4月23日晚间，天山股份(000877)披露2025年第一季度报告，报告期内，在宏观经济增速换挡、水泥行业需求分化的背景下，公司以“三精管理”为核心抓手，纵深推进降本控费增效、节能减排和数智化转型升级，公司实现营业收入149.47亿元，同比小幅下降8.64%，得益于全国水泥价格一季度同比有所改善以及天山股份近年来较强的成本管控能力，公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长22.33%，在行业承压周期中体现了公司经营策略的前瞻性与执行力。

2025年一季度，我国经济延续复苏态势，GDP同比增长5.4%，基础设施投资同比增长5.8%成为主要拉动力量之一。但房地产开发投资同比下降9.9%、新开工面积下降24.4%的严峻形势，导致水泥行业呈现“基建托底、房建拖累”的供需格局。国家统计局数据显示，2025年一季度全国水泥产量3.31亿吨，同比下降1.4%，1—2月商品混凝土产量降幅达10.5%，行业整体处于产能过剩与需求结构调整的双重压力之中。

在此背景下，天山股份主动调整经营策略，一季度外销水泥熟料3770万吨、销售商品混凝土1389万方、外销骨料2046万吨。尽管营业收入同比小幅下降，但通过“价格修复+成本优化”的双向发力，销售单价同比提升，叠加燃料成本下降带来的生产端改善，公司经营效益逐步修复。特别是剔除非经常性损益后的净利润同比增长27.72%，核心业务改善趋势明显。

面对行业调整，天山股份将“三精管理”贯穿生产经营全过程，重组以来，公司以经营精益、复价稳量调结构，灵活运用数字化智能化等新模式，赋能专业化管理和一体化经营，实现“水泥+”业务贡献度提升，其营销模式的创新直接带动“聚材通”电商平台线上销量和占比快速增长;公司同步强化管理精细，通过优化资源配置、集中采购、技术改造、节支控费等有效举措精细对标，实现吨熟料标准煤耗、综合电耗、吨水泥工序电耗同比分别下降。

面对行业坚定不移推进绿色低碳高质量发展，天山股份加速布局绿色赛道。公司近年来围绕能源转型、产品创新与固碳技术三大方向，积极推动绿色体系建设和生产线节能改造治理，持续注重节能减排，大力推进原料、燃料替代，持续进行产品研发，并有序开展二氧化碳捕捉、利用及封存项目，加快绿色电力建设，以践行绿色发展理念推动可持续发展，逐步向绿色、低碳、高效方向转型。

另一方面，海外水泥市场需求近年来增幅明显，天山股份亦同步加快国际化发展步伐，以中材水泥作为公司海外投资运营平台，目前在赞比亚、尼日利亚、蒙古国共计拥有水泥产能200万吨、熟料产能155万吨、商混产能20万方、骨料产能200万吨、烧结砖产能6000万块。近日，公司突尼斯项目已完成了交割、股权变更手续，今年公司将力推重点项目落地，持续拓展国际市场，实现销量和利润的持续提升。

自2024年下半年以来，水泥全行业重新审视市场态势和改变观念，得益于“反内卷”的提出与推进，水泥行情逐步企稳回升。长江流域、西南、山东及河南等地区在三季度末进一步加大了错峰停窑力度，使得库存开始呈现积极的下降趋势。第四季度以来，国内水泥行业盈利能力出现显著修复，为今年开局打下坚实基础。

有机构认为，伴随行业供给自律有持续性，以及政策对供给侧改革的持续加码，2025年水泥行业盈利中枢有望上移。

据研究机构对后市展望，4月份天气继续转暖，重大项目工程持续开工建设，预计下游需求将继续呈现向好态势，迎来上半年施工小高峰，后续水泥价格或仍将呈现震荡偏强的运行态势。历经行业深度调整期，天山股份以战略定力穿越周期波动，用“降本增效+结构升级+绿色转型”的组合路径验证了长期主义的价值。随着今年下半年基建投资回暖与行业错峰生产深化，公司有望迎来业绩与估值双修复，重新定义水泥产业的价值锚点。(秦声)

校对：杨立林