格隆汇1月28日｜东方证券研报指出，峨眉山A客流回暖，股东回馈拉动淡季，运力有望改善。公司完成换届并推进茶旅布局，新年开局良好。26年元旦三天（1/1-1/3）景区接待游客126,166人次（购票83,391、免票42,775），同比24年元旦三天+20.88%。同时，股东回馈活动（25/12/1-26/1/31、法定节假日除外）提供门票免票及索道/酒店/温泉等优惠，预计对12月及1月非节假日客流形成额外拉动。交通与运力改善在路上，预计抬升中长期客流。在景区行业业绩仍有波动的背景下，公司持续以现金分红回馈股东，体现出较强的现金流质量与股东回报意愿；同时也有助于提升资金使用效率与投资者回报确定性，对估值形成一定支撑。考虑到25全年收入偏弱，运力和交通还需一定时间释放，调整2025-2027年EPS预测为0.45/0.54/0.61元（此前为25-26年为0.63/0.69元），根据可比公司26年32倍PE对应目标价17.28元，维持“买入”评级。