核心要点

行情回顾

1、本周水泥板块下跌2.08%，低于沪深300指数1.07%的涨幅，在131个行业板块中排名第81位，表现明显落后于大盘。

2、最近一周，水泥板块主力资金净流出11.24亿元，机构资金持续撤离该板块。

3、个股表现分化，上峰水泥上涨8.11%，福建水泥上涨7.41%，而天山股份下跌11.42%，西藏天路下跌11.38%。

4、截至9月26日，水泥板块市盈率（TTM）为7.83倍，市净率（MRQ）为1.36倍，估值水平偏低。

宏观解读

1、工信部等六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，严禁新增水泥熟料产能，新建、改建项目须制定产能置换方案。

2、方案提出，依法依规淘汰水泥落后产能，推动环保绩效低的企业逐步退出。

3、生态环境部宣布，水泥行业纳入全国碳排放权交易市场，重点排放单位积极开立交易账户，参与碳交易。

4、碳价正逐步成为技术进步与能源革命的新定价工具，反映减排成本和收益。

行业要闻

1、进入传统旺季，“金九银十”需求有望继续增长，水泥企业积极推涨水泥价格。

2、煤价存在上涨预期，将进一步对水泥价格形成支撑。

投资建议

1、短期关注水泥价格季节性上涨机会：随着传统旺季的到来，“金九银十”期间水泥需求有望继续增长。水泥企业积极推涨水泥价格，加之煤价存在上涨预期，将进一步支撑水泥价格。短期内，水泥行业业绩有望提升，相关企业盈利能力增强。投资者可关注水泥价格走势，结合市场供需情况，适时把握短期投资机会。

2、长期重视行业绿色转型带来的投资价值：产能调控政策趋严，严禁新增水泥熟料产能，加快淘汰落后产能，有利于行业供需平衡，提升龙头企业市场地位。水泥行业纳入全国碳排放权交易市场，碳价成为新的定价工具，企业将更加重视碳排放管理，推动行业绿色低碳转型。长期来看，行业龙头有望通过技术升级和节能减排，巩固竞争优势，实现可持续发展。投资者可关注具备技术优势和环保能力的龙头企业，布局长期投资。

风险提示

水泥行业受宏观经济周期影响较大，若下游需求不及预期，可能造成水泥价格下滑，影响企业盈利。此外，政策推进力度存在不确定性，绿色转型过程中企业面临技术和成本挑战，投资者需警惕行业波动带来的风险。