事件：公司发布2025 年三季度报告。25Q1-Q3 营收为145.55 亿元，同比+0.41%；归母净利润为13.07 亿元，同比+24.26%；扣非归母净利润为11.39 亿元，同比+20.14%。

从单季度看：1）25Q3 营收47.08 亿元，同/环比分别-2.44%/-5.68%；2）25Q3 归母净利润为4.9 亿元，同/环比分别+45.93%/+18.11%；3）25Q3扣非归母净利润为3.59 亿元，同/环比分别+17.22%/-13.19%，环比下降原因为公允价值变动净收益环比增加1.38 亿元。

从盈利能力看：25Q1-Q3 归母净利率为8.98%，同比+1.72pct；毛利率为24.29%，同比+1.99pct。其中，25Q3 归母净利率为10.4%，同/环比分别+3.45/+2.1pct；25Q3 毛利率为25.78%，同/环比分别+3.32/+1.95pct。

从费用率角度看： 25Q3 期间费用率为15.66% ， 同/ 环比分别+1.5/+3.03pct 。其中， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为2.5%/6.48%/5.48%/1.19%，同比分别-0.09/+0.76/+0.83/0.00pct。

机器人业务稳步推进，进军本体制造：1）8 月28 日，公司发布公告宣布与合肥市包河区政府签署战略合作协议，拟在合肥建设机器人上下游产业链；2）8 月26 日，公司在投资者平台宣布与逐际动力签订项目意向合作协议，拟设立由公司控股的合资公司进行机器人本体制造；3）公司通过安徽睿思博公司、星汇传感等子公司在关节总成、谐波减速器、行星减速器、力觉传感器等产品上完成产业布局，目前公司的橡胶产品已配套奇瑞墨甲机器人，谐波减速器配套埃夫特工业机器人，轻量化骨骼已经向客户送样。

盈利预测与投资评级：考虑到公司Q3 盈利能力同环比的提升及损益变化情况， 我们将公司2025-2027 年的归母净利润预测上调至17.48//18.91/21.19 亿元（2025-2027 年前值为16.50/18.37/20.80 亿元），当前市值对应PE 分别为17 倍、16 倍、14 倍，我们维持对公司的“买入”评级。

风险提示：下游乘用车行业销量不及预期，空气悬挂推广进度不及预期，新兴产业拓展不及预期。