呼叫中心行业市场广阔，金融行业呼叫中心外包服务需求旺盛，公司是金融方向呼叫中心领导企业，将直接受益。

投资要点：

维持盈利预测，维持目标价11.75 元，维持“增持”评级。预测2020/21/21 营业收入37.53/45.96/57.27 亿元， 净利润1.83/4.42/5.05 亿元，对应EPS0.2/0.47/0.54。考虑到公司金融外包服务板块增速较快，给予2021 年25 倍PE，维持目标价11.75 元。

“网电销一体化”金融产品营销服务方案受大型金融企业认可，京沈两研发中心向智能化发力。公司推出“网电销一体化”的金融产品营销服务方案获得众多金融企业的赞誉。BPO 业务进入发展期，信息合作伙伴遍及中国人寿、太平洋保险集团、新华保险集团、光大银行、华夏银行、兴业银行、上海银行等中国金融行业大型企业，成为行业领导企业。目前北京与沈阳两个研发中心近300 研发人员正在全力向智能化布局。

金融业市场体量快速增长，呼叫中心外包市场空间超百亿。金融行业呼叫中心产业链成熟完整，上中下游分工明确，呼叫着中心业务处于中游，职能从服务向交易和营销转化。随着近年来银行利润增速下降，外包降成本需求增加，预计2020 年金融行业呼叫中心行业市场空间约为200 亿人民币，未来具有十分广阔的发展前景。

催化剂：运营商5G 大规模建设，金融外包服务下游需求提升

风险提示：公司内控水平不及预期，下游客户拓展不及预期