下降的背景下，期间费用率被动抬升。综合上述因素，公司2024年末期间费用率的预测值较2023年末有所上升。

（4）折现率（税前）

2022年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为10.01%；2023年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.53%，差异原因主要系：

1）2023年末无风险收益率（10年期国债收益率）较2022年末有所下降；2）可

比公司的资本结构发生变化。

2024年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为8.14%；2023年

末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为9.53%，差异原因主要系：

1）2024年末无风险收益率（10年期国债收益率）较2023年末有所下降；2）可

比公司的资本结构发生变化。

综上，报告期内，长期亏损的商誉相关被投资单位郑州全生、莱阳新牧未计提商誉减值准备具有合理性。

综上所述，报告期内，发行人严格按照企业会计准则要求，对商誉进行减值测试，商誉减值准备计提充分。

五、报告期内公司资产减值准备计提充分综上，报告期内公司对存货、生物资产、长期股权投资、商誉等资产严格按照企业会计准则规定，履行减值测试或跌价准备测试，并根据测试结果计提减值或跌价准备。报告期内，公司资产减值准备计提充分。

六、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：

1、查阅四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）就发行人2021年

-2024年各年出具的《审计报告》；

2、查阅发行人报告期内长期股权投资明细、主要被投资单位的财务报表或

1-126新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

经审计的财务报告，查阅报告期内长期股权投资减值计提情况；

3、了解发行人长期股权投资被投资企业主营业务及经营业绩情况，了解长

期股权投资被投资企业业绩波动原因及是否计提减值的合理性；

4、查阅报告期内商誉相关的主要标的公司的财务报表或经审计的财务报告

等财务资料；查阅公司对商誉相关的主要标的公司进行商誉减值测试时的测算底稿，关注商誉减值测试的主要参数的合理性；查阅报告期内商誉减值计提情况；

5、了解郑州全生、莱阳新牧处于连续亏损状态但未计提商誉减值的原因，

及业绩改善策略；

6、了解商誉被投资单位的主营业务及经营业绩情况，了解商誉被投资企业

业绩波动原因及是否计提减值的合理性；获取发行人关于商誉减值情况出具的说明。

（二）核查意见经核查，保荐机构和会计师认为：

1、2021年度和2022年度，发行人资产减值损失金额相对较高，主要系发

行人结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，基于谨慎性原则，根据预计市场售价减去估计将要发生的成本、估计的销售费用等金额，测算可变现净值，进而对存货计提跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失；

2、报告期内，发行人商誉减值计提充分；

3、报告期内，公司存货、生物资产、长期股权投资、商誉等资产均已充分

计提相应的资产减值准备。

1-6结合行业发展情况、发行人业务模式、同行业可比情况等，区分境内外

收入说明发行人应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性，与收入变动是否匹配；分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，包括但不限于主要客户类型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收票据兑

付情况、相关坏账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加的原因，

1-127新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

并结合同行业可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否出现恶化趋势，客户信用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；

回复：

一、结合行业发展情况、发行人业务模式、同行业可比情况等，区分境内外

收入说明发行人应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性，与收入变动是否匹配；

（一）发行人境内外应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性

报告期各期末，发行人境内外应收账款及应收票据账面价值如下表所示：

单位：万元

2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

区域项目金额占比金额占比金额占比金额占比

应收账款83760.7840.59%53740.0948.03%83228.4739.31%83564.0861.24%

境内应收票据32716.2115.85%14685.7513.13%84816.4440.06%7875.745.77%

小计116476.9856.44%68425.8461.16%168044.9179.36%91439.8267.01%

应收账款89883.9643.56%43458.7938.84%43703.4520.64%45022.5132.99%

境外应收票据-0.00%-0.00%-0.00%-0.00%

小计89883.9643.56%43458.7938.84%43703.4520.64%45022.5132.99%

合计206360.94100.00%111884.64100.00%211748.35100.00%136462.33100.00%

报告期各期末，发行人应收账款及应收票据账面价值合计分别为136462.33万元、211748.35万元、111884.64万元和206360.94万元，区分境内外发行人应收账款及应收票据变动原因及合理性如下：

1、境内

2023年末，发行人境内应收账款及应收票据账面价值相较于2022年末大幅增长，主要原因系：（1）由于发行人内部存在使用应收票据结算的情形，2022年末，白羽肉禽产业和食品深加工板块下属公司属于发行人的合并范围内，发行人对其的应收票据在合并报表层面进行合并抵消，2023年末，发行人对外转让

1-128新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

了白羽肉禽产业和食品深加工板块下属公司的控股权，相关主体不再纳入合并范围内，因此2023年末发行人对相关主体的应收票据不再进行合并抵消的会计处理，而需列示于发行人合并报表的应收票据科目，导致发行人2023年末应收票据规模大幅增加；（2）饲料业务少量下游客户增加了票据作为结算方式。

2024年末，发行人境内应收账款及应收票据账面价值相较于2023年末大幅下降，主要原因系：（1）由于2023年末剥离了白羽肉禽产业和食品深加工板块，发行人2024年度营业收入相较于2023年度有所减少，2024年末应收账款相应同步下降；（2）由于公司应收票据的付款期限大部分在一年以内，2023年末的较大规模的应收票据大部分在2024年内完成兑付，且白羽肉禽产业和食品深加工板块下属公司从发行人体系内剥离后，相关主体票据结算方式占比减少，导致

2024年末应收票据大幅下降。

2025年6月末，发行人境内应收账款及应收票据账面价值相较于2024年末

有所增长，主要由于部分客户存在年末清账的交易习惯，导致发行人境内应收账款呈现年中增长、年底回落的季节性变化特征。此外，由于交易和结算方式习惯，发行人应收票据的期限基本在一年以内，上半年票据多数在年底前到期，因此发行人2025年6月末境内应收票据相较于2024年末有较大幅度增长。

2、境外

报告期各期末，发行人不存在境外应收票据。2022-2024年末，发行人境外应收账款账面价值变动较小。

2025年6月末，发行人境外应收账款账面价值相较于2024年末有所增长，

主要原因系：由于境外市场的行业交易惯例，发行人综合考虑境外客户的经营状况、合作历史等因素，通常给予30-90天的信用期限，且部分客户存在年末清账的交易习惯，导致发行人境外应收账款呈现年中增长、年底回落的季节性变化特征，因此2025年6月末境外应收账款账面价值高于2024年末。

（二）境内外应收账款及应收票据与收入匹配情况

报告期内，发行人境内外应收账款及应收票据账面价值占收入比例情况如下：

单位：万元

1-129新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025-06-30/2024-12-31/2023-12-31/2022-12-31/

区域项目

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

应收账款及应收票据合计116476.9868425.84168044.9191439.82境内

占营业收入比重1.43%0.82%1.38%0.74%

应收账款及应收票据合计89883.9643458.7943703.4545022.51境外

占营业收入比重4.16%2.17%2.18%2.59%

应收账款及应收票据合计206360.94111884.64211748.35136462.33合计

占营业收入比重2.00%1.09%1.49%0.96%

注：2025年1-6月份应收账款及应收票据占收入比例进行年化处理。

报告期内，发行人应收账款及应收票据占收入比例较小，主要系发行人执行严格的销售信用政策，发行人饲料及畜禽养殖业务主要采取现款现货的销售模式；

猪屠宰业务向商超、快餐、肉制品深加工企业等销售时，账期通常为30-90天。

报告期内，发行人应收账款及应收票据占收入比例分别为0.96%、1.49%、

1.09%和2.00%，整体呈上升趋势，主要系境内外应收账款及应收票据规模变动所致，具体原因详见本问询函回复之“问题1”之“1-6”之“一”之“（一）发行人境内外应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性”。

（三）发行人应收账款及应收票据占收入比例低于行业平均水平

报告期各期，发行人应收账款及应收票据账面价值占收入比例与可比上市公司的比较如下：

2025-06-30/2024-12-31/2023-12-31/2022-12-31/

公司名称

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

牧原股份0.35%0.28%0.27%0.19%

温氏股份0.97%0.53%0.58%0.64%

唐人神1.31%1.18%1.17%1.27%

海大集团3.81%1.88%1.78%1.87%

禾丰股份3.66%2.83%3.12%3.17%

华统股份1.18%0.95%0.50%0.51%

大北农5.20%3.48%3.56%3.02%

正邦科技1.28%0.93%1.75%1.31%

行业平均水平2.22%1.51%1.59%1.50%

发行人2.00%1.09%1.49%0.96%

注：2025年1-6月份应收账款及应收票据占收入比例进行年化处理。

1-130新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

如上表所示，报告期各期发行人应收账款及应收票据占营业收入的比例分别为0.96%、1.49%、1.09%和2.00%，整体低于行业平均水平，且应收账款及应收票据占营业收入比例的变动趋势与同行业可比公司基本一致，发行人应收账款及应收票据规模与营业收入规模变动相匹配。

二、分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，包括但不限于主要

客户类型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相

关坏账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加的原因，并结合同行业可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否出现恶化趋势，客户信用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；

（一）分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况

1、饲料业务

（1）主要客户类型、经营情况、信用政策

发行人饲料业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政

策具体如下：

序号客户名称客户类型经营情况信用政策

1客户1养殖企业

2客户2养殖企业

3客户3养殖企业

4客户4养殖企业

5客户5养殖企业

6客户6养殖户

7客户7养殖企业已申请豁免披露已申请豁免披露

8客户8养殖企业

9客户9养殖企业

10客户10养殖企业

11客户11养殖户

12客户12养殖企业

13客户13养殖企业

1-131新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况

*应收票据兑付情况

报告期内，发行人饲料业务前五大客户应收票据合计余额和兑付情况如下：

单位：万元

项目2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

应收票据账面余额9950.642355.2414900.795430.00

截至2025年6月30日兑付金额-554.5714900.795430.00

截至2025年6月30日兑付比例0.00%23.55%100.00%100.00%

报告期内，发行人饲料业务前五大客户的应收票据到期后均按时兑付，少量未兑付系应收票据未到期所致。

*对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况

报告期内，发行人饲料业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况具体情况如下：

单位：万元应收账款余额坏账准备金额

序号客户名称账龄2025-06-2024-12-2023-12-2022-12-2025-2024-2023-2022-

3031313106-3012-3112-3112-31

1客户11年以内8227.9310498.2514057.74-207.46222.07183.37-

2客户21年以内--18.5417.55--0.240.23

3客户31年以内--45.78---0.60-

4客户41年以内--------

5客户51年以内--416.071375.72--5.4518.02

6客户61年以内--------

7客户71年以内-198.16-233.99-2.6-3.07

8客户81年以内--406.46367.36--5.324.81

9客户91年以内3082.5136.97-111.1340.380.48-1.46

10客户101年以内0.5366.06144.650.320.010.871.89-

11客户111年以内--------

12客户121年以内758.33655.80157.960.8210.0012.252.05-

13客户131年以内1426.59---703.10---

2、生猪养殖业务

1-132新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（1）主要客户类型、经营情况、信用政策

发行人生猪养殖业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信

用政策具体如下：

序号客户名称客户类型经营情况信用政策

1客户14屠宰商

2客户15贸易商

3客户16贸易商

4客户17屠宰商

5客户18贸易商

6客户19贸易商已申请豁免披露已申请豁免披露

7客户20屠宰商

8客户21贸易商

9客户22贸易商

10客户23屠宰商

11客户24屠宰商

（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况

*应收票据兑付情况

报告期各期末，发行人生猪养殖业务前五大客户不存在应收票据余额。

*对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况

报告期内，发行人生猪养殖业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况具体情况如下：

单位：万元应收账款余额坏账准备金额序

客户名称账龄2025-06-2024-2023-2022-2025-2024-2023-2022-号

3012-3112-3112-3106-3012-3112-3112-31

1客户141年以内0.18-------

2客户151年以内--------

3客户161年以内--------

4客户171年以内--------

5客户181年以内--1699.24---22.26-

1-133新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

应收账款余额坏账准备金额序

客户名称账龄2025-06-2024-2023-2022-2025-2024-2023-2022-号

3012-3112-3112-3106-3012-3112-3112-31

6客户191年以内--------

7客户201年以内--------

8客户211年以内--------

9客户221年以内--------

10客户231年以内-36.60---0.48--

11客户241年以内--------

3、猪屠宰业务

（1）主要客户类型、经营情况、信用政策

发行人猪屠宰业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用

政策具体如下：

序号客户名称客户类型经营情况信用政策

1客户25直供商超

2客户26餐饮直营

3客户27直供商超

4客户28经销渠道

5客户29兼销渠道

已申请豁免披露已申请豁免披露

6客户30经销渠道

7客户31专销渠道

8客户32其他渠道

9客户33其他渠道

10客户34直供商超

（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况

*应收票据兑付情况

报告期内，发行人猪屠宰前五大客户应收票据合计余额和兑付情况如下：

单位：万元

项目2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

应收票据账面余额2050.144169.72--

1-134新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

截至2025年6月30日兑付金额-634.27--

截至2025年6月30日兑付比例0.00%15.21%不适用不适用

报告期内，发行人猪屠宰业务前五大客户的应收票据到期后均按时兑付，部分未兑付系应收票据未到期所致。

*对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况

报告期内，发行人猪屠宰业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况具体情况如下：

单位：万元应收账款余额坏账准备金额序

客户名称账龄2025-06-2024-12-2023-12-2022-12-2025-2024-2023-2022-号

3031313106-3012-3112-3112-31

1客户251年以内5286.315336.095348.485095.0869.2569.9070.0766.75

2客户261年以内-399.73200.41--5.242.63-

3客户271年以内533.03785.31799.95878.396.9810.2910.4811.51

4客户281年以内--------

5客户291年以内--1134.56870.15--14.8611.40

6客户301年以内--------

7客户311年以内-773.724251.17162.81-10.3055.692.13

8客户321年以内-4154.70---54.43--

9客户331年以内5288.09---76.37---

10客户341年以内536.33---7.03---

4、禽产业

（1）主要客户类型、经营情况、信用政策

发行人禽产业报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政策

具体如下：

序号客户名称客户类型经营情况信用政策

1客户35贸易商

2客户36零售商

已申请豁免披露已申请豁免披露

3客户37贸易商

4客户38零售商

1-135新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号客户名称客户类型经营情况信用政策

5客户39加工商

6客户40贸易商

7客户41贸易商

（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况

*应收票据兑付情况

报告期内，发行人禽产业前五大客户应收票据合计余额和兑付情况如下：

单位：万元

项目2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

应收票据账面余额--52.12-

截至2025年6月30日兑付金额--52.12-

截至2025年6月30日兑付比例不适用不适用100.00%不适用

报告期内，发行人禽产业前五大客户的应收票据到期后均按时完成兑付。

*对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况

报告期内，发行人禽产业前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况具体情况如下：

单位：万元应收账款余额坏账准备金额序

客户名称账龄2025-2024-12-2023-2022-2025-06-2024-2023-2022-号

06-303112-3112-313012-3112-3112-31

1客户351年以内---283.08---3.71

2客户361年以内--240.37980.51--3.1512.84

3客户371年以内--------

4客户381年以内--935.18906.10--12.2511.87

5客户391年以内--------

6客户401年以内--------

7客户411年以内--------

5、食品业务

（1）主要客户类型、经营情况、信用政策

1-136新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人食品业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政

策具体如下：

序号客户名称客户类型经营情况信用政策

1客户42出口渠道

2客户43综合定制客户

3客户44餐饮渠道

4客户45经销渠道

已申请豁免披露已申请豁免披露

5客户46特渠

6客户47经销渠道

7客户48经销渠道

8客户49兼销渠道

（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况

*应收票据兑付情况

报告期各期末，发行人食品业务前五大客户不存在应收票据余额。

*对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况

报告期内，发行人食品业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况具体情况如下：

单位：万元应收账款余额坏账准备金额序

客户名称账龄2025-06-2024-2023-12-2022-12-2025-2024-2023-2022-号

3012-31313106-3012-3112-3112-31

1客户421年以内--62.15---0.81-

2客户431年以内--2611.741468.47--34.2195.27

1年以内--1.88676.94--0.028.87

3客户441-2年--------

2-3年---1.45---1.45

4客户451年以内--698.24450.49--9.155.90

5客户461年以内--428.54415.94--5.615.45

6客户471年以内--------

7客户481年以内--------

1-137新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

应收账款余额坏账准备金额序

客户名称账龄2025-06-2024-2023-12-2022-12-2025-2024-2023-2022-号

3012-31313106-3012-3112-3112-31

8客户491年以内--1022.303008.71--13.3939.41

（二）前五大客户应收账款金额逐年增加的原因

报告期各期末，公司应收账款前五名合计金额情况如下：

单位：万元

2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

项目金额增幅金额增幅金额增幅金额应收账款余额前五

19456.57-1.37%19727.23-1.65%20057.4310.89%18087.93

名金额汇总

应收账款期末余额214067.5855.32%137826.05-14.27%160773.54-0.18%161069.01前五名应收账款余

9.09%-5.22%14.31%1.84%12.48%1.25%11.23%

额占总额比例

报告期各期末，公司应收账款余额前五名客户的金额分别为18087.93万元、

20057.43万元、19727.23万元和19456.57万元，占当期应收账款期末余额的比

例分别为11.23%、12.48%、14.31%和9.09%，占比相对较低。

报告期各期末，公司应收账款前五名具体情况如下：

单位：万元应收账款余年份公司占比坏账准备账面价值额

华商储备商品管理中心有限公司5288.092.47%76.375211.72

沃尔玛(中国)投资有限公司5286.312.47%69.255217.06

2025-乐亭六和馨美滋肉鸡养殖有限公司3199.991.49%50.213149.77

06-30成都希望食品有限公司2975.761.39%38.982936.78

洛阳六和慧泉食品有限公司2706.421.26%35.452670.96

合计19456.579.09%270.2719186.29

沃尔玛(中国)投资有限公司5336.093.87%69.905266.18

乐亭六和馨美滋肉鸡养殖有限公司4829.163.50%63.264765.90

2024-中国食品集团有限公司4154.703.01%54.434100.27

12-31洛阳六和慧泉食品有限公司2859.852.07%52.222807.63

台前县新希望六和鲁信食品有限公司2547.441.85%33.382514.06

合计19727.2314.30%273.1919454.04

2023-青岛田润食品有限公司6729.804.19%88.166641.63

1-138新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

应收账款余年份公司占比坏账准备账面价值额

12-31沃尔玛（中国）投资有限公司5348.483.33%70.075278.42

新至汇德机械科技有限公司3093.391.92%2969.31124.08

台前县新希望六和鲁信食品有限公司2748.461.71%36.002712.46

湖南湘北佳智生物科技有限公司2137.291.33%28.002109.29

合计20057.4312.48%3191.5416865.89

沃尔玛（中国）投资有限公司5516.153.42%72.265443.89

上海盒马物联网有限公司3878.872.41%50.813828.05广东希望壹号股权投资合伙企业（有

2022-3207.001.99%254.842952.15限合伙）

新至汇德机械科技有限公司2967.591.84%55.212912.38

北京嘉信恒泰商贸有限公司2518.321.56%2518.32-

合计18087.9311.23%2951.4515136.48

2023年末，发行人应收账款前五名客户中新增青岛田润食品有限公司金额较大，该公司在2023年以前属于发行人合并范围内山东中新食品集团有限公司的下属全资子公司，随着2023年末发行人处置山东中新食品集团有限公司控股权，山东中新食品集团有限公司及其下属控股子公司不再纳入合并范围，故发行人针对青岛田润食品有限公司的应收账款不再进行合并抵消的会计处理，而需列示于发行人合并报表的应收账款科目，导致发行人2023年末应收账款前五名金额相较2022年末有所增加。2024年末及2025年6月末，发行人应收账款余额前五名客户的金额变动较小。

（三）同行业可比公司应收账款周转率情况

报告期各期，公司的应收账款周转率分别为94.24、88.06、69.03和29.34，公司应收账款周转率总体较高，货款回收情况良好，经营变现能力较强。

公司应收账款周转率与可比上市公司的比较如下：

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

牧原股份254.40637.30590.73757.55

温氏股份42.78176.85157.15164.49

唐人神28.7858.4363.9669.73

海大集团15.6545.8050.0156.56

1-139新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

禾丰股份13.1326.8828.7031.89

华统股份44.06139.92188.95242.57

大北农7.8817.9621.2024.24

正邦科技28.9945.4532.5039.45行业平均水平（不

25.9073.0477.5089.85含牧原股份）

发行人29.3469.0388.0694.24

注：牧原股份因业务类别差异导致其应收账款周转率较高，可比性较差，计算行业平均水平时剔除牧原股份。

报告期各期，发行人应收账款周转率与行业平均水平不存在重大差异，与可比公司变动趋势基本一致，具体而言，发行人应收账款周转率低于牧原股份、温氏股份以及华统股份，高于唐人神、海大集团、禾丰股份、大北农以及正邦科技，主要是由于发行人与前述公司的业务范围、业务收入结构、营收规模的差异以及

不同业务板块所采用结算方式的差异所致，具体情况如下：

营收规模序业务收入结构（2024公司业务范围（2024结算方式号年）

年）

生猪：98.75%

屠宰、肉食产品：

牧原股份采用垂直一体化的经

17.60%营模式，现已形成集饲料加工、生猪销售采用“钱货两清”的货款结牧原饲料原料：1.04%1379.47亿

1种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉算方式，仅存在少量原粮贸易、屠

股份其他：0.32%元

食为一体的猪肉产业链，覆盖宰肉食业务采用赊销形式减：养殖与屠宰、肉食整个生猪产业价值链

之间销售抵消：-

17.71%

温氏股份的主要业务是肉鸡和肉猪的养殖及其销售；兼营肉1、肉鸡产品及肉猪产品：均采用“款鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产到发货”的结算方式，一般情况下，肉猪类：61.85%温氏品的销售。同时，温氏股份围绕1048.63亿客户需缴清全部货款后，方可提货；

2肉鸡类：34.06%

股份畜禽养殖产业链上下游，配套元2、兽药、原奶、乳制品、冰鲜鸡以其他养殖类：2.46%

经营畜禽屠宰、食品加工、现代及海鱼等少数销售业务采取赊销政

农牧设备制造、兽药生产以及策金融投资等业务

唐人神坚持全产业链经营模1、饲料业务：主要以现款现货为主，饲料：61.81%式，构建了集饲料研发生产、种对于部分信用良好的大型企业，一唐人牲猪及其他饲养：

3猪繁育、商品猪育肥、生猪屠243.43亿元般给予30天以内的赊销账期；

神31.47%

宰、肉品加工于一体的生猪全2、养殖业务：一般为现款现货；

屠宰及肉类：6.66%

产业链3、肉制品业务：赊销客户主要为大

1-140新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

营收规模序业务收入结构（2024公司业务范围（2024结算方式号年）

年）型商超，一般给予30天以内的赊销账期

海大集团以围绕动物养殖提供1、饲料销售及相关业务：主要采用

整体解决方案进行产业链业务现款现货的结算政策，针对部分实布局，主要产品包括饲料、优质力强、信誉好及长期合作的客户给动物种苗、动保、生猪、水产品予不同信用期，一般畜禽饲料客户等。具体而言，海大集团产品包信用期为30天以内，水产饲料客户海大括鸡、鸭、鹅、猪、鱼、虾蟹、饲料：79.58%1146.01亿信用期为3个月以内；

集团反刍等动物饲料，生猪、虾、鱼农产品：16.43%元2、养殖业务：主要采用现款现货或等养殖品种，虾苗、鱼苗等种苗先款后货的结算政策；

品种，畜禽生鲜产品和水产品3、原料贸易客户：主要采用货到付预制菜，以及畜禽和水产养殖款的结算政策，针对实力强、信誉过程中所需的生物制品、兽药、好或长期合作的原料贸易客户公司疫苗等动保产品给予不同的信用账期

1、饲料业务：主要采取现款现货的

信用政策，仅针对一些规模大、实禾丰股份主要业务包括饲料及饲料：38.44%

力强、信誉好的长期客户采取阶段

禾丰饲料原料贸易业务、肉禽业务、肉禽：34.84%

5325.45亿元性赊销方式；

股份生猪业务，同时涉猎动物药品、原料贸易：15.36%

2、肉禽业务：主要结算方式为现款

养殖设备、宠物医疗等领域生猪：10.19%现货；存在少量赊销，账期最长30天

生鲜猪肉、生鲜禽肉销售模式以区

华统股份以畜禽养殖及屠宰业域经销形式为主，其他销售模式为务为核心，全力打造产业链一辅，受所处行业销售模式特点决定，生鲜猪肉：92.58%

体化经营模式，主营业务涵盖自然人客户占比较高，自然人客户华统生猪：2.00%

6畜禽养殖、畜禽屠宰、肉制品深90.92亿元一般采取先款后货的货款结算模

股份生鲜禽肉：2.36%

加工、饲料加工等环节，对外销式，针对个别合作稳定、资质良好其他：2.48%

售产品主要包括生鲜猪肉、生的客户，发行人会综合交易规模、鲜禽肉、金华火腿等双方谈判情况等因素，适当给予60-

90天的账期

1、饲料动保以及原料贸易业务：主

要采用现款现货的结算政策，对具有发展潜力、信誉状况较好但短期

内有资金周转需求的客户，公司给大北农从事的主要业务有种饲料动保：67.30%予不同的信用期，以月度、季度或大北

7业、饲料、生猪和动保疫苗等生生猪养殖：21.82%287.67亿元半年为结算周期，一般不超过一年，

农

产与销售种子植保：5.73%客户通常于年底归还当年账款；

2、养殖业务板块：主要采用现款现

货或是先款后货的结算政策；

3、种子业务板块：主要采用预收款

结算政策

1-141新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

营收规模序业务收入结构（2024公司业务范围（2024结算方式号年）

年）

1、养殖业务板块：采取现销方式；

正邦科技主要从事饲料生产与

正邦生猪养殖：60.22%2、饲料业务板块：大多为现金回款，

8销售、生猪养殖与销售及兽药88.70亿元

科技饲料：38.73%对于信用状况良好的长期合作优质的生产与销售客户，公司给予信用期为1-3个月报告期内公司主营业务包括饲1、饲料及畜禽养殖业务：主要采取

料生产、畜禽养殖、屠宰及肉类现款现货的销售模式；

发行饲料：66.66%1030.63亿

9加工业务。截至报告期末，公司2、猪屠宰业务：向商超、快餐、肉

人猪产业：29.49%元

主要业务为饲料生产、生猪养制品深加工企业等销售时，通常账殖与屠宰两大业务板块。期为30-90天注：上述可比上市公司结算方式根据各上市公司公开信息整理

由于行业惯例，生猪养殖以及禽养殖业务通常采用现货现款或者先款后货的结算方式，故生猪养殖以及禽养殖业务形成应收账款相对较低，应收账款周转率相对较高；饲料、食品等其他业务信用政策相对宽松，则可能存在部分的赊销情形，故饲料、食品等其他业务的应收账款周转率相对偏低。

同行业上市公司中，牧原股份、温氏股份以及华统股份的产品收入结构中生猪养殖以及禽养殖业务占比极高（90%以上），因此应收账款周转率高于发行人；

唐人神、海大集团、禾丰股份以及大北农等饲料、食品等其他业务占比较高的，因此应收账款周转率低于发行人；正邦科技的生猪养殖业务占比虽然高于发行人，但其营收规模远小于发行人，且发行人的饲料业务亦大部分采取现款现货模式，因此其应收账款周转率低于发行人。

综上，报告期各期，发行人应收账款周转率与行业平均水平不存在重大差异，与可比公司变动趋势基本一致，发行人应收账款回款未出现恶化趋势，客户信用情况未发生重大不利变化。

（四）报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化的原因及合理性

1、报告期内按单项计提坏账准备的应收账款主要来源于境外客户

报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款情况如下：

单位：万元

项目2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

应收账款余额14670.1315836.7412155.065628.33

1-142新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

坏账准备13639.5414870.2610355.423265.06

计提比例92.97%93.90%85.19%58.01%

账面价值1030.59966.481799.642363.27

报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款余额分别为5628.33万元、12155.06万元、15836.74万元和14670.13万元，按单项计提的坏账准备金额分别为3265.06万元、10355.42万元、14870.26万元和13639.54万元，2022年至2024年呈现逐年增加的趋势。

按照境内外进行区分，发行人按单项计提坏账准备的应收账款情况如下：

单位：万元

2025-06-30

区域账面余额占比坏账准备占比

境内1674.0211.41%1674.0212.27%

境外12996.1088.59%11965.5287.73%

合计14670.13100.00%13639.54100.00%

2024-12-31

区域账面余额占比坏账准备占比

境内1806.0411.40%1806.0412.15%

境外14030.7088.60%13064.2287.85%

合计15836.74100.00%14870.26100.00%

2023-12-31

区域账面余额占比坏账准备占比

境内1367.3411.25%956.119.23%

境外10787.7288.75%9399.3190.77%

合计12155.06100.00%10355.42100.00%

2022-12-31

区域账面余额占比坏账准备占比

境内286.115.08%286.118.76%

境外5342.2294.92%2978.9591.24%

合计5628.33100.00%3265.06100.00%

由上表可知，报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款主要针对境外客户（各年度占比均在85%以上），因此发行人按单项计提坏账准备的应收账

1-143新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

款的增长主要系境外客户所致。

2、发行人境外按单项计提坏账准备的应收账款逐年增加主要系境外业务不

断增长以及部分境外客户受宏观因素影响经营状况恶化所致

报告期各期，发行人境外营业收入、应收账款及按单项计提的坏账准备情况如下：

单位：万元

2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

项目

/2025年1-6月/2024年度/2023年度/2022年度

境外营业收入1080041.162003439.402007854.761735852.21

应收账款余额112752.6965193.4562555.8661568.32

按单项计提的坏账准备11965.5213064.229399.312978.95

报告期各期，发行人境外营业收入分别为1735852.21万元、2007854.76万元、2003439.40万元和1080041.16万元，主要来源于饲料销售业务，包括畜、禽、水产饲料销售，整体呈现增长的趋势，随着境外收入的逐步增加，2022年至

2024年发行人境外按单项计提坏账准备的应收账款也有所增加。

此外，受外部宏观因素影响，发行人部分境外客户经营状况出现恶化，具体如下：（1）2023年，海外禽养殖行业市场价格较为低迷，发行人部分海外养殖业客户持续亏损，甚至出现被银行抽贷、供应商起诉等情形导致资金链断裂的情形，相应应收账款回款困难；（2）2024年，基于往年经验，发行人加强了对于境外客户经营信息与信用状况的跟踪，对于出现经营困难、破产倒闭等情形海外客户应收账款，严格进行单项减值测试，并结合现时情况分析法按照单项计提坏账准备。

3、报告期各期末发行人按单项计提坏账准备应收账款主要客户情况

报告期各期末，发行人部分境外客户经营状况出现不同程度的下滑或恶化，发行人结合客户实际交易及回款情况，基于谨慎性原则，按单项计提坏账准备，应收账款坏账风险已充分、及时计提减值准备。

报告期各期末，发行人按单项计提坏账准备的计提比例存在差异，主要系发行人基于客户实际交易及回款情况，逐一评估确认单项坏账准备计提情况，不同

1-144新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

客户的计提比例存在差异所致。2022年末，因发行人与部分该等客户仍保持交易，发行人结合实地考察与客观评估，基于谨慎性原则，逐一确认单项坏账准备计提情况，因部分应收账款余额较高的客户计提比例相对较低，间接导致2022年末计提比例相对较低。

4、发行人已建立并执行健全有效的境外客户拓展及信用管理相关内控制度

在发行人“聚焦、突破、拓展，形成第三极”战略目标的大背景下，境外业务属于发行人的战略业务，报告期内，发行人持续推动海外业务规模的高质量扩张，同时建立并执行健全有效的境外客户拓展及信用管理相关内控制度，包括“公司应当建立客户管理要求，客户档案资料全面，准确，真实，有效。规范客户全生命周期档案的收集整理归档和使用的环节。定期对客户全面评价，分级分类管理，制定相应的客户分类服务标准。关注重要客户资信变动情况，采取有效措施，防范信用风险。对于新开发客户，应当建立严格客户开发的管理流程及信用保证制度”等。

综上，报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化具有合理性，不存在应单项计提坏账准备而未计提的情况，坏账准备计提充分、及时。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师履行的核查程序如下：

1、了解发行人所处行业的基本情况和业务模式，获取应收账款明细表以及

收入明细表，了解发行人的收入及应收账款变动情况；

2、与同行业可比公司进行对比分析，分析发行人应收账款与营业收入的配比性，分析应收账款余额变动原因并分析合理性；

3、查阅发行人2022年度-2024年度的年度报告、审计报告及2025年1-6月

的财务报表，了解发行人应收账款的减值准备计提政策，分析其是否符合企业会计准则规定，复核坏账准备计提的合理性、相关会计政策是否一贯运用；

4、通过公开信息检索发行人主要业务板块报告期各期前五大客户相关情况，

1-145新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

了解其变动是否合理；

5、查询同行业可比公司的应收账款周转率情况，并与发行人进行对比，分

析差异原因及合理性；

6、获取发行人报告期各期末应收账款单项计提明细，分析其是否符合公司

坏账计提政策，坏账准备计提是否充分、及时；

7、获取发行人出具的说明，了解发行人境外按单项计提坏账准备的应收账

款逐年增加的原因；

8、获取发行人内部控制文件，了解发行人境外客户拓展及信用管理相关内控制度情况。

（二）核查意见经核查，保荐机构和会计师认为：

1、报告期内，发行人境内外应收账款及应收票据规模及占比变动主要是受

饲料销售季节性特点、白羽肉禽产业和食品深加工板块剥离以及客户交易习惯等

因素所致，与收入规模变动相匹配；

2、报告期内，发行人应收账款前五名客户合计金额变化具有合理性；

3、报告期内，发行人应收账款周转率与行业平均水平不存在重大差异，与

可比公司变动趋势基本一致，发行人应收账款周转率与行业内具体公司之间的差异主要系业务范围、业务收入结构、营收规模差异以及不同业务板块所采用结算

方式的差异所致，发行人应收账款回款未出现恶化趋势，客户信用情况未发生重大不利变化；

4、报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款变化具有合理性，不

存在应单项计提坏账准备而未计提的情况，坏账准备计提充分、及时。

1-146新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

1-7说明报告期内无法支付的应付款项的所涉业务、客户、具体构成情况等，

2023年末余额同比上升的原因；

回复：

一、报告期内无法支付的应付款项的所涉业务、客户、具体构成情况及2023年末余额同比上升的原因

报告期内，发行人无法支付的应付款项涉及的业务构成情况如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

业务板块金额占比金额占比金额占比金额占比

饲料业务3405.7367.90%3833.0559.59%8348.1449.17%4049.9361.24%

猪产业673.9613.44%1915.4329.78%6352.1137.42%1105.1216.71%

禽产业---0.00%1272.247.49%738.9811.17%

食品业务---0.00%436.502.57%414.296.26%

其他936.4418.67%683.9210.63%567.603.34%305.164.61%

总计5016.13100.00%6432.40100.00%16976.60100.00%6613.48100.00%

报告期各期，发行人营业外收入中无法支付的应付款项分别为6613.48万元、16976.60万元、6432.40万元和5016.13万元，主要来自于发行人的饲料业务以及猪产业板块，核销的应付款项性质涉及商品原材料采购款、预收保证金、工程质保金、运费等诸多种类，且多为零星往来，极为分散。

发行人2023年无法支付的应付款项金额同比有一定程度上升，主要系发行人在2023年对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付

的应付款项进行了专项清理，具体包括以下情形：（1）账龄较长且已长期无业务合作关系的往来款，部分款项账龄长达10年以上，经公司工作人员核查及联系确认无需支付后，公司将该部分款项予以核销；（2）部分供应商由于发行人前期暂估的应付款项金额高于实际应付金额，经双方对账查明差异且确认已无需支付该部分款项，予以核销处理；（3）部分供应商经营资质变化等因素，相应的应付款项无法支付，予以核销处理。

发行人应付款项的核销，由业务部门负责集中梳理，对于长时间挂账的款项，

1-147新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

经业务部门实际核查对方单位确因长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变

化等原因无法支付的，业务部门据实提交核销申请，发行人完成内部审批流程后，财务部门对相关款项进行核销处理。

因此，发行人2023年无法支付的应付款项金额较大，主要系发行人在2023年对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付的应付款项

进行了专项清理所致，发行人核销依据充分，具有合理性。

二、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师履行的核查程序如下：

1、获取发行人报告期内分业务板块的无法支付的应付款项明细，了解相关

款项的业务构成情况、款项性质与集中度情况；

2、向发行人财务部门了解2023年公司无法支付的应付款项金额较大的原因，分析相关应付款项核销的合理性；

3、获取发行人核销应付款项所涉及的部分内部审批记录，了解发行人应付款项核销流程。

（二）核查意见经核查，保荐机构和会计师认为：

1、报告期内无法支付的应付款项的所涉及的主要为饲料业务以及猪产业板块，款项性质涉及商品原材料采购款、预收保证金、工程质保金、运费等诸多种类，且多为零星往来；

2、发行人2023年无法支付的应付款项金额较大，主要系发行人在2023年

对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付的应付款项进

行了专项清理所致，发行人核销依据充分，具有合理性。

1-148新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

1-8结合报告期末短期借款的主要用途、利率水平，说明其规模与占比大幅

增长的原因及合理性，量化分析说明报告期内利息支出与负债规模是否匹配，公司资产负债率水平是否与同行业公司趋势可比；结合发行人债务结构、货币资金

具体构成、受限情况等，说明债务偿还是否存在不确定性，是否存在流动性风险或资金冻结、划扣等其他风险。

回复：

一、短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低。报告期末短期借款大

幅增长主要系债务结构变动所致，短期借款置换了部分到期的长期债务，具有合理性

（一）发行人短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低

报告期内，发行人短期借款主要用于各种经营支出，包括但不限于各种采购支出、期间费用支出、往来款项支出及债务置换等。

报告期内短期借款的加权平均借款利率分别为3.79%、3.12%、2.86%及2.59%，融资成本较低。

（二）2024年9月末短期借款较2023年底大幅增长主要系债务结构变动所致，短期借款置换了部分到期的长期债务，2025年6月末短期借款金额变动较小

2024年9月末及2023年底，公司短期负债余额的结构分布对比情况如下：

单位：万元

短期负债科目2024-09-302023-12-31

短期借款1915863.401449412.37

一年内到期的长期借款761268.64909703.86

一年内到期的长期债券54236.51219998.47

合计2731368.552579114.70

截至2024年9月末，发行人短期负债余额为2731368.55万元，较上年度增长152253.85万元，增长比例为5.90%。发行人短期借款融资成本较低，且随着短期借款利率持续下行，短期借款的融资成本逐步降低，因此，在部分长期借

1-149新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

款及长期债券到期后，发行人使用短期借款进行了置换。整体而言，报告期末短期负债总量整体变动较小。

截止2025年6月末，发行人短期借款余额为1620022.96万元，较上年末整体变动相对较小。

综上所述，发行人短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低。2024年

9月末，发行人短期负债大幅增长，主要系短期借款利率持续下行，短期借款融

资成本逐步降低，发行人使用短期负债置换了部分到期的长期债务，具有合理性。

二、报告期内的利息支出与负债规模具有匹配关系

报告期内，发行人有息负债平均利率水平与市场水平不存在重大差异，利息支出与有息负债规模之间具有匹配关系，各年度具体匹配情况如下：

单位：万元

报告期 有息负债科目 期末余额 平均利率 LPR 平均利率

短期借款1620022.962.59%3.07%

2025年长期借款3007544.263.03%3.57%

1-6月应付债券918757.151.42%/

小计5546324.37//

短期借款1774151.562.86%3.34%

长期借款3075223.513.66%3.86%

2024年度

应付债券899276.901.18%/

小计5748651.97//

短期借款1449412.373.12%3.55%

长期借款3473107.594.00%4.24%

2023年度

应付债券1060652.521.93%/

小计5983172.48//

短期借款1335939.273.79%3.68%

长期借款3834184.913.92%4.44%

2022年度

应付债券1225361.601.97%/

小计6395485.78//

注：上表中的长期借款及应付债券科目包含一年内到期的相应项目。

1-150新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

三、发行人资产负债率水平与同行业趋势具有可比性，绝对值上略高于行业平均水平

报告期各期末，发行人与同行业公司的资产负债率对比情况如下：

公司名称2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

牧原股份56.06%58.68%62.11%54.36%

天邦食品69.83%72.58%86.73%79.61%

唐人神64.50%63.35%64.84%59.69%

禾丰股份56.38%49.09%49.02%45.71%

圣农发展55.18%50.00%54.14%47.47%

行业平均水平60.39%58.74%63.37%57.37%

新希望68.78%69.01%72.28%68.02%

如上表所示，发行人资产负债率与同行业公司的变动趋势具有可比性，均呈现先增长，后下降的趋势。在绝对值上，发行人略高于同行业公司平均水平。

行业内资产负债率的趋势变动主要与猪周期波动及行业经营活动相关，2021年末至2023年末，行业内规模养殖企业产能普遍有所增加，该期间猪价波动较大且较长时间处于周期下行及筑底阶段，行业内公司经营业绩整体承压甚至出现亏损，导致资产负债率整体呈现逐步上升趋势。2024年下半年，猪价开始回暖，行业内公司经营情况好转，行业整体资产负债率开始下降。

在绝对值上，发行人资产负债率略高于同行业公司主要与发行人固定资产投资策略等相关。2019-2020年，为了抓住重大生猪疫病爆发之后的机遇期，响应国家稳产保供号召，发行人大幅增加养猪投入，使养猪产能和生猪出栏快速增长。

2021年，公司养猪业务转入稳健运营阶段，2022年全年生猪出栏数达到1462万头，2023年进一步提升至1768万头，位居行业前三。前期的产能投入及近年来的亏损导致公司资产负债率相对较高。

四、发行人债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、划扣等其他风险

（一）债务结构

发行人的债务主要分为短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的长期

1-151新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

借款及一年内到期的长期债券，根据到期时间长短，公司的债务结构及到期分布情况如下所示：

1、短期负债及到期分布

截止2025年6月底，发行人各类主要短期债务余额275.35亿元，到期分布情况如下：

单位：亿元

2025年第3季度2025年第4季度2026年第1季度2026年第2季度

2025年6

项目到期金到期金到期金到期金月末余额占比占比占比占比额额额额

短期借款162.0047.1829.12%59.6736.84%27.8717.20%27.2816.84%一年内到期

101.5915.6115.37%34.7034.15%35.8835.32%15.4015.16%

的长期借款

一年内到期100.00

11.77----11.77--

的应付债券%

合计275.3562.7922.80%94.3734.27%75.5227.42%42.6815.50%

2、长期负债及到期分布

截止2025年6月底，发行人各类主要长期债务余额279.28亿元，到期分布情况如下：

单位：亿元

2026年第7-12月2028年度2029年度2030年度

2025年6

项目到期金到期金到期金到期金月末余额占比占比占比占比额额额额

长期借款199.1748.3216.07%94.7531.50%45.0014.96%112.6837.47%

应付债券80.11--75.8782.58%--16.0017.42%

合计279.2848.3212.31%170.6243.46%45.0011.46%128.6832.77%

（二）货币资金构成及受限情况

1、货币资金构成情况

报告期各期末，公司货币资金余额的构成情况如下：

单位：万元

项目2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

现金1166.262157.513907.571893.98

1-152新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

银行存款551340.11667373.03933049.721006016.81

其他货币资金154677.05200370.77148041.66143332.22

合计707183.42869901.301084998.951151243.02

其中：存放在境

101912.83176145.41113563.6464514.32

外的款项总额

受限资金129721.29142840.76109400.8369841.10

报告期各期末，发行人货币资金余额分别为1151243.02万元、1084998.95万元、869901.30万元及707183.42万元，按款项性质主要分为库存现金、银行存款、其他货币资金等。

2、货币资金受限情况

报告期各期末，发行人受限资金的具体情况如下：

单位：万元

项目2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

期货保证金2260.313218.552078.042128.26

担保公司保证金28098.1831107.6328195.1034230.21

票据保证金74873.8273510.6463949.454019.58

复垦保证金7410.034943.565930.466357.32

其他17078.9530060.389247.7823105.73

合计129721.29142840.76109400.8369841.10

报告期各期末，发行人受限资金占货币资金的比例分别为6.07%、10.08%、

16.42%及18.34%，主要为期货保证金、担保公司保证金、票据保证金、复垦保证金等，受限比例整体较低。发行人受限资金逐年增长主要系公司近年来适用票据结算逐步增多，导致票据保证金增长所致。

（三）债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、划扣等其他风险

发行人偿债能力较好，偿还债务不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、划扣等其他风险，具体表现在：（1）发行人的货币资金余额覆盖即将到期债务余额的比例较高；（2）发行人经营活动现金流量净额持续大额为正，现金流情况较好；（3）发行人积极筹划股权融资，进一步缓解偿债压力；（4）

1-153新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人主体信用评价较高，银行授信额度较高；（5）发行人大股东资金实力雄厚。

1、货币资金余额覆盖即将到期债务余额的比例较高

根据公司资金管理相关制度，公司制定了年度及季度资金预算，在相关债务到期前，提前进行预算资金计划，确保按时偿还到期债务。

截至2025年6月末，公司不存在使用限制的货币资金余额为57.75亿元，公司2025年9月末即将到期的债务余额为62.79亿元，公司目前货币资金余额覆盖即将到期债务余额的比例约为92%，覆盖比例较高。

2、经营活动产生的现金流量较好

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为923825.26万元、

1390401.58万元、912655.35万元及515348.72万元。公司经营活动产生的现

金流量净额持续大额为正，现金流量较好，能够持续覆盖公司的偿债需求。

3、发行人积极筹划股权融资

发行人股权融资渠道保持通畅并积极筹划通过直接融资方式筹措资金，股权融资可以进一步降低资产负债率水平，提高发行人偿债能力。

4、发行人银行授信额度较高

报告期内，发行人主体评级均保持为 AAA。根据联合资信评估股份有限公司于2025年6月出具的《新希望六和股份有限公司公开发行可转换公司债券

2025年跟踪评级报告》（联合〔2025〕4485号），发行人主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定。

发行人在各大银行的资信情况良好，与国内主要商业银行一直保持长期合作伙伴关系，获得了各银行较高的授信额度，间接债务融资能力较强。截至2025年6月末，发行人在各家银行授信为人民币约800亿元，其中已使用授信462.00亿元。

5、大股东资金实力雄厚

1-154新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人大股东新希望集团有限公司资金实力雄厚，可以在必要时通过大股东注资的方式，提高发行人流动性，降低发行人资产负债率。

综上，发行人债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、划扣等其他风险。

五、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师履行了如下核查程序：

1、获取发行人报告期末短期负债的债务结构情况，并与上年末进行对比，

分析结构变动对短期负债增减的影响；

2、获取发行人报告期内有息负债的期末余额、利息支出金额及平均利率情

况、分析利息支出与有息负债的匹配关系；

3、通过公开渠道获取同行业公司的资产负债率情况，进行数据对比，并分

析形成相同趋势及绝对值差异的原因；

4、获取发行人短期负债及长期负债的结构及到期分布情况、货币资金构成

情况、受限情况、经营活动现金流量情况及银行授信情况，综合分析发行人的偿债能力及流动性风险。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师认为：

1、发行人短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低。报告期末短期

借款大幅增长主要系债务结构变动所致，短期借款置换了部分到期的长期债务，具有合理性；

2、报告期内的利息支出与有息负债规模具有匹配关系；

3、发行人资产负债率水平变动趋势与同行业一致，主要与行业周期波动相关；绝对值上略高于行业平均水平，主要与发行人固定资产投资策略及融资结构有关；

1-155新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

4、发行人偿债能力较好，偿还债务不存在不确定性，不存在流动性风险或

大额资金冻结、划扣等其他风险，具体表现在：（1）货币资金余额覆盖即将到期债务余额的比例较高；（2）发行人经营活动现金流量净额持续大额为正，现金流情况较好；（3）发行人积极筹划股权融资，进一步缓解偿债压力；（4）发行人主体信用评价较高，银行授信额度较高；（5）发行人大股东资金实力雄厚。

1-9请发行人补充披露上述事项相关风险。

回复：

针对上述事项中涉及的生猪价格波动风险，发行人已在募集说明书“第五节与本次发行相关的风险因素”之“一、市场风险”中作补充披露，具体披露情况

如下：

“（二）生猪价格波动风险公司的业务覆盖饲料生产、生猪养殖与屠宰等环节，其中生猪养殖板块的产成品主要包括仔猪、商品猪等。2016年以来，公司大力发展生猪养殖业务，2025年公司生猪对外销量已经达到1754.54万头，使得生猪养殖业务对公司整体营收与利润的影响逐年提高，生猪价格的变动也会更明显地影响公司的营收与利润水平。

生猪产品的市场价格受市场供求关系、养殖成本、疫病及自然灾害等因素的

影响而有所波动。从猪养殖看，我国商品猪价格的周期性波动特征明显。2019年初以来，我国生猪养殖行业进入了新一轮上行周期，叠加“非洲猪瘟”疫病造成行业产能供给大幅下滑的影响，商品猪价格自2019年下半年至2020年末处于高位波动阶段；随着全行业生猪疫病防控水平的提升，行业产能与供给快速恢复，

2021年开始商品猪价格呈持续大幅下降趋势，2022年下半年，受年初冬季弱毒

疫病短期去化生猪产能的影响，叠加“二次育肥”现象，猪价在下半年明显反弹，但“二次育肥”集中出栏及消费需求减弱，导致猪价年底回落并保持在相对低位。

2023年，猪价延续了2022年底以来的低迷态势，但行业逐步推动产能去化，能

繁母猪数量减少，随着产能持续去化，2024年二季度以来，猪价止跌回升；2024

1-156新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

年9月以来，随着生猪产能逐步恢复，生猪市场价格有所回落，2025年生猪价格下降幅度较大，个别月份均价达到近年来的最低点，受生猪价格影响，公司猪产业业绩大幅下滑并亏损。

生猪产品市场价格的周期性波动导致生猪养殖行业的毛利率呈现周期性波动态势，并传导至产业链上游的饲料生产行业及下游的屠宰行业，在周期的不同阶段均对公司主要业务板块的收入、毛利率产生影响。该等周期性波动及影响预计未来仍将持续，在生猪产品的市场价格进入下行周期以及处于周期底部时，将会阶段性对公司的生产经营带来不利影响，公司存在盈利下降、甚至亏损的风险。”针对上述事项中涉及的业绩变动风险、资产减值风险、应收账款回收风险、

偿债及流动性风险、公司净利润与归母净利润、扣非前后净利润存在较大差异的风险，发行人已在募集说明书“第五节与本次发行相关的风险因素”之“三、财务风险”中作补充披露，具体披露情况如下：

“（一）公司未来业绩下降的风险在疫病风险、生猪价格波动风险、原材料价格波动风险等多种市场风险的共

同影响下，公司存在未来业绩下降甚至亏损的风险。

从饲料业务看，2022年和2023年，原料价格基本持续处于高位，2024年由于供给端国外大豆丰收和需求端国内养殖业去产能等多重因素影响，原料价格下降。如果未来原料价格处于高位或市场竞争加剧，可能对公司饲料业务经营业绩造成不利影响。

从猪产业业务看，公司自2016年以来加大养猪业务布局，2025年公司生猪对外销量已经达到1754.54万头。2023年猪肉价格持续处于低位，导致2023年公司猪产业毛利为负。2025年生猪价格下降幅度较大，个别月份均价达到近年来的最低点，导致2025年公司猪产业业绩下滑并亏损，同时发行人对低效种猪及低效资产进行有序淘汰和清退，导致2025年公司整体业绩下滑并亏损，2025年归属于母公司所有者的净利润预计亏损15-18亿元，2025年扣除非经常性损益归属于母公司所有者的净利润预计亏损11.8-14.8亿元。如果未来生猪产品的市场价格进入下行周期或处于周期底部、原材料价格处于高位或持续上涨、公

1-157新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

司发生大规模疫病等不利情况，将会阶段性对公司的经营业绩带来不利影响，公司生猪板块存在盈利下降、甚至亏损的风险。

如果疫病风险、生猪价格波动风险、原材料价格波动风险等多种市场风险持

续对公司产生不利影响，公司主要业务板块盈利情况可能均会持续受到影响，进而可能对公司未来的盈利情况产生重大不利影响。

（二）公司净利润与归母净利润、扣非前后净利润存在较大差异的风险

2022年度、2023年度和2024年度，公司净利润分别为-189825.24万元、-95542.44万元和20162.26万元，归属于母公司股东的净利润分别为-

145996.57万元、24919.53万元和47359.91万元，扣除非经常性损益后归

属于母公司股东的净利润分别为-89300.58万元、-460833.88万元和

61443.40万元。

2022年度、2023年度和2024年度，公司净利润与归属于母公司股东的净

利润存在较大差异，主要系前述年度公司部分少数股东投资的经营主体亏损较大，归属少数股东的亏损金额相对较高所致；同时2023年度归属于母公司股东的净利润为正，主要系公司处置子公司中新食品和德阳新希望股权产生的股权处置收益以及成本法转权益法剩余股份按公允价值重新计量产生的利得较高，且该部分收益属于归属于母公司股东的净利润所致。

2022年度和2023年度，公司扣除非经常性损益前后归属于母公司股东的净

利润存在较大差异，主要系前述年度受处置种猪产生的非流动资产报废毁损损失、养殖过程中淘汰的猪只增加产生的非常损失、归属于少数股东的部分亏损以

及处置子公司产生的投资收益等因素影响，非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异。

若公司未来受市场行情、动物疫病等因素影响，导致部分少数股东投资的子公司亏损较高或者非经常性损益绝对额相对较高，则可能造成公司净利润与归母净利润、扣非前后净利润存在较大差异的风险。

（三）资产减值及处置风险公司消耗性生物资产主要为肉猪，生产性生物资产主要为种猪。生物资产（含

1-158新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复消耗性生物资产与生产性生物资产）的可变现净值/可收回金额易受生猪市场价格波动的影响。根据会计准则，资产负债表日账面成本高于其可变现净值/可收回金额的，公司需计提存货跌价准备或生产性生物资产减值准备，计入当期损益。

2025年末，公司对生产性生物资产计提较大金额的减值准备，对公司业绩造成一定影响。

如果生猪价格未来大幅下滑或处于价格低位、公司发生大规模疫病、公司淘

汰低效种猪等情况，将导致公司发生计提较大金额的存货跌价准备和生产性生物资产减值准备的风险，从而对公司盈利情况产生重大不利影响。

截至2025年9月30日，发行人长期股权投资账面价值为3152536.33万元，主要系公司对民生银行等多家联营企业、合营企业的投资。若公司长期股权投资相关企业未来经营状况不及预期，公司长期股权投资将面临计提减值准备风险，进而对公司盈利能力产生不利影响。

截至2025年9月30日，公司商誉账面价值为112746.19万元，系公司在历次收购交易中，合并成本高于所享有的可辨认净资产公允价值而形成的。根据《企业会计准则》，企业合并所形成的商誉，至少应当在每年年度终了进行减值测试。如发生减值，则应当确认商誉的减值损失，减值部分将冲减公司当期利润。

若收购公司未来经营状况不及预期，公司面临需计提商誉减值准备的风险，进而对公司盈利能力产生不利影响。

公司非流动资产金额较高，截至2025年9月30日，公司非流动资产账面价值为9463897.59万元，其中固定资产账面价值为4484472.97万元。2025年，公司清退部分低效资产，对公司业绩造成一定影响。若公司未来清退固定资产等非流动资产，可能导致公司发生较大金额的资产减值及处置损益，进而对公司盈利能力产生不利影响。

（四）偿债及流动性风险

农牧行业是资金密集型产业，近年来，公司各业务规模持续扩大，资金需求量大，各业务均需投入大量的资金。

截至2025年9月30日，公司短期借款余额为1458574.29万元，占流动

1-159新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

负债比例为32.19%，公司资产负债率为69.49%。如果生猪价格未来处于低位或持续下跌、原材料价格处于高位或持续上涨，除对公司盈利水平造成不利影响外，也会直接对公司经营活动产生的现金流量净额带来不利影响。如果出现未来银行信贷政策发生不利变化、公司资金管理不善等情形，将显著增加公司的偿债风险和流动性风险，并对公司生产经营造成重大不利影响。

（五）应收账款回收风险

报告期各期末，公司应收账款及应收票据账面价值合计为136462.33万元、

211748.35万元111884.64万元和243335.13万元。若未来因市场环境变化、客户信用情况不利变化导致客户结算周期延长，应收账款回款速度减慢，将对公司经营现金流入造成不利影响，并可能导致坏账计提金额上升，影响公司经营业绩。”问题2：

2．2023年，公司将旗下禽产业链运营主体山东中新食品集团有限公司的51%

股权作价270045万元转让给中国牧工商集团有限公司，将旗下食品深加工业务运营主体德阳新希望六和食品有限公司67%股权作价150080万元转让给公司

控股股东全资控股的海南晟宸投资有限公司（以上合称股权处置交易），评估增值率分别为232.67%和230.35%。

报告期内，发行人将川渝地区多个猪场项目公司股权出售给关联方成都天府兴新鑫农牧科技有限公司，其中包括三家前次募投项目实施主体的股权（以上合称项目出售交易）。发行人2022年、2023年第一大客户为成都天府乡村发展集团有限公司，其为成都天府兴新鑫农牧科技有限公司持股60%的股东。

2010年，发行人控股股东、实际控制人出具了关于避免同业竞争的承诺，

发行人控股股东出具了关于减少及规范关联交易的承诺。报告期内，关联方新希望财务有限公司（以下简称“财务公司”）向发行人提供存款、贷款等金融服务。

报告期内，公司存在多项行政处罚、未决诉讼或仲裁情况。

请发行人补充说明：（1）结合股权处置交易、项目出售交易标的报告期内

1-160新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

盈利水平，资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程，以及交易对手方的基本信息、对手方控股股东或实控人与发行人交易往来情况等，说明相关评估增值率或交易定价的合理性，是否存在其他利益安排；（2）结合公司股权处置交易前与相关运营主体的内部交易内容、金额等情况，说明股权处置交易后关联交易的必要性、合理性，决策程序的合法性、信息披露的规范性、关联交易价格的公允性，是否存在关联交易非关联化的情况，关联交易对公司独立运营能力的影响，是否存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形；（3）结合与财务公司之间关联交易情况，说明公司资金使用是否受限，是否存在自动划转归集情况，是否存在影响财务独立性的情形，存贷款利率是否公允、业务规模是否合理，是否履行恰当完备的决策审议程序；结合金融服务协议、风险评估报告、风险处置预案等情况，说明是否符合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》的要求，在财务公司资金存放的独立性、安全性，是否存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东是否存在通过财务公司变相违规占用发行人资金情形，公司相关内部控制制度是否健全、有效；（4）结合发行人目前存在的食品相关业务等情况，说明是否存在同业竞争，是否构成重大不利影响的同业竞争，实控人就避免同业竞争承诺是否完整，是否严格履行；（5）公司截至目前未决诉讼或仲裁的涉案具体金额及最新进展情况，报告期内所涉行政处罚的具体事由、处罚情况、整改情况及整改措施的有效性，是否构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，是否构成本次发行障碍。

请发行人补充披露上述事项相关风险。

请保荐人、会计师、发行人律师核查并发表明确意见。请保荐人、会计师结合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》的相关规定，核查（3）并出具专项说明。

2-1结合股权处置交易、项目出售交易标的报告期内盈利水平，资产评估所

选取的估值方法、相关参数、估值过程，以及交易对手方的基本信息、对手方控股股东或实控人与发行人交易往来情况等，说明相关评估增值率或交易定价的合理性，是否存在其他利益安排；

回复：

1-161新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

一、股权处置交易、项目出售交易相关评估增值率及交易定价具有合理性

（一）出售山东中新食品集团有限公司51%股权

为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力，推动公司高质量发展，公司对白羽肉禽业务引入战略合作方，整合利用优势产业资源，共同助力白羽肉禽业务发展，为公司长期可持续发展提供保障，公司及全资子公司山东新希望六和集团有限公司（以下简称“山东六和”）、北京新希望

六和生物科技产业集团有限公司（以下简称“北京新希望”）与中国牧工商集团

有限公司（以下简称“中牧集团”）签署《股权转让协议》，中牧集团通过现金方式取得公司旗下禽产业链运营主体，即子公司山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食品”）的51%股权。以上事项已经过2023年12月15日召开的

第九届董事会第二十四次会议及2023年12月27日召开的2023年第三次临时股东大会审议通过。

1、报告期内盈利水平

报告期内，中新食品主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2023年1-8月2022年度2021年度

营业收入1363163.061851910.751779514.24

利润总额806.98-20759.12-33902.92

净利润584.19-20938.07-34303.84

归属于母公司所有者净利润4394.90-18135.04-30827.22

2、评估情况及合理性分析

公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构北京中同华资产评估有

限公司以2023年8月31日作为评估基准日，对中新食品股东全部权益价值进行了评估，并出具了评估报告（中同华评报字（2023）第042581号）。中新食品股东全部权益评估价值为人民币529900.00万元，较单体报表口径所有者权益，增值率193.80%；较合并报表归母所有者权益，增值率232.67%。经交易双方友好协商，以上述评估报告结果为基础，中新食品100%股权作价为529500.00万元，本次51%股权转让价格合计270045.00万元。

1-162新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（1）资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程

*本次评估所选取的估值方法、相关参数等情况如下：

评估方法参数项目具体参数

预测期收入规模182.42亿元-225.23亿元

毛利率3.48%-6.34%

费用率3.53%-4.22%收益法

净利润率-0.28%-2.34%

折现率8.91%-8.92%

评估结果529900.00万元

采用上市公司比较法，选取对比公司为禾丰股份、选取交易案例

民和股份、圣农发展、仙坛股份市场法

采用 PE（倍） 35.51

评估结果555400.00万元评估结论选收益法取的方法

*估值过程

本次评估结论采用收益法对中新食品股东全部权益价值进行评估，即以未来若干年度内的企业自由现金流量（合并口径）作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值，减去非经营性负债价值、有息负债价值得出股东全部权益价值。本次收益法评估过程包括收益法具体方法和模型的选择、盈利预测及现金流预测、折现率的确定、非经营性资产负债及少数股东权益的评估。

*选取估值方法

中新食品在可预计的未来年度能够盈利，从收益途径能反映出企业的价值，并且收益法在评估过程中不仅考虑了被评估单位申报的资产，同时也考虑了如企业积累的客户资源、科学的经营管理水平等各项对获利能力产生重大影响因素，即评估结论充分涵盖了中新食品股东全部权益价值。在进行市场法评估时，虽然评估人员对中新食品参考公司进行充分必要的调整，但是仍然存在评估人员未能掌握参考公司独有的无形资产、或有负债等不确定因素或难以调整的因素，而导致评估结果与实际企业价值离散程度较大的风险。因此，本次评估结论选取收益

1-163新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

法更能反映中新食品股东全部权益价值。

*评估相关参数

本次评估预测期收入规模、毛利率、费用率、净利润率是基于标的公司截止

评估基准日最近五年一期上述指标进行预测，由于禽养殖业务具有周期性，选择基于最近五年一期历史数据进行预测，可以全面反映标的公司未来整体经营情况。

本次评估标的公司折现率 r 采用加权平均资本成本（WACC）确定，公式如下：

E D

WACC = Re + Rd (1?T )

D + E D + E

式中：Re：权益资本成本；Rd：付息负债资本成本；T： 所得税率。

权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型（CAPM）计算，公式如下：

Re＝Rf＋β×ERP＋Rs

式中：Re 为股权回报率；Rf 为无风险回报率；β 为风险系数；ERP 为市场

风险超额回报率；Rs 为公司特有风险超额回报率

折现率中主要参数确定情况如下：

A、无风险利率

通过同花顺 iFinD 在沪、深两市选择从评估基准日至国债到期日剩余期限超

过10年期的公开交易国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值3.00%作为本次评估无风险收益率。

B、股权市场风险溢价

通过估算近十年每年的市场风险超额收益率 ERP，采用其计算结果 6.93%。

C、Beta 风险系数

选取了与被评估单位业务类型相似的上市公司禾丰股份、民和股份、圣农发

展、仙坛股份四家公司作为可比公司，并计计算对比公司的β值以此确定标的公司的 Beta 风险系数。本次评估确定的标的公司的 Beta 值为 0.7614。

1-164新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

D、特有风险

结合企业的资产规模、行业地位、经营能力、抗风险能力等因素。本次评估综合确定公司特有风险收益率为2.00%。

E、债权回报率的确定

本次评估选用企业于评估基准日实际贷款综合利率3.45%作为债权投资回报率。

根据上述计算得到被评估单位总资本加权平均回报率分别为2023年至2027年为8.92%、2028年至稳定期为8.91%，以其作为被评估单位的折现率。

（2）增值率及交易定价公允性及合理性

综上所述，本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机构、审计机构出具的评估报告、审计报告为依据，相关评估增值率及交易定价具有合理性。

（二）出售德阳新希望六和食品有限公司67%股权

为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力，推动公司高质量发展，公司拟对食品深加工业务引入关联方的优势产业资源，为公司长期可持续发展提供助力，公司的控股子公司北京新希望与海南晟宸投资有限公司（以下简称“海南晟宸”）签署《股权转让协议》，转让公司旗下食品深加工业务的运营主体，即北京新希望持有的德阳新希望六和食品有限公司（以下简称“德阳新希望”）67%的股权。以上事项已经过2023年12月15日召开的

第九届董事会第二十四次会议及2023年12月27日召开的2023年第三次临时股东大会审议通过。

1、报告期内盈利水平

报告期内，德阳新希望主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2023年1-11月2022年度

营业收入369977.45350531.64

1-165新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2023年1-11月2022年度

利润总额24467.8422605.82

净利润19648.0219217.76

归属于母公司所有者净利润14135.3612871.31

2、评估情况及合理性分析

公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构北京中同华资产评估有

限公司以2023年11月30日作为评估基准日，对德阳新希望股东全部权益价值进行了评估，并出具了评估报告（中同华评报字（2023）第012588号）。德阳新希望的评估基准日股东全部权益账面值为67807.79万元评估值为224000.00万元，增值率230.35%。经交易双方友好协商，以上述评估报告结果为基础，德阳新希望100%股权作价为224000.00万元，本次67%股权转让价格合计

150080.00万元。

（1）资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程

*本次评估所选取的估值方法、相关参数等情况如下：

评估方法参数项目具体参数

预测期收入规模483209.61万元至658454.73万元

毛利率16.06%-15.11%

费用率9.41%-9.12%收益法

净利润率4.98%-4.40%

折现率9.36%

评估结果224000.00万元

采用上市公司比较法，选取对比公司为双汇发选取交易案例

展、安井食品、上海梅林、味知香市场法

采用 PE（倍） 14.30

评估结果218000.00万元评估结论选收益法取的方法

*评估过程

本次评估结论采用收益法对德阳新希望股东全部权益价值进行评估，即以未来若干年度内的企业自由现金流量（合并口径）作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值，

1-166新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

减去非经营性负债价值、有息负债价值得出股东全部权益价值。本次收益法评估过程包括收益法具体方法和模型的选择、盈利预测及现金流预测、折现率的确定、非经营性资产负债及少数股东权益的评估。

*选取评估方法

德阳新希望在可预计的未来年度能够盈利，从收益途径能反映出企业的价值，并且收益法在评估过程中不仅考虑了被评估单位申报的资产，同时也考虑了如企业积累的客户资源、科学的经营管理水平等各项对获利能力产生重大影响因素，即评估结论充分涵盖了德阳新希望股东全部权益价值。在进行市场法评估时，虽然评估人员对德阳新希望参考公司进行充分必要的调整，但是仍然存在评估人员未能掌握参考公司独有的无形资产、或有负债等不确定因素或难以调整的因素，而导致评估结果与实际企业价值离散程度较大的风险。因此，本次评估结论选取收益法更能反映德阳新希望股东全部权益价值。

*评估相关参数

本次评估预测期收入规模、毛利率、费用率、净利润率是基于标的公司历史

数据进行预测，上述预测指标均在合理的范围内。

本次评估标的公司折现率 r 采用加权平均资本成本（WACC）确定，公式如下：

E D

WACC = Re + Rd (1?T )

D + E D + E

式中：Re：权益资本成本；Rd：付息负债资本成本；T：所得税率。

权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型（CAPM）计算，公式如下：

Re＝Rf＋β×ERP＋Rs

式中：Re 为股权回报率；Rf 为无风险回报率；β 为风险系数；ERP 为市场

风险超额回报率；Rs 为公司特有风险超额回报率

折现率中主要参数确定情况如下：

1-167新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

A、无风险利率

通过同花顺 iFinD 在沪、深两市选择从评估基准日至国债到期日剩余期限超

过10年期的公开交易国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值3.01%作为本次评估无风险收益率。

B、股权市场风险溢价率

通过估算近十年每年的市场风险超额收益率 ERP，采用其计算结果 6.93%作为股票市场风险溢价率。

C、Beta 风险系数

选取了与被评估单位业务类型相似的上市公司双汇发展、金字火腿、得利斯、

安井食品四家公司作为可比公司，并计计算对比公司的β值以此确定标的公司的Beta 风险系数。本次评估确定的标的公司的 Beta 值为 0.8379。

D、特有风险

结合企业的资产规模、行业地位、经营能力、抗风险能力等因素。本次评估综合确定公司特有风险收益率为1.00%。

E、债权回报率的确定

本次评估选用企业于评估基准日实际贷款综合利率3.20%作为债权投资回报率。

由上，计算本次折现率为9.36%。

（2）增值率及交易定价公允性及合理性

综上所述，本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机构、审计机构出具的评估报告、审计报告为依据，相关评估增值率及交易定价具有合理性。

（三）2022年出售川渝地区猪场项目公司股权

2022年，为充分利用现有资产价值，整合利用区域内优势产业资源，进一步

优化公司在生猪养殖优势区域的产能布局，提升公司主营业务竞争力和可持续发

1-168新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复展能力，助力当地产业兴旺和乡村振兴战略落地，公司全资子公司北京新希望与成都天府兴新鑫农牧科技有限公司（以下简称“兴新鑫农牧”）签署《股权转让协议》，拟将北京新希望持有的川渝地区11个在建猪场项目公司出售给兴新鑫农牧，整合利用合作方的优势产业资源、区域资源，为公司长期可持续发展提供保障。以上事项已经过2022年12月26日召开的第九届董事会第九次会议审议通过，无需提交股东大会审议。

1、报告期内盈利水平

（1）古蔺县新六生态农牧科技有限公司

报告期内，古蔺县新六生态农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入13.06

利润总额-131.84

净利润-131.84

资产总额8434.27

负债总额5648.87

所有者权益2785.40

（2）汉源新六农牧科技有限公司

报告期内，汉源新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入-

利润总额-78.06

净利润-78.06

资产总额3885.51

负债总额2658.58

所有者权益1226.92

（3）南充新好农牧有限公司

1-169新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期内，南充新好农牧有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入1.94

利润总额-620.86

净利润-620.86

资产总额18047.96

负债总额10289.17

所有者权益7758.79

（4）盐源新六农牧科技有限公司

报告期内，盐源新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入-

利润总额-347.33

净利润-347.33

资产总额45444.95

负债总额40019.78

所有者权益5425.17

（5）重庆市黔江区新好农牧科技有限公司

报告期内，重庆市黔江区新好农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入9.72

利润总额-212.90

净利润-213.17

资产总额3780.53

负债总额1270.40

所有者权益2510.13

（6）安岳新希望六和农牧有限公司

1-170新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期内，安岳新希望六和农牧有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入4668.62

利润总额-995.23

净利润-995.23

资产总额8297.86

负债总额6458.83

所有者权益1839.03

（7）内江新希望六和农牧科技有限公司

报告期内，内江新希望六和农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入-

利润总额-72.48

净利润-72.48

资产总额3925.57

负债总额586.98

所有者权益3338.58

（8）重庆市彭水县新六农牧科技有限公司

报告期内，重庆市彭水县新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入0.60

利润总额-354.96

净利润-354.97

资产总额6575.01

负债总额3617.24

所有者权益2957.78

（9）荣县新牧农牧有限公司

1-171新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期内，荣县新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入-

利润总额-201.39

净利润-201.39

资产总额35889.55

负债总额29099.84

所有者权益6789.71

（10）巫山县新驰农牧科技有限公司

报告期内，巫山县新驰农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入-

利润总额-68.89

净利润-68.89

资产总额2837.88

负债总额1026.90

所有者权益1810.98

（11）资中新越农牧科技有限公司

报告期内，资中新越农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年1-9月/2022年9月末

营业收入-

利润总额-3.62

净利润-3.62

资产总额37531.35

负债总额31504.09

所有者权益6027.26

2、评估情况及合理性分析

1-172新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构中威正信（北京）资产评

估有限公司、深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司以2022年9月30日作为评估基准日，对上述标的资产进行了评估，并出具了评估报告（中威正信评

报（2022）第6060号、中威正信评报（2022）第6061号、中威正信评报（2022）

第6062号、中威正信评报（2022）第6063号、中威正信评报（2022）第6064

号、中威正信评报（2022）第 6065 号、鹏信资评报字[2022]第 EWH021 号、鹏

信资评报字[2022]第 EWH022 号、鹏信资评报字[2022]第 EWH023 号、鹏信资评报字[2022]第 EWH024 号、鹏信资评报字[2022]第 EWH025 号）。

本次评估选用的评估方法为资产基础法，即以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。本次交易的标的公司有完整的会计记录信息，纳入评估范围内的各项资产及负债权属清晰，相关资料较为齐备，能够合理评估各项资产、负债的价值，适宜采用资产基础法评估。

本次纳入评估范围内的上述资产评估价值为人民币42918.70万元，账面价值为人民币47418.91万元，折价率为9.49%。各方同意，本次股权转让的价格以基准日净资产评估值为基准，经协商确认股权转让价款为人民币42854.53万元。具体情况如下：

序号项目名称评估值交易金额

1古蔺县新六生态农牧科技有限公司2682.472682.47

2汉源新六农牧科技有限公司1226.921226.92

3南充新好农牧有限公司7830.717766.54

4盐源新六农牧科技有限公司4993.504993.50

5重庆市黔江区新好农牧科技有限公司2412.972412.97

6安岳新希望六和农牧有限公司1888.321888.32

7内江新希望六和农牧科技有限公司3390.933390.93

8重庆市彭水县新六农牧科技有限公司2944.492944.49

9荣县新牧农牧有限公司7171.557171.55

10巫山县新驰农牧科技有限公司1878.081878.08

11资中新越农牧科技有限公司6498.766498.76

合计42918.7042854.53

1-173新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机构、审计机

构出具的评估报告、审计报告为依据，相关评估增值率及交易定价具有合理性。

（四）2023年出售川渝地区猪场项目公司股权

为充分利用现有资产价值，整合利用区域内优势产业资源，进一步优化公司在生猪养殖优势区域的产能布局，提升公司主营业务竞争力和可持续发展能力，助力当地产业兴旺和乡村振兴战略落地，公司全资子公司北京新希望及其控股子公司与兴新鑫农牧签署《股权转让协议》，将公司持有的川渝地区7个猪场项目公司出售给兴新鑫农牧，整合利用合作方的优势产业资源、区域资源，为公司长期可持续发展提供保障。以上事项已经过2023年4月19日召开的第九届董事会

第十一次会议及2023年5月22日召开的2022年年度股东大会审议通过。

1、报告期内盈利水平

（1）乐至县新牧农牧有限公司

报告期内，乐至县新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年度/2022年末

营业收入10691.88

利润总额-1362.56

净利润-1362.56

资产总额58871.02

负债总额54493.25

所有者权益4377.77

（2）广安市兴新鑫农牧科技有限公司

报告期内，广安市兴新鑫农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年度/2022年末

营业收入-

利润总额-17.17

净利润-17.17

1-174新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目2022年度/2022年末

资产总额33126.09

负债总额32143.25

所有者权益982.83

（3）广元市兴新鑫农业发展有限公司

报告期内，广元市兴新鑫农业发展有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年度/2022年末

营业收入-

利润总额-

净利润-

资产总额12371.72

负债总额11371.72

所有者权益1000.00

（4）天全新六农牧科技有限公司

报告期内，天全新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年度/2022年末

营业收入4551.92

利润总额-104.36

净利润-104.36

资产总额13112.69

负债总额11317.40

所有者权益1795.29

（5）泸定新越农牧科技有限公司

报告期内，泸定新越农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年度/2022年末

营业收入44.84

1-175新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

利润总额-241.49

净利润-241.49

资产总额18700.63

负债总额17225.30

所有者权益1475.32

（6）眉山新牧农牧有限公司

报告期内，眉山新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元

项目2022年度/2022年末

营业收入31966.91

利润总额-3556.35

净利润-3556.35

资产总额47238.44

负债总额47047.08

所有者权益191.36

（7）阆中市兴新鑫农牧科技有限公司

报告期内，阆中市兴新鑫农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：

单位：万元项目2022年度

营业收入-

利润总额-

净利润-

资产总额9318.92

负债总额8318.92

所有者权益1000.00

2、评估情况及合理性分析

公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构中威正信（北京）资产评

估有限公司、深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司以2022年12月31日作为评估基准日，对上述交易的标的资产进行了评估，并出具了评估报告（鹏

1-176新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

信资评报字[2023]第 EWH005 号、鹏信资评报字[2023]第 EWH004 号、鹏信资评

报字[2023]第 EWH003 号、中威正信评报字（2023）第 6018 号、中威正信评报

字（2023）第6016号、中威正信评报字（2023）第6017号、中威正信评报字

（2023）第6015号）。

本次评估选用的评估方法为资产基础法，即以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。本次交易的标的公司有完整的会计记录信息，纳入评估范围内的各项资产及负债权属清晰，相关资料较为齐备，能够合理评估各项资产、负债的价值，适宜采用资产基础法评估。

本次纳入评估范围内的资产评估价值为人民币11138.61万元，账面价值为人民币10527.72万元，评估增值率为5.80%。各方同意，本次股权转让的价格以基准日净资产评估值为基准，经协商确认股权转让价款为人民币11138.61万元。具体情况如下：

单位：万元序号项目名称评估值交易金额

1乐至县新牧农牧有限公司4299.564299.56

2广安市兴新鑫农牧科技有限公司70%股权492.81492.81

3广元市兴新鑫农业发展有限公司802.77802.77

4天全新六农牧科技有限公司2126.012126.01

5泸定新越农牧科技有限公司1278.301278.30

6眉山新牧农牧有限公司899.78899.78

7阆中市兴新鑫农牧科技有限公司1239.381239.38

合计11138.6111138.61

本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机构、审计机

构出具的评估报告、审计报告为依据，交易价格与标的资产评估价格一致，相关评估增值率及交易定价具有合理性。

二、交易对手方的基本信息、对手方控股股东或实控人与发行人交易往来情况，双方不存在其他利益安排

（一）中国牧工商集团有限公司

1-177新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

1、中国牧工商集团有限公司的基本信息

项目基本信息公司名称中国牧工商集团有限公司统一社会信用

911100001000009212

代码注册地址北京市丰台区南四环西路188号十一区20号楼

企业性质有限责任公司（法人独资）法定代表人杨青春

注册资本246205.16万元人民币

成立时间1982-12-04

营业期限2017-12-20至无固定期限

主要股东中国农业发展集团有限公司，持股比例100%控股股东与实

控股股东为中国农业发展集团有限公司，实际控制人为国务院际控制人

兽药经营（具体范围以许可证为准）；预包装食品销售（含冷藏冷冻食品）；散装食品销售（含冷藏冷冻食品）；特殊食品销售（婴幼儿配方乳粉）；粮食的收购；销售食品；畜牧产品业的投资与管理；草产品、

饲料、饲料添加剂、大宗饲料原料、宠物食品的销售；进出口业务；技

术咨询、技术服务；仪器机械设备、化工产品（危险化学品除外）、汽车的销售；自有房屋出租；物业管理；化肥的销售；仓储业务；皮革制品；为促进牲畜（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野生动物、国家二级保护水生野生动物）繁殖、生长、增加产量以及获经营范围得畜产品（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野生动物、国家二级保护水生野生动物）的服务；动物（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野生动物、国家二级保护水生野生动物）的配种、牧群（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野生动物、国家二级保护水生野生动物）检验；销售新鲜水果、新鲜蔬菜。

（市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活动；销售兽药、销售食品以及依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）

2、中国牧工商集团有限公司控股股东或实控人与发行人在报告期内不存在

交易往来

中国牧工商集团有限公司的控股股东为中国农业发展集团有限公司，实际控制人为国务院，报告期内，发行人与中国牧工商集团有限公司的控股股东或实控人未发生交易往来，发行人向中国牧工商集团有限公司出售山东中新食品集团有限公司51%股权交易不存在其他利益安排。

1-178新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（二）海南晟宸投资有限公司

1、海南晟宸投资有限公司的基本信息

项目基本信息公司名称海南晟宸投资有限公司统一社会信用

91460000MA5TUUQY1T

代码

注册地址 海南省海口市龙华区滨海街道 32 号复兴城 D2 区 1 楼-162

企业性质有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）法定代表人李建雄注册资本10000万元人民币

成立时间2021-02-01营业期限长期

主要股东新希望投资集团有限公司，持股比例100%控股股东与实

控股股东为新希望投资集团有限公司，实际控制人为刘永好际控制人

一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；企业管理；以自有资金从事投资活动；社会经济咨询服务；房地产咨询；住房租赁；信息咨询服经营范围务（不含许可类信息咨询服务）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）

2、海南晟宸投资有限公司控股股东或实控人与发行人交易往来情况

海南晟宸投资有限公司的控股股东为新希望投资集团有限公司，实际控制人为刘永好，报告期内，发行人与新希望投资集团有限公司未发生交易往来，刘永好系发行人董事、实际控制人，发行人与刘永好的关联交易系向其支付的关键管理人员薪酬，具体情况如下：

单位：万元

交易对方交易内容2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

刘永好关键管理人员报酬13.29108.00108.00108.00综上，发行人向海南晟宸投资有限公司出售德阳新希望六和食品有限公司

67%股权交易不存在其他利益安排。

（三）成都天府兴新鑫农牧科技有限公司

1、成都天府兴新鑫农牧科技有限公司的基本信息

1-179新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目基本信息公司名称成都天府兴新鑫农牧科技有限公司统一社会信用

91510100MAC4P0LF5Q

代码注册地址成都东部新区石板凳街道石板东路128号企业性质其他有限责任公司法定代表人齐柯注册资本100000万元人民币

成立时间2022-11-21

营业期限2022-11-21至无固定期限

成都天府乡村发展集团有限公司持股60%；新希望六和股份有限公司持主要股东

股40%

控股股东与实控股股东为成都天府乡村发展集团有限公司，实际控制人为成都市国有际控制人资产监督管理委员会

许可项目：牲畜饲养；家禽饲养；饲料生产【分支机构经营】；家禽屠

宰【分支机构经营】；牲畜屠宰【分支机构经营】；食品销售；食品生产【分支机构经营】；兽药经营；活禽销售；道路货物运输（不含危险货物）；肥料生产【分支机构经营】。（依法须经批准的项目，经相关经营范围部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：货物进出口；牲畜销售；畜牧渔业饲料销售；

农副产品销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；肥料销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）

2、成都天府兴新鑫农牧科技有限公司控股股东或实控人与发行人交易往来

情况

（1）发行人与成都天府乡村发展集团有限公司之间的交易往来系双方基于

战略合作与日常经营需要所开展的独立购销业务，具有商业合理性与必要性成都天府兴新鑫农牧科技有限公司的控股股东为成都天府乡村发展集团有

限公司（以下简称“天府乡村发展集团”），实际控制人为成都市国有资产监督管理委员会，报告期内，发行人与天府乡村发展集团之间的交易情况如下：

单位：万元

交易对方交易类型交易内容2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

成都天府乡村发采购玉米、豆粕等-2868.61947003.11243861.53

展集团有限公司销售生猪等7418.1029991.60523647.04242876.12

1-180新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

报告期内，发行人与天府乡村发展集团发生的采购额分别为243861.53万元、947003.11万元、2868.61万元和0万元。发行人与天府乡村发展集团2022年开始展开战略合作，2023年度采购金额较高，主要系发行人作为农牧龙头、用粮大户，对粮食及相关加工产品的需求量较大，而天府乡村发展集团拥有优良且丰富的农产品供应渠道。因此，为增强采购业务计划性、提升采购效率，发行人将采购供应资源进行整合，适当减少了对部分中小散贸易商的采购份额，并将该部分订单转给天府乡村发展集团。

报告期内，发行人与天府乡村发展集团发生的销售额分别为242876.12万元、523647.04万元、29991.60万元和7418.10万元，2023年度销售金额较高，主要系发行人作为省内生猪养殖龙头企业，拥有区域内生猪养殖的优质资源，发行人向兴新鑫农牧销售优势生猪资源，以助力双方在生猪养殖产业上的发展。

2024年度，发行人与天府乡村发展集团发生的采购额及销售额均大幅下降，主

要系天府乡村发展集团战略布局调整，降低毛利相对较低的贸易业务。

综上，发行人与天府乡村发展集团之间的交易往来系双方基于战略合作与日常经营需要所开展的独立购销业务，具有商业合理性与必要性。

（2）发行人与成都天府乡村发展集团有限公司之间的交易价格具有公允性

*采购业务

发行人向天府乡村发展集团采购玉米、豆粕的合同单价、各期向所有供应商

整体采购均价及各期市场平均价格具体情况如下：

单位：元/吨

2023年度2022年度

产品序号采购整体均占同类采采购整体均占同类采种类市场均价市场均价单价价购比例单价价购比例

1玉米2931290415-20%2790-307029682946低于5%2870-3070

2豆粕47644779低于5%3793-496052635187低于5%3573-5561

注：玉米和豆粕的市场价格分别取自农业农村部和国家统计局数据。2024年度发生的交易系以前年度合同涉及的尾货。

报告期内，发行人向天府乡村发展集团采购玉米、豆粕等主要饲料原材料的采购单价随市场价格变动而变动，与发行人向所有供应商整体采购均价以及市场

1-181新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

价格均不存在重大差异。

*销售业务

2022年至2023年，发行人向天府乡村发展集团销售生猪单价及各期市场均

价具体情况如下：

单位：元/kg公司向天府乡村发展集公司整体商品猪月份生猪市场价格区间团的商品猪平均售价平均售价

2022年10月27.1025.8326.50-27.70

2022年11月22.9523.3022.50-25.60

2022年12月19.6418.7616.80-22.00

2023年1月14.9414.8914.60-15.00

2023年2月14.4514.3214.00-15.80

2023年3月15.1515.0415.00-15.80

2023年4月14.2514.2014.10-14.70

2023年5月14.1814.2014.10-14.40

2023年6月14.2514.2313.80-14.30

2023年7月-14.0913.90-15.10

2023年8月17.0216.6317.00-17.30

2023年9月16.0415.9716.00-16.70

2023年10月15.3414.9114.60-15.60

注：生猪市场价格取自国家统计局数据，发行人对天府乡村发展集团的销售主要集中发生在2022年10月-2023年10月。

由上表，报告期内，发行人向天府乡村发展集团销售生猪的销售单价随市场价格变动而变动，与公司整体平均售价、市场价格不存在重大差异。

因此，发行人与天府乡村发展集团的交易价格参照市场化定价原则，与其他客户、供应商交易单价不存在重大差异，具有公允性。

综上，发行人向成都天府兴新鑫农牧科技有限公司出售川渝地区多个猪场项目公司股权不存在其他利益安排。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

1-182新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

保荐机构、会计师和发行人律师履行的核查程序如下：

1、获取相关股权处置交易、项目出售交易涉及的审计报告与评估报告，复

核资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程，分析相关评估增值率及交易定价的合理性；

2、查阅发行人相关股权处置交易、项目出售交易涉及的董事会决议、独立

董事确认意见、股东大会决议等文件，确认发行人已严格遵循相关交易所必需的决策程序，充分履行了必要的信息披露义务；

3、通过企查查（https://www.qcc.com/）及国家企业信用信息公示系统（https://www.gsxt.gov.cn/）核查交易对手方的基本信息；

4、获取发行人与对手方控股股东及实控人发生的交易往来情况，了解相关

交易的性质、背景及原因，并将相关交易价格与市场价格进行比较，分析相关交易价格的公允性，了解发行人与交易对手之间是否存在其他利益安排；

5、查阅发行人出具的书面说明。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师和发行人律师认为：

1、发行人报告期内的股权处置交易、项目出售交易均以在中国证监会完成

从事证券服务业务备案的评估机构出具的评估报告为依据，相关评估增值率及交易定价具有公允性与合理性；

2、相关股权处置交易、项目出售交易不存在其他利益安排。

2-2结合公司股权处置交易前与相关运营主体的内部交易内容、金额等情况，说明股权处置交易后关联交易的必要性、合理性，决策程序的合法性、信息披露的规范性、关联交易价格的公允性，是否存在关联交易非关联化的情况，关

1-183新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

联交易对公司独立运营能力的影响，是否存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形；

回复：

一、公司股权处置交易前后与相关运营主体的内部交易及关联交易内容、金额情况公司原禽产业链运营主体山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食品”）、原食品深加工业务运营主体德阳新希望六和食品有限公司（以下简称“德阳新希望”）的股权处置交易的股权出售日均为2023年12月31日。因此，报告期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的内部交易发生在

2022年度及2023年度，关联交易发生在2024年度及2025年1-6月，相关交易

内容、金额情况如下：

（一）公司与中新食品及其子公司内部交易及关联交易内容、金额情况

报告期内，公司与中新食品及其子公司内部交易及关联交易的内容、金额情况如下：

单位：万元内部交易关联交易交易类型交易内容

2022年度2023年度2024年度2025年1-6月

采购商品76993.1276321.2912358.511160.15

经营租入-480.08190.5159.36采购交易

利息支出-4271.691828.26-

采购合计76993.1281073.0614377.281219.51

销售商品766069.52713225.51681265.13287857.20

经营租出23.76139.14354.34217.95销售交易

利息收入947.68-18.87-

销售合计767040.96713364.65681638.33288075.15

2022年度及2023年度，发行人与中新食品及其子公司存在内部采购交易，

采购金额分别为76993.12万元和81073.06万元。采购商品内容主要以毛鸡毛鸭、禽类屠宰品、鸡鸭肉粉、鸭油等产品为主，发行人将毛鸡毛鸭用于禽屠宰加工，将禽类屠宰品用于食品深加工，将鸡鸭肉粉、鸭油作为原料用于饲料生产；

1-184新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复同时，发行人与中新食品及其子公司还存在内部销售交易，销售金额分别为767040.96万元和713364.65万元，销售商品内容主要以禽类饲料等产品为主，

中新食品及其子公司将其用于禽类养殖业务。利息支出、利息收入主要系发行人与中新食品及其子公司进行内部单位资金拆借产生的利息。

2024年度及2025年1-6月，发行人向中新食品及其子公司进行关联采购交易，采购金额分别为14377.28万元和1219.51万元，较2022年度及2023年度大幅减少，主要系2023年末发行人的禽产业链业务、食品深加工业务分别随中新食品、德阳新希望一同被剥离，发行人不再从事禽产业链、食品深加工业务，因此无需再向中新食品及其子公司大量采购毛鸡毛鸭、禽类屠宰品，但发行人仍继续采购鸡鸭肉粉、鸭油等产品作为原料用于饲料生产；同时，发行人与中新食品及其子公司存在关联销售交易，2024年度及2025年1-6月销售金额分别为681638.33万元和288075.15万元，销售商品内容主要仍以禽类饲料等产品为主，

中新食品及其子公司仍将其用于禽类养殖业务。利息支出、利息收入主要系发行人基于过往内部单位资金拆借所剩余额向中新食品及其子公司支付或收取对应利息。

综上，公司于股权处置交易前已与中新食品及其子公司存在内部交易，股权处置交易后除不再向中新食品及其子公司大量采购毛鸡毛鸭、禽类屠宰品以外，关联交易的主要内容与内部交易内容基本相同。

（二）公司与德阳新希望及其子公司内部交易及关联交易内容、金额情况

报告期内，公司与德阳新希望及其子公司内部交易及关联交易的内容、金额情况如下：

单位：万元内部交易关联交易交易类型交易内容

2022年度2023年度2024年度2025年1-6月

采购商品10857.9511373.1010372.199497.93

采购交易利息支出230.27342.272952.1230.04

采购合计11088.2211715.3713324.329527.97

销售商品61753.8195382.0248797.4917872.60

销售交易经营租出160.45148.27934.23712.61

利息收入--150.9425.32

1-185新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

内部交易关联交易交易类型交易内容

2022年度2023年度2024年度2025年1-6月

销售合计61914.2695530.2949882.6618610.53

2022年度及2023年度，发行人与德阳新希望及其子公司存在内部采购交易，

采购金额分别为11088.22万元和11715.37万元，采购商品内容主要以定制化生鲜产品、深加工肉制品及预制菜等产品为主，发行人将定制化生鲜产品用于向发行人全国性客户配送，将深加工肉制品及预制菜用于内部员工福利；同时，发行人与德阳新希望及其子公司存在内部销售交易，销售金额分别为61914.26万元、

95530.29万元，销售商品内容主要以原料肉或半成品、包装材料等产品为主，德

阳新希望及其子公司主要将其用于食品深加工或预制菜的生产、包装。利息支出主要系发行人与德阳新希望及其子公司进行内部单位资金拆借产生的利息。

2024年度及2025年1-6月，发行人向德阳新希望及其子公司进行关联采购交易，采购金额分别为13324.32万元和9527.97万元，采购商品内容仍以定制化生鲜产品、深加工肉制品及预制菜等产品为主，发行人仍将定制化生鲜产品用于向发行人全国性客户配送，将深加工肉制品及预制菜用于内部员工福利；同时，发行人与德阳新希望及其子公司进行关联销售交易，销售金额分别为49882.66万元和18610.53万元，销售内容仍以原料肉或半成品、包装材料等产品为主，德阳新希望及其子公司仍主要将其用于食品深加工或预制菜的生产、包装。利息支出、利息收入主要系发行人基于过往内部单位资金拆借所剩余额向德阳新希望及其子公司支付或收取对应利息。

综上，公司于股权处置交易前已与德阳新希望及其子公司存在内部交易，且关联交易的主要内容与内部交易内容基本相同。

二、说明股权处置交易后关联交易的必要性、合理性

（一）中新食品及其子公司主要从事禽类业务

中新食品及其子公司主要从事种禽养殖、禽屠宰、调熟品加工、禽肉产品销

售等业务，原材料采购内容主要为禽类饲料。

发行人自1998年成立以来，一直从事饲料生产业务，凭借持续执着地对一流品质的追求，通过产品质量的持续提高和市场的精耕细作，发行人饲料产品得

1-186新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

到业界客户及合作伙伴的广泛认可，例如发行人的“六和牌水产饲料”被认定为山东省名牌产品，“六和”、“国雄”商标被认定为中国驰名商标。因此中新食品及其子公司在股权处置交易后继续向发行人采购禽类饲料，具有合理性、必要性。

同时，发行人在饲料生产过程中需要对外采购谷物、豆粕、油脂、添加剂等原材料，油脂类原材料包括棕榈油、大豆油等植物油脂及鸭油等动物油脂，鸡鸭肉粉也经常添加在饲料用于提供蛋白质和必需氨基酸。

中新食品及其子公司在禽类屠宰、调熟品加工业务中，会产生大量鸡鸭骨架、内脏等副产品，该等副产品可用于生产鸡鸭肉粉、鸭油等饲料原料，因此发行人在股权处置交易后继续向中新食品及其子公司采购鸡鸭肉粉、鸭油等饲料原料，具有合理性、必要性。

（二）德阳新希望及其子公司主要从事食品深加工及预制菜业务

德阳新希望及其子公司主要从事食品深加工及预制菜业务，产品包括小酥肉、火腿肠、卤肥肠等，原材料采购内容主要为生猪里脊肉、白条猪肉、猪分割品等。

发行人从2016年开始大力发展养猪业务。2019-2020年，为了抓住重大生猪疫病爆发之后的机遇期，响应国家稳产保供号召，发行人大幅增加养猪投入，使养猪产能和生猪出栏快速增长。2021年后，发行人养猪业务转入稳健运营阶段。

发行人2022年全年生猪出栏数达到1462万头，2023年进一步提升至1768万头，2024年为1652万头，具有强大且稳定的供应能力。因此德阳新希望及其子公司在股权处置交易后继续向发行人采购生猪屠宰品，具有合理性、必要性。

发行人生猪屠宰业务的经营主体主要分布于陕西省、北京市、辽宁省、山东省和河北省；而德阳新希望及其子公司为食品深加工内部配套从事少量肉制品分

割的业务主体洪雅美好食品有限公司（以下简称“洪雅美好”）位于四川省，可在四川省内稳定提供生鲜产品，发行人向洪雅美好采购生鲜产品，可有效降低发行人的调配、物流成本。因此发行人在股权处置交易后继续向洪雅美好采购生鲜产品，具有合理性、必要性。

同时，德阳新希望旗下的“美好”牌食品，凭借优质的产品和广泛的市场布局，赢得了消费者的高度认可，其产品不仅在 B 端市场占据重要地位，还通过 C

1-187新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

端市场的拓展，成为消费者心目中的知名品牌，因此发行人向德阳新希望及其子公司采购深加工肉制品及预制菜用于发放员工福利，具有合理性、必要性。

（三）中新食品、德阳新希望与公司存在较强的产业链协同效应

在股权处置交易之前，中新食品、德阳新希望是公司禽产业、食品深加工产业的运营主体，是农牧全产业链环节的一部分，已经与公司产生了较强上下游产业链协同效应。

公司处置中新食品、德阳新希望股权后，与其交易可以继续发挥出公司农牧产业链优势，有效地降低公司生产成本和流通成本，及时根据市场环境的变化调整生产计划，降低行业的周期性变动对公司生产经营的影响，将畜禽养殖的各个生产环节置于可控状态，真正实现了从田间地头到百姓餐桌的全流程把控，有效地保障了食品的安全，使公司在食品安全、疫病防控、成本控制及标准化、规模化、集约化等方面的竞争优势显著提高。

（四）股权处置交易前，公司已与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司存在内部交易

在股权处置交易之前，公司已与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司存在内部交易，具体详见本问询函回复之“问题2”之“2-2”之“一、公司股权处置交易前后与相关运营主体的内部交易及关联交易内容、金额情况”。

2022年度及2023年度，由于中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司

属于发行人合并范围内，因此存在内部交易，股权处置交易之后，双方业务合作存在一定惯性，偏向与合作时间较长、关系较深的客户、供应商进行往来，因此股权处置交易之后，2024年度及2025年1-6月仍存在关联交易。

综上所述，股权处置交易后，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司关联交易具有必要性、合理性。

三、决策程序的合法性、信息披露的规范性、关联交易价格的公允性

（一）关联交易决策的合法性、信息披露的规范性

报告期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司发生关联交易的决策程序具体情况如下：

1-188新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号议案名称审议程序会议召开时间

第九届董事会审计委员会

2024年4月16日

2024年第一次例会

关于签订日常关联交易框架协独立董事2024年第一次

2024年4月16日

1议暨对2024年度日常关联交专门会议

易进行预计的议案第九届董事会第二十八次

2024年4月26日

会议

2023年年度股东大会2024年5月30日

第九届董事会审计委员会

2024年8月19日

2024年第三次例会

独立董事2024年第二次关于增加2024年度日常关联2024年8月19日专门会议

2交易预计额度及补充签订日常

第九届董事会第三十二次关联交易协议的议案2024年8月29日会议

2024年第二次临时股东

2024年9月26日

大会

第十届董事会审计委员会

2025年4月14日

2025年第一次例会

关于签订日常关联交易框架协独立董事2025年第一次

3议暨对2025年度日常关联交2025年4月14日

专门会议易进行预计的议案

第十届董事会第二次会议2025年4月24日

2024年年度股东大会2025年6月18日

报告期内，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司发生关联交易相关的信息披露情况如下：

序号事项公告公告日期

第九届董事会第二十

12024年4月30日

八次会议决议公告关于签订日常关联交关于签订日常关联交易框架协议暨易框架协议暨对2024

2对2024年度日常关联交易进行预2024年4月30日

年度日常关联交易进计的议案行预计的公告

2023年年度股东大会

32024年5月31日

决议公告关于增加2024年度日常关联交易第九届董事会第三十

42024年8月31日

预计额度及补充签订日常关联交易二次会议决议公告

5协议的议案关于增加2024年度日2024年8月31日

1-189新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号事项公告公告日期常关联交易预计额度及补充签订日常关联交易协议的公告

2024年第二次临时股

62024年9月27日

东大会决议公告

第十届董事会第二次

72025年4月26日

会议决议公告关于签订日常关联交关于签订日常关联交易框架协议暨易框架协议暨对2025

8对2025年度日常关联交易进行预2025年4月26日

年度日常关联交易进计的议案行预计的公告

2024年年度股东大会

92025年6月19日

决议公告

根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管

指引第7号——交易与关联交易》的规定，对于每年发生的数量众多的日常关联交易，因需要经常订立新的日常关联交易协议而难以按照本款第一项规定将每份协议提交董事会或者股东大会审议的，公司可以按类别合理预计日常关联交易年度金额，履行审议程序并及时披露；实际执行超出预计金额的，应当以超出金额为准及时履行审议程序并披露。

综上，股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司之间的日常关联交易均履行了相应的决策程序，并按法规要求及时予以公告，前述关联交易的决策程序合法，信息披露规范。

（二）关联交易价格的公允性

中新食品、德阳新希望的股权出售日均为2023年12月31日。因此，报告期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易发生在

2024年度及2025年1-6月。

1、中新食品及其子公司

（1）关联采购

2024年度及2025年1-6月，公司向中新食品及其子公司的关联采购情况如

1-190新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度

关联采购内容定价原则金额占比金额占比

蛋类产品市场化定价713.8158.53%4816.2733.50%

鸡鸭肉粉市场化定价--3125.6921.74%

鸭油市场化定价--1603.6711.15%

经营租入市场化定价59.364.87%190.511.33%

按同期 LPR 利率

利息支出--1828.2612.72%计息

其他商品市场化定价446.3436.60%2812.8919.56%

合计/1219.51100.00%14377.28100.00%

2024年度及2025年1-6月，公司向中新食品及其子公司的关联采购主要以

采购蛋类产品、鸡鸭肉粉、鸭油、经营租入、利息支出为主，合计分别占各期向其关联采购总额的 80.44%和 63.40%，其中利息支出按照同期 LPR 利率计息，定价公允；蛋类产品、鸡鸭肉粉、鸭油的关联采购价格与公司向其他供应商采购价

格的对比情况如下：

单位：元/吨

2025年1-6月2024年度

向中新食品及其向其他供应商的向中新食品及其向其他供应商的采购内容价格差异率价格差异率子公司的平均采平均采购价格子公司的平均采平均采购价格

（A/B-1） （A/B-1）购价格（A） （B） 购价格（A） （B）

蛋类产品9360.568837.365.92%9697.559867.68-1.72%

鸡鸭肉粉///7177.377052.231.77%

鸭油///7509.317573.92-0.85%

2024年度，公司向中新食品及其子公司的采购蛋类产品的平均价格为

9697.55元/吨，同期向其他供应商采购的平均价格9867.68元/吨，两者差异较

小;公司向中新食品及其子公司的采购鸡鸭肉粉的平均价格为7177.37元/吨，同期向其他供应商采购的平均价格7052.23元/吨，两者差异较小；公司向中新食品及其子公司的采购鸭油的平均价格为7509.31元/吨，同期向其他供应商采购的平均价格7573.92元/吨，两者差异较小。2025年度1-6月，公司向中新食品及其子公司的采购蛋类产品的平均价格为9360.56元/吨，同期向其他供应商采购的平均价格8837.36元/吨，差异相对较小，采购均价存在差异主要系公司向

1-191新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

中新食品及其子公司采购的蛋品规格与向其他供应商采购的蛋品规格不同所致。

综上，2024年度及2025年1-6月公司向中新食品及其子公司关联采购价格公允。

（2）关联销售

2024年度及2025年1-6月，公司向中新食品及其子公司的关联销售情况如

下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度

销售内容定价原则金额占比金额占比

禽类饲料市场化定价280570.3897.39%635640.9493.25%

其他商品市场化定价7286.822.53%45624.196.69%

经营租出市场化定价217.950.08%354.340.05%

按同期 LPR 利

利息收入--18.870.00%率计息

合计/288075.15100.00%681638.33100.00%

2024年度及2025年1-6月，公司向中新食品及其子公司的关联销售主要以

销售禽类饲料为主，分别占关联交易销售总额的93.25%和97.39%，公司向中新食品及其子公司销售禽类饲料的平均价格与向其他客户销售的平均价格对比情

况如下：

单位：元/吨

2025年1-6月2024年度

关联销售向中新食品及其向中新食品及其向其他客户销售向其他客户销售内容子公司的关联销子公司的关联销的平均价格的平均价格售的平均价格售的平均价格

禽类饲料2985.672978.853121.462989.14

2024年度及2025年1-6月，公司向中新食品及其子公司销售禽类饲料的价

格平均分别为3121.46元/吨和2985.67元/吨，同期向其他客户销售的平均价格分别为2989.14元/吨和2978.85元/吨，差异较小。

综上，2024年度及2025年1-6月公司向中新食品及其子公司关联销售价格公允。

1-192新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2、德阳新希望及其子公司

（1）关联采购

2024年度及2025年1-6月，公司向德阳新希望及其子公司的关联采购情况

如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度

关联采购内容定价原则金额占比金额占比

生鲜产品市场化定价8737.9091.71%8168.5061.31%深加工肉制品

市场化定价530.775.57%1149.038.62%及预制菜

按同期 LPR 利

利息支出30.040.32%2952.1222.16%率计息

其他商品市场化定价229.262.41%1054.667.92%

合计/9527.97100.00%13324.32100.00%

2024年度及2025年1-6月，公司向德阳新希望及其子公司的关联采购内容

主要以采购生鲜产品、深加工肉制品及预制菜、利息支出为主，分别占各期关联交易采购总额的92.08%和97.59%。

其中，公司向德阳新希望及其子公司的利息支出按照同期 LPR 利率计息，定价具有公允性；公司向德阳新希望及其子公司采购生鲜产品的用途主要系向沃

尔玛旗下的山姆会员商店等全国性客户配送，采购价格基于山姆等终端市场订单价格定价，该采购价格锚定山姆等终端市场订单价格，因此定价具有公允性；公司向德阳新希望及其子公司采购深加工肉制品及预制菜，主要用于向内部员工发放福利，该类产品种类较多，但价格均按照德阳新希望面向市场对外统一制定的团销价执行，具有公允性。

（2）关联销售

2024年度及2025年1-6月，公司向德阳新希望及其子公司的关联销售情况

如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度

关联销售内容定价原则金额占比金额占比

原料肉或半成品市场化定价12238.4565.76%31297.5762.74%

1-193新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-6月2024年度

关联销售内容定价原则金额占比金额占比

包装材料市场化定价4133.7022.21%8698.1317.44%

其他商品市场化定价1500.448.06%8801.7917.64%

经营租出市场化定价712.613.83%934.231.87%按同期

利息收入 LPR 利率 25.32 0.14% 150.94 0.30%计息

合计/18610.53100.00%49882.66100.00%

2024年度及2025年1-6月，公司向德阳新希望及其子公司的关联销售主要

以销售原料肉或半成品为主，公司向德阳新希望及其子公司销售原料肉或半成品，原料肉基于市场行情价格定价，半成品主要系德阳新希望及其子公司委托公司旗下生猪屠宰厂生产，该等产品主要根据德阳新希望及其子公司用于下游深加工的要求进行生产，基于原料成本加成进行市场化定价，定价公允。由于该等半成品未对外部其他客户进行销售，因此该等产品价格可比性较弱。

综上，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易价格较向其他客户供应商的交易价格或市场价格无显著差异，关联交易价格公允。

四、公司不存在关联交易非关联化的情况

股权处置交易后，发行人已根据《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》的规定认定关联方，发行人董事会或股东大会在审议发行人与中新食品、德阳新希望及其子公司发生的关联交易事项时，关联董事、关联股东已根据《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》以及《公司章程》的规定回避表决，独立董事发表独立董事意见或召开独立董事专门会议，不存在关联交易非关联化的情况。

五、关联交易对公司独立运营能力的影响

（一）发行人报告期内关联交易具有必要性、合理性且定价公允

如本问询函回复“问题2”之“2-2”之“二、说明股权处置交易后关联交易的必要性、合理性”及“三”之“（二）关联交易价格的公允性”所述，公司与中新食品、德阳新希望及其子公司的关联交易均基于真实合理的商业目的，具有必要性和合理性，且定价公允。

（二）发行人已制定完善的内控制度

1-194新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司现行有效的《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事制度》规定了关联方和关联交易的定义、关联交易回避制度、关联交易的决策权限等。公司为建立关联交易的公允决策程序，已制定了完善的关联交易决策、执行制度。

（三）发行人具有独立面向市场自主经营的能力

发行人的主营业务包括饲料生产、生猪养殖与屠宰业务，并已形成了独立完整的供应、生产、销售等业务体系，具备直接面向市场的独立经营能力。发行人的业务独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争，以及严重影响独立性或者显失公平的关联交易。发行人具有完整的业务体系，具备直接面向市场自主独立经营的能力。

（四）发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易占发行人采购及销售比重较小

2024年度及2025年1-6月，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及

其子公司关联交易占发行人采购及销售比重情况如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度

关联方项目占发行人采购总额/占发行人采购总额/销关联交易金额关联交易金额销售总额的比例售总额的比例

中新食品及其采购商品1160.150.03%12358.510.15%

子公司销售商品287857.205.58%681265.136.61%

德阳新希望及采购商品9497.930.22%10372.190.12%

其子公司销售商品17872.600.35%48797.490.47%

如上所示，2024年度及2025年1-6月，发行人向中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司关联采购及关联销售金额占发行人采购及销售总额的比重均较小。并且，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易内容在市场上有其他充足的可替代客户或供应商渠道，发行人对其的依赖性较小。

综上，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司之间的关联交易不会对发行人独立经营能力造成不利影响。

1-195新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

六、控股股东不存在违反作出的规范关联交易相关承诺的情形

2010年12月31日，发行人的控股股东新希望集团有限公司、股东南方希

望实业有限公司作出《关于减少及规范关联交易的承诺函》，承诺如下：

（1）尽量避免或减少与发行人及其下属子公司之间的关联交易。

（2）对于无法避免或有合理理由存在的关联交易，将与发行人依法签订规

范的关联交易协议，并按照有关法律、法规、规章、其他规范性文件和公司章程的规定履行批准程序；关联交易价格依照与无关联关系的独立第三方进行相同或

相似交易时的价格确定，保证关联交易价格具有公允性；保证按照有关法律、法规和公司章程的规定履行关联交易的信息披露义务。

（3）保证不利用关联交易非法转移发行人的资金、利润，不利用关联交易损害发行人及非关联股东的利益。

截至本问询回复出具之日，上述承诺仍在履行过程中。股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司之间的关联交易具有合理性、

必要性；前述关联交易决策程序合法，信息披露规范，价格公允；不存在关联交易非关联化的情况，不会对发行人独立经营能力造成不利影响，不存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形。

综上，发行人股权处置交易后的关联交易不存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形。

综上所述，股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司发生的关联交易具有必要性、合理性，前述关联交易的决策程序合法，信息披露规范，价格公允，不存在关联交易非关联化的情况，不会对发行人独立经营能力造成不利影响，不存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形。

七、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师、发行人律师主要采取了如下核查程序：

1、查阅发行人报告期内披露的相关公告；

1-196新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2、查阅发行人报告期内的股东大会、董事会的会议文件及相关公告；

3、查阅发行人的《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》

等制度文件；

4、查阅发行人报告期内与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的

内部交易金额及内容、关联交易金额及内容，并了解发生关联交易的必要性及合理性；

5、对比发行人报告期内与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的

关联交易价格较其他客户、供应商交易价格的差异，并分析其公允性；

6、查阅发行人控股股东、主要股东出具的《关于减少及规范关联交易的承诺函》。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：

1、股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公

司发生关联交易具有必要性、合理性；

2、报告期内，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司之间

的关联交易决策程序合法，信息披露规范，关联交易价格公允，不存在关联交易非关联化的情况；

3、报告期内，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司关联

交易占发行人采购及销售比重较小，且交易内容在市场上有其他充足的可替代客户或供应商渠道，因此不会对发行人独立经营能力造成不利影响；

4、股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公

司的关联交易不存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形。

2-3结合与财务公司之间关联交易情况，说明公司资金使用是否受限，是否

存在自动划转归集情况，是否存在影响财务独立性的情形，存贷款利率是否公

1-197新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

允、业务规模是否合理，是否履行恰当完备的决策审议程序；结合金融服务协议、风险评估报告、风险处置预案等情况，说明是否符合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》的要求，在财务公司资金存放的独立性、安全性，是否存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东是否存在通过财务公司变相违规占用发行人资金情形，公司相关内部控制制度是否健全、有效；

回复：

一、发行人存放在财务公司的资金不存在受限的情形，不存在自动划转归集

至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形，存贷款利率公允，业务规模合理，履行了恰当完备的决策审议程序

（一）发行人与财务公司之间的关联交易情况

报告期内，发行人与财务公司之间累计已发生的关联交易详情如下：

1、2025年1-6月

单位：万元收取或支付项目名称年初余额本期增加本期减少期末余额的利息等

一、存放于财务公司存款350155.5547692490.6447708565.71334080.483442.03

二、票据贴现借款209557.99277284.97255209.75231633.202400.11

三、向财务公司贷款129120.00-91920.0037200.00602.95

（一）短期借款128000.00-90800.0037200.00595.15

（二）长期借款1120.00-1120.00-7.79

四、债券融资14000.00--14000.00208.27

注：2025年1-6月财务数据未经审计

2、2024年度

单位：万元收取或支付项目名称年初余额本年增加本年减少年末余额的利息等

一、存放于财务公司存款548173.2687288294.0487486311.76350155.5531183.37

二、票据贴现借款388297.24556335.72735074.97209557.997137.79

三、向财务公司贷款4330.00178000.0053210.00129120.001814.61

（一）短期借款2530.00178000.0052530.00128000.001763.35

（二）长期借款1800.00-680.001120.0051.26

1-198新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

收取或支付项目名称年初余额本年增加本年减少年末余额的利息等

四、债券融资14000.00--14000.00476.84

3、2023年度

单位：万元收取或支付项目名称年初余额本年增加本年减少年末余额的利息等

一、存放于财务公司存款695020.11113027696.57113174543.42548173.269044.61

二、票据贴现借款394746.45865685.84872135.05388297.2410743.03

三、向财务公司贷款3430.0052530.0051630.004330.00146.98

（一）短期借款950.0052530.0050950.002530.0069.02

（二）长期借款2480.00-680.001800.0077.96

四、债券融资10000.0014000.0010000.0014000.00438.55

4、2022年度

单位：万元收取或支付项目名称年初余额本年增加本年减少年末余额的利息等

一、存放于财务公司存款952499.72116940925.08117198404.68695020.119341.95

二、票据贴现借款426871.01456641.28488765.83394746.4511449.56

三、向财务公司贷款3160.00950.00680.003430.00124.60

（一）短期借款-950.00-950.0020.62

（二）长期借款3160.00-680.002480.00103.97

四、债券融资-10000.00-10000.00386.63

（二）发行人存放在财务公司的资金不存在受限的情形，不存在自动划转归

集至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形

1、资金不存在受限情形

财务公司具有合法有效的《金融许可证》《企业法人营业执照》，建立了较为完整合理的内部控制制度，能够有效地控制各类风险。发行人与财务公司自

2012年4月首次开展存贷款关联交易以来，严格遵循平等自愿、优势互补、互

惠互利、合作共赢的原则，严格遵守《企业集团财务公司管理办法》《股票上市规则》《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》等相关监管法

规开展业务合作，财务公司资金的安全性和流动性良好，从未发生延迟付款等事

1-199新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复项，资金存取不存在障碍。

根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，财务公司按照“用款自由”的原则，无条件满足发行人的用款要求。综上，发行人存放在财务公司的资金不存在受限情形。

2、不存在资金自动划转归集至关联方账户的情形

发行人与财务公司未签订自动归集、自动划转等协议，不存在资金自动归集划转至财务公司、新希望集团或其他关联方账户的情形。

3、不存在影响财务独立性的情形

发行人与财务公司之间不存在人员、机构、账户、系统或资产等方面相互混

同的情形，发行人在财务公司资金存放的经营决策具有独立性、在财务公司资金存放的账户管理具有独立性、在财务公司资金存放支取的行为具有独立性，不存在影响财务独立性的情形。

（三）发行人在财务公司的存贷款利率公允，业务规模合理，相关交易履行了恰当完备的决策审议程序

1、发行人在财务公司的存款利率公允

根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，财务公司存款利率按市场化原则定价，不低于国内商业银行同期同类存款利率水平。报告期内，发行人在财务公司存款的利率情况与在商业银行存款利率及基准利率对比情况如下：

存款类型财务公司商业银行基准利率

0.05%、0.10%、活期存款0.30%、0.35%、0.55%0.35%

0.20%、0.35%

0.75%、1.15%、1.35%、协定存款0.55%-1.75%1.15%

1.495%

一天通知存款0.75%、1.00%-0.80%

1.15%、1.55%、1.89%、七天通知存款-1.35%

2.10%

1.20%、1.80%、定期存款（6个月）1.65%、2.05%1.30%

1.85%

定期存款（1年）1.80%、2.15%、2.25%1.10%-2.17%1.50%

定期存款（2年）1.90%、2.5%、2.75%-2.10%

1-200新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

存款类型财务公司商业银行基准利率

定期存款（3年）2.25%、3.50%-2.75%

注1：基准利率源于中国人民银行货币政策司所公布金融机构人民币存款基准利率调整表；

注2：因境内外存款利率可比性较差，上述商业银行存款利率不包括海外公司的境外存款。

报告期内，财务公司提供的存款利率不低于基准利率及商业银行同类产品利率情况，且与基准利率之间不存在重大差异，财务公司提供的存款利率公允。

2、发行人在财务公司的贷款利率公允

报告期内，发行人向财务公司及商业银行获取贷款的平均利率对比情况如下：

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

贷款类财务公商业银财务公商业银财务公商业银财务公商业银型司行司行司行司行票据贴

1.70%1.10%2.10%2.64%2.80%3.21%2.79%3.84%

现借款短期借

2.05%2.82%2.25%3.13%3.20%3.25%4.34%3.77%

款长期借

-3.03%4.00%3.66%4.00%4.00%3.69%3.92%款

注：2024年度，财务公司提供的长期借款为项目贷，商业银行提供的长期借款包括项目贷及中期流动贷款，其中，商业银行提供项目贷款的平均利率为4.24%，高于财务公司提供的同类型产品贷款利率；2025年1-6月，财务公司票据贴现主要为商业票据，商业银行票据贴现主要为银行票据，导致财务公司票据贴现借款平均利率略高于商业银行。

报告期内，财务公司提供的贷款平均利率与商业银行提供的贷款平均利率不存在重大差异，财务公司提供的同类型产品利率不高于商业银行，财务公司提供的贷款利率公允。

3、发行人在财务公司的业务规模合理

根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，存款余额方面：报告期内，发行人及下属子公司在财务公司的每日最高存款余额上限100亿元；授信额度方

面：2021年度-2023年度，财务公司给予发行人及下属子公司综合授信额度为年

100亿元；2024年度-2026年度，财务公司给予发行人及下属子公司综合授信额度130亿元。报告期内，发行人与财务公司之间的存贷款交易规模未超过该上限。

各报告期末，发行人在财务公司的存贷款余额占发行人货币资金及借款余额的比例情况如下：

1-201新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：亿元

项目2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

发行人货币资金余额（A） 70.72 86.99 108.50 115.12

发行人在财务公司存款余额（B） 33.41 35.02 54.82 69.50发行人在财务公司存款余额占比

47.24%40.25%50.52%60.37%

（C=B/A）

发行人有息负债余额（D） 554.63 574.87 598.32 639.55

财务公司吸收存款余额（E） 43.23 49.28 75.14 91.54发行人向财务公司贷款余额（F，

28.2835.2740.6639.82含票据贴现、贷款及债券融资）发行人向财务公司贷款占有息负

5.10%6.13%6.80%6.23%

债余额占比（G=F/D）发行人向财务公司贷款占财务公

65.43%71.57%54.12%43.50%

司吸收存款余额占比（H=F/E）综上，报告期内，发行人与财务公司之间的存贷款交易规模未超过《金融服务协议》上限。存款规模上，因财务公司提供的产品存款利率不低于商业银行同类产品，发行人将存款主要存放在财务公司具有合理性；贷款规模上，发行人向财务公司贷款规模与财务公司吸收存款规模具有匹配关系，发行人向财务公司贷款占发行人有息负债余额的占比较低主要系发行人体量较大所致，具有合理性。

因此，发行人在财务公司的业务规模具有合理性。

4、发行人与财务公司之间的相关交易履行了恰当完备的决策审议程序

发行人与财务公司之间签订的《金融服务协议》及发生的关联交易均按照有

关法律法规要求经董事会及股东大会审议通过，并履行了信息披露义务。因此，发行人与财务公司之间的相关交易履行了恰当完备的决策审议程序。

二、发行人与财务公司相关往来符合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》的要求，在财务公司存放的资金具有独立性及安全性，不存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行人资金情形，公司相关内部控制制度健全、有效（一）发行人与财务公司相关往来符合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》的要求

1-202新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

法规要求发行人合规情况

一、上市公司与财务公司发生业务往

报告期内，发行人与财务公司业务往来来，双方应当遵循平等自愿原则，遵守中国遵循平等自愿原则，遵守相关监管部门的有银行保险监督管理委员会、中国证券监督管关规定。

理委员会以及证券交易所的有关规定。

报告期内，发行人在资产、业务、人员、二、控股股东及实际控制人应当保障其财务和机构等方面均独立于财务公司。

控制的财务公司和上市公司的独立性。财务报告期内，发行人不存在通过与财务公公司应当加强关联交易管理，不得以任何方司关联交易套取资金，隐匿违规关联交易或式协助成员单位通过关联交易套取资金，不通过关联交易隐匿资金真实去向、从事违法得隐匿违规关联交易或通过关联交易隐匿违规活动。

资金真实去向、从事违法违规活动。上市公发行人与财务公司的业务往来已经董

司董事应当认真履行勤勉、忠实义务，审慎事会、股东大会审议。发行人董事已认真履进行上市公司与财务公司业务往来的有关

行勤勉、忠实义务，审慎进行上市公司与财决策。上市公司高级管理人员应当确保上市务公司业务往来的有关决策。

公司与财务公司业务往来符合经依法依规发行人已制定相应的风险评估措施和

审议的关联交易协议，关注财务公司业务和风险处置预案，定期取得财务公司的相关经风险状况。

营资料，关注其业务及风险状况。

三、财务公司与上市公司发生业务往来

应当签订金融服务协议，并查阅上市公司公发行人与财务公司签订的金融服务协开披露的董事会或者股东大会决议等文件。

议已约定了协议期限、交易类型、各类交易金融服务协议应规定财务公司向上市公司

预计额度、交易定价、风险评估及控制措施

提供金融服务的具体内容并对外披露，包括等内容。

但不限于协议期限、交易类型、各类交易预

报告期内，发行人与财务公司之间的业计额度、交易定价、风险评估及控制措施等。

务往来未超过金融服务协议中约定的预计财务公司与上市公司发生业务往来应当严额度。

格遵循金融服务协议，不得超过金融服务协议中约定的交易预计额度归集资金。

四、上市公司不得违反《上市公司监管

指引第8号——上市公司资金往来、对外担

报告期内，发行人与财务公司不存在委保的监管要求》第五条第（二）款规定，通托贷款协议，不存在将公司资金提供给其控过与财务公司签署委托贷款协议的方式，将股股东及其他关联方使用的情形。

上市公司资金提供给其控股股东、实际控制人及其他关联方使用。

五、上市公司首次将资金存放于财务公司前，应取得并审阅财务公司最近一个会计年度经审计的年度财务报告以及风险指标

报告期内，发行人取得并审阅了财务公等必要信息，出具风险评估报告，经董事会司的财务报告以及风险指标等必要信息，对审议通过后对外披露。上市公司与财务公司财务公司的经营资质、业务和风险情况进行

发生业务往来期间，应每半年取得并审阅财了评估，经董事会审议通过后，披露了风险务公司的财务报告以及风险指标等必要信持续评估报告。

息，出具风险持续评估报告，经董事会审议通过后与半年度报告和年度报告一并对外披露。财务公司应当配合提供相关财务报告

1-203新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

法规要求发行人合规情况以及风险指标等必要信息。

六、上市公司应当制定以保障存放资金发行人已制定《关于在新希望财务有限安全性为目标的风险处置预案，经董事会审公司存款风险应急处置预案》，并经董事会议通过后对外披露。上市公司应当指派专门审议通过后对外披露。根据该预案，发行人机构和人员对存放于财务公司的资金风险设立存款风险预防处置领导工作组，财务负状况进行动态评估和监督。当出现风险处置责人任组长，领导工作组负责组织开展存款预案确定的风险情形，上市公司应当及时予风险的防范和处置工作，预案规定了出现相以披露，并按照预案积极采取措施保障上市关风险情形时启动相应的风险处置程序同公司利益。时履行相应的信息披露义务。

七、财务公司应及时将自身风险状况告

知上市公司，配合上市公司积极处置风险，保障上市公司资金安全。当出现以下情形时，上市公司不得继续向财务公司新增存款：1、财务公司同业拆借、票据承兑等集团外（或有）负债类业务因财务公司原因出现

逾期超过5个工作日的情况；2、财务公司财务公司已及时将其财务报告以及风

或上市公司的控股股东、实际控制人及其他险指标等必要信息告知公司，未出现公司不关联方发生重大信用风险事件（包括但不限得继续向财务公司新增存款的情形。于公开市场债券逾期超过7个工作日、大额担保代偿等）；3、财务公司按照《企业集团财务公司管理办法》规定的资本充足率、流动性比例等监管指标持续无法满足监管要求，且主要股东无法落实资本补充和风险救助义务；4、风险处置预案规定的其他情形。

八、为上市公司提供审计服务的会计师

报告期内，四川华信（集团）会计师事事务所应当每年度提交涉及财务公司关联务所每年度提交涉及财务公司关联交易的

交易的专项说明，并与年报同步披露。保荐专项说明，并与年报同步披露；保荐人在本人、独立财务顾问在持续督导期间应当每年

项目持续督导期间按照要求进行专项核查，度对涉及财务公司的关联交易事项进行专并与年报同步披露。

项核查，并与年报同步披露。

九、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会共同建立规范上市

公司与财务公司业务往来的监管协作机制，加强监管合作和信息共享，通过对高风险财不涉及务公司进行信息通报、联合检查等方式，加大对违法违规行为的查处力度，依法追究相关主体的法律责任。

（二）在财务公司存放的资金具有独立性及安全性，不存在与控股股东、集

团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行人资金的情形，公司相关内部控制制度健全、有效

1-204新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

1、财务公司的资金实行独立账户管理，发行人在财务公司存放的资金具有

独立性及安全性，不存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行人资金的情形

（1）发行人资金存放经营决策具有独立性发行人在财务公司资金存放的经营决策具有独立性。发行人对资金管理和资金存放安排完全实行独立自主的决策，不受任何外部干涉或干扰，发行人将资金存放于商业银行或财务公司取决于自身经营管理需要。

（2）发行人资金存放账户管理具有独立性发行人存放于财务公司的资金实行独立账户专门管理。财务公司严格遵循独立账户管理规则，并从客户编码、结算账户、交易识别号等方面保障了资金独立性，账户明细流水、账户余额已实现完全独立记录和独立反映。

（3）发行人资金存放支取行为具有独立性发行人在财务公司资金存放支取的行为具有独立性。发行人在财务公司开展资金存放或资金支取具有完全独立性、自主性、自由性，满足存款自愿、取款自由的存放原则。

综上，发行人存放在财务公司的资金具有独立性与安全性，不存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行人资金的情形。

2、发行人相关内部控制制度健全、有效

发行人制定了《新希望六和股份有限公司资金管理办法》，对账户、存款、融资、担保、资金调拨、金融投资产品、汇率风险管理及考核监督等进行了统一规定和统一管理。

发行人制定了《关于在新希望财务有限公司存款风险应急处置预案》，明确了存款风险预防处置领导工作组及职责、信息报告与披露、应急处置程序和措施、

后续事项处置等事项，截至目前，财务公司从未发生应急处置预案触发情形。

发行人对财务公司开展风险评估并定期披露风险评估报告，目前未发现财务

1-205新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司与财务报表相关的资金、信贷、投资、审计、信息管理等风险控制体系存在重大缺陷。

发行人要求财务公司聘请会计师事务所每年对内部控制进行审计，并出具审计报告。报告期内，财务公司均按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。

综上，发行人关于货币资金及财务公司相关的内部控制制度健全、有效。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师、发行人律师履行了如下核查程序：

1、获取报告期内发行人与财务公司之间的关联交易详情，包括各项存贷款

的年初余额、本年度/本期增加额、本年度/本期减少额、年末余额及收取或支付的利息情况；

2、获取发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，了解发行人与财务公

司之间的业务合作范围、合作模式及独立性相关信息；

3、获取发行人关于是否与财务公司存在自动划转归集等信息的说明；

4、获取发行人在财务公司及商业银行不同类型存贷款的利率情况，并与基

准利率进行比较，分析存贷款利率的公允性；

5、根据《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》的相关

要求逐条分析；

6、获取关于财务公司的账户运营模式的说明，了解公司资金的独立性与安全性，分析是否存在资金混同风险；

7、获取公司关于货币资金、财务公司等相关事项的内部控制制度，分析制

度是否健全有效。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：

1-206新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

1、发行人存放在财务公司的资金不存在受限的情形，不存在自动划转归集

至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形；

2、发行人在财务公司的存贷款利率公允，业务规模合理，相关交易履行了

恰当完备的决策审议程序；

3、发行人财务公司相关往来符合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》的要求；

4、发行人在财务公司存放的资金具有独立性及安全性，不存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行人资金的情形；

5、发行人相关内部控制制度健全、有效。

2-4结合发行人目前存在的食品相关业务等情况，说明是否存在同业竞争，

是否构成重大不利影响的同业竞争，实控人就避免同业竞争承诺是否完整，是否严格履行；

回复：

一、发行人出售德阳新希望股权之前，发行人与控股股东、实际控制人不存在同业竞争

发行人向海南晟宸投资有限公司出售德阳新希望股权之前，发行人控股股东、实际控制人除发行人业务以外主要从事化工与资源、房地产、金融投资、乳业、

电子商务和物流运输等业务，未从事与发行人相同或相似的业务，与发行人不存在同业竞争的情形。

发行人控股股东、实际控制人主要从事的其他业务基本情况如下：

（一）化工与资源

该板块业务以新希望化工投资有限公司为主导，依托于矿产资源开发，以钾化工、磷化工、氯碱化工、供应链和矿产资源为基础，重点专注于化工与资源领域以科技创新为驱动的产业发展机会，致力于打造创新型、智能化的化学品先进

1-207新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复制造产业平台。其中，上市公司华融化学股份有限公司（301256）是该板块的组成部分之一。

（二）房地产

该板块业务以新希望五新实业集团有限公司为主导，形成了以高品质住宅开发为主，同时涵盖建设管理、乡村振兴、酒店管理、物业服务等经营模式，通过获得土地储备，根据土地出让合同及当地规划要求，对土地进行开发，建造住宅、写字楼、酒店及其他相关配套建筑，并进行销售和物业管理。

（三）金融投资

该板块业务主要涉及银行、保险、证券等金融投资、基金与资产管理、TMT

投资、医疗与健康等。

（四）乳业

该板块业务以上市公司新希望乳业股份有限公司（002946）为主导，聚焦低温乳品，立足西南，并深度布局华东、华中、华北、西北市场，构建了以“鲜战略”为核心价值的城市型乳企联合舰队。主要从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，主要产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。

（五）电子商务和物流运输该板块业务主要以草根知本集团有限公司和上市公司深圳市飞马国际供应

链股份有限公司（002210）为主导。草根知本集团有限公司是一家以食品消费为主，投资与运营双驱型的合伙人企业。承担着新希望集团从企业市场向消费者市场转型布局的战略使命，专注食品消费行业，基于“产业+资本+科技”核心经营管理模式，通过并购整合深度运营，开展消费行业全生命周期投资，对有潜力的中小企业进行全产业链赋能，撬动产业新兴发展。主要布局冷链物流、调味品及餐饮、营养保健品、休闲食品、宠物食品等赛道。

深圳市飞马国际供应链股份有限公司是一家现代物流供应链服务商，主要经营业务包括环保新能源业务和供应链智慧产业链服务。飞马国际以“双环战略”为发展核心，构建了环保新能源循环资源利用产业园区和产业供应链数智化场景闭环服务平台两大产业链条，为产业链供应链的发展提供了全新的行业模范。

综上所述，发行人出售德阳新希望股权之前，除发行人自身业务以外，发行

1-208新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

人控股股东、实际控制人未从事与发行人相同或相似的业务，与公司不存在同业竞争的情形。

二、发行人出售德阳新希望股权之后，发行人主要产品与德阳新希望及其子

公司的主要产品具有显著差异，不构成同业竞争

（一）发行人的主要产品与德阳新希望及其子公司的主要产品在产品形态具有显著差异

2022年度至2023年度，发行人原食品业务板块包含生猪屠宰、食品深加工

及预制菜等业务，生猪屠宰业务收入归原食品业务板块核算；2023年末，发行人出售德阳新希望股权，进行了业务层面的战略调整，原食品业务板块中的食品深加工及预制菜业务随德阳新希望被剥离出发行人体系，生猪屠宰业务收入被并入发行人猪产业板块核算。

截至本问询函回复出具之日，发行人生猪屠宰业务的产品为生食（猪产品），主要为白条猪肉、猪分割品；德阳新希望及其子公司的主要产品为深加工肉制品、预制菜，主要为小酥肉、卤肥肠、火腿肠、午餐肉和牛肉片等，两者产品形态具有显著差异，如下所示：

项目主要产品主要产品示例发行人生猪屠宰生食（猪产品）业务

德阳新希望及其深加工肉制品、子公司预制菜

1-209新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目主要产品主要产品示例

（二）德阳新希望及其子公司系发行人生猪屠宰业务的下游企业

德阳新希望及其子公司的主要产品生产流程如下图所示：

1、小酥肉生产流程

2、卤肥肠生产流程

3、火腿肠、午餐肉生产流程

1-210新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

4、牛肉片生产流程

如上图所示，德阳新希望及其子公司生产的主要原材料为生猪里脊肉、生猪肥肠、生猪肉以及生牛肉，其中生猪里脊肉、生猪肥肠、生猪肉属于发行人生猪屠宰业务的主要产品，因此德阳新希望及其子公司主要系发行人生猪屠宰业务的下游企业，两者不构成同业竞争关系。

（三）德阳新希望子公司洪雅美好食品有限公司因食品原料供应配套从事

少量肉制品切割业务，与发行人业务不构成同业竞争1、洪雅美好主要从事肉制品切割业务，与发行人主营业务存在明显区别，

且与发行人业务不存在竞争关系

洪雅美好成立于2000年，系成都希望食品有限公司（以下简称“成都希望”）的子公司、德阳新希望的二级子公司，成立时间较早，洪雅美好生产规模很小，盈利能力较弱，目前主要从事肉制品切割业务。因发行人转让德阳新希望控股权，

1-211新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

洪雅美好亦从发行人体系内剥离。

洪雅美好主要从事肉制品切割业务，系屠宰业务的细分环节，发行人主营业务为饲料生产、生猪养殖及屠宰，洪雅美好从事的业务仅为发行人部分业务的细分环节，与发行人主营业务存在明显区别。

同时，洪雅美好从事的业务技术门槛较低，具有替代性，且洪雅美好主要定位于原料及食材配套供应，业务范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同意的供应配套业务，与发行人业务不存在竞争关系，不存在利益冲突。洪雅美好仅在四川当地从事切割业务，销售范围仅为四川省内，发行人目前的屠宰业务主要分布于陕西省、北京市、辽宁省、山东省和河北省，未在四川从事屠宰业务，两者在业务经营地域层面亦存在明显区别。

2、洪雅美好系德阳新希望的配套经营资产，其经营规模占发行人相应比重

极低洪雅美好主要配套成都希望从事食品深加工的原料来源供应和四川当地综

合食材供应配套业务，业务体量极小，2024年度主营业务收入及主营业务毛利占发行人相应比重分别为0.20%和0.13%，2025年1-6月主营业务收入及主营业务毛利占发行人相应比重分别为0.18%和0.15%，占比极低，不会对发行人经营业绩产生重大不利影响。具体情况如下：

单位：万元

2025年1-6月2024年度

项目主营业务收入主营业务毛利主营业务收入主营业务毛利

洪雅美好食品有限公司9385.38605.4820575.49871.56

发行人5145495.42400444.7510272022.78682577.85

占比0.18%0.15%0.20%0.13%

洪雅美好主要从事肉制品切割业务，定位为配套成都希望食品深加工的原料来源供应和四川当地综合食材供应配套业务，与发行人不存在业务机会的竞争关系。

1-212新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

3、股权交易前后，发行人均对洪雅美好开展了严格的经营监督，监督其经

营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同意的供应配套业务，不会开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易洪雅美好与发行人生猪屠宰业务管理方即子公司北京千喜鹤食品有限公司（以下简称“千喜鹤”）、洪雅美好母公司成都希望食品有限公司于2022年12月共同签署了《经营协调管理协议》，协议约定洪雅美好在2023年1月1日至

2027年12月31日期间内接受千喜鹤对其生产经营状况进行监督，确保其经营

业务开展范围为经成都希望同意的配套销售以及经千喜鹤同意的供应配套业务。

该等经营监督下，洪雅美好业务经营活动持续受发行人监督，不会发生与发行人及其下属企业开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易行为。

综上所述，德阳新希望子公司洪雅美好食品有限公司与发行人不构成同业竞争。

三、实际控制人避免同业竞争承诺内容完整、已严格履行

（一）实际控制人避免同业竞争承诺内容完整

发行人的股东南方希望实业有限公司、控股股东新希望集团有限公司、实际

控制人刘永好已于2010年12月31日出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺的主要内容如下：

承诺人目前并没有直接或间接地从事任何与上市公司所从事的业务构成同

业竞争的业务活动；在承诺人实际控制上市公司期间，承诺人及承诺人所控制的其他企业（除上市公司外）将不直接或间接从事任何与上市公司构成竞争或可能

构成竞争的业务，亦不从事任何可能导致上市公司利益受损的活动。

综上所述，实际控制人《关于避免同业竞争的承诺函》内容完整。

（二）实际控制人已严格履行同业竞争承诺

1、实际控制人未与发行人产生同业竞争

如前文所述，本次股权处置交易前，发行人与实际控制人控制的其他企业主营业务显著不同，不存在同业竞争。

本次股权处置交易的目的，系公司优化产业发展战略，聚焦核心主业（饲料、

1-213新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复生猪养殖、猪屠宰），以持续提升公司核心竞争力和可持续发展能力。在本次股权处置交易中，中新食品系向外部第三方转让控股权；转让德阳新希望控股权系将食品深加工业务剥离至集团，剥离后发行人原食品业务板块仅保留生猪屠宰业务，系食品深加工业务的上游环节，不会产生同业竞争。

2、洪雅美好与发行人不构成同业竞争

（1）洪雅美好主要从事肉制品切割业务，与发行人主营业务存在明显区别，且与发行人业务不存在竞争关系

洪雅美好成立于2000年，系成都希望食品有限公司（以下简称“成都希望”）的子公司、德阳新希望的二级子公司，成立时间较早，洪雅美好生产规模很小，盈利能力较弱，目前主要从事肉制品切割业务。因发行人转让德阳新希望控股权，洪雅美好亦从发行人体系内剥离。

洪雅美好主要从事肉制品切割业务，系屠宰业务的细分环节，发行人主营业务为饲料生产、生猪养殖及屠宰，洪雅美好从事的业务仅为发行人部分业务的细分环节，与发行人主营业务存在明显区别。

同时，洪雅美好从事的业务技术门槛较低，具有替代性，且洪雅美好主要定位于原料及食材配套供应，业务范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同意的供应配套业务，与发行人业务不存在竞争关系，不存在利益冲突。洪雅美好仅在四川当地从事切割业务，销售范围仅为四川省内，发行人目前的屠宰业务主要分布于陕西省、北京市、辽宁省、山东省和河北省，未在四川从事屠宰业务，两者在业务经营地域层面亦存在明显区别。

（2）洪雅美好系德阳新希望的配套经营资产，其经营规模占发行人相应比重极低洪雅美好核心定位是配套成都希望从事食品深加工的原料来源供应和其综

合食材供应配套业务，与发行人不存在业务机会的竞争关系，且业务体量极小，2024年度主营业务收入及主营业务毛利占发行人相应比重分别为0.20%和0.13%，

2025年1-6月主营业务收入及主营业务毛利占发行人相应比重分别为0.18%和

0.15%，占比极低，不会对发行人经营业绩产生重大不利影响。

1-214新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（3）股权交易前后，发行人均对洪雅美好开展了严格的经营监督，监督其经营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同意的供应配套业务，不会开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易洪雅美好与发行人生猪屠宰业务管理方即子公司千喜鹤、洪雅美好母公司成

都希望于2022年12月共同签署了《经营协调管理协议》，协议约定洪雅美好在

2023年1月1日至2027年12月31日期间内接受千喜鹤对其生产经营状况进行监督，确保其经营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售以及经千喜鹤同意的供应配套业务。该等经营监督下，洪雅美好业务经营活动持续受发行人监督，不会发生与发行人及其下属企业开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易行为。

四、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师、发行人律师履行了如下核查程序：

1、查阅发行人控股股东及实际控制人经营发行人以外其他业务的情况；

2、查阅发行人生猪屠宰业务与德阳新希望及其子公司的生产流程、主要产

品差异情况；

3、查阅洪雅美好的2024年度、2025年1-6月的主营业务收入及毛利情况，

并与同期发行人主营业务收入及毛利进行对比；

4、查阅发行人的股东南方希望实业有限公司、控股股东新希望集团有限公

司、实际控制人刘永好出具的《关于避免同业竞争的承诺函》；

5、查阅洪雅美好、千喜鹤、成都希望食品有限公司签署的《经营协调管理协议》，并对相关人员进行访谈，了解洪雅美好主营业务情况、业务开展情况、经营协调管理情况。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：

1、发行人向海南晟宸投资有限公司出售德阳新希望股权之前，发行人控股

1-215新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

股东、实际控制人除发行人业务以外主要从事化工与资源、房地产、金融投资、

乳业、电子商务和物流运输等业务，未从事与发行人相同或相似的业务，与发行人不存在同业竞争的情形；

2、德阳新希望的二级子公司洪雅美好主要经营肉制品切割业务，洪雅美好

主营业务收入及毛利占发行人主营业务收入及毛利比重极低，发行人屠宰业务与实际控制人控制的洪雅美好不构成同业竞争关系，实际控制人避免同业竞争承诺内容完整、并严格履行。

2-5公司截至目前未决诉讼或仲裁的涉案具体金额及最新进展情况，报告期

内所涉行政处罚的具体事由、处罚情况、整改情况及整改措施的有效性，是否构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，是否构成本次发行障碍。

回复：

一、公司截至目前未决诉讼或仲裁情况

截至本问询函回复出具之日，公司不存在占发行人最近一期经审计净资产绝对值10%以上的未决诉讼或仲裁。经核查，发行人尚未了结的、单笔涉案金额占发行人最近一期归属于母公司所有者权益的千分之一以上的诉讼或仲裁的基本

情况如下：

被告/被申请涉案金额（万序号原告/申请人案由案件进展

人元）青岛新航工程原告已向北京市第三中级人民法院提起北京城乡建管理有限公

建设工程施诉讼，北京市第三中级人民法院已于2025

1设集团有限司、北京新六11747.97

工合同纠纷年8月19日开庭审理本案，尚未作出裁责任公司农牧科技有限判。

公司安徽省蚌埠市中级人民法院于2022年4月11日作出（2021）皖03民初115号民五河新希望

江苏跃发建设建设工程施事判决，判决驳回原告全部诉讼请求；经

2六和牧业有5029.67

工程有限公司工合同纠纷原告上诉，安徽省高级人民法院于2022年限公司

6月27日作出（2022）皖民终970号民事裁定，裁定撤销一审判决，案件发回安徽

1-216新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复被告/被申请涉案金额（万序号原告/申请人案由案件进展

人元）

省蚌埠市中级人民法院重审，安徽省蚌埠市中级人民法院于2024年12月31日作

出（2022）皖民初70号民事判决，判决部

分支持原告诉讼请求，被告已于2025年1月8日提起上诉；安徽省高级人民法院已

于2025年5月21日作出（2025）皖民终

109号民事判决，判决驳回上诉，维持原判。被告已向中华人民共和国最高人民法院申请再审，尚待排期开庭。

北京市朝阳区人民法院于2023年12月21日作出（2022）京0105民初39139号民事判决，判决驳回原告全部诉讼请求；经原告罗某某、王某某上诉，北京市第三中北京新希望六级人民法院于2024年12月9日作出

罗某某、王和生物科技产

股权转让纠（2024）京03民终5753号民事裁定，裁

3某某、戴业集团有限公4730.48

纷定撤销一审判决，案件发回北京市朝阳区某、戴某司、新希望六人民法院重审。北京市朝阳区人民法院于和

2025年12月12日作出（2025）京0105

民初45804号民事判决，判决部分支持原告诉讼请求，被告已于2025年12月23日提起上诉，尚待排期开庭。

北京市朝阳区人民法院于2023年12月21日作出（2022）京0105民初39137号民事判决，判决驳回原告全部诉讼请求；经原告宋某某、杨某某上诉，北京市第三中董某某、吴北京新希望六级人民法院于2024年12月9日作出

某某、罗某和生物科技产

股权转让纠（2024）京03民终5597号民事裁定，裁

4某、宋某业集团有限公3942.77

纷定撤销一审判决，案件发回北京市朝阳区某、杨某司、新希望六人民法院重审。北京市朝阳区人民法院于某、朱某某和

2025年12月12日作出（2024）京0105

民初82117号民事判决，判决部分支持原告诉讼请求，被告已于2025年12月23日提起上诉，尚待排期开庭。

原告已向重庆市黔江区人民法院提起诉讼，经被告提出管辖权异议，重庆市黔江北京新希望成都天府兴区人民法院已于2025年11月14日作出六和生物科股权转让纠

5新鑫农牧科3842.24（2025）渝0114民初7465号民事裁定，

技产业集团纷

技有限公司裁定管辖权异议成立，本案移送至四川省有限公司

成都市锦江区人民法院处理，尚待排期开庭。

浙江中垚建乳源瑶族自治建设工程施广东省乳源瑶族自治县人民法院于2023

63668.06

设有限公司县新好农牧有工合同纠纷年8月29日作出（2022）粤0232民初369

1-217新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复被告/被申请涉案金额（万序号原告/申请人案由案件进展

人元）

限公司、北京号民事判决，判决部分支持原告诉讼请新希望六和生求；经原告浙江中垚建设有限公司及被告

物科技产业集乳源瑶族自治县新好农牧有限公司上诉，团有限公司、广东省韶关市中级人民法院于2024年2新希望六和月4日作出（2024）粤02民终191号民事裁定，裁定撤销一审判决，案件发回广东省乳源瑶族自治县人民法院重审。广东省乳源瑶族自治县人民法院已于2025年

12月12日作出（2024）粤0232民初505

号民事判决，判决部分支持原告诉讼请求，双方均已提起上诉，尚待排期开庭。

聊城新好农辽宁圣宸建设建设工程施原告已于2025年5月14日向阳谷县人民

73000.00

牧有限公司集团有限公司工合同纠纷法院提起诉讼，尚待排期开庭。

陕西省吴起县人民法院于2024年4月17日作出（2022）陕0626民初920号民事判决，判决部分支持原告诉讼请求；经被重庆巨能建设告上诉，陕西省延安市中级人民法院于吴起新六科建设工程施

8集团建筑安装2885.232024年12月26日作出（2024）陕06民

技有限公司工合同纠纷

工程有限公司终1624号民事裁定，裁定撤销一审判决，本案发回陕西省吴起县人民法院重审；陕

西省吴起县人民法院已开庭审理，尚未作出裁判。

山东滨州惠原告已向日照市东港区人民法院提起诉日照市新好农建设工程施

9安建设工程2710.37讼，日照市东港区人民法院已于2024年

牧有限公司工合同纠纷

有限公司10月22日开庭审理本案，尚未作出裁判。

广东省乳源瑶族自治县人民法院于2023年1月9日作出（2022）粤0232民初131

号民事判决，判决部分支持原告诉讼请求；经原告上诉，广东省韶关市中级人民法院于2023年11月26日作出（2023）乳源瑶族自

浙江中垚建设建设工程施粤02民终993号民事裁定，裁定撤销一

10治县新好农2445.60

有限公司工合同纠纷审判决，发回广东省乳源瑶族自治县人民牧有限公司法院重审；广东省乳源瑶族自治县人民法

院已于2025年12月12日作出（2024）

粤0232民初98号民事判决，判决部分支持原告诉讼请求，双方均已提起上诉，尚待排期开庭。

该等诉讼、仲裁涉案金额均未占发行人最近一期经审计净资产绝对值10%以上，无涉及发行人股东大会、董事会决议被申请撤销或宣告无效的诉讼或仲裁，且无证券纠纷代表人诉讼或仲裁，不属于《深圳证券交易所股票上市规则》规定

1-218新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

的“重大诉讼或仲裁”。上述诉讼、仲裁不涉及可能影响发行人持续经营能力的核心产品、核心知识产权的诉讼、仲裁，不会对发行人资产状况、财务状况造成重大不利影响，不会构成发行人本次发行的实质障碍。

二、报告期内公司及重要子公司受到的行政处罚涉及的相关违法行为不属

于重大违法违规，不构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，亦不构成本次发行障碍

（一）关于重大违法行为的认定标准《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、

第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》（以下简称“《证券期货法律适用意见第18号》”）规定：

“1、‘重大违法行为’是指违反法律、行政法规或者规章，受到刑事处罚或者情节严重行政处罚的行为。

2、有以下情形之一且中介机构出具明确核查结论的，可以不认定为重大

违法行为：

（1）违法行为轻微、罚款金额较小；

（2）相关处罚依据未认定该行为属于情节严重的情形；

（3）有权机关证明该行为不属于重大违法行为。

违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等的除外。”

（二）报告期内公司及重要子公司受到的行政处罚情况及分析

报告期内，发行人及其重要子公司受到的1万元（不含本数）以上的行政处罚共计43项，其中环境保护相关行政处罚21项，安全生产相关行政处罚7项，农牧及自然资源相关行政处罚13项，其他行政处罚2项。

结合处罚依据、裁量标准以及有权部门出具的证明文件，公司上述行政处罚所涉行为不属于重大违法违规，未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣，不属于严重损害投资者合法权益、社会公共利益的行为，不会对发行人

1-219新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

的日常生产经营产生重大不利影响，亦不会构成本次发行的实质性法律障碍。

具体情况如下：

1-220新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

1、环境保护相关行政处罚情况、整改情况及违法行为分析

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号

在转群过程中，未按照规定采取有效防护性措相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严施，导致废水和根据应城新好农牧有限公重的情形，不属于顶格处罚。

猪类排泄物随着司提供的罚款缴纳凭证和根据孝感市生态环境局应城市分局出具的

应城新好孝感市生态雨水沟流出；在整改说明文件，应城新好应环罚《证明》，应城新好农牧有限公司自设立

1农牧有限环境局应城2022/1/29消杀道路时，未罚款65万元农牧有限公司已缴纳罚

[2022]2066号之日至2022年5月19日不存在违反环境

公司市分局按规定采取有效款，并已通过升级氧化塘、保护方面的法律、法规和规范性文件的重

防护措施，导致改造雨污分流、治理臭气大违法行为，未被孝感市生态环境局应城火碱水和消毒剂等方式完成相应整改。

市分局实施重大行政处罚。

通过堰塘周边水沟或滩地流入乔麦大堰根据灵宝新六农牧有限公相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严司提供的罚款缴纳凭证和

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的整改报告，灵宝新六农牧灵宝新六豫1282环罚较低档位。

三门峡市生排放未经处理的罚款2.25万有限公司已缴纳罚款，并2农牧有限2022/3/29决字[2022]15根据三门峡市生态环境局出具的《证明》，

态环境局养殖废弃物元已对未经处理的废弃物立公司号灵宝新六农牧有限公司自2022年1月1即进行处理、对废弃物立

日至2022年4月27日，未被三门峡市生即抽样检测、对不按规定态环境局实施重大行政处罚。

操作的员工进行处罚和对

1-221新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号

相关员工进行培训，按要求完成相应整改。

根据施秉县新希望六和养殖有限公司提供的罚款缴相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

纳凭证和整改说明文件，重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的施秉县新希望六和养殖有中点。

施秉县新限公司已缴纳罚款，并已根据黔东南州生态环境局施秉分局出具的希望六和黔东南州生黔东南环施罚排放禽畜养殖废通过三级沉淀池间管道的

32022/5/23罚款2.5万《证明》，施秉县新希望六和养殖有限公

养殖有限态环境局[2022]1号弃物不符合规定维修、开挖粪污收集池及司自2022年1月1日至2025年4月24公司对渗滤液收集池缺口进行

日不存在违反环境保护方面的法律、法规

补修、增加安全生产标识

和规范性文件的重大违法行为，未被实施标语、按照环评要求完善重大行政处罚。

设备设施和新增应急池等方式完成相应整改。

相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严根据濮阳新六农牧科技有

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的限公司提供的罚款缴纳凭中点。

证、整改说明文件和《信濮阳新六豫0928环罚未经处理的养殖根据濮阳市生态环境局出具的《证明》，濮阳市生态用信息修复申请表》，濮

4农牧科技2022/6/20决字[2022]14废水直接排放到罚款2.5万濮阳新六农牧科技有限公司自2022年1

环境局阳新六农牧科技有限公司有限公司号厂区西侧河道月1日至2025年5月6日不存在违反环

已缴纳罚款，并已履行处境保护方面的法律、法规和规范性文件的

罚规定义务，完成相应整重大违法行为，未被濮阳市生态环境局实改。

施重大行政处罚。

1-222新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号根据莱阳市新牧养殖有限相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严公司提供的罚款缴纳凭证

重的情形，不属于顶格处罚。

和烟台市生态环境局莱阳莱阳市新烟台市生态畜禽养殖场自行根据烟台市生态环境局莱阳分局出具的

莱环罚字罚款6.5625分局出具的《情况说明》，

5牧养殖有环境局莱阳2022/6/29建设的污染防治《情况说明》，莱阳市新牧养殖有限公司

[2022]003号万元莱阳市新牧养殖有限公司限公司分局配套设施不合格自2020年5月13日至2025年5月12日

已缴纳罚款，并已履行处无造成严重环境污染和不良社会影响等重

罚规定义务，完成相应整大违法行为。

改。

根据五河新希望六和牧业双忠庙镇邓圩子相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严有限公司提供的罚款缴纳

村60000头育肥重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的五河新希凭证和整改说明文件、《行猪场项目实际建较低档位。

望六和牧蚌埠市生态蚌五环罚政处罚信息信用修复表》，

62022/9/8设情况与验收报罚款42万元根据《行政处罚信息信用修复表》，蚌埠

业有限公环境局[2022]9号五河新希望六和牧业有限告不符，在环境市生态环境局于2022年12月8日已确认司公司已缴纳罚款，并已履保护设施验收过左述行政处罚所涉违法情节一般，不属于行处罚规定义务，完成相程中弄虚作假情节严重或特定严重的情形。

应整改。

根据鹰潭新六科技有限公相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

不正常运行水污司提供的罚款缴纳凭证和重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的

（1）责令整鹰潭新六染防治设施（氧整改说明文件，鹰潭新六较低档位。鹰潭市余江余环罚[2023]7改；

7科技有限2023/5/26化塘防渗黑膜出科技有限公司已缴纳罚根据鹰潭市余江生态环境局出具的《说生态环境局号（2）罚款20公司现破损，大量的款，并已通过更换氧化塘明》，左述行政处罚涉及事实不属于重大万元粪污中水外泄）防渗黑膜、做好场区内雨违法行为，鹰潭新六科技有限公司不存在污分流的方式完成相应整违反环境保护方面的法律、法规和规范性

1-223新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号改。文件的重大违法行为，未被鹰潭市余江生态环境局实施重大行政处罚。

根据五河新希望六和牧业朱圩村育肥猪场相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严有限公司提供的罚款缴纳

将环保站初期雨重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的五河新希凭证和整改说明文件、《行水收集池内的废较低档位。

望六和牧蚌埠市生态皖蚌环（五）政处罚信息信用修复表》，

82023/11/2水未经处理直接罚款39万元根据《行政处罚信息信用修复表》，蚌埠

业有限公环境局罚[2023]9号五河新希望六和牧业有限抽至猪舍雨水排市生态环境局于2024年3月12日已确认

司公司已缴纳罚款，并已履水明渠，同雨水左述行政处罚所涉违法情节一般，不属于行处罚规定义务，完成相一同外排。情节严重或特定严重的情形。

应整改。

根据龙海新希望六和农牧相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严有限公司提供的罚款缴纳

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的龙海新希凭证和漳州市龙海生态环私设暗管等逃避较低档位。

望六和农漳州市生态闽漳环罚罚款12.25万境局出具的《证明函》，龙92023/11/6监管的方式排放根据漳州市龙海生态环境局出具的《证明牧有限公环境局[2023]244号元海新希望六和农牧有限公水污染物函》，龙海新希望六和农牧有限公司足额司司已缴纳罚款，并已履行缴纳罚款，处罚所涉违法行为不属于重大处罚规定义务，完成相应违法行为。

整改。

根据来宾新好农牧有限公相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

来宾新好未采取有效措施司提供的罚款缴纳凭证、重的情形。《行政处罚决定书》载明来宾来宾市兴宾来兴环罚字罚款1.2831

10农牧有限2023/12/21防止排放恶臭气整改说明文件及来宾市兴新好农牧有限公司相关违法行为系过失所

生态环境局[2023]16号万元公司体宾生态环境局出具的《情致，未造成突发环境事件，来宾新好农牧况说明》，来宾新好农牧有限公司已改正违法行为并采取补救措

1-224新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号

有限公司已缴纳罚款，并施，环境影响未扩大。罚款金额位于对应已通过源头减排、过程管处罚区间的较低档位。

控等方式处置臭气，按要根据来宾市兴宾生态环境局于2024年10求完成相应整改。月25日出具的《情况说明》，来宾新好农牧有限公司于2024年1月12日足额缴纳

罚款并改正违法行为，处罚所涉违法行为未达到重大环境违法违规行为。

相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

养殖场废水存储重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的黑山新六池未按照环评报较低档位。

锦州市生态锦环罚决字根据黑山新六农牧科技有11农牧科技2023/12/22告书和环评批复罚款4.6万元根据锦州市生态环境局黑山分局出具《证环境局[2023]138号限公司提供的罚款缴纳凭有限公司要求设计和施工明》，黑山新六农牧科技有限公司自2022证和整改说明文件，黑山建成即投入使用年1月1日至2025年5月14日无重大违新六农牧科技有限公司已法行为。

缴纳罚款，并已对场内所相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

污水治理生产过有环保设施进行验收、恢

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的程中产生的可燃复废水外溢地面及修复外黑山新六较低档位。

锦州市生态锦环罚决字气体沼气未回收溢点、对整体沼气利用系12农牧科技2023/12/22罚款3万元根据锦州市生态环境局黑山分局出具《证环境局[2023]139号利用，火炬未燃统进行维修和对公司经办有限公司明》，黑山新六农牧科技有限公司自2022烧、沼气净化系业务人员进行教育培训，年1月1日至2025年5月14日无重大违统未运行按要求完成相应整改。

法行为。

黑山新六锦州市生态锦环罚决字部分圈舍墙体底罚款15.5万相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

132023/12/22

农牧科技环境局[2023]140号部裂隙流出猪尿元重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的

1-225新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号

有限公司粪水混合物，污较低档位。

染部分育肥区地根据锦州市生态环境局黑山分局出具《证表土壤明》，黑山新六农牧科技有限公司自2022年1月1日至2025年5月14日无重大违法行为。

根据烟台新好农牧有限公司提供的罚款缴纳凭证和相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

整改说明文件、烟台市生

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的态环境局牟平分局出具的污水处理站恶臭较低档位。

《证明》，烟台新好农牧烟台新好烟台市生态气体废气治理设根据烟台市生态环境局牟平分局出具的

烟牟环罚罚款27.50万有限公司已缴纳罚款，并14农牧有限环境局牟平2024/3/22施（生物除臭系《证明》，烟台新好农牧有限公司已缴纳[2024]第4号元已通过检修除臭风机、及公司分局统）的风机和除罚款、完成整改；截至2024年9月19日，时监测、开展环保教育及臭喷淋泵未开启烟台新好农牧有限公司不存在违反环境保

宣传、定期检查维护除臭

护方面的法律、法规和规范性文件的重大

系统、委托公司处理露天违法行为。

泥污等方式完成相应整改。

根据鹰潭新六科技有限公相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

司提供的罚款缴纳凭证和重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的鹰潭新六

鹰潭市余江余环罚决整改说明文件，鹰潭新六较低档位。

15科技有限2024/3/22雨水超标排放罚款25万元生态环境局[2024]4号科技有限公司已缴纳罚根据鹰潭市余江生态环境局出具的《证公司款，并已通过排查污水进明》，左述行政处罚涉及事实不属于重大水排量异常、加强环保区违法行为，鹰潭新六科技有限公司不存在

1-226新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号

氧化塘防护围栏、新建粪违反环境保护方面的法律、法规和规范性

污前置浓缩预处理池、检文件的重大违法行为，未被鹰潭市余江生查检修相关设备、升级污态环境局实施重大行政处罚。

水处理工艺等方式完成相应整改。

根据龙海新希望六和农牧有限公司提供的罚款缴纳凭证和漳州市龙海生态环相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

境局出具的《证明函》，龙重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的龙海新希不正常运行水污海新希望六和农牧有限公较低档位。

望六和农漳州市生态闽漳环罚染防治设施等逃罚款13.6671162024/10/16司已缴纳罚款，并已通过根据漳州市龙海生态环境局出具的《证明牧有限公环境局[2024]276号避监管的方式排万元修好导流槽、增加生活污函》，龙海新希望六和农牧有限公司足额司放水污染物

水临时管道及修建备用排缴纳罚款，处罚所涉违法行为不属于重大污管道和定期组织开展突违法行为。

发环境风险应急演练等方式完成相应整改。

根据来宾新好农牧有限公相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

司提供的罚款缴纳凭证和重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的来宾新好整改说明文件，来宾新好较低档位。

来宾市生态来兴环罚超标排放水污染罚款19.010817农牧有限2024/11/18农牧有限公司已缴纳罚根据来宾市兴宾生态环境局出具的《情况环境局[2024]7号物万元公司款，并已通过紧急维修损说明》，来宾新好农牧有限公司已缴纳罚坏的消纳管网及更换喷款，处罚所涉违法行为未达到重大环境违头、联系需水农户进行消法违规行为。

1-227新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号

纳、指派专人进行消纳巡

检、新增租赁用于消纳的

土地、封堵场内排放管道、利用自用按树林进行消

纳、沼泽地水及污粪回抽

到环保站处理、场外水沟

水回抽处理、沟渠消毒、清理清洁场内污水站厂

区、新增 50m3 收集池、重

新铺设防渗膜、雨污混合水部分抽入环保站处理和剩余部分雨污混合水现场投药处置等方式完成相应整改。

根据辽宁新望科技有限公司提供的罚款缴纳凭证和相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严辽宁新望

直接向环境排放环境损害鉴定评估报告，重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的科技有限

沈阳市生态沈环罚未经无害化处理罚款1.35万辽宁新望科技有限公司已较低档位。

18公司新民2024/12/25环境局[2024]422号的畜禽养殖废弃元缴纳罚款，并已通过清理根据沈阳市新民生态环境分局出具的《证东窑养殖物场地内废弃物及污染土壤明》，辽宁新望科技有限公司自成立之日场和回填净土的方式完成相至2025年5月12日无重大违法行为。

应整改。

19五河新希蚌埠市生态2025/1/13皖蚌环（五）未按照环评要求罚款11.8万根据五河新希望六和牧业相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

1-228新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号

望六和牧环境局罚[2025]1号将生活污水妥善元有限公司提供的罚款缴纳重的情形，罚款金额接近处罚区间的下限。

业有限公收集处理，利用凭证和蚌埠市五河县生态根据蚌埠市五河县生态环境分局出具的司明渠将生活污水环境分局出具的《证明》，《证明》，左述处罚所涉违法行为未导致直接排入外环境五河新希望六和牧业有限严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影

公司已缴纳罚款，并已对响恶劣等。

明渠实施了封闭，对环境进行了清理，消除了危害后果，且主动要求履行生态环境损害赔偿责任，完成相应整改。

根据阆中新六农牧科技有限公司提供的罚款缴纳凭

证和整改督导检查表，阆相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严中新六农牧科技有限公司

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的已缴纳罚款，并已通过在未按照环评要求较低档位。

阆中新六饮水中添加益生菌、加大

南充市生态南环法阆中罚落实防止粪污外罚款10.91万根据南充市阆中生态环境局出具《证明》，

20农牧科技2025/2/13猪场内生猪粪便的清理频

环境局字[2025]2号排的污染防治措元阆中新六农牧科技有限公司2021年1月1有限公司率、在猪舍内喷洒生物除施日至2025年5月23日不存在违反环境保

臭剂、对集粪池采用不锈

护方面的法律、法规和规范性文件的重大

钢结构加 PE 膜全封闭、对

违法行为，未被实施重大行政处罚。

集粪池臭气采用管道收集

过水处理、新建冷冻库、在高温化制设备系统中新

1-229新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号

增水淋塔装置、加高低洼

污水井井沿、加高场区雨水竖沟与场外雨水横沟汇

合处的挡水墙、对养殖场周边堰塘水进行水质调

节、疏通灌溉沟渠并夯实沟底沟帮和硬化灌溉沟渠等方式完成相应整改。

根据辽宁新望科技有限公司提供的罚款缴纳凭证和相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严从事畜禽规模养

整改说明文件，辽宁新望重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的辽宁新望殖未及时处置养沈阳市生态沈环罚科技有限公司已缴纳罚较低档位。

21科技有限2025/4/8殖过程中产生的罚款3.3万元环境局[2025]59号款，并已通过清理场地内根据沈阳市新民生态环境分局出具的《证公司畜禽粪污等固体废弃物及污染土壤和回填明》，辽宁新望科技有限公司自成立之日废物净土的方式完成相应整至2025年5月12日无重大违法行为。

改。

2、安全生产相关行政处罚情况、整改情况及违法行为分析

序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明

1宁明新好宁明县消防2022/3/8宁消行罚决字场所消防设施、罚款7万元根据来宁明新好农牧有限相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

1-230新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明

农牧有限救援大队[2022]第0002器材设置不符合公司提供的罚款缴纳凭证重的情形。

公司号国家标准，对火和整改说明文件，宁明新根据宁明县消防救援大队出具的《证明》，灾隐患经消防救好农牧有限公司已缴纳罚宁明新好农牧有限公司自公司成立至

援机构通知后不款，并已履行处罚规定义

2025年5月14日无重大违法行为。

及时采取措施消务，完成相应整改。

除根据东营市新好现代农牧相关处罚依据认定案涉行为属于较轻情

（1）责令停

有限公司提供的整改说明形，罚款金额位于对应处罚区间的最低档使用未办理使用止使用未取

东营市新文件，东营市新好现代农位。

东营市东营登记的特种设备得相应资格

好现代农东区市监处罚牧有限公司已缴纳罚款，根据东营市东营区市场监督管理局出具的

2区市场监管2022/5/19且使用未取得相人员从事特

牧有限公[2022]9001号并停止使用未取得相应资《证明》，东营市新好现代农牧有限公司管理局应资格人员从事种设备作业；

司格人员从事特种设备作不存在违反工商管理相关法规的重大违法

特种设备作业（2）罚款人

业、强化员工安全生产意行为，未被东营市东营区市场监督管理局民币2万元。

识教育，完成了相应整改。实施重大行政处罚。

相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严根据山东新希望六和集团

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的有限公司栖霞冷藏厂提供山东新希较低档位。

的罚款缴纳凭证和整改说

望六和集栖消行罚决字车间内疏散指示根据栖霞市消防救援大队出具的《证明》，栖霞市消防罚款1.85万明文件，山东新希望六和3团有限公2022/7/26[2022]第0077标志设置不符合自2018年1月1日至2022年10月26日，

救援大队元集团有限公司栖霞冷藏厂司栖霞冷号要求山东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂

已缴纳罚款，并已按要求藏厂未有因违反消防相关的法律、法规和规范设置车间内疏散指示标性文件的行为受到栖霞市消防救援大队重志，完成了相应整改。

大行政处罚的情形。

1-231新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明根据山东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂提供的罚款缴纳凭证和栖霞市相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严应急管理局出具的《整改重的情形，罚款金额位于较低档位。

山东新希未按照规定定期复查意见书》，山东新希根据栖霞市应急管理局出具的《证明》，望六和集（鲁烟栖）应组织应急预案演望六和集团有限公司栖霞

栖霞市应急自2020年1月1日至2023年8月3日，

4团有限公2022/9/19急罚[2022]162练和未制定安全罚款9万元冷藏厂已缴纳罚款，并已

管理局山东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂司栖霞冷号总监安全生产责采取对安全生产责任制进

没有违反安全生产及监管的法律、法规和

藏厂任制行落实与考核、组织应急

规范性文件的重大违法行为，未受到栖霞救援演练、对生产安全事市应急管理局重大行政处罚。

故应急救援预案进行备案

等整改措施，按要求完成相应整改。

根据山东新希望六和集团动火作业未按照有限公司栖霞冷藏厂提供相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

规定制定作业方的罚款缴纳凭证和栖霞市重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的山东新希案、未在有较大应急管理局出具的《整改较低档位。望六和集（鲁烟栖）应危险因素的生产复查意见书》，山东新希根据栖霞市应急管理局出具的《证明》，栖霞市应急

5团有限公2022/9/19急罚[2022]163经营场所设置明罚款6.1万元望六和集团有限公司栖霞自2020年1月1日至2023年8月3日，

管理局

司栖霞冷号显的安全警示标冷藏厂已缴纳罚款，并已山东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂藏厂志及安全设备使采取完善动火作业安全管没有违反安全生产及监管的法律、法规和

用不符合国家标理制度、设置明显的安全规范性文件的重大违法行为，未受栖霞市准警示标志等整改措施，按应急管理局重大行政处罚。

要求完成相应整改。

1-232新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明根据山东新希望六和集团相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

有限公司栖霞冷藏厂提供重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的的罚款缴纳凭证和整改说中点。

山东新希明文件，山东新希望六和根据烟台市应急管理局出具的《证明》，望六和集未落实应急预案

烟台市应急（鲁烟）应急集团有限公司栖霞冷藏厂针对左述行政处罚，山东新希望六和集团

6团有限公2023/3/16规定的应急物资罚款2万元

管理局罚[2023]15号已缴纳罚款，并已采取购有限公司栖霞冷藏厂已缴纳罚款、完成整司栖霞冷及装备

买便携式氨气探测设备、改；截至2024年9月29日，山东新希望藏厂重新敷设检维修车间线路六和集团有限公司栖霞冷藏厂未发现违反

等整改措施，按要求完成安全生产方面的法律、法规和规范性文件相应整改。的重大违法行为。

根据肇庆新好农牧有限公相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

司提供的罚款缴纳凭证、

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的整改说明文件及怀集县交未取得道路危最低档位。

通运输局出具的《证明》，肇庆新好险货物运输许根据怀集县交通运输局出具的《证明》，怀集县交通粤怀交罚肇庆新好农牧有限公司已

7农牧有限2023/8/14可，擅自使用货罚款3万元自2023年1月1日至2025年5月12日，

运输局[2023]01111号缴纳罚款，并已通过停止公司车从事道路危未发现肇庆新好农牧有限公司在怀集县辖使用非专用车辆运输柴险货物运输区内存在违反国家道路交通运输相关法

油、委托合规第三方运输

律、法规和规范性文件的重大违法违规行和内部管理强化等方式完为。

成相应整改。

3、农牧及自然资源相关行政处罚情况、整改情况及违法行为分析

1-233新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明因未经县级以上

（1）恢复林相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严人民政府林业主根据贺州新好农牧有限公

地原状；重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的管部门审核同司提供的罚款缴纳凭证、

（2）处以擅中点。

贺州新好贺平林罚决字意，在项目建设整改说明文件及贺州市平贺州市平桂自改变林地根据贺州市平桂区林业局于2024年9月1农牧有限2022/3/3[2022]第006中超出林地审批桂区林业局出具的《证区林业局用途的林地27日出具的《证明》，贺州新好农牧有限公司号范围占用一般商明》，贺州新好农牧有限每平方米20公司积极配合政府缴纳了相关费用且按要品林地，且未依公司已按要求完成相应整元，共计罚款求进行了整改，左述行政处罚涉及事实不法取得合法有效改并缴纳罚款。

20.858万元属于重大违法行为。

的林地使用手续根据五河新希望六和牧业相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严有限公司提供的罚款缴纳

重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的凭证、整改说明文件及五五河新希较低档位。

五水罚决字河县水利局出具的《证望六和牧五河县水利未经批准擅自打根据五河县水利局于2024年9月12日出

22022/10/27（2022）第01罚款3万元明》，五河新希望六和牧

业有限公局井取用地下水具的《证明》，就左述行政处罚，五河新号业有限公司已缴纳罚款，司希望六和牧业有限公司已缴纳罚款、完成并向有关主管部门申领取整改；五河新希望六和牧业有限公司在辖

水许可证，已按要求完成区内未发生重大违法行为。

相应整改。

（1）立即停根据通辽新好农牧有限公相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

止违法行为；司提供的罚款缴纳凭证、重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的通辽新好通辽市科尔通科余罚决字未经水行政主管

（2）补办取整改说明文件及通辽市科最低档位。

3农牧有限沁区余粮堡2023/1/6[2023]第（1）部门批准擅自取水许可证手尔沁区水务局出具的《证根据通辽市科尔沁区水务局出具的《证公司镇人民政府号用地下水续；明》，通辽新好农牧有限明》，截至2024年9月6日，通辽新好农

（3）罚款2公司已按要求办理取得取牧有限公司左述违法行为已完成整改，不

1-234新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明

万元水证，完成相应整改并缴存在违反有关法律、行政法规的重大违法纳罚款。行为，未受到涉水重大行政处罚。

根据湖北新好农牧有限公

《行政处罚决定书》载明违法行为较轻，司提供的罚款缴纳凭证和

影响较小，未认定案涉行为属于情节严重整改说明文件，湖北新好的情形。

湖北新好农牧有限公司已缴纳罚

枣阳市农业枣农（动监）经营生猪依法应罚款4.0115根据枣阳市农业农村局出具的《证明》，4农牧有限2023/6/27款，并已按《中华人民共农村局罚[2023]1号当检疫而未检疫万元自2021年1月1日至2024年9月5日，公司和国动物防疫法》规定，湖北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养

经营、运输生猪时依法进

殖、防疫检疫等相关法律法规的重大违法行检疫，按要求完成相应行为，未受到重大行政处罚。

整改。

根据湖北新好农牧有限公司提供的罚款缴纳凭证和相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

整改说明文件，湖北新好重的情形，不属于顶格处罚。

湖北新好从事动物运输未农牧有限公司已缴纳罚根据枣阳市农业农村局出具的《证明》，枣阳市农业枣农（动监）

5农牧有限2023/10/26按规定保存行程罚款2万元款，并采取加强相关业务自2021年1月1日至2024年9月5日，

农村局罚[2023]14号

公司路线人员教育、为运输车辆安湖北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养

装定位系统、继续生猪运殖、防疫检疫等相关法律法规的重大违法

输的行程轨迹等整改措行为，未受到重大行政处罚。

施，按要求完成相应整改。

湖北新好枣阳市农业根据湖北新好农牧有限公相关处罚不属于顶格处罚。

用药记录不完

6农牧有限综合执法大2022/8/170045330罚款4万元司提供的罚款缴纳凭证和根据枣阳市农业农村局出具的《证明》，

整、真实

公司队整改说明文件，湖北新好自2021年1月1日至2024年9月5日，

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序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明农牧有限公司已缴纳罚湖北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养款，并采取按规定完成对殖、防疫检疫等相关法律法规的重大违法湖北新好枣阳市农业病死动物尸体处理、完善行为，未受到重大行政处罚。

不按规定处置病

7农牧有限综合执法大2022/8/170045331罚款4万元用药记录、加强相关业务

死动物尸体公司队人员的培训教育等整改措施，已按要求完成相应整改。

根据龙海新希望六和农牧

未经自然资源主（1）恢复占有限公司提供的罚款缴纳相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

龙海新希管部门许可及办用土地原状；凭证和整改说明文件，龙漳州市龙海龙自然资行罚重的情形。

望六和农理相关用地审批海新希望六和农牧有限公8区自然资源2022/4/15[2021]﹝泗﹞根据漳州市龙海区自然资源局出具的《情牧有限公手续，擅自占用（2）罚款司已缴纳罚款，并已通过局030号况说明》，左述行政处罚所涉行为不属于司土地建成水泥硬14084元对土地复耕复绿和定期汇重大违法行为。

化地面报土地使用情况等方式完成相应整改。

根据灵宝新六农牧有限公

司提供的罚款缴纳凭证和根据上蔡县农业农村局出具的《证明》，整改说明，灵宝新六农牧灵宝新六农牧有限公司自设立至2022年5灵宝新六经营依法应当检

上蔡县农业上农(动监)罚罚款9.7713有限公司已缴纳罚款，并月12日，业务经营符合国家有关禽畜养

9农牧有限2022/3/14疫而未经检疫动

农村局[2022]1号万元对未检疫生猪进行补检，殖、防疫检疫、兽药管理、饲料及饲料添公司物

对后续销售猪只依法开具加剂等相关规定，不存在违反相关法律法检疫票，组织检讨学习，规的重大违法行为，未受到重大行政处罚。

完成相应整改。

1-236新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明根据郴州新好农牧有限公相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严

（1）恢复植司提供的罚款缴纳凭证和超范围使用林重的情形。

郴州新好被和林业生整改说明及郴州市林业局

郴州市林业郴林罚决字地，未办理使用根据郴州市林业局出具的《证明》，郴州

10农牧有限2022/7/11产条件；出具的《证明》，郴州新好

局[2022]第2号林地手续擅自改新好农牧有限公司已全额缴纳罚款，左述

公司（2）罚款农牧有限公司已缴纳罚

变林地用途行政处罚所涉行为不属于重大违法行为，

16.5564万元款，相关违法行为已经纠

该项处罚不属于重大行政处罚。

正。

根据桂平市林业局出具的《证明》，贵港新六农牧科技有限公司自2022年1月1

（1）恢复植根据贵港新六农牧科技有

日至2025年5月13日，严格遵守林地方贵港新六浔林处罚决定被和林业生限公司提供的罚款缴纳凭

桂平市林业擅自改变林地用面的法律、行政法规，林地使用符合相关

11农牧科技2023/11/29[2023]第1208产条件；证和整改报告，贵港新六

局途法律法规和规范性文件的规定，不存在因有限公司号（2）罚款农牧科技有限公司已缴纳

违反林地使用方面的法律、法规及规范性

21.6369万元罚款，并已完成相应整改。

文件的重大违法行为，未受过重大的行政处罚。

《行政处罚决定书》载明涉案生猪补检结根据濮阳新六农牧科技有果合格，未认定案涉行为属于情节严重的限公司提供的罚款缴纳凭情形，罚款金额位于对应处罚区间的中点证和整改情况说明，濮阳濮阳新六经营依法应当检罚款根据濮阳县农业农村局出具的《证明》，濮阳市农业濮农(动监)罚新六农牧科技有限公司已

12农牧科技2024/8/5疫而未经检疫动16.442125万濮阳新六农牧科技有限公司自2022年1

农村局[2024]4号缴纳罚款，并对未检疫生有限公司物元月1日至2025年4月25日，业务经营符猪进行补检，对公司销售合国家有关禽畜养殖、防疫检疫、兽药管

人员进行教育培训，完成理、饲料及饲料添加剂等相关规定，不存相应整改。

在违反相关法律法规的重大违法行为，未

1-237新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明受到重大行政处罚。

《行政处罚决定书》载明相关处罚属于一般处罚，罚款金额位于对应处罚区间的中

（1）撤销检根据五河新希望六和牧业点。

五河新希疫证明；有限公司提供的罚款缴纳根据五河县农业农村局出具的《证明》，望六和牧五河县农业五农﹝动监﹞（2）没收畜凭证和整改报告，五河新五河新希望六和牧业有限公司自2024年

132025/2/13转让畜禽标识

业有限公农村局罚[2024]1号禽标识；希望六和牧业有限公司已10月20日至2025年2月26日，业务经

司（3）罚款2.5缴纳罚款，并已完成相应营符合国家有关禽畜养殖、防疫检疫、兽万元整改。药管理、饲料及饲料添加剂等相关规定，未发现重大违反相关法律法规受到行政处罚的情形。

4、其他行政处罚情况、整改情况及违法行为分析

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号根据汝州全生农牧科技有罚款金额位于最低处罚区间。

限公司提供的罚款缴纳凭根据河南省工业和信息化厅南阳无线电中未经许可擅自使

河南省工业（1）没收相证和河南省工业和信息化心于2024年8月30日出具的《证明》，汝州全生豫工信宛无罚用无线电频率，和信息化厅关设备；厅南阳无线电中心出具的左述行政处罚不属于重大的行政处罚；自

1农牧科技2023/8/30决字（2023）擅自设置、使用

南阳无线电（2）罚款3《证明》，汝州全生农牧2021年1月1日至2024年8月30日，汝有限公司第014号无线电台（无人中心万元科技有限公司已缴纳罚州全生农牧科技有限公司除左述情况外，机反制设备）款，并已按要求完成相应不存在因违反无线电使用、管理等方面法整改。律、法规规定的违法违规行为。

1-238新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序被处罚人处罚机关处罚时间文件文号处罚事由处罚情况整改措施违法行为分析及证明号根据江西新希望六和农牧相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严科技有限公司提供的罚款重的情形。

江西新希缴纳凭证和节能审查批复根据高安市发展和改革委员会出具的《证高安市发展未取得节能批复望六和农高发改罚决文件，江西新希望六和农明》，自2022年1月1日至2025年5月

2和改革委员2024/5/8投产，属于未批罚款6万元

牧科技有[2024]1号牧科技有限公司已缴纳罚12日江西新希望六和农牧科技有限公司会先建

限公司款，并已按要求完成相应不存在固定资产投资项目备案及节能审查整改，取得了节能审查批领域重大违法行为，未被高安市发展和改复文件。革委员会处以重大行政处罚。

1-239新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

根据发行人提供的行政处罚相关资料，上述行政处罚的被处罚人已及时足额缴纳了罚款并积极完成了整改，相关整改措施已获得有效执行。

通过查阅相关行政处罚文书及处罚依据，保荐机构了解被处罚事由，核查是否造成环境污染、人员伤亡；对于造成环境污染、人员伤亡的处罚，保荐机构根据处罚裁量标准、有权部门出具的证明文件、环境污染影响程度、人员伤亡数量等，核查是否造成严重环境污染、重大人员伤亡；同时，通过检索公开网站信息，核查相关处罚是否造成恶劣社会影响。经核查，发行人上述行政处罚所涉行为未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣的情形。

综上，针对上述行政处罚，发行人已及时足额缴纳了罚款并积极完成了整改，相关整改措施已获得有效执行。发行人上述行政处罚所涉行为不属于重大违法违规，未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣的情形，不属于严重损害投资者合法权益、社会公共利益的行为，不会对发行人的日常生产经营产生重大不利影响，亦不会构成本次发行的实质性法律障碍。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师、发行人律师主要履行了以下核查程序：

1、取得并核查了公司及其子公司未决诉讼、未决仲裁或其他或有事项相关

的文件；

2、查阅公司审计报告、定期报告及临时公告，并结合诉讼与仲裁的具体内

容以及发行人最近一期经审计净资产情况，判断是否对发行人资产状况、财务状况造成重大不利影响，是否构成本次发行的实质障碍；

3、取得并核查了相关行政处罚的行政处罚决定书、罚款缴纳凭证、整改说

明、整改验收文件以及有关主管部门出具的证明材料等资料，判断相关违法行为是否属于重大违法违规行为，是否导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣；

4、通过国家企业信用信息公示系统、企查查、绿网、百度等公开渠道查询

发行人及子公司的信用信息、行政处罚及重大舆情情况；

1-240新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

5、查阅发行人就未决诉讼或仲裁以及行政处罚情况出具的书面说明。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：

1、公司尚未了结的诉讼或仲裁涉案金额均未占发行人最近一期经审计净资

产绝对值10%以上，无涉及发行人股东大会、董事会决议被申请撤销或宣告无效的诉讼或仲裁，且无证券纠纷代表人诉讼或仲裁，不涉及可能影响发行人持续经营能力的核心产品、核心知识产权的诉讼、仲裁，不会对发行人资产状况、财务状况造成重大不利影响，不会构成发行人本次发行的实质障碍；

2、报告期内发行人受到的上述行政处罚涉及的相关违法行为不属于重大违法违规，未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣的情形，不构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，不会对发行人的日常生产经营产生重大不利影响，亦不构成本次发行障碍。

2-6请发行人补充披露上述事项相关风险。

回复：

针对上述事项中涉及的关联交易风险、同业竞争风险、行政处罚风险、诉讼

仲裁风险，发行人已在募集说明书“第五节与本次发行相关的风险因素”之“二、经营风险”中作补充披露，具体披露情况如下：

“（五）关联交易风险报告期内，公司与关联方存在日常购销、股权转让等关联交易，并与关联方新希望财务有限公司开展金融服务业务往来。上述关联交易具备合理性、必要性、公允性，并按照法规要求履行了审批决策程序及信息披露义务，不存在影响公司独立性的情形。本次募投项目实施预计不会新增关联交易类型，可能新增关联交易金额。

若公司未能及时履行关联交易的相关审批决策程序及信息披露义务，或公司的关联交易未能严格按照公允价格执行，则可能损害公司独立运营能力，对公司

1-241新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

经营带来不利影响。

（六）同业竞争风险公司目前与控股股东及其控制的其他企业之间不存在构成重大不利影响的

同业竞争，本次募投项目实施不会导致公司主营业务范围发生变化，实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争。但如果未来公司控股股东、实际控制人未能有效履行关于避免同业竞争的承诺，或公司业务范围拓展导致与控股股东及其控制的其他企业新增从事相同或类似业务的情况且未能及时妥善协调解决，可能对公司的业务经营产生一定的不利影响。

（七）行政处罚风险

公司所处行业为农牧行业，该行业受到农牧、环保、土地、应急管理等多个政府部门的监管。报告期内公司及其重要子公司存在被行政处罚的情况，相关行政处罚所涉违法行为不属于重大违法行为。若公司及其子公司未来未能严格依据相关法律法规要求合规生产或经营，则可能面临行政处罚风险，并可能对公司日常经营造成不利影响。

（八）诉讼仲裁风险

截至2025年9月末，公司不存在涉及金额占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上，且绝对金额超过一千万的须披露的重大未决诉讼、仲裁事项。公司截至目前的未决诉讼仲裁，均为公司正常业务运营中发生的纠纷，不会对本次发行造成实质性法律障碍。但由于案件审理结果、实际执行效果存在一定的不确定性，若判决结果对公司不利，可能对公司经营业绩产生一定影响。”2-7请保荐人、会计师结合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》的相关规定，核查（3）并出具专项说明。

回复：

针对发行人与财务公司之间的关联交易等相关事项，保荐机构已出具《招商证券股份有限公司关于新希望六和股份有限公司涉及财务公司关联交易的专项

1-242新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复说明》，会计师已出具《关于新希望六和股份有限公司与新希望财务有限公司关联交易的专项说明》，发行人与财务公司之间的关联交易符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》的相关规定。

问题3：

3．本次发行拟募集资金总额不超过380000.00万元，用于猪场生物安全防

控及数智化升级项目（以下简称“升级项目”），以及偿还银行债务。根据申报材料，升级项目不新增设计产能，主要对发行人现有猪场在生物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等方面进行更新升级，项目投资总额343055.47万元，拟使用募集资金270000.00万元；升级项目可单独测算效益，主要按照本次升级改造的具体内容及预期效果、涉及的猪场情况及原设计产能、设备选型和数量等因

素进行测算，项目正常情况下年预计增量效益为108156.04万元。

发行人近五年募集资金包括2020年1月公开发行可转换公司债券、2020年

9月非公开发行股票、2021年11月公开发行可转换公司债券。前次募资资金投

向生产项目主要为生猪养殖项目，除终止或出售外均未达到预计效益。

请发行人补充说明：（1）发行人是否已取得募投项目开展所需的相关资质、

认证、许可及备案，是否可能对本次发行构成实质性障碍；（2）结合前募项目与升级项目涉及猪场的对应关系及所在地区，说明本募项目猪场的选择标准和依据，列表比较说明现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系，结合相关人员和技术储备等情况，说明本募项目实施是否存在重大不确定性；（3）结合报告期内发行人生猪业务产能利用率情况、前次募投项目原设计产能、设备

选型和数量等具体数据，说明本次募投项目的增量效益测算是否基于前次募投项目满产或达到预计效益的假设，并说明在前次募投项目产能利用率较低、未达预计效益的情况下，本次募集资金的效益测算是否合理、谨慎；结合效益测算的具体依据，逐项说明增量效益和成本测算相关数量和单价情况及合理性，并基于前募产能和效益的实际实现情况，审慎测算本次增量效益、成本以及收益率等，说明本次募集资金投入是否具有经济性；（4）列示本次募投项目的具体投资构成明细，结合（3）测算单位投入产出比，并结合可比项目情况说明各项投资支

1-243新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

出的必要性和合理性，是否包含董事会前投入的资金，非资本性支出和补流比例是否符合要求；（5）请结合生猪养殖项目和升级项目的建设计划、资金管理、

财务核算、内控制度等方面，说明项目投入以及未来收入和成本是否能有效区分，结合增量效益成本的单位测算依据，逐项说明收入成本核算的具体方式，是否存在重复建设的情形；（6）结合各类新增固定资产、无形资产以及生产性生物资

产的金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，说明因实施本次募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未来经营业绩的影响；（7）本次募投项目实施后

是否会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性，如是，请明确相关解决措施并出具承诺；（8）结合 IPO及以后历次融资募集资金用途改变或项目延期等情况，说明是否已按规定履行相关审议程序与披露义务，是否存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形。

请发行人补充披露上述事项相关风险。

请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（1）（7）（8），请会计师核查（3）-（7）并发表明确意见。

3-1发行人是否已取得募投项目开展所需的相关资质、认证、许可及备案，

是否可能对本次发行构成实质性障碍；

回复：

发行人本次募投项目已经有权机关备案，无需履行环评相关程序，对本次发行不构成实质性障碍。具体分析如下：

一、本次募投项目已经有权机关备案

根据《企业投资项目核准和备案管理办法》以及《政府核准的投资项目目录》（以下简称“《核准目录》”），企业在中国境内投资建设的固定资产投资项目，根据项目不同情况分别实行核准管理或备案管理。实行核准管理的具体项目范围以及核准机关、核准权限，由《核准目录》确定。除国务院另有规定外，实行备案管理的项目按照属地原则备案。各省级政府负责制定本行政区域内的项目备案管理办法，明确备案机关及其权限。

1-244新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人本次募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目属于现行核准目

录外的投资项目，应按属地原则备案；本次募投项目偿还银行债务不涉及核准或备案。发行人本次募投项目已取得的投资备案具体情况如下：

序号项目简称项目代码

1天津新希望生猪养殖升级项目2309-120116-89-02-963885

2东海新好生猪养殖升级项目2401-320722-89-01-246986

3莱阳新好生猪养殖升级项目2402-370682-04-01-447167

4曹县新好生猪养殖升级项目2312-371721-07-02-933516

5礼泉新希望生猪养殖升级项目2409-610425-04-02-100741

2410-420304-04-02-989733

6十堰新越生猪养殖升级项目

2309-420304-04-02-579831

7成都新津生猪养殖升级项目2310-510132-04-01-385853

8淄博新希望生猪养殖升级项目2309-370302-89-05-761562

9犍为新好生猪养殖升级项目2309-511123-07-02-930690

10盐亭新好生猪养殖升级项目2309-510723-04-01-417999

11襄阳新好生猪养殖升级项目2309-420606-04-02-259582

2309-420683-04-02-523580

12湖北新好生猪养殖升级项目

2309-420683-04-02-658099

13合阳新六生猪养殖升级项目2408-610524-04-02-499179

2309-610502-04-02-507847

14渭南新六生猪养殖升级项目

2309-610502-04-02-649314

15吴起新六生猪养殖升级项目2309-610626-04-02-946085

16宜君新六生猪养殖升级项目2309-610222-04-02-140222

17毕节新六生猪养殖升级项目2309-520502-04-02-590534

18镇远新牧生猪养殖升级项目2309-522625-04-03-387291

19郴州新好生猪养殖升级项目2309-431022-04-02-119525

20宁波新希望生猪养殖升级项目2310-330213-20-01-360503

21长兴和平生猪养殖升级项目2403-330522-04-04-481702

22衡南新好生猪养殖升级项目2309-430422-04-01-965101

23邵阳新牧生猪养殖升级项目2309-430523-04-02-639170

24长兴华统生猪养殖升级项目2403-330522-04-04-454284

2409-340322-04-02-169547

25五河新希望生猪养殖升级项目

2409-340322-04-02-597086

1-245新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号项目简称项目代码

2409-340322-04-02-360489

26甘肃新六生猪养殖升级项目2309-620981-04-02-519159

27柳州新六生猪养殖升级项目2309-450204-07-02-671079

2309-371724-89-01-308378

28巨野新好生猪养殖升级项目

2309-371724-89-01-152874

29偿还银行债务不适用

二、本次募投项目无需履行环评相关程序

《中华人民共和国环境影响评价法》第二十四条第一款规定：建设项目的环

境影响评价文件经批准后，建设项目的性质、规模、地点、采用的生产工艺或者防治污染、防止生态破坏的措施发生重大变动的，建设单位应当重新报批建设项目的环境影响评价文件。本次募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目系对已经取得环评批复文件的项目在生物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等

方面进行升级将不会涉及原有项目的性质、规模、地点、采用的生产工艺或者防

治污染、防止生态破坏的措施重大变动的情形，不属于应当重新报批建设项目的环境影响评价文件的情况。

根据《建设项目环境影响评价分类管理名录》第四条第三款的规定，建设内容不涉及主体工程的改建、扩建项目的，其环境影响评价类别按照改建、扩建的工程内容确定。本次募投项目所涉及的升级改造内容不涉及主体工程的改建、扩建，按照前述规定，应按照改建、扩建的工程内容确定是否需办理环境影响评价。

根据《建设项目环境影响评价分类管理名录》的说明，“名录中涉及规模的，均指新增规模。”本次募投项目改建、扩建的工程内容主要系设施设备改造，不涉及主体工程的改建、扩建，不涉及增加猪场设计产能的情形，发行人本次募投项目所涉及的升级改造内容不属于需要根据《建设项目环境影响评价分类管理名录》办理环境影响评价的情况。

根据募投项目所在地环保主管部门出具的证明文件、电话咨询募投项目所在

地环保主管部门及发行人的书面说明，发行人上述猪场生物安全防控及数智化升级项目无需报批建设项目的环境影响评价文件。

自报告期初至本问询函回复出具之日，相关募投项目子公司中湖北新好农牧

1-246新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

有限公司、吴起新六科技有限公司、五河新希望六和牧业有限公司、宁波新希望

六和农牧有限公司、衡阳新好农牧有限公司及长兴华统畜牧有限公司曾受到环保

部门所作出的行政处罚。经核查，上述行政处罚所涉行为未造成严重环境污染，亦不涉及原有项目的环评被撤销的情形，无需重新取得环评批准文件。

综上所述，发行人本次募投项目已经有权机关备案，无需履行环评相关程序，对本次发行不构成实质性障碍。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：

1、查阅发行人已取得的募投项目投资项目备案文件；

2、查阅发行人募投项目所在的原项目已取得的环评文件；

3、查阅募投项目所在地环保主管部门出具的证明文件；

4、电话咨询募投项目所在地环保主管部门；

5、查阅发行人出具的书面说明；

6、通过国家企业信用信息公示系统、企查查、绿网、百度等公开渠道检索

查询募投项目子公司的行政处罚情况以及环评是否被撤销；

7、取得并核查募投项目子公司所受到的环境保护相关处罚的处罚决定书、罚款缴纳凭证等，结合处罚事由与处罚依据判断是否导致严重环境污染，是否涉及原有项目的环评被撤销的情形；

8、查阅环境影响评价相关法律法规文件，核查本次项目是否需履行环评相关程序。

（二）核查意见经核查，保荐机构、发行人律师认为：

发行人本次募投项目已经有权机关备案，无需履行环评相关程序，对本次发行不构成实质性障碍。

1-247新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

3-2结合前募项目与升级项目涉及猪场的对应关系及所在地区，说明本募项

目猪场的选择标准和依据，列表比较说明现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系，结合相关人员和技术储备等情况，说明本募项目实施是否存在重大不确定性；

回复：

本次募投项目项目选择标准和依据：募投项目实施主体为发行人全资子公司、

现有猪场项目已经建设完成、现有猪场升级项目已完成立项备案工作；本次募投

项目是在现有生猪养殖项目的基础上进行升级改造，升级后的猪场和现有猪场在生物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等方面存在明显区别；公司具备实

施本次募投人员和技术储备，本次募投项目实施不存在重大不确定性。具体分析如下：

一、本募项目猪场的选择标准和依据

本次升级项目涉及猪场基本情况以及与前募项目对应关系如下：

对应现有猪场项对应现有猪场项对应前募升级项目简称实施主体对应猪场所在地区目设计产能年出目达到预定可使项目栏生猪数量用状态的日期天津新希望六和天津新希望生猪养天津新希望太平镇农牧科技有限公天津不适用3375002021年8月殖升级项目红星村猪场司东海新好生猪养殖东海县新好农牧东海新好洪庄镇猪江苏连云不适用2425882020年5月升级项目有限公司场港莱阳新好生猪养殖莱阳新好牧业有莱州新好大夼镇大山东烟台不适用3000002019年8月升级项目限公司夼村猪场曹县新好生猪养殖曹县新好农牧有曹县新好梁堤头镇山东菏泽不适用3500002020年3月升级项目限公司猪场礼泉新希望生猪养礼泉新希望六和礼泉新希望叱干镇陕西咸阳不适用3261722021年12月殖升级项目农牧有限公司安家村猪场十堰新越生猪养殖十堰新越农牧科十堰新越梅铺镇猪湖北十堰不适用1590002022年12月升级项目技有限公司场成都新津生猪养殖成都新津新好农成都新津宝墩镇猪四川成都不适用500002022年5月升级项目牧有限公司场

1-248新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

对应现有猪场项对应现有猪场项对应前募升级项目简称实施主体对应猪场所在地区目设计产能年出目达到预定可使项目栏生猪数量用状态的日期新希望六和（淄淄博新希望生猪养淄博新好昆仑镇上

博）农业科技发山东淄博不适用2000002022年10月殖升级项目甘泉村猪场展有限公司犍为新好生猪养殖犍为新好农牧有犍为新好龙孔镇龙四川乐山不适用600002021年3月升级项目限公司华村猪场盐亭新好生猪养殖盐亭新好农牧有盐亭新好鹅溪镇裕四川绵阳不适用2600002022年5月升级项目限公司泉村猪场襄阳新好生猪养殖襄阳新好农牧有襄阳新好太平店镇湖北襄阳不适用3298002021年5月升级项目限公司猪场湖北新好王城镇罗湖北新好农牧有

汉村、螺丝岗村猪湖北襄阳不适用5752002020年10月湖北新好生猪养殖限公司场升级项目湖北新好农牧有湖北新好王城镇古湖北襄阳不适用2861002020年5月限公司岭村猪场合阳新六生猪养殖合阳新六农牧科合阳新六和家庄镇陕西渭南不适用1500002019年9月升级项目技有限公司猪场渭南新六科技有渭南新六蔺店镇猪陕西渭南不适用3361402020年3月渭南新六生猪养殖限公司场升级项目渭南新六科技有渭南新六故市镇猪陕西渭南不适用3361402020年3月限公司场吴起新六生猪养殖吴起新六科技有吴起新六吴仓堡镇陕西延安不适用1720002020年11月升级项目限公司丈方台村猪场宜君新六生猪养殖宜君新六科技有宜君新六云梦乡南陕西铜川不适用2000002020年3月升级项目限公司古村猪场毕节新六生猪养殖毕节新六农牧有毕节新六大银镇高贵州毕节不适用2000002020年11月升级项目限公司峰村猪场镇远新牧生猪养殖镇远新牧农业发镇远新牧大地乡双贵州黔东不适用1500002021年12月升级项目展有限公司坝村猪场南郴州新好生猪养殖郴州新好农牧有郴州新好黄沙镇五湖南郴州不适用4000002021年2月升级项目限公司甲村猪场宁波新希望生猪养宁波新希望六和宁波新希望莼湖街浙江宁波不适用1500002021年7月殖升级项目农牧有限公司道兴联村养猪场长兴和平生猪养殖长兴和平华统畜长兴和平和平镇东浙江湖州不适用2000002021年12月升级项目牧有限公司山村猪场衡南新好生猪养殖衡阳新好农牧有衡阳新好宝盖镇车湖南衡阳不适用2000002022年12月升级项目限公司陂村猪场邵阳新牧生猪养殖邵阳县新牧农牧邵阳新牧小溪市乡湖南邵阳不适用1500002022年7月升级项目有限公司桥头村猪场长兴华统生猪养殖长兴华统畜牧有长兴华统林城镇方浙江湖州不适用2000002021年3月升级项目限公司山窑村猪场

1-249新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

对应现有猪场项对应现有猪场项对应前募升级项目简称实施主体对应猪场所在地区目设计产能年出目达到预定可使项目栏生猪数量用状态的日期五河新希望六和牧业有限公五河新希望六和五河新希望小溪镇司小溪镇安徽蚌埠2000002021年7月牧业有限公司霍家村猪场霍家村五河新希望生猪养13500头殖升级项目母猪场项目五河新希望六和五河新希望东刘集安徽蚌埠不适用3375002021年4月牧业有限公司镇沱河村猪场五河新希望六和五河新希望大新镇安徽蚌埠不适用3375002021年6月牧业有限公司郭台村猪场甘肃新六甘肃新六生猪养殖甘肃新六农牧科甘肃新六玉门镇猪甘肃酒泉生猪养殖3000002022年8月升级项目技有限公司场项目柳州新六柳州新六生猪养殖柳州新六农牧科柳州新六流山镇流广西柳州生猪养殖1815002022年8月升级项目技有限公司山村猪场项目巨野新好年出栏40万头生

猪、种养结合生态巨野新好生猪养殖巨野新好农牧有巨野新好董官屯镇循环农业山东菏泽4000002022年8月升级项目限公司猪场建设项目巨野新好年存栏

72000头

育肥猪项目

本次升级项目涉及5个前募项目，均由发行人全资子公司实施，均已建设完成，并且已完成本次对应升级项目的备案，猪场所在地区相对分散。

本次募投项目选择标准和依据：实施主体是发行人全资子公司，现有猪场项目已经建设完成，现有猪场升级项目完成立项备案工作。本次升级项目对于现有猪场所在地区、设计产能没有特定要求，本次升级项目涉及的5个前募项目符合上述标准和依据。

1-250新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

二、本次募投项目实施升级改造的必要性

发行人自2016年开始进入生猪养殖行业，为了快速扩大生猪养猪规模，新建猪场项目基本均按照公司统一标准进行规划、设计和建设，具有一定建设连贯性和一致性，已完工猪场项目生物防疫、智能化、信息化等水平基本相当，近年来，农牧周期持续波动，生物防疫形势不断变化，智能化及信息化快速发展，农牧行业面临升级提升的迫切需求。

在生物防疫方面，近年来非洲猪瘟病毒的变种和弱毒化，对猪场的生物防疫水平提出了更高要求；不断变异的疫病变种要求猪场升级其防疫设施和技术，以保障猪群健康，减少疫病带来的损失。发行人近年来应对非洲猪瘟，持续总结经验，升级防控及净化方法，与全行业共同探索防控方法。经过长时间的研究探索，发行人总结出了一系列科学有效、适应本土疫病形势的生物防疫安全技术，形成了系统化、标准化的猪场升级改造方案，因而亟需对现有猪场进行升级改造，进而降低非瘟对发行人生产经营的影响。因此，对现有猪场进行防疫方面的升级改造，是应对当前疫病形势、保障生产安全的必要举措。

在智能化及信息化方面，随着物联网、大数据、人工智能等技术的飞速发展，智能化、信息化在生猪养殖行业的应用日益广泛，且发展速度惊人。发行人进入生猪养殖行业后，快速扩大规模进入行业前列，实现了规模化养殖，但在精细化管理和智能化、信息化水平方面仍还存在不足。通过本次升级改造，引入先进的智能化、信息化设备，可以提高生产效率，降低运营成本，有助于提升企业的市场竞争力，也是实现可持续发展的必然要求。

从发行人战略发展的角度来看，本次升级是发行人从规模扩张向高质量发展转型的重要环节，也是发展新质生产力的重要举措。随着公司规模的稳定和市场环境的变化，发行人更加注重质量和效益，通过本次升级改造来提升猪场的整体水平和竞争力。

此外，发行人本次升级改造与同行业企业保持一致，符合行业目前发展趋势及要求，具体情况详见详见本问询函回复之“问题3”之“3-4”之“二”之“（一）”之“3、本次猪场升级项目符合行业当前发展要求，与可比上市公司保持一致”。

1-251新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

综上所述，本次猪场升级项目不仅是对当前疫病形势的应对，也是提高生产效率、降低成本、实现公司战略转型的必然要求，更是适应智能化、信息化水平快速发展趋势的迫切需要。因此，发行人已完工猪场项目在生物防疫、智能化、数字化、信息化等方面均有升级的必要性。

三、现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系

本次猪场升级项目不新增设计产能，主要对发行人现有猪场在生物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等方面进行更新升级，具体区别与联系如下表所示：

项目现有猪场升级后猪场

猪场实现全密闭式，通风方式新增正猪场未实现全密闭，仅采用负压压通风模式，保留负压通风模式，不同生物防疫设施设备通风方式。季节采用不同的通风方式，配套防疫空气过滤系统。

料线环控系统智能化水平明显提高，料线环控系统智能化水平较低，可以实时监测氨气和二氧化碳浓度、无法实时监测氨气和二氧化碳浓舍内风速、风机状态、料线状态等，实料线环控系统度、舍内风速、风机状态、料线现远程查看环控数据、远程报警和设状态等，猪舍环境不能有效控制，置参数，中控室数据能够与场线内数温湿度不能及时调控。据匹配，真实反映猪舍内的环控、报警状态等。

未配备精准饲喂系统，现有饲喂实现饲料精准饲喂，降低饲料浪费；根系统智能化水平较低，无法实现据采食情况可以提前发现异常猪只；

精准饲喂，饲料浪费大，无法快区别精准饲喂系统饲料实现智能湿拌，湿料适口性好，猪速发现异常猪只；采用干料饲喂，只采食量提高，湿料粉尘少，呼吸道疾适口性差，采食量难提高，粉尘智能化设备病发生减少。

多，易造成猪只呼吸道疾病。

猪场地磅系统与饲料厂地磅系统数据

猪场地磅系统与饲料厂地磅系统实现对接，饲料进入猪场自动开闸过地磅称重系统数据未对接，无法实时比对进入磅，饲料净重与出饲料厂重量实时比猪场饲料重量和出饲料厂重量。对，车辆上磅自动拍照，记录称重现场情况，避免称重作弊。

实时监测能耗数据，为生产管理提供能源管理智能化水平低，需要人重要参考数据，便于优化能耗耗用，通能源管理工抄表，无法实时监测能耗数据。过数据比对能及时发现问题点，准确进行排查。

刮粪系统智能化水平低，无法实刮粪系统智能化明显提高，实时监控刮粪系统

时监测集粪池液位高度和刮粪机检测粪池液位和刮粪机运行数据，提

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项目现有猪场升级后猪场

运行状态，依然存在人工刮粪的高自动化率，实现运行数据实时监测，情况。故障及时报警。

网络系统总体状况不佳，网络带实现 Wi-Fi 网络的全覆盖、稳定且传

网络系统 宽低、网速慢，AP 因潮湿环境故输速率快，上下行带宽一致。

障率高。

实现猪场各项实时监测数据集中到中

控后进行分析、加工、上传到软件平台，通过中控远程控制环控参数及刮中控室未配备中控室粪机启停，远程查看整场监测数据情况；在外部网络出现问题的情况下，猪场内部网络仍可进行设备的感知控制。

通过信息化平台及配套软件，管理者能集中看到综合看板、报表、维修情

信息化平台未配备信息化平台况，一线人员能快速高效实现设备维保、能耗管理、称重管理以及场线内视频连线等功能。

实现新风与废气的热量交换，减少冬热交换（仅北方种猪场）未配备热交换系统季取暖费。

本次猪场升级项目在现有生猪养殖项目的基础上进行升级改造，保留现联系有猪舍及各项基础设施，通过升级改造提高现有猪场的生物防疫安全防护水平、智能化水平和信息化水平，并且减少北方种猪场的采暖费。

四、本次募投项目实施不存在重大不确定性

公司通过多年的经营积累，各项资源储备充分，具有开展本次募投项目所需要的人员、技术等相关资源。

（一）人员方面

人员方面，公司注重研发创新及人才储备，拥有经验丰富的技术骨干和技术工人。在人才培养上持续开展新希望六和养猪业务培训，公司近年来深入国内上百家农业类院校招聘大学毕业生，并结合多种渠道的社会招聘，为养猪业务储备人才，以满足未来高质量发展的人才需求。

截至2024年12月31日，公司生猪养殖产业员工逾1.8万人，其中技术人员750余人，生产人员逾1.4万人。公司生猪养殖人员储备充足，具备实施本次募投项目的人员储备。

（二）技术方面

1-253新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

公司在生猪养殖领域围绕养殖性能、养殖成本、运营效率、疫病防控等各方

面积极开展研究，在育种及种猪发展、养殖设备及生产自动化、污粪处理方法、种养模式探索等各个方面均持续开展研究工作，推动各个环节的技术积累与创新，积极探索猪场升级优化的路径，在猪场生物安全防控及数智化升级项目上储备了相应的技术，具备项目落地的技术基础。公司储备猪场生物安全防控及数智化升级相关技术的具体情况如下：

序号技术名称技术简介

通过人工智能技术自主研发了肌内脂肪活体测定软件、背膘眼

肌智能测定软件和便携式估重软件，实现种猪测定的智能化、自基于人工智能的动化和测定软件的国产化替代，全面提升表型数据的测定准确

1种猪表型测定技率、测定速度和规模。通过数智化技术的改进提升，促进猪场智

术能化转型升级，代替人工实现表型特征测定，降低成本，提高人效比，显著提升测定效率和遗传评估准确性，进而提升遗传进展，强化品种选育和遗传改良，实现猪只品质持续提升。

无针注射器通过一定的压力使疫苗穿透皮肤进入猪只皮内，可达到无针头皮内减量注射。无针注射技术可有效减少疫苗用量，

2无针注射技术

同时提高单人产能，避免针头消耗，减少猪只应激反应，防止交叉感染风险和降低食品安全风险。

智能精准饲喂系统是一种利用计算机技术、传感器技术和控制智能精准饲喂系

3系统技术等先进技术实现对动物饲料投喂进行精确控制和管理

统技术的系统。

便携估重技术通过智能 AI 算法和大数据训练，结合无接触式拍基于机器视觉的照估重，提供小巧、集成化、高效的解决方案，不仅提升了估重

4便携式三元育肥

准确性和效率，还降低了生物安全风险和设备维护成本，并通过猪个体估重技术

云平台实时追溯数据，防止销售过程中的体重误差和舞弊情况。

NH 通道盘估系统基于计算机视觉与深度学习算法，融合 IOT基于 AIoT 的通 技术实现视频数据处理。其先进算法可自适应多种现场参数，在道盘估技术猪只识别、盘点及估重上表现卓越，盘点准确率达99.9%，估重偏差控在 5kg 以内，且具备持续迭代能力，技术优势显著。

料塔称重系统通过稳定的传感器和可靠的算法，可实现传感器、

6料塔称重技术料塔运行状态监测，远程无砝码校校准。可进行料塔数据统筹管理，实现饲料数据溯源，减少饲料浪费和舞弊行为。

综上所述，本次募投的猪场生物安全防控及数智化升级项目，系对现有猪场进行升级改造，公司在相关领域深耕多年，具备实施本项目人员和技术储备，本次募投实施不存在重大不确定性。

五、核查程序及核查意见

（一）核查程序

1-254新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

保荐机构履行的核查程序如下：

1、查阅本次猪场升级项目备案文件，确认本次猪场升级项目涉及猪场所在地区，获取本次升级项目与前募项目对应关系情况，了解本次募投项目选择标准和依据，分析前次募投项目是否符合本次募投项目选择标准和依据；

2、查阅本次募集资金使用可行性分析报告和本次募投所涉前募资金使用可

行性分析报告，了解本次募投项目实施升级改造的必要性，了解现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系；

3、了解发行人在生猪养殖相关人员和技术储备情况，分析发行人是否具备

实施本次猪场升级项目的人员和技术储备；

4、了解本次猪场升级项目设计产能及建成时点。

（二）核查意见经核查，保荐机构认为：

1、本次募投项目选择标准和依据：募投项目实施主体为发行人全资子公司、现有猪场项目已经建设完成、现有猪场升级项目完成立项备案工作；

2、本次猪场升级项目不新增设计产能，在现有生猪养殖项目的基础上进行

升级改造，升级后猪场较现有猪场在生物安全防护水平、智能化水平和信息化水平等方面均有明显提升，升级后北方种猪场较现有猪场增配热交换系统，减少冬季取暖费；

3、发行人具备实施本次猪场升级项目的人员和技术储备，本次猪场升级项

目的实施不存在重大不确定性。

3-3结合报告期内发行人生猪业务产能利用率情况、前次募投项目原设计产

能、设备选型和数量等具体数据，说明本次募投项目的增量效益测算是否基于前次募投项目满产或达到预计效益的假设，并说明在前次募投项目产能利用率较低、未达预计效益的情况下，本次募集资金的效益测算是否合理、谨慎；结合效益测算的具体依据，逐项说明增量效益和成本测算相关数量和单价情况及合理

1-255新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复性，并基于前募产能和效益的实际实现情况，审慎测算本次增量效益、成本以及收益率等，说明本次募集资金投入是否具有经济性；

回复：

一、报告期内，生猪养殖业务（含前次募投项目）历史产能利用率较低、未达预计效益主要系发行人根据生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节奏所致

报告期内，发行人生猪养殖业务产能利用率如下：

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

设计产能（万头）1900.003800.003800.003800.00产量（万头）844.941652.491768.241461.39

产能利用率（%）44.4743.4946.5338.46

报告期内，受生猪行业周期性波动影响，猪价较长时间处于周期下行及筑底阶段，发行人及行业内规模养殖企业大多业绩亏损。综合考虑到报告期内的生物安全防控情况、行业周期阶段，发行人在履行作为大型规模养殖企业的生猪供应社会责任的基础上，主动控制进栏节奏，减少企业亏损，从而导致公司生猪业务（含前次募投项目）历史产能利用率相对较低、未达预计效益。

二、本次募投项目的增量效益测算以项目未来计划投产情况为依据，假设为

募投项目（含前次募投项目）计算期第2年按照设计存栏量50%进栏，第3年及以后年度按照设计存栏量100%进栏

（一）增量效益的产生主要系在种猪及育肥猪数量等基数的基础上，因改造

升级提升了养殖效率、运营效率及管理水平，导致养殖指标、运营指标产生变化所致

本次募投项目将有效提升发行人生猪养殖性能，提高养殖效率，降低养殖成本，提升运营效率及管理水平，在断奶仔猪量增加、饲料成本节约、养殖人员数量减少、育肥阶段死淘率下降及采暖费减少等方面产生增量效益。本次募投项目实施后，在投产进栏猪只数量相同的情况下，预计生猪出栏量将增加，产能利用率预计有所提高，单位生猪成本预计有所下降。具体逻辑如下：

序号增量效益具体表现测算逻辑基数

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养殖效率提高，每头母猪窝产活崽平均

1断奶仔猪量增加种猪存栏数量

数量增加，从而导致仔猪量增加通过精准饲喂系统，种猪及育肥猪耗用种猪存栏数量及

2饲料成本节约

饲料数量减少，从而节约饲料成本育肥猪出栏数量运营效率及管理水平提高，每名养殖人种猪存栏数量及

3养殖人员数量减少员可管理的种猪及育肥猪数量增加，从

育肥猪出栏数量而减少养殖人员数量

育肥阶段死淘率下养殖效率提高，育肥猪死淘率下降，从

4育肥猪出栏数量

降而获得更多育肥猪

通过热交换改造，北方地区项目每头种北方地区项目种

5采暖费减少

猪的平均采暖费减少猪存栏数量

如上所示，在种猪存栏数量及育肥猪出栏数量等基数的基础上，因改造升级提升了养殖效率、运营效率及管理水平，导致养殖指标、运营指标产生变化，从而产生增量效益。

（二）基数假设主要以发行人未来计划投产情况为依据

如上所述，增量效益测算的基数主要包括种猪存栏数量、育肥猪出栏数量及北方地区项目种猪存栏数量，其数据假设主要以发行人未来计划投产情况为依据。

（三）在募投项目猪场逐步实现按照设计存栏量进栏的未来计划投产规划下，本次猪场升级项目新增主要设备具体数量根据设计存栏量进行确定在前述未来计划投产规划下，本次募投项目涉及的前次募投项目亦将按照设计存栏量进栏。本次募投项目中生物防疫改造、智能化改造和热交换改造计划新增的主要设备具体数量亦是根据现有猪场项目达到设计存栏量进行确定。

（四）增量效益测算具体假设为募投项目（含前次募投项目）计算期第2年

按照设计存栏量50%进栏，第3年及以后年度按照设计存栏量100%进栏综上，本次募投项目效益测算使用的种猪及育肥猪数量基数假设以未来计划投产情况为依据，具体假设为募投项目（含前次募投项目）计算期第2年按照设计存栏量50%进栏，第3年及以后年度按照设计存栏量100%进栏。

（五）本次募投项目实施后，发行人将优先保障募投项目投产，提高升级后猪场的产能利用率

本次募投项目仅对部分猪场进行升级，发行人具有对募投项目猪场按照设计存栏量进栏的投产调整能力。本次猪场升级完成后，猪场生物防疫安全水平、智

1-257新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

能化、信息化水平均有效提升，对于升级后的先进厂线，公司将集中资源，优先保证该等升级猪场按照计划进度进栏；升级后的猪场智能化、信息化水平将明显提高，可以实时监测生产数据并调整进栏计划，确保升级猪场产能利用率；升级后的猪场配备高标准防疫设施，降低疫病风险，保障生猪存活率和出栏稳定性，为满负荷进栏提供技术保障。因此发行人将优先保障募投项目投产及后续产能，相关措施可行、有效。

（六）本次募投项目效益测算已根据2025年度生猪价格情况进行调整

2025年生猪价格下降幅度较大，个别月份达到近年来历史低位，基于效益

测算的谨慎性，2026年2月11日，公司召开第十届董事会第十一次会议，审议通过了《关于调整向特定对象发行股票募集资金投资项目经济效益测算的议案》等议案，以2025年发行人销售价格作为基础调整了募投项目效益测算中生猪价格的假设，进而调整了本次募投项目的效益测算。具体调整前后的情况如下：

项目调整前调整后

内部收益率17.46%10.14%

静态投资回收期（年）5.827.06

三、虽然历史产能利用率较低，但通过本次升级改造，猪场生物防疫安全水

平有效提升，同时发行人将优先保障募投项目投产，预计升级改造后的猪场项目投产情况（含前次募投项目）将稳步提升，本次募投项目效益测算以未来计划投产情况为依据具有合理性；为进一步提高测算谨慎性，发行人进一步测算了不同进栏比例情况下的本次募投项目效益情况

（一）本次募投项目增量效益测算具有合理性

报告期内，发行人生猪业务（含前次募投项目）历史产能利用率较低主要系其根据生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节奏所致，具有商业合理性。

本次募投项目（含前募项目）对应现有猪场的产能利用率和存栏情况如下：

2025年1-11月平均产能截至2026年1月31日平均

项目利用率存栏比例

本次募投项目对应现有猪场51.34%68.52%

其中：前募项目对应猪场85.45%82.81%

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随着发行人养殖经验的不断积累，叠加猪肉价格逐步回暖的周期阶段，经审慎选择，发行人拟以自有资金更新种猪用于本次募投项目猪场，逐步增加猪场存栏数量，并使募投项目猪场进栏数量达到设计存栏量，通过新一代猪场按照设计存栏量运营提升公司整体的经营效率和盈利能力。在该未来投产规划下，涉及的前次募投项目亦将达到设计存栏量，发行人以此作为本次募投项目效益测算的基数假设，该假设与前次募投项目是否达到预计效益并无直接关联。

综上所述，虽然发行人历史产能利用率较低，但预计未来投产情况将进一步提升，本次募投项目效益测算以未来投产情况为依据具有合理性。

（二）为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同进栏比例情况下的本次募投项目效益情况

为进一步提高测算谨慎性，在其他假设均保持不变的情形下，发行人进一步测算了不同进栏比例情况下的本次募投项目效益情况，具体如下：

进栏比例100%90%80%70%66%60%50%

内部收益率10.14%7.46%4.56%1.35%0.00%-2.23%-6.35%

静态投资回收期（年）7.067.668.449.4910.0010.9613.21

从上表模拟测算的结果来看，当进栏比例超过66%时，本次募投项目即能够实现正效益，随着进栏比例的提高，募投项目效益指标也逐步提高。

四、增量效益和成本测算相关数量和单价情况及合理性

（一）增量效益测算相关数量和单价情况及合理性

本次募投增量效益具体表现包括断奶仔猪量增加、存栏猪只饲料耗用减少、

养殖人员数量减少、育肥阶段死淘率下降和北方猪场采暖费减少。增量效益的具体测算依据如下：

序号增量效益具体表现测算依据

窝产活仔平均增加1.3头，每年2.3窝计算，窝产

1断奶仔猪量增加活仔325元/头，成本调整系数按95%测算，不再

单独核算增加的成本

配怀期饲料 2.3kg/头/天，261.2 天；哺乳期饲料存栏猪只

6.3kg/头/天，57.5 天；空怀期饲料 2.3kg/头/天，

2饲料耗用种猪

46.3天；通过精准饲喂系统，可节约5%的饲料

减少量，饲料成本按平均每公斤3.3元计算

1-259新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

育肥期饲料 1.9kg/头/天，176 天；通过精准饲喂系育肥猪统，可节约5%的饲料量，饲料成本按平均每公斤

2.7元计算

养殖人员人均可管理母猪由150头增加到200头，种猪养殖人员按人均工资加福利10万元估算

3

数量减少养殖人员人均可管理育肥猪由1333头增加到2000育肥猪头，按人均工资加福利10万元估算

4育肥阶段死淘率下降育肥猪死淘率下降2%，育肥商品猪1580元/头

5北方猪场采暖费减少种猪每头每年节省采暖费500元

基于上述测算依据，增量效益测算相关数量和单价情况如下：

数量预计增量或节约增量效益具体表现单价基数其他数量量窝产活仔平均增

断奶仔猪量增加窝产活仔325元/头种猪存栏数量每年2.3窝

加1.3头

配怀期饲料 2.3kg/头/天，261.2天；哺乳存栏猪只 种猪 单位饲料成本 3.3 元/kg 种猪存栏数量 期饲料 6.3kg/头/天，饲料耗用57.5天；空怀期饲料饲料量节约5%

减少 2.3kg/头/天，46.3 天育肥期饲料 1.9kg/头/

育肥猪 单位饲料成本 2.7 元/kg 育肥猪出栏数量天，176天人均可管理母猪人均可管理母猪150

种猪种猪存栏数量增加50头，达头

养殖人员人均工资福利10万元/到200头数量减少年人均可管理育肥人均可管理育肥猪

育肥猪育肥猪出栏数量猪增加667头，

1333头

达到2000头育肥猪死淘率下

育肥阶段死淘率下降育肥商品猪1580元/头育肥猪出栏数量-

降2%北方地区项目种猪节约采暖费500

北方猪场采暖费减少--

存栏数量元/头/年

上表中单价根据发行人历史数据及市场价格综合确定，基数根据本次升级项目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有猪场的现行水平确定。

本次募投项目实施后，预计将在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面产生效果。养殖成本方面，通过智能化改造，应用智能设施设备，预计节约存栏猪只饲料耗用量；通过热交换改造，减少北方厂线冬季采暖费；养殖效率方面，通过生物防疫水平提高，预计窝产活仔增加，育肥阶段死淘率下降；运营效率方面，通过智能化改造、信息化平台建设，预计养殖人员可管理猪只数量增加，普通养

1-260新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

殖人员数量减少。发行人基于上述在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面产生效果，谨慎预计相应增量或节约量。

增量效益测算相关单价和预计增量或节约量的确定依据及同行业比较情况

如下：

增量效益具同行业可比预计增量或节约同行业可比数单价确定依据确定依据体表现数据情况量据情况断奶仔猪量窝产活仔325窝产活仔平均增窝产活仔平均

市场价格500元/头

增加元/头加1.3头增加1.2头存栏单位饲料成本

种猪 3.2 元/kg

猪只 3.3 元/kg同行业未披露

饲料饲料量节约5%育肥单位饲料成本该等数据

耗用 2.74 元/kg

猪 2.7 元/kg 发行人基减少发行人历于现行养人均可管理母猪史成本殖水平及人均可管理母

养殖种猪增加50头，达到未来规划猪增加50头人员人均工资福利200头

8万元/年合理谨慎

数量10万元/年人均可管理育肥育肥预计同行业未披露

减少猪增加667头，猪该等数据达到2000头育肥阶段死育肥商品猪育肥猪死淘率下同行业未披露

市场价格1480元/头

淘率下降1580元/头降2%该等数据北方猪场采节约采暖费500同行业未披露

---

暖费减少元/头/年该等数据

注：同行业窝产活仔每头价格、种猪单位饲料成本、养殖人员人均工资福利、窝产活仔平均

增加数量和人均可管理母猪增加数量参考发行人2025年度销售价格、天邦食品同类项目披

露数据填列；育肥猪单位饲料成本根据最新生猪饲料单价填列，数据来源国家发改委；育肥商品猪每头价格根据最新生猪单价计算填列，生猪单价来源国家统计局。

由上表可知，增量效益测算相关单价和预计增量或节约量主要来源于市场数据、发行人历史数据及现行养殖水平，部分预计增量或节约量系发行人基于现行水平及未来规划进行合理谨慎的预计，具有科学性，同时与同行业情况可比，不存在明显差异。基于上述分析，本次效益测算中实现增量效益相关数量、单价具有合理性。

（二）增量成本测算相关数量和单价情况及合理性

本次募投增量成本具体表现包括能源费用增加、饲料成本增加、兽药成本增

加、人员数量增加、设备检修费用增加、新增长期资产折旧摊销等。成本的具体

1-261新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

测算依据如下：

序号增量成本具体表现测算依据

1 万头种猪场年耗电量约 480 万 kw*h，本次新

种猪

能源费用 增设备约增加耗电量 10%，电价 0.5 元/kwh

1

增加 出栏 1 万头育肥场年耗电量约 50 万 kw*h，本育肥猪

次新增设备约增加耗电量 10%，电价 0.5 元/kwh每头新增出栏育肥猪育肥期饲料 1.9kg/头/天，

2饲料成本增加176天；通过精准饲喂系统，年可节约5%的饲料量，饲料成本按平均每公斤2.7元计算

3兽药成本增加每头新增出栏育肥猪兽药费用约为50元

按每3000头母猪新增一名技术人员，按人均工种猪技术人员资加福利15万元估算

人员数量按每10000头育肥猪新增一名技术人员，按人

4育肥猪技术人员

增加均工资加福利15万元估算

养殖人员人均可管理育肥猪2000头，按人均工育肥猪养殖人员资加福利10万元估算

设备资产按新增投资的3%计算每年的设备检修

5设备检修费用

费

新增固定资产折旧、无形资按软件金额的3%作为维护费；新增资产按10产摊销年期折旧摊销

7新增生物资产折旧新增生产性生物资产按3年折旧

基于上述测算依据，增量成本测算相关数量和单价情况如下：

增量成本具体表数量单价预计增量现基数其他数量

1万头种猪场

种猪种猪存栏数量年耗电量约

能源费 电价 0.5 元 480 万 kw*h 增加耗电量

用增加 /kwh 出栏 1 万头育 10%育肥猪出栏数育肥猪肥场年耗电量量

约 50 万 kw*h育肥期饲料单位饲料成本

饲料成本增加 1.9kg/头/天， 育肥猪死淘率

2.7 元/kg

育肥猪出栏数176天下降2%，相应出栏育肥猪兽量增加育肥猪出

兽药成本增加药费用约为50-栏数量

元/头每3000头母种猪技

种猪存栏数量-猪新增一名技术人员人员数人均工资福利术人员

量增加育肥猪15万元/年每10000头育育肥猪出栏数

技术人-肥猪新增一名量员技术人员

1-262新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

增量成本具体表数量单价预计增量现基数其他数量育肥猪死淘率育肥猪养殖人员人均

人均工资福利育肥猪出栏数下降2%，相应养殖人可管理育肥猪

10万元/年量增加育肥猪出

员2000头栏数量新增设备资产

设备检修费用---

投资额3%新增固定资新增固定资产折

产、无形资产

旧、无形资产摊---按10年期折旧销

摊销-新增生物资产折新增生物资产

---旧按3年期折旧

上表中单价根据发行人历史数据及市场价格综合确定，基数根据本次升级项目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有猪场的现行水平或预计升级后的水平确定。

本次募投项目实施后，预计将在养殖成本、运营成本、折旧摊销等方面产生增量成本。养殖成本方面，死淘率下降后，预计将新增部分饲料、兽药费用、人工费用；运营成本方面，由于新增较多智能设施设备，预计将新增能源费用、设备检修费用；同时，新增智能设备需技术人员进行维护，因此预计新增技术人员工资；折旧摊销方面，本次募投项目实施新增固定资产、无形资产和生物资产，预计将新增折旧、摊销费用。发行人基于上述在养殖成本、运营成本、折旧摊销等方面产生效果，合理预计相应增量，其中折旧摊销的增量根据发行人会计政策确定，设备检修费用比例根据现有猪场的现行水平确定。

增量成本测算相关单价和预计增量的确定依据及同行业比较情况如下：

增量成本具同行业可比同行业可比单价确定依据预计增量确定依据体表现数据情况数据情况种猪增加耗电量10%（增量平均每年每能源

电价0.5可换算成平均每年每个发行人基个猪场增加

费用 育肥 市场价格 0.53 元/kwh

元/kwh 猪场增加 28.20 万 于现行水 32 万 kW*h增加猪kW*h 耗电量） 平及未来 耗电量单位饲料育肥猪死淘率下降规划合理饲料成本增发行人历同行业未披

成本 2.7 2.74 元/kg 2%，相应增加育肥猪出 谨慎预计加史成本露该等数据

元/kg 栏数量

1-263新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

增量成本具同行业可比同行业可比单价确定依据预计增量确定依据体表现数据情况数据情况出栏育肥兽药成本增猪兽药费同行业未披加用约为50露该等数据

元/头种猪每3000头母猪新增一每场增加3技术名技术人员人人员人均工资

育肥福利1515万元/年

人员猪技万元/年每10000头育肥猪新增同行业未披数量术人一名技术人员露该等数据增加员育肥人均工资育肥猪死淘率下降猪养同行业未披

福利108万元/年2%，相应增加育肥猪出殖人露该等数据

万元/年栏数量员发行人现设备检修费新增设备资产投资额

---有猪场的5%

用3%现行水平新增固定资

新增固定资产、无形资

产折旧、无----产按10年期折旧摊销发行人会形资产摊销计政策新增生物资新增生物资产按3年期

----产折旧折旧

注：技术人员人均工资福利、养殖人员人均工资福利、增加耗电量、增加种猪技术人员数量和新增设备检修费根据天邦食品同类项目披露数据填列；电价根据查询项目所在地省份农业

生产用电（平段）电价算术平均数填列，数据来源各省发改委；育肥猪单位饲料成本根据最新生猪饲料单价填列，数据来源国家发改委。

由上表可知，增量成本测算相关单价和预计增量或节约量主要来源于市场数据、发行人历史数据及现行养殖水平，部分预计增量或节约量系发行人基于现行水平及未来规划进行合理谨慎的预计，具有科学性，同时与同行业情况可比，不存在明显差异。

基于上述分析，本次效益测算中实现增量成本相关数量、单价具有合理性。

五、发行人2025年业绩变动对本次募投项目效益测算的影响分析

（一）发行人2025年业绩预计亏损，但经营现金流保持稳定且为正数，生

猪和饲料业务均正常有序开展，不会对发行人生产经营产生重大不利影响

1-264新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人2025年业绩预计亏损，2025年归属于母公司所有者的净利润预计亏损15-18亿元，2025年扣除非经常性损益归属于母公司所有者的净利润预计亏损11.8-14.8亿元。但发行人2025年经营性净现金流保持稳定且为正数。

2025年，发行人稳步发展与提升生猪业务，加强防疫与生产管理，出栏规

模稳健提升，各项技术指标持续改善，养殖成本持续降低，但受生猪市场行情波动影响，生猪价格下降幅度大于成本下降幅度，致公司生猪养殖利润较同期下降。

同时，公司对部分低效种猪及低效资产进行有序淘汰和清退，从而导致公司利润下降。上述业绩波动的影响因素对发行人日常生产经营均不存在重大不利影响，发行人日常生产经营正常有序开展。

综上所述，发行人2025年业绩预计亏损，但经营现金流保持稳定且为正数，生猪和饲料业务均正常有序发展，2025年业绩亏损不会对发行人生产经营产生重大不利影响。

（二）发行人2025年业绩亏损主要系生猪市场价格下降和低效资产处置所致，发行人本次募投项目效益测算与生猪市场价格相关，本次募投项目效益测算以2025年度发行人销售价格为基础进行假设，效益测算具有谨慎性发行人2025年业绩亏损主要系生猪市场价格下降和低效资产处置所致，与本次募投项目效益测算相关的为生猪市场价格，低效资产处置不涉及本次募投项目及本次募投项目相关猪场，低效资产处置预计不会对募投项目效益测算产生影响。本次募投项目效益测算中窝产活仔单价和育肥商品猪单价均基于2025年发行人销售价格进行确定，效益测算具有谨慎性。

（三）效益测算可实现性

本次募投项目效益测算中，生猪价格以2025年度发行人销售价格为基础。

生猪价格波动性较明显，2016年以来，我国生猪市场价格走势情况如下图：

1-265新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

由上图可知，2025年以来，猪周期仍处于下行阶段，市场价格震荡下跌，特别是在2025年第三季度以来，生猪市场价格加速下跌，个别月份均价处于近年来历史低位。尽管无法排除生猪价格继续处于低位甚至下降的风险，但生猪价格目前已处于近年来低位，第四季度均价为2018年第二季度以来的最低季度均价，2025年全年均价为近7年最低年度均价，2026年1月生猪均价亦已环比上升，从长期来看，生猪价格预计呈现均值回归的特征。本次募投项目效益测算以

2025年度发行人销售价格为基础，若未来生猪价格有所回升，预计项目效益亦将相应增加。

同时，发行人承诺本次募投项目实施后，优先保障募投项目投产，对于完成升级改造的先进场线，发行人将优先调配运营资金、生物资产、生产管理团队等生产资源，确保募投项目实施后1年内项目平均进栏比例不低于70%，2年内力争达成100%，对于增加募投项目猪场能繁母猪进栏量，发行人将根据能繁母猪调控目标，在非募投项目中的后进场线进行种猪淘汰，以保证募投项目的能繁母猪进栏。因此发行人将优先保障募投项目投产及后续产能，相关措施可行、有效。

1-266新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

本次效益测算以2025年度发行人销售价格为基础作为测算假设，鉴于2025年生猪价格处于周期低位、长期预计猪价呈现均值回归特征，结合发行人优先保障募投项目投产的措施，本次募投项目效益测算具有可实现性。

综上，发行人本次募投项目效益测算具有谨慎性。

六、本次募投项目实施达产后，实际生猪出栏量预计有所增加，但增加量相对有限，发行人有能力消化新增生猪产量本次募投实施预计将导致断奶仔猪量增加、育肥阶段死淘率下降，上述增量效益将导致实际出栏生猪数量的增加，根据效益测算的预计指标，在本次募投项目猪场均达到设计进栏量的情况下，预计将每年新增出栏103万头，占发行人

2024年生猪出栏量（1652.49万头）的6.23%，占比相对较小。同时，发行人现

有屠宰产能（60万吨），对应约714万头生猪屠宰量，新增生猪产量占比为14.43%，占比相对较低；2024年发行人生猪屠宰业务的产能利用率为63.45%，屠宰产能尚剩余13.46万吨，对应约260万头生猪屠宰量，大于新增出栏产量，因此发行人亦有能力通过现有屠宰产能消化新增出栏生猪。

本次募投项目实施达产后，实际生猪出栏增加数量相对有限，发行人有能力通过现有生猪销售渠道或现有屠宰产能消化新增生猪产量。

七、本次募集资金投入具有经济性

报告期内，生猪养殖业务（含前次募投项目）实际产能利用率较低、未达预计效益主要系发行人根据生物安全防控情况以及行业周期性主动控制进栏节奏所致。基于发行人未来计划投产安排，本次募投项目的猪只进栏量将逐步达到设计存栏量，并基于该等假设进行了增量收益、成本及收益率的测算。

为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同进栏比例情况下的本次募投项目效益情况，具体情况详见本问询函回复之“问题3”之“3-3”之“三”之“（二）为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同进栏比例情况下的本次募投项目效益情况”。模拟测算结果显示，当进栏比例超过66%时，本次募投项目即能够实现正效益，随着进栏比例的提高，募投项目效益指标也逐步提高。

截至2026年1月末，本次募投项目对应现有猪场存栏量占设计存栏量比例

1-267新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

为68.52%。假设升级后本次募投项目达产后保持68.52%进栏比例，计算期第2年按照设计存栏量34.26%进栏，第3年及以后年度按照设计存栏量68.52%进栏，测算本次募投项目内部收益率仍实现正效益。

综上，基于本次募投项目对应现有猪场存栏情况进行效益测算，本次募投项目内部收益率依然为正，预计随着本次升级后猪场进栏数量的增加，产能利用率逐步提高，正向的经济效益随之增加，因此本次募集资金投入具有经济性。

八、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师履行的核查程序如下：

1、查阅募集说明书、前次募投项目备案文件以及环评批复文件和前次募集

资金使用报告，了解报告期内发行人生猪业务产能利用率情况、前次募投项目设计产能、产能利用率和实现效益情况；

2、查询同行业上市公司公告文件，了解同行业上市公司对于猪场升级改造

的情况；

3、获取发行人本次募投项目效益测算文件，了解本次募投项目效益测算的

假设条件、测算依据、增量效益和成本测算相关数据和单价情况，分析本次募投项目效益测算的合理性和谨慎性，以及增量效益和成本测算相关数据和单价合理性；

4、测算不同进栏比例情况下本次募投项目的效益，分析本次募投项目的经济性；

5、了解本次募投项目猪场（含前募项目猪场）的产能利用率、进栏比例情况，了解发行人关于本次募投项目产能的保障措施及其有效性，了解本次募投项目实施对产能、产量的影响及其消化渠道。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师认为：

1、本次募投项目的增量效益测算具体假设为募投项目（含前次募投项目）

1-268新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

计算期第2年按照设计存栏量50%进栏，第3年及以后年度按照设计存栏量100%进栏；

2、发行人报告期内产能利用率较低，但发行人本次募投项目涉及的猪场预

计未来投产情况（含前次募投项目）将进一步提升，本次募投项目增量效益测算以未来投产情况为依据具有合理性；

3、本次增量效益和成本测算相关单价根据发行人历史数据及市场价格综合确定，基数根据本次升级项目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有猪场的现行水平确定，发行人谨慎预计增量效益测算相关增量或节约量，合理预计增量成本测算相关增量，本次增量效益和成本测算相关单价相关数量和单价具有合理性，本次募投项目具有经济性。

3-4列示本次募投项目的具体投资构成明细，结合（3）测算单位投入产出比，并结合可比项目情况说明各项投资支出的必要性和合理性，是否包含董事会前投入的资金，非资本性支出和补流比例是否符合要求；

回复：

本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性，不包含董事会前投入的资金，非资本性支出和补流比例符合相关法规要求，具体分析如下：

一、本次募投项目的具体投资构成明细

本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过33.38亿元（含33.38亿元），项目具体投资情况如下：

单位：万元序拟投入募集资是否属于资项目名称项目投资金额拟投入募集资金号金占比本性投入猪场生物安全防控及

1292045.58233800.0070.04%是

数智化升级项目

2偿还银行债务100000.00100000.0029.96%否

合计392045.58333800.00100.00%-

（一）本次猪场升级项目具体投资构成明细

1-269新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

本次猪场生物安全防控及数智化升级项目计划总投资额292045.58万元，具体投资构成明细如下：

单位：万元

序号项目投资额（万元）占总投资比例

一、生物防疫升级改造

1土建工程82988.9528.42%

1.1妊娠舍13412.314.59%

1.2产仔舍11278.573.86%

1.3保育舍915.620.31%

1.4仔猪育肥舍4366.701.50%

1.5土建钢构改造中转舍1520.140.52%

1.6公猪舍393.210.13%

1.7后备公猪舍164.680.06%

1.8隔离舍223.920.08%

1.9商品猪育肥舍16147.895.53%

1.10妊娠舍3973.221.36%

1.11产仔舍3341.131.14%

1.12保育舍271.240.09%

1.13仔猪育肥舍1293.580.44%

1.14栋舍密封改造中转舍450.320.15%

1.15公猪舍116.480.04%

1.16后备公猪舍48.780.02%

1.17隔离舍66.330.02%

1.18商品猪育肥舍4783.601.64%

1.19妊娠舍5600.921.92%

1.20产仔舍4709.881.61%

1.21保育舍382.360.13%

1.22仔猪育肥舍1823.510.62%

1.23栋舍配电改造中转舍634.800.22%

1.24公猪舍164.200.06%

1.25后备公猪舍68.770.02%

1.26隔离舍93.510.03%

1.27商品猪育肥舍6743.282.31%

1-270新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2设备工程78297.1826.81%

2.1妊娠舍3354.731.15%

2.2产仔舍3719.351.27%

2.3保育舍299.030.10%

2.4仔猪育肥舍1198.840.41%

2.5环控设备中转舍933.550.32%

2.6公猪舍192.880.07%

2.7后备公猪舍93.400.03%

2.8隔离舍149.680.05%

2.9商品猪育肥舍4433.281.52%

2.10妊娠舍5676.321.94%

2.11产仔舍4730.261.62%

2.12保育舍315.350.11%

2.13仔猪育肥舍1892.110.65%

2.14高压风机设备中转舍525.580.18%

2.15公猪舍210.230.07%

2.16后备公猪舍78.840.03%

2.17隔离舍105.120.04%

2.18商品猪育肥舍6996.942.40%

2.19妊娠舍8889.363.04%

2.20产仔舍7924.002.71%

2.21保育舍587.260.20%

2.22仔猪育肥舍2783.450.95%

2.23空气过滤设备中转舍1126.250.39%

2.24公猪舍466.590.16%

2.25后备公猪舍128.710.04%

2.26隔离舍185.030.06%

2.27商品猪育肥舍9357.383.20%

2.28妊娠舍3225.671.10%

2.29产仔舍2947.251.01%

2.30设备运输、安装保育舍216.300.07%

2.31费仔猪育肥舍1057.390.36%

2.32中转舍465.370.16%

2.33公猪舍156.550.05%

1-271新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2.34后备公猪舍54.170.02%

2.35隔离舍79.170.03%

2.36商品猪育肥舍3741.771.28%

小计*161286.1355.23%

二、智能化改造

1料线环控系统4046.611.39%

2精准饲喂系统32273.6511.05%

3地磅称重系统674.800.23%

4能源管理系统1730.050.59%

5刮粪系统1861.950.64%

6网络系统7913.102.71%

7中控室建设11217.673.84%

8智能化设计规划费用8957.833.07%

小计*68675.6623.52%

三、热交换改造

1土建工程1102.210.38%

1.1屋面墙面保温1102.210.38%

2设备工程7067.672.42%

2.1妊娠舍1535.020.53%

2.2热回收机组设备产仔舍1080.640.37%

2.3保育舍411.560.14%

2.4妊娠舍152.170.05%

风管、附件等设

2.5产仔舍204.850.07%

备

2.6保育舍62.030.02%

2.7妊娠舍1690.520.58%

2.8控制系统设备产仔舍210.070.07%

2.9保育舍175.290.06%

2.10妊娠舍990.020.34%

设备运输、安装

2.11产仔舍381.730.13%

费

2.12保育舍173.770.06%

小计*8169.882.80%

四、信息化平台

1 PC 用户接入费用 650.12 0.22%

2移动端用户接入433.420.15%

1-272新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

3实施费用2406.400.82%

4网关费用188.800.06%

5设备接入费用5248.731.80%

小计*8927.473.06%

五、种猪外购更新

1父母代种猪34713.9411.89%

2祖代种猪10272.503.52%

小计*44986.4415.40%

投资额总计292045.58100.00%

（二）本次猪场升级项目总投资汇总

按照前述投资具体明细，本次猪场升级项目总投资为292045.58万元。本次猪场升级项目投资构成生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平

台建设、种猪更新部分组成，具体构成见下表：

单位：万元序是否属于资本投资明细投资金额比例募集资金投入金额号性支出

1生物防疫升级改造161286.1355.23%153904.49是

2智能化改造68675.6623.52%63942.74是

3热交换改造8169.882.80%8169.88是

4信息化平台建设8927.473.06%7782.89是

5种猪更新44986.4415.40%-是

合计292045.58100.00%233800.00-

本次猪场升级项目拟使用募集资金233800.00万元，不包含本次董事会前投入的资金。本项目投资均属于资本性支出，项目实施会新增相应的固定资产、无形资产以及生产性生物资产。

二、本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性

（一）本次猪场升级项目

本次猪场升级项目的实施不新增设计产能，收益主要体现在养殖效率、运营效率及管理水平的提升和养殖成本的降低方面，相关投资系根据设计产能、头均投入等确定，猪场升级项目投资支出具有合理性和经济性，投资规模具有合理性

1-273新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复与必要性。

1、本次猪场升级项目投资支出系根据发行人猪场升级改造现行水平确定

本次猪场升级项目投资包括生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造和

信息化平台等，相关投资系根据设计产能、头均投入等确定，头均投入系根据发行人猪场升级改造现行水平确定。

各项投资支出均系参考相似工程或设备的报价情况进行估算确定，各项投资支出的具体测算情况及过程如下：

序号内容测算方法

投资明细包括建安工程和设备工程，系根据种猪存栏数量、

1生物防疫升级改造

育肥猪存栏数量和单位投入计算

投资明细包括精准饲喂系统、中控室建设、网络系统、料线

2智能化改造环控系统、刮粪系统等，系根据种猪存栏数量和单位投入计

算

投资明细包括建安工程和设备工程，系根据需要改造猪场的

3热交换改造

种猪存栏数量和单位投入计算

投资明细包括 PC 用户接入费用、移动端用户接入、网关费

4信息化平台建设用、设备接入费用等，系根据员工数量、厂线数量、种猪存

栏数量、育肥猪存栏数量和单位投入计算

各场线部分父母代、祖代种猪需定期更新，本次募集资金未

5种猪更新用于种猪更新。该部分金额系根据各场线需更新的父母代种

猪数量、祖代种猪数量与采购单价计算得出

2、本次猪场升级项目相关指标与可比上市公司同类项目基本一致

本次猪场升级项目属于升级改造类项目，可比上市公司同类项目系天邦食品数智化猪场升级项目，发行人相关指标与天邦食品的比较情况如下：

指标公司名称指标比较计算说明存栏种猪生物防疫升级改造以及智能化改

发行人5401.33造头均投入之和投资强度

投资总额200617.62万元扣除软件及配套（元/头）

天邦食品5126.67实施服务6880.76万元后，再除以种猪存栏量377900头

单位固定资正常年预计增量效益90431.37万元除以生

产投资产生发行人0.31物防疫升级改造、智能化改造、热交换改

的收入造以及种猪更新投资总额292045.58万元

1-274新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

指标公司名称指标比较计算说明

正常年预计增量效益60481.80万元除以不

天邦食品0.31含软件及配套实施服务的投资总额19373

6.86万元

存栏种猪生物防疫升级改造、智能化改造

发行人5535.93单位产能投以及信息化平台头均投入之和入（元/头）投资总额200617.62万元除以种猪存栏量3

天邦食品5308.75

77900头

由上表可知，发行人投资强度、单位固定资产投资产生的收入以及单位产能投入，与天邦食品同类项目相关指标基本一致，略有差异，主要系各自猪场升级改造项目的具体投资内容有所差异所致。

3、本次猪场升级项目符合行业当前发展要求，与可比上市公司保持一致

随着生猪养殖的软硬件技术不断提升，行业的平均养殖效率也相应持续提升，各家大型养殖企业的猪场均在不同程度持续进行着升级换代，提升养殖效率、降低养殖成本、增强疾病抵抗能力。经公开信息检索，同行业公司也在对猪场进行升级改造，具体公开信息如下：

公司名称升级改造情况

持续完善生猪养殖场配套建设，提升生物安全硬件设施，对猪舍实施升级改造，包括对养殖场智能饲喂、智能管链、除臭灭菌、新风系统、洗消烘设施牧原股份及设备等投资。牧原股份2024年前三季度资本性开支为101.65亿元，其中用于猪场设备的新增、升级改造支出有所增加，主要是生物安全防控及智能化设备的推广。

公司积极推进猪场技术改造升级，新一代数字化、智能化、生物安全升级与环境友好化的猪舍，让猪只更加健康，养猪更有效率，成本更低。2023年，天邦食品

天邦食品向特定对象发行股票募集资金用于数智化猪场升级项目，项目总投资20.06亿元。

公司拟对集团整体数字化体系进行升级改造，并重点对公司生猪养殖体系进行数字智能化升级，利用数字智能化技术打造生猪全产业链竞争优势。2023唐人神年，唐人神以简易程序向特定对象发行股票募集资金用于生猪全产业链数字智能化升级项目，项目总投资3.37亿元。

生猪养殖场构建现代化防疫体系并向标准化、规模化、智能化方向发展已成

为行业共识和确定方向，动物疫病防疫倒逼生猪养殖企业全面提档升级。2024巨星农牧年，巨星农牧申报向特定对象发行股票，计划募集资金用于巨星农牧数字智能化建设项目，项目总投资额2.20亿元。

大型养殖企业持续投入开展猪场升级换代，在提升企业盈利能力的同时，也大幅提升了国内生猪保供、粮食节约的能力和水平。

1-275新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

随着养殖经验的不断积累，为进一步提高生猪养殖水平及养殖效率、疫病防护能力，发行人也在持续研发新一代猪舍及养殖技术。同时，发行人根据市场状况经审慎选择，挑选存量猪场进行升级改造，并拟以自有资金购买种猪用于本次募投项目猪场，增加猪场种猪存栏数量，使升级改造后的募投项目猪场逐步实现满产，通过新一代猪场满产运营提升公司整体的经营效率和盈利能力。

综上，本次猪场升级项目投资支出具有合理性和经济性，投资规模具有合理性与必要性。

（二）偿还银行债务

通过本次向特定对象发行股票融资，使用募集资金偿还银行债务，将有利于降低发行人流动性风险，为发行人经营发展提供有力保障。

1、降低资产负债率

报告期内，发行人与同行业上市公司合并口径资产负债率情况如下：

公司名称2025-06-302024-12-312023-12-312022-12-31

牧原股份56.06%58.68%62.11%54.36%

天邦食品69.83%72.58%86.73%79.61%

唐人神64.50%63.35%64.84%59.69%

禾丰股份56.38%49.09%49.02%45.71%

圣农发展55.18%50.00%54.14%47.47%

行业平均水平60.39%58.74%63.37%57.37%

新希望68.78%69.01%72.28%68.02%

报告期各期末，发行人资产负债率水平高于同行业上市公司平均水平，本次募集资金将有助于降低发行人资产负债率。

2、缓解短期偿债压力

2022年末、2023年末、2024年末和2025年6月末，发行人总负债分别为

929.65亿元、936.80亿元、813.68亿元和801.72亿元。

截至2025年6月30日，发行人短期借款为162.00亿元，流动负债为482.56亿元，存在一定短期偿债压力。随着本次募集资金的到位，可以一定程度上增强发行人的短期偿债能力，降低发行人的流动性风险。

1-276新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

3、降低发行人融资成本、提高发行人净利润水平

2022年、2023年、2024年和2025年1-6月，发行人财务费用中利息费用金

额分别为18.42亿元、20.47亿元、20.28亿元和10.19亿元，以募集资金偿还借款有利于发行人降低利息支出，节约财务费用，对降低发行人融资成本、提高发行人利润有积极作用。

综上所述，本次募投资金用于偿还银行债务，有利于降低发行人的资产负债率，缓解发行人短期偿债压力，提高发行人业绩水平，因此，本次募集资金用于偿还银行债务具有合理性和必要性。

三、董事会前本次募投项目尚未形成投入

公司于2023年11月30日召开第九届董事会第二十二次会议，于2024年8月 2 日召开第九届董事会第三十次会议，审议通过了本次向特定对象发行 A 股股票相关事项。审议本次发行相关事项的第九届董事会第二十二次会议前，猪场升级项目尚未投资建设，本次募投项目尚未形成投入。

四、本次募投项目非资本性支出和补流比例符合相关法规要求

（一）相关法规要求根据《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》（以下简称《证券期货法律适用意见第18号》）第五条关

于募集资金用于补流还贷如何适用第四十条“主要投向主业”的理解与适用：

“（一）通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百分之三十。

……

（三）募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动

资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充

1-277新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。”

（二）本次募投项目的非资本性支出和补充流动资金情况

本次发行的募集资金总额不超过33.38亿元（含33.38亿元），扣除发行费用后，募集资金净额拟投资项目及其非资本性支出情况参见本问询函回复之“问题3”之“3-4”之“一、本次募投项目的具体投资构成明细”。

本次募投项目的资本性支出为233800.00万元，非资本性支出为100000.00万元。其中非资本性支出金额占比未超过30%，符合相关法规要求。

五、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师履行的核查程序如下：

1、查阅本次募集资金使用可行性分析报告，了解具体投资构成明细、各明

细项目所需资金的测算假设及主要计算过程，分析本次募投项目各项投资支出的必要性和合理性；

2、查阅同行业可比公司公开披露的报告，了解近年来主要的可比项目情况，

对比本次猪场升级项目与可比项目的单位投入产出比情况；

3、了解发行人本次发行募投项目董事会前投入情况，确认本次募投金额是

否包含董事会前投入的资金；

4、查阅非资本性支出和补流比例的相关法律法规要求，复核本次募投项目

非资本性支出和补流比例，判断本次募投项目非资本性支出和补流比例是否符合相关法律法规要求。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师认为：

本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性，董事会前本次募投项目尚未形成投入，本次募投项目非资本性支出和补流比例符合相关法规要求。

1-278新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

3-5请结合生猪养殖项目和升级项目的建设计划、资金管理、财务核算、内

控制度等方面，说明项目投入以及未来收入和成本是否能有效区分，结合增量效益成本的单位测算依据，逐项说明收入成本核算的具体方式，是否存在重复建设的情形；

回复：

本次升级项目投入及未来收入和成本能够有效区分，不存在重复建设的情形。

具体分析如下：

一、升级项目投入及未来收入和成本能够有效区分

本次猪场升级项目系基于现有生猪养殖项目进行升级改造，保留现有猪舍等各项基础设施，并对公司现有猪场在生物防疫设施设备、智能化设备、热交换设备、信息化平台、种猪等方面进行全面更新升级，提高现有猪场的生物防疫水平、环境舒适度、智能化水平、信息化水平和种群质量，项目投入用于生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新，项目收入为基于项目主体现有运营及养殖水平，通过本次升级为项目主体带来的增量收益，项目成本为基于公司现有运营及养殖水平，通过本次升级为项目主体导致的增量成本。

上述项目投入能够在财务核算层面有效区分，未来收入和成本可通过公司管理报表测算有效区分。

（一）建设计划

与本次募投项目相关的生猪养殖项目均已建设完毕，由于前序生猪养殖项目已建设完毕，因此本次募投项目建设期间的投入情况能够有效区分。

同时，本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异，前次生猪养殖项目主要建设内容为猪场工程及基础设施建设，本次主要建设内容为生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新，在投入期间及投入内容方面均能够有效区分。

（二）资金管理与本次募投项目相关的生猪养殖项目日常资金主要用于支付运营相关的支

1-279新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复出，如饲料采购、兽药采购、人员工资等，本次募投项目的投入主要为设备购置及安装，与生猪养殖项目的日常资金用途存在明显差异，能够有效区分。

同时，公司本次募集资金将严格按照法规和公司内控要求，实施募集资金专用账户管理，严格管理募集资金用途，仅用于本次项目相关支出，与养殖项目日常开支有效区分。

（三）财务核算

本次发行完成后，与本次募投项目相关的投入均将通过募集资金专户支出，项目投入能够在财务核算层面有效区分。

项目收入及成本将通过公司管理报表层面将增量收益及增量成本与养殖项

目收入及成本进行有效区分，具体测算方式详见本问询函回复之“问题3”之“3-

5”之“二、升级项目未来收入和成本测算的具体方式”。（四）内控制度

公司已制定募集资金管理制度，用于规范募集资金的归集与使用，公司将严格执行募集资金管理制度及其他各项内控制度，保障本次项目的投入合理使用、有效区分。

同时，发行人计划成立专门的财务测算组，对本次升级项目有关的增量效益成本等进行独立测算，在财务内控层面确保本次升级项目的增量效益和成本能够与现有养殖项目有效区分。

二、升级项目未来收入和成本测算的具体方式

本次升级项目收入为基于项目主体现有运营及养殖水平，通过本次升级为项目主体带来的增量收益，本次升级项目成本为基于公司现有运营及养殖水平，通过本次升级为项目主体导致的增量成本。

本次升级项目收入、成本的测算系在现有猪场正常运营指标的基础上，量化测算因本次升级改造导致养殖成本、养殖效率、运营效率变动的收益及成本。具体方式如下：

（一）确定现有项目基准指标

1-280新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人将以本次升级项目实施前最近一年对应现有猪场的各项指标水平作

为该等项目正常运营指标，即基准指标。具体如下：

序号项目基准指标参考指标（效益测算依据）

1 断奶仔猪量增加 基准年产仔数量（PSY） 25 头

母猪：配怀期饲料 2.3kg/头/天，

261.2 天；哺乳期饲料 6.3kg/头/

存栏猪只饲料耗用变

2 基准头均饲料耗用量 天，57.5 天；空怀期饲料 2.3kg/

动头/天，46.3天；

商品猪： 1.9kg/头/天，176 天母猪：150头

3养殖人员数量变动基准人均管理猪只头数

商品猪：1333头

4育肥阶段死淘率下降基准死淘率8%

5北方猪场采暖费减少基准头均采暖费用500元/头

基准单位母猪耗电量； 480kwh（母猪）；50kwh（商品

6能源费用增加基准单位商品猪耗电量猪）

7育肥场新增兽药费用基准头均商品猪兽药费用50元/头

（二）测算指标差异及增量成本及成本

1、项目收入（增量效益）

本次升级项目增量效益具体表现包括断奶仔猪量增加、存栏猪只饲料耗用减

少、养殖人员数量减少、育肥阶段死淘率下降和北方猪场采暖费减少。各项增量效益的测算方式如下：

序号增量效益项目单位测算依据数量测算依据增量收入测算方式

增量窝产活仔=实际产仔

增量收入=增量窝产活仔*

1断奶仔猪量增加窝产活仔市场价格数量-基准年产仔数量*

窝产活仔市场价格*0.95母猪数量

饲料减少量=实际饲料耗

增量收入=饲料减少量*种

用量-基准头均饲料耗用猪饲料单位成本（种猪适*母猪数量（种猪适用）；

存栏猪只饲料耗用减用）；

2单位饲料成本饲料减少量=实际饲料耗

少增量收入=饲料减少量*商

用量-基准头均饲料耗用品猪饲料单位成本（商品猪*育肥猪数量（商品猪适适用）

用）

养殖人员减少量=母猪数

量/基准人均管理母猪头

数-升级后项目养殖人员

养殖人员人均工资及福（种猪适用）；增量收入=养殖人员减少量

3养殖人员数量减少

利养殖人员减少量=育肥猪*养殖人员人均工资及福利

数量/基准人均管理育肥

猪头数-升级后项目养殖人员（商品猪适用）

1-281新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号增量效益项目单位测算依据数量测算依据增量收入测算方式

增量商品猪数量=实际出

增量收入=增量商品猪数量4育肥阶段死淘率下降头均商品猪价格栏商品猪-（1-基准死淘*头均商品猪价格

率）*商品猪进栏数量

增量收入=基准头均采暖费

5北方猪场采暖费减少--

用*母猪数量

2、项目成本（增量成本）

本次升级项目增量成本具体表现包括能源费用增加、育肥阶段死淘率下降导

致新增饲料耗用、育肥阶段死淘率下降导致新增兽药耗用、技术人员数量增加、

新增设备检修费用、新增固定资产折旧、无形资产摊销和新增生物资产折旧。各项增量成本的测算方式如下：

序号增量成本项目单位测算依据数量测算依据增量成本测算方式

增量耗电量=实际耗电量

-基准单位母猪耗电量*

母猪数量（种猪场适用）；

增量成本=增量耗电量*单

1能源费用增加单位电价增量耗电量=实际耗电量

位电价

-基准单位商品猪耗电量*商品猪数量（商品猪场适用）

增量成本=饲料增加量*商饲料增加量=增量商品猪品猪单位饲料成本（注：该育肥阶段死淘率下降

2单位饲料成本数量*基准头均饲料耗用成本已并入“增量效益项目导致新增饲料耗用量-存栏猪只饲料耗用减少”中测算）

育肥阶段死淘率下降增量成本=增量商品猪数量

3--

导致新增兽药耗用*基准头均商品猪兽药费用

技术人员人均工资及福技术人员增加量=升级后增量成本=技术人员增加量

4技术人员数量增加

利项目新增技术人员*技术人员人均工资及福利

增量成本=养殖人员增加量

养殖人员增加量=增量商*养殖人员人均工资及福利养殖人员人均工资及福5养殖人员数量增加品猪数量/升级后人均管（注：该成本已并入“增量利

理商品猪数量效益项目-养殖人员数量减少”中测算）

增量成本=实际发生的新增

6新增设备检修费用--

设备检修费用

新增固定资产折旧、增量成本=实际新增固定资

7--

无形资产摊销产折旧、无形资产摊销

增量成本=实际新增生物资

8新增生物资产折旧--

产折旧

三、升级项目不存在重复建设的情形

（一）本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异

1-282新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

本次升级项目的建设内容较现有生猪养殖项目存在明显差异，现有生猪养殖项目主要建设内容为猪场工程及基础设施建设，本次主要建设内容为生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新。

生物防疫升级改造建设内容包括土建工程和设备工程，土建工程是为了实现猪舍全密闭和新增设备而进行的猪舍改造，设备工程是新增正压风机设备和空气过滤设备以及相应的环控设备，保留原有的负压风机设备及相应的环控设备用于夏季使用。

智能化改造包括料线环控系统、精准饲喂系统、地磅称重系统、能源管理系

统、刮粪系统、网络系统、中控室建设等。其中料线环控系统智能化改造主要是新增电流检测设备、二氧化碳及氨气传感器等实时监测设备，现有生猪养殖项目不包括上述新增实时监测设备；精准饲喂系统是本次升级新增，现有生猪养殖项目未配备精准饲喂系统；地磅称重系统智能化改造是将原有称重系统更换为远程

自动双向称重系统，实现饲料进猪场重量与出饲料厂重量实时比对；能源管理系统智能化改造是将传统水电表更换为智能远传水电表，实现能耗数据智能远传；

刮粪系统智能化改造是对刮粪机电控箱升级，升级后可以实时监控刮粪机运行数据，提高刮粪的自动化率；网络系统改造主要是新增交换机、交换机、AP 和网络机柜等设备，并接入千兆双路光纤、宽带以太网，升级后网络系统较现有生猪养殖项目带宽、传输速度及稳定性明显提高；中控室是本次升级新增，现有生猪养殖项目未配备中控室。

热交换系统是本次升级新增，现有生猪养殖项目未配备热交换系统。信息化平台是本次升级新增，现有生猪养殖项目未配备信息化平台。

（二）升级后的猪场项目与现有猪场在生物防疫、热交换、智能化、信息化等方面存在明显区别

本次升级后的猪场项目与现有猪场在生物防疫、热交换、智能化、信息化等

方面存在明显区别，具体区别详见问询函回复之“问题3”之“3-2”之“二、现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系”。

1-283新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（三）升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面均有所提升

升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面较现有生猪养殖

项目均有所提升。养殖成本方面，通过智能化改造，应用智能设施设备，预计节约存栏猪只饲料耗用量，从而降低饲料成本；通过热交换改造，减少北方厂线冬季采暖费；养殖效率方面，通过生物防疫水平提高，预计窝产活仔增加，育肥阶段死淘率下降；运营效率方面，通过智能化改造、信息化平台建设，预计养殖人员可管理猪只数量增加，普通养殖人员数量减少。

综上，本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异，本次升级后猪场项目和现有猪场项目存在明显区别，升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面均有所提升，本次升级项目不存在重复建设的情形。

四、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师履行的核查程序如下：

1、查阅本次募集资金使用可行性分析报告，访谈发行人相关人员，了解生

猪养殖项目和升级项目的建设计划、资金管理、财务核算、内控制度等情况，分析判断本次猪场升级项目投入以及未来收入和成本是否能有效区分；

2、获取发行人本次募投项目效益测算文件和本次猪场升级项目收入成本测

算方式的说明文件，了解本次募投项目增量效益成本的单位测算依据，复核收入成本具体测算逻辑是否与效益测算逻辑一致；

3、查阅本次募投所涉前募资金使用可行性分析报告，访谈发行人相关人员，

了解现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师认为：

1、本次猪场升级项目投入能够在财务核算层面有效区分，项目未来收入和

成本可通过公司管理报表测算有效区分；

1-284新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2、本次猪场升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异，本次升级

后猪场项目和现有猪场项目存在明显区别，升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面均有所提升，本次猪场升级项目不存在重复建设的情形。

3-6结合各类新增固定资产、无形资产以及生产性生物资产的金额、转固时

点以及募投项目未来效益测算情况，说明因实施本次募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未来经营业绩的影响；

回复：

本次募投项目的实施将新增一定金额的固定资产、无形资产以及生产性生物资产，相应导致各年新增折旧摊销费对发行人财务状况和经营成果的影响相对有限，预计对发行人未来经营业绩不构成重大影响，具体分析如下：

一、本次募投项目新增折旧摊销金额情况

本次募投项目新增折旧摊销金额情况如下：

单位：万元预计转入长折旧摊销项目名预计转入长运营期年折投资明细预计投入金额期资产时间年限称期资产科目旧摊销点（年）生物防疫升级

161286.13 固定资产 T+1-T+2 10 15322.18

猪场生改造

物安全 智能化改造 68675.66 固定资产 T+1-T+2 10 6524.19

防控及 热交换改造 8169.88 固定资产 T+1-T+2 10 776.14数智化信息化平台建

升级项 8927.47 无形资产 T+1-T+2 10 848.11 设目生产性生物

种猪更新 44986.44 T+2 3 14245.71资产

合计37716.32

二、本次募投项目未来效益测算情况

根据本次募投项目未来效益测算，项目实施达产后，预计每年实现增量效益90431.37万元，增量成本56658.01万元，含新增折旧摊销费用37716.32万元，

因此本次募投项目实施达产后，预计每年仍将实现增量利润33773.37万元。

1-285新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

三、本次募投项目产生的折旧摊销对公司未来经营业绩的影响分析

以公司2021-2023年平均营业收入和净利润为基准，假设未来测算年度公司原有营业收入和净利润保持2021-2023年平均水平，测算本次募投项目新增折旧摊销对公司未来预计营业收入和未来预计净利润的影响。

（一）本次募投项目新增折旧摊销对公司营业收入的影响

本次募投项目新增折旧摊销对公司营业收入的影响测算情况如下:

单位：万元

项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5-T+10

新增折旧摊销（A） 5867.65 31848.67 37716.32 37716.32 23470.62

2021-2023年平均营业收入

13649089.32

（B）

新增营业收入（C） - 27088.54 54177.09 54177.09 54177.09

预计营业收入（D=B+C） 13649089.32 13676177.86 13703266.41 13703266.41 13703266.41新增折旧摊销占预计营业

0.04%0.23%0.28%0.28%0.17%

收入比（E=A/D）

注:上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对以后年度业绩情况的承诺，也不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。

（二）本次募投项目新增折旧摊销对公司净利润的影响

本次募投项目新增折旧摊销对公司净利润的影响测算情况如下:

单位：万元

项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5-T+10

新增折旧摊销（A） 5867.65 31848.67 37716.32 37716.32 23470.62

2021-2023年平均净利润

-411913.76

（B）

新增净利润（C） -15648.32 -3199.49 33773.37 33773.37 48019.07

预计净利润（D=B+C） -427562.08 -415113.25 -378140.39 -378140.39 -363894.69新增折旧摊销占预计净利

1.37%7.67%9.97%9.97%6.45%

润比（E=A/D）

注:上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对以后年度业绩情况的承诺，也不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。

经测算，T+1 年、T+2 年、T+3-T+4 年、T+5-T+10 年募投项目新增折旧摊销

1-286新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

占当期营业收入的比例分别为0.04%、0.23%、0.28%和0.17%，占收入比例较小；

T+1 年、T+2 年、T+3-T+4 年、T+5-T+10 年募投项目新增折旧摊销占当期净利

润的比例分别为1.37%、7.67%、9.97%和6.45%，项目实施前两年预计产生的净利润为负，对净利润有所影响，自募投项目实施第3年开始增量效益预计将覆盖增量成本，项目产生的净利润预计将为公司贡献正向利润。因此，本次募投项目新增折旧摊销费用预计对公司财务状况、经营成果及未来经营业绩不会产生重大不利影响。

四、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师履行的核查程序如下：

1、获取本次募投项目的投资明细及效益测算文件，了解本次募投新增的折

旧摊销金额具体情况；

2、测算本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响。

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师认为：

本次募投项目的实施将新增一定金额的固定资产、无形资产以及生产性生物资产，相应导致各年新增折旧摊销费用，因实施本次募投项目而新增的折旧和摊销对发行人财务状况和经营成果的影响相对有限，预计对发行人未来经营业绩不构成重大不利影响。

3-7本次募投项目实施后是否会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公

平的关联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性，如是，请明确相关解决措施并出具承诺；

回复：

本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关

1-287新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性，具体分析如下：

一、本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争本次募投资金将用于猪场生物安全防控及数智化升级项目以及偿还银行债务。本次募投项目中猪场生物安全防控及数智化升级项目对发行人现有猪场在生物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等方面进行更新升级，与发行人现有生猪养殖业务紧密相关；本次部分募集资金用于偿还银行债务，将进一步改善发行人财务状况，为发行人现有的业务提供良好的支持，有助于增强发行人抗风险能力。

本次募投项目的实施不会导致发行人的业务领域发生变化，因此，本次募投实施后不会新增重大不利影响的同业竞争。

二、本次募投项目实施后不会发生显失公平的关联交易本次募投项目中猪场生物安全防控及数智化升级项目是对现有猪场进行升级改造，升级后的猪场业务未发生变化，本次募投项目实施后不会发生显失公平的关联交易。

（一）现有关联交易情况

报告期内，本次募投实施主体存在与部分关联方的日常关联交易，主要系向兴源环境科技股份有限公司及其子公司（以下简称“兴源环境”）、青岛大牧人

机械股份有限公司及其子公司（以下简称“大牧人”）、四川新工晟飞建设工程

有限公司及其子公司（以下简称“新工晟飞”）采购养殖设备及工程建设服务，向延安新永香科技有限公司（以下简称“延安新永香”）、山东海波尔六和育种

有限公司（以下简称“山东海波尔”）采购种猪、向鲜生活冷链物流有限公司及

其子公司（以下简称“鲜生活”）采购运输服务，其中采购养殖设备、工程建设服务、种猪主要系养殖项目初始建设期间产生的采购，随着养殖项目建成投产，该等金额逐年下降；采购运输服务主要系鲜生活提供生猪物流运输服务，该等金额随着养殖项目投产实施，养殖规模扩大而逐年提高。具体关联采购情况如下：

单位：万元

1-288新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

关联采购内容关联方采购金额采购金额采购金额采购金额

兴源环境155.45742.141891.494011.93

工程建设及养殖设备大牧人14.01632.081191.471063.36

新工晟飞-649.83-2281.73

小计169.462024.053082.967357.02

山东海波尔---3.12种猪

延安新永香--1020.4178.12

小计--1020.4181.24

运输服务鲜生活3494.937325.574212.282048.99

小计3494.937325.574212.282048.99

（二）本次募投项目实施预计可能产生的新增关联交易情况

本次募投项目实施不会新增关联交易类型，可能新增关联交易金额。

在本次募投项目实施过程中，募投项目实施主体可能产生向大牧人、兴源环境采购养殖设备的需求，用于募投项目生物安全防疫升级改造；可能产生向延安新永香采购种猪的需求，用于种猪更新，由于本次募集资金未用于种猪更新，采购种猪均由公司自有资金投入。上述可能发生交易的关联方大牧人、兴源环境、延安新永香不属于发行人实际控制人、控股股东控制的企业。

根据发行人对于该等采购需求的预计，本次募投项目实施过程中，预计可能产生的养殖设备关联采购金额不超过24200.00万元、可能产生的种猪采购金额

不超过800.00万元。因此本次募投项目实施过程中，预计可能产生的关联采购金额合计不超过2.50亿元，占募投项目投资金额的8.56%，占发行人2024年度采购总额的0.30%，占比较低。

对于上述采购，发行人均严格履行招投标程序，遴选适格供应商，确保采购价格公允，同时实际中标金额存在不确定性，因此该等关联交易发生的具体金额尚无法准确预计。若实际发生该等关联交易，发行人将严格履行审批程序及信息披露义务，确保不发生显失公平的关联交易。

本次募投项目建设内容与向鲜生活采购的运输服务无直接关联，但在本次募投项目实施后，预计将导致断奶仔猪量增加、育肥阶段死淘率下降、实际出栏生

1-289新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

猪数量的增加，从而可能导致募投项目实施主体向鲜生活的日常关联采购金额有所增加。由于该等日常关联采购金额受实际生产节奏、出栏数量、当地鲜生活运输能力、运输里程、运输单价等多因素影响，实际该等日常关联采购金额是否增加及新增金额尚存在不确定性。

对于上述运输服务的采购，发行人也将严格履行招投标程序，遴选适格供应商，确保采购价格公允，由于实际中标金额、实际出栏数量、运输里程等均存在不确定性，因此该等日常关联交易发生的具体金额尚无法准确预计。若实际发生该等关联交易，发行人将严格履行审批程序及信息披露义务，确保不发生显失公平的关联交易。

（三）本次募投项目实施预计可能产生的新增关联交易的必要性、合理性

发行人预计可能产生的新增关联交易系对养殖设备、种猪及运输服务的关联采购，该等关联采购的必要性、合理性分析如下：

1、大牧人、兴源环境为国内畜牧养殖设备及农牧装备的领军企业

大牧人曾系发行人联营企业，自2005年成立以来一直专注于畜禽养殖机械制造业，是国内处于领先地位的规模化畜禽机械养殖设备制造商和养殖场整体解决方案提供商，先后设计和设备配套了温氏股份、唐人神、东瑞股份、新五丰、立华股份、民和股份、湘佳股份、京基智农、海大集团、新希望等知名上市企业

的大型现代化养殖工程。凭借多年在产品开发和经营方面的投入与沉淀，大牧人积累了大批优质客户和丰富的项目经验，获得了行业内外的高度肯定。

兴源环境为深交所创业板上市公司（300266），三大主业是农牧和环保装备、环境综合治理、双碳和创新业务，其中农牧和环保装备包括了现代养殖业智慧化装备生产。兴源环境子公司新至汇德机械科技有限公司围绕智慧养殖设备生产及系统集成、养殖环保设备生产及安装、饲料厂设备生产及安装，形成了服务于现代养殖业的综合解决方案，在行业内拥有较高的地位和声誉。

2、延安新永香系发行人与国际知名头部种猪企业皮埃西的合营企业

延安新永香系发行人与国际知名头部种猪企业皮埃西（PIC）的合营企业，自2019年成立以来一直从事高端种猪的养殖、繁育工作。皮埃西是全球最大的

1-290新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

种猪改良公司，在全球种猪行业中占据着举足轻重的地位，能够提供高健康、高产量和高指数的种猪，其种猪在生长速度、饲料转化率、产仔数等方面具有明显优势，能够为养殖企业带来更高的经济效益。依托于发行人在国内生猪养殖及皮埃西在国际种猪繁育的领先地位，延安新永香可以为客户种猪基因改良和养猪业发展提供助力。

3、鲜生活拥有覆盖全国的物流运力网络，能够满足发行人在全国范围内的

运输服务需求

鲜生活成立于2016年，是新希望集团旗下的运输服务公司，为餐饮企业、生鲜零售企业、生鲜食品生产贸易企业提供从源头到门店的全程供应链服务。鲜生活通过“并购+自建”的发展模式，快速成长为全国领先的 To B 科技供应链企业，建立了覆盖全国的物流运力网络，而发行人生猪养殖产能分布在全国各地，鲜生活能够满足发行人在全国范围内的运输服务需求。

4、发行人已与大牧人、兴源环境、延安新永香、鲜生活建立长期稳定的合

作关系

由于大牧人、兴源环境、延安新永香、鲜生活具有较高的行业地位和自身产

品及服务技术实力，发行人早年已与大牧人、兴源环境、延安新永香、鲜生活建立长期的合作关系，大牧人、兴源环境、延安新永香、鲜生活已进入发行人主要的养殖设备、种猪、运输服务供应商行列，充分掌握发行人对养殖设备、种猪、运输服务的需求，发行人报告期内向其关联采购内容及金额如下：

单位：万元采购金额关联方采购内容

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

大牧人养殖设备1287.783332.164614.078018.74养殖设备及工程

兴源环境6559.699507.187472.8118924.51建造服务

延安新永香种猪--1371.341711.31

鲜生活运输服务21776.1048297.4950779.4439496.54

（四）本次募投项目实施如发生新增关联交易，发行人将严格履行审批程序，不会发生显失公平的关联交易

1-291新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

本次募投项目实施后若发生确有必要且不可避免的关联交易，发行人将与关联方按照公平、公允、等价有偿等原则依法签订协议，履行合法程序，并将按照有关法律、法规和发行人《章程》等的规定，依法履行信息披露义务并办理相关内部决策、报批程序，保证不通过关联交易损害发行人及其他股东的合法权益，确保不发生显失公平的关联交易。

（五）本次募投项目实施不会严重影响发行人生产经营的独立性，不违反控股股东已作出的关于规范关联交易的相关承诺

如前所述，本次募投项目实施若发生确有必要且不可避免的新增关联交易，关联交易具有必要性、合理性且定价公允，发行人也将履行完善的关联交易审批程序。同时，发行人具有独立面向市场自主经营的能力，预计可能发生的新增关联交易占比较小，不会对发行人独立经营能力造成不利影响，不会严重影响发行人生产经营的独立性，不存在违反控股股东已作出的规范关联交易的相关承诺的情形。

综上，本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争，不会发生显失公平的关联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、会计师、发行人律师履行的核查程序如下：

1、查阅本次募集说明书、募集资金使用可行性分析报告和发行预案；

2、查阅发行人控股股东、股东南方希望出具的《关于减少及规范关联交易的承诺函》；

3、查阅发行人控股股东、股东南方希望、实际控制人出具的《关于避免同业竞争的承诺函》。

4、查阅发行人出具的书面说明；

5、查阅发行人报告期内的关联交易情况，核查募投实施主体现有关联交易情况，了解并核查本次募投项目实施过程中及实施后可能发生的关联交易情况。

1-292新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（二）核查意见经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：

本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争，不会发生显失公平的关联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性。

3-8 结合 IPO 及以后历次融资募集资金用途改变或项目延期等情况，说明

是否已按规定履行相关审议程序与披露义务，是否存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形。

回复：

一、发行人历次融资募集资金用途变更或项目延期等情形均履行了必要审

批程序与披露义务，不存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形

（一）IPO 及以后历次融资募集资金用途改变或项目延期等情况

发行人 IPO 及以后历次融资中，不存在募集资金投资项目延期的情形，存在募集资金用途变更、项目结项节余资金永久补流、项目终止节余资金永久补流等情形，具体如下：

序号历次融资类型具体情形

（1）取消以下项目：香料及矿物添加剂、生化复合肥、畜禽制品加工及樱桃谷鸭繁育养殖；

（2）调整以下项目投资规模：磷酸氢钙生产、畜禽繁育示范募集资金

1 IPO 养殖及水产饲料；

用途变更

（3）新增以下项目：中国民生银行、海南饲料公司、海外主

业拓展、越南新希望河内有限公司及四川新希望生物工程有限公司

募集资金募集资金中的3000万元拟投资泰国新希望（清迈）饲料有限

22001年配股

用途变更公司项目变更为投资国内乳业项目安徽白帝乳业有限公司项目结项

2020年公开发结项“希望转债”募集资金投资项目，并将剩余募集资金总计

3节余资金

行可转债18674.97万元永久补充流动资金，用于公司日常生产经营永久补流

2021年公开发项目节项结项及终止“希望转2”募集资金投资项目，并将剩余募集资金

4

行可转债及终止节46197.46万元永久补充流动资金，用于公司日常生产经营

1-293新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

余资金永久补流

（二）发行人历次融资募集资金用途变更、项目终止及结项节余资金永久补流等情形均已按规定履行相关审议程序与披露义务

发行人历次融资募集资金用途变更、项目终止及结项节余资金永久补流等情

形均已按规定履行相关审议程序及披露义务，具体如下：

历次融资募集资金用途变更或项目延期等情况审议程序及披露情况

取消以下项目：香料及矿物添加剂、生化复经第一届董事会第五次会议通

合肥、畜禽制品加工、樱桃谷鸭繁育养殖；过、经1998年年度股东大会通

调整以下项目投资规模：磷酸氢钙生产、畜过并按规定程序上报中国证监

禽繁育示范养殖、水产饲料会批准，刊登在1999年5月22新增以下项目：海外主业拓展日《证券时报》

经第一届董事会第四次会议通过，经1999年第一次临时股东新增以下项目：中国民生银行、海南饲料公

IPO 大会通过并按规定程序上报中司

国证监会批准，刊登在1999年

1月9日《证券时报》

经第一届董事会第八次会议通过，经2000年第一次临时股东新增以下项目：越南新希望河内有限公司、大会通过并按规定程序上报中四川新希望生物工程有限公司

国证监会批准，刊登在2000年

4月12日《证券时报》

募集资金中的3000万元拟投资泰国新希望经第二届董事会第七次会议通

2001年配（清迈）饲料有限公司项目变更为投资国内过、2001年年度股东大会通过股乳业项目安徽白帝乳业有限公司并已报中国证监会备案

2020年公结项“希望转债”募集资金投资项目，并将剩

开发行可余募集资金总计18674.97万元永久补充流

转债动资金，用于公司日常生产经营经第九届董事会第十一次会议结项及终止可转换公司债券“希望转2”募集决议通过，经2022年年度股东

2021年公

资金投资项目，并将剩余募集资金大会决议通过开发行可

46197.46万元永久补充流动资金，用于公

转债司日常生产经营综上，发行人历次融资募集资金用途变更、项目终止及结项节余资金永久补流等情形均已按规定履行相关审议程序与披露义务，不存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形。

二、核查程序及核查意见

（一）核查程序

1-294新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：

1、查看公司公告，了解公司 IPO 及以后历次融资募集资金用途改变或项目

延期等情况；

2、查阅相关法律法规及公司公告，历次融资募集资金用途改变均履行了相

关审议程序与披露义务，未触发需召开债券持有人会议的情形。

（二）核查意见经核查，保荐机构、发行人律师认为：

发行人历次融资募集资金用途变更、项目终止及结项节余资金永久补流等情

形均已按规定履行相关审议程序与披露义务，不存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形。

3-9请发行人补充披露上述事项相关风险。

回复：

针对上述事项中涉及的募投项目效益不及预期风险、新增折旧摊销风险，发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、重大风险提示”及“第五节与本次发行相关的风险因素”之“六、募集资金投资项目风险”中作补充披露，具

体披露情况如下：

“（一）募投项目效益不及预期风险本次募投项目效益测算基于升级改造实现的增量效果进行收入及成本的测算，旨在测算升级改造对于各个项目养殖效率、运营效率等方面的提升。具体而言，本次募投项目的增量效益测算以项目未来计划投产情况为依据，假设为募投项目（含前次募投项目）计算期第2年按照设计存栏量50%进栏，第3年及以后年度按照设计存栏量100%进栏。在效益测算其他假设均保持不变的情形下，基于不同进栏比例，本次募投项目效益测算的敏感性模拟分析具体如下：

进栏比例100%90%80%70%66%60%50%

内部收益率10.14%7.46%4.56%1.35%0.00%-2.23%-6.35%

1-295新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

静态投资回收期（年）7.067.668.449.4910.0010.9613.21

从上表模拟测算的结果来看，当进栏比例超过66%时，本次募投项目即能够实现正效益，随着进栏比例的提高，募投项目效益指标预计也将逐步提高。截至

2026年1月末，本次募投项目对应现有猪场存栏量占设计存栏量比例为68.52%。

假设升级后本次募投项目达产后保持68.52%进栏比例，计算期第2年按照设计存栏量34.26%进栏，第3年及以后年度按照设计存栏量68.52%进栏，测算本次募投项目实现正效益。

发行人2025年业绩亏损主要系生猪市场价格下降和低效资产处置所致，与本次募投项目效益测算相关的假设为生猪市场价格，低效资产处置预计不会对募投项目效益测算产生影响。生猪市场价格波动会影响本次募投项目的效益实现，本次募投项目效益测算中窝产活仔单价和育肥商品猪单价系基于2025年发行人销售价格确定。

在本次募投项目实施过程中，如果因实际进栏情况不及预期、动物疫病影响、宏观产业调控政策、生猪价格波动、原材料及能源价格波动等因素导致项目养殖

及运营效率提升不及预期、项目实际增量效益不及预期，从而影响本次募投项目升级实施的效果，募投项目实现的效益可能与测算效益存在差距，导致项目实施效益不及预期的风险。

（二）新增折旧摊销风险

本次募投项目投资规模较大，且主要为资本性支出，项目完成建设后折旧摊销费用将相应增加，本次募投项目转固后新增折旧摊销可能对公司未来的盈利情况产生不利影响。”问题4：

4．发行人或子公司的经营范围包括房屋土地租赁、市场营销策划及广告业务等，本次募集资金使用涉及建设投资。根据申报材料，公司基于现有的饲料、生猪养殖和屠宰等业务板块开发形成自主知识产权的“物联网信息服务平台”，与客户及供应商对接；发行人出栏生猪可通过公司研发的“猪易通”“聚宝猪”生

1-296新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

猪交易平台实现销售，根据新闻显示，公司还推出了“好养宝”“料你富”等 APP。

发行人最近一年及一期存在融资担保业务。截至最近一期末，发行人投资了11支产业基金。报告期内，公司长期股权投资账面价值分别为2383974.75万元、

2625610.15万元、3004230.78万元和3079683.24万元，主要为合营联营企业。

发行人持股北京佰镒通科技有限公司等，未认定为财务性投资。

请发行人补充说明：（1）结合现有及在建（租赁）工厂、宿舍及办公场所

等面积和实际使用等情况，本次募集资金用于基建投资的具体内容及其必要性，是否可能出现闲置的情况，为防范闲置情形拟采取的措施及有效性；公司房地产相关经营范围的具体内容，是否涉及从事房地产经营业务，是否建立并执行健全有效的募集资金相关内控制度以确保募集资金不变相流入房地产业务，并请出具相关承诺；（2）是否存在广告、文化传媒业务，若是，请说明相关业务的具体内容、经营模式、收入利润占比等情况，是否按照国家相关政策和行业主管部门有关规定开展业务，是否涉及国家发改委《市场准入负面清单（2022年版）》的相关情形，是否存在违反相关法律法规规定的情形，以及后续业务开展的规划安排；（3）发行人是否从事提供、参与或与客户共同运营网站、APP 等互联网

平台业务，是否属于《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》规定的“平台经济领域经营者”，发行人行业竞争状况是否公平有序、合法合规，是否存在垄断协议、限制竞争、滥用市场支配地位等不正当竞争情形，并对照国家反垄断相关规定，说明发行人是否存在达到申报标准的经营者集中情形以及是否履行申报义务；（4）“猪易通”“聚宝猪”等业务的经营模式、具体内容、客户类型，是否按照行业主管部门有关规定开展业务，发行人是否为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，是否存在收集、存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，是否取得相应资质，是否合法合规；（5）结合前述交易平台与 APP 的具体模式等情况，说明是否存在小贷业务，并说明融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来源、模式规模以及债务偿付能力和经

营合规性等，前述业务是否符合《监管规则适用指引——发行类第7号》的相关要求；（6）列示财务性投资相关科目具体情况，结合发行人投资基金的详细情况（包括但不限于出资人情况、协议内容、认缴实缴金额、投资方向和范围、决策机制和投资计划、穿透后的具体投资标的等），以及发行人主营业务与对被投

1-297新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

资企业之间合作、销售、采购等情况，说明相关投资不认定为财务性投资的原因及合理性，公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形，自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况，并结合前次募投项目节余资金补流等情况，说明前募资金实际补流金额、占当次募集资金总额的比例，是否符合《证券期货法律适用意见第18号》及最新监管要求是否涉及调减情形。

请保荐人、发行人律师核查并发表明确意见，请会计师核查（5）（6）并发表明确意见。

4-1结合现有及在建（租赁）工厂、宿舍及办公场所等面积和实际使用等情况，本次募集资金用于基建投资的具体内容及其必要性，是否可能出现闲置的情况，为防范闲置情形拟采取的措施及有效性；公司房地产相关经营范围的具体内容，是否涉及从事房地产经营业务，是否建立并执行健全有效的募集资金相关内控制度以确保募集资金不变相流入房地产业务，并请出具相关承诺；

回复：

一、结合现有及在建（租赁）工厂、宿舍及办公场所等面积和实际使用等情况，本次募集资金用于基建投资的具体内容及其必要性，是否可能出现闲置的情况，为防范闲置情形拟采取的措施及有效性

（一）现有及在建（租赁）工厂、宿舍及办公场所等面积和实际使用等情况本次募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目系基于现有生猪养殖项

目作出的升级改造，截至本问询函回复出具之日，对应募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目的相关猪舍、宿舍及办公场所面积情况如下所示：

猪舍面积宿舍面积办公场所面积募投项目实施主体（平方米）（平方米）（平方米）

天津新希望六和农牧科技有限公司30966.721083.36175.68

东海县新好农牧有限公司66580.751581.00718.20

莱阳新好牧业有限公司50031.504036.16216.00

曹县新好农牧有限公司70745.502160.68507.68

礼泉新希望六和农牧有限公司50196.352002.35446.33

1-298新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

猪舍面积宿舍面积办公场所面积募投项目实施主体（平方米）（平方米）（平方米）

十堰新越农牧科技有限公司90677.113124.0898.68

成都新津新好农牧有限公司35000.00480.00250.00

新希望六和（淄博）农业科技发展有限

84231.222957.89627.43

公司

犍为新好农牧有限公司30000.00165.00105.00

盐亭新好农牧有限公司52988.001480.00240.00

襄阳新好农牧有限公司67015.002415.00210.00

湖北新好农牧有限公司205916.007100.00320.00

合阳新六农牧科技有限公司25633.90819.20282.80

渭南新六科技有限公司119712.406083.20207.36

吴起新六科技有限公司59482.911179.10354.86

宜君新六科技有限公司44759.301400.00315.00

毕节新六农牧有限公司28448.70807.92446.33

镇远新牧农业发展有限公司126161.251229.74263.00

郴州新好农牧有限公司55324.002196.00274.00

宁波新希望六和农牧有限公司107296.98350.00350.00

长兴和平华统畜牧有限公司57400.87830.00210.00

衡阳新好农牧有限公司83883.20600.00220.00

邵阳县新牧农牧有限公司28800.001200.00400.00

长兴华统畜牧有限公司33333.502200.00520.00

五河新希望六和牧业有限公司207254.004800.00530.00

甘肃新六农牧科技有限公司33041.331216.00331.00

柳州新六农牧科技有限公司33574.86648.00311.00

巨野新好农牧有限公司105890.902585.52543.78本次募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目系基于现有生猪养殖项

目作出的升级改造，现有生猪养殖项目猪舍、宿舍及办公场所均已建成，并投入实际使用。上述猪舍、宿舍及办公场所实际使用情况受生猪进栏数量等因素影响，发行人基于生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节奏，实际使用情况与进栏数量相关。

（二）本次募集资金投资项目基建投资具有必要性

1-299新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

本次募集资金用于基建投资主要为生物防疫升级改造及热交换改造两部分，生物防疫升级改造需要增加空气过滤机组、管道、控制器及配电系统、报警系统、

排风重力百叶窗等设备设施，因此需对妊娠舍、产仔舍、保育舍、育肥舍、中转舍、公猪舍、后备公猪舍、隔离舍、育肥舍（商品猪）进行配套的土建钢构改造、

栋舍密封改造、栋舍配电改造；热交换改造则需要进行屋面墙面保温建设及热回收机组设备建设。

因此，本次募集资金用于基建投资主要为生物防疫升级改造及热交换改造两部分，该等投资均是实现升级改造功能的必要方式，因而具备必要性。

（三）本次募集资金投资项目基建投资预计不会出现闲置

本次募集资金用于基建投资主要为生物防疫升级改造及热交换改造两部分，系基于现有生猪养殖项目猪舍等进行的升级改造，不存在新建猪舍、宿舍及办公场所的情形，不会实质增加猪舍、宿舍及办公场所的场地面积，因此项目正常实施后，本次募集资金投资项目基建投资预计不会出现闲置。

如前所述，发行人基于生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节奏，因此猪舍、宿舍及办公场所实际使用情况受生猪进栏数量等因素影响。发行人拟积极持续有效的管理措施，提高项目生物安全防疫水平、降低养殖成本、提高养殖精细管理水平，保障项目正常实施，防控出现不利于发行人生产经营的闲置情形。

二、公司房地产相关经营范围的具体内容，是否涉及从事房地产经营业务，是否建立并执行健全有效的募集资金相关内控制度以确保募集资金不变相流入

房地产业务，并请出具相关承诺。

（一）公司未从事房地产经营业务截至本问询函回复出具之日，发行人及其子公司的经营范围中不包括“房地产开发”，不存在房地产开发收入。部分发行人子公司登记的经营范围虽然包含“房地产租赁”，但实际主营业务与房地产经营无关，具体情况如下：

与房地产相关或可能相关的序号公司名称实际主营业务经营范围

1成都世纪投资有限公司“……非居住房地产租预混料研发、生产及

1-300新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

与房地产相关或可能相关的序号公司名称实际主营业务经营范围赁……”销售；饲料原料销售等莱州市新希望六和农牧有“……非居住房地产租

2畜牧养殖及销售限公司赁……”“……非居住房地产租

3莱阳新好牧业有限公司畜牧养殖及销售赁……”“……住房租赁；非居住房

4濮阳新希望饲料有限公司饲料生产地产租赁……”湖州海皇生物科技有限公“……非居住房地产租

5饲料生产司赁……”

饲料生产、销售、养“……非居住房地产租

6广州希望饲料有限公司殖；原料收购、销售赁……”等“……非居住房地产租饲料生产及销售、粮

7大庆六和饲料有限公司赁。”食收购哈尔滨新希望饲料有限公“……非居住房地产租饲料生产及销售、粮

8司赁……”食收购海南澄迈新希望农牧有限“……住房租赁；非居住房

9饲料生产及销售公司地产租赁……”“……非居住房地产租

10山东中新牧饲料有限公司饲料生产赁……”青岛新牧致和科技有限公“……非居住房地产租

11养殖设备生产司赁……”志丹县鼎香农业科技发展“……非居住房地产租

12未实际开展业务有限公司赁……”

截至本问询函回复出具之日，发行人的主营业务包括饲料生产、生猪养殖与屠宰业务，发行人主营业务中不包含房地产经营业务。

报告期内，发行人主营业务收入包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工等业务收入，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销售、租赁、种植业务、仓储服务费等业务收入，不存在房地产经营业务收入。发行人部分子公司将部分闲置不动产对外出租，相关子公司并非以营利为目的，该等闲置资产出租所取得的收入不属于房地产经营业务收入。

（二）发行人已建立募集资金相关内部控制制度，以确保募集资金不变相流入房地产业务

公司已按照《公司法》《证券法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引

1-301新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复第1号——主板上市公司规范运作》《上市公司募集资金监管规则》等有关法律

法规和公司制度的规定，公司制订了《募集资金使用管理办法》，对募集资金专户存储、使用、变更、监督和责任追究等进行了明确，公司募集资金应当按照募集说明书所列用途使用。公司将严格执行该等募集资金管理办法，以确保募集资金不变相流入房地产业务。

此外，发行人已出具承诺：“本公司将严格按照《募集说明书》披露的用途，规范使用募集资金，不会将本次发行的募集资金通过变更募集资金用途等方式用于或变相用于房地产开发、经营等业务，亦不会通过其他方式使本次募集资金变相流入房地产业务。本公司及本公司的子公司未来均不会从事房地产开发经营业务，也不增加房地产开发作为经营范围，也不以任何形式投资房地产开发经营业务。”综上，本问询函回复出具之日，发行人及其子公司未从事房地产经营业务；

报告期内，发行人不存在房地产经营业务收入；发行人已建立并执行健全有效的募集资金相关内控制度，以确保募集资金不变相流入房地产业务，并已出具相关承诺。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：

1、查阅发行人关于本次募投项目实施主体猪舍、宿舍及办公场所实际使用

情况的书面说明；

2、查阅《中华人民共和国城市房地产管理法》《城市房地产开发经营管理条例》《房地产开发企业资质管理规定》等法律法规的相关规定；

3、通过企查查（https://www.qcc.com/）及国家企业信用信息公示系统（https://www.gsxt.gov.cn/）核查发行人及其子公司的经营范围是否包含房地产经营业务等相关内容；

4、针对经营范围内包含“房地产”等相关内容的公司，通过企查查（https://www.qcc.com/）及信用中国网站（https://www.creditchina.gov.cn/）核查

1-302新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

前述公司是否持有房地产开发经营相关业务资质，核查该等公司报告期内的实际主营业务并取得了发行人出具的书面说明；

5、查阅发行人关于募集资金用途的承诺。

（二）核查意见经核查，保荐机构、发行人律师认为：

1、本次募集资金用于基建投资具有必要性，项目正常实施后，本次募集资

金投资项目基建投资预计不会出现闲置；

2、截至本问询函回复出具之日，发行人未从事房地产经营业务；发行人已

建立并执行健全有效的募集资金相关内控制度，以确保募集资金不变相流入房地产业务，并已出具相关承诺。

4-2是否存在广告、文化传媒业务，若是，请说明相关业务的具体内容、经

营模式、收入利润占比等情况，是否按照国家相关政策和行业主管部门有关规定开展业务，是否涉及国家发改委《市场准入负面清单（2022年版）》的相关情形，是否存在违反相关法律法规规定的情形，以及后续业务开展的规划安排；

回复：

一、发行人主营业务中不包含广告、文化传媒相关业务

截至报告期期末，发行人的主营业务包括饲料生产、生猪养殖与屠宰业务，发行人主营业务中不包含广告、文化传媒相关业务。

二、报告期内，发行人未开展广告、文化传媒相关业务，不存在相关收入

截至本问询函回复出具之日，发行人部分子公司的经营范围包含“广告”“宣传”，但实际主营业务与广告、文化传媒相关业务无关，具体情况如下：

与广告、文化传媒业务预计注销或经营范序号公司名称相关或可能相关的经营实际主营业务围变更完成时间范围1新希望六和（天“……市场营销策划及未实际经营，拟注2026年2月

1-303新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

与广告、文化传媒业务预计注销或经营范序号公司名称相关或可能相关的经营实际主营业务围变更完成时间范围津）食品有限公司广告业务……”销

新希望六和（天津）食品有限公司正在办理注销工作，并承诺在注销完成前不会从事广告、文化传媒相关业务。

报告期内，发行人主营业务收入包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工等业务收入，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销售、租赁、种植业务、仓储服务费等业务收入，不存在广告、文化传媒相关业务收入。此外，发行人已出具相关承诺，承诺未来亦不会从事广告、文化传媒相关业务。

综上所述，截至本问询函回复出具之日，发行人不存在广告、文化传媒业务。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：

1、通过企查查（https://www.qcc.com/）及国家企业信用信息公示系统（https://www.gsxt.gov.cn/）核查发行人及其子公司的经营范围是否包含广告、文化传媒业务等相关内容；

2、针对经营范围内包含“广告”“传媒”“宣传”的公司，核查该等公司

报告期内的实际主营业务并取得了发行人出具的书面说明；

3、取得发行人关于是否存在广告、文化传媒业务的书面说明；

4、查阅发行人、四川新希望六和农牧有限公司山东分公司、新希望六和（天津）食品有限公司、山东新希望新融供应链服务有限公司、四川新希望新融供应

链管理有限公司、天津鼎橙智子投资有限公司出具的承诺函。

（二）核查意见经核查，保荐机构、发行人律师认为：

1-304新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

截至本问询函回复出具之日，发行人不存在广告、文化传媒业务。

4-3 发行人是否从事提供、参与或与客户共同运营网站、APP 等互联网平台业务，是否属于《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》规定的“平台经济领域经营者”，发行人行业竞争状况是否公平有序、合法合规，是否存在垄断协议、限制竞争、滥用市场支配地位等不正当竞争情形，并对照国家反垄断相关规定，说明发行人是否存在达到申报标准的经营者集中情形以及是否履行申报义务；

回复：

一、发行人是否从事提供、参与或与客户共同运营网站、APP 等互联网平台业务，是否属于《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》规定的“平台经济领域经营者”

（一）《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》关于“平台经济领域经营者”的规定国务院反垄断委员会于2021年2月7日发布的《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》（以下简称“《反垄断指南》”）第二条规定如下：

“（一）平台，本指南所称平台为互联网平台，是指通过网络信息技术，使相互依赖的双边或者多边主体在特定载体提供的规则下交互，以此共同创造价值的商业组织形态。（二）平台经营者，是指向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流等互联网平台服务的经营者。（三）平台内经营者，是指在互联网平台内提供商品或者服务（以下统称商品）的经营者。平台经营者在运营平台的同时，也可能直接通过平台提供商品。（四）平台经济领域经营者，包括平台经营者、平台内经营者以及其他参与平台经济的经营者。”

（二）发行人及其控股子公司的网站、微信公众号/视频号/服务号及微信小

程序、其他第三方互联网平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺、APP 等情况

1-305新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

截至核查日1，发行人及其控股子公司的网站、微信公众号/视频号/服务号及

微信小程序、其他第三方互联网平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺、APP

等情况具体如下：

1、网站

发行人及其控股子公司的域名对应的网站用于发行人的品牌宣传、内部业务

流程管理，公众或内部员工可根据其需要通过搜索前述网站并浏览网站内容，该等网站并非出于使双边或者多边主体可在特定载体提供的规则下进行交互之目

的而设立，其不属于《反垄断指南》所称互联网平台；因此，发行人运营该等网站不属于从事提供、参与或与客户共同运营网站、APP 等互联网平台业务的情形，发行人亦不因运营该网站而构成《反垄断指南》项下的平台经营者或平台内经营者，具体如下：

是否为客户提是否涉是否涉及是否对相关数

序网站备案/许可供个人数据存域名用途面向群体及线上收集用户据挖掘及提供号证号储及运营的相销售数据增值服务关服务

newhopeliu 蜀 ICP 备

1企业宣传公众否否否否

he.com 13002703 号-2

qxhfood.co 京 ICP 备

2企业宣传公众否否否否

m.cn 19060170 号-1

besun.com.c 陕 ICP 备

3企业宣传公众否否否否

n 18001294 号-1

鲁 ICP 备 内部业务流

4 oak.net.cn 内部员工 否 否 否 否

05001652号-4程管理

newhopeagr 蜀 ICP 备

5企业宣传公众否否否否

i.com 13002703 号-1

newhopeliu 蜀 ICP 备

6未实际使用-----

he.com.cn 13002703 号-2

蜀 ICP 备

newhopelh.

713002703号-未实际使用-----

com

14

蜀 ICP 备 内部业务流

bajietong.ne 开发测试

813002703号-程管理的测否否否否

t 人员

15试环境

1核查日为2025年8月18日，下同。

1-306新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否为客户提是否涉是否涉及是否对相关数

序网站备案/许可供个人数据存域名用途面向群体及线上收集用户据挖掘及提供号证号储及运营的相销售数据增值服务关服务

蜀 ICP 备内部业务流

9 pigsales.cn 13002703 号- 内部员工 否 否 否 否

程管理

13

蜀 ICP 备

10 bajietong.cn 13002703 号- 未实际使用 - - - - -

15

蜀 ICP 备

11 agri-rd.com 13002703 号- 未实际使用 - - - - -

11

蜀 ICP 备

12 xxwlh.cn 未实际使用 - - - - -

13002703号-3

pigkeeping. 蜀 ICP 备

13未实际使用-----

com.cn 13002703 号-8

蜀 ICP 备

breeds.com.

1413002703号-未实际使用-----

cn

10

蜀 ICP 备

newhopeliu

1513002703号-未实际使用-----

he.net

14

蜀 ICP 备 内部经营分

newhopelh.

1613002703号-析、内部业内部员工否否否否

cn

14务流程管理

蜀 ICP 备

jubaopig.co

1713002703号-未实际使用-----

m

15

蜀 ICP 备

18 jubaopig.net 13002703 号- 未实际使用 - - - - -

15

newhopeliu 蜀 ICP 备

19未实际使用-----

he.cn 13002703 号-2

蜀 ICP 备

20 breeds.cc 未实际使用 - - - - -

13002703号-9

蜀 ICP 备

pigsales.co

2113002703号-未实际使用-----

m.cn

12

蜀 ICP 备

22 jubaopig.cn 13002703 号- 未实际使用

15

pigkeeping. 蜀 ICP 备 内部业务流

23内部员工否否否否

cn 13002703 号-7 程管理

1-307新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否为客户提是否涉是否涉及是否对相关数

序网站备案/许可供个人数据存域名用途面向群体及线上收集用户据挖掘及提供号证号储及运营的相销售数据增值服务关服务

蜀 ICP 备

24 flkj666.cn 2021018758 号 企业宣传 公众 否 否 否 否

-1

pigraise.co 鲁 ICP 备

25未实际使用-----

m.cn 05001652 号-5

鲁 ICP 备

26 liuhe.com 未实际使用 - - - - -

05001652号-1

pigraise.co 鲁 ICP 备

27未实际使用-----

m 05001652 号-5

鲁 ICP 备

28 pigrasie.cn 05001652 号- 未实际使用 - - - - -

10

鲁 ICP 备

29 pigraise.cn 未实际使用 - - - - -

05001652号-5

farm9farm.c 鲁 ICP 备

30未实际使用-----

om 05001652 号-6

pigrasie.co 鲁 ICP 备

31未实际使用-----

m 05001652 号-9

鲁 ICP 备

xxwlh.com.

3205001652号-未实际使用-----

cn

11

鲁 ICP 备

newhope-

3305001652号-未实际使用-----

liuhe.cn

13

鲁 ICP 备

34 liuheco.com 未实际使用 - - - - -

05001652号-1

鲁 ICP 备

newhope-

3505001652号-未实际使用-----

liuhe.com

12

企业宣传、

puhuichina. 鲁 ICP 备 公众、内

36内部业务流否否否否

com 19052502 号-1 部员工程管理

鲁 ICP 备

novotelnew

372022022339号未实际使用-----

hope.cn

-1

蜀 ICP 备

38 breedscn.cc 2021028406 号 未实际使用 - - - - -

-1

2、APP

1-308新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人控股子公司普惠农牧融资担保有限公司运营的产融宝 APP 系协助发

行人产业链上下游相关主体填报业务资金需求的信息平台，经发行人认证的供应商、客户、代养户通过产融宝平台填报业务资金需求后，由发行人合作银行对其资信进行审核并签署贷款协议后向其放款。产融宝 APP 属于向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流的互联网平台，运营产融宝 APP的发行人控股子公司普惠农牧融资担保有限公司属于《反垄断指南》所称平台经营者。除产融宝 APP 外，发行人及其控股子公司的其他 APP 用于发行人的内部业务流程管理，仅供内部员工使用，该等 APP 并非出于使双边或者多边主体可在特定载体提供的规则下进行交互之目的而设立，其不属于《反垄断指南》所称互联网平台；因此，发行人运营该等 APP 不属于从事提供、参与或与客户共同运营互联网平台业务的情形，发行人亦不因运营该等 APP 而构成《反垄断指南》项下的平台经营者或平台内经营者。具体如下：

1-309新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否涉及是否为客户提供是否涉及是否对相关数据挖序号名称用途面向群体收集用户收集的数据类型个人数据存储及线上销售掘及提供增值服务数据运营的相关服务合作方，包括公司姓名、证件号码、协助发行人产业链饲料产业上游供应电话号码、经营地

1产融宝上下游相关主体填商、下游客户及中否是址、居住地址，联否否

报业务资金需求小型经销商以及猪系人姓名、电话号产业代养户码

2 KK8 内部业务流程管理 内部员工 否 否 - 否 否

3秀杰和普内部业务流程管理内部员工否否-否否

4慧养猪内部业务流程管理内部员工否否-否否

5云端放养内部业务流程管理内部员工否否-否否

1-310新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

3、微信小程序

产融宝小程序系协助发行人产业链上下游相关主体填报业务资金需求的信息平台，经发行人认证的供应商、客户、代养户通过产融宝平台填报业务资金需求后，由发行人合作银行对其资信进行审核并签署贷款协议后向其放款。产融宝小程序属于向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流

的互联网平台，运营产融宝小程序的发行人控股子公司普惠农牧融资担保有限公司属于《反垄断指南》所称平台经营者。

除产融宝小程序外，发行人及其控股子公司的其他微信小程序用于产品销售、内部业务流程管理等，发行人及其控股子公司并非微信平台的运营者，亦未通过该等账号向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流等

互联网平台服务，且涉及产品销售的小程序仅销售发行人产品，不存在销售其他

第三方产品的情形，不属于《反垄断指南》所称平台经营者；发行人及其控股子

公司通过微信小程序与客户、消费者实现信息交互，属于《反垄断指南》中规定的平台内经营者。具体如下：

1-311新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

销售产品是否是否涉及是否为客户提供是否对相关数序是否涉及名称用途面向群体销售产品内容均为发行人产收集用户收集的数据类型个人数据存储及据挖掘及提供号线上销售品数据运营的相关服务增值服务销售人员建立

客户档案、客

1料望台户信息录入与内部员工否--否-否否

管理、申请客户政策销售人员查询

NH 营销小 与管理客户信

2内部员工否--否-否否

助手息、申请客户政策

司机在线预约货物物流司司机姓名、电话、

3新速易达否--是否否

货运物流机身份证号、车牌号合作方，包括公司饲料

姓名、证件号码、协助发行人产产业上游供

电话号码、经营地

业链上下游相应商、下游

4产融宝否--是址、居住地址，联否否

关主体填报业客户及中小

系人姓名、电话号务资金需求型经销商以码及猪产业代养户

供应商报价、

姓名、身份证号、

5新粟对账、投诉建合作供应商否--是否否

邮箱、电话议

1-312新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

销售产品是否是否涉及是否为客户提供是否对相关数序是否涉及名称用途面向群体销售产品内容均为发行人产收集用户收集的数据类型个人数据存储及据挖掘及提供号线上销售品数据运营的相关服务增值服务肥猪当家内部业务流程

6内部员工否--否-否否

＋管理

7猪晓康已停止运营--------

聚宝猪智内部业务流程

8内部员工否--否-否否

能卖猪管理已签约客户下六和食品线下已签约

9单及跟进订单是屠宰产品是是姓名、电话否否

甄选客户履行情况货物物流司

10 NH 精卫 司机入库登记 否 - - 否 - 否 否

机

北京千喜黑猪礼盒、白姓名、电话、配送

11礼盒销售公众是是是否否

鹤商城猪礼盒地址用于设备出厂前确认是否与硬件供应商

12 NH 向云端 否 - - 否 - 否 否

内部 iot 平台 的开发人员通讯正常

姓名、电话、地客户填报合作

址、微信账号、意

意向、下达销

13料你富合作客户是饲料产品是是向公司、身份、年否否

售订单、查询

龄、性别、学历、交易记录养殖年限

1-313新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

销售产品是否是否涉及是否为客户提供是否对相关数序是否涉及名称用途面向群体销售产品内容均为发行人产收集用户收集的数据类型个人数据存储及据挖掘及提供号线上销售品数据运营的相关服务增值服务

NovotelQin

14 gdaoNewho 已停止运营 - - - - - - - -

pe内部业务流程

15掌上新鲜内部员工否--否-否否

管理应聘录用

16已停止运营--------

小助手六和新运

17运输流程管理司机否--是姓名、电话否否

协同系统禽管家内部业务流程

18内部员工否--否-否否

0876管理

西北片区

19营销工作已停止运营--------

管理畅能铁哥

20已停止运营--------

们

21 NH 新易达 已停止运营 - - - - - - - -

高效养殖

22已停止运营--------

小帮手

23猪事易已停止运营--------

1-314新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

销售产品是否是否涉及是否为客户提供是否对相关数序是否涉及名称用途面向群体销售产品内容均为发行人产收集用户收集的数据类型个人数据存储及据挖掘及提供号线上销售品数据运营的相关服务增值服务北京千喜

姓名、电话、配送

24鹤礼盒兑礼盒兑换公众否--是否否

地址换平台

1-315新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

4、微信公众号/视频号/服务号

发行人及其控股子公司的微信公众号/视频号/服务号用于企业宣传、信息发

布、产品线上销售、内部业务流程管理等，发行人及其控股子公司并非微信平台的运营者，亦未通过该等账号向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流等互联网平台服务，且涉及产品销售的账号仅销售发行人产品，不存在销售其他第三方产品的情形，不属于《反垄断指南》所称平台经营者；发行人及其控股子公司通过微信平台的公众号/视频号/服务号与客户、消费者实现

信息交互，属于《反垄断指南》中规定的平台内经营者，具体如下：

1-316新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否涉销售产品是是否为客户提供个人序销售产品内是否涉及收收集的数据是否对相关数据挖类型名称用途面向群体及线上否均为发行数据存储及运营的相号容集用户数据类型掘及提供增值服务销售人产品关服务

姓名、电

话、地址、客户填报合

微信账号、

作意向、下

意向公司、

1微信服务号料你富达销售订合作客户是饲料产品是是否否

身份、年

单、查询交

龄、性别、易记录

学历、养殖年限

2微信公众号新希望六和企业宣传公众否--否-否否

新希望六和招聘信息发

3微信服务号公众否--否-否否

招聘布新希望六和

4微信公众号企业宣传公众否--否-否否

饲料产业

5微信服务号牧益通企业宣传公众否--否-否否

姓名、电

成都枫澜科企业宣传、动保产品、

6微信服务号公众是是是话、配送地否否

技产品销售饲料添加剂址

姓名、电

武汉枫澜动企业宣传、动保产品、

7微信服务号公众是是是话、配送地否否

保产品销售饲料添加剂址

1-317新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否涉销售产品是是否为客户提供个人序销售产品内是否涉及收收集的数据是否对相关数据挖类型名称用途面向群体及线上否均为发行数据存储及运营的相号容集用户数据类型掘及提供增值服务销售人产品关服务新希望六和

8微信公众号企业宣传公众否--否-否否

饲料研究院新希望心服

9微信服务号企业宣传公众否--否-否否

务荆州新希望

10微信公众号企业宣传公众否--否-否否

饲料订阅号

11微信公众号黄冈新希望企业宣传公众否--否-否否

12微信公众号饲界赣鄱企业宣传公众否--否-否否

Newhope 鲁

13微信公众号企业宣传公众否--否-否否

南片区贵阳新希望

14微信公众号企业宣传公众否--否-否否

饲料黔东南新希

15微信公众号企业宣传公众否--否-否否

望遵义嘉好在

16微信公众号企业宣传公众否--否-否否

线 ing

ChuanBei-

17微信公众号企业宣传公众否--否-否否

片区

Newhope 西

18微信公众号企业宣传公众否--否-否否

北片区

1-318新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否涉销售产品是是否为客户提供个人序销售产品内是否涉及收收集的数据是否对相关数据挖类型名称用途面向群体及线上否均为发行数据存储及运营的相号容集用户数据类型掘及提供增值服务销售人产品关服务新希望六和

19微信公众号云南片区技企业宣传公众否--否-否否

术服务中心

20微信公众号重庆新希望企业宣传公众否--否-否否

21微信公众号武隆新希望企业宣传公众否--否-否否

新希望六和

22微信公众号预混料事业企业宣传公众否--否-否否

部江苏六和饲

23微信公众号企业宣传公众否--否-否否

料有限公司

姓名、电

希望优选企业宣传、

24微信服务号公众是动保产品是是话、配送地否否

品质优选产品销售址成都世纪投

25微信服务号企业宣传公众否--否-否否

资有限公司新海纵队桂

26微信公众号企业宣传公众否--否-否否

北一家亲高唐县新好

27微信公众号农牧有限公企业宣传公众否--否-否否

司

1-319新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否涉销售产品是是否为客户提供个人序销售产品内是否涉及收收集的数据是否对相关数据挖类型名称用途面向群体及线上否均为发行数据存储及运营的相号容集用户数据类型掘及提供增值服务销售人产品关服务东阿新六微

28微信公众号企业宣传公众否--否-否否

平台烟台新好农

29微信公众号企业宣传公众否--否-否否

牧有限公司黄骅新好科

30微信公众号已停止运营--------

技有限公司聊城新好农

31微信公众号企业宣传公众否--否-否否

牧有限公司东营市新好

32微信公众号现代农牧有企业宣传公众否--否-否否

限公司猪产业新六

33微信公众号企业宣传公众否--否-否否

纵队新希望六和

34微信公众号企业宣传公众否--否-否否

种猪

姓名、电

本香高端冷企业宣传、

35微信服务号公众否--是话、配送地否否

鲜肉礼品兑换址

企业宣传、姓名、电

黑猪礼盒、

36微信公众号千喜鹤食品礼品兑换及公众是是是话、配送地否否

白猪礼盒销售址

1-320新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否涉销售产品是是否为客户提供个人序销售产品内是否涉及收收集的数据是否对相关数据挖类型名称用途面向群体及线上否均为发行数据存储及运营的相号容集用户数据类型掘及提供增值服务销售人产品关服务

37微信公众号夏津聚落企业宣传公众否--否-否否

内部业务流

38微信服务号肥猪当家内部员工否--否-否否

程管理

个人客户：

姓名、电

话、身份证号客户下单及

聚宝猪生猪线下已签企业客户：

39微信服务号订单履行情是生猪产品是是否否

交易平台约客户企业名称、况跟踪统一社会信

用代码、法人姓名及身份证号内部生产管

40微信服务号猪晓康内部员工否--否-否否

理新希望六和

41微信公众号企业宣传公众否--否-否否

山东大区

NEWHOPE

42微信服务号饲料产业西已停止运营--------

北片区

43微信公众号铜梁新希望企业宣传公众否--否-否否

1-321新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

是否涉销售产品是是否为客户提供个人序销售产品内是否涉及收收集的数据是否对相关数据挖类型名称用途面向群体及线上否均为发行数据存储及运营的相号容集用户数据类型掘及提供增值服务销售人产品关服务

44微信公众号盐亭新好企业宣传公众否--否-否否

湖北新好农

45微信公众号企业宣传公众否--否-否否

牧有限公司新希望六和

46微信公众号企业宣传公众否--否-否否

辽宁新望内部开发测内部开发

47微信服务号猪倌网否--否-否否

试人员内部开发测内部开发

48微信服务号猪开发否--否-否否

试人员料你富正式料你富内部开发

49微信服务号上线前进行否--否-否否

UAT 人员开发测试内部开发测内部开发

50微信服务号猪小测否--否-否否

试人员内部开发测内部开发

51微信服务号猪小易否--否-否否

试人员阳江市新六

52微信公众号农牧有限公招聘公众否--否-否否

司朔州新好农

53微信公众号宣传、招聘公众否--否-否否

牧有限公司

1-322新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

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6、入驻第三方电商平台开设的店铺

发行人及其控股子公司入驻第三方电商平台开设的店铺用于产品线上销售，发行人及其控股子公司并非相关第三方平台的运营者，亦未通过该等店铺向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流等互联网平台服务，不属于《反垄断指南》所称平台经营者；发行人及其控股子公司通过相关平台店

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是否对相销售产品是否是否涉及是否为客户提供序面向群销售产品内收集的数关数据挖电商平台店铺名称用途均为发行人产收集用户个人数据存储及号体容据类型掘及提供品数据运营的相关服务增值服务

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是否对相销售产品是否是否涉及是否为客户提供序面向群销售产品内收集的数关数据挖电商平台店铺名称用途均为发行人产收集用户个人数据存储及号体容据类型掘及提供品数据运营的相关服务增值服务新希望六和宠物由第三方

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注：该店铺已于2025年2月更名为畅消饲料工厂店

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综上所述，发行人及其控股子公司上述微信公众号/视频号/服务号或微信小程序、第三方平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺、APP 属于参与互联网

平台业务的情形，其中运营产融宝 APP、小程序的发行人控股子公司普惠农牧融资担保有限公司属于“平台经营者”，运营其他上述微信小程序、微信公众号/视频号/服务号、第三方平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺的发行人及其

控股子公司属于《反垄断指南》中“平台经济领域经营者”项下的“平台内经营者”。

二、发行人行业竞争状况是否公平有序、合法合规，是否存在垄断协议、限

制竞争、滥用市场支配地位等不正当竞争情形

（一）发行人所属行业发行人主营业务包括饲料生产、生猪养殖、屠宰等。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017），畜禽养殖业务属于“农、林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”；饲料生产、屠宰及食品加工业务属于“制造业”之“农副食品加工业”，行业代码“C13”。根据中国证监会发布的《2021 年 3 季度上市公司行业分类结果》，发行人所属行业为农副食品加工业（C13）。

（二）行业内主要企业

发行人的业务布局广泛，覆盖农牧全产业链，包含饲料生产、生猪养殖与屠宰等业务。发行人所属行业的主要企业情况如下：

序号公司名称公司介绍

广东海大集团股份有限公司，主要业务为水产预混料、水产配合

1海大集团

饲料和畜禽配合饲料的生产销售。

通威股份有限公司，主营业务为太阳能电池相关业务、水产饲料、

2通威股份

畜禽饲料等的研发、生产和销售。

深圳市金新农科技股份有限公司，主营业务涵盖猪用饲料研产

3金新农

销、饲料原料贸易、生猪养殖、动物保健等。

唐人神集团股份有限公司主要围绕生猪全产业链开展业务经营，

4唐人神

包括饲料、养殖、肉品加工三大业务板块。

北京大北农科技集团股份有限公司，主营业务为饲料加工、生猪

5大北农

养殖和农作物育种。

6禾丰股份禾丰食品股份有限公司主营业务包括饲料及饲料原料贸易业务、

1-346新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

序号公司名称公司介绍

肉禽业务、生猪业务。

江西正邦科技股份有限公司主要从事饲料、生猪及兽药及的生产

7正邦科技与销售。

牧原食品股份有限公司，主要业务为饲料加工、生猪育种、种猪

8牧原股份

扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体的生猪产业链。

天康生物股份有限公司，主营业务包括动物疫苗、饲料及饲用植

9天康生物

物蛋白、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售等。

温氏食品集团股份有限公司主营业务为肉鸡和肉猪的养殖及其

10温氏股份销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。

天邦食品股份有限公司主营业务为生猪育种养殖和猪肉制品加

11天邦食品

工、生物制品研制与销售、饲料研制与销售和工程环保服务。

福建傲农生物科技集团股份有限公司，主营业务包括饲料、动保、

12傲农生物

养猪、原料贸易、农业互联网等产业等。

（三）行业竞争格局现阶段，饲料行业已经发展为民营企业主导的行业格局，行业竞争比较充分并开始逐步进入由优势企业主导的兼并整合时期；生猪养殖行业呈现农户、中小

养殖户与规模化养殖场并存的格局，且以农户、中小养殖户的散养模式为主；屠宰行业属于劳动密集型行业，目前其行业集中度较生猪养殖行业的集中度略低。

发行人所处行业市场化竞争程度较为充分。

（四）发行人参与行业竞争公平有序、合法合规

报告期内，发行人不存在因违反《中华人民共和国反垄断法（2022修正）》（以下简称“《反垄断法》”）或其他不正当竞争行为受到行政处罚的情形。发行人参与行业竞争公平有序、合法合规。

（五）发行人不存在达成垄断协议、限制竞争的情形《反垄断法》第十三条规定：“禁止具有竞争关系的经营者达成下列垄断协

议：（一）固定或者变更商品价格；（二）限制商品的生产数量或者销售数量；（三）分割销售市场或者原材料采购市场；（四）限制购买新技术、新设备或者

限制开发新技术、新产品；（五）联合抵制交易；（六）国务院反垄断执法机构

认定的其他垄断协议。本法所称垄断协议，是指排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。”

1-347新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复《反垄断法》第十四条规定：“禁止经营者与交易相对人达成下列垄断协议：（一）固定向第三人转售商品的价格；（二）限定向第三人转售商品的最低价格；

（三）国务院反垄断执法机构认定的其他垄断协议。”

报告期内，发行人不存在与具有竞争关系的经营者达成固定价格、限制产（销）量、分割市场、限制新技术（产品）、联合抵制交易等横向垄断协议的情形，不存在与交易相对人通过有关方式达成固定转售价格、限定最低转售价格等纵向垄断协议的情形。发行人不存在达成垄断协议、限制竞争的不正当竞争情形。

（六）发行人不存在滥用市场支配地位的情形《禁止滥用市场支配地位行为规定》第六条规定：“市场支配地位是指经营者在相关市场内具有能够控制商品价格、数量或者其他交易条件，或者能够阻碍、影响其他经营者进入相关市场能力的市场地位。”《反垄断法》第二十二条规定：“禁止具有市场支配地位的经营者从事下列滥用市场支配地位的行为：（一）以不公平的高价销售商品或者以不公平的低价

购买商品；（二）没有正当理由，以低于成本的价格销售商品；（三）没有正当理由，拒绝与交易相对人进行交易；（四）没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易或者只能与其指定的经营者进行交易；（五）没有正当理由搭售商品，或者在交易时附加其他不合理的交易条件；（六）没有正当理由，对条件相同的交易相对人在交易价格等交易条件上实行差别待遇；（七）国务院反垄断执法机构认定的其他滥用市场支配地位的行为。具有市场支配地位的经营者不得利用数据和算法、技术以及平台规则等从事前款规定的滥用市场支配地位的行为。

本法所称市场支配地位，是指经营者在相关市场内具有能够控制商品价格、数量或者其他交易条件，或者能够阻碍、影响其他经营者进入相关市场能力的市场地位。”《反垄断法》第二十三条规定：“认定经营者具有市场支配地位，应当依据下列因素：（一）该经营者在相关市场的市场份额，以及相关市场的竞争状况；

（二）该经营者控制销售市场或者原材料采购市场的能力；（三）该经营者的财

力和技术条件；（四）其他经营者对该经营者在交易上的依赖程度；（五）其他

经营者进入相关市场的难易程度；（六）与认定该经营者市场支配地位有关的其

1-348新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复他因素。”《反垄断法》第二十四条规定：“有下列情形之一的，可以推定经营者具有市场支配地位：（一）一个经营者在相关市场的市场份额达到二分之一的；（二）

两个经营者在相关市场的市场份额合计达到三分之二的；（三）三个经营者在相

关市场的市场份额合计达到四分之三的。有前款第二项、第三项规定的情形，其中有的经营者市场份额不足十分之一的，不应当推定该经营者具有市场支配地位。

被推定具有市场支配地位的经营者，有证据证明不具有市场支配地位的，不应当认定其具有市场支配地位。”根据中国饲料工业协会及农业农村部等行业协会、主管部门公布的相关数据，发行人主营业务所处行业整体规模情况如下：

年份项目

2024年2023年2022年

发行人饲料产量2580.60万吨2874.43万吨2822.22万吨

饲料生产全国饲料产量31503.1万吨32162.7万吨30223.4万吨

比例8.19%8.94%9.34%

发行人生猪出栏量1652.49万头1768.24万头1461.39万头生猪养殖全国生猪出栏量70256万头72662万头69995万头

比例2.35%2.43%2.09%发行人生食（猪产

38.07万吨46.54万吨34.70万吨

品）产量生猪屠宰全国猪肉产量5706万吨5794万吨5541万吨

比例0.67%0.80%0.63%综上，发行人三大业务板块的经营规模在相关行业的市场份额均较低，均未超过《反垄断法》第二十四条规定的推定具有市场支配地位的水平的市场份额比例，不具备能够控制商品或者服务价格、数量或者其他交易条件，或者能够阻碍、影响其他经营者进入相关市场能力的市场支配地位，不存在滥用市场支配地位的不正当竞争情形。

三、对照国家反垄断相关规定，说明发行人是否存在达到申报标准的经营者集中情形以及是否履行申报义务

（一）关于经营者集中申报标准的相关规定

1-349新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复《反垄断法》第二十五条规定：“经营者集中是指下列情形：（一）经营者合并；（二）经营者通过取得股权或者资产的方式取得对其他经营者的控制权；

（三）经营者通过合同等方式取得对其他经营者的控制权或者能够对其他经营者施加决定性影响。

《国务院关于经营者集中申报标准的规定（2024修订）》第三条规定：“经营者集中达到下列标准之一的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中：（一）参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围

内的营业额合计超过120亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过8亿元人民币；（二）参与集中的所有经营者上一会计

年度在中国境内的营业额合计超过40亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过8亿元人民币。营业额的计算，应当考虑银行、保险、证券、期货等特殊行业、领域的实际情况，具体办法由国务院反垄断执法机构会同国务院有关部门制定。”原《国务院关于经营者集中申报标准的规定（2018修订）》（自2024年1月22日起失效）第三条规定：“经营者集中达到下列标准之一的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中：（一）参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；

（二）参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿

元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。营业额的计算，应当考虑银行、保险、证券、期货等特殊行业、领域的实际情况，具体办法由国务院反垄断执法机构会同国务院有关部门制定。”

（二）发行人的情况

报告期内，发行人存在达到申报标准的经营者集中情形，相关经营者集中情形已履行了申报义务，具体情况如下：

1、成都天府乡村发展集团有限公司与新希望六和股份有限公司新设合营企

业案

1-350新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

发行人拟与成都天府乡村发展集团有限公司设立一家共同控制的合资公司，其中新希望六和持股40%，天府乡村持股60%。该合资公司的设立目的仅为收购发行人部分生猪养殖业务和资产。

本次交易前，上述业务和资产由新希望六和单独控制；本次交易后，上述业务和资产将由交易双方通过合资公司共同控制。

2022年11月22日，国家市场监督管理总局反垄断执法二司网站公示了

《2022年11月7日-11月13日无条件批准经营者集中案件列表》，成都天府乡村发展集团有限公司与新希望六和股份有限公司新设合营企业案已于2022年11月10日审结，获无条件批准。

2、中国牧工商集团有限公司收购中新食品股权案

中国牧工商集团有限公司拟与山东新希望六和集团有限公司、北京新希望六

和生物科技产业集团有限公司、发行人签订股权转让框架协议，中国牧工商集团有限公司收购中新食品的51%股权。

本次交易前，山东新希望六和集团有限公司单独控制中新食品集团有限公司，最终控制人为刘永好。本次交易后，中国牧工商集团有限公司单独控制中新食品，最终控制人为中国农业发展集团有限公司。

2024年1月10日，国家市场监督管理总局反垄断执法二司网站公示了《2023年12月25日-12月31日无条件批准经营者集中案件列表》，中国牧工商集团有限公司收购中新食品股权案已于2023年12月28日审结，获无条件批准。

除上述情形外，报告期内发行人不存在其他达到申报标准的经营者集中情形。

报告期内，发行人不存在因未履行经营者集中申报义务受到反垄断主管部门处罚的情形。

综上，报告期内，发行人存在达到申报标准的经营者集中情形，相关经营者集中情形已履行了申报义务。

四、核查程序及核查意见

（一）核查程序

1-351新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：

1、查阅《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》关于“平台经济领域经营者”的相关规定；

2、通过公开渠道检索发行人及控股子公司的网站、APP、微信公众号/视频

号/服务号、微信小程序、其他第三方互联网平台账号及入驻第三方电商平台开设的店铺的基本信息；

3、通过工业和信息化部政务服务平台 ICP/IP 地址/域名信息备案管理系统查

询发行人及其控股子公司的 ICP 备案情况；

4、访谈发行人相关业务人员，取得发行人的网站、APP、微信公众号/视频

号/服务号、微信小程序及其他第三方互联网平台账号及入驻第三方电商平台开

设的店铺清单，核查公司从事互联网平台业务的实际情况，了解发行人及其控股子公司的网站、第三方平台相关账号等名称、用途等，确认发行人及其控股子公司是否属于平台经济领域经营者；

5、查看发行人互联网平台的功能；查阅相关用户协议及隐私协议；查看是

否存在收集、储存个人数据的情况；查看是否为客户提供个人数据存储及运营的相关服务；查看是否存在相关数据挖掘及提供增值服务；查看是否存在销售功能

及销售商品的具体内容、是否属于发行人产品；

6、查看发行人涉及收集数据的互联网平台的后台运行情况，查阅发行人收

集的数据量或数据条目数量；

7、查阅发行人报告期内重要采购和销售合同；

8、查阅发行人近三年年度报告、2025年半年度报告；

9、查阅发行人报告期内经营者集中申报相关资料；

10、查阅发行人出具的书面说明。

（二）核查意见经核查，保荐机构、发行人律师认为：

1-352新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

1、发行人及其控股子公司上述微信公众号/视频号/服务号或微信小程序、其

他第三方平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺、APP 属于参与互联网平台

业务的情形，其中运营“产融宝”APP、微信小程序的发行人控股子公司普惠农牧融资担保有限公司属于平台经营者，运营其他上述微信公众号/视频号/服务号或微信小程序、其他第三方平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺的发行人

及其控股子公司属于《反垄断指南》中“平台经济领域经营者”项下的“平台内经营者”；

2、发行人参与行业竞争公平有序、合法合规，不存在垄断协议、限制竞争

的不正当竞争情形；

3、发行人三大业务板块的市场份额在相关行业的所占比例均较低，均未超

过《反垄断法》规定的推定具有市场支配地位的水平的市场份额比例，不具备能够控制商品或者服务价格、数量或者其他交易条件，或者能够阻碍、影响其他经营者进入相关市场能力的市场支配地位，不存在滥用市场支配地位的不正当竞争情形；

4、报告期内，发行人存在达到申报标准的经营者集中情形，相关经营者集

中情形已履行了申报义务，

4-4“猪易通”“聚宝猪”等业务的经营模式、具体内容、客户类型，是否按照

行业主管部门有关规定开展业务，发行人是否为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，是否存在收集、存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，是否取得相应资质，是否合法合规；

回复：

一、发行人及其控股子公司正在运营的涉及收集数据的 APP 及第三方互联网平台账号

“聚宝猪”为公司自主开发的生猪交易程序，用于线上生猪交易，经营模式为客户线上下单，发行人根据线上订单情况履行并跟踪，销售内容仅为公司自身养殖出栏的生猪，客户类型主要为下游生猪贸易商、生猪屠宰商。其本质属于公

1-353新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

司销售管理与客户关系管理的电子工具，将原先的传统线下签单付款及台账票据管理方式电子化，不属于作为独立平台向整个生猪行业提供第三方服务的平台经济行为。

“猪易通”系公司聚宝猪生猪交易平台在内部开发过程中的前身，并未对外投入运营，目前猪易通相关业务功能已迁移至聚宝猪生猪交易平台。目前网上运营中的猪易通系外部第三方运营的平台，开发该平台的企业为北京日普乐农牧科技有限公司，与发行人不存在任何关联关系，除平台名称与发行人内部开发平台的前身重合外，与发行人不存在关系，发行人亦未参与该平台的开发、运营。发行人在外部猪易通平台上开设店铺销售饲料，店铺名称为新希望六和猪易商城旗舰店，销售产品为预混料、浓缩料、功能性产品。发行人仅为外部猪易通平台的入驻商户，不存在其他业务合作关系，亦不存在任何法律纠纷。

“料你富”系公司于2019年自主开发的饲料交易程序，用于公司饲料产品线上销售及养殖资讯、畜禽价格等行业资讯发布，销售产品均为公司自身产品。

公司曾于 2019 年推出“料你富”APP，后于 2021 年停止运营该 APP，目前“料你富”通过微信服务号、微信小程序作为平台载体进行运营，仅销售自身产品。

其本质属于公司销售管理与客户关系管理的电子工具，将原先的传统线下签单付款及台账票据管理方式电子化，不属于作为独立平台向整个饲料行业提供第三方服务的平台经济行为。

“好养宝”系公司关联方上海厚沃信息科技有限公司开发的微信服务号，不属于公司从事提供、参与或与客户共同运营的互联网平台。

“物联网信息服务平台”系公司自主开发的内部信息化系统，用于公司内部各单元互联互通，目前尚仅限公司内部使用，尚未实现与客户、供应商及其他外部主体对接，不属于互联网平台。

截至核查日，发行人及其控股子公司正在运营的涉及收集数据的 APP 及第三方互联网平台账号运营及个人数据收集情况具体如下：

1-354新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

销售产品是否对相是否涉及是否为客户提供

序经营模式/用面向群是否涉及销售产品是否均为收集的数据关数据挖运营主体名称交易平台收集用户个人数据存储及号途体线上销售内容发行人产类型掘及提供数据运营的相关服务品增值服务

姓名、电

话、地址、

客户填报合作微信账号、四川新希望微信服务

意向、下达销合作客意向公司、

1动物营养科料你富号、微信小是饲料产品是是否否

售订单、查询户身份、年技有限公司程序

交易记录龄、性别、

学历、养殖年限

个人客户：

姓名、电

话、身份证号码新希望六和聚宝猪客户下单及订线下已

企业客户：

2股份有限公生猪交微信服务号单履行情况跟签约客是生猪产品是是否否

企业名称、司易平台踪户统一社会信

用代码、法人姓名及身份证号四川新希望已签约客户下线下已六和食

3六和农牧有微信小程序单及跟进订单签约客是屠宰产品是是姓名、电话否否

品甄选限公司履行情况户

1-355新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

销售产品是否对相是否涉及是否为客户提供

序经营模式/用面向群是否涉及销售产品是否均为收集的数据关数据挖运营主体名称交易平台收集用户个人数据存储及号途体线上销售内容发行人产类型掘及提供数据运营的相关服务品增值服务合作方，包括公司

饲料产姓名、证件

协助发行人产业上游号码、电话

普惠农牧融业链上下游相供应号码、经营微信小程

4资担保有限产融宝关主体填报业商、下否--是地址、居住否否

序、APP

公司务资金需求游客户地址，联系（注）及中小人姓名、电型经销话号码商以及猪产业代养户

动保产姓名、电

成都枫澜科成都枫企业宣传、产

5微信服务号公众是品、饲料是是话、配送地否否

技有限公司澜科技品销售添加剂址

武汉枫澜动动保产姓名、电

武汉枫企业宣传、产

6物营养科技微信服务号公众是品、饲料是是话、配送地否否

澜动保品销售有限公司添加剂址

1-356新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

销售产品是否对相是否涉及是否为客户提供

序经营模式/用面向群是否涉及销售产品是否均为收集的数据关数据挖运营主体名称交易平台收集用户个人数据存储及号途体线上销售内容发行人产类型掘及提供数据运营的相关服务品增值服务

潍坊新希望希望优姓名、电

企业宣传、产

7六和饲料科选品质微信服务号公众是动保产品是是话、配送地否否

品销售技有限公司优选址

杨凌本香农本香高姓名、电

企业宣传、礼

8业产业集团端冷鲜微信服务号公众否--是话、配送地否否

品兑换有限公司肉址

辽宁千喜鹤黑猪礼姓名、电

千喜鹤企业宣传、礼

9食品有限公微信公众号公众是盒、白猪是是话、配送地否否

食品品兑换及销售司礼盒址

新希望姓名、电

成都世纪投企业宣传、产饲料预混

10六和畅微信视频号公众是是是话、配送地否否

资有限公司品销售料消品牌址

北京千喜鹤北京千黑猪礼姓名、电

11食品有限公喜鹤商微信小程序礼盒销售公众是盒、白猪是是话、配送地否否

司城礼盒址

司机姓名、四川新希望

新速易司机在线预约货物物电话、身份

12动物营养科微信小程序否--是否否

达货运物流流司机证号、车牌技有限公司号

1-357新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

销售产品是否对相是否涉及是否为客户提供

序经营模式/用面向群是否涉及销售产品是否均为收集的数据关数据挖运营主体名称交易平台收集用户个人数据存储及号途体线上销售内容发行人产类型掘及提供数据运营的相关服务品增值服务

四川新希望供应商报价、姓名、身份合作供

13动物营养科新粟微信小程序对账、投诉建否--是证号、邮否否

应商

技有限公司议箱、电话四川新希望六和新

14动物营养科运协同微信小程序运输流程管理司机否--是姓名、电话否否

技有限公司系统

姓名、电普惠农牧融

普惠担企业宣传、客话、身份证

15资担保有限微信公众号公众否--是否否

保户意向收集号、地区、公司资金需求

四川新希望姓名、电话阳光新

16动物营养科微信公众号舞弊举报公众否--是号码、身份否否

六人技有限公司类型北京千

北京千喜鹤姓名、电喜鹤礼

17食品有限公微信小程序礼盒兑换公众否--是话、配送地否否

盒兑换司址平台

注：经发行人认证的供应商、客户、代养户通过产融宝平台填报业务资金需求后，由发行人合作银行对其资信进行审核并签署贷款协议后向其放款。

1-358新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

二、发行人是否为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，是否存在收集、

存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，是否取得相应资质，是否合法合规

发行人及其控股子公司通过上述微信平台账号、APP 存在收集客户姓名、电

话、地址等个人信息的情况，相关交易平台的《注册协议》/《服务协议》/《隐私政策》等已经明确规定了登记授权、用户个人信息收集及存储、使用的具体内容，用户通过点击《注册协议》/《服务协议》/《隐私政策》等已对信息收集行为进行必要授权。该信息收集系实现互联网销售/礼品兑换/填报业务资金需求的必要环节，收集的个人信息范围未超过合理且必要的最小限度，具有商业合理性和必要性，且均用于发行人产品销售、礼品兑换和产业链上下游填报业务资金需求，不涉及为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，不涉及对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，不涉及应当取得其他特殊资质的情形。发行人及该等子公司亦未受到国家网信办等主管部门处罚。

除上述情况外，发行人及其控股子公司的其他线上交易渠道为入驻第三方电商平台开设的店铺，主要由第三方平台完成其用户注册及个人信息的收集和储存，发行人及其控股子公司通过第三方平台获取用于履行订单所必要的用户姓名/昵

称、手机号码以及地址等信息，不涉及个人数据存储及运营的相关服务，不涉及对相关数据挖掘及提供增值服务。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：

1、查阅《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等相关法律法规及文件；

2、访谈发行人相关业务人员，核查发行人及其控股子公司正在运营的第三

方互联网平台账号与 APP 的实际运行情况，了解公司是否存在收集个人信息的情况，是否为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，是否收集、存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值服务，是否需要取得相关资质等情况；

1-359新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

3、查看发行人及其控股子公司正在运营的第三方互联网平台账号与 APP 的

经营模式、交易内容、客户类型；查看是否存在销售功能及销售商品的具体内容、是否属于发行人产品；

4、查阅了相关交易平台的规则及隐私政策；

5、了解了发行人“猪易通”、“聚宝猪”、“料你富”等主要交易程序的开

发历史及运行情况，核查了发行人“猪易通”与外部猪易通平台的关联关系。

（二）核查意见经核查，保荐机构、发行人律师认为：

发行人上述数据的采集系实现互联网销售/礼品兑换/填报业务资金需求的必要环节，相关数据的采集范围未超过合理且必要的限度，且均来源于用户的自愿授权。该等信息不用于除发行人提供产品及服务以外的其他目的，遵循了合法、正当和必要的原则，符合《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等与个人数据收集、存储有关的法律法规的要求。除此之外，发行人不存在其他为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，不涉及对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，不涉及应当取得其他特殊资质的情形。

4-5 结合前述交易平台与 APP 的具体模式等情况，说明是否存在小贷业务，

并说明融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来源、模式规模以及债务偿付能力和经营合规性等，前述业务是否符合《监管规则适用指引——发行类第7号》的相关要求；

回复：

一、发行人运营的交易平台均不涉及小贷业务

目前发行人运营的交易平台包括“聚宝猪”、“料你富”等，该等交易平台主要系发行人基于自身主营业务需要，为进一步拓展销售渠道、提升信息化管理水平、增强市场透明度、建立品牌知名度而推出的交易平台。该等交易平台主要

1-360新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

为公司自身产品的线上销售渠道，同时为平台使用者提供一定的养殖资讯、畜禽价格、产品实证案例等相关资讯信息。上述平台均不涉及为用户提供小额贷款业务，具体情况如下：

是否涉及

序号名称平台载体使用对象经营模式/用途贷款业务

微信服务号、客户填报合作意向、下达销售订

1料你富合作客户否

微信小程序单、查询交易记录聚宝猪生猪交易线下已签约

2微信服务号客户下单及订单履行情况跟踪否平台（注）客户线下已签约已签约客户下单及跟进订单履行

3六和食品甄选微信小程序否

客户情况

4成都枫澜科技微信服务号公众企业宣传、产品销售否

5武汉枫澜动保微信服务号公众企业宣传、产品销售否

希望优选品质

6微信服务号公众企业宣传、产品销售否

优选

7千喜鹤食品微信公众号公众企业宣传、礼品兑换及销售否

新希望六和畅消

8微信视频号公众企业宣传、产品销售否

品牌

9北京千喜鹤商城微信小程序公众礼盒销售否

注：猪易通系公司聚宝猪生猪交易平台在内部开发过程中的前身，并未对外投入运营，目前猪易通相关业务功能已迁移至聚宝猪生猪交易平台。目前网上运营中的猪易通系其他第三方运营的平台，除名称与发行人内部开发平台的前身重合外，与发行人无关。

除上述交易平台外，发行人子公司普惠农牧融资担保有限公司还运营有“产融宝”APP 及微信小程序。“产融宝”围绕发行人主营的饲料、生猪养殖产业链上下游，为公司饲料产业上游供应商、下游客户及中小型经销商以及猪产业代养户提供填报业务资金需求的信息平台，以解决中小供应商、客户、代养户所面临资金垫付压力大、融资难等问题。

经发行人认证的供应商、客户、代养户通过产融宝平台填报业务资金需求后，由发行人合作银行对其资信进行审核并签署贷款协议后向其放款。

在上述业务流程中，产融宝仅作为发行人产业链上下游相关主体填报业务资金需求的信息平台，实际贷款服务的资信审批、贷款协议签署以及贷款资金来源均为银行，公司未提供任何形式的贷款业务。综上所述，“产融宝”亦不涉及小额贷款业务。

1-361新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

二、融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来源、模式规模以及债务偿付能力和经营合规性情况

根据《监管规则适用指引——发行类第7号》问题7-1之规定：

“除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。”截至最近一期末，公司的类金融业务为其拥有的乐山新兴农牧融资担保有限责任公司、孝感新兴农牧担保有限公司、普惠农牧融资担保有限公司、盘锦普惠

融资担保有限公司、青岛平和融资担保有限公司、潍坊昌和融资担保有限公司、临沂沂和融资担保有限公司共7家融资担保子公司（其中孝感新兴农牧担保有限公司报告期内未实际开展经营），该等业务与发行人主营业务发展密切相关，暂不纳入类金融计算口径，不属于财务性投资，发行人亦不存在投资其他类金融业务的情况。

发行人7家融资担保子公司的融资担保业务情况说明如下：

（一）发行人提供融资担保业务的相关背景

发行人提供融资担保服务与公司饲料、畜禽养殖等主营业务密切相关。农牧行业资金投入量较大，而传统的养殖户、合作经销商由于规模小，其资金实力和融资能力相对较弱。因此，发行人依照行业惯用模式设立了担保子公司，联合银行等金融机构向与发行人保持业务关系、资质优良的养殖场（户）、经销商、工

程商、供应商提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，以满足其采购农产品、养殖设备、养殖流动资金及合同押金、资金周转等需求，从而促进发行人主业发展，提高主业竞争力，助推产业转型升级。

（二）发行人融资担保业务的经营内容、服务对象、盈利来源及业务模式

发行人担保子公司以融资担保作为主营业务，开展的融资担保业务紧密围绕农牧产业链，为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商、工程商、供应商提供融

资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，以满足其采购农产品、养殖设备、

1-362新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

养殖流动资金及合同押金、资金周转等需求，盈利来源于为客户提供融资担保而收取的担保费用。

具体模式为：公司产业链相关的养殖场（户）、经销商、工程商、供应商向

担保子公司提出担保业务申请，公司风控部门根据内部审批权限和流程对拟担保对象进行内部授信审批。内部审批通过后，合作银行对担保对象进行现场考察及资料收集，协助完成银行授信审批。担保对象与担保子公司签订《委托担保合同》，约定担保子公司就合作银行向担保对象提供信贷而形成的债务提供担保。同时，担保子公司要求担保对象为其担保提供反担保，并与客户签署《委托监管合同》，约定担保对象获得贷款后存入指定银行专户进行监管，并由指定银行受托支付给担保对象采购货品或服务的供应商。在提供融资担保服务过程中，公司通过资金监管、受托支付等形式，实现资金的封闭运作，保证养殖场（户）、经销商、工程商、供应商贷款能够做到专款专用，有效控制风险。

由于农牧行业存在资金投入需求量较大的特点，传统的养殖户、经销商等产业链相关主体资金实力与融资能力相对较弱，同行业公司也存在为下游客户、养殖户等产业链相关主体提供融资担保服务的情形，具体如下：

融资担保业务是否纳入序号公司名称融资担保服务模式类金融计算口径

公司根据生产经营的实际情况，并结合当前饲料、养殖业务的生产经营与市场情况以及行业发展趋势，针对部分片区长期保持良好合作关系的经销商、养

1金新农否殖场（户），在其周转资金紧张的情况下，为其向银行的借款提供连带责任保证担保，以进一步促进相关业务片区的饲料销售业务。

公司在有效评估风险的前提下，鼓励并协助合作养殖户通过第三方贷款向公司缴纳猪苗保证金，并为部分优质合作养殖户、下游客户提供担保，帮助合作养殖户及客户获得更优惠的贷款利率，解决合作养殖户和客户在经营中资金短缺的问题，进一步增

2天邦股份否加客户粘性。同时，为降低公司自建猪场建设资金压力，更加有效发挥公司生猪养殖运营方面的优势，公司结合自身养殖战略规划资源优势及相关地方政府政策，选取优质合作伙伴，为合作伙伴建设猪场租赁给公司使用提供担保。

1-363新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

融资担保业务是否纳入序号公司名称融资担保服务模式类金融计算口径由巨星农牧有限公司及其子公司剑阁巨星农牧有限

公司、屏山巨星农牧有限公司分别为其的优质养殖

3巨星农牧否户、客户、合作伙伴等提供担保（包括银行贷款担保和其他对外融资担保）。

综上所述，发行人开展融资担保业务符合行业惯例及产业发展所需，有利于促进发行人主业发展，服务实体经济，发挥农业核心企业价值带动农户等中小主体参与现代农业生产。

（三）发行人融资担保业务不涉及小贷业务发行人担保子公司的经营范围与经营资质均不涉及贷款业务。发行人担保子公司以融资担保作为主营业务，仅为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商、工

程商、供应商提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，不存在为该等产业链相关主体提供贷款服务的情形。

发行人子公司普惠农牧融资担保有限公司运营有“产融宝”APP 及小程序，围绕为发行人饲料产业上游供应商、下游客户及中小型经销商以及猪产业代养户提供填报业务资金需求的信息平台。产融宝仅作为发行人产业链上下游相关主体填报业务资金需求的信息平台，实际贷款服务的资信审批、贷款协议签署以及贷款资金来源均为银行，公司未提供任何形式的贷款业务，“产融宝”不涉及小额贷款业务。除“产融宝”外，发行人担保子公司不存在运营其他交易平台的情况。

综上所述，发行人融资担保业务不涉及小贷业务。

（四）最近一年一期发行人担保子公司的收入、利润及占比情况

2024年度及2025年1-6月，7家担保子公司的经营规模具体情况如下：

单位：万元

1-364新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

2025年1-6月

公司名称营业收入占净利润占营业收入净利润比比

乐山新兴农牧融资担保有限责任公司96.660.00%37.710.04%

孝感新兴农牧担保有限公司--2.350.00%

普惠农牧融资担保有限公司7387.640.14%719.300.80%

盘锦普惠融资担保有限公司2.750.00%8.450.01%

青岛平和融资担保有限公司568.150.01%154.960.17%

潍坊昌和融资担保有限公司491.110.01%1.820.00%

临沂沂和融资担保有限公司402.900.01%133.400.15%

2024年度

公司名称营业收入占净利润占营业收入净利润比比

乐山新兴农牧融资担保有限责任公司106.040.00%27.110.13%

孝感新兴农牧担保有限公司-0.00%-12.80-0.06%

普惠农牧融资担保有限公司15459.430.15%1366.136.78%

盘锦普惠融资担保有限公司9.200.00%-9.46-0.05%

青岛平和融资担保有限公司1120.390.01%559.542.78%

潍坊昌和融资担保有限公司1171.310.01%1.510.01%

临沂沂和融资担保有限公司641.480.01%122.140.61%

发行人7家担保子公司为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖

等主营业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商、工程商、

供应商提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体。该等金融业务与发行人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策，暂不纳入类金融计算口径。

（五）发行人担保子公司风险控制措施及偿债能力

针对对外担保业务，发行人建立了较为完善的风险控制机制，具体风险控制措施主要包括：

*担保对象筛选：选择与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖等

主营业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商等特定对象，对担保对象的资质、信用及偿债能力进行筛选分析；

1-365新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

*过程监管：担保子公司严格按照协议约定、相关制度实施保前、保中、保后的风险控制和客户管理。担保对象获得贷款后用于经营并按银行要求归还贷款本息，担保子公司向担保对象收取合理的担保费；

*反担保：担保子公司严格审查担保对象最新的个人/企业征信报告，担保对象向担保子公司提供反担保；

*定期现场检查：发行人及担保子公司定期派出业务与财务人员到场检查其生产经营与财务状况。

截至2025年6月30日，各担保子公司的负债率均处于合理水平，并已按要求足额计提了风险准备，具有较强的偿债能力，具体情况如下：

公司名称资产负债率

乐山新兴农牧融资担保有限责任公司4.73%

孝感新兴农牧担保有限公司47.46%

普惠农牧融资担保有限公司39.69%

盘锦普惠融资担保有限公司3.77%

青岛平和融资担保有限公司36.02%

潍坊昌和融资担保有限公司35.12%

临沂沂和融资担保有限公司32.70%

综上所述，发行人担保子公司已建立较为完善的风险控制机制，具备较强的偿债能力。

（六）发行人担保子公司经营的合规性

公司下属融资担保子公司已取得必要的经营资质，具体如下：

机构编码/公司名称证照名称业务范围发证机关有效期至许可证编号

乐山新兴农牧贷款担保、票据承兑担保、信用证融资担保业务四川省地方金

融资担保有限 川 L001 担保等借款担保业务，债券发行担 -经营许可证融监督管理局责任公司保及其他融资担保业务

借款担保，票据承兑担保，贸易融资担保，项目融资担保，信用证担临沂沂和融资融资担保业务鲁山东省地方金保；诉讼保全担保，投标担保、预2026.3.30担保有限公司经营许可证132011403003融监督管理局

付款担保、工程履约担保、尾付款

如约偿付担保等履约担保业务，与

1-366新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

机构编码/公司名称证照名称业务范围发证机关有效期至许可证编号

担保业务有关的融资咨询、财务顾

问等中介服务；按照监管规定，以自有资金进行投资。不得从事吸收存款、发放贷款、受托发放贷款、受托投资等活动。

在盘锦市大洼区区域内，开展借款盘锦普惠融资融资担保业务辽辽宁省地方金

担保、发行债券担保等融资担保业-担保有限公司经营许可证1311213102562融监督管理局务

借款担保，票据承兑担保，贸易融资担保，项目融资担保，信用证担保；诉讼保全担保，投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款普惠农牧融资融资性担保机鲁济南市地方金

如约偿付担保等履约担保业务，与2030.3.31担保有限公司构经营许可证012011324004融监督管理局

担保业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务；以自有资金进行投资。不得从事吸收存款、发放贷款、受托发放贷款、受托投资等活动。

借款担保，票据承兑担保，贸易融资担保，项目融资担保，信用证担保；诉讼保全担保，投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款青岛平和融资融资担保业务鲁山东省地方金

如约偿付担保等履约担保业务，与2026.3.30担保有限公司经营许可证022011348003融监督管理局

担保业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务；以自有资金进行投资。不得从事吸收存款、发放贷款、受托发放贷款、受托投资等活动。

借款担保，票据承兑担保，贸易融资担保，项目融资担保，信用证担保；诉讼保全担保，投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款潍坊昌和融资融资担保业务鲁山东省地方金

如约偿付担保等履约担保业务，与2030.3.31担保有限公司经营许可证072011385003融监督管理局

担保业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务；以自有资金进行投资。不得从事吸收存款、发放贷款、受托发放贷款、受托投资等活动。

注：孝感新兴农牧担保有限公司报告期内未实际开展经营。

《融资担保公司监督管理条例》第四条规定：“省、自治区、直辖市人民政府确定的部门（以下称监督管理部门）负责对本地区融资担保公司的监督管理。”根据上述融资担保子公司所在地的金融监督管理部门官网、国家企业信用信息公

示系统网站、企查查网站等查询结果及融资担保子公司出具的说明，该等子公司

1-367新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

在报告期内未受到过所在地的金融监督管理部门的行政处罚。

综上所述，发行人融资担保子公司已取得经营融资担保业务必要的资质、许可，最近一年一期不存在因违法经营融资担保业务而受到行政处罚的情形，担保子公司经营合规性良好。

三、发行人符合《监管规则适用指引——发行类第7号》的相关要求

发行人本次发行符合《监管规则适用指引——发行类第7号》第1条的相关规定，具体分析如下：

《监管规则适用指引——发行类第7号》第1条发行人情况

（一）除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融

截至最近一期末，公司的类金融业务为其拥有的7家融资担保子业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动公司（其中孝感新兴农牧担保有限公司报告期内未实际开展经的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：

营），该等业务与发行人主营业务发展密切相关，暂不纳入类金融融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等

计算口径，不属于财务性投资。

业务。

（二）发行人应披露募集资金未直接或变相用于

1、公司7家担保子公司提供的融资担保服务与发行人主营业务

类金融业务的情况。对于虽包括类金融业务但类金发展密切相关，暂不纳入类金融计算口径。

融业务收入、利润占比均低于30%且符合下列条件

2、本次向特定对象发行的首次董事会决议日为2023年11月30

后可推进审核工作：1、本次发行董事会决议日前六日，决议日前六个月至本回复出具日，发行人对担保子公司不存在个月至本次发行前新投入和拟投入类金融业务的金

以增资、借款等各种形式的资金投入。

额（包含增资、借款等各种形式的资金投入）应从本

3、发行人已就不新增类金融业务投入出具以下承诺：“本公司次募集资金总额中扣除。2、公司承诺在本次募集资承诺在本次向特定对象发行的募集资金使用完毕前或募集资金到金使用完毕前或募集资金到位36个月内不再新增

位36个月内，不新增对类金融业务的资金投入，包括但不限于增对类金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种资、借款、担保等各种形式的资金投入。”形式的资金投入）。

1、发行人向农户等中小主体提供融资担保服务，与饲料、畜禽养

殖等主营业务密切相关，也是农户等中小主体依托农业核心企业参与农业生产的重要保障，属于符合业态所需、行业发展惯例及产

（三）与公司主营业务发展密切相关符合业态所业政策的农业供应链金融服务。

需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保

2、为解决在农业转型升级过程中农户等中小主体难以参与现代农

理及供应链金融暂不纳入类金融业务计算口径。发业生产、融资难、融资贵的问题，发行人作为国内规模最大的农业行人应结合融资租赁、商业保理以及供应链金融的

龙头企业之一，发挥农业核心企业对全面推进乡村振兴的带动作具体经营内容、服务对象、盈利来源以及上述业务用，依照行业惯用模式设立了担保子公司，联合农业贷款机构向与与公司主营业务或主要产品之间的关系论证说明

发行人保持业务关系、资质优良的养殖场（户）、经销商、工程商、该业务是否有利于服务实体经济是否属于行业发

供应商提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，以满足展所需或符合行业惯例。

其采购农产品、养殖设备、养殖流动资金及合同押金、资金周转等需求。

3、发行人开展融资担保业务符合行业惯例及产业发展所需，有利

1-368新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

《监管规则适用指引——发行类第7号》第1条发行人情况

于促进发行人主业发展，服务实体经济，发挥农业核心企业价值带动农户等中小主体参与现代农业生产。

综上所述，发行人融资担保业务，与饲料、畜禽养殖等主营业务密切相关，属于服务于实体经济，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的农业供应链金融服务。

（四）保荐机构应就发行人最近一年一期类金融保荐机构已就发行人最近一年一期类金融业务的内容、模式、规模

业务的内容、模式、规模等基本情况及相关风险、债等基本情况及相关风险、债务偿付能力及经营合规性进行核查并

务偿付能力及经营合规性进行核查并发表明确意发表明确意见，具体内容详见本问询函回复之“问题4”之“4-5”见律师应就发行人最近一年一期类金融业务的经之“二、融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利营合规性进行核查并发表明确意见。来源、模式规模以及债务偿付能力和经营合规性情况”相关内容。

四、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、发行人律师和会计师主要履行了以下核查程序：

1、访谈公司各业务板块所涉及的交易平台的负责人员，了解各业务平台的

发展历史、主要经营模式、主要使用对象、是否涉及贷款业务等情况；

2、登录或注册所涉交易平台，了解各业务平台主要功能、服务、运营主体等情况，判断相关平台是否涉及小贷业务；

3、核查了发行人类金融业务的开展情况，取得各担保子公司的工商资料、财务报告、经营业务许可证；

4、查阅发行人出具的书面说明，了解担保子公司的设立背景、与发行人主

营业务的关系、经营模式、服务对象、盈利来源及风险控制措施；

5、查阅同行业公司公告、定期报告、问询回复，了解同行业企业融资担保、小贷、委托贷款等业务的开展模式；

6、通过网络核查等方式对各担保子公司的经营合规性情况进行核查，并取

得了发行人、各融资担保子公司关于经营合规情况的说明；

7、取得了发行人就不新增类金融业务投入出具的承诺；

8、核查发行人融资担保业务开展的必要性，取得发行人最近一年及一期的

融资担保明细，了解融资担保对象是否与公司存在业务合作关系。

1-369新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（二）核查意见经核查，保荐机构、发行人律师和会计师认为：

1、发行人运营的交易平台均不涉及小贷业务；

2、发行人拥有7家融资担保子公司提供融资担保服务（其中1家报告期内未实际开展经营），为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商、工程商、供应商

提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，不涉及小贷业务。该等金融业务与发行人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策，暂不纳入类金融计算口径，不属于财务性投资。发行人亦不存在投资其他类金融业务的情况；

3、发行人下属担保子公司已取得必要的经营资质，具备完善的风险控制措

施及良好的偿债能力，最近一年一期不存在因违法经营融资担保业务而受到行政处罚的情形；

4、本次发行的董事会决议日前6个月至今，发行人不存在对类金融业务新

投资和拟投资的情况。发行人已出具承诺，在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位36个月内，不再新增对类金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种形式的资金投入）；

5、发行人符合《监管规则适用指引——发行类第7号》第1条的相关规定。

4-6列示财务性投资相关科目具体情况，结合发行人投资基金的详细情况

（包括但不限于出资人情况、协议内容、认缴实缴金额、投资方向和范围、决策机制和投资计划、穿透后的具体投资标的等），以及发行人主营业务与对被投资企业之间合作、销售、采购等情况，说明相关投资不认定为财务性投资的原因及合理性，公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形，自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况，并结合前次募投项目节余资金补流等

1-370新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复情况，说明前募资金实际补流金额、占当次募集资金总额的比例，是否符合《证券期货法律适用意见第18号》及最新监管要求是否涉及调减情形。

回复：

一、发行人财务性投资相关科目的具体情况，公司最近一期末不存在持有金

额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形

从财务报表科目的角度，截至2025年6月30日，发行人财务性投资相关科目的具体情况如下：

单位：万元财务性投资占净序号项目账面价值财务性投资金额资产比例

1交易性金融资产1080.37--

2其他应收款107417.02--

3其他流动资产22018.30--

4长期股权投资3157579.84--

5其他权益工具投资48343.1644352.001.71%

6其他非流动资产61654.05--

合计3398092.7344352.001.71%截至2025年6月30日，发行人已持有和拟持有的财务性投资（包括类金融业务）为44352.00万元，占发行人合并报表归属于母公司股东净资产的比例为

1.71%，未超过30%。

从《证券期货法律适用意见第18号》等法规认定的角度，截至2025年6月

30日，发行人持有财务性投资（包括类金融业务）的情况如下：

单位：万元投资分类属于财务性投资金额财务性投资占净资产比例

交易性金融资产--

长期股权投资--

其他权益工具投资44352.001.71%

投资产业基金、并购基金--

类金融业务--

拆借资金--

1-371新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

投资分类属于财务性投资金额财务性投资占净资产比例

委托贷款--以超过集团持股比例向集团财

--务公司出资或增资购买收益波动大且风险较高的

--金融产品

合计44352.001.71%截至2025年6月30日，发行人已持有和拟持有的财务性投资（包括类金融业务）为44352.00万元，占发行人合并报表归属于母公司股东净资产的比例为

1.71%，未超过30%。

因此，发行人最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）情形，符合《证券期货法律适用意见第18号》等相关规定。具体情况如下：

（一）交易性金融资产

截至2025年6月30日，发行人持有的交易性金融资产金额为1080.37万元，主要系购买的期货合约、利率掉期等外汇套保衍生金融资产。

发行人经营规模较大，进出口业务相对较多，为降低汇率波动对发行人带来的不利影响，发行人购买相关衍生金融产品用于套期保值、控制主营业务风险，系开展主营业务所需，符合发行人发展战略，不以获取投资收益为投资目的，不属于财务性投资。

（二）其他应收款

截至2025年6月30日，发行人其他应收款构成情况如下：

单位：万元项目金额

股权转让款46976.29

往来款29276.32

应收股利11896.63

代垫款21710.00

保证金13333.82

押金7942.90

备用金963.46

1-372新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目金额

其他1921.16

小计134020.56

减：坏账准备26603.54

合计107417.02

由上表可知，发行人其他应收款主要系股权转让款、往来款、应收股利、代垫款和保证金等。其中，股权转让款主要系发行人处置子公司控股权产生的股权转让应收款；往来款主要系应收联营或合营企业的往来款项，该等款项主要系对该等企业的经营性投入，用于其日常经营活动和业务发展，该等往来款项不以获取财务收益为目的，均与业务发展实际相关，均不属于财务性投资；代垫款主要系发行人代担保的逾期养殖户偿还的贷款。

上述应收款项均系发行人正常经营产生，符合发行人主营业务及战略方向，不构成财务性投资。

（三）其他流动资产

截至2025年6月30日，公司其他流动资产账面价值为22018.30万元，主要系预交各项税金、待抵扣增值税进项税及存款应收利息，不构成财务性投资。

（四）长期股权投资

截至2025年6月30日，发行人长期股权投资明细情况如下：

1-373新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万元未完成实缴的原投资时是否为财序号项目账面价值认缴金额实缴金额因及未来实缴计主营业务及协同情况间务性投资划台山市嘉新物流有限公司主要从事船运货

运代理业务，系发行人于2008年，为降低饲料运输成本、满足物流时效性要求、获取产业链上游船运物流服务为目的的产业投资。发行人投资的目的，系饲料公司产品可台山市嘉

通过船运物流运输产品，降低运输成本，因

1新物流有2008年-200.00200.00/否

此本次投资系围绕产业链及业务发展需求限公司的产业投资。该投资账面价值已于2017年减记为0。

该投资属于发行人围绕产业链上下游所进

行的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资北京美好美得灵食品有限公司系发行人与科派亚克亚特兰蒂克有限公司共同投资的

北京美好首期出资已完中外合资企业，主要从事培根、火腿等西式美得灵食成，后续出资进肉制品的生产及销售。该企业与发行人均

22018年-2000万欧元1000万欧元否

品有限公度待与其他股东属于农牧产业链企业，因此，该投资属于发司协商后进行行人围绕产业链上下游所进行的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资

1-374新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原投资时是否为财序号项目账面价值认缴金额实缴金额因及未来实缴计主营业务及协同情况间务性投资划根据合伙协议约定，该基金除首期出资外，后续出资由执行事务广东希望壹号股权投资合伙企业（有限合广东希望合伙人根据投资伙）主要投资农牧产业链项目，发行人投资壹号股权项目进度要求向该产业基金系以促进公司产业链发展为目

3投资合伙2018年60808.31150000.0092020.00否

各合伙人发出缴的，属于围绕产业链上下游所进行的产业企业（有付出资通知。目投资，符合发行人主营业务及战略发展方限合伙）

前暂无新增投资向，不构成财务性投资计划，因此暂未完成实缴，且暂无未来实缴计划延安新永香科技有限公司系发行人与国际

领先的种猪企业 PIC 共同成立的从事种猪延安新永

繁育的企业，该投资属于发行人围绕产业

4香科技有2019年1479.584000.004000.00/否

链上下游所进行的产业投资，符合发行人限公司

主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资沈阳新希沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限

52020年67703.34100000.00100000.00/否望新农产合伙）主要投资农牧产业链项目，发行人投

1-375新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原投资时是否为财序号项目账面价值认缴金额实缴金额因及未来实缴计主营业务及协同情况间务性投资划业基金合资该产业基金系以促进公司产业链发展为

伙企业目的，属于围绕产业链上下游所进行的产（有限合业投资，符合发行人主营业务及战略发展伙）方向，不构成财务性投资海南农垦新希望农牧科技有限公司主要从

海南农垦事畜禽养殖业务，该企业与发行人均属于新希望农农牧产业链企业。因此，该投资属于发行人

62020年10924.6510000.0010000.00/否

牧科技有围绕产业链上下游所进行的产业投资，符限公司合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资中国民生

7银行股份1996年2416037.374378241.854378241.85/详见下文否

有限公司广州市亚洲吃面文化发展有限公司主要从发行人认缴部分

广州市亚事食品行业营销策划业务，发行人投资该已完成实缴，其洲吃面文企业系在食品业务端拓展食品服务业务。

82015年-1010.10310.10余股东实缴进度否

化发展有因此，该投资属于发行人围绕产业链上下依据其自身规划

限公司游所进行的产业投资，符合发行人主营业推进

务及战略发展方向，不构成财务性投资新云和创

92015年1007.977295.457295.45/详见下文否（北京）

1-376新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原投资时是否为财序号项目账面价值认缴金额实缴金额因及未来实缴计主营业务及协同情况间务性投资划科技有限公司河北千喜鹤肠衣有限公司主要从事肠衣加

工与销售，该企业与发行人均属于农牧产河北千喜业链企业。因此，该投资属于发行人围绕产

10鹤肠衣有2008年140.581000.001000.00/否

业链上下游所进行的产业投资，符合发行限公司

人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资新希望财新希望财务有限公司系发行人所属集团财

11务有限公2011年136998.08303200.00303200.00/否务公司，该投资不构成财务性投资司南京和大食品有限公司主要从事预包装食

品批发、零售业务，该企业与发行人均属于南京和大

农牧产业链企业。因此，该投资属于发行人

12食品有限2006年-200.00200.00/否

围绕产业链上下游所进行的产业投资，符公司

合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资安徽新华鸭业有限公司主要从事种鸭养殖安徽新华业务，该企业与发行人均属于农牧产业链

13鸭业有限2007年-200.00200.00/否企业。因此，该投资属于发行人围绕产业链公司

上下游所进行的产业投资，符合发行人主

1-377新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原投资时是否为财序号项目账面价值认缴金额实缴金额因及未来实缴计主营业务及协同情况间务性投资划

营业务及战略发展方向，不构成财务性投资上海六和勤强食品有限公司主要从事肉制

品等食品销售业务，该企业与发行人均属上海六和

于农牧产业链企业。因此，该投资属于发行

14勤强食品2011年5066.392262.892262.89/否

人围绕产业链上下游所进行的产业投资，有限公司

符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资北京采之道农业发展有限公司主要从事蔬

北京采之菜销售业务，该企业与发行人均属于农牧道农业发产业链企业。因此，该投资属于发行人围绕

152011年-200.00200.00/否

展有限公产业链上下游所进行的产业投资，符合发司行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资安徽安泰农业开发有限责任公司主要从事

安徽安泰种猪繁育等畜禽养殖业务，该企业与发行股东方按计划出

农业开发人均属于农牧产业链企业。因此，该投资属

162015年1521.405886.005651.00资，预计2025否

有限责任于发行人围绕产业链上下游所进行的产业年底完成实缴

公司投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资

1-378新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原投资时是否为财序号项目账面价值认缴金额实缴金额因及未来实缴计主营业务及协同情况间务性投资划南通云帆

17网络科技2019年-1710.571710.57/详见下文否

有限公司新至汇德

18机械科技2021年4910.789000.009000.00/详见下文否

有限公司成都天府兴新鑫农牧科技有限公司系发行成都天府人与成都天府乡村发展集团有限公司共同

兴新鑫农成立，该企业主要从事生猪养殖业务。因

192022年35380.65100000.00100000.00/否

牧科技有此，该投资属于发行人围绕产业链上下游限公司所进行的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资交汇东方交汇东方新希望（苏州）私募投资基金有限

新希望公司主要投资农牧产业链项目，发行人投（苏州）资该产业基金系以促进公司产业链发展为

202022年92848.68170000.00170000.00/否

私募投资目的，属于围绕产业链上下游所进行的产基金有限业投资，符合发行人主营业务及战略发展公司方向，不构成财务性投资德阳新希望六和食品有限公司原系发行人德阳新希

212021年77758.7462000.0062000.00/控股子公司，主要从事食品深加工业务，发否

望六和食

行人为优化公司产业发展战略，聚焦核心

1-379新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原投资时是否为财序号项目账面价值认缴金额实缴金额因及未来实缴计主营业务及协同情况间务性投资划

品有限公主业，将其部分股权转让至海南晟宸投资司有限公司。因此，该企业与发行人同属农牧行业企业，发行人持有其剩余股权不构成财务性投资山东中新食品集团有限公司原系发行人旗

下禽产业链运营主体，为进一步优化公司资产结构，帮助公司聚焦核心主业，集中资源、优化管理，提升公司主营业务竞争力和山东中新

可持续发展能力，发行人对白羽肉禽业务

22食品集团2023年244499.20180000.00180000.00/否

引入合作方中国牧工商集团有限公司，将有限公司该企业部分股权转让至中国牧工商集团有限公司。因此，该企业与发行人同属农牧行业企业，发行人持有其剩余股权不构成财务性投资

中农饲料粮技术创新（深圳）有限公司系发中农饲料行人参与组建的饲料领域唯一一个“国家粮技术创饲料粮技术创新中心”，该中心将聚焦饲料23新（深2024年494.131000.001000.00/领域，在具有国家战略意义的关键核心技否圳）有限术方向上开展攻关科研工作，推进成果转公司化与产业化，解决行业共性问题。发行人通过参与该国家级科技平台建设，可帮助公

1-380新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原投资时是否为财序号项目账面价值认缴金额实缴金额因及未来实缴计主营业务及协同情况间务性投资划司饲料业务对接饲料领域国家级核心资源，加强与饲料行业最具影响力的技术专家和优秀企业合作，引入先进技术和产品并进行转化，提升公司饲料产品的市场竞争力。

因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游所进行的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资合计3157579.84///

1-381新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（1）中国民生银行股份有限公司

*持股背景

1996年2月7日，经国务院国函[1995]32号文及中国人民银行银复[1996]14

号文批准，中国民生银行股份有限公司（简称“民生银行”）系由中华全国工商联牵头组建、希望集团有限公司（简称“希望集团”）作为主要发起人之一依法设立；

1999年至2007年，发行人或下属公司（简称“新希望”）一直是民生银行

第一大股东；

2007年至2015年，新希望一直是民生银行除险资产品之外的第一大股东；

2015年至今，新希望是民生银行除险资产品之外的前五大股东，第一大股

东为香港中央结算（代理人）有限公司。

*任职背景

1999年至2006年，刘永好先生一直担任民生银行副董事长；

2006年至2009年，新希望董事王航先生担任民生银行董事；

2009年至今，刘永好先生一直担任民生银行副董事长。

*发行人持有民生银行股权不纳入财务性投资口径

新希望自1998年上市以来，经过20余年发展已成为饲料、畜禽养殖、肉制品等业务为主的规模化企业集团。希望集团是民生银行1996年设立的主要发起人之一。新希望自1999年至今一直持有其股权且长期为前十大股东，同时新希望一直拥有民生银行董事会席位，实际控制人刘永好先生长期担任民生银行董事长。虽然因民生银行股权分散，新希望未对其并表，但新希望对民生银行的经营决策一直具有重大影响、按权益法核算长期投资，来自民生银行的收益也一直是发行人业绩的重要组成部分。

综上，发行人持有民生银行股权系基于历史原因、通过发起设立形成、短期难以清退的长期股权投资，不纳入财务性投资口径。

1-382新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（2）新云和创（北京）科技有限公司（以下简称“新云和创”）

新云和创系发行人与和创（北京）科技股份有限公司共同成立的农业移动互

联网服务公司，该公司主营业务系通过其自主研发的移动终端应用为养殖户和养殖企业提供基于“移动互联网+SaaS”模式和云计算技术的移动营销管理服务，后因业务发展不及预期放弃该领域业务。

因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。

（3）南通云帆网络科技有限公司（以下简称“云帆网络”）

云帆网络主要从事冻品食材供应链管理服务，运营“云帆冻品”等供应链管理平台，平台聚焦下沉市场冻品交易业务场景，为客户提供集采购平台、金融服务、物流仓配、管理软件为一体的综合解决方案。该企业与发行人均属于农牧产业链企业。

发行人曾向云帆网络供应畜禽冻品，后因市场原因合作终止。

因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取技术和渠道为目的的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。

（4）新至汇德机械科技有限公司（以下简称“新至汇德”）

新至汇德系发行人与兴源环境科技股份有限公司（300266.SZ）全资公司新

至农业生态科技有限公司共同成立的企业，主要从事农牧装备业务，该合作可发挥发行人的产业资源优势及兴源环境在环保领域的专业特长，打造行业领先的养殖设备综合服务商。

报告期内，发行人主要向新至汇德采购养殖设备。

因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取原料为目的的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。

（5）其他企业

除民生银行之外，截至2025年6月末，发行人其他长期股权投资所涉及企

1-383新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

业所从事业务均与发行人主营业务相关，相关投资均属于战略性投资，投资初始、持有过程中及未来均不以获取短期回报为主要目的，不构成财务性投资。

（五）其他权益工具投资

截至2025年6月30日，发行人其他权益工具投资明细情况如下：

1-384新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万元未完成实缴的序投资是否为财项目账面价值认缴金额实缴金额原因及未来实主营业务及协同情况号时间务性投资缴计划民生人寿保险2002

141700.002024年内已公告转让详见下文是

股份有限公司年资阳市农业融

2010

2资担保有限责450.0021885.0021885.00/详见下文是

年任公司北京佰镒通科2015

32197.003819.443819.44/详见下文否

技有限公司年和创（北京）

2015

4科技股份有限1059.6516016.8916016.89/详见下文否

年公司陕西杨凌农村

2017

5商业银行股份702.0090000.0090000.00/详见下文是

年有限公司河北兴达饲料集团有限公司主要从事

饲料加工业务，该企业与发行人均属河北兴达饲料2009于农牧产业链企业，因此，该投资属于

6728.002600.002600.00/否

集团有限公司年发行人围绕产业链上下游所进行的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资国宝人寿保险2018

71500.00198000.00198000.00/详见下文是

股份有限公司年

1-385新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的序投资是否为财项目账面价值认缴金额实缴金额原因及未来实主营业务及协同情况号时间务性投资缴计划丰顺新希望生物科技有限公司原系发

行人旗下饲料生产业务公司，为引入社会化权益性资本，优化公司资产负债结构，提升资产回报率，同时根据公丰顺新希望生司发展战略，加强公司与广东各级政

2019

8物科技有限公6.5115000.0015000.00/府合作，更好的拓展公司未来在广东否

年

司地区的业务，发行人将其部分股权转让至广东希望壹号股权投资合伙企业（有限合伙）。因此，该企业与发行人同属农牧行业企业，发行人持有其剩余股权不构成财务性投资美姑阿尔沙种养殖专业合作社主要从

事畜禽养殖、蔬菜种植业务，与发行人美姑阿尔沙种

2021同属农牧行业企业。因此，该投资属于

9养殖专业合作-600.00600.00/否

年发行人围绕产业链上下游所进行的产社业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资合计48343.16///

1-386新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（1）民生人寿保险股份有限公司（以下简称“民生人寿”）

民生人寿保险股份有限公司成立于2002年6月，主要从事保险业务。发行人持有民生人寿股权比例较低、对其不构成重大影响，按照其他权益工具投资进行核算，属于财务性投资。

2024年12月9日，发行人召开董事会，审议通过了《关于拟转让参股公司3.392%股权暨关联交易的议案》。根据该议案，为进一步优化公司产业发展战略，

聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力和可持续发展能力，推动公司高质量发展，发行人拟与拉萨经济技术开发区新陆实业有限公司签署《股份转让协议》，拟转让民生人寿3.392%的股份，为公司长期可持续发展提供保障。截至本问询函回复出具之日，本次转让尚处于进行过程中。

（2）国宝人寿保险股份有限公司（以下简称“国宝人寿”）

国宝人寿保险股份有限公司成立于2018年4月，主要从事保险业务。发行人于2015年7月30日召开第六届董事会第二十三次会议，审议通过了子公司新希望投资有限公司拟出资人民币1500万元参与筹建国宝人寿的议案。发行人持有国宝人寿股权比例较低、对其不构成重大影响，按照其他权益工具投资进行核算，属于财务性投资。

（3）陕西杨凌农村商业银行股份有限公司（以下简称“杨凌农商行”）

陕西杨凌农村商业银行股份有限公司成立于1994年1月，主要从事存贷款等业务，2017年1月，发行人通过发行股份及支付现金购买杨凌本香农业产业集团有限公司70%股权，从而间接取得杨凌本香农业产业集团有限公司持有的杨凌农商行股权。发行人持有杨凌农商行股权比例较低，对其不构成重大影响，按照其他权益工具投资进行核算，属于财务性投资。

（4）资阳市农业融资担保有限责任公司（以下简称“资阳担保”）

资阳市农业融资担保有限责任公司成立于2003年12月，主要从事融资性担保业务。发行人出资人民币450万元，于2010年6月认购了资阳担保的股权。

发行人持有资阳担保的股权比例较低，对其不构成重大影响，按照其他权益工具

1-387新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

投资进行核算，属于财务性投资。

（5）北京佰镒通科技有限公司（以下简称“佰镒通”）

佰镒通主营业务系为餐饮行业提供原材料采供、电子化管理解决方案，专注于餐饮行业管理软件的研究开发。

发行人对佰镒通的投资与主业相关，旨在服务于经济新常态下的公司战略发展方向，符合围绕农牧、食品全产业链创新，实现向养殖终端、食品终端业务转型的目标，通过股权合作更好地为发行人在消费端构建基于移动互联网的商业模式。

因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。

（6）和创（北京）科技股份有限公司（以下简称“和创科技”）

和创科技是一家基于自主研发 PaaS 平台和 SaaS 产品的云计算数据智能服务商，致力于为企业级客户提供移动营销管理产品和服务等数字化解决方案。

发行人对和创科技的投资与主业相关，旨在服务于经济新常态下的公司战略发展方向，符合围绕农牧、食品全产业链创新，实现向养殖终端、食品终端业务转型的目标，通过股权合作更好地为发行人及养殖户提供移动平台的业务管理服务。

发行人与和创科技共同持有新希望六和销售漏斗客户端软件 V1.2、新希望

六和销售漏斗报表服务平台软件 V1.2 等软件著作权。

因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。

（7）其他企业

除上述企业之外，发行人其他权益工具投资中所涉及企业均从事饲料、食品相关业务或为上述业务提供服务，与发行人主营业务一致，相关投资均属于战略性投资，投资初始、持有过程中及未来均不以获取短期回报为主要目的，不构成财务性投资。

1-388新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复综上，截至2025年6月30日，发行人其他权益工具投资所涉及的企业中属于财务性投资的企业为民生人寿保险股份有限公司、资阳市农业融资担保有限责

任公司、陕西杨凌农村商业银行股份有限公司、国宝人寿保险股份有限公司，账面价值合计为44352.00万元。

（六）其他非流动资产

截至2025年6月30日，公司其他非流动资产账面价值为61654.05万元，主要系预付长期资产款项、待抵扣增值税进项税，均不涉及财务性投资。

（七）投资产业基金、并购基金发行人最近一期末投资的产业基金为广东希望壹号股权投资合伙企业（有限合伙）、沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限合伙）、伊春新希望畜牧产业

发展基金合伙企业（有限合伙）、山东新希望鑫农股权投资基金合伙企业（有限合伙）、揭西县新希望农业投资合伙企业（有限合伙）、四川新希望农业发展合

伙企业（有限合伙）、共青城华函新希望投资管理合伙企业（有限合伙）、广西

新希望生猪保供专项产业基金合伙企业（有限合伙）、安徽新希望股权投资基金

有限公司、交汇东方新希望（苏州）私募投资基金有限公司，共10支产业基金。

上述基金的设立目的及投资方向情况如下：

（1）广东希望壹号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“广东基金”）

发行人参与设立广东基金以促进公司产业链发展为目的，该基金主要投资广东省内的优质农业股权项目，或省内的优质农业企业在广东省的投资项目，或在一带一路区域内优质的农业类海外并购项目，重点关注符合引导基金组建方案的农业及消费领域的项目，主要包括饲料、养殖、屠宰、食品、餐饮及零售等行业。

该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（2）沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“沈阳基金”）

发行人参与设立沈阳基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略，促进公司农业产业链的拓展并优化区域布局为目的，该基金全部投资于沈阳市范围内的饲料、养殖领域的产业项目，利用政府资源、社会资本和金融杠杆，支持公司战

1-389新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复略部署，进一步加快区域布局，拓展农业产业链价值链。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（3）伊春新希望畜牧产业发展基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“伊春基金”）

发行人参与设立伊春基金以支持公司战略部署为目的，进一步加快区域布局，基金将全部投资于伊春市范围内的生猪养殖产业链项目。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（4）山东新希望鑫农股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“山东基金”）

发行人参与设立山东基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的，促进公司农业产业链的拓展并优化区域布局，该基金主要投资于符合农业供给侧结构性改革方向和民生相关的饲料、养殖、屠宰、中央厨房、食品深加工、养殖

废弃物处理及资源化利用等生猪养殖产业链项目，并投资于三次产业融合创新发展示范项目以及有利于促进“一带一路”双向交流合作的现代农业产业项目。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（5）揭西县新希望农业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“揭西基金”）

发行人参与设立揭西基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的，促进公司农业产业链的拓展与布局，该基金主要用于投资公司下属全资控股的饲料、生猪养殖、食品生产及加工等产业链项目。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（6）四川新希望农业发展合伙企业（有限合伙）（以下简称“四川基金”）发行人参与设立四川基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的。

促进公司农业产业链的拓展与布局，该基金用于公司名下相关生猪产业链项目，包括并不限于猪场项目建设、猪场租赁、饲料等原材料采购及其他营运资金需求。

该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（7）共青城华函新希望投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“共青

1-390新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复城基金”）发行人参与设立共青城基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的，促进公司农业产业链的拓展并优化区域布局，该基金主要以股权方式投资于符合农业供给侧结构性改革方向和民生相关的饲料、养殖、屠宰、中央厨房、食

品深加工、养殖废弃物处理及资源化利用等生猪养殖产业链项目。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（8）广西新希望生猪保供专项产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“广西基金”）

发行人参与设立广西基金以扩大公司与广西自治区的业务合作局面，促进公司利用政府资源和金融杠杆支持公司战略部署，进一步加快区域布局，拓展农业产业链。该基金主要投资于广西自治区行政范围内的现代化、环保型生猪养殖产业链项目，包括但不限于生猪养殖基地、饲料、屠宰、中央厨房、食品等项目。

该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（9）安徽新希望股权投资基金有限公司（以下简称“安徽基金”）

发行人参与设立安徽基金以发挥公司在饲料、养殖、食品等领域的专业能力，加快公司在安徽省的产业布局、推动农业产业化、现代化发展。该基金主要投资于安徽省内的饲料、养殖、屠宰、食品加工等农业项目。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

（10）交汇东方新希望（苏州）私募投资基金有限公司（以下简称“交汇基金”）

发行人参与设立交汇基金以落实公司的农牧食品产业一体化发展战略，促进公司农业产业链的拓展与布局。该基金仅用于投资公司子公司四川新希望六和农牧有限公司。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。

综上所述，上述基金均从事农牧产业投资，与公司主业相关，不属于财务性投资。

（八）类金融业务

1-391新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

截至最近一期末，发行人的类金融业务为其拥有的乐山新兴农牧融资担保有限责任公司、孝感新兴农牧担保有限公司、普惠农牧融资担保有限公司、盘锦普

惠融资担保有限公司、青岛平和融资担保有限公司、潍坊昌和融资担保有限公司、临沂沂和融资担保有限公司共7家融资担保子公司（其中孝感新兴农牧担保有限公司报告期内未实际开展经营），上述7家融资担保子公司全部业务均与发行人产业链相关，其融资担保业务的服务对象均为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务发展密切相关、具有较好信誉的养殖场（户）、经销

商、工程商等产业链相关企业。

2024年度及2025年1-6月，公司融资担保子公司收入及净利润占比均较低，

且该等类金融业务属于与发行人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，发行人不存在需纳入类金融计算口径的类金融业务。

（九）拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增

资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、非金融企业投资金融业务等其他财务性投资类型

发行人最近一期末不存在拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团

财务公司出资或增资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、非金融企业投资金融业务等其他财务性投资的情况。

二、发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间合

作、销售、采购等情况，相关投资不认定为财务性投资具有合理性

（一）发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间

合作、销售、采购等情况

发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间合作、销

售、采购等情况如下：

1-392新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万元未完成实缴的原协议主要内容后续与对被投资企业合序实缴金未来投资

投资基金认缴金额因及未来实缴计出资人情况处置具体投资标的作、销售、采购等号额投资方向及范围决策机制计划划计划情况广东新好正和农原发行人合并报表

投资广东省内的牧有限公司范围内企业，后续金橡树投资控优质农业股权项因公司尝试政府引股（天津）有投资决策委员会

根据合伙协议约目，或省内的优导等合作模式，将限公司出资为该基金投资决定，该基金除首质农业企业在广其转让至广东希望

66.6333%；广策机构，投资决

期出资外，后续东省的投资项壹号股权投资合伙东省农业供给策委员会由7人出资由执行事务目，或在一带一企业（有限合广东希望壹侧结构性改革构成，其中基金合伙人根据投资路区域内优质的丰顺新希望生物伙）。该等企业均号股权投资基金合伙企业管理人委派2

92020.0项目进度要求向农业类海外并购暂无新的科技有限公司从事农牧相关业

1合伙企业150000.00（有限合伙）名，母基金委派暂无

0各合伙人发出缴项目，重点关注投资计划务，主要向发行人

（有限合出资2名，金橡树委付出资通知。目符合引导基金组采购兽药、饲料原伙）33.3333%；广派3名，投资决前暂无新增投资建方案的农业及料等产品，主要向东新希望新农策委员会所表决计划，因此暂未消费领域的项发行人销售生猪、业股权投资基事项应当经决策

完成实缴，且暂目，主要包括饲饲料等产品金管理有限公委员会委员全票

无未来实缴计划料、养殖、屠华南知名农产品供司出资通过。

宰、食品、餐饮广东广垦绿色农应商，报告期内与

0.0333%及零售等行业。产品有限公司发行人存在零星交易沈阳新希望金橡树投资控沈阳市范围内的投资决策委员会已募集并辽宁新望科技有该等企业系发行人

100000.

2新农产业基100000.00/股（天津）有饲料、养殖领域为该基金投资决投资完暂无限公司合并报表范围内企

00

金合伙企业限公司出资的产业项目策机构，投资决成，暂无康平新望农牧有业，均从事农牧相

1-393新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原协议主要内容后续与对被投资企业合序实缴金未来投资

投资基金认缴金额因及未来实缴计出资人情况处置具体投资标的作、销售、采购等号额投资方向及范围决策机制计划划计划情况

（有限合69.99%；沈阳策委员会由3人新的投资限公司关业务伙）财盛投资基金构成，其中基金计划有限公司出资管理人广东新希

29.90%；沈阳望委派1名，沈

新希望农投咨阳新希望农投咨询有限公司出询有限公司委派

资0.10%；广1名，外部顾问东新希望新农方佛山市融创时业股权投资基代基金管理有限

金管理有限公公司委派1名，司出资0.01%投资决策委员会所表决事项应当经决策委员会委员全票通过。

金橡树投资控投资决策委员会股（天津）有为该基金投资决伊春新希望已募集并

限公司出资策机构，投资决该企业系发行人合畜牧产业发伊春市范围内的投资完

10000.069.90%；伊春策委员会由3人伊春新望农牧有并报表范围内企

3展基金合伙10000.00/生猪养殖产业链成，暂无暂无

0市中小企业投构成，全部由基限公司业，从事农牧相关

企业（有限项目新的投资资开发有限责金管理人广东新业务

合伙）计划

任公司出资希望提名，投资

30.00%；广东决策委员会所表

1-394新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原协议主要内容后续与对被投资企业合序实缴金未来投资

投资基金认缴金额因及未来实缴计出资人情况处置具体投资标的作、销售、采购等号额投资方向及范围决策机制计划划计划情况新希望新农业决事项应当经决股权投资基金策委员会委员全管理有限公司票通过。

出资0.10%该基金设立投资青岛新牧致和科主要投资于符合决策委员会（“投技有限公司农业供给侧结构委会”）。投委会莱阳市新牧养殖山东省新希望性改革方向和民由5名委员组有限公司

农业发展有限生相关的饲料、成。执行事务合公司出资养殖、屠宰、中伙人即基金管理

根据合伙协议约98.9833%；山央厨房、食品深人委派4名（其山东新希望定，本基金按项东省新希望农加工、养殖废弃中外部委员2该等企业系发行人鑫农股权投目实缴出资。目业投资有限公物处理及资源化

150220.名），山东省新暂无新的合并报表范围内企

4资基金合伙300000.00前无新增投资计司出资利用等生猪养殖暂无

00希望农业投资有投资计划业，均从事农牧相

企业（有限划，因此暂未完1.0000%；广产业链项目，并限公司委派1莱西市新希望六关业务

合伙）成实缴，且暂无东新希望新农投资于三次产业名。有限合伙人和农牧有限公司未来实缴计划业股权投资基融合创新发展示不委派投委会委金管理有限公范项目以及有利员。每名委员享司出资于促进“一带一有一票的表决

0.0167%路”双向交流合权，投委会全部作的现代农业产议案的表决须经业项目具有表决权的全

1-395新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原协议主要内容后续与对被投资企业合序实缴金未来投资

投资基金认缴金额因及未来实缴计出资人情况处置具体投资标的作、销售、采购等号额投资方向及范围决策机制计划划计划情况体委员通过后方为有效决议。

泰安市新驰农牧有限公司通辽新好农牧有发行人已完成实广东省揭西县限公司

揭西县新希缴，其他合伙人五云镇赤告村主要投资公司下该基金由执行事公司已完夏津新希望六和该等企业系发行人望农业投资于基金成立时募经济联合社出属全资控股的饲

务合伙人负责执成投资，农牧有限公司合并报表范围内企

5合伙企业2232.002172.00资不足导致未完资99.55%；料、生猪养殖、暂无

行合伙企业投资未来暂无张家口新望农牧业，均从事农牧相（有限合成实缴，预计未沈阳新希望农食品生产及加工及日常事务管理投资计划有限公司关业务

伙）来不再新增实缴投咨询有限公等产业链项目莱州市新希望六

金额司出资0.45%和农牧有限公司揭西新希望六和养殖有限公司其他合伙人于基沈阳新希望农公司名下相关生金成立时募资不投咨询有限公

猪产业链项目，公司已完四川新希望足导致未完成实司出资该基金由执行事包括并不限于猪成项目退

农业发展合131103.缴，后续由发行51.3973%；金务合伙人负责合

6132400.00场项目建设、猪出，未来暂无//伙企业（有10人承接该等合伙橡树投资控股伙企业投资及日场租赁、饲料等暂无投资限合伙）人份额。鉴于该（天津）有限常事务管理原材料采购及其计划基金已完成项目公司出资他营运资金需求退出，预计未来48.6027%

1-396新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原协议主要内容后续与对被投资企业合序实缴金未来投资

投资基金认缴金额因及未来实缴计出资人情况处置具体投资标的作、销售、采购等号额投资方向及范围决策机制计划划计划情况不再新增实缴金额该基金设立投资决策委员会负责合伙企业投资经营决策等事宜。

投委会由5名委瑞元资本管理符合农业供给侧员组成。执行事有限公司出资结构性改革方向务合伙人即基金

79.9987%；金

和民生相关的饲管理人委派1共青城华函该基金已完成清橡树投资控股公司已完

料、养殖、屠名，金橡树投资新希望投资算，合伙人份额（天津）有限成项目退注销宰、中央厨房、控股（天津）有

7管理合伙企62501.00-已完成退出，该公司出资出，未来流程//

食品深加工、养限公司委派3

业（有限合基金处于注销流19.9997%；共暂无投资中殖废弃物处理及名，瑞元资本管伙）程中青城华建函数计划资源化利用等生理有限公司（代私募基金管理猪养殖产业链项表瑞元资本瑞创有限公司出资目2号单一资产管

0.0016%理计划）委派1名。每名委员享有一票的表决权，会议作出的决议须取得至少

1-397新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原协议主要内容后续与对被投资企业合序实缴金未来投资

投资基金认缴金额因及未来实缴计出资人情况处置具体投资标的作、销售、采购等号额投资方向及范围决策机制计划划计划情况

3票的同意后方为有效。

南宁新好农牧有该基金设立投资限公司决策委员会负责宁明新好农牧有金橡树投资控合伙企业投资经限公司股（天津）有营决策等事宜。象州新好农牧有限公司出资广西自治区行政投委会由3名委限公司

81.0000%；广范围内的现代员组成，其中基贺州新好农牧有

广西新希望

西投资引导基化、环保型生猪金管理人广东新已募集并限公司生猪保供专该等企业系发行人

金有限责任公养殖产业链项希望委派2名，投资完来宾新希望六和项产业基金400000.合并报表范围内企

8400000.00/司出资目，包括但不限金橡树投资控股成，暂无暂无农牧科技有限公

合伙企业00业，均从事农牧相

18.9750%；广于生猪养殖基（天津）有限公新的投资司

（有限合关业务东新希望新农地、饲料、屠司委派1名，每计划梧州新希望六和伙）

业股权投资基宰、中央厨房、名委员享有一票饲料有限公司

金管理有限公食品等项目的表决权，表决南宁新希望农牧司出资投票时同意票数科技有限公司

0.0250%达到3票为通玉林国雄饲料有过，未达3票为限公司未通过。来宾新好农牧有限公司

1-398新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原协议主要内容后续与对被投资企业合序实缴金未来投资

投资基金认缴金额因及未来实缴计出资人情况处置具体投资标的作、销售、采购等号额投资方向及范围决策机制计划划计划情况根据公司章程约安徽基金委托广定，该基金完成东新希望新农业备案后，股东根股权投资基金管据投资项目需要理有限公司作为出资。该基金投基金管理人，负公司已完

资过程中，投资金橡树投资控安徽省内的饲责安徽基金的对安徽新希望成项目退

95190.0项目金额未达到股（天津）有料、养殖、屠外投资。基金管

9股权投资基150000.00出，未来暂无//

0认缴金额，导致限公司出资宰、食品加工等理人应设立投资

金有限公司暂无投资未完成实缴。该100%农业项目决策机构，作为计划

基金目前已完成项目投资、退出

投资项目退出，决策权力机构；

未来暂无投资计投资决策委员会划，预计未来暂实行集体票决机不新增实缴金额制。

交银金融资产交汇基金设立投投资有限公司资决策委员会负交汇东方新出资仅用于投资公司责基金投资经营公司已完该企业系发行人合

希望（苏

170000.41.1765%；金子公司四川新希决策等事宜，投成投资，四川新希望六和并报表范围内企

10州）私募投170000.00/暂无

00橡树投资控股望六和农牧有限委会共4名委未来暂无农牧有限公司业，从事农牧相关

资基金有限（天津）有限公司员，基金管理人投资计划业务公司公司出资交银资本管理有

29.4118%；中限公司、交银金

1-399新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

未完成实缴的原协议主要内容后续与对被投资企业合序实缴金未来投资

投资基金认缴金额因及未来实缴计出资人情况处置具体投资标的作、销售、采购等号额投资方向及范围决策机制计划划计划情况国东方资产管融资产投资有限

理股份有限公公司、金橡树投

司出资资控股（天津）

29.4118%有限公司、中国

东方资产管理股份有限公司各委派一名投委会委员。投委会做出决议须经全体委员表决通过方为有效。

注：实缴金额、具体投资标的系截至2025年6月30日数据

1-400新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

（二）相关投资不认定为财务性投资具有合理性

由上表可知，上述基金均从事农牧产业投资，与发行人主业相关，相关投资标的主要为发行人合并报表范围内企业，且均从事农牧相关业务。因此，发行人投资上述产业基金不属于财务性投资。

发行人已针对上述基金的后续投资范围作出承诺，承诺内容如下：

“1、截至本承诺函出具日，公司参投产业基金均从事生猪养殖、饲料生产、食品加工等符合公司主营业务方向的投资；

2、未来，公司参投产业基金将继续围绕公司主营业务方向开展投资活动。

公司将在投资决策过程中，持续监督产业基金的投资方向，确保其投资决策与公司战略规划一致，且符合相关法律法规及监管要求。”三、自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况

本次向特定对象发行的首次董事会决议日为2023年11月30日，决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况。具体分析如下：

（一）类金融业务

自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在以增资、借款等形式新实施或拟实施类金融业务的情形。

（二）非金融企业投资金融业务

自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施“非金融企业投资金融业务”的情形。

（三）与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施“与公司主营业务无关的股权投资”的情形。

（四）投资产业基金、并购基金

1-401新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施投资产业基金、并购基金的情况。

（五）拆借资金

自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施对外拆借资金的情形。

（六）委托贷款

自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施委托贷款的情形。

（七）购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

（八）其他

自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在其他新实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况。

综上所述，自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况，符合《证券期货法律适用意见第18号》及最新监管要求，不涉及调减情形。

四、前次募投项目节余资金补流等情况，是否符合《证券期货法律适用意见

第18号》及最新监管要求，是否涉及调减情形

发行人2020年1月公开发行可转换公司债券、2021年11月公开发行可转

换公司债券存在节余募集资金补充流动资金的情形，具体情况如下：

（一）2020年1月公开发行可转换公司债券发行人2020年1月公开发行可转换公司债券募投项目节余资金补流情况如

下：

单位：万元

1-402新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

项目注释金额

募集资金总额 A1 400000.00补充流动资金项目及其他募投项目中视同补充流动资金

B1 -的金额

节余募集资金永久补流金额 C1 18675.42

合计补充流动资金 D1=B1+C1 18675.42

合计补充流动资金比例 D1/A1 4.67%

由上表可知，发行人2020年1月公开发行可转换公司债券补流金额与节余募集资金永久补流金额合计18675.42万元，占募集资金总额的比例为4.67%，未超过募集资金总额的30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》及最新监管要求，不涉及调减情形。

（二）2021年11月公开发行可转换公司债券发行人2021年11月公开发行可转换公司债券募投项目节余资金补流情况

如下：

单位：万元项目注释金额

募集资金总额 A2 815000.00补充流动资金项目及其他募投项目中视同补充流动资金

B2 244500.00的金额

节余募集资金永久补流金额 C2 46197.46

合计补充流动资金 D2=B2+C2 290697.46

合计补充流动资金比例 D2/A2 35.67%

由上表可知，发行人2021年11月公开发行可转换公司债券补流金额与节余募集资金永久补流金额合计290697.46万元，占募集资金总额的比例为35.67%，实际补流金额超出该次募集资金总额30%的部分为46197.46万元，超出部分将在本次向特定对象发行股票募集资金总额中扣减。

根据《证券期货法律适用意见第18号》及最新监管要求，发行人已将本次向特定对象发行股票募集资金总额从380000.00万元调减至333800.00万元，调减金额为46200.00万元。

调减后，本次发行募集资金扣除发行费用后的净额将用于以下项目：

1-403新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

单位：万元序号项目名称拟投入募集资金

1猪场生物安全防控及数智化升级项目233800.00

2偿还银行债务100000.00

合计333800.00

综上所述，根据《证券期货法律适用意见第18号》及最新监管要求，公司已将前次募集资金补流金额超出募集资金总额30%的部分于本次募集资金中予以调减，调减后，符合《证券期货法律适用意见第18号》及最新监管要求。

五、核查程序及核查意见

（一）核查程序

保荐机构、发行人律师和会计师履行了以下核查程序：

1、获取发行人交易性金融资产、长期股权投资、其他权益工具投资等财务

性投资相关科目的具体情况，了解发行人相关产业基金的设立背景、类金融业务的开展情况；

2、检索发行人定期公告、审计报告等公开披露文件，查阅发行人交易性金

融资产、长期股权投资、其他权益工具投资等财务性投资相关科目附注情况；

3、获取发行人长期股权投资、其他权益工具投资对应标的公司认缴及实缴数据，了解相关标的公司未完成实缴的原因及未来实缴计划；

4、获取发行人出具的说明，查阅相关投资公告文件、公司官网等公开资料，

了解发行人长期股权投资、其他权益工具投资对应标的公司的主营业务情况；

5、获取发行人出具的说明，了解新云和创、大牧人等标的公司与发行人交

易往来情况，了解发行人投资上述标的公司的背景；

6、获取民生银行定期报告等公开披露文件，了解发行人持有民生银行股份

具体情况；

7、查阅发行人转让民生人寿股份的相关公告文件，获取发行人出具的说明，

了解发行人转让民生人寿股份的进展情况；

1-404新希望向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复

8、获取发行人产业基金认缴及实缴金额数据，获取相关产业基金合伙协议、公司章程，了解该等产业基金出资人情况、投资方向及投资范围、决策机制及未来投资计划；检索公开信息，了解该等产业基金投资标的情况；获取发行人出具的说明，了解发行人与产业基金投资标的的合作、销售及采购等情况；

9、获取发行人针对参投产业基金后续投资范围的承诺；

10、获取发行人出具的说明，了解自本次发行董事会决议日前六个月至今，